2017年石油化工行业分析报告
2017年10月
1、行业整体景气回升，收入利润齐增长 (5)
2、百花齐放，各自精彩 (7)
2.1、油气开采：油价同比好转，行业有所复苏 (7)
2.2、勘探及油气服务：严冬已过，乍暖还寒 (9)
2.3、油气仓储与销售：成品油需求稳定增长 (11)
2.4、炼化一体化：景气依旧 (13)
2.5、石油化工下游深加工：高景气，高业绩 (17)
2.6、石油化工与煤化工关联：迎需求大量释放期 (20)
3、投资建议：油价大概率中位震荡，利好炼化一体化行业 (23)
4、附：石化行业板块分类及标的情况 (25)
图 1：上半年原油价格同比提升 (5)
图 2：上半年各行业收入全面增长 (6)
图 3：上半年各行业业绩全面提升 (7)
图 4：上半年油气开采行业收入利润双升 (7)
图 5：上半年油气开采行业毛利率同比继续下滑 (8)
图 6：上半年我国天然气表观消费量保持增长 (9)
图 7：上半年全球原油钻机数持续增加 (9)
图 8：上半年油服行业收入和业绩同比上涨明显 (10)
图 9：上半年油服行业毛利率由负转正 (10)
图 10：OPEC 产量下降不显著，美页岩油持续增产 (11)
图 11：OECD 商业原油库存仍远高于 5 年均线 (11)
图 12：上半年成品油表观消费量同比止跌回升 (12)
图 13：上半年成品油价格同比有所提升 (12)
图 14：国内成品油市场供给过剩 (13)
图 15：2017 年上半年炼油毛利率有所下降 (14)
图 16：聚烯烃产品表观消费量总体保持增长 (14)
图 17：聚乙烯-石脑油价差维持较高水平 (15)
图 18：2017H1 聚丙烯-石脑油价差高于去年同期 (15)
图 19：PTA 产能过剩 (16)
图 20：2017 上半年 PTA 价格、价差依旧处于低位 (16)
图 21：2017 上半年聚酯价差有所扩大 (17)
图 22：2017 年上半年顺丁橡胶价格同比提升 (20)
图 23：2020 年我国新型煤化工产能将大幅攀升 (22)
表 1：上半年石油化工行业经营情况 (5)
表 2：上半年石油化工行业盈利能力情况 (6)
表 3：油气开采行业上市公司经营情况 (8)
表 4：勘探及油气服务上市公司经营情况 (10)
表 5：上市公司经营情况 (12)
表 6：炼化一体化上市公司收入与利润2 (13)
表 7：石油化工下游深加工上市公司业绩情况 (18)
表 8：恒逸石化主要业务产能表 (19)
表 9：石油化工与煤化工关联行业上市公司经营情况 (21)
表 10：我国 2017-2020+预计新增炼化一体化产能梳理 (22)
表 11：石化行业板块分类及标的情况 (25)
1、行业整体景气回升，收入利润齐增长
收入业绩双升。2017 年上半年，石油化工行业 60 家上市公司1实现营业收入 24,234.66 亿元，同比增长 33.17%，逆转 2016 年下滑的态势。主要源于原油价格同比提升，带 动油气开采、勘探及油服等板块恢复增长，同时化工行情逐渐回暖，部分产品需求有所 改善，产品价格也较前期有不同程度的提高；归属净利润为 477.17 亿元，同比增长208.95%，而 2016 年同比下降 44.77%。全行业盈利大幅提升，恢复景气。
图 1：上半年原油价格同比提升
表 1：上半年石油化工行业经营情况
毛利率降低，期间费用率有所下降。随着原油价格的同比回升，炼油和下游
深加工等行 业成本亦有所提升，部分原料价格涨幅高于石化产品价格涨幅，使得报告正文
