BOT融资方式与案例分析(马来西亚南北高速公路)

一、项目背景马来西亚南北高速公路项目全长900公里，最初是由马来西亚政府所属的公路管理局负责建设，但是在公路建成400公里之后，由于财政方面的困难，政府无法将项目继续建设下去，采取其它的融资方式使项目得以最终完成便成为了唯一可取的途径。

在众多方案中，马来西亚政府选择了BOT融资模式。

二、BOT实施方案由马来西亚联合工程公司（United Engineer）组建了一个新公司——普拉斯作为项目发公司，负责该高速公路的筹资、设计、建造与经营。

预计项目总成本18亿美元，特许经营期30 年。

项目资金构成中，900万美元为项目发起公司的股本、18000万美元为该公司的股份资金、其余90％均来自银行贷款。

该高速公路项目获得了很高的政府担保：①政府提供的援助性贷款为23500万美元，约为项目从开始筹资到建造完工总成本的13％。

该笔贷款在25年内还清，并在前15年内可延期偿付，固定年利率为8％。

②政府给予普拉斯公司最低营业收入担保，即如果公司在经营的前17年内因交通量下降而出现现金流动困难的话，政府将另外提供资金。

③马来西亚政府还授予普拉斯公司经营现有的一条长309km的高速公路，公司不须购买该路段，其部分通行费收入用于新建公路。

④在外汇方面，马来西亚政府提供的担保是，如果汇率的降低幅度超过15％，政府将补足其缺额。

⑤政府还提供了利率担保，即如果贷款利率上升幅度超过20％，政府将补足其还贷差额。

马来西亚政府与普拉斯公司签订了固定总价交钥匙合同，然后由普拉斯公司与各个分包人分别签订固定总价合同。

在收费方面，高速公路的通行费率由政府和普拉斯公司共同确定。

日后费率若有提高将与马来西亚的物价指数相联系。

高速公路的筹资采取了传统的资本结构，包括负债与权益资本。

项目发起人从香港、新加坡和伦敦筹集到9亿美元。

该项目还从政府那里获得了一笔2．35亿美元的援助性贷款。

为了缓解其现金紧缺，项目发起人向其分包人提出，只以现金支付合同总价的87％，另外13％的部分作为分包人的入股资金，而且这些股份资金只能在工程建设完工后，即约7年后才能进行转让。

马来西亚南北高速项目BOT融资案例分析目录1.项目背景2.项目主要参与方3.资金结构4.投资结构5.融资结构6.信用担保结构7.项目风险8.项目综合评价9.总结一、项目背景马来西亚南北高速公路融资项目作为一项具有相当建设规模的投资项目，在融资结构方面十分合理和成功。

本项目在融资方面比较复杂，牵扯到马来西亚政府、项目投资人和项目公司、贷款财团等不同利益主体。

本项目的成功之处在于，以特许经营权合约作为整个BOT融资结构的核心，充分考虑了投资方和融资方的风险和利益，调动了社会资本和国际银团的积极性，这一点被国际金融界认为是十分成功的。

马来西亚南北高速公路项目全长 912 公里，最初是由马来西亚政府负责建设，但是在公路建成 400 公里之后，由于财政困难，政府无法将项目继续建设下去，最终决定采取BOT融资模式继续项目。

历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司在 1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工。

BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT 模式的一个成功的范例。

二、项目主要参与者项目的发起人：马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人。

马来西亚联合工程公司作为项目发起公司，负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。

项目公司：马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司。

财务顾问：英国投资银行——摩根格兰福（Morgan Grenfell）作为项目的融资顾问，为项目策划和操作，在金融市场上筹集资金。

摩根格兰福银行组织了为期15 年总金额为9.21 亿美元的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的44.5%，该笔资金为工程的顺利进行提供了重要的保证。

贷款银行：包括由马来西亚本国的银行和非银行类金融机构组成的本国银团和国际金融机构组成的国际银团东道国政府：马来西亚政府在该项目中起着重大作用，一方面他不仅提供了特许权合约构成该项目得以成功的基础，同时还为项目提供了多层次的支持和担保。

PPP模式之中国BOT模式的国内外案例分析一、BOT建设案例分析(一)英法海峡隧道1、项目简况英法海峡隧道口英法海峡隧道包括2条7。

3 m直径的铁路隧道和1条4.5 m直径的服务隧道,长50 km.项目公司Eurotunnel由英国的海峡隧道集团、英国银行财团、英国承包商以及法国的France-Manehe公司、法国银行财团、法国承包商等十个单位组成.特许权协议于1987年签订，该项目于1993年建成。

政府授予Eurotunnel公司55年的特许期(1987—2042，含建设期7年），项目总投资103亿美元。

在特许权协议中，政府对项目公司提出了3项要求：(1）政府不对贷款作担保；（2）项目由私人投资并用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务；（3）项目公司必须持有20％的股票。

2、项目参与方发起人—英法两国政府：英法两国政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标邀请，作为项目的发起人。

投资者-CTG-FM：CTG—FM是一个由两国建筑公司、金融结构、运输企业、工程公司和其他专业机构联合的商业集团。

项目公司-欧洲隧道公司：欧洲隧道公司是一个合伙制组织,负责运行和经营。

总承包商—TML联营体:TML联营体负责施工、安装、测试和移交运行，作为总承包商。

贷款方：牵头银行组织的一个有40个二级银行组成的价值为50亿英镑的联合贷款承销团。

3、项目的承发包方式与风险承担项目采用固定总价和目标造价合同的方式。

欧洲隧道公司承担了海峡隧道的全部建设风险,并为造价超支准备了一笔17亿美元的备用贷款。

49亿美元的陆上建筑工程的一半按固定价格承包,而隧道自身则按目标造价承包，欧洲隧道公司将把实际费用加固定费支付给承包商。

如果隧道以低于目标造价完成,承包商将得到全部节约额的一半.如果实际造价和预定目标超支，承包商必须支付规定的违约赔偿金。

此外，由于不可见的水底状况、设计及技术规格的变更以及通货膨胀，其合同受到价格调整的影响。

BOT项目融资BOT项目融资，BOT是英文建造-运营-移交的缩写，即建设-运营-移交模式。

是政府将基础设施项目的特许权授予承包商(通常是国际财团)承包商应在特许期内负责项目的设计、融资、施工和运营，收回成本、偿还债务和赚取利润，并在特许期结束后将项目所有权移交给政府。

建造-运营-移交是建造-运营-移交的缩写，即建设-运营-移交方法，其中政府将基础设施项目的特许权授予承包商(通常是国际财团)承包商应在特许期内负责项目的设计、融资、施工和运营，收回成本、偿还债务和赚取利润，并在特许期结束后将项目所有权移交给政府。

从本质上讲，BOT融资模式是政府和承包商合作运营基础设施项目的一种特殊运营模式。

8年BOT融资方式在我国被称为“特许融资方式”。

其含义是指国家或地方政府部门通过特许协议授予外商投资企业(包括中外合资企业、中外合作企业和外商独资企业)承担公共基础设施(基础设施)项目的融资、建设、运营和维护。

在协议规定的特许期内，项目公司拥有投资设施建设的所有权，允许设施用户收取适当的费用，从而收回项目投资、运营和维护费用，并获得合理的回报；特许经营期满后，项目公司将免费将设施移交给签约方的政府部门。

“融资”，即资金的融资，是指资金持有人和使用者之间的融资“项目融资”的定义是:“融资主要不取决于项目发起人的信用或所涉及的有形资产。

”也就是说，在项目融资中，提供优先债务的参与者的收入在很大程度上取决于项目本身的利益，因此他们将自己的利益与项目的可行性和潜在不利因素对项目的敏感性紧密联系在一起。

BOT融资方式项目融资有广义和狭义之分:广义的项目融资是指特定项目的建设、收购和债务重组的融资活动；狭义上，项目融资仅指无追索权和有限追索权的融资活动。

不回收和有限回收是指项目融资与一般企业融资的区别，以公司为主要追索对象。

项目融资追索对象仅限于项目的现金流量和项目本身的资产，不能追溯到项目发起人或借款人的任何其他形式的财产。

BOT项目融资，BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-转让方式，是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商(一般为国际财团)。

承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。

BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-转让方式，是政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商(一般为国际财团)。

承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。

实质上，BOT融资方式是政府与承包商合作经营基础设施项目的一种特殊运作模式。

BOT融资方式在我国称为"特许权融资方式"，其涵义是指国家或者地方政府部门通过特许权协议，授予签约方的外商投资企业(包括中外合资、中外合作、外商独资)承担公共性基础设施(基础产业)项目的融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的所有权，允许向设施使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。

“融资’’，即资金的融通，是指资金在持有者和使用者之间融通。

“项目融资”根据国际通行定义为：”融资不是主要依赖于项目发起人的信贷或所涉及的有形资产。

即在项目融资中，提供优先债务的参与方的收益在相当程度上依赖于项目本身的效益，因此他们将其自身利益与项目的可行性以及潜在不利因素对项目的敏感性紧密联系起来。

BOT融资模式项目融资有广义和狭义之分：广义项目融资指特定项目的建设、收购及债务重组进行的融资活动；狭义的项目融资仅指具有无追索权和有限追索权的融资活动。

无追索性(Non—recourse)和有限追索性(Limited recourse)是指项目融资与一般公司融资以公司这一主体为追索对象不同，项目融资追索对象只限于项目的现金流量和项目本身的资产，而不能追索到项目发起人或借款人其它的任何形式的财产。

马来西亚南北高速公路融资特点、风险及优缺点马来西亚南北高速公路融资特点、风险及优缺点马来西亚南北高速公路融资特点、风险及优缺点马来西亚南北高速公路融资特点、风险及优缺点马来西亚南北高速公路融资特点、风险及优缺点BOT项目风险：信用、融资、政治、市场、不可抗力等。

1马来西亚南北高速公路融资特点、风险及优缺点答：马来西亚南北高速公路采用BOT融资模式（BOT是英文Build-Operate-Transfer【建造-运营-移交】的缩写形式），代表一种新的项目融资和管理模式。

BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得的基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。

BOT项目本质特征：（1）BOT是一个特许权项目，把建设和经营的特许权授予对方，但政府最终拥有终极所有权。

（2）BOT是利用项目本身的资产和项目经济强度尽兴融资，债券人项目发起人的其他资产没有追索权或只有有限追索权。

（3）项目建成后使用产生的现金流量是偿还贷款和提供投资回报的唯一来源。

融资风险：采用BOT模式的基础设施项目，在项目的风险方面具有一定的特殊性。

这些特殊性BOT模式的应用具有相当的影响。

1）基础设施项目的建设期比一般的项目要长得多2）对于公路项目建设，有关风险因素的表现形式和对项目的影响程度与其他采用BOT融资模式的基础设施项目也有所不同首先，公路项目的完工风险要低于其他采用BOT 模式的基础设施项目，如桥梁、隧道、发电厂等。

这是因为公路项目可以分段建设、分段投入使用、分段取得收益。

如果项目的一段工程出现延期，或由于某种原因无法建设，虽然对整个项目的投资收益会造成相当的影响，但是不会像桥梁、隧道等项目那样颗粒无收。

公路项目的市场风险表现也有所不同。

对于电厂、电力输送系统、污水处理系统等基础设施项目，政府的特许权协议一般是承担百分之百的年该责任，即负责按照规定的价格购买项目生产的各部产品。

马来西亚南北高速项目BOT融资案例分析目录1.项目背景2.项目主要参与方3.资金结构4.投资结构5.融资结构6.信用担保结构7.项目风险8.项目综合评价9.总结一、项目背景马来西亚南北高速公路融资项目作为一项具有相当建设规模的投资项目，在融资结构方面十分合理和成功。

本项目在融资方面比较复杂，牵扯到马来西亚政府、项目投资人和项目公司、贷款财团等不同利益主体。

本项目的成功之处在于，以特许经营权合约作为整个BOT融资结构的核心，充分考虑了投资方和融资方的风险和利益，调动了社会资本和国际银团的积极性，这一点被国际金融界认为是十分成功的。

马来西亚南北高速公路项目全长912 公里，最初是由马来西亚政府负责建设，但是在公路建成400 公里之后，由于财政困难，政府无法将项目继续建设下去，最终决定采取BOT融资模式继续项目。

历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司在1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工。

BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT 模式的一个成功的范例。

二、项目主要参与者项目的发起人：马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人。

马来西亚联合工程公司作为项目发起公司，负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。

项目公司：马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司。

财务顾问：英国投资银行——摩根格兰福（Morgan Grenfell）作为项目的融资顾问，为项目策划和操作，在金融市场上筹集资金。

摩根格兰福银行组织了为期15 年总金额为9.21 亿美元的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的44.5%，该笔资金为工程的顺利进行提供了重要的保证。

贷款银行：包括由马来西亚本国的银行和非银行类金融机构组成的本国银团和国际金融机构组成的国际银团东道国政府：马来西亚政府在该项目中起着重大作用，一方面他不仅提供了特许权合约构成该项目得以成功的基础，同时还为项目提供了多层次的支持和担保。

BOT项目成功案例_BOT项目融资案例分析BOT项目融资模式(Build-Operate-Transfer Project Financing Model)自1997年首次在我国试点运作之后,近10年来,BOT这一项目运作模式在我国基础设施建设中得到广泛的应用并挥着日益重要的作用，以下是店铺为大家整理的关于BOT项目成功案例，欢迎阅读! BOT 介绍BOT(build-operate-transfer)即建设-经营-转让。

是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。

中国一般称之为"特许权"，是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目公司)签订特许权协议，授予签约方的私人企业(包括外国企业)来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。

政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。

BOT项目成功案例篇1BOT 投融资模式是在20 世纪80 年代投资衰退的大背景下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目投融资模式。

其典型形式是：项目所在地政府授予报;约定期满后，项目设施无偿转让给所在地政府。

简一家或几家私人企业所组成的项目公司特许权利—就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定的期限内经营管理，并通过项目经营收入偿还债务和获取投资回一可取的途径。

在众多方案中，马来西亚政府选择了 BOT 融资模式。

经过历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司 (UEM)在 1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工建设。

BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是 BOT 模式的一个成功的范例。

而言之，BOT 一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无偿转让的经济活动全过程典型特征的简要概括。

马来西亚南北高速公路项目融资1．项目背景马来西亚南北高速公路项目全长912公里，最初是由马来西亚政府所属的公路管理局负责建设，但是在公路建成400公里之后，由于财政方面的困难，政府无法将项目继续建设下去，采取其他融资方式完成项目便成为了唯一可取的途径。

在众多方案中，马来西亚政府选择了BOT融资模式。

经过历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司(UEM)在1989年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工建设。

BOT项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT模式的一个成功的范例。

2．项目融资结构1987年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融资安排的谈判，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程公司签署了一项有关建设经营南北高速公路的特许权合约。

马来西亚联合工程公司为此成立了一家项目子公司--南北高速公路项目有限公司。

以政府的特许权合约为核心组织起来项目的BOT 融资结构(见下图)由三个部分组成。

1)政府的特许权合约马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权合约结束后的拥有者。

政府通过提供一项为期30年的南北高速公路建设经营特许权合约，不仅使得该项目由于财政困难未能动工的512公里得以按照原定计划建设并投入使用，而且通过项目的建设和运营带动周边经济的发展。

对于项目的投资者和经营者以及项目的贷款银行，政府的特许权合约是整个BOT融资的关键核心。

这个合约的主要内容包括以下几个方面：(1)南北高速公路项目公司负责承建512公里的高速公路，负责经营和维护高速公路，并有权根据一个双方商定的收费方式对公众收取公路的使用费。

(2)南北高速公路项目公司负责安排项目建设所需要的资金。

但是，政府将为项目提供一项总金额为1．65亿马来西亚元(6000万美元)的从属性备用贷款，作为对项目融资的信用支持；该项贷款可在11年内分期提取，利率8％，并具有15年的还款宽限期，最后的还款期是在特许权协议结束的时候。

成功的bot案例【篇一：成功的bot案例】bot 介绍：bot(build-operate-transfer)即建设-经营-转让。

是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。

中国一般称之为特许权，是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目公司)签订特许权协议，授予签约方的私人企业(包括外国企业)来承担该项目的投资、融资、建设和维护，在协议规定的特许期限内，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润。

政府对这一基础设施有监督权，调控权，特许期满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。

bot项目1:bot 投融资模式是在20 世纪80 年代投资衰退的大背景下发展起来的一种主要用于公共基础设施建设的项目投融资模式。

其典型形式是：项目所在地政府授予报;约定期满后，项目设施无偿转让给所在地政府。

简一家或几家私人企业所组成的项目公司特许权利就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定的期限内经营管理，并通过项目经营收入偿还债务和获取投资回一可取的途径。

在众多方案中，马来西亚政府选择了 bot 融资模式。

经过历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司 (uem)在 1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工建设。

bot 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在金融界获得了很高的评价，被认为是 bot 模式的一个成功的范例。

而言之，bot 一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无偿转让的经济活动全过程典型特征的简要概括。

马来西亚南北高速公路建设项目对 bot 融资的应用是一个典型的成功案例，本文对其 bot 项目融资的实践进行深入分析，以求更全面地认识 bot 项目融资，更好地指导2 项目融资结构1987 年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融资安排的谈判，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程项目融资的实践工作。

项目管理BOT融资模式案例分析马来西亚南北高速公路项目的BOT融资模式分析一、项目背景马来西亚南北高速公路项目全长912 公里，最初是由马来西亚政府所属的公路管理局负责建设，但是在公路建成400 公里之后，由于财政方面的困难，政府无法将项目继续建设下去，采取其他融资方式完成项目成为唯一可取的途径。

在众多方案中，马来西亚政府选择了BOT融资模式。

经过历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司(UEM)在1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工建设。

BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT 模式的一个成功的范例。

二、项目融资结构1987 年初开始，经过为期两年的项目建设、经营、融资安排的谈判，马来西亚政府与当地的马来西亚联合工程公司签署了一项有关建设经营南北高速公路的特许权合约。

马来西亚联合公路公司为此成立了一家项目子公司———南北高速公路项目有限公司。

以政府的特许权合约为核心组织起来项目的BOT 融资结构。

项目的BOT融资结构由三个部分组成: 1、政府的特许权合约马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人和特许权合约结束后的拥有者。

政府通过提供一项为期30年的南北高速公路建设经营特许权合约,不仅使得该项目由于财政困难未能动工的512公里得以按照原订计划建设并投入使用，而且通过项目的建设和运营带动周边经济的发展。

特许权合约的主要内容包括以下几个方面:(1)、南北高速公路项目公司负责承建512 公里的高速公路，负责经营和维护高速公路，并有权根据一个双方商定的收费方式对公众收取公路的使用费。

(2)、南北高速公路项目公司负责安排项目建设所需的资金。

但是，政府将为项目提供一项总金额为1.65 亿马来西亚元(6000 万美元)的从属性备用贷款，作为对项目融资的信用支持;该项贷款可在11 年内分期提取，利率8%，并具有15 年的还款限期，最后的还款期是在特许权协议结束的时候。