下载文档原格式
电大财务管理形成性考核册作业答案2010《财务管理》四次作业参考答案作业一参考答案：1. S ＝P （1+i ）n＝5000×（1+10％）1＝5500元。
一年后的今天将得到5500元钱。
2. P A ＝A ×ii n-+-)1(1＝1000×%10%)101(110-+-＝1000×6.145＝6145元。
现在应该存入6145元钱。
3. 购买：P A ＝160,000元；租用：适用公式：P A ＝A ×ii n-+-)1(1方法一、P A ＝2000+2000×%6%)61(19-+-＝2000+2000×6.802＝15604元。
方法二、P A ＝2000×%6%)61(110-+-×（1+6％）1＝2000×7.360×1.06 ＝15603.2万元。
因为购买P A >租用P A ，所以选择租用方案，即每年年初付租金2000元。
4. P A ＝20,000元，S ＝20,000×2.5＝50,000元， 将已知数带入格式S= P A (1+i)n， 50,000＝20,000×（1+i)5==›（1+i)5=2.5 查复利终值系数表，当i=20%,（1+ i)5＝2.488， 当i=25%,（1+ i)5=3.052, 采用插入法计算：i--%25%20%25＝5.2052.3488.2052.3--==›i ＝20.11％。
该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到20.11％。
作业二参考答案： 1.①债券资金成本＝筹资总额－筹资费用使用费用×100％＝％）－（％）－（％511125*********⨯⨯×100％＝6.9％②普通股成本＝－筹资费率）普通股筹资总额（第一年预计股利1×100％+预计年增长率＝）－（%515.278.1×100％+7%=13.89%③优先股成本＝－筹资费率）优先股筹资总额（优先股年股息1×100％＝％）－（％1211759150⨯×100％＝8.77％2. 普通股成本＝－筹资费率）普通股筹资总额（第一年预计股利1×100％+预计年增长率＝）－（%41100060004.0⨯×100％+5%=11.94%3. 债券资金成本＝筹资总额－筹资费用使用费用×100％＝％）－（％）－（％412500*********⨯⨯×100％＝6.7％4.设负债资本为x 万元，自有资本为（120－x ）万元，则%401%24-×120x 120－+12％×120x ＝35％经计算，x ＝21.43万元（负债资本），则自有资本为：120－21.43＝98.57万元。
财务管理作业1计算题1、甲公司平价发行5年期的公司债券,债券票面利率为8%,每半年付息一次,到期一次偿还本金,该债券的有效利率就是多少？答:计息期利率=8%/2=4%有效年利率=(1+4%)2(的平方)-1=8、16%2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元,假定银行利息率为10%,5年10%的年金终值系数为6、1051,5年10%的年金现值系数为3、7908,则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为A=F/(F/A,10%,5)=100000/6、1051＝16379、75(元)3、有一项年金,前2年无流入,后5年每年年末流入500万元。
假设年利率为10%,,该年金的现值就是多少？(F/A,10%,5)=6、1051 (P/F,10%,7)=0、5132答:500×(F/A,10%,5)×(P/F,10%,7) =1566、543万元4、已知A 证券收益率的标准差为0、2,B 证券收益率的标准差为0、5,A 、B 两者之间收益率的协方差就是0、06,则A 、B 两者之间收益率的相关系数就是多少？()6.05.02.006.0cov ,=⨯==m i m i m i σσρρρ 5、构成投资组合的证券A 与证券B,其标准差分别为12%与8%。
在等比例投资的情况下,如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%;如果两种证券的相关系数为-1,则该组合的标准差为2%当相关系数=1时,δp =[2× 50% ×50%×1×12%×8%+50% ×50%×1× (12%)2+50%×50%×1×(8%)2 ]1/2 =10%当相关系数=-1时,δp =[50%×50%×1×(12%)2 +50%×50%×1×(8%)2+2×50%×50%×(-1)×12%× 8%]1/2 =2%。
2016财务管理形成性考核册答案作业1甲公司发行了一份5年期的公司债券，票面利率为8%，每半年支付一次利息，到期时偿还本金。
如果这份债券是平价发行的，那么有效年利率是多少？答案是8.16%。
因为平价发行意味着债券折现率等于票面利率。
某公司计划在5年后一次性偿还10万的债务。
如果银行的利率为1%，那么从现在开始，每年末应该存入多少等额的偿债基金？答案是.75元。
这可以通过计算5年1%年金终值系数得出。
有一笔年金，在前两年没有现金流入，在后五年每年年末有500万元的现金流入。
如果年利率为1%，那么这笔年金的现值是多少？答案是1566.36.这可以通过计算年金现值公式得出。
已知证券A和证券B构成了一个证券投资组合。
证券A 的预期收益率标准差为0.2，证券B的预期收益率标准差为0.5，证券A和证券B的收益率协方差为0.06.那么证券A和证券B的相关系数是多少？答案是0.6.这可以通过相关系数公式计算得出。
证券A和证券B的标准差分别为12%和8%。
在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，那么该组合的标准差是1%；如果两种证券的相关系数为-1，那么该组合的标准差是2%。
这可以通过计算投资组合标准差公式得出。
根据资本资产定价模型，计算表格中缺失的数字。
无风险资产的期望报酬率为2.5%，市场组合的期望报酬率为20%，A股票的期望报酬率为22%。
标准差与市场组合的相关系数为0.65，β值为1.3.未给出，无法计算。
根据资本资产定价模型可知，A股票的预期收益率为：Ri=Rf+β(Rm-Rf)，其中Rf为无风险收益率，β为该股票的β系数，Rm为市场收益率。
代入数据可得：Ri=4%+0.98*(9%-4%)=8.9%与当前市价相比，该股票的预期收益率低于证券市场平均收益率，因此不建议投资人以当前价格购入A股票。
450（P/F，1%，3）+500（P/F，1%，4）+550（P/F，1%，5）1100+350*0.9901+400*0.9803+450*0.9706+500*0.961+550 *0.9515648.54万元C方案净现值=-1100+450（P/F，1%，1）+450（P/F，1%，2）450（P/F，1%，3）+450（P/F，1%，4）+450（P/F，1%，5）1100+450*0.9901+450*0.9803+450*0.9706+450*0.961+450 *0.9515648.54万元因此，选择方案B或C都是可行的，它们的净现值都为648.54万元，高于基准折现率10%。
2016年电大财务报表分析网上形成性考核作业答案任务1偿债能力分析一、偿债能力分析1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债3、现金比率=可立即动用的资金/流动负债4、现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债历年数据2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 流动比率（%）107.50 107.94 111.78现金流量比率（%）13.44 23.35 5.22速动比率（%）93.90 86.07 84.51现金比率（%）41.23 37.05 25.01二、长期偿债能力1、资产负债率=负债总额/资产总额2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额3、偿债保障比率=负债总额/经营活动中的现金净流量年份2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31资产负债率（%）73.47 74.40 78.43股东权益比率（%）26.53 25.64 21.57偿债保障比率（%）757.41 434.50 1991.40三、利率保障倍数利率保障倍数=（净利润+所得税+利息费用）/利息费用年份2013.12.31 2012.12.31 2011.12.31 利率保障倍数-92.89 -17.99 -12.98偿债能力分析：珠海格力电器股份有限公司的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。
现金比率逐年增高，资产负债率逐年降低，说明其财务上趋于稳健。
但公司利率保障倍数很小，其支付利息的能力很弱。
营运能力分析营运能力体现了企业运用资产的能力，资产运用效率高，则可以用较少的投入获取较高的收益。
下面从长期和短期两方面来分析格力的营运能力：1、短期资产营运能力（1）存货周转率。
存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性，控制失败会导致成本过度，作为格力的主要资产，存货的管理更是举足轻重。
由于格力业务规模扩大，存货规模增长速度小于其销售增长的速度，因此存货的周转率逐年上升。
形考11.由于身体状况不好，加上年轻人竞争激烈，某企业CEO考虑提前退休，与企业议定的补偿方式如下：方案1：一次性补偿现金90万元；方案2：每年末补偿现金21万，共5年；方案3：5年后一次性得到现金补偿110万元；方案4：每年初补偿现金20万，共5年本题目中方案1属于（）。
A.单笔现金流题目2由于身体状况不好，加上年轻人竞争激烈，某企业CEO考虑提前退休，与企业议定的补偿方式如下：方案1：一次性补偿现金90万元；方案2：每年末补偿现金21万，共5年；方案3：5年后一次性得到现金补偿110万元；方案4：每年初补偿现金20万，共5年在企业存续条件下，若折现率为2%，则应该选择（）。
选择一项：C.方案3答对了：恭喜您答对啦！提示：选准比较基点，将不同方案现金流按不同类型折算到同一时点题目3由于身体状况不好，加上年轻人竞争激烈，某企业CEO考虑提前退休，与企业议定的补偿方式如下：方案1：一次性补偿现金95万元；方案2：每年末补偿现金23万，共5年；方案3：5年后一次性得到现金补偿124万元；方案4：每年初补偿现金22万，共5年在企业存续条件下，若折现率为6%，则应该选择（D.方案4）。
4.由于身体状况不好，加上年轻人竞争激烈，某企业CEO考虑提前退休，与企业议定的补偿方式如下：方案1：一次性补偿现金95万元；方案2：每年末补偿现金23万，共5年；方案3：5年后一次性得到现金补偿124万元；方案4：每年初补偿现金22万，共5年在企业存续条件下，若折现率为8%，则应该选择（）。
选择一项：A.A.方案1题目5由于身体状况不好，加上年轻人竞争激烈，某企业CEO考虑提前退休，与企业议定的补偿方式如下：方案1：一次性补偿现金95万元；方案2：每年末补偿现金22万，共5年；方案3：5年后一次性得到现金补偿120万元；方案4：每年初补偿现金21万，共5年在企业存续条件下，若折现率为8%，则应该选择（A.方案1）。
选择一项：形考2题目1红光公司准备投资某项目，首期投资150万，采用直线法，10年后预计残值为30万，在10年的使用期中，年收入40万元，总成本为15万元，流动资产投资10万，所得税率为25%。
2016年最新电大电大财务案例研究形成性考核册答案超越人社区电大相关资料及考试小抄比较全的网站2012财务案例研究作业参考与答案作业1 1、利用案例一背景及资料，叙述董事会、监事会、审计委员会的构成、职责及关系。
答：董事会是股东大会选举而产生，按国家法律法规和公司章程履行职责，公平对待所有股东，关注其他利益相关者。
监事会是股东大会选举而产生，是公司常设性监督机构，直接对股东大会负责，以财务监督为核心，对董事会及其成员进行监督，保护公司资产安全。
监事应具有法律、财务、等方面的专业知识或工作经验，具有与股东、职工及其他相关利益者交流的能力。
审计委员会是董事会下设的委员会，独立董事应占多数并担任负责人，其中应有一名是会计专业人员。
委员会向董事会汇报工作，代表董事会监督财务报告和内部控制。
审计委员会下设办公室----审计部，负责承办审计委员会的有关具体事务。
\\ 2、针对教材案例一的内容，阐述法人治理结构的功能与要点。
答：权力机构——股东大会；决策机构——董事会，连接所有者和经营者；监督机构——监事会，向股东大会负责，以财务监督为核心；执行机构——经理层。
公司法人治理结构要形成内部相互制约、又降低代理成本、提高决策效率的组织体系。
3、从教材案例二出发，评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。
答：传统体制使国有企业政企不分、经营低效，极不利于企业发展。
为了改变这一状况，适应改革开放和市场经济发展需要，参与国际竞争，建立淘宝精选商城最新时尚信息资讯美容减肥常识超越人社区电大相关资料及考试小抄比较全的网站健全完善的社会主义市场经济体制，必须进行改制重组上市，达到上市要求，完善公司治理结构。
主要难点是权衡筹资风险与收益，处理历史遗留问题。
4、参考教材案例三，若与股票融资相比，分析发行债券对公司发展有何利弊？答：有利之处是：债务利息计入当期损益，在税收支付，有冲减税基作用；发行费用较低；不会削弱公司现有股东的权力结构。
财务管理形考作业参考答案(注意：选答案时看正确内容不要只看abcd选项)作业一一、单项选择（每题5分，共计10分）1．某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少万元？（）A.300万元B.400万元C.330万元D.331万元正确答案是：331万元2．某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5%，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？（）A.1500元B.900元C.1321元D.1158元正确答案是：1158元3．某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率3%，则现在此人需存入银行的本金是多少？（）A.7104元B.7000元C.6805元D.7206元正确答案是：7104元4．某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？（）A.9800元B.9588元C.9366元D.9901元正确答案是：9366元5.某人希望在4年后有8000元支付学费，于是从现在起每年年末存入银行一笔款项，假设存款年利率为3%，他每年年末应存入的金额是多少？（）A.2000元B.1500元C.1200元D.1912元正确答案是：1912元6.某人存钱的计划如下：第一年年末存2000元，第二年年末存2500元，第三年年末存3000元。
如果年利率为4%，那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少？（）A.7800元B.7000元C.7500元D.7764元正确答案是：7764元7.ABC企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。
假设利率为6%。
（1）如果租用设备，该设备的现值是多少？（）A.16000元B.15000元C.15603元D.15800元正确答案是：15603元8.（2）如果你是这个企业的抉择者，你认为哪种方案好些？（）A.购买好B.租用好正确答案是：租用好9.假设某公司董事会决定从今年留存收益提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。
电大《财务管理》形成性考核册答案财务管理形成性考核册答案一说明：以下各题都以复利计算为依据。
1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）解：S=5000*（1+10%）=5500元2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10年中每年末取得1000元,你现在应该存入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)解:P=A*（P/A，10，10%）=1000*6.145=6145元3、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。
如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。
假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：2000+2000*（P/A，6%，9）=2000+2000*6.802=15604<160004、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。
那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？解：20000*（1+X%）5（5为5次方）=50000X%=20.11%第四章筹资管理(下)⒈试计算下列情况下的资本成本⑴10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；解：K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%⑵增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。
目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；解：Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%⑶优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的14%。
2016电大企业集团财务管理形成性考核册参考答案企业集团财务管理形成性考核册参考答案作业一一、单项选择题 BCBAB ACBDB二、多项选择题 ABC BE BD BCE BCD CE ABCE ABCDE ABCE BCD三、判断题对错错错错对对错对错四、理论要点题1.请对金融控股型企业集团进行优劣分析答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：（1）资本控制资源能力的放大（2）收益相对较高（3）风险分散金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：（1）税负较重（2）高杠杆性（3）“金字塔”风险2．企业集团组建所需有的优势有哪些？答：（1）资本及融资优势（2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。
（3）管理能力与管理优势3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？答：一、U 型结构优点：（1）总部管理所有业务（2）简化控制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理缺点：（1）总部管理层负担重（2）容易忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难二、M 型结构优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于控制三、H 型结构优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司（5）便于实施的分权管理缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中控制4．分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点答：一、集权式财务管理体制优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理缺点：（1）决策风险（2）不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性（3）降低应变能力二、分权式财务管理优点：（1）有利于调动下属成员单位的管理积极性（2）具有较强的市场应对能力和管理弹性（3）总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策缺点：（1）不能有效的集中资源进行集团内部整合（2）职能失调（3）管理弱化三、混合式财务管理体制优点：调和“集权”与“分权”两极分化缺点：很难把握“权力划分”的度。
财务管理作业答案(16-10)作业11. 甲公司平价发行5 年期的公司债券，债券票面利率为8%每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券有效年利率是多少？答案：因为是平价发行，所以债券折现率等于票面利率8%则该债券有效年利率=(1+ 10%/2)A 2- 1= 8.16%2. 某公司拟于5 年后一次还清所欠债务10万，假定银行利息率为10%则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为多少？5年10%勺年金终值系数为6.1051 ，答案：F=A*(F/A,i, n)100000=A*(F/A,10%,5)=A*6.1051A=16379.75所以，从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为16379.75 元3. 有一项年金前2 年没有现金流入，后五年每年年末流入500 万元，假设年利率是10%该年金的现值是多少？答案：年金的现值=500*P/A(10%,5)*P/F(10%,2)=500*3.7908*0.826=1566.364. 已知：A B两种证券构成证券投资组合。
A证券的预期收益率的标准差是0.2 , B证券的预期收益率的标准差是0.5，A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.06，则A证券收益率与B证券收益率，的相关系数？答案：A证券与B证券的相关系数=A证券与B证券的协方差/A证券的标准差X B证券的标准差=0.06/ (0.2*0.5 ) =0.65. 构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12唏口8%在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10%如果两种证券的相关系数为-1，该组合的标准差为多少？【答案】两种证券等比例投资意味着各自的投资比例均为50%投资组合的标准差二12% X 50%-8%X 50% = 2%6?假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。
求出表中“？”位置的数字（请将结果填写在表格中，并列出计算过程）。
正确答案:【解析】本题主要考查B系数的计算公式“某股票的B系数=该股票的收益率与市场组合收益率之间的相关系数X该股票收益率的标准差/市场组合的标准差”和资本资产定价模型Ri=Rf+ B (Rm-Rf)计算公式。
财务管理作业1 计算题1、甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为8%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，该债券的有效利率是多少？ 计息期利率=8%/2=4%有效年利率=（1+4%）2（的平方）-1=8.16%2、某公司拟于5年后一次还清所欠债务100000元，假定银行利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年末等额存入银行的偿债基金为（A ）。
A.16379.75B.26379.66C.379080D.610510[解析]本题属于已知终值求年金，故答案为：A=S/（S/A,10%,5）=100000/6.1051＝16379.75（元）3、有一项年金，前2年无流入，后5年每年年末流入500万元。
假设年利率为10%，(F/A ，10%，5)=6.1051，(F/A ，10%，7)=9.4872，(P/F ，10%，7)=0.5132，其现值计算正确的为（ABC ）万元。
A 500×（P/A ，10%，7）-500×（P/A ，10%，2）B 500×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，2）C 500×（F/A ，10%，5）×（P/F ，10%，7） =1566.543万元4.已知A 证券收益率的标准差为0.2，B 证券收益率的标准差为0.5，A 、B 两者之间收益率的协方差是0.06,则A 、B 两者之间收益率的相关系数为（ ）。
()6.05.02.006.0cov ,=⨯==mi m i m i σσρρρ 5、构成投资组合的证券A 和证券B ，其标准差分别为12%和8%。
在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为2% 当相关系数=1时，δp =[2× 50% ×50%×1×12%×8%+50% ×50%×1× (12%)2 +50%×50%×1×(8%)2 ]1/2 =10%当相关系数=-1时，δp =[50%×50%×1×(12%)2 +50%×50%×1×(8%)2+2×50%×50%×(-1)×12%× 8%]1/2 =2%。
6、假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。
求出表中“？”位置的数字（请将结果写在给定的表格中，并列出计算过程）。
解：某股票的期望报酬率=无风险报酬率+该股票的贝塔值*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）某股票的期望报酬率的标准差=该股票的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票和市场组合的相关系数某股票和市场组合的相关系数=改过的贝塔值*市场组合期望报酬率的标准差/该股票的期望报酬率的标准差因此，A股票的期望报酬率标准差=1.3*10%/0.65=20%。
B股票与市场组合的相关系数=0.9*10%/15%=0.6.22%=无风险报酬率+1.3*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）；16=无风险报酬率+0.9*（市场组合的期望报酬率-无风险报酬率）得出：市场组合的期望报酬率=17.5%，无风险报酬率=2.5%标准差和贝塔值都是用来衡量风险的，而无风险资产没有风险，即无风险资产的风险为0，所以，无风险资产的标准差和贝塔值均为0.7、C公司在2016年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率10％，于每年12月31日付息，到期时一次还本。
假定2016年1月1日金融市场上与该债券同类风险投资的利率是9％，该债券的发行价应定为多少?发行价=1000×10％×(P／A，9％，5)+1000×(P／F，9％，5)=100×3．8897+1000×0．6499=388．97+649．90=1038．87(元)8某投资人准备投资于A公司的股票（该公司没有发放优先股）,2016年的有关数据如下：每股净资产为10元，每股收益为1元，每股股利为0.4元，现行A股票市价为15元/股。
已知目前国库券利率为4%，证券市场平均收益率为9%，A股票的贝塔值系数为0.98元，该投资人是否应以当时市场价购入A股票？解：A股票投资的必要报酬率=4%+0.98*（9%-4%）=8%权益净利率=1/10=10%利润留存率=1-0.4/1=60%可持续增长率=10%*60%/1-10%*60%=6.38%A股票的价值=0.4*（1+6.38%）/8.95-6.38%=16.89由于股票价值高于市价15元，所以可以以当时市价收入二、案例分析A是一家上市公司，主要经营汽车座椅的生产销售。
近年来，随国内汽车市场行情大涨影响，公司股票也呈现出上升之势。
某机构投资者拟购买A公司股票并对其进行估值。
已知：该机构投资者预期A公司未来5年内收益率将增长12%（g1）且预期5年后的收益增长率调低为6%（g2）。
根据A公司年报，该公司现时（D0）的每股现金股利頠2元。
如果该机构投资者要求的收益率为15%（Ke），请分别根据下述步骤测算A公司股票的价值。
要求按顺序：2.确定第5年末的股票价值（即5年后的未来价值）3、确定该股票第5年末价值的现在值为多少？4、该股票的内在价值为多少？5.该公司现时股票价格为40元/股，请问该机构投资者是否会考虑购买该股票？财务管理作业21、E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：表3.E公司净现金流量数据（单位：万元）要求：（1）计算A、B、C三个方案投资回收期指标（2）计算A、B、C三个方案净现值指标解：A方案的净现值=550*（P/F,10%,1）+500*（P/F,10%,2）+450*（P/F,10%,3）+400*（P/F,10%,4）+350*（P/F,10%,5）-1100=1741.45-1100=641.45(万元)B方案的净现值=350*（P/F,10%,1）+400*（P/F,10%,2）+450*（P/F,10%,3）+500*（P/F,10%,4）+550*（P/F,10%,5）-1100=1669.55-1100=569.55（万元）C方案的净现值=450*（P/A,10%,5）-1100=1705.95-1100=605.95（万元）2.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。
预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工付现成本为30万元，而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。
如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为40%。
要求：计算该项目的预期现金流量解：项目营业现金流量测算表：计算项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入80 80 80 80 80 付现成本30 35 ‘40 45 50折旧20 20．20 20 20税前利润30 25 20 15 10所得税(40％) 12 10 ．8 6 4税后净利18 15 12 9 6营业现金流量38 ．35 32 29 26则该项目的现金流量计算表为：计算项目0年1年2年3年4年5年固定资产投入一120 营运资本投入一20 营业现金流量38 35 32 29 26固定资产残值回收20营运资本回收20现金流量合计•——140 38 35 32 29 66二、案例分析题1.A公司固定资产项目初始投资为900000元，当年投产，且生产经营期为5年，按直线法计提折旧，期末无残值。
预计该项目投产后每年可生产新产品30000件，产品销售价格为50元/件，单位成本为32元/件，其中单位变动成本为20元/件，所得税税率为25%，投资人要求的必要报酬率为10%。
要求计算该项目：（1）初始现金流量、营业现金流量和第5年年末现金净流量（2）净现值（3）非折现回收期和折现回收期解：（1）年营业收入=50*30000=1500000（元）年折旧=900000/20=45000（元）年付现成本=32*30000-45000=915000（元）初始现金流量=-900000（元）营业现金流量=NCF（1-5）=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=15000*（1-25%）-915000*（1-25%）+45000*25%=450000（元）（2）NPV=450000*（P/A,10%,5）-900000=805950(元)（3）2、某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金用于建设起点一次投入，经营期5年。
到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，付现成本50万元。
（2）乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资金投资30万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，到期投产后，年收入100万元，付现成本60万元/年。
已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。
已知所得税税率为25%，该公司的必要报酬率为10%要求：（1）计算甲、乙方案的每年现金流量（2）利用净现值法作出公司采取何种方案的决策解:（1）（P/A,10%,4）=3.170 （P/A,10%,5）=3.791（P/F,10%,4）=0.683 （P/F,10%,5）=0.621甲方案每年的折旧额=（100-10）/5=18万元甲方案各年的现金流量（单位：万元）乙方案每年的折旧额=（120-20）/5=20万元乙方案各年的现金流量（单位：万元）（2）甲方案的净现值=-150+34.5*（P/A,10%,4）+94.5*（P/F,10%,5）=-150+34.5*3.170+94.5*0.621=-150+109.37+58.68=18.05（万元）乙方案的净现值=-150+35*（P/A,10%,4）+85*（P/F,10%,5）=-150 +35*3.170+85*0.621=-150+110.95+52.785=13.735（万元）3.中诚公司现有5个投资项目，公司能够提供的资产总额为250万元，有关资料如下：A项目初始的一次投资额100万元，净现值50万元；B项目初始的一次投资额200万元，净现值110万元；C项目初始的一次投资额50万元，净现值20万元；D项目初始的一次投资额150万元，净现值80万元；E项目初始的一次投资额100万元，净现值70万元；（1）计算各方案的现值指数（2）选择公司最有利的投资组合解：（1）A项目的现值指数=（150+100）/100=1.5B项目的现值指数=（110+200）/200=1.55C项目的现值指数=（20+50）/50=1.4D项目的现值指数=（80+150）/150=1.53E项目的现值指数=（70+100）/100=1.7（2）最有利的投资组合是D+E财务管理作业31、某公司发行一种1000元面值为债券,票面利率为8%,期限为4年,每年支付一次利息,问：(1) 若投资者要求的报酬率是15%,则债券的价值是多少?(2) 若投资者要求的报酬率下降到12%,则债券的价值是多少?下降到8%呢?(解：每年息票=1000*8%=80元（1）债券价值=80/(1+15%)+80/(1+15%)^2+80/(1+15%)^3+80/(1+15%)^4+1000/(1+15%)^ 4=800.15元（2）在12%的收益率下,债券价值=80/(1+12%)+80/(1+12%)^2+80/(1+12%)^3+80/(1+12%)^4+1000/(1+12%)^ 4=878.51元在8%的收益率下,债券价值=80/(1+8%)+80/(1+8%)^2+80/(1+8%)^3+80/(1+8%)^4+1000/(1+8%)^4=1000元2.已知某公司2015年的销售收入为1000万元，销售净利率頠10%，净利润的60%分配给投资者。
