财务管理重点

1.企业财务活动：㈠ 筹资活动；㈡ 投资活动；㈢ 经营活动；㈣ 分配活动

2.经济环境： 经济周期；经济发展水平；经济政策。

3.金融环境：又称“金融市场”，是资金融通的场所，它是由资金供给者和资金需求者形成的交易场所。

㈠ 金融市场与企业理财的关系

⑴ 金融市场是企业投资和筹资的场所

⑵ 金融市场为企业的投、融资决策提供了基本依据

⑶ 金融市场为企业资金的互相转化提供了一种机制

⑷ 金融市场为企业理财提供有意义的信息

㈡ 金融市场的构成要素

⒈ 核心要素：交易主体、交易客体、交易价格

⒉ 非核心要素：金融中介机构、金融管理机构

㈢ 金融市场的分类

㈣ 利息率（利率）

⒈利率的类型

⑴按利率之间的变动关系：基准利率和套算利率

⑵按利率与市场资金供求情况的关系：固定利率和浮动利率

⑶按利率形成机制不同：市场利率和法定利率

⒉利率的一般计算公式

利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

4.时间价值：货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

5.年金的计算：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

㈠ 后付年金：是指一定时期内每期期末收款或付款的年金。（投资收益、债券利息）

后付年金终值计算：

①F =A[(1+i)n-1] /i =A(F/A,i,n)=A×FVIFAi,n

②A=F/ FVIFAi,n

后付年金现值计算：

①P=A[1-(1+i)-n]/i=A(P/A,i,n)=A×PVIFAi,n

②A=P/ PVIFAi,n

㈡、先付年金

先付年金终值计算：

F=A(F/A,i,n)×(1+i)=A[(F/A,i,n+1)-1]

先付年金现值计算：

P=A(P/A,i,n)×(1+i)=A[(P/A,i,n-1)+1]

㈢、延期年金

延期年金现值计算：

P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)

㈣、永续年金

永续年金现值计算：

P=A×(1/i)

6.风险报酬概念：投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的风险报酬或风险收益。

7.股票的种类：

⒈按股东权利和义务：普通股股票与优先股股票。 ⒉按股票是否记名：记名股票与不记名股票。

⒊按股票票面有无金额：有面值股票和无面值股票。

⒋按股票发行时间先后：始发股股票与新发股股票。

⒌按发行对象和上市地区：Ａ股、Ｂ股、Ｈ股和Ｎ股股票

8.普通股融资优缺点

（一）普通股筹资的优点

⑴ 没有固定股利负担。⑵ 没有固定到期日，不需偿还。⑶ 筹资风险小，⑷ 能增加公司的信誉。⑸ 筹资限制较少。

（二）普通股筹措的缺点

⑴ 资金成本较高。 ⑵ 容易分散控制权。：

9.影响债券发行价和交易价的因素：

1.影响债券发行价格的因素

⑴ 债券的票面金额，⑵ 债券的票面利率，⑶ 债券的有效期限，⑷ 债券的信用级别，⑸新发债券的发行量

2.影响债券交易价格的因素

⑴ 供求关系，⑵ 政治因素，⑶ 投机因素

10.决定债却发行价的方法：债券的发行价格是债券发行时使用的价格，亦即投资者购买债券时所支付的价格。公司债券的发行价格和面值的关系通常有三种：平价发行、溢价发行和折价发行。

11.融资租赁的种类及优缺点：

融资租赁的种类：1.直接租赁，2.售后租回，3.杠杆租赁

（一）、融资租赁筹资的优点：

1.筹资速度快，2.可避免资产无形损耗的损失，3.限制条款少，4.税收负担轻，5.为企业提供了更加灵活的融资渠道

（二）、融资租赁筹资的缺点：

1.资金成本较高，2.难于改良资产

12.资本成本的含义及作用：

（一）资本成本的含义

资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。广义讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。由于长期资金也被称为资本，所以长期资金的成本也称为资本成本。

资金成本包括资本筹集费和资本使用费两部分。

资本成本率=每年的资本使用费/(筹资总额-资本筹集费)

（二）资本成本的作用

• 1.资本成本是比较筹资方式，选择最佳筹资方案的依据；

• 2.资本成本是评价投资项目、投资方案和最佳投资决策的主要经济标准；

• 3.资本成本还可作为衡量企业整个经营业绩的重要标准。

13.个别资本成本和加权资本成本的计算：

（一）个别资本成本的计算

个别资本成本是指各种筹资方式的资本成本。主要包括长期借款成本、债券成本、普通股成本、优先股成本和保留盈余成本。前两者为债务资本成本，后三者为权益资本成本。

1.债务资本成本的计算 （1） 长期借款资本成本：借款利息和银行手续费

（2） 长期债券资本成本：

2.权益资本成本的计算

（1）优先股资本成本

（2）普通股资本成本

（3） 留存收益资本成本

（二）加权平均资本成本的计算

• 决定综合资本成本的因素：

个别资本成本和权数

• 其中权数的确定有三种方法：

1. 账面价值法，2. 市场价值法，3. 目标价值法

14.边际贡献和息税前利息计算：

（二）边际贡献及计算

指销售收入减去变动成本总额的差额，公式为：

M ＝ px―bx＝（p―b）x＝ mx

M为边际贡献总额，p为销售单价，b为单位变动成本，x为销售量，m为单位边际贡献。

（三）息税前利润及计算

指企业支付利息和交纳所得税之前的利润，公式为：

EBIT ＝px―bx―a＝（p―b）x―a＝M―a

EBIT为息税前利润，a为固定成本。

15.DOL,DFL和DCL含义及计算：

（一）经营杠杆的含义

由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于销售量变动的杠杆效应。

（二）经营杠杆的计量

（三）经营杠杆与经营风险的关系

• 经营风险是指企业因经营上的原因而导致销售收入减少、利润下降，进而影响企业按时支付利息、股息以及到期支付本金能力的风险，尤其是指利用经营杠杆而导致息税前利润变动的风险。

• 影响企业经营风险的因素除了经营杠杆外，主要还有：

（1） 产品需求，（2） 产品售价，（3） 产品成本，（4） 调整价格的能力，（5） 固定成本的比重，（6） 企业经营管理能力的高低

• 固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。

四、财务杠杆

（一）财务杠杆的含义

由于债务资本的存在而导致的普通股收益变动大于息税前利润变动的杠杆效应，称为财务杠杆。

（二）财务杠杆的计量

财务杠杆作用的大小用财务杠杆系数表示, 公式为：

△EPS－普通股每股收益变动额；EPS－基期的普通股每股收益；

△EBIT－息税前利润变动额；EBIT－基期的息税前利润；

I －基期利息；T－所得税税率；D－年基期的优先股股利。

（三）财务杠杆与财务风险的关系

• 财务风险是指企业为取得财务杠杆效应而利用债务资本时，增加了破产机会或普通股利益大幅度变动的机会所带来的风险。

• 财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大，财务杠杆风险也就越大；财务杠杆系数越小，表明财务杠杆作用越小，财务风险也就越小。

五、复合杠杆

（一）复合杠杆的含义

由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动大于销售量（销售额）变动的杠杆效应称为复合杠杆（又称总杠杆）。

（二）复合杠杆的计量

复合杠杆的作用程度，可用复合杠杆系数（DLC）表示，指它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，计算公式为：

DLC＝DOL•DFL

16.每股收益分析法：

每股收益分析法是通过每股收益的变化来分析资本结构是否合理的方法。

每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。每股收益无差别点是指普通股每股收益不受筹资方式影响，即无论采用何种筹资方式，普通股每股收益都保持不变的息税前利润水平。

每股收益EPS的计算公式为：

EBIT-每股收益无差别点的息税前利润；T-企业所得税税率；I-企业负担的利息费用；D-优先股股利；N-企业流通在外的普通股股数。

17.NCF及投资决策指标的计算：

• 某年净现金流量（NCF）＝ 该年营业收入－付现成本－所得税

• 某年净现金流量（NCF）＝ 年净利润＋年折旧额

18.最佳现金余额的确定：

最佳现金余额是指企业现金的持有量既要保证正常经营现金的需求，又要使其持有现金的机会成本和交易转换成本之和最低的现金持有量。

现金最佳余额的确定方法有三种：

（一）成本分析模式

• 成本分析模式是根据与现金有关的成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

• 运用成本分析模式确定最佳现金持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本。

• 机会成本是指因持有现金而丧失的再投资收益，是与现金持有量成正比例变动关系，其公式：

机会成本＝现金持有量×有价证券利率（或报酬率）

• 短缺成本与现金持有量成反方向变动的关系。

• 成本分析模式的最佳现金持有量是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。

（二）存货模式

存货模式的前提：

• ①企业在一定时期对现金的需求为已知常数；

• ②单位时间现金的使用量是个稳定值；

• ③企业使用现金时以出售有价证券方式补充。

（三）因素分析模式

因素分析模式是根据上年现金合理占用额为基础，并考虑计划年度营业额增减比例来确定最佳现金余额的一种方法。其公式如下：

最佳现金余额＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计销售额增减比例）

一、应收账款功能与成本

（一）应收账款的功能

（二）应收账款的成本：1.机会成本 2.管理成本 3.坏账成本

19:.应收账款政策的制度：（一）信用标准（二）信用条件 （三）收账政策（四）综合信用政策

20.存贷经济批量基本模型：• 1.逐批测试法：• 2.图示法：• 3.公式法：

21.股利政策类型的优缺点：