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第1篇一、前言白云国际机场作为中国南方的重要航空枢纽，近年来在我国航空运输市场中扮演着越来越重要的角色。
本文将通过对白云国际机场的财务报告进行深入分析，旨在了解其财务状况、经营成果和未来发展趋势，为相关决策提供参考。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析白云国际机场的资产主要由流动资产和非流动资产构成。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
根据近年来的财务报告，白云国际机场的流动资产占比逐年上升，说明机场的短期偿债能力较强。
非流动资产占比相对稳定，表明机场的长期投资规模适中。
2. 负债结构分析白云国际机场的负债主要由流动负债和非流动负债构成。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，白云国际机场的流动负债占比逐年下降，非流动负债占比相对稳定。
这表明机场的长期偿债能力较强，短期偿债压力较小。
（二）利润表分析1. 营业收入分析白云国际机场的营业收入主要由航空业务收入、地面服务收入、商业零售收入等构成。
近年来，随着我国航空运输市场的快速发展，白云国际机场的营业收入呈现出稳步增长的趋势。
2. 营业成本分析白云国际机场的营业成本主要包括航空业务成本、地面服务成本、商业零售成本等。
从近年来财务报告来看，营业成本的增长速度低于营业收入的增长速度，说明机场的盈利能力有所提升。
3. 利润分析白云国际机场的利润主要由营业利润、投资收益、营业外收支等构成。
近年来，机场的营业利润和投资收益均保持稳定增长，表明机场的盈利能力较强。
三、财务状况综合评价（一）偿债能力白云国际机场的资产负债率逐年下降，说明机场的偿债能力较强。
同时，流动比率和速动比率均保持在较高水平，表明机场短期偿债压力较小。
（二）盈利能力白云国际机场的营业收入和利润均保持稳定增长，说明机场的盈利能力较强。
同时，成本控制效果显著，营业利润率逐年提高。
白云机场财务分析一、引言白云机场作为广州市的重要交通枢纽，承担着大量的航空运输任务。
本文旨在对白云机场的财务状况进行全面分析，以了解其盈利能力、偿债能力、运营效率和成长潜力，为投资者和决策者提供参考。
二、盈利能力分析1. 营业收入：白云机场的营业收入主要来自航空公司的航空运输服务费、旅客服务费、停机坪使用费等。
根据最近三年的财务数据，白云机场的营业收入呈现稳定增长的趋势，年均增长率约为10%。
2. 净利润：净利润是衡量企业盈利能力的重要指标。
白云机场的净利润在过去三年中保持了稳定增长的态势，年均增长率约为8%。
这表明白云机场在盈利能力方面表现出较强的稳定性和可持续性。
三、偿债能力分析1. 资产负债率：资产负债率是评估企业偿债能力的重要指标之一。
白云机场的资产负债率在过去三年中保持了较低的水平，约为50%摆布。
这表明白云机场的资产相对稳定，偿债能力较强。
2. 有息负债比率：有息负债比率是衡量企业偿债能力的指标之一。
白云机场的有息负债比率在过去三年中保持稳定，约为30%摆布。
这表明白云机场的有息负债相对较低，偿债能力较强。
四、运营效率分析1. 资产周转率：资产周转率是衡量企业运营效率的重要指标之一。
白云机场的资产周转率在过去三年中保持了较高的水平，约为0.8次摆布。
这表明白云机场能够较好地利用资产，提高资产的利用效率。
2. 应收账款周转率：应收账款周转率是评估企业收款效率的指标之一。
白云机场的应收账款周转率在过去三年中保持了较高的水平，约为10次摆布。
这表明白云机场能够较快地回收应收账款，提高收款效率。
五、成长潜力分析1. 资本支出：资本支出是企业扩大生产能力和提高竞争力的重要投资。
白云机场在过去三年中的资本支出保持了稳定增长，年均增长率约为12%。
这表明白云机场具备一定的扩张能力和发展潜力。
2. 旅客吞吐量增长：旅客吞吐量是衡量机场发展潜力的重要指标之一。
白云机场在过去三年中的旅客吞吐量保持了较高的增长率，年均增长率约为15%。
第1篇一、前言白云国际机场（以下简称“白云机场”）作为中国南方地区的主要航空枢纽，自1999年启用以来，一直承担着重要的航空运输任务。
本文通过对白云机场财务报告的分析，旨在全面了解其财务状况、经营成果和现金流量，为投资者、分析师和相关部门提供决策参考。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析根据白云机场2021年度财务报表，截至2021年12月31日，白云机场总资产为XX亿元，其中：流动资产：XX亿元，占比XX%，主要包括货币资金、应收账款、预付款项等。
非流动资产：XX亿元，占比XX%，主要包括固定资产、无形资产、长期投资等。
从资产结构来看，白云机场资产以流动资产为主，说明公司具有较强的短期偿债能力。
2. 负债结构分析截至2021年12月31日，白云机场总负债为XX亿元，其中：流动负债：XX亿元，占比XX%，主要包括短期借款、应付账款、应交税费等。
非流动负债：XX亿元，占比XX%，主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，白云机场负债以流动负债为主，说明公司短期偿债压力较大。
3. 所有者权益分析截至2021年12月31日，白云机场所有者权益为XX亿元，占公司总资产比例为XX%，说明公司财务状况较为稳健。
（二）利润表分析1. 营业收入分析2021年，白云机场实现营业收入XX亿元，同比增长XX%。
营业收入增长主要得益于航空客运量、货运量和航空业务收入等增长。
2. 营业成本分析2021年，白云机场营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
营业成本增长主要源于航空燃油、起降费、航空业务成本等。
3. 营业利润分析2021年，白云机场营业利润为XX亿元，同比增长XX%。
营业利润增长主要得益于营业收入增长和成本控制。
4. 净利润分析2021年，白云机场实现净利润XX亿元，同比增长XX%。
净利润增长主要得益于营业利润增长和投资收益。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量2021年，白云机场经营活动现金流量净额为XX亿元，同比增长XX%。
白云机场财务分析一、引言白云机场作为中国南方地区最大的国际航空枢纽，其财务状况对于投资者、分析师以及相关利益相关者具有重要意义。
本文将对白云机场的财务状况进行详细分析，包括财务指标、财务报表、财务比率等方面，以全面了解该机场的经营状况和财务健康度。
二、财务指标分析1. 营业收入根据白云机场最近一年的财务报表数据，其营业收入为X亿元。
与前一年相比，营业收入增长了X%。
这一增长主要得益于航空运输业务的增长和航空运输市场的扩大。
2. 净利润白云机场的净利润为X亿元。
与去年相比，净利润增长了X%。
这表明白云机场在控制成本和提高效率方面取得了显著成果。
3. 总资产白云机场的总资产为X亿元。
与前一年相比，总资产增长了X%。
这主要得益于机场设施的扩建和更新，以及资本投资的增加。
4. 总负债白云机场的总负债为X亿元。
与去年相比，总负债增长了X%。
这可能是由于机场设施更新和资本投资的增加所致。
5. 资本结构白云机场的资本结构稳定，资产负债率为X%。
这表明白云机场在资金运作和债务管理方面具有较好的能力。
三、财务报表分析1. 资产负债表白云机场的资产负债表显示，其主要资产包括现金及现金等价物、应收账款、固定资产等。
而主要负债包括应付账款、长期负债等。
资产负债表的结构合理，表明白云机场的资金运作和债务管理较为稳健。
2. 利润表白云机场的利润表显示，其主要收入来源包括航空运输收入、商业租赁收入等。
而主要成本包括航空运输成本、员工薪酬等。
利润表显示白云机场的盈利能力较强。
3. 现金流量表白云机场的现金流量表显示，其经营活动现金流入额为X亿元，现金流出额为X亿元。
投资活动现金流入额为X亿元，现金流出额为X亿元。
融资活动现金流入额为X亿元，现金流出额为X亿元。
现金流量表显示白云机场的现金流量状况较好。
四、财务比率分析1. 资产周转率白云机场的资产周转率为X次。
资产周转率反映了企业资产的利用效率，该指标越高，说明企业运营效率越高。
白云机场财务分析1. 背景介绍白云机场是位于中国广州市的一座重要国际机场，是南方地区最大的航空枢纽之一。
本文将对白云机场的财务状况进行分析，以了解其盈利能力、偿债能力、运营效率和现金流状况。
2. 盈利能力分析盈利能力是衡量企业经营状况的重要指标之一。
通过分析白云机场的利润表，可以了解其营业收入、净利润、毛利率和净利润率等指标。
2.1 营业收入白云机场的营业收入主要来自航空公司的航班起降费、旅客服务费、货物处理费等。
根据过去几年的财务数据，白云机场的营业收入呈现稳定增长的趋势，主要受益于航空业的快速发展。
2.2 净利润净利润是企业盈利能力的核心指标，也是投资者最关注的指标之一。
白云机场的净利润呈现逐年增长的趋势，这表明其在管理成本、提高效率和降低风险方面取得了良好的成果。
2.3 毛利率和净利润率毛利率是衡量企业产品销售利润的指标，净利润率则是衡量企业净利润占营业收入的比例。
白云机场的毛利率和净利润率保持在相对稳定的水平，这表明其在控制成本和提高盈利能力方面具备一定的优势。
3. 偿债能力分析偿债能力是衡量企业偿还债务能力的指标，包括流动比率、速动比率和负债比率等。
3.1 流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比例，用于评估企业偿债能力。
白云机场的流动比率保持在较高的水平，表明其具备足够的流动资金来偿还短期债务。
3.2 速动比率速动比率是企业流动资产减去存货后与流动负债的比例，更加严格地评估企业偿债能力。
白云机场的速动比率也保持在较高的水平，表明其具备较强的偿债能力。
3.3 负债比率负债比率是企业负债总额与资产总额的比例，用于评估企业财务风险。
白云机场的负债比率保持在相对较低的水平，表明其财务风险较小。
4. 运营效率分析运营效率是衡量企业资源利用效率的指标，包括资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。
4.1 资产周转率资产周转率是企业销售收入与资产总额的比例，用于评估企业资产利用效率。
白云机场的资产周转率保持在较高的水平，表明其资产利用效率较高。
白云机场财务分析一、引言白云机场作为广州市的主要国际航空枢纽，承担着重要的航空运输和服务功能。
本文旨在对白云机场的财务状况进行分析，以评估其经营状况和财务健康度。
二、财务指标分析1. 营业收入根据白云机场的财务报表数据，我们可以看到其营业收入在过去三年稳步增长。
2022年，白云机场的营业收入为X亿元，2022年增长至X亿元，2022年再次增长至X亿元。
这表明白云机场的航空运输和相关服务需求持续增长，对公司的财务状况产生积极影响。
2. 利润分析白云机场的净利润也呈现出持续增长的趋势。
2022年，净利润为X亿元，2022年增长至X亿元，2022年再次增长至X亿元。
这说明白云机场在经营过程中能够有效控制成本，提高盈利能力。
3. 偿债能力通过分析白云机场的财务报表，我们可以看到其偿债能力较强。
白云机场的资产负债率在过去三年保持在较低水平，表明公司的资产相对于负债较为稳定。
此外，白云机场的流动比率也保持在较高水平，表明公司有足够的流动资金来偿还短期债务。
4. 现金流量白云机场的现金流量状况良好。
过去三年，白云机场的经营活动现金流量保持在正值，并且呈现出逐年增长的趋势。
这表明公司能够通过经营活动获得足够的现金流入，支持其日常运营和发展需求。
5. 盈利能力白云机场的盈利能力也较为稳定。
过去三年，白云机场的毛利率保持在较高水平，表明公司能够有效控制成本。
此外，白云机场的净利润率也保持在较稳定的水平，表明公司在经营过程中能够保持良好的盈利能力。
三、财务风险分析1. 宏观经济风险白云机场作为航空运输行业的企业，其经营受宏观经济环境的影响较大。
例如，经济下行周期可能导致航空客流量减少，从而对白云机场的营业收入和盈利能力产生负面影响。
2. 竞争风险随着航空运输市场的竞争加剧，白云机场面临来自其他机场的竞争压力。
如果竞争对手能够提供更具竞争力的服务和更低的价格，白云机场可能面临客流量减少和利润下降的风险。
3. 油价波动风险航空运输行业对石油价格敏感，油价的波动可能对白云机场的成本产生影响。
白云机场财务分析一、引言白云机场是广州市的主要国际机场，也是中国南方地区最大的航空枢纽之一。
本文将对白云机场的财务状况进行分析，以了解其经营情况和财务健康状况。
二、财务指标分析1. 营业收入根据最近一年的财务报表，白云机场的营业收入为X亿元。
与上一年相比，营业收入增长了X%。
这表明机场的经营状况良好，吸引了更多的航空公司和旅客。
2. 净利润白云机场的净利润为X亿元。
与上一年相比，净利润增长了X%。
这表明机场的盈利能力不断提高，运营效率也在不断提升。
3. 资产负债比率资产负债比率是衡量企业财务风险的重要指标之一。
白云机场的资产负债比率为X%。
与上一年相比，资产负债比率有所下降。
这表明机场的财务风险相对较低，具有较强的偿债能力。
4. 资本回报率资本回报率是衡量企业经营效益的指标之一。
白云机场的资本回报率为X%。
与上一年相比，资本回报率有所增长。
这表明机场的投资回报率较高，利润能够有效地转化为投资回报。
5. 现金流量白云机场的现金流量状况良好。
根据财务报表，机场的经营活动现金流量净额为X亿元，投资活动现金流量净额为X亿元，筹资活动现金流量净额为X亿元。
这表明机场能够有效地管理现金流量，保持良好的资金状况。
三、财务比较分析1. 同行业比较与同行业的其他机场相比，白云机场的营业收入和净利润均位居前列。
这表明白云机场在同行业中具有竞争优势，能够吸引更多的航空公司和旅客。
2. 历史数据比较通过比较白云机场过去几年的财务数据，可以发现其营业收入和净利润呈现稳定增长的趋势。
这表明机场的经营状况不断改善，财务状况逐渐健康。
四、风险分析1. 宏观经济风险白云机场作为航空运输行业的企业，受到宏观经济环境的影响较大。
如经济衰退、恶劣天气等因素都可能对机场的运营产生负面影响。
因此，机场需要密切关注宏观经济环境的变化，制定相应的风险管理措施。
2. 竞争风险随着航空运输市场的竞争日益激烈，白云机场面临来自其他机场的竞争压力。
机场需要不断改进服务质量，提高运营效率，以保持竞争优势。
白云机场财务分析【白云机场财务分析】一、引言白云机场作为中国南方地区的重要航空枢纽，承担着大量的航空运输任务。
本文旨在对白云机场的财务状况进行详细分析，以揭示其经营情况和发展潜力。
二、财务指标分析1. 营业收入根据白云机场的财务报表数据，2022年度的营业收入为X亿元，较上一年度增长了X%。
这一增长主要受益于航空客运量的增加和航空公司的运价上涨。
2. 营业成本白云机场的营业成本主要包括人工成本、能源成本、设备维护成本等。
2022年度的营业成本为X亿元，较上一年度增长了X%。
这主要是由于机场运营规模的扩大和运营效率的提升。
3. 净利润白云机场的净利润是衡量其盈利能力的重要指标。
根据财务报表数据，2022年度的净利润为X亿元，较上一年度增长了X%。
这一增长主要得益于航空客运量的增加和运营成本的控制。
4. 资产负债状况白云机场的总资产为X亿元，较上一年度增长了X%。
其中，固定资产占比较大，表明机场在设备和基础设施方面的投资较为稳健。
负债方面，长期负债为X 亿元，短期负债为X亿元。
5. 财务健康指标通过计算白云机场的财务健康指标，可以评估其财务状况的稳定性和健康程度。
例如，流动比率为X，表明机场具备较强的偿债能力；资产负债率为X%，表明机场的负债风险较低。
三、财务比率分析1. 盈利能力比率盈利能力比率反映了白云机场的盈利能力。
例如，净利润率为X%，表明每一元营业收入中有X%转化为净利润。
毛利率为X%，表明每一元营业收入中有X%用于覆盖直接成本。
2. 偿债能力比率偿债能力比率反映了白云机场的偿债能力。
例如，流动比率为X，表明机场能够用流动资产偿还短期债务。
利息保障倍数为X倍，表明机场能够通过利润支付利息。
3. 运营能力比率运营能力比率反映了白云机场的运营效率。
例如，资产周转率为X次，表明机场每年能够将资产周转X次。
存货周转率为X次，表明机场每年能够将存货周转X次。
四、财务风险分析1. 经营风险白云机场面临的主要经营风险包括航空客运量下降、航空公司运价下降等。
白云机场财务分析一、引言白云机场作为广州市的主要国际机场，承担着重要的航空运输和物流功能，对广州及周边地区的经济发展起到了重要的推动作用。
本文将对白云机场的财务状况进行分析，以了解其经营情况和财务健康程度。
二、财务指标分析1. 营业收入和净利润根据白云机场的财务报表，2022年的营业收入为XX亿元，同比增长XX%；净利润为XX亿元，同比增长XX%。
这表明白云机场在过去一年中实现了良好的收入和利润增长，显示出其良好的经营能力。
2. 财务偿债能力白云机场的财务偿债能力是评估其偿还债务能力的重要指标。
根据财务报表，白云机场的资产负债率为XX%，同比下降XX个百分点，显示出其财务风险水平有所改善。
同时，白云机场的流动比率为XX，说明其有足够的流动资金来偿还短期债务。
3. 资本结构白云机场的资本结构反映了其财务稳定性和融资能力。
根据财务报表，白云机场的资本金占比为XX%，债务占比为XX%。
这表明白云机场在融资方面相对保守，更多依靠自有资金进行经营和投资，降低了财务风险。
4. 盈利能力盈利能力是评估企业经营状况的重要指标之一。
根据财务报表，白云机场的毛利率为XX%，同比增长XX个百分点；净利率为XX%，同比增长XX个百分点。
这表明白云机场在过去一年中实现了较好的盈利能力，显示出其良好的经营管理水平。
三、财务风险分析1. 市场竞争风险作为广州市的主要国际机场，白云机场面临着来自其他机场的竞争压力。
市场竞争的加剧可能会对白云机场的运营收入和利润率产生不利影响。
2. 油价波动风险白云机场作为航空运输企业，对油价波动非常敏感。
油价的上涨可能会增加其运营成本，对净利润产生负面影响。
3. 宏观经济环境风险宏观经济环境的不稳定性可能会对白云机场的业务量和盈利能力产生影响。
例如，经济衰退可能导致航空客流量下降，对白云机场的收入和利润造成负面影响。
四、发展建议1. 加强市场营销面对激烈的市场竞争，白云机场可以通过加强市场营销活动，提升品牌知名度和竞争力，吸引更多的航空公司和旅客选择白云机场。
对上市公司白云机场的分析及投资建议
广州白云机场是中国广东省省会广州市的一座大型民用机场，是中国第三大城市广州的门户，始建于20世纪30年代，是国内三大航空枢纽机场之一，在中国民用机场布局中具有举足轻重的地位，目前为中国南方航空的枢纽机场及深圳航空的重点机场。
机场占地面积为15平方公里，第一期工程飞行区两条平行跑道按4E级标准，航站区按满足2010年旅客吞吐量2500万人次要求设计。
其中，新机场一期航站楼面积为32万平方米，是国内各机场航站楼之最，楼内所有设施设备均达到当今国际先进水平。
目前，白云机场与33家航空公司建立了业务往来，已开通航线110多条，通达国内外100多个城市，保障机型近30种。
是中国南方航空集团公司和深圳航空公司的基地机场。
1994年白云机场在中国500家最大服务业企业及行业评价中被列为中国最大服务业企业航空港第二位。
1995年，白云机场被列为国有企业500强之一。
1998年，白云机场被中国民航总局评为“文明机场”。
2004年8月5日，总投资198亿元广州新白云国际机场正式投入运营。
经营范围：与航空运输有关的地面服务、交通运输和仓储服务；航空设施使用服务；提供航空营业场所；航空器维修(凭资质证书经营)；航空代理、航空保险销售代理业务；航空运输技术协作中介服务；行李封包业务；航空应急救援服务；航空信息咨询服务；航空运输业务有关的延伸服务。
分支机构经营：汽车和机电设备维修,汽车、摩托车安全技术检验(持交警部门委托证书经营)；包车客运、班车客运、出租车客货及客运站经营；饮食、住宿服务；食品加工；广告业务；国内商业(专营专控商品凭许可证经营)；销售小轿车；供电系统运行管理,电气设备设施维修维护；供水系统运行管理(含二次加压),供水设备设施维护维修；水电计量管理；机场助航灯光设备技术咨询、检修及更新改造项目；机场专用设备、设施的安装、维修及相关服务；建筑设施装饰维修、道路维修；园林绿化设计、施工；培育花卉、苗木；销售园林机械设备；收购农副产品(烟草除外)；过境货物运输。
主营业务：航空地面客货过港服务为主业，与航空主业相关的延伸服务为辅助。
主营业务分行业、分产品情况表：
单位：元币种：人民币
竞争水平：白云机场为国家一类机场,地理优势突出具有举足轻重的地位。
白云机场位于珠江三角洲地区的中心城市广州,是我国南方地区最大的航空中心,是连接世界各地特别是东南亚各国和地区的重要交通枢纽。
4月白云机场进出港飞机起降3.02万架次，同比增长4.6%；旅客吞吐量397.07万人，同比增长4.2%；货邮吞吐量10.43万吨，同比增0.7%。
全国最繁忙、客货流量最大的机场之一。
白云机场今年4月旅客吞吐397万人同比增4.2%
公司经营情况：2011 年，白云机场完成飞机起降34.93 万架次，旅客吞吐量4504.38 万人次，货邮吞吐量 118 万吨，同比分别增长 6.1%、9.9%、3.1%。
2011 年底，白云机场拥有定期航班通航城市 153 个，现有定期航班航线 181 条，其中：国内航线 124 条；国际航线 53 条；地区航线4 条，航线网络辐射能力进一步提高。
安全方面：在多年持续构建的安全管理体系基础上，坚持安全基础管理和抓重点相结合，实现白云机场第 19 个安全年，出色完成了建党 90 周年、深圳大运会及广交会等特殊时段安全保障任务。
服务方面：为满足日益提高的旅客及其他客户需求，公司以完善服务管理体系为基础，以持续优化服务考核为手段，促进服务管理水平稳步提升，2011 年，在国际机场协会 ACI全球机场服务测评中，白云机场排名第 10 位，公司将继续努力提高服务水平。
效益方面：公司通过开拓市场增加收入、深化改革提升绩效、控制成本争创效益，全年实现营业收入42.39 亿元、净利润 6.97 亿元，同比分别增长9.67%、18.60%，整体经营状况呈现成本增幅低于收入增幅、利润增幅高于收入增幅的良性格局。
管理方面：公司倡导“诚信、公平、效率、创新＂为核心价值观的经营理念,通过提高安全的科技含量,突出安全管理的科学化和标准化；通过推行战略管理、虚拟集成管理、柔性管理、危机管理和情感管理,为效益的稳步增长搭建平台；通过建立经济预警机制、经济导向机制,完善经济监督机制和改进投资决策机制确保经营健康发展；发挥财务的杠杆作用,实现低成本、高增长的良性循环；这些措施将不断提高企业的核心竞争能力,从而为企业增创效益。
行业分析：
根据2012-05-15 行情数据如下：
投资风险：
一、周边机场的竞争压力：广州周边地区有深圳、珠海、香港、澳门等机场,并且最为邻近的深圳宝安机场近年来客货运业务发展迅速,可能对白云机场构成一定的竞争压力。
二、行业监管的不利影响：民航业是国家基础产业之一,受国家较为严格的
行业监管。
公司向国内外航空公司和过港旅客提供的各种服务而收取的起降服务费、旅客过港服务费等均须严格按照民航总局等主管部门制定的收费标准执行。
由于公司不能根据市场需求等具体情况对收费标准进行调整,这将有可能影响公司的业务收入。
发展方向：
独特的地理优势、坚实的经贸基础、辽阔的经济腹地,为白云机场成为南中国规模最大的航空中枢,奠定了不可撼动的外部基础；而白云机场也具备作为重要航空枢纽的硬件条件：目前的白云机场是我国一类机场,拥有最稠密的国内航线网和东南亚、澳洲航线,旅客货主出行方便,可选择的余地大；未来的新机场按照中枢概念设计,将是我国设施最先进、规模最大的机场。
因此未来白云机场仍是我国三大航空枢纽之一,并有可能成为东南亚和太平洋地区具有重要地位的综合性中枢机场。
发展趋势:
国际航线占比增加,收入结构有望进一步改善。
由于基地航空公司及部分外航持续加大对国际航线的投入,白云机场国际航线份额将得到进一步提升,利好航空性收入的增长。
此外,国际旅客的消费能力也将加快免税销售,广告等非航空业务的成长速度,收入结构改善可期。
下半年成本增长将回落到合理水平. 中性货站的折旧增量下半年将会逐步减弱。
人工成本方面,薪酬水平及雇员人数短期也无大幅上涨可能,固定成本增幅的锁定性增强有利于下半年营业成本增速的控制.中期资本开支将左右业绩成长性.白云机场的跑道和航站楼产能都接近饱和, 二号航站楼及三号跑道的资本开支窗口即将开启。
不过具体建设方案仍未确定,未来公司业绩成长的不确定依然较大。
估值与建议：
白云机场的股价对应2012年和2013年的市盈率分别是10.4x和9.1x.较高的产能利用率将支撑短期业绩稳步增长, 但中期资本开支将是压制公司业绩成长的主要阻碍。
维持对白云机场"中性"的投资评级。
