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第三章 财务报表分析方法基础
财务分析的评价标准 横向分析技术 时间序列（趋势）分析 财务报表与非财务报表信息的结合 一些补充
财务分析的评价标准
经验标准 历史标准 行业标准 预算标准
经验标准
经验标准：指的是依据大量且长期的实践经 验而形成的标准(适当)的财务比率值。
例如,西方国家70年代的财务实践就形成了 流动比率的经验标准为2:1,速动比率的经验 标准为1:1等。还有,通常认为,当流动负债 对有形净资产的比率超过80%时,企业就会出 现经营困难；存货对净营运资本的比率不应 超过80%；资产负债率通常认为应该控制在 30%-70%之间。
行业标准（续1）
认为该企业的盈利状况是相当好的）。
行业标准的问题:同“行业”内的两个公司并 不一定是十分可比的；多元化经营带来的困难； 的企业所制 定的预算指标。 预算标准的优点：符合战略及目标管理 的要求；对于新建企业和垄断性企业尤 其适用。 预算标准的不足：外部分析通常无法利 用；预算的主观性/未必可靠。
行业标准
行业标准：可以是行业财务状况的平均 水平,也可以是同行业中某一比较先进企 业的业绩水平。 行业标准的优点：可以说明企业在行业 中所处的地位和水平（竞争的需要）； 也可用于判断企业的发展趋势（例如,在 一个经济萧条时期,企业的利润率从12% 下降为9%,而同期该企业所在行业的平均 利润率由12%下降为6%,那么,就可以
共同规模报表分析（续1）
控制规模差异的途径之一,就是将财务报 表上的项目表达为一定的百分比形式,亦 即编制共同规模财务报表。例如,将收益 表上的项目表达为销售收入的百分比,将 资产负债表项目表达为资产的百分比。
共同规模报表分析（续2）
通过观察和比较两个或两个以上公司的 同型财务报表,我们就可以发现各公司之 间财务状况与经营情况的差异。例如,通 过两个公司之间同型收益表的比较,我们 就可以首先发现其销售利润率的差异,然 后再进一步寻找导致利润率差异的原 因——如:毛利率的差异,经营费用率的 差异,或投资利润对销售收入比率的差异 等。
经验标准（续3）
经验标准的优点：相对稳定；客观。 经验标准的不足：并非“广泛”适用 （即受行业限制）；随时间推移而变化。
历史标准
历史标准：指本企业过去某一时期(如上 年或上年同期)该指标的实际值。 历史标准对于评价企业自身经营状况和 财务状况是否得到改善是非常有用的。 历史标准可以选择本企业历史最好水平, 也可以选择企业正常经营条件下的业绩 水平,或者也可以取以往连续多年的平均 水平。另外,在财务分析实践中,还经常 与上年实际业绩作比较。
历史标准（续1）
应用历史标准的好处：比较可靠/客观； 具有较强的可比性。 历史标准的不足：往往比较保守；适用 范围较窄（只能说明企业自身的发展变 化,不能全面评价企业的财务竞争能力和 健康状况）；当企业主体发生重大变化 (如企业合并)时,历史标准就会失去意义 或至少不便直接使用；企业外部环境发 生突变后,历史标准的作用会受到限制。
经验标准（续1）
事实上,所有这些经验标准主要是就制造 业企业的平均状况而言的,而不是适用于 一切领域和一切情况的绝对标准。 在具体应用经验标准进行财务分析时,还 必须结合一些更为具体的信息。例如,假 设A公司的流动比率大于2:1,但其存在 大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压 的存货；而B公司的流动比率可能略小于 2:1,比如说为1.5:1,但在应收帐款、
财务比率比较分析（续3）
因此，计算此类财务比率,就无法消除由 于季节以及周期变化而带来的问题,也反 映不出年度内发生的不规则变化。 财务比率分析所应用的财务比率可以归 纳为若干类型。通常，将财务比率归纳 为以下五类,即:
财务比率比较分析（续4）
<1>流动性比率,即用来衡量公司偿还流 动负债能力的财务比率,主要包括流动比 率和速动比率等。 <2>长期财务安全性比率,即用来衡量企 业长期资金提供者的保障程度亦即公司 长期尝债能力的财务比率,主要包括资产 负债率和利息保障倍数等。 <3>获利能力比率,即用来衡量公司的总 体盈利能力的财务比率,主要包括销售利
财务比率比较分析
最为常用的横向分析技术是公司之间的 财务比率比较分析。 财务比率通常以百分比或倍数表示。 理论上,财务比率可以通过任何一对数字 计算出来。 实践中，往往是根据需要选择一些基本 和主要的财务比率加以具体应用。
财务比率比较分析（续1）
.一般而言,在设计或选择财务比率时,应 该遵循以下两个原则:〈1〉财务比率的 分子和分母必须来自同一个企业的同一 个期间的财务报表,但不一定来自同一张 报表；〈2〉财务比率的分子与分母之间 必须有着一定的逻辑联系(如因果关系), 从而保证所计算的财务比率能够说明一 定的问题,即比率应具有财务意义。
二.横向分析技术
共同规模报表分析 企业间的财务比率比较分析
共同规模报表分析
共同规模报表分析的动机：在有着不同 规模的企业之间直接进行财务报表的比 较分析,会因“规模”差异而产生误导。 例如,假设A公司拥有1500万负债,而B公 司拥有15000万负债,那么,如果依此认为 B公司的杠杆程度比A公司高就可能是误 导的。为此,在进行不同规模企业间的比 较时,就必须控制规模差异。
经验标准（续2）
存货及现金管理等方面都非常成功。那么, 如何评价A与B？ “经验标准=平均水平”吗？——经验标准 并非一般意义上的平均水平；即财务比率 的平均值,并不一定就构成经验标准。一般 而言,只有那些既有上限又有下限的财务比 率,才可能建立起适当的经验比率。而那些 越大越好或越小越好的财务比率,如各种利 润率指标,就不可以建立适当的经验标准。
财务比率比较分析（续2）
标准统一的财务比率及其体系和标准的 财务比率计算方法事实上并不存在（不 同的分析者可以根据自己的理解和实际 分析的需要采取不尽相同的比率设计方 法,和采取不尽相同的财务比率体系）。 当财务比率反映的是某一资产负债表变 量与某一收益表变量之间的关系时,资产 负债表变量就需要计算年度的平均值。 外部分析者只能得到年初数和年末数。
