泛欧让你了解下旧VIX与新VIX有哪些异同

一文看懂波动率指数及VIX指数的历史发展一文看懂波动率指数不知大盘涨跌方向一样能够靠对冲赚钱？在欧美金融市场上已经发展十分成熟的波动率指数，为量化对冲投资人提供了一个只依靠判断股市波动性强弱，就可以实现“市场对冲”的投资手段。

尤其值得注意的是，在近几个月美股整体温水般震荡、上冲力道有所减弱的背景下，一些知名金融投资机构正在大举选择做多美股波动率指数（VIX），期待市场长时间平静之后可能出现的大幅波动。

而在国内，目前包括上交所、中金所在内的有关方面，也已经开始推出、或酝酿在未来合适时机推出中国的波动率指数，这也将为国内各类资产管理机构、尤其是量化对冲类的基金，提供新的衍生品工具。

1波动率指数的概念波动率（Volatility）作为一个重要的统计名词，一般用来衡量标的资产价格或投资回报率波动的剧烈程度。

而波动率指数（Volatility Index），则是通过一定的计算方法得到的衡量市场波动性风险的指标。

不过需要特别指出的是，波动率指数本身并没有上涨或下跌的区分，它所反映的只是未来市场向上波动或向下波动的强度。

一般而言，波动率指数主要通过标的指数期权的隐含波动率计算得来如果标的指数期权的隐含波动率越高，则波动率指数相应越高；反之如果标的指数期权的隐含波动率越低，则波动率指数则越低。

作为反映投资者情绪的重要指标，波动率指数可以有效衡量市场风险水平，为政府部门与金融机构研判风险、进行宏观决策提供有效的参考。

同时，基于波动率指数开发的衍生产品，可以为投资者提供品种丰富的投资和避险工具。

在欧美等发达金融市场，投资者参与交易的除了有波动率指数，还有大量基于波动率指数的衍生产品，如基于波动指数开发的期货、期权和ETF等。

2波动率指数的发展历程1987年的全球股灾（当年的10月28日美国道琼斯指数单日崩跌22.6%并引发全球股市暴跌）后，为稳定股市与保护投资者，纽约证券交易所（NYSE）于1990年引进了断路器机制（Circuit-breakers）。

投资学中的市场情绪指标VIX恐慌指数等解析投资学中的市场情绪指标：VIX恐慌指数等解析投资市场的波动性一直以来都是投资者关注的焦点。

为了了解市场情绪的变化和风险的程度，金融学家们提出了各种市场情绪指标，其中VIX恐慌指数被广泛应用于市场预测和风险管理。

本文将深入解析VIX恐慌指数以及其他相关的市场情绪指标。

一、VIX恐慌指数的定义与计算方法VIX恐慌指数（Volatility Index），又被称为市场恐慌指数，是由芝加哥期权交易所（CBOE）开发并发布的一个波动性指标。

它通过计算标普500指数（S&P 500）期权价格的隐含波动率来衡量市场对未来30天内波动性的预期。

VIX指数的计算方法相对复杂，涉及到期权定价和隐含波动率等金融知识。

简单来说，VIX指数通过计算标普500指数上的期权价格，反推出市场对未来波动性的预期。

当VIX指数上升时，意味着市场风险增加，投资者情绪悲观；而VIX指数下降则表示市场风险减少，投资者情绪乐观。

二、VIX恐慌指数的应用1. 预测市场波动VIX恐慌指数广泛应用于预测市场波动。

高VIX指数通常会伴随着市场的下跌，因为投资者对市场风险的担忧导致抛售股票。

低VIX指数则预示着市场较为稳定，投资者情绪乐观。

2. 辅助风险管理投资者可以通过观察VIX指数来辅助风险管理。

当VIX指数升高时，可以采取一些风险对冲策略，如购买期权或增加持有的现金比例，来降低投资组合的波动性。

3. 判断市场底部和顶部一些投资者使用VIX指数来判断市场底部和顶部的时机。

当VIX指数达到较高水平时，表明恐慌情绪达到高峰，市场可能会触底反弹。

相反，VIX指数较低时，可能预示着市场即将见顶。

三、其他市场情绪指标除了VIX恐慌指数，投资学中还有其他一些常用的市场情绪指标，如：1. 贪婪指数（Fear & Greed Index）贪婪指数通过整合市场上的各种数据，如股票波动性、股票新闻情感等，计算出一个数值来衡量市场上投资者的贪婪或恐惧情绪。

VIX指数的立体解析报告核心观点：1、VIX是全球影响力最大、代表性最强的波动率指数。

2、VIX的算法影响力广泛，几乎成为全球波动率指数的“行业标准”。

3、VIX拥有立体化的产品条线，包括期货、期权以及各类功能丰富的ETPs。

4、VIX具有不可替代的六项投资作用。

中国首只场内期权——50ETF期权已上市一年有余，根据海外市场经验，随着期权类衍生品交易活跃度提高，投资者对波动率的交易需求会快速升温。

在本篇报告中，我们介绍对现代金融业产生了深远影响的“VIX指数”，梳理了VIX 的发展历程，证明了其算法，厘清了主要产品系列，并且解析了VIX的六项主要投资作用。

VIX是全球影响力最大、代表性最强的波动率指数：VIX是反映市场对标普500未来30天预期波动率的指数，其金融学意义是投资者对未来市场出现大幅波动概率的预期，它是最直接反映市场情绪的指标，也被称作“恐慌指数”。

目前VIX是全球影响力最大、代表性最强而且产品族最丰富的波动率指数。

事实上，尽管VIX的标的是标普500，但是VIX的影响力早已突破这个范畴，成为反映全球股票市场风险的指数。

VIX的算法影响力广泛，几乎成为全球波动率指数的“行业标准”：2003年，CBOE更新了VIX的算法，采用无模型（model free）的方式计算隐含波动率，能够相对减少具体定价模型对结果产生的影响。

新算法一经推出，就被市场广泛接受，不仅加速了相关产品被推出的频率，而且影响了包括“中国波指IVIX”在内的全球主要波动率指数的算法（几乎都参考了VIX）。

VIX的算法几乎成为了波动率指数的“行业标准”。

VIX拥有立体化的产品条线，包括期货、期权以及各类功能丰富的ETPs：VIX的产品种类丰富，其中，VIX期货、期权在2004与2006年分别被推出以后，其成交量增长迅速，截至2015年底，日均成交量稳定在20万、55万张附近。

同时，VIX还拥有各种功能各异的ETPs（ETF、ETN），主要包括四类产品。

全球VIX指数及其衍生品分析指数期权波动率对于金融监管当局观测经济运行和市场运行具有重要的作用VIX指数反映了投资者对未来市场波动的预期, VIX指数越高,显示投资者预期未来市场波动越剧烈,因此VIX指数可以作为表征市场情绪和预示风险的指标,同时投资者也可以将它的这些特性用于投资策略以提高策略的有效性或增加收益。

VIX指数的出现促进了以其作为标的资产的金融衍生品的产生和发展,2004年3月以及2006年2月, CBOE先后推出了以VIX指数为标的资产的期货合约以及期权合约,并随着市场不断发展,进一步拓展了VIX指数标的范围。

A 发展趋势波动率指数的概念是杜克大学的Robert Whaley博士创立的,1993年,Whaley提出了通过股票期权市场的价格来编制波动率指数的理论,同年, CBOE 开始编制VIX指数,最初的波动率指数是基于标普100指数期权(OEX),通过近月和次近月共8个看涨和看跌期权的隐含波动率来预估30天的波动率。

由于VIX指数经常能够预测市场对于未来波动率的预期,并且和股票市场走势存在较为显著的负相关,因此也被称为“市场恐慌指数”。

而在2003年,CBOE对最初的指数编制方法进行了修改,同时选择标普500指数(SPX)期权为标的,将其作为新的计算基础,又纳入了更多不同执行价格的期权,推出了新的VIX指数。

同时旧的指数也和新的指数同时发布,为了区别,旧编制方法现用VXO表示。

波动率指数对于金融监管当局观测经济运行和市场运行具有重要的作用。

继CBOE推出VIX指数之后,2005年以后欧洲及亚太地区交易所陆续编制和发布了波动率指数,如欧交所的STOXX50波动率指数、中国台湾的台指期权波动率指数、印度的India波动率指数、韩国的Kospi200波动率指数、日本的Nikkei225波动率指数、中国香港的恒指波幅指数等,其中美国的VIX指数和欧交所的STOXX50波动率指数均已推出相应的VIX指数期货和期权,Nikkei225波动率指数和恒指波幅指数也都有VIX指数期货推出。

波动率指数及其衍生品的功能和经济意义作者：刘玄单景辉来源：《中国证券期货》2020年第05期摘要：每当金融市场动荡，有关“恐慌指数”的报道就频现于全球各大专业财经媒体。

“恐慌指数”即芝加哥期权交易所波动率指数（CBOEVolatilityIndex，简称VIX），作为一个领先指标，它代表投资者对短期市场波动的一致预期，能够很好地反映市场短期风险和投资者情绪。

波动率指数在风险监测、行情判断等方面的功能和作用，已经得到充分验证和发挥，被美联储、欧洲系统性风险管理委员会、英国金融政策委员会等纳入宏观审慎监管指标体系。

同时，利用波动率指数衍生品管理波动风险，比传统衍生品效率更高、成本更低，尤其是在危机环境中效果更加显著，这对资本市场的长期稳定和发展、更好服务实体经济具有重要意义。

建议构建新的中国波动率指数，为金融监管部门制定政策提供有价值的依据。

关键词：波动率指数衍生品1刘玄，博士，北京金融衍生品研究院副总经理，研究方向为宏观经济及金融衍生品。

2单景辉，硕士，北京金融衍生品研究院高级研究员，研究方向为宏观经济及金融衍生品。

一、波动率指数的诞生、发展和现状波动率指数是通过一定方法，根据市场上股指期权价格信息计算得到的，用以衡量标的市场波动的指标。

波动率指数的诞生，源自人们对预知未来波动率的渴望和需求，因为波动率是资产风险和不确定性的量化表示，在金融市场上有广泛的应用，在资产配置、风险管理、期权定价等诸多方面有深刻影响，一直以来人们努力探索各种方法来对未来波动率进行估计和预测。

从20世纪70年代开始，学者和业界人士相继提出了一些量化估计未来波动率的方法，例如，以14只代表性股票的平值看涨期权隐含波动率均值，作为未来波动率的估计值，或者对股票的多个看涨期权的隐含波动率，以到期时间为权重加权平均，以此代表未来波动率。

1987年美国股灾至暗时刻，造成的惨重损失和巨大心理冲击，让人们深刻认识到了管理市场波动风险的重要性，催生了动态测度市场波动率的需求，加快对波动率的研究。

标谱500 vix指数全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：【标普500 VIX指数】在投资领域，VIX指数是一个备受关注的指标，也被称为“市场恐慌指数”。

而标普500 VIX指数则是其中的一种。

标普500 VIX指数是根据标普500股票指数（S&P 500）期权价格的波动情况而计算得出的一个波动性指数，它反映了市场对未来30天标普500指数价格波动的预期。

VIX指数的基本概念是“波动率”，它衡量了未来一段时间内市场价格可能出现的波动范围，即市场对未来波动性的预期。

VIX指数的计算方法是通过标普500指数期权价格中的买入和卖出期权中的波动性来计算出一个数字，这个数字越高，代表市场波动性越大，市场预期不稳定。

标普500 VIX指数通常被用来衡量市场风险和恐慌情绪的水平。

市场风险往往与市场波动性密切相关，当市场波动性增加时，投资者通常更加谨慎，也更容易被市场恐慌情绪所影响。

VIX指数的走势可以帮助投资者更好地了解市场的情绪和风险水平，从而更好地制定投资策略。

VIX指数的历史数据显示，通常情况下，VIX指数与标普500指数呈现出负相关关系。

当标普500指数下跌时，VIX指数往往会上升；反之亦然。

这是因为在市场出现震荡或下跌时，投资者的恐慌情绪会增加，市场波动性也会相应增大。

VIX指数的走势可以作为对市场走势的一种预测指标。

除了作为市场风险指标外，VIX指数还可以用来进行交易策略的制定。

一些投资者会根据VIX指数的走势来判断市场的情绪和波动性，从而进一步选择合适的交易策略。

当VIX指数处于较高水平时，可能代表市场恐慌情绪加剧，此时投资者可以选择避险策略或者卖出期权进行对冲；而当VIX指数处于较低水平时，可能代表市场情绪乐观，可以考虑进行多头操作。

第二篇示例：标普500 VIX指数是一个衡量美国股市波动率的指标。

VIX，全称芝加哥期权交易所波动率指数(Volatility Index)，是一个反映市场恐慌程度的重要参考指标。

vix指标-回复什么是VIX指标？VIX指标，全称为芝加哥期权交易所波动率指数（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），是衡量市场波动程度的指标。

VIX指标最早于1993年由芝加哥期权交易所引入，当时被称为“恐慌指数”，此后逐渐成为全球市场投资者关注的重要指标。

VIX指标的计算基于S&P 500指数期权的价格，通过衍生工具对波动率进行测算，从而提供一个反映市场情绪和预期风险的指标。

为什么要使用VIX指标？存在市场风险是不可避免的，投资者需要了解市场的波动程度和风险程度，以便做出相应的投资决策。

VIX指标作为衡量波动率和市场情绪的重要指标，可以帮助投资者判断市场的风险水平和情绪波动，进而制定合适的投资策略。

VIX指标如何计算？VIX指标的计算基于S&P 500指数期权的价格，主要分为两个步骤。

第一步是计算不同到期期限的期权的波动率，通过加权平均得到波动率指数，具体计算公式为：VIX = 100 ×(T ×(2 ×IV1^2 + IV2^2) - (T - 1) ×IV3^2) / (T ×(T + 1))其中，T表示到期期限的天数，IV1、IV2和IV3表示不同到期期限的期权波动率的平方。

这个计算公式中加权平均反映了不同到期期限的期权对整体市场波动的贡献程度。

第二步是对得到的波动率指数进行恒定修正，以便让VIX指标在长期尺度上与实际市场的波动相匹配。

具体计算过程较为复杂，主要通过历史数据来修正波动率指数。

VIX指标的解读及应用VIX指标的数值范围一般是从10到100，数值越高，代表市场风险越大，投资者情绪越悲观；数值越低，代表市场风险较小，投资者情绪越乐观。

一般来说，当VIX指标处于较低水平时，意味着市场相对平静，投资者可能会更倾向于买入资产；而当VIX指标处于较高水平时，市场风险较大，投资者可能会更趋向于卖出资产。

解读市场中的投资者情绪指标在金融市场中，投资者的情绪波动对于市场的走势起着至关重要的作用。

为了更好地理解市场情绪的变化和投资者的心理状态，金融学家们研发了一系列投资者情绪指标。

本文将对市场中常见的几个投资者情绪指标进行解读，帮助读者更好地理解和利用这些指标。

首先，我们来看到最为知名的情绪指标之一——沪深300指数的波动率指标（VIX）。

VIX指数，也被称为恐慌指数，是反映市场波动性和投资者恐慌情绪的重要指标。

当市场情绪较为乐观时，VIX指数通常较低；而当市场情绪转为恐慌时，VIX指数则会上升。

因此，VIX 指数的升降可以一定程度上预示市场的走势。

投资者可以通过监测VIX指数的变化，及时了解市场情绪波动的趋势，做出相应的投资决策。

另一个常见的情绪指标是投资者业绩流量指标（FFL）。

该指标是基于投资者行为和交易流量计算而得，可反映投资者之间的交流和市场情绪的变动。

当投资者的交流和交易活动较为活跃时，FFL指标会上升；相反，当交流和交易活动减少时，FFL指标则会下降。

投资者可以通过观察FFL指标的走势，了解市场中投资者之间的情绪变化，从而做出更加合理的投资决策。

除了VIX指数和FFL指标外，投资者还可以关注舆情指数。

舆情指数可以反映市场对某一事件或者某一股票的情绪倾向。

例如，当某一股票备受关注，市场对其情绪高涨时，舆情指数会上升；相反，当市场对某一股票的情绪消极时，舆情指数则会下降。

通过关注舆情指数的变化，投资者可以更好地了解市场对相关事件和股票的看法，从而作出更明智的投资决策。

此外，还有一类情绪指标被称为交易者情绪指标。

交易者情绪指标是根据投资者的交易行为和习惯计算而得，可提供投资者的情绪状态。

例如，交易者的多空权重指数（SI）是根据投资者的多头仓位和空头仓位计算得出的。

当多头仓位较多时，SI指数会上升，表明市场情绪较为乐观；相反，当空头仓位较多时，SI指数则会下降，表明市场情绪较为悲观。

通过分析交易者情绪指标，投资者可以更好地把握市场的情绪变化，从而作出更加明智的投资决策。

VIX波动率指数介绍VIX波动率指数是衡量市场波动性的指标，也被称为"恐慌指数"。

它是芝加哥期权交易所（CBOE）推出的，用于衡量标普500指数期权价格的波动率。

VIX指数的计算方法基于期权理论，通过对预期未来30天内标普500指数的波动情况进行估计，反映市场对未来波动率的预期。

VIX指数的全称是芝加哥期权交易所波动率指数（Chicago Board Options Exchange Volatility Index），它由所收集到的大量标普500指数期权价格数据计算得出，因此也可以看作是期权市场对未来波动率的市场预测。

通常在市场的不确定性增加时，投资者会更愿意购买期权，从而推高了期权价格，而VIX指数就是衡量这种预期波动率的指标。

VIX指数的计算方法较为复杂，主要基于期权定价模型，布莱克-斯科尔斯模型。

通过对标普500指数期权价格进行推导，可以得到VIX指数的计算公式。

简单来说，VIX指数计算的核心就是波动率的估计，它通过期权价格的隐含波动率来反映市场对未来的波动性的预期。

VIX指数的数值范围从0到100，通常来说较低的数值（低于20）表示市场较为平静，较高的数值（高于30）则表示市场较为波动。

当VIX 指数超过30时，意味着市场出现较大的不确定性和恐慌情绪，往往伴随着股票市场下跌。

因此，VIX指数也被称为"恐慌指数"，因为它能反映市场参与者对未来市场波动性的担忧程度。

VIX指数不仅可以用来衡量市场波动性，还可以用来进行波动性对冲和风险管理。

许多交易策略和产品都会根据VIX指数的变化进行调整，以降低投资组合的波动性风险。

例如，当VIX指数上升时，认为市场不确定性增加，投资者可以采取对冲措施，如购买认购期权或VIX指数期货，以保护投资组合免受市场波动的影响。

另外，VIX指数在技术分析中也有一定的应用。

许多技术分析师和交易者使用VIX指数来判断市场的情绪和短期趋势变化。