个人账户基金投资运营路径设计——基于全国社保基金成功经验的借鉴意义

社保基金预算的方法、路径与机制解析随着我国经济的快速发展和人民生活水平的提高，社会保障已经成为了一个重要的议题。

社保基金则是社会保障的重要支柱，为保障人民的基本权益发挥了重要作用。

社保基金的预算，则是保障社保基金运行的重要工作。

本文将从社保基金预算的方法、路径与机制三个方面进行解析，以期为社会保障工作的发展提供参考。

一、社保基金预算的方法社保基金预算的方法，是指社保基金预算编制过程中所采用的方法。

社保基金预算的编制，需要考虑到基金的收支情况、投资情况以及未来发展趋势等因素，因此需要采用科学、合理的方法进行预算。

以下是社保基金预算的主要方法：1.历史数据法历史数据法是社保基金预算最常用的方法之一。

该方法将过去一段时间的社保基金收入和支出数据作为参考，以此预测未来的收入和支出情况。

该方法的优点是简单易行，能够快速得出预算结果。

但是，该方法没有考虑到外部因素的影响，因此会存在较大的误差。

2.趋势法趋势法是通过对社保基金历史数据的分析，寻找出其发展趋势，并根据趋势预测未来的发展情况。

该方法的优点是能够较好地反映出基金的发展趋势，同时考虑到了外部因素的影响，预算结果相对较为准确。

但是，该方法需要对历史数据进行较为深入的分析，需要较高的专业水平。

3.专家咨询法专家咨询法是社保基金预算的一种较为高级的方法。

该方法通过请专家对社保基金的发展趋势、政策变化等方面进行分析，以此得出预算结果。

该方法的优点是能够充分考虑到外部因素的影响，预算结果相对较为准确。

但是，该方法需要请专家进行分析，需要一定的成本。

二、社保基金预算的路径社保基金预算的路径，是指社保基金预算编制过程中所采用的路径。

社保基金预算的路径，需要考虑到基金的管理体制、预算编制部门、预算执行部门等因素。

以下是社保基金预算的主要路径：1.中央预算中央预算是指社保基金预算由国家财政部门进行编制和管理。

该路径的优点是能够确保社保基金的收支平衡，同时能够充分发挥国家的财政资源。

个人账户养老基金资本化运营分析加快推进社会保障体系建设，完善城镇职工基本养老保险制度，搞好做实个人账户试点工作，扩大试点范围是温总理在政府工作报告中明确提出的今年的工作任务。

而为部署做实个人账户扩大试点工作的有关政策安排，去年12月国务院发布了《国务院关于完善企业职工基本养老保险制度的决定》，文件指出，"国家制订个人账户基金管理和投资运营办法，实?现保值增值"，这预示着我国基本养老保险个人账户基金实现资本化管理运营已经为期不远。

因此，当前研究养老保险个人账户基金管理、投资运营和监管的相关问题和战略安排具有重要的现实意义。

刘昌平，管理学博士，武汉大学社会保障研究中心专职研究员。

近年来参与和完成《中国补充养老保险制度研究》(国家自然科学基金重点项目)等省部级以上科研项目4项，获省部级科研奖2项。

2003年以来，作为主要成员参与了劳动保障部课题"建立长效机制、实现养老保障制度可持续发展"和《企业年金管理指引》的研究，以及企业年金法规的咨询与编写工作。

基金管理运营是养老保险个人账户"做实"后的最大挑战众所周知，养老金制度可以划分为现收现付制和基金积累制，前者是以在职职工缴费供养退休职工，不存在持久的养老基金积累；后者是在职职工利用长达30年左右的工作期缴费为退休生活积累养老基金。

因此，基金积累制养老保险制度积累的养老基金将会在长达30年左右的积累期内面临巨大的贬值风险。

按照养老金经济理论，基金积累制养老金制度的理论前提是:养老基金投资收益率大于通货膨胀率(或工资增长率)。

也就是说，当该条件成立时，基金积累制养老金制度是财务可持续的。

这个理论前提主要是考虑到了基金积累制养老金制度的待遇标准:按照通货膨胀率，如果养老基金的投资收益率低于通货膨胀率，就意味着职工在工作期积累的养老基金资产面临着贬值风险，这有悖于社会保险制度的基本目标；按照工资增长率，如果养老基金的投资收益率低于工资增长率，这意味着基金积累制养老金制度提供的养老金受益将不可能与职工退休时的社会平均工资保持一致，也即退休职工的养老金受益标准将相对于在职职工工资有所下降，这与社会保险待遇调整原则相悖。

一、个人账户基金投资管理制度设计背景分析1997年国务院正式通过了《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》，从此，我国城镇企业职工养老保险开始统一实行社会统筹和个人账户相结合的养老保险制度。

但是，由于改革前已退休职工和在实施个人账户管理前已经参加工作但尚未退休的职工，他们的账户中没有基金积累，同时国家又没有对这部分职工账户空缺的部分给予补偿；另外，为兑付现收现付制下的老职工养老保险费，个别地方还出现了挪用新职工个人账户缴费额的现象。

这些问题都导致了相当多省市的职工个人账户只是名义存在，实质上没有基金积累，仍以“空账”运行。

这种现状不论在制度上，还是在未来养老保障中都会带来严重的后果。

为了做实基本养老保险个人账户，国家从2001年起率先在辽宁实行试点性改革，至2003年，试点省市已扩大到黑龙江和吉林两省。

城镇养老保险试点的重点内容是“在坚持社会统筹与个人账户相结合的基础上，调整和完善城镇企业职工基本养老保险制度，实行个人账户实账运营，保持企业缴费率水平不变，同时采取调整财政支出结构等措施补充社会保险基金，不增加企业负担，不降低离退休人员待遇。

”该方案仍坚持社会统筹与个人账户相结合，但与1997年的规定相比，有两个突出特点：一是个人账户由空账变为实账，二是基金管理由混账管理改为分账管理。

2006年，国务院决定：继辽宁、吉林和黑龙江之后，将做实个人账户的试点省市扩大到上海、天津、山西、山东、河南、湖北、湖南和新疆。

做实基本养老保险个人账户的主要内容是：个人账户的规模统一由本人缴费工资的11%调整为8%，全部由个人缴费形成。

个人缴纳的基本养老保险费实行基金完全积累，并与个人账户记帐额相匹配。

2006年试点再扩大，委托全国社保基金运营， 9月务院批复扩大试点的八省（区、市）做实个人账户实施方案，方案沿用了“黑吉模式”。

方案指出：做实的个人账户基金与社会统筹基金实行分别管理。

中央财政为做实个人账户补助的资金，由省(区、市)政府委托全国社会保障基金理事会投资运营，全国社会保障基金理事会承诺较优惠的收益率；中央财政补助之外的个人账户基金由省(区、市)按照国家规定投资运营，并负责保值增值。

社保基金投资运营路径选择研究摘要：随着物价上涨、通货膨胀的发生，社会保险基金面临着贬值风险。

同时中国社会逐渐趋于老龄化，加大了社会保险基金的支出。

如何使社会保险基金保值、增值成为社会关注的焦点和热点。

因此社保基金的投资路径选择则显得尤为重要。

作者在分析了社保基金投资的特点和原则的基础上，对社保基金投资运营路径的选择做了探讨。

关键词：社会保险基金；投资运营；保值增值我国社保基金数额庞大，截止2011年底，我国五项社会保险基金累计结余总额2.87万亿元，其中养老保险累计结余1.92万亿元。

由于我国当前的社保基金投资运营存在着投资结构单一、运作方式不健全等问题，导致了社保基金收益低，甚至有些地方若考虑通货膨胀后出现了负收益，这也是我国社保基金难以实现保值、增值的重要原因。

因此，需要对社保基金的投资运营路径进行新的探讨和尝试。

一、社保基金投资运营的特点社保基金与一般资金的投资相比具有自身的特点：（一）投资的限定性国家关于社保基金的投资方向、投资规模、投资结构、投资区域等都有一定的政策或法律限制。

如有的国家规定社保基金只能存入银行和购买政府债券，不能用于投资股票、不动产等，有些国家还对社保基金的投资数额或比例作出了明确的限制。

（二）投资的长期性社保基金的收支是相分离的：职工在职期间由职工本人和单位按规定缴纳一定的社会保障费，等到若干年后符合条件时才能享受社会保障待遇，因此，导致了社保基金收支之间存在着较大的时间差。

尤其是在养老保险实行部分积累制或完全积累制的情况下，其基金储存积累期最多可长达近40年。

社保基金的长期沉淀决定了社保基金需要通过长期的投资来获得较高的收益，以达到社保基金保值、增值的目的，从而确保参保人的收益不受损害。

（三）税收优惠性社保基金通过投资运营产生的收益并不直接用于分配，而是累加到社保基金中去，以增加基金的总体数量，一方面使其不断的通过投资实现更多的收益，另一方面也可减轻国家在社会保障方面的支出负担。