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企业价值估值模型相对估值法（乘数方法）-市价/净利比率模型（即市盈率模型）PE法二市价/净资产比率模型（即市净率模型）PB法三市价/收入比率模型（即收入乘数模型）四EV/EBITDA （企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率）五重置成本法绝对估值法（折现方法）：一、现金流量折现法任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价。
企业价值=2未来现金流量的现值T现金流量t"7Sil+资本成本J（一）该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列（n）。
1、现金流量如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量，则上述前两个模型相同。
在数据假设相同的情况下，三种模型的评估结果是相同的。
2、资本成本“资本成本”是计算现值使用的折现率。
股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现。
3、现金流量的持续年数现金流量的持续年数——无限期，划分为两阶段（1）预测期：对每年的现金流量进行详细预测，计算预测期价值（2）后续期（永续期）：企业进入稳定状态（稳定增长率），采用简便方法（固定增长模型，只估计后续期第1年的现金流量）直接估计后续期价值（永续价值或残值）这样，企业价值被分为两部分：企业价值二预测期价值+后续期价值（二）现金流量模型的应用实体现金流量模型的应用实体现金流量模型，如同股权现金流量模型一样，也可以分为两种: 1.永续增长模型寸侏公值—下期实体现金流量=加权平均资本成本-秘噌长率2.两阶段增长模型实体价值=预测期实体现金流量现值+后续期价值的现值实体现金流量1E +（1 +加权平均资本成本）实体现金流量'+]/（加权平均资本成本-永续增长率）（三）我国运用自由现金流量估值模型难点及应当注意的问题 1 .实务中运用自由现金流量评估企业价值存在的难点（1）企业未来各期的自由现金流量大小难以确定。
企业未来各期的自由现金流量高低是决定企业价值大 小的关键因素，但合理预测企业未来各期的自由现金流量并不是一件容易的事情。
企业价值市场法评估实务及案例分析主讲老师赵强一、企业价值市场法评估介绍〔一〕市场法〔市场比较法〕是企业价值评估三种基本方法之一1．什么是企业价值市场法评估？〔1〕企业价值评估准则定义：所谓市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
〔2〕市场法实质是利用活跃交易市场上已成交的类似案例的交易信息或合理的报价数据，通过比照分析的途径确定委估企业或股权价值的一种相对方式评估技术。
2．市场法的理论基础是在市场公开、交易活跃情况下，相同或相似资产的价值也是相同或相似。
3．企业相同或相似的概念〔1〕成效相同：经营产品或提供服务相同或相似；〔2〕能力相当：经营业绩和规模相当；〔3〕发展趋势相似：未来成长性相同或相似。
4．由于现实中的绝对相同企业是不存在的，因此在评估操作中都是相对相同的“可比对象”。
〔二〕市场比较法分类根据可比对象选择的不同，市场法可以分为：1．上市公司比较法〔Guideline Public Company Method or GPC〕以与被评估企业相同或相似的上市公司作为可比对象〔可比公司〕来估算目标企业价值的评估方法。
2．交易案例比较法〔Merger & Acquisition Transaction Method or M&A〕〔1〕以与被评估企业相同或相似企业的并购或收购交易案例作为比照对象来估算目标企业价值的评估方法。
〔2〕在国际评估界，市场法与收益法一起并驾成为评估师首要选择的评估方法组合。
〔3〕目前国内企业价值评估选用市场法的案例已经开始增多，进入快速发展的阶段：①市场经济体系的不断完善，股权交易市场、产权交易市场交易不断完善为市场法的实施奠定了基础；②评估实务发展的需要以及会计准则中公允价值计量的实施都会推动市场法应用的发展；③监管部门正在推动市场法的应用。
〔4〕中国证监会与中国资产评估协会共同研究出版《上市公司并购重组市场法评估研究》一书。
2023年资产评估教材实务随着经济的不断发展，资产评估作为一项重要的财务活动，受到了越来越多的关注。
资产评估是指根据一定的标准和方法，对资产进行评估、鉴定其价值和价值变动的过程。
资产评估教材实务作为资产评估领域的重要参考书籍，对于提高专业人员的水平和能力有着重要的意义。
本文将从以下几个方面展开对2023年资产评估教材实务的分析和介绍。
1. 教材内容2023年资产评估教材实务涵盖了资产评估的基本理论、实务操作、案例分析和最新发展动态。
教材的内容涉及资产评估的基本概念和原理、评估方法和技术、评估报告的编制和审查，以及在不动产、机械设备、企业价值等领域的具体应用。
教材还对国家相关政策法规进行了详细解读，并结合实际案例分析，帮助读者更好地理解和掌握资产评估的实务操作。
2. 作者团队2023年资产评估教材实务的编写团队由资产评估领域的专家学者和实务经验丰富的资深评估师组成。
他们既有扎实的理论基础，又具备丰富的实际操作经验，能够将复杂的理论知识和实践技巧融会贯通，为读者提供全面、系统的资产评估教育。
3. 教材特色2023年资产评估教材实务通过理论与实务相结合的方式，结合案例分析和最新资产评估操作规范，使得教材具有以下几个特色：- 完整性：教材内容涵盖资产评估领域的方方面面，涉及的资产类型广泛，包括不动产、机械设备、企业价值等多个方面，具有较高的完整性；- 专业性：教材由一线资产评估专家撰写，并结合最新的政策法规和实务经验，具有很高的专业性；- 实用性：教材结合了大量的实际案例和操作规范，能够帮助读者实际操作中遇到的问题；- 更新性：教材及时更新了最新的资产评估理论和实践，保持了行业教材的前沿性和权威性。
4. 使用范围2023年资产评估教材实务适用于从事资产评估相关工作的专业人员、金融机构、企业管理者和学生学习参考。
特别是从事资产评估实务工作的专业人士，对于提高工作能力和水平，具有非常重要的参考价值。
5. 教材质量评价2023年资产评估教材实务在内容的全面性、专业性、实用性和更新性方面均取得了较高的评价。
《资产评估理论与实务》思考与练习参考答案目录第一章资产评估概述 (1)第二章资产评估的基础理论 (1)第三章资产评估法律、准则与程序 (2)第四章资产评估技术方法 (3)第五章资产评估行业管理 (3)第六章流动资产评估 (4)第七章长期投资性资产评估 (5)第八章机器设备评估 (6)第九章不动产评估 (7)第十章无形资产评估 (10)第十一章特殊资产评估 (11)第十二章企业价值评估 (12)第十三章以财务报告为目的评估 (13)第十四章评估报告 (13)第一章资产评估概述一、单项选择题二、多项选择题三、判断题第二章资产评估的基础理论一、单项选择题1=2000(1+ 1×2%)+2000 (1+2×2%)+2000×(1+3×2%)=6240(元)。
2=50000×（P/A,3%,10）＝50000×8.5302＝426510（元）3: 前4年没有流入，后5年指是从第5年开始的，第5年年初相当于第4年年末，这项年金相当于是从第4年末开始流入的，所以，递延期为3年。
4＝80000/（F/A，2%，10）＝80000/10.95＝7305.94（元）。
5＝20000/（P/A，3%，5）＝20000/4.5797＝4367.10（元）。
二、多项选择题1.答案：（1）A方案现值＝20×（P/A，5%，8）×（P/F，5%，3）＝20×6.4632×0.8638＝111.66（万元）。
（2）B方案现值＝15×[（P/A，5%，10－1）]＋1]＝15×（7.1078＋1）＝121.62（万元）。
由于B方案的现值121.62万元大于A方案的现值111.66万元，所以张先生应该选择A 方案。
2.（1）F=100×(F/P,8%,3)=100×1.2597=125.97(万元)。
项目评估理论与实务第五版第一章选择题本章由《项目评估理论与实务》第五版,2019.5)教材内容、章节简介、知识点进行归纳总结。
本章的知识点以基本知识、基本理论等为主线，结合案例进行了详细讲解。
从整体上理解和把握了《项目评估理论与实务》第五版的知识体系。
《项目评估理论与实务》第五组知识主要集中在:(1)从宏观角度把握项目评估实践的一般规律;(2)从微观角度，梳理和分析项目评估的重点问题;(3)从动态、长期发展的角度理解未来的项目绩效。
本章第二小节内容为选择题设置。
本章第一小题即是针对选择题来设置选项之间的对应关系，从而实现对选对答案结果进行准确而全面地分析对比。
本章选对答案可直接得出结论并使用选择题方法在相应案例中予以验证；反之，若不能直接得到正确结论，则需要将其他结果进行相对应的分析对比以得到正确答案。
1.“三通一平”是指的“三通一平”是指项目的三个基本条件，即项目立项批准（核准或备案）手续完备；项目开工建设，包括主体工程和室外工程）完成验收；地上、地下建筑和基础设施工程完成施工或竣工验收；设计完成和招标完成；施工或竣工验收合格并交付使用。
“三通一平”是确定是否具备“三通一平”条件最基本或最重要的内容之一。
三通一平能够在一定程度上反映土地的实际利用情况以及周边环境情况。
对于规划建设条件较好和靠近市场的地块或大型基础设施建设项目来说，三通是一个必不可少的条件。
但是对于一些需要建设用地的大型基础设施建设、公共服务设施或市政基础设施项目来说，三通是不完全能够实现的。
在实际执行过程中，一般都是在不影响生产活动的前提下，利用现状和现有条件来进行建设，因此“三通一平”对于前期建设过程中已经确定位置的土地利用现状就具有很好的可比性。
2.项目评估流程中，要实现项目评估的基本目标目标(1)通过评估，对项目实施的成本、产出等进行评估，为项目团队提供有价值的信息。
促进项目收益最大化、成本最小化，使项目团队获得最大收益。
企业价值到底是什么？企业价值是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，具体指的是企业拥有的固定资产、流动资产、无形资产等有机结合的资产综合体，而非孤立的多种单项资产，企业价值本质上是以企业未来的收益能力为标准的内在价值。
企业价值又分为企业整体权益价值、股东全部权益价值和股东部分权益价值。
1.整体企业权益整体企业权益是指公司所有出资人（包括股东、债权人）共同拥有的企业运营所产生的价值，即所有资本（付息债务和股东权益）通过运营形成的价值。
资产＝权益＝付息债务＋所有者权益2.股东全部权益股东全部权益=所有者权益=企业整体价值-付息债务3.股东部分权益股东部分权益价值其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。
股东部分权益价值=股东权益价值×股权比例举个栗子：比如老刘想开一个包子铺，需要100万，但是老刘只有60万，所以老刘又向银行贷款了40万，所有这个包子铺是由60万的所有者权益和、和40万的付息债务共同组成的！企业整体价值评估有什么意义，怎么做？企业价值和企业价值评估的概念企业价值即指企业本身的价值，是企业有形资产和无形资产价值资产的市场评价。
企业价值不同于利润，利润是企业全部资产的市场价值中所创造价值中的一部分，企业价值也不是指企业账面资产的总价值，由于企业商誉的存在，通常企业的实际市场价值远远超过账面资产的价值。
随着市场经济的发展，企业间的兼并、出售等商业行为越来越频繁，而在此过程中，购买方和被收购方都要对被收购企业的价值进行评估，然后进行协商，确定最终价格。
但是在这个过程中，有时候会出现被收购方低估了自身的价值而遭受损失的情况。
因此，随着经济的发展，越来越多的企业都开始进行企业价值评估，以确保在交易活动中获得利益最大化。
那企业价值评估是什么呢？企业价值评估是指资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则,对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者股东部分权益价值等进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。
《资产评估理论与实务》课程学习指南一、课程基本信息二、课程性质和地位“资产评估理论与实务”课程是财经院校资产评估本科专业、资产评估与管理高职专业的一门专业基础必修课，同时也是其他经济类专业的基础课程。
“资产评估理论与实务”课程有很强的知识性和实用性，其目的是为了让学生理解资产评估基本原理与方法，掌握资产评估基本操作技能，并培养学生的应用知识能力和实际操作能力，为学生全面掌握资产评估的技术方法，了解支持评估业务操作的全过程，深入学习“企业价值评估”、“房地产估价”、“无形资产评估”、“机电设备评估”、“建筑工程评估”等本专业其它专业课奠定学科基础。
三、课程学习目标（一）知识目标了解资产评估的产生与发展、资产评估现状与问题、资产评估基本概念、基本假设、基本职能、基本目标等，掌握资产评估业务的分类与内容，资产评估对象，资产评估范围，资产评估价值类型、资产评估目的与要求、资产评估程序与方法、资产评估准则与法律、资产评估技术与方法、资产评估行业管理等。
理解流动资产评估、长期投资性资产评估、机器设备评估、不动产评估、无形资产评估、特殊资产评估、企业价值评估和以财务报告为目的实务评估操作程序与方法，资产评估报告内容和编写要求、资产评估报告使用与档案管理等。
（二）能力目标熟练地运用资产评估程序处理单项资产评估和整体资产评估的典型经济业务，包括明确评估基本事项、签订业务约定书、编制评估计划、现场勘查、搜集评估资料、评定估算、编写和提交评估报告、评估工作底稿归档等。
能够对各类单项资产和企业整体资产及特殊资产进行实务操作。
（三）素质目标培养高尚的资产评估职业观念，遵守资产评估伦理道德：爱岗敬业，诚实守信，廉洁自律，客观公正，坚持准则，提高技能，参与管理，强化服务。
四、学习方法建议针对不同教学内容和教学目的，采用教师讲授、学生自学、课堂讨论、课后练习等多种多样的学习方法，融“教、学、做”于一体，实现教学与实践零距离。
总体学习思路：明确内容-分析问题-解决问题-评价结果。
学习情境一认知资产评估一、单项选择题1.C2.C3.B4.B5.A6.C7.C8.C9.C 10.B 11.A 12.C 13.A二、多项选择题1.BCD2.AD3.CD4.ABCD5. BCD6.ABD7.BD8.CD9.AC 10.BC三、判断题（请将判断结果填在括号内，正确的打∨，错误的打×）1．中国资产评估协会是1993年12月正式成立，标志着我国资产评估行业已逐步从政府直接管理向行业自律性管理过渡。
（）∨2．依据预期收益原则，资产的评估值不应大于该项资产在未来所能带来的预期收益。
（) ∨3．公正性是资产评估存在和立足的根本。
（）∨4．资产评估是对资产特定时点及特定市场条件下的客观价值的估计值。
（）∨5．资产评估结论是专家的专业判断和专家意见，因此具有强制执行的效力，资产评估结论应该直接等于资产交易的价格。
（）×能力训练1.分析讨论：（1）有人说：“一寸光阴，一寸金，寸金难买寸光阴。
”也有人说：“一个人，拥有一份工作就拥有了一定的资产。
”那么请问：“时间”、“一份稳定的职业”是不是资产呢？（2）一个人拥有的“时间”、“一份稳定的职业”属于哪种类型的资产？为什么？（3)“时间”、“一份稳定的职业”的价值大小取决于什么？（4）请问，现实生活中，阳光、空气、亲情有没有价值呢？参考答案：（1）“时间”、“一份稳定的职业”如果是一个人所拥有或控制的，并能持续发挥作用且能带来经济利益，那么，“时间”、和“一份稳定的职业”是一个人应当珍惜的宝贵资产，具有价值。
(2)一个人拥有的“时间”、“一份稳定的职业”属于哪种类型的资产？为什么？参考答案：一个人拥有的“时间”、“一份稳定的职业”属于无形资产中的不可确知资产。
因为，一个人拥有的“时间”、“一份稳定的职业”与拥有者具有一定的不可分离性，通常不可脱离该人而独立存在，因此，属于无形资产中的不可确知资产。
通常一个人拥有的“时间”、“一份稳定的职业”不可单独转让。
摘要第一章绪论1.1 研究背景随着我国国民经济的不断提高，我国在各个经济领域都取得了可喜的成果，伴随着国内外并购浪潮愈演愈烈，产权交易的频繁，企业价值评估也受到了社会各界的不断重视。
企业财务管理目标最流行的观点是企业价值最大化，但其难点是如何确定企业价值，企业价值评估越来越广泛的应用在企业并购、投资决策、信贷管理和证券交易市场上。
西方发达国家在该方面研究较早，积累了很多经验，形成了比较系统的企业价值评估方法。
我国的企业评估较晚，随着中国对外开放、企业改革和社会主义市场经济的建立，在引进国外评估理论和方法的基础上发展起来的，目前我国企业评估的方法主要有收益法、市场法和成本法。
在实际评估中最常使用的方法是成本法，但收益法更符合企业价值的定义，企业价值应由企业未来的获利能力决定的，价值评估是将企业预期现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。
认识价值是一切财务管理行为的依据和前提，而提高企业价值更成为企业制定战略、经营管理最根本的出发点。
也是基于这样的要求，通过对企业价值做出评估，我们可以得出有关企业历史和现在的经营情况，并在评估企业价值过程中进行价值管理，可以帮助企业更好的提升价值，因此，基于企业价值评估所进行的企业价值评估，是一项非常意义的重大研究课题。
改革开放后，我国的市场经济得到了快速的发展，资本市场也有了萌芽，经过一系列的改革发展，我国的经济取得了前所未有的成果。
但是，我国毕竟还处于社会主义初级阶段，资本市场发展比较落后，因此，必定会存在一些问题。
比如我国的上市公司大多操纵着资本市场，他们通过改动一些财务数据，让原本不盈利的公司表面上看起来收益颇丰，从而获得更多投资者的青睐。
这种情况下，即使理论上最为完善、最为科学的现金流量折现法也不能得到广泛而有效的使用。
但是，股权分置改革的初步完成，让我国的资本市场更加规范化了，加之经济的进一步发展，促使资本市场逐步走向繁荣，该种方法的使用条件会渐渐得到满足，所以，现金流量折现法的主导地位只是时间问题而已。
企业价值评估方法企业价值评估方法对目标企业价值的合理评估是在企业并购和外来投资过程中经常遇到的非常重要的问题之一。
适当的评估方法是企业价值准确评估的前提。
本文将聚焦企业价值评估的核心方法，分别从方法的基本原理、适用范围以及局限性等方面给予分析和总结。
一、企业价值评估方法体系企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。
目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。
收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。
其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。
收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。
成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。
理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。
主要方法为重置成本（成本加和）法。
市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。
其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。
市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
图1企业价值评估方法体系收益法和成本法着眼于企业自身发展状况。
不同的是收益法关注企业的盈利潜力，考虑未来收入的时间价值，是立足现在、放眼未来的方法，因此对于处于成长期或成熟期并具有稳定持久收益的企业较适合采用收益法。
成本法则是切实考虑企业现有资产负债，是对企业目前价值的真实评估，所以在涉及一个仅进行投资或仅拥有不动产的控股企业，以及所评估的企业的评估前提为非持续经营时，适宜用成本法进行评估。
企业价值评估理论与实务第一节企业价值评估概述企业价值评估简称企业估值，目的是分析和衡量一个企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息以帮助投资人和管理当局改善决策。
价值评估是一种经济“评估”方法。
“评估”一词不同于“计算”。
评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的。
一方面它使用许多定量分析模型，具有一定的科学性和客观性。
另一方面它又使用许多主观估计的数据，带有一定的主观估计性质。
一、企业价值评估的目的价值评估的目的是帮助投资人和管理当局改善决策。
它的主要用途表现在以下三个方面：（一）价值评估可以用于投资分析价值评估是基础分析的核心内容。
投资人信奉不同的投资理念，有的人相信技术分析，有的人相信基本分析。
相信基本分析的人认为企业价值与财务数据之间存在函数关系，这种关系在一定时间内是稳定的，证券价格与价值的偏离经过一段时间的调整会向价值回归。
他们据此原理寻找并且购进被市场低估的证券或企业，以期获得高于必要报酬率的收益。
（二）价值评估可以用于战略分析战略是指一整套的决策和行动方式，包括刻意安排的有计划的战略和非计划的突发应变战略。
战略管理是指涉及企业目标和方向、带有长期性、关系企业全局的重大决策和管理。
战略管理可以分为战略分析、战略选择和战略实施。
战略分析是指使用定价模型清晰地说明经营设想和发现这些设想可能创造的价值，目的是评价企业目前和今后增加股东财富的关键因素是什么。
价值评估在战略分析中起核心作用。
例如，收购属于战略决策，收购企业要估计目标企业的合理价格，在决定收购价格时要对合并前后的价值变动进行评估，以判断收购能否增加股东财富，以及依靠什么来增加股东财富。
（三）价值评估可以用于以价值为基础的管理如果把企业的目标设定为增加股东财富，而股东财富就是企业的价值，那么，企业决策正确性的根本标志是能否增加企业价值。
不了解一项决策对企业价值的影响，就无法对决策进行评价。
从这种意义上说，价值评估是改进企业一切重大决策的手段。
为了搞清楚财务决策对企业价值的影响，需要清晰描述财务决策、企业战略和企业价值之间的关系。
在此基础上实行以价值为基础的管理，依据价值最大化原则制定和执行经营计划，通过度量价值增加来监控经营业绩并确定相应报酬。
企业价值评估提供的信息不仅仅是企业价值的一个数字，还包括评估过程产生的大量信息。
例如，企业价值是由哪些因素驱动的，销售净利率对企业价值的影响有多大，提高净投资资本报酬率对企业价值的影响有多大等。
即使企业价值的最终评估值不是很准确，这些中间信息也是很有意义的。
因此，不要过分关注最终结果而忽视评估过程产生的其他信息。
价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息。
价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。
在完善的市场中，企业只能取得投资者要求的风险调整后收益，市场价值与内在价值相等，价值评估没有什么实际意义。
在这种情况下，企业无法为股东创造价值。
股东价值的增加，只能利用市场的不完善才能实现。
价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。
价值评估正是利用市场的缺点寻找被低估的资产。
当评估价值与市场价值相差悬殊时必须十分慎重，评估人必须令人信服地说明评估价值比市场价格更好的原因。
企业价值收企业状况和市场状况的影响，随时都会变化。
价值评估依赖的企业信息和市场信息也在不断流动，新信息的出现随时可能变化评估的结论。
因此，企业价值评估提供的结论有很强的时效性。
二、企业价值评估的对象企业价值评估的首要问题是明确“要评估的是什么”，也就是价值评估的对象是什么。
价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。
企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。
企业整体价值可以分为实体价值和股权价值、持续经营价值和清算价值、少数股权价值和控股权价值等类别。
（一）企业的整体价值企业的整体价值观念主要体现在以下四个方面：1.整体不是各部分的简单相加企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加，而是有机的结合。
这种有机的结合，使得企业总体具有它各部分所没有的整体性功能，所以整体价值不同于各部分的价值。
这就如同收音机是各种零件的有序结合，使得收音机具有整体功能，这种功能是任何一个零件都不具备的。
所以收音机的价值不同于零件的价值。
企业的整体性功能，表现为它可以通过特定的生产经营活动为股东增加财富，这是任何单项资产所不具有的。
企业是有组织的资源，资源的结合方式不同，就可以产生不同效率的企业。
企业单项资产价值的总和不等于企业整体价值。
会计报表反映的资产价值，都是单项资产的价值。
资产负债表的“资产总计”是单项资产价值的合计，而不是企业作为整体的价值。
企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。
这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果，而不是资产分别出售获得的现金流量。
2.整体价值来源于要素的结合方式企业的整体价值来源于各部分之间的联系。
只有整体内各部分之间建立有机联系时，才能使企业成为一个有机整体。
各部分之间的有机联系是企业形成整体的关键。
一堆建筑材料不能称为房子，厂房、机器和人简单加在一起也不能称之为企业，关键是按一定的要求将它们有机地结合起来。
相同的建筑材料，可以组成差别巨大的建筑物。
因此，企业资源的重组即改变各要素之间的结合方式，可以改变企业的功能和效率。
3.部分只有在整体中才能体现出其价值企业是整体和部分的统一。
部分依赖于整体，整体支配部分。
部分只有在整体中才能体现出它的价值，一旦离开整体，这个部分就失去了作为整体中一部分的意义，这就如同人的手臂一旦离开人体就失去了手臂的作用一样。
企业的一个部门在企业整体中发挥它的特定作用，一旦将其从整体中剥离出来，它就具有了另外的意义。
企业的有些部分是可以剥离出来单独存在的，如一台设备；有些部分是不能单独存在的，如商誉。
可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值。
因此，一个部门被剥离出来，其功能会有别于它原来作为企业一部分时的功能和价值，剥离后的企业也会不同于原来的企业。
4.整体价值只有在运行中才能体现出来企业的整体功能，只有在运行中才能得以体现。
企业是一个运行着的有机体，一旦成立就有了独立的“生命”和特征，并维持它的整体功能。
如果企业停止运营，整体功能随之丧失，不再具有整体价值，它就只剩下一堆机器、存货和厂房，此时企业的价值是这些财产的变现价值，即清算价值。
（二）企业的经济价值经济价值是经济学家所持的价值观念。
它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。
对于习惯于使用会计价值和历史成交价格的会计师，特别要注意区分会计价值与经济价值、现时市场价值与公平市场价值。
1.会计价值与市场价值会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值。
会计价值与市场价值是两回事。
例如，青岛海尔电冰箱股份有限公司2000年资产负债表显示，股东权益的账而价值为28.9亿元，总股份数为5.65亿股。
该股票全年平均市价为20.79元/股，市场价值约为117亿元，与股权的会计价值相差悬殊。
会计计量大多使用历史成本。
例如，某项资产1000万元的价格购入，该价格客观地计量了资产的价值，并且有原始凭证支持，会计师就将它记入账簿。
过了几年，由于技术进步、更新，该资产的市场价值已经大大低于1000万元，或者由于通货膨胀，其价值已远高于最初的购入价格，记录在账面上的历史成交价格与现实的市场价值已经毫不相关了，会计师仍然不修改他的记录。
会计师选择历史成本而舍弃现行市场价值的理由有两点：（1）历史成本具有客观性，可以重复验证，而这正是现行市场价值所缺乏的。
会计师以及审计师的职业地位，需要客观性的支持。
（2）如果说历史成本与投资人的决策不相关，那么现行市场价值也同样与投资人决策不相关。
投资人购买股票的目的是获取未来收益，而不是企业资产的价值。
企业的资产不是被出售，而是被使用并在产生未来收益的过程中消耗殆尽。
与投资人决策相关的信息，是资产在使用中可以带来的未来收益，而不是其现行市场价值。
由于财务报告采用历史成本报告资产价值，其符合逻辑的结果之一是否认资产收益和股权成本，只承认已实现收益和已发生费用。
历史成本计价受到很多批评：（1）制定经营或投资决策必须以现实的和未来的信息为依据，历史成本会计提供的信息是面向过去的，与管理人员、投资人和债权人的决策缺乏相关性。
（2）历史成本不能反映企业真实的财务状况，资产的报告价值是未分配的历史成本（或剩余部分），并不是可以支配的资产或可以抵偿债务的资产。
（3）现实中的历史成本计价会计缺乏方法上的一致性，其货币性资产不按历史成本反映，非货币性资产在使用历史成本计价时也有很多例外，所以历史成本会计是各种计价方法的混合，不能为经营和投资决策提供有用的信息。
（4）历史成本计价缺乏时间上的一致性。
资产负债表把不同会计期间的资产购置价格混合在一起，使之缺乏明确的经济意义。
由于历史成本计价存在上述缺点，各国会计准则的制定机构陆续引入公允价值、可变现净值、重置成本、预计应计数额的现值等多种计量，以改善财务报告信息与报告使用人决策的相关性。
其实，会计报表数据的真正缺点，主要不是没有采纳现实价格，而在于没有关注未来。
会计准则的制定者不仅很少考虑现有资产可能产生的未来收益，而且把许多影响未来收益的资产和负债项目从报表中排除。
表外的资产包括良好管理、商誉、忠诚的顾客、先进的技术等；表外的负债包括未决诉讼、过时的生产线、低劣的管理等。
因此，价值评估通常不使用历史购进价格，只有在其他方法无法获得恰当的数据时才将其作为质量不高的替代品。
按照未来售价计价，也称未来现金流量计价。
从交易属性上看，未来售价计价属于产出计价类型（成本属于投入计价类型）；从时间属性上看，未来售价属于未来价格（成本属于历史价格）。
它也被经常称为资本化价值即一项资产未来现金流量的现值。
未来价格计价有以下特点：未来现金流量现值面向的是未来，而不是历史或现在，符合决策面向未来的时间属性。
经济学家认为，未来现金流量的现值是资产的一项最基本的属性，是资产的经济价值。
只有未来售价计价符合企业价值评估的目的。
因此，除非特别指明，企业价值评估的“价值”是指未来现金流量现值。
2.区分现时市场价值与公平市场价值企业价值评估的目的是确定一个企业的公平市场价值。
所谓“公平市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。
资产被定义为未来的经济利益。
所谓“经济利益”，其实就是现金流入。
资产就是未来可以带来现金流入的资源。
由于不同时间的现金不等价，需要通过折现处理，因此，资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值。
要区分现时市场价值与公平市场价值。
现时市场价值是指按现行市场价格计量的资产价值，它可能是公平的，也可能是不公平的。
