特殊目的公司以股权并购境内公司

国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知文章属性•【制定机关】国家外汇管理局•【公布日期】2014.07.04•【文号】汇发〔2014〕37号•【施行日期】2014.07.04•【效力等级】部门规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】外汇管理正文国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知汇发〔2014〕37号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各中资外汇指定银行：为充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持国家“走出去”战略的实施，充分利用国际国内两种资源、两个市场，进一步简化和便利境内居民通过特殊目的公司从事投融资活动所涉及的跨境资本交易，切实服务实体经济发展，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度，根据《中华人民共和国外汇管理条例》等规定，现就境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题通知如下：一、本通知所称“特殊目的公司”，是指境内居民（含境内机构和境内居民个人）以投融资为目的，以其合法持有的境内企业资产或权益，或者以其合法持有的境外资产或权益，在境外直接设立或间接控制的境外企业。

本通知所称“返程投资”，是指境内居民直接或间接通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，即通过新设、并购等方式在境内设立外商投资企业或项目（以下简称外商投资企业），并取得所有权、控制权、经营管理权等权益的行为。

本通知所称“境内机构”，是指中国境内依法设立的企业事业法人以及其他经济组织；“境内居民个人”是指持有中国境内居民身份证、军人身份证件、武装警察身份证件的中国公民，以及虽无中国境内合法身份证件、但因经济利益关系在中国境内习惯性居住的境外个人。

本通知所称“控制”，是指境内居民通过收购、信托、代持、投票权、回购、可转换债券等方式取得特殊目的公司的经营权、收益权或者决策权。

挨批外国投资者股权并购内资企业部分法律规定和实际操作法律规定定义：外国投资者购买●境内非外商投资企业〔“境内公司”〕股东的股权；或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业〔称“股权并购”〕；●外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产；外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产〔称“资产并购”〕。

并购要求：依照《外商投资产业指导目录》●不允许外国投资者独资经营的产业，外国投资者不得持有企业的全部股权〔如医疗机构〕；●需由中方控股或相对控股的产业，该产业的企业被并购后，仍应由中方在企业中占控股或相对控股地位；●禁止外国投资者经营的产业，外国投资者不得并购从事该产业的企业。

并购境内企业原有所投资企业的经营范围应符合有关外商投资产业政策的要求；不符合要求的，应进行调整。

其它规定：●出资比例：国投资者在并购后所设外商投资企业注册资本中的出资比例高于25％的，该企业享受外商投资企业待遇。

●境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内公司，所设立的外商投资企业不享受外商投资企业待遇。

但，●境外公司认购境内公司增资，或者该境外公司向并购后所设企业增资，增资额占所设企业注册资本比例到达25%以上的除外。

根据该款所述方式设立的外商投资企业，其实际控制人以外的外国投资者在企业注册资本中的出资比例高于25%的，享受外商投资企业待遇。

●审批机关为商务部〔或省级商务局〕，登记管理机关为工商行政管理总局〔或地方工商行政管理局〕，外汇管理机关为外汇管理局。

●境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。

●外国投资者、被并购境内企业、债权人及其他当事人可以对被并购境内企业的债权债务的处置另行达成协议，不得损害第三人利益和社会公共利益，并将债权债务处置协议应报送审批机关。

SPV特殊目的公司定义及操作模式特殊目的公司定义及操作模式来源：互联网作者：佚名日期：2009年11月11日访问次数：75特殊目的公司定义及操作模式何为特殊目的公司？根据关于外国投资者并购境内企业的规定》第三节对于特殊目的公司的特别规定的第39条规定，特殊目的公司系指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司。

1、特殊目的公司是境外公司，是外国法人，是注册地成立的受到注册地法律管辖的法人。

2、特殊目的公司受境内公司或自然人直接或间接控制。

3、特殊目的公司与境内利益的实质联系，是特殊目的公司实际拥有境内公司权益。

4、设立特殊目的公司的目的是为了实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市。

二、特殊目的公司的种类特殊目的公司有4种：1、中国境内公司直接控制的境外公司。

此种特殊目的公司的控股股东即公司实际控制人，是中国境内公司，具有中国大陆法人身份。

2、中国境内公司间接控制的境外公司。

该境外公司股东身份复杂。

3、中国大陆自然人直接控制的境外公司。

此种特殊目的公司的控股股东即公司实际控制人，是中国境内自然人，具有中国大陆国籍。

4、中国大陆自然人间接控制的境外公司。

该境外公司股东身份复杂。

三、几个术语1、境内公司：指境内非外商投资企业。

2、股权并购：外国投资者认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业。

3、资产并购：外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。

4、外国投资者：具有非中国大陆国籍的公司或自然人。

四、特殊目的公司在中国法律制度中的地位1、《关于外国投资者并购境内企业的规定》有6章，在第4章第3节中规定了特殊目的公司。

2、特殊目的公司与国内法律制度的关联只在此节中体现，第4章第3节“对于特殊目的公司的特别规定”是特殊目的公司与国内法的链接点。

3、中国法律制度首次承认了特殊目的公司。

按照《立法法》规定的理解，在中国法律体系中，国务院部委的规章层级规定了特殊目的公司，也是目前为止关于特殊目的公司最高层级的规定，此前的规定还纳入不到法律体系中。

关于外国投资者并购境内企业的规定(2006修订)【法规类别】对外经贸机构与公司企业【发文字号】中华人民共和国商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局令2006年第10号【修改依据】商务部关于修改《关于外国投资者并购境内企业的规定》的决定(2009)【发布部门】商务部国务院国有资产监督管理委员会国家税务总局国家工商行政管理总局中国证券监督管理委员会国家外汇管理局【发布日期】2006.08.08【实施日期】2006.09.08【时效性】已被修改【效力级别】部门规章中华人民共和国商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局令（2006年第10号）《外国投资者并购境内企业暂行规定》已由中华人民共和国商务部第7次部务会议修订通过，现将修订后的《关于外国投资者并购境内企业的规定》公布，自2006年9月8日起施行。

中华人民共和国商务部部长***国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融国家税务总局局长谢旭人国家工商行政管理总局局长王众孚中国证券监督管理委员会主席尚福林国家外汇管理局局长胡晓炼二00六年八月八日关于外国投资者并购境内企业的规定目录第一章总则第二章基本制度第三章审批与登记第四章外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司第一节以股权并购的条件第二节申报文件与程序第三节对于特殊目的公司的特别规定第五章反垄断审查第六章附则第一章总则第一条为了促进和规范外国投资者来华投资，引进国外的先进技术和管理经验，提高利用外资的水平，实现资源的合理配置，保证就业、维护公平竞争和国家经济安全，依据外商投资企业的法律、行政法规及《公司法》和其他相关法律、行政法规，制定本规定。

第二条本规定所称外国投资者并购境内企业，系指外国投资者购买境内非外商投资企业（以下称“境内公司”）股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业（以下称“股权并购”）；或者，外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或，外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产（以下称“资产并购”）。

特殊目的公司并购境内公司的审批程序特殊目的公司并购境内公司分为现金并购和换股并购两种方式，这两种方式有两种截然不同的审批流程，企业需要视具体情况选择并购的方式。

1、现金并购（1）办理《外商投资企业批准证书》首先，企业需要准备好下列文件报送由审批权限的商务主管部门进行审批。

批准后获得《外商投资企业批准证书》。

①被并购境内有限责任公司股东一致同意外国投资者股权并购的决议；②被并购境内公司依法变更为外商投资企业的申请书；③并购后所设外商投资企业的章程；④外国投资者购买境内公司股东股权的协议；⑤被并购公司上一财务年度的财务审计报告；⑥经公证和依法认证的投资者的身份证明文件、资信证明；⑦被并购境内公司所投资企业的情况说明；⑧被并购境内公司及其所投资企业的营业执照（副本）；⑨被并购境内公司的职工安置计划；⑩并购后的外资公司承继原内资公司债权债务承诺书；⑪资产评估报告书；⑫并购各方关联关系的说明；⑬其他审批机关需要的文件。

（2）办理外商投资企业营业执照企业获得《外商投资企业批准证书》后应当及时向工商登记管理机关申请变更登记，领取外商投资企业营业执照。

报批材料如下：①变更登记申请书；②外国投资者购买境内公司股东股权或认购境内公司增资的协议；③修改后的公司章程；④外商投资企业批准证书；⑤外国投资者的主体资格证明；⑥修改后的董事会名单，记载新增董事姓名、住所的文件和新增董事的任职文件；⑦工商局需要的其他有关文件和证件。

（3）办理《外商投资企业外汇登记证》投资者自收到外商投资企业营业执照之日起30日内，到税务、海关、土地管理和外汇管理等有关部门办理登记手续。

其中办理《外商投资企业外汇登记证》需要的报批文件有：①被并购企业的书面申请；②营业执照副本；③外商投资企业批准证书、批复文件；④经批准生效的外资并购合同、章程；⑤组织机构代码证；⑥填写并加盖公章的《外商投资企业基本情况登记表》；⑦外汇局根据实际情况需要的补充材料。

境外机构并购境内股权的流程并购境内股权是境外机构进入中国市场的一种重要方式，这种行为涉及到多个环节和程序，包括前期的市场调研、目标公司的选择、谈判过程、并购方案的设计、尽职调查以及并购后的整合等。

本文将详细解析境外机构并购境内股权的具体流程。

一、前期市场调研在决定是否进行并购之前，境外机构需要对中国的市场环境、行业趋势、政策法规进行深入研究。

这一步骤的重要性不言而喻，它可以帮助境外机构了解中国市场的基本情况，为后续的决策提供依据。

二、目标公司选择在进行了充分的市场调研后，境外机构需要根据自身的战略目标和市场需求，选择合适的并购目标。

这个阶段需要考虑的因素很多，包括目标公司的业务范围、市场份额、财务状况、人力资源等。

三、谈判过程选定了目标公司后，境外机构需要与对方进行接触并展开谈判。

在这个过程中，双方会就并购的价格、支付方式、股权比例、管理层安排等问题进行商讨。

谈判的过程可能会比较漫长，需要双方有足够的耐心和灵活性。

四、并购方案设计在谈判的过程中，境外机构需要设计出一套合理的并购方案。

这个方案不仅要满足自身的需求，也要考虑到对方的接受程度。

一个好的并购方案应该能够平衡各方的利益，避免引发不必要的冲突。

五、尽职调查在确定了并购方案后，境外机构需要对目标公司进行全面的尽职调查。

这包括对目标公司的法律、财务、商业、技术等方面的审查，以确保并购的安全性和可行性。

六、并购后的整合完成了并购交易后，境外机构需要对目标公司进行整合。

这个过程可能涉及到组织架构的调整、人员的调动、业务的重组等。

有效的整合可以提高并购的效果，实现1+1>2的效果。

总的来说，境外机构并购境内股权是一个复杂的过程，需要涉及到多个环节和步骤。

只有做好每个环节的工作，才能保证并购的成功。

同时，由于中国市场的特殊性，境外机构在进行并购时还需要特别关注政策法规的变化，以便及时调整策略。

关于外国投资者并购境内企业的规定（2009年修订）Provisions on the Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors (Revised in 2009)English version 中文版发文日期：2009年06月22日有效范围：全国发文机关：商务部文号：商务部令[2009]第6号时效性：现行有效生效日期：2009年06月22日所属分类：兼并与收购( 公司法->兼并与收购)Promulgation date: 06-22-2009Effective region: NATIONALPromulgator: Ministry of CommerceDocument no: Order of Ministry of Commerce [2009] No. 6Effectiveness: EffectiveEffective date: 06-22-2009Category: Merger & Acquisition ( Company Law->Merger & Acquisition )全文：Full text:关于外国投资者并购境内企业的规定Provisions on the Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors (Revised in 2009)商务部令[2009]第6号Order of Ministry of Commerce [2009] No. 62009年6月22日June 22, 2009为保证《关于外国投资者并购境内企业的规定》与《反垄断法》和《国务院关于经营者集中申报标准的规定》相一致，对《关于外国投资者并购境内企业的规定》作如下修改：For the purpose of ensuring the consistency of the Provisions on the Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors, the Anti-monopoly Law and the Provisions of the State Council on the Threshold for the Reporting of Undertaking Concentrations, it is hereby amended the Provisions on the Merger and Acquisition of Domestic Enterprises by Foreign Investors as follows:一、删除第五章“反垄断审查”，在“附则”中新增一条作为第五十一条，表述为：“依据《反垄断法》的规定，外国投资者并购境内企业达到《国务院关于经营者集中申报标准的规定》规定的申报标准的，应当事先向商务部申报，未申报不得实施交易。

（最新）外国投资者并购境内企业的规定10号文影响红筹10号文解读红筹2022-03-2211:53:46阅读1966评论0字号：大中小订阅红筹10号文解读---20220322目录于宁：“10号文”的曲折 (1)10号文和75号文对红筹架构的适用 (3)花旗风投被指以规避商务部10号文为名设局侵权...6坎坷红筹路：详解海外借壳上市 (14)10号文有效规避案例之一——辽宁忠旺香港IPO..1710号文有效规避案例之二——中国秦发香港IPO..2410号文有效规避案例之三——英利能源纽交所IPO..2910号文有效规避案例之四——天工国际香港IPO..3510号文有效规避案例之五——SOHO中国...3910号文有效规避案例之六——瑞金矿业香港IPO..4410号文有效规避案例之七——兴发铝业香港IPO..51规避“10号文”红筹系列八：银泰百货(转)5610号文有效规避案例之九——保利协鑫香港IPO..62于宁：“10号文”的曲折2006年9月8日，商务部、国资委、国家税务总局、国家工商总局、证监会、外管局六个部委联合出台的《关于外国投资者并购境内企业的规定》（2006年第10号）生效，这就是此后对外资并购和红筹上市产生重大影响的“10号文”。

“10号文”主要在两个方面对外资并购作出了规定：一是对外资并购境内企业需要满足的条件作出了更加具体的规定，例如，增加了关联并购的概念和反垄断审查的要求。

二是对外资并购完成的方式，特别是对以股权为收购对价、通过SPV （特殊目的公司）进行跨境换股等技术手段作出了具体的规定。

其中第二方面原本是为了开放外资并购的“正门”，堵塞“旁门左道”的良法。

然而在具体执行效果上恰恰相反，正门紧闭，捷径歧出，最终对于“小红筹”模式产生了摧毁性的影响。

“出台两年来，还没有一家境内企业经商务部批准完成了标准意义上的跨境换股，从而实现红筹结构的搭建。

”一位长期从事跨境投融资法律业务的资深律师说。

高级会计师考试辅导《高级会计实务》第二章第三节讲义3外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司1.以股权并购的条件外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司，是指境外公司的股东以其持有的境外公司股权，或者境外公司以其增发的股份，作为支付手段，购买境内公司股东的股权或者境内公司增发股份的行为。

其中，境外公司应合法设立并且其注册地具有完善的公司法律制度，且公司及其管理层最近3年未受到监管机构的处罚；除特殊目的公司外，境外公司应为上市公司，其上市所在地应具有完善的证券交易制度。

外国投资者以股权并购境内公司所涉及的境内外公司的股权，应符合以下条件：（1）股东合法持有并依法可以转让；（2）无所有权争议且没有设定质押及任何其他权利限制；（3）境外公司的股权应在境外公开合法证券交易市场（柜台交易市场除外）挂牌交易；（4）境外公司的股权最近1年交易价格稳定。

其中后两项要求，不适用于特殊目的公司。

外国投资者以股权并购境内公司，境内公司或其他股东应当聘请在中国注册登记的中介机构担任顾问（以下称“并购顾问”）。

并购顾问应就并购申请文件的真实性、境外公司的财务状况以及并购是否符合国家有关要求作尽职调查，并出具并购顾问报告，就前述内容逐项发表明确的专业意见。

其中，并购顾问应符合以下条件：信誉良好且有相关从业经验；无重大违法违规记录；应有调查并分析境外公司注册地和上市所有地法律制度与境外公司财务状况的能力。

2.申报文件外国投资者以股权并购境内公司应报送商务部审批，境内公司除报送上述所要求的文件外，另须报送以下文件：（1）境内公司最近1年股权变动和重大资产变动情况的说明；（2）并购顾问报告；（3）所涉及的境内外公司及其股东的开业证明或身份证明文件；（4）境外公司的股东持股情况说明和持有境外公司5%以上股权的股东名录；（5）境外公司的章程和对外担保的情况说明；（6）境外公司最近年度经审计的财务报告和最近半年的股票交易情况报告。

3.对于特殊目的公司的特别规定特殊目的公司系指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司。

境外机构并购境内股权的流程全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：境外机构并购境内股权是一种跨境投资行为，通常涉及到国际法律、财务、税收等多个领域。

境外机构通过并购境内股权，可以实现资本的跨境流动，拓展市场份额，推动企业发展，提高国际竞争力。

在实施此类交易时，需要遵循一定的流程，以确保交易的合法合规性，下面我们就来详细介绍一下境外机构并购境内股权的流程。

第一步：确定交易目标境外机构首先需要确定其希望并购的境内企业，这通常需要进行市场调研、财务分析等工作，以确定目标企业的市场地位、竞争优势、财务状况等信息。

也需要评估目标企业是否符合其战略规划，是否能为其带来商业价值。

第二步：尽职调查一旦确定了交易目标，境外机构需要进行尽职调查，以全面了解目标企业的财务状况、法律风险、经营状况等情况。

尽职调查通常包括财务尽职调查、法律尽职调查、税务尽职调查等环节，以确保交易的透明性和可行性。

第三步：制定交易结构在进行并购交易时，境外机构需要制定适合的交易结构，以最大程度地实现交易目标。

交易结构通常涉及到资金来源、收购方式、业务整合等方面，需要综合考虑各种因素，包括法律、财务、税收等因素。

第四步：签订交易文件一旦达成交易协议，境外机构需要与目标企业签订正式的交易文件，包括股权转让协议、付款协议、关键员工协议等。

在签订交易文件前，双方需要充分协商，确保交易条款明确、合理，以避免后续纠纷。

第五步：完成交易审批境外机构并购境内股权需要获得相关审批或批准，包括国家外汇管理局的批准、国家发改委的核准等。

在获得相关审批后，才能完成交易的实质性操作，如付款、股权过户等。

第六步：完成交割和交易结算一旦完成了上述步骤，境外机构就可以完成股权转让的交割和结算，包括付款、股权过户等程序。

完成交割和交易结算后，境外机构即正式成为目标企业的股东，可以开始实施后续的业务整合和发展计划。

第七步：后续管理和监督境外机构并购境内股权后，需要加强对目标企业的管理和监督，确保实现交易目标，提高企业价值。

境内企业境外间接上市中对“10号文”“的规避境内企业境外间接上市中对“10号文”“的规避对境内企业间接上市的监管扩大到了六部委，“10号文“不仅认可了融资性返程投资的合法地位，而且在具体监管措施与程序上进行了规定。

10号文主要在两个方面对外资并购作出了规定：1、对外资并购境内企业需要满足的条件作出了更加具体的规定，增加了关联缤购的概念和反垄断审查的要求。

2、对外资并购完成的方式，特别是以股权为收购对价、通过特殊目的公司进行跨境换股等技术手段作出了具体规定。

总体而言，“10号文“规定的程序繁琐，时间限制严格。

由于“10号文”等文件的实际操作的现状事实上堵死了跨境换股之路，境外企业基于迫切上市的需要，寻求规避”10号文“的适用。

“10号文“第十一条规定，“境内公司、企业或自然人以其在境外合法设立或控制的公司名义并购与其有关联关系的境内的公司，应报商务部审批。

”“；”当事人不得以外商投资企业境内投资或其他方式规避前述要求。

“一、协议控制协议控制很多时候也被称为“新浪模式”。

在新浪网境外上市时首开先河。

协议控制的本质是合同控制。

即外资在进入我国境内某些限制性行业时，不进行股权收购，而是通过一系列合同安排来获得境内企业的实际控制权。

在我国目前政策下，境内企业境外直接上市难度较大，如果采取境外间接上市，这样在境外公司境内的并购对象属于我国法律禁止或者限制外资进入的产业，境内资产“注入”境外“壳公司”的这一关键环节就会遇到法律障碍。

协议控制在境外间接上市，解决了这一问题。

新东方上市也是采用了此类模式。

二、股权代持股权代持，主要是规避10号文的“境内居民收购需要商务部审批”。

主要操作方式是，拟境外上市的境内企业的实际控制人，以其外籍亲属的名义收购国内资产，由于收购主体不是境内公司、企业、自然人在境内合法设立或者控制的公司，此种并购不属于11条规定的“境内居民收购”，地方商务局往往会批准。

三、利用已有的合资企业进行股权转让2009年5月，辽宁忠旺集团有限公司通过红筹模式在香港成功上市，引起了业内人士对“10号文”下红筹模式的新探讨。

关于外国投资者并购境内企业的规定外国投资者并购境内企业是指在国外资本市场上融资的外国企业或个人，通过购买或合并方式来控制境内企业或参与其经营，以获取经济利益或增加市场份额。

为了规范外国投资者并购境内企业的行为，保护国内市场竞争秩序和国家安全，各国政府制定了相应的规定。

首先，外国投资者并购境内企业的规定主要涉及到投资准入、国家安全审查和反垄断等方面。

对于投资准入方面，一般要求外国投资者根据国内法律法规，进行相应的登记注册、资格审查和执照申请等程序。

国家安全审查是对外国投资者并购境内企业是否对国家安全构成威胁进行全面评估的措施，一些关键领域如军工、能源等在并购方面会设置更高的安全审查门槛。

此外，反垄断规定则是为了防止外国投资者通过并购境内企业来垄断市场，对具有市场支配地位的企业进行监管，保障市场公平竞争。

其次，外国投资者并购境内企业的规定还涉及到行业限制和国际条约的约束。

在一些关键领域如金融、电信、互联网等，外国投资者并购境内企业可能会受到一定的限制。

一些国家实行的是负面清单制度，限制外国投资者在特定行业或领域的投资，并购。

此外，国际条约对外国投资者并购境内企业也具有一定的约束力，如世界贸易组织(WTO)和双边投资协定等。

在国际贸易投资规则的框架下，各国政府对外国投资者并购境内企业的行为进行着相应的监管和限制。

最后，外国投资者并购境内企业的规定还涉及到信息披露和再投资等方面。

为了保护股东权益和市场透明度，外国投资者并购境内企业要按照相关法律法规的要求，及时向各级政府和相关机构报备相关信息。

此外，一些国家还会要求外国投资者在一定期限内进行再投资，以推动当地经济发展和技术转让。

总体而言，外国投资者并购境内企业的规定是各国政府为了保护国家利益、市场竞争秩序和国家安全所制定的一系列措施和规章。

这些规定旨在规范外国投资者的行为，在充分利用外资的同时，保护国内市场和企业的利益。

这些规定在不同国家和地区会因法律法规、经济状况和国家实际情况而有所不同，但其核心目标是保护国家的经济安全和市场竞争秩序。

韩国造壳上市详细步骤1、办理境外投资外汇登记（设立特殊目的公司前）境内居民设立或控制境外特殊目的公司之前，应持相关材料向所在地外汇分局、外汇管理部申请办理境外投资外汇登记手续：2、设立特殊目的公司特殊目的公司是指境内居民法人或自然人以其持有的境内企业资产或权益在境外进行股权融商务部123①②③④⑤3（1商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局令2006年第10号《关于外国投资者并购境内企业的规定》（俗称10号文件）。

国家经贸委、财政部、国家工商行政管理总局、国家外汇管理局2002年第42号令《利用外资改组国有企业暂行规定》。

国务院国有资产监督管理委员会、财政部2003年12月31日第3号令《企业国有产权转让管理暂行办法》。

（2）两种并购方式：股权并购：指外国投资者协议购买境内非外商投资企业的股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业。

资产并购：外国投资者设立外商投资企业，并通过该企业协议购买境内企业资产且运营该资产，或外国投资者协议购买境内企业资产，并以该资产投资设立外商投资企业运营该资产。

（3）并购国有产权涉及到的问题及审批1、定价：导致以国有资产投资形成的股权变更/国有资产产权转移时，应根据国有资产管理的有关设立及合同章程审批：商务部及省商务厅负责设立外商投资企业及其合同、章程的审批。

利用外资改组国有企业的审核权限：中央企业及其全资或具有控制权的企业进行改组的、被改组企业直接或间接持有上市公司股权的、改组后的企业资产总额不低于3000万美元的，由国务院经济贸易主管部门审核。

外汇登记：注册地外汇管理部门负责办理外汇登记手续项目核准：国家发改委或省发改委负责项目审核。

按照《外商投资产业指导目录》分类，总投资1亿美元及以上的鼓励类、允许类项目和总投资5000万美元以上的限制类项目，由国家发改委核准456外，1123212）提交、受理有价证券申请书3）有价证券申请书自受理之日起15日后发生效力4）向金融证券监督委员会提交有价证券发行业绩报告书5）发行企业应就有价证券的募集、销售、公告等事项在国内指定代理人3、证券交易所的上市审查1）事前与证券期货交易所协商的上市程序、时机等2）上市预备审查—上市预备审查申请书—最近3个会计年度的报表以及对该报表的审计报告书—章程—董事会决议及股东大会决议复印件—公司设立或注册文件—上市代理人选任合同书复印件—关于上市申请书和附件内容属实的律师意见书3）上市申请—上市合同书—初次上市申请书———47。

特殊目的公司特殊目的公司指的是境内居民法人或境内居民自然人以其持有的境内企业资产或权益在境外进行股权融资（包括可转换债融资）为目的而直接设立或间接控制的境外企业。

种类一、中国境内公司直接控制的境外公司。

此种特殊目的公司的控股股东即公司实际控制人，是中国境内公司，具有中国大陆法人身份。

二、中国境内公司间接控制的境外公司。

该境外公司股东身份复杂；三、中国大陆自然人直接控制的境外公司。

此种特殊目的公司的控股股东即公司实际控制人，是中国境内自然人，具有中国大陆国籍。

四、中国大陆自然人间接控制的境外公司。

该境外公司股东身份复杂。

通过设立特殊目的公司在境外上市最简便的操作方式第一阶段，商务谈判。

该企业应就境外融资和上市的必要性和可行性编写境外融资商业计划书，供境外策略投资者了解企业现状和发展前景，并开展前期商务谈判，达成初步融资意向。

第二阶段，建立融资平台。

民营企业股东向外汇局申请设立境外特殊目的公司（一个或多个）。

第三阶段，收购阶段。

特殊目的公司作为收购主体，向当地外商投资主管部门申请收购民营企业全部股权，获得批准后，民营企业办理外商投资企业工商营业执照和外汇登记证，同时民营企业股东就企业资产注入特殊目的公司办理境外投资外汇登记增资变更。

第四阶段，融资阶段。

境外策略投资者向特殊目的公司以先债后股的方式投入不少于内资企业经评估的净资产金额，作为向特殊目的公司的贷款，公司在获得融资后，民营企业股东应办理境外投资外汇登记变更，特殊目的公司向境内的民营企业股东支付款项，履行《外国投资者并购境内企业暂行规定》的并购支付义务。

完成上述程序后，特殊目的公司向海外策略性投资者发出股份取代偿还贷款。

第五阶段，上市阶段。

特殊目的公司获得境内的资产权益，根据境外证券交易所的上市规则编制招股说明书，申请境外上市。

第六阶段，资金调回阶段。

特殊目的公司完成境外融资后，境内居民可以根据商业计划书或招股说明书载明的资金使用计划，将应在境内安排使用的资金调回境内。

关于外国投资者并购境内企业的规定一、引言外国投资者并购境内企业是指外国主体通过收购境内企业的全部或部分股权或资产，以实现对该企业的控制或参与管理的行为。

外商并购在我国经济发展中扮演着重要角色，但也面临着一系列法规和规定的限制。

本文将系统介绍我国关于外国投资者并购境内企业的规定。

二、法律框架1. 《外商投资法》《外商投资法》是我国对外商投资活动进行管理的基本法律。

该法规定了外商投资的准入前国民待遇、负面清单管理制度、外商投资企业的设立与变更等事项。

对于外国投资者并购境内企业，也有相关规定进行引导和约束。

2. 《外国投资者并购境内企业管理办法》我国还制定了《外国投资者并购境内企业管理办法》，对外国投资者并购境内企业的行为、程序和要求进行了详细规定。

这些管理办法为外国投资者合法并购提供了指导。

三、外国投资者并购境内企业的准入条件1. 业务范围外国投资者并购境内企业的业务范围必须符合国家产业政策和规定，不得涉及限制或禁止的行业。

对于敏感行业，可能需要获得特殊审批。

2. 资金实力外国投资者必须具备足够的资金实力，确保能够承担并购后企业的运营和发展。

有些情况下，还需要提供相应的资信证明。

3. 执照和注册资本外国投资者在进行并购前，必须合法设立公司或组织，并具备一定的注册资本。

未经合法注册的外国实体不得进行并购活动。

四、并购流程1. 市场调研外国投资者首先需要进行市场调研，了解目标企业的经营状况、行业潜力和风险等情况，为后续决策提供参考。

2. 谈判与尽调在确定并购意向后，外国投资者与目标企业进行谈判，并进行尽职调查。

尽职调查是确保并购交易顺利进行的重要环节。

3. 签订协议确认交易细节后，双方签订并购协议。

协议中包含了转让价格、交易条件、后续合作等内容，具有法律效力。

五、并购后的管理1. 人员管理外国投资者在完成并购后，需要合理安排企业内部人员，并进行管理规范。

对于原有员工，也需要进行培训和调整。

2. 战略规划外国投资者应根据企业自身情况和行业发展趋势，制定合理的发展战略和规划，促进并购企业的长期稳定发展。

外国投资者股权并购境内企业操作指南根据2006年《关于外国投资者并购境内企业的规定》（以下称《规定》）第二条，所谓外国投资者股权并购境内企业，“系指外国投资者购买境内非外商投资企业股东的股权或认购境内公司增资，使该境内公司变更设立为外商投资企业。

”股权并购的对象，按是否上市，可以分为上市公司和非上市公司；按所有者的性质，可以分为国有企业（国有产权）和非国有企业（非国有产权）。

并购国有企业或国有股权以及并购境内上市公司，与并购非上市且非国有的一般境内企业操作起来有所区别。

一、外国投资者股权并购一般境内企业的程序（一）初步调查外国投资者在有了明确的并购对象后，首先要对并购对象进行初步调查，以排除有关产业政策上的障碍和垄断方面的限制。

第一，调查产业政策。

外国投资者在进行并购活动前，首先应考虑该并购是否符合中国的产业政策。

有些并购项目是受限制的，如并购不得导致外国投资者持有企业的全部股权（如石油、天然气的风险勘探、开发）或者企业被并购后，仍应由中方在企业中占控股或相对控股地位（如铁路干线路网的建设、经营），以及禁止外国投资者并购的企业（如邮政公司经营）[①]。

第二，调查对产业垄断的限制。

《规定》第五章专门规定了反垄断审查，外国投资者在并购境内企业时，如涉及产业垄断问题时，应报经商务部及国家工商行政管理总局审查。

外国投资者有了明确的并购对象后，必须首先确认是否存在遭到反垄断审查的可能，以及能否根据审查豁免的情形[②]。

（二）接触洽谈，签署并购意向书在排除股权收购的有关产业政策的障碍之后，外国投资方和并购对象之间即可进行接触洽谈，签署股权并购意向书。

意向书一般包括以下内容：确定双方就并购进行合作；并购的形式，对价的支付形式；确定详细调查的范围、日程和顺序；约定由并购对象提供详细调查所需资料，并保证资料的真实性；股权价值的评估，包括评估机构的确定，评估的日程等；其他中介机构的确定；意向书的有效期；各方权利义务的协调，包括协助义务、保密事项等；其他条款，诸如约定在一定期间不与其他企业进行并购洽谈，确定该意向书无法律上的约束力，约定双方应为签订最后的正式并购合同而努力，等等。

境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知（2005年10月21日国家外汇管理局发布）汇发〔2005〕75号国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局：为鼓励、支持和引导非公有制经济发展，进一步完善创业投资政策支持体系，规范境内居民通过境外特殊目的公司从事投融资活动所涉及的跨境资本交易，根据《中华人民共和国外汇管理条例》、《境外投资外汇管理办法》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》，现就境内居民通过境外特殊目的公司开展股权融资及返程投资涉及外汇管理的有关问题通知如下：一、本通知所称“特殊目的公司”，是指境内居民法人或境内居民自然人以其持有的境内企业资产或权益在境外进行股权融资（包括可转换债融资）为目的而直接设立或间接控制的境外企业。

本通知所称“返程投资”，是指境内居民通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，包括但不限于以下方式：购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业、向境内企业增资。

本通知所称“境内居民法人”，是指在中国境内依法设立的企业事业法人以及其他经济组织；“境内居民自然人”是指持有中华人民共和国居民身份证或护照等合法身份证件的自然人，或者虽无中国境内合法身份但因经济利益关系在中国境内习惯性居住的自然人。

本通知所称“控制”，是指境内居民通过收购、信托、代持、投票权、回购、可转换债券等方式取得特殊目的公司或境内企业的经营权、收益权或者决策权。

二、境内居民设立或控制境外特殊目的公司之前，应持以下材料向所在地外汇分局、外汇管理部（以下简称“外汇局”）申请办理境外投资外汇登记手续：（一）书面申请（应详细说明境内企业基本情况、境外特殊目的公司的股权结构以及境外融资安排）；（二）境内居民法人的境内登记注册文件，境内居民自然人需提供身份证明；（三）境外融资商业计划书；（四）境内居民法人的外汇资金（资产）来源核准批复和境外投资主管部门的批准文件；（五）境内居民法人填写的《境外投资外汇登记证》，境内居民自然人填写的《境内居民个人境外投资外汇登记表》（附表）；（六）其他真实性证明材料。

短 评《关于外国投资者并购境内企业的规定》短评商务部、国资委、国税总局、工商行政管理总局、证监会、外管局六部委联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》，自2006年8月8日起施行。

评论：1、 《关于外国投资者并购境内企业的规定》与近期正式发布的《上市公司收购管理办法》成为全流通后上市公司和企业并购方面的新的非常重要的法规，对上市公司、并购市场及相关企业都将产生重要影响。

2、 与2003年颁布的《外国投资者并购境内企业暂行规定》的26条相比，此次公布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》完善了许多，用了六章六十一条的篇幅对并购涉及到的法律程序进行了明确规定。

除首章总则和末章附则外，主要包括外国投资者并购境内企业的基本制度、审批与登记程序、跨境换股规定、反垄断审查等内容。

3、 总则规定中明确了外国投资者并购境内企业存在两种情况——股权并购或资产并购，提出了并购应遵守的法律法规及相关政策。

4、 基本制度规定中分别对股权并购和资产并购中外商投资企业的投资总额与注册资本比例做出了明确限制：注册资本在210万美元以下的，投资总额不得超过注册资本的10/7；注册资本在210万美元以下至500万美元的，投资总额不得超过注册资本的2倍；注册资本在500万美元以下至1200万美元的，投资总额不得超过注册资本的2.5倍；注册资本在1200万美元以上的，投资总额不得超过注册资本的3倍。

5、 以股权作为支付手段（跨境换股），按规定境外公司应为最近3年未受监管机构处罚的上市公司，被并购的境内公司或其股东应当聘请在中国注册登记的中介机构担任顾问。

外国投资者跨境换股应报送商务部审批。

为实现境内公司实际拥有的权益在境外上市这一特殊目的进行的并购，境内公司在境外设立特殊目的公司，应向商务部申请办理核准手续；特殊目的公司境外上市交易，应经国务院证券监督管理机构批准；特殊目的公司境外上市的股票发行价总值，不得低于其所对应的被并购境内公司股权的价值；特殊目的公司的境外上市融资收入，应根据现行外汇管理规定调回境内使用。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券发行与承销第十一章 公司收购知识点：外国投资者以股权作为支付手段并购境内公司的特殊目的公司的特别规定● 详细描述：1、特殊目的公司。

特殊目的公司系指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内公司权益在境外上市而直接或间接控制的境外公司。

特殊目的公司为实现在境外上市，其股东以其所持公司股权，或者特殊目的公司以其增发的股份作为支付手段，购买境内公司股东的股权或者境内公司增发的股份的，适用该规定。

当事人以持有特殊目的公司权益的境外公司作为境外上市主体的，该境外公司应符合对于特殊目的公司的相关要求。

特殊目的公司境外上市交易，应经国务院证券监督管理机构批准。

特殊目的公司境外上市的股票发行价总值，不得低于其所对应的经中国有关资产评估机构评估的被并购境内公司股权的价值。

2、权益在境外上市的境内公司应符合下列条件：（1）产权明晰，不存在产权争议或潜在产权争议；（2）有完整的业务体系和良好的持续经营能力；（3）有健全的公司治理结构和内部管理制度；（4）公司及其主要股东近3年元重大违法违规记录。

3、境内公司在境外设立特殊目的公司的申请、外汇登记与文件要求。

境内公司在境外设立特殊目的公司，应向商务部申请办理核准手续。

办理核准手续时，境内公司除向商务部报送《关于境外投资开办企业核准事项的规定》要求的文件外，另需报送以下文件：（1）特殊目的公司最终控制人的身份证明文件；（2）特殊目的公司境外上市商业计划书；（3）并购顾问就特殊目的公司未来境外上市的股票发行价格所作的评估报告。

获得中国企业境外投资批准证书后，设立人或控制人应向所在地外汇管理机关申请办理相应的境外投资外汇登记手续。

4、特殊目的公司以股权并购境内公司需要报送的文件。

（1）特殊目的公司以股权并购境内公司的，境内公司除向商务部报送规定的前述所要求的文件外，另需报送以下文件：①设立特殊目的公司时的境外投资开办企业批准文件和证书；②特殊目的公司境外投资外汇登记表；③特殊目的公司最终位制人的身份证明文件或开业证明、章程；④特殊目的公司境外上市商业计划书；⑤并购顾问就特殊目的公司未来境外上市的股票发行价销所作的评估报告。

特殊目的公司以股权并购境内公司原则批复（审核）所需文件（商务局）：1、承诺书（被并购境内企业法定代表人签字、盖公章）；2、办理人员授权委托书及身份证复印件；3、被并购境内公司依法变更设立为外商投资企业的申请书（委托中介机构办理的应有委托书和转报文）；4、被并购境内有限责任公司股东一致同意外国投资者股权并购的决议，或被并购境内股份有限公司同意外国投资者股权并购的股东大会决议；5、并购后所设外商投资企业的合同、章程；6、外国投资者购买境内公司股东股权或认购境内公司增资的协议；7、被并购境内公司上一财务年度的财务审计报告；8、所涉及的境内外主体资格证明（包括法定代表人证明）或身份证明，其中外国投资者的主体资格证明（包括法定代表人证明）或身份证明文件应经所在国家公证机关公证并经我国驻该国使（领）馆认证；资信证明（足以支付首期出资）；9、外国投资者的基本情况、在华已投资情况，及在相关市场的表现情况说明；10被并购境内公司的相关市场表现情况及所投资企业的情况说明；11、被并购境内公司及其所投资企业的章程和营业执照(副本)；12、被并购境内公司职工安置计划；13、在中国境内合法设立的资产评估机构就拟转让股权所作的评估结果；如涉及国有资产，应提交国资管理部门核准或备案有关文件，如属进场挂牌交易的情况，还应提交产权交易所的鉴证书；14、并购当事人关于并购各方是否存在关联关系的说明；15、并购当事方就有关债权债务处置达成协议的，应提供；16、涉及委托授权签字的应提供委托授权书；17、并购方属同一实际控制人的，应提供：1、当事人有关该实际控制人的披露，包括境外股权或交易结构等；2、就并购目的和评估结果是否符合市场公允价值所作的解释。

18、境内公司最近1年股权变动和重大资产变动情况的说明；19、并购顾问报告；20、境外公司的股东持股情况说明和持有境外公司5％以上股权的股东名录；21、境外公司的章程和对外担保的情况说明；22、境外公司最近年度经审计的财务报告和最近半年的股票交易情况报告。