对赌协议的几种典型类型[会计实务优质文档]

对赌协议即“估值调整机制（Valuation Adjustment Mechanism（VAM））”，是指投资者（委托方）与融资者（代理方）对于企业未来经营绩效的不确定性“暂不争议”，而是约定：根据运营的实际绩效调整企业的估值，从而重新划定双方的利润边界。

对赌一词听来刺激，其实和赌博无甚关系。

对赌协议是投资方与融资方在达成协议时，双方对于未来不确定情况的一种约定。

如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。

所以，对赌协议实际上就是期权的一种形式。

通过条款的设计，对赌协议可以有效保护投资人利益，但由于多方面的原因，对赌协议在我国资本市场还没有成为一种制度设置，也没有被经常采用。

但在国际企业对国内企业的投资中，对赌协议已经被广泛采纳。

在创业型企业投资、成熟型企业投资中，都有对赌协议成功应用的案例，最终企业也取得了不错的业绩。

研究国际企业的这些对赌协议案例，对于提高我国上市公司质量，也将有极为现实的指导意义。

三种应用类型1．创业型企业中的应用摩根士丹利等机构投资蒙牛，是对赌协议在创业型企业中应用的典型案例。

1999年1月，牛根生创立了“蒙牛乳业有限公司”，公司注册资本100万元。

后更名为“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”（以下简称“蒙牛乳业”）。

2001年底摩根士丹利等机构与其接触的时候，蒙牛乳业公司成立尚不足三年，是一个比较典型的创业型企业。

2002年6月，摩根士丹利等机构投资者在开曼群岛注册了开曼公司。

2002年9月，蒙牛乳业的发起人在英属维尔京群岛注册成立了金牛公司。

同日，蒙牛乳业的投资人、业务联系人和雇员注册成立了银牛公司。

金牛和银牛各以1美元的价格收购了开曼群岛公司50%的股权，其后设立了开曼公司的全资子公司——毛里求斯公司。

同年10月，摩根士丹利等三家国际投资机构以认股方式向开曼公司注入约2597万美元（折合人民币约2.1亿元），取得该公司90.6%的股权和49%的投票权，所投资金经毛里求斯最终换取了大陆蒙牛乳业66.7%的股权，蒙牛乳业也变更为合资企业。

对赌协议中常见的对赌条款样本对赌协议中常见的对赌条款本文档所提供的信息仅供参考之用，不能作为科学依据，请勿模仿。

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对赌协议中常见的对赌条款作为““舶来品””，对赌在引进中国后，却已然变味。

企业方处于相对弱势地位，签订““不平等条约””。

于是，越来越多投融资双方对簿公堂的事件发生。

当你与PE、VC签订认购股份协议及补充协议时，一定要擦亮眼睛，否则一不小心你就将陷入万劫不复的深渊。

以下是对赌协议中常见的条款。

11、财务业绩这是对赌协议的核心要义，是指被投公司在约定期间能否实现承诺的财务业绩。

因为业绩是估值的直接依据，被投公司想获得高估值，就必须以高业绩作为保障，通常是以““净利润””作为对赌标的。

业绩赔偿的方式通常有两种，一种是赔股份，另一种是赔钱，后者较为普遍。

业绩赔偿公式式1T1年度补偿款金额==投资方投资总额×(1--公司1T1年度实际净利润//公司1T1年度承诺净利润2)T2年度补偿款金额=(投资方投资总额--投资方1T1年度已实际获得的补偿款金额)×〔11--公司2T2年度实际净利润//公司1T1年度实际净利润×(1公司承诺2T2年度同比增长率3)T3年度补偿款金额=(投资方投资总额--投资方1T1年度和2T2年度已实际获得的补偿款金额合计数×)×〔11--公司3T3年实际净利润//公司2T2年实际净利润×(1公司承诺3T3年度同比增长率))〕在投资领域的一些律师眼中，业绩赔偿也算是一种保底条款。

““业绩承诺就是一种保底，公司经营是有亏有赚的，而且受很多客观情况影响，谁本文档所提供的信息仅供参考之用，不能作为科学依据，请勿模仿。

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也不能承诺一定会赚、会赚多少。

保底条款是有很大争议的，如今理财产品明确不允许有保底条款，那作为PE、VC这样的专业投资机构更不应该出现保底条款。

合同编号：_______甲方（投资方）：_______乙方（融资方）：_______签订日期：_______根据《合同法》等相关法律法规的规定，甲乙双方在平等、自愿、公平、诚实信用的原则基础上，就甲方对乙方进行投资事宜，达成如下对赌协议：第一条定义1.1本协议所述“对赌”，是指甲方以货币资金对乙方进行投资，乙方向甲方承诺实现一定的业绩目标，如业绩目标未能实现，则乙方应当按照约定向甲方承担一定的补偿责任。

1.2“业绩目标”指甲方和乙方在签订本协议时共同确定的，乙方在约定期限内应当实现的经营业绩指标，包括但不限于净利润、营业收入、市场份额等。

第二条投资金额及方式2.1甲方以货币资金对乙方进行投资，投资金额为人民币【】元（大写：【】元整）。

2.2甲方按照本协议的约定将投资款项划转至乙方指定的账户。

第三条业绩承诺（1）净利润不低于人民币【】元；（2）营业收入不低于人民币【】元；（3）市场份额不低于【】%。

3.2乙方应按照甲方的要求，定期向甲方提供财务报表、市场分析报告等相关资料，以证明其业绩目标的实现情况。

第四条补偿责任（1）乙方应向甲方支付现金补偿，补偿金额为：（投资金额-已实现的净利润）【】%；（2）如乙方在约定期限内连续【】年未能实现业绩目标，甲方有权要求乙方按照投资金额的【】%向甲方转让其所持有的乙方股份。

4.2乙方应在收到甲方补偿要求后【】日内，按照本协议的约定向甲方支付补偿款项。

第五条保密条款5.1除非依法应当向第三方披露或者履行本协议的需要，甲乙双方应对本协议的内容和签订过程予以保密，未经对方同意，不得向任何第三方披露。

5.2本协议的解除或终止不影响双方在保密条款上的权利和义务。

第六条违约责任6.1甲乙双方应严格按照本协议的约定履行各自的权利和义务，如一方违约，应向守约方支付违约金，违约金为投资金额的【】%。

6.2甲方未按约定支付投资款项的，乙方有权解除本协议，并要求甲方支付违约金。

6.3乙方未按约定实现业绩目标或未按约定向甲方支付补偿款项的，甲方有权解除本协议，并要求乙方支付违约金。

对赌协议的类型
对赌协议是指当两方之间发生某种事情时，其中一方将获得利益，而
另一方则将承担相应的损失的协议。

根据不同的目的和形式，对赌协
议可以分为以下几种类型：
1. 下注对赌协议。

这是最常见的对赌形式，两方之间就某一事件进行
大量下注，一方获胜则可以赚取赌金，失败则需要承担相应的损失。

2. 投资对赌协议。

这种协议更多涉及到金融市场，比如股票、期货等，两方可以在某频道进行买卖，并根据市场变化决定输赢，赚取利益或
者承担损失。

3. 裁决对赌协议。

这种类型的协议主要涉及到争议解决，当双方在某
一协议或者事情上发生争论时，可以通过裁判或仲裁人员给出仲裁结果，并根据结果获得相应的赔偿或者承担相应的负责。

4. 竞争对赌协议。

这种对赌方式主要出现在商业领域，两个或者多个
公司之间通过市场竞争来决定赢者和输者，并根据竞争结果获得相应
的经济利益或者承担相应的损失。

总的来说，对赌协议在不同领域和目的下具有不同形式和特点，但都
需要双方在事前进行详细的商议和协商，以确保协议的公平和合法性。

同时，在协议的签署和执行过程中也需要双方严格遵守协议条款和法
律法规，以保护各自的利益和权益。