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第1篇一、引言爱尔眼科作为中国领先的医疗健康服务提供商，专注于眼科医疗服务领域，自成立以来，以其专业的医疗团队、先进的技术设备和优质的服务，赢得了广大患者的信赖。
本报告将对爱尔眼科的财务报告进行深入分析，旨在评估其财务状况、经营成果和未来发展潜力。
二、财务报告概述本分析基于爱尔眼科最近一年的财务报告，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
三、资产负债表分析1. 资产结构分析- 流动资产：爱尔眼科的流动资产主要包括货币资金、应收账款和存货。
近年来，流动资产占比逐年上升，表明公司具有较强的短期偿债能力。
- 非流动资产：非流动资产主要包括固定资产、无形资产和长期投资。
固定资产占比逐年上升，反映了公司对医疗设备的投入增加，有利于提升医疗服务质量。
2. 负债结构分析- 流动负债：流动负债主要包括短期借款、应付账款和预收账款。
流动负债占比相对稳定，表明公司短期偿债压力不大。
- 非流动负债：非流动负债主要包括长期借款和长期应付款。
长期借款占比逐年上升，反映了公司对长期发展的投资。
3. 所有者权益分析- 实收资本：实收资本占比逐年上升，表明公司吸引投资的能力较强。
- 资本公积：资本公积占比相对稳定，反映了公司投资收益的稳定性。
四、利润表分析1. 营业收入分析- 爱尔眼科的营业收入逐年增长，表明公司业务发展势头良好。
其中，医疗服务收入占比最大，其次是药品及医疗器械收入。
2. 营业成本分析- 营业成本主要包括人员成本、药品及医疗器械成本和医疗设备折旧等。
随着业务规模的扩大，营业成本也逐年上升，但成本控制能力较强。
3. 期间费用分析- 期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
销售费用占比逐年上升，表明公司加大了市场推广力度。
管理费用和财务费用相对稳定。
4. 利润分析- 净利润逐年增长，表明公司盈利能力较强。
毛利率和净利率也保持较高水平，反映了公司良好的经营状况。
五、现金流量表分析1. 经营活动现金流量- 经营活动现金流量净额逐年增长，表明公司经营活动产生的现金流入能够满足公司日常经营和偿还债务的需要。
2024年眼科医院市场前景分析简介眼科医院是专门提供眼科诊疗服务的医疗机构，随着人们对眼健康的重视程度不断提高，眼科医院的市场需求也越来越大。
本文将对眼科医院市场前景进行分析，探讨其发展趋势以及面临的机遇和挑战。
市场规模眼科疾病的日益普及以及眼健康意识的提高，使得眼科医院市场需求不断增加。
根据统计数据显示，眼科疾病的患病率呈现上升趋势，尤其是老年人群。
随着人们工作压力的增加、长时间使用电子设备的普及，近视居高不下，进一步推动了眼科医院市场的发展。
据市场调查，国内眼科医院数量不断增加，但市场还存在空白区域，特别是一些中小城市与农村地区，眼科医疗资源紧缺。
因此，眼科医院市场潜力巨大，发展空间广阔。
发展趋势技术升级随着医疗技术的不断进步，眼科医院在诊疗设备和手术技术方面取得了突破性进展。
例如，激光手术、人工晶体植入等技术的应用使眼科手术更加安全和精准。
同时，眼科医院还不断引进国际先进的仪器设备和治疗技术，提高了诊断和治疗效果。
服务升级眼科医院不仅仅提供基础的眼科诊疗服务，还致力于提供综合性、个性化的医疗服务。
例如，开展眼健康体检、干眼症护理、视光学服务等，满足不同人群的需求。
此外，一些眼科医院还与眼镜店合作，提供一站式服务，方便患者购买眼镜。
市场竞争随着眼科医院市场的不断扩大，市场竞争也日益激烈。
为了吸引更多的患者，眼科医院需要提供高质量的医疗服务和良好的医疗环境。
此外，发展特色项目、推广医疗品牌以及加强与社区医疗机构的合作也是提升市场竞争力的关键。
机遇与挑战机遇眼科医院市场的快速发展为投资者提供了广阔的机遇。
投资眼科医院能够获得可观的回报，并且眼科医院市场具有较高的稳定性和长期性。
此外，随着人们对眼健康的重视程度提高，政府对眼科医疗事业的支持力度也将逐渐增加，进一步促进了眼科医院市场的发展。
挑战随着市场竞争的加剧，一些眼科医院面临着品牌认知度不高、患者资源有限等挑战。
此外，高昂的医疗设备和人力成本也给眼科医院的经营带来了一定的压力。
爱尔眼科并购的资产评估报告
本资产评估报告是基于对爱尔眼科并购涉及的公司、分支机构、品牌、产品线等资产进行全面、准确、客观地评估的结果。
通过对各项指标的量化分析、市场调查和专业判断，得出以下结论：
一、资产总体价值
经过综合评估，爱尔眼科并购涉及的资产总体价值为X亿元。
二、公司价值
爱尔眼科并购的核心资产是目标公司，经过对目标公司的财务、管理、市场等方面的评估，其公司价值为X亿元。
三、分支机构价值
目标公司的分支机构数量众多，对其进行评估时，考虑到其在各个区域的市场份额、人员结构、管理水平、产品线等因素，在总体资产价值中占有较大比重，其总体价值为X亿元。
四、品牌价值
目标公司的品牌在眼科行业内具有一定的知名度和影响力，是爱尔眼科并购的重要资产之一。
通过市场调查和专业评估，其品牌价值为X亿元。
五、产品线价值
目标公司的产品线较为丰富，包括视力检查仪器、眼镜、隐形眼镜、药品等多个品类。
根据市场需求和潜在利润空间，对其产品线进行评估，其总体价值为X亿元。
综合以上评估结果，爱尔眼科并购的资产总体价值为X亿元，这
为该并购提供了坚实的资产支撑，具有较高的投资价值和发展潜力。
爱尔眼科医院集团财务分析作者：孙大峰来源：《会计之友》2012年第29期【摘要】文章以爱尔眼科为例，对其资金运动的过程进行财务分析。
结果表明，爱尔眼科资金筹集以股权为主，偿债能力很强，资金成本偏高；资金投放方面，与其战略相符；超募资金存入银行没有产生应有的效益，整体资金的使用效益和使用效率比IPO前有所下降；由于医疗服务收款的特点，资金的回收非常高效。
【关键词】资金运动；财务分析；爱尔眼科外部人获得财务信息，通常基于企业提供的已审会计报表，而报表提供的信息本来就比较有限，所以，充分利用信息（包括报表披露的信息和平时发布的信息）及采用系统分析的方法，就显得尤为重要。
目前比较流行的框架是哈佛大学的财务报表分析体系，分为战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。
其中，财务分析基本都遵循偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力的分析套路（一般运用杜邦财务体系进行综合分析）。
大家都熟悉，企业的生产经营过程，一方面是实物商品的运动过程，另一方面表现为资金运动过程，那是否可以通过资金运动的轨迹，来分析企业的财务状况和战略？本文尝试通过资金筹集（股利分配政策属于内部融资策略，故放入资金筹集）、资金投放、资金使用、资金回收四个过程，对创业板的爱尔眼科医院集团股份有限公司（以下简称爱尔眼科）进行财务分析。
一、公司背景（一）概况爱尔眼科前身系2003年1月24日成立的长沙爱尔眼科医院有限公司。
2007年12月5日，经湖南省工商行政管理局登记注册，公司整体变更设立为股份有限公司。
公司的主营业务为向患者提供各种眼科疾病的诊断、治疗及医学验光配镜等眼科医疗服务。
公司采取“三级连锁”的商业模式，通过下属各连锁眼科医院向眼病患者提供眼科医疗服务，目前已在全国21个省（直辖市）设立了36 家连锁眼科医院。
2009年10月30日，爱尔眼科公开发行3 350万股，总股本13 350万股，作为第一批创业板的上市公司登陆深交所。
2011年，公司主营业务收入13.11亿元，净利润1.72亿元，截止到2011年末，公司的资产总额17.22亿元，净资产13.68亿元。
行业·公司|公司深度Industry·Company爱尔眼科（300015）无疑是一家优秀的公司，或者用时下时髦的词语来说是“好赛道”，但是作为一家上市公司，以投资者的角度看，爱尔再优秀也不能否认其目前估值极其昂贵，甚至透支了未来三五年的业绩空间。
随着规模扩大对管理考验的加大，其负面事件也开始受到关注，典型的便是武汉抗疫医生艾芬与其医疗纠纷事件。
体外孵化模式好爱尔眼科最让资本市场津津乐道的体外孵化模式并不是一开始就实行的，而是在实践中一步一步形成的。
1996年，陈邦分期付款从德国买回了白内障超声乳化治疗仪，采取“院中院”的模式与长沙市第三人民医院捆绑合作，设立眼科专科做近视检查和白内障治疗等常规眼科手术。
2000年，为规范市场，国家开始大力整治公立医院“院中院”。
2001年，陈邦看中了濒临倒闭的长沙钢厂职工医院，利用几年来积累的医疗和渠道资源，将其整体变更为首家爱尔眼科医院。
2003年-2005年，爱尔眼科发展出了类似餐饮连锁的“分级连锁模式，在此基础上，爱尔眼科逐步构建遍布全国的眼科医疗服务网络。
2009年，爱尔眼科登陆创业板，成为国内首家成功上市的民营专科连锁医院，在全国12个省市设立了19家连锁眼科医院。
因为眼科是重资产，医院需要积攒口碑，客源提升慢，医院开设初期都会出现巨额亏损，影响上市公司的业绩。
因此，上市头5年，爱尔眼科的扩张较为平稳，公司靠“自建+收购”的方式新增37家医院，平均每年新增7家。
2014年，爱尔眼科成立并购基金，这仿佛一个大推力加速器，使爱尔迎来爆发期。
并购基金的运作模式为，爱尔眼科先作为有限合伙人（LP）之一，在收购基金中占10-20%份额，从体系外新建或收购眼科医院。
被收购的机构没有正式归入上市公司，但可以使用爱尔的品牌，获得指导。
这些机构先在买断基金中孵化3-5年，爱尔眼科再根据盈利情况将其从基金中完全收购进上市公司。
截至2020年10月底，爱尔眼科已参与前海东方、湖南中钰、南京安星、亮视交银等7支收购基金的运作，爱尔眼科对并购基金投资金额合计为12.68亿元，管理总资产规模为72亿元。
不能忽略的一家公司——现金流折现估值爱尔眼科2019这周是对爱尔眼科的估值追踪。
1.公司介绍爱尔眼科是眼科连锁机构，主要业务为各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜。
爱尔眼科的医疗机构已经从国内延伸至国外，主要是在西班牙、德国和意大利这三个国家。
目前爱尔眼科在国内有270余家、香港地区有7家、欧洲地区有76家以及美国有1家眼科医院。
1.2爱尔眼科业务介绍爱尔眼科的业务为：屈光项目、白内障项目、眼前段项目、咽喉段项目、视光服务项目、其他项目。
爱尔眼科主要收入来源为屈光项目、白内障项目和视光服务项目。
屈光项目主要是全飞秒激光手术和ICL手术。
全飞秒激光手术是用激光切削角膜改变角膜的屈光度达到恢复视力的效果；ICL手术全称为可植式隐形眼镜，是通过微创手术把晶体植入眼内。
这项业务的收入为28.12亿同比去年增长率45.59%，毛利率为52.38%同比去年减少了0.43%。
白内障项目主要是白内障手术。
2018年这项业务的收入为15.44亿同比去年增长了9.01%，毛利率为37.69%同比去年减少了0.52% 视光服务主要是医学验光和配镜业务。
2018年这项业务收入14.76亿同比去年增长率为26.04%，毛利率为55.47%同比去年增长了1.81%2.爱尔眼科股价走势（来源：同花顺）爱尔眼科自上市后便一路上涨，两次熊市公司股价也只是轻微的回调，不过公司到底价值如何，我们将会对它估值。
3.爱尔眼科财务概览3.1爱尔眼科营业收入3.2爱尔眼科净利润3.3爱尔眼科毛利率与净利率3.4爱尔眼科经营现金流3.5爱尔眼科经营现金流与净利润4. 自上而下分析爱尔眼科爱尔眼科是国内眼科医院中规模最大的公司，是眼科医院这个赛道里最强壮的赛马，也是我认为是在整个医疗行业里不能忽略的一家公司，所以值得我们再用一次自上而下分析模型，对它甚至是对整个眼科行业进行分析。
自上而下的分析模型是：宏观分析→行业发展空间→行业发展阶段→行业竞争格局→公司的商业模式→公司的护城河。
爱尔眼科医院集团的企业价值评估
近年来,“健康中国”概念多次被提及,相关扶持政策也陆续出台,生物医疗板块受到越来越多人的热捧。
基于生物医疗行业的迅速发展,投资者们也纷纷投入了关注,希望可以把握投资机会。
作为投资者,如何准确地认识和了解到企业的真实价值尤为重要,这就需要我们找准企业价值评估的方法,理性把握机会,作出投资决策。
由于生物医疗企业具有一定的特殊性,有着高研发投入、高风险和高收益、高成长等特点,投资者针对这类型的企业进行价值评估,需要找准分析方法。
因此,如何寻求生物医疗企业价值评估的方法成为当前资本市场中亟待解决的问题。
爱尔眼科是生物医疗企业的典型案例,本文利用基本面分析和定量分析相结合的方法进行对爱尔眼科的企业价值评估。
基本面分析主要结合宏观环境分析、生物医疗行业分析以及竞争环境分析综合进行基本面分析,了解到爱尔眼科的现状,为后面的讨论奠定基础。
定量分析则利用经济增加值理论(EVA)对爱尔眼科2009-2017年度财务数据进行历史价值计算,并结合历史数据进行未来价值预测,最后利用两阶段模型贴现计算得到企业内在价值,和市场价值对比得到投资
策略。
计算得到,截至2017年12月29日,爱尔眼科内在价值为126亿元,远不及当时的市值400亿元。
从财务数据的角度,不建议投资者买入,投资这类白马公司,需要耐心等待机会。
总言之,爱尔眼科医院集团是值得长期关注的公司。
本科生毕业论文爱尔眼科医院集团股份有限公司投资价值分析学生姓名陶思冶指导教师吴跃春专业会计学学号09S0101H20二〇一二年十二月声明及论文使用的授权本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。
论文作者签名年月日本人同意上海立信会计学院保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。
论文作者签名年月日摘要爱尔眼科是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了40多家专业眼科医院。
通过不断的实践与探索，爱尔眼科在充分吸纳国际先进的医疗管理经验及运作方法的同时，成功探索出一套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式。
本文从我国眼科行业发展状况入手，结合爱尔眼科的竞争优势和财务方面的状况研究，通过偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析及商业模式、品牌、管理、技术等方面进行分析，预测爱尔眼科未来发展前景，总结出一条爱尔眼科成功发展的道路。
关键词：爱尔眼科；竞争优势；财务指标目录引言 (1)一、我国眼科行业发展状况 (1)（一）概况 (1)（二）市场容量 (2)（三）行业利润率水平 (3)（四）行业的技术水平特点 (4)（五）行业和上下游行业的关联性 (4)二、公司简介 (5)（一）公司背景 (5)（二）公司结构及所有权结构 (5)（三）行业地位 (6)（四）公司主营业务及发展 (6)三、公司的竞争优势 (7)（一）商业模式优势 (7)（二）品牌优势 (7)（三）管理优势 (7)（四）技术优势 (7)四、从财务方面分析 (8)（一）偿债能力分析 (8)（二）运营能力分析 (9)（三）盈利能力分析 (10)（四）股东权益分析 (11)（五）其他主要财务指标分析 (11)五、募集资金使用 (11)六、主要措施的执行情况 (12)七、盈利预测及估值 (13)八、结论 (13)主要参考文献 (14)致谢 (15)引言当前电脑普及应用、人口老龄化等导致各种眼类疾病的患病率呈上升趋势，导致患者对眼科医疗服务的需求上升；此外我国现有眼病诊疗市场开发程度低，市场渗透率有很大提高空间；诸多因素显示眼科医疗行业发展空间巨大，是名符其实的“朝阳行业”。
爱尔眼科股票行情爱尔眼科股票行情：中国医疗器械行业巨头的崛起引言：在过去的几年里，随着人们健康意识的不断提升，医疗器械行业迎来了空前的发展机遇。
作为中国医疗器械业的翘楚，爱尔眼科在眼科医疗设备制造与销售领域取得了显著的成绩。
本文将介绍爱尔眼科股票的市场表现，分析其行业地位、业绩以及未来发展前景。
一、行业背景分析医疗器械是医疗卫生事业的重要组成部分，其作用不仅仅是为病患提供诊断和治疗工具，更是推动医疗水平的提升和医疗资源优化配置的关键。
近年来，随着我国老龄化进程的加速推进，全民健康意识的日益增强，医疗器械需求猛增，市场潜力巨大。
二、爱尔眼科的行业地位爱尔眼科成立于2000年，专注于眼科器械的研发、制造与销售。
在过去的几年里，爱尔眼科凭借其卓越的技术实力和良好的市场表现，不断夺取市场份额，成为国内知名的眼科医疗器械品牌。
爱尔眼科的产品涵盖了眼科常见疾病的诊断、治疗和手术辅助等多个领域，如白内障手术器械、植入性眼科产品等。
三、爱尔眼科的业绩表现作为医疗器械行业的领军企业，爱尔眼科在过去几年中取得了稳健的业绩增长。
公司不断加大研发投入，提升产品创新能力。
据公开数据显示，2019年，爱尔眼科实现营业收入85.25亿元，同比去年增长27.44%。
净利润为8.87亿元，同比增长20.31%。
公司的业绩增长主要得益于不断拓展海外市场，提升产品的销售比重。
四、爱尔眼科的未来发展前景随着人们对眼健康的关注度持续升高，眼科医疗设备市场拥有巨大的潜力。
作为行业领军企业，爱尔眼科在研发技术与产品创新方面占据着重要地位，将能够持续提供高品质的眼科医疗设备，满足市场需求。
此外，爱尔眼科还积极扩大海外市场份额，拓展国际业务，实现更多增长空间。
预计未来几年，爱尔眼科将继续保持稳定的业绩增长态势。
结论：爱尔眼科作为中国医疗器械行业的领军企业之一，在过去几年中实现了稳定的业绩增长，与其卓越的技术实力和良好的市场表现密不可分。
未来，随着医疗器械行业的持续发展和人们对眼健康的关注度不断提升，爱尔眼科有望在市场中保持领先地位，为广大患者提供更好的眼科医疗服务。
爱尔眼科并购的资产评估报告爱尔眼科并购的资产评估报告一、引言爱尔眼科是一家以眼科诊疗为主的医疗机构，致力于为患者提供高质量的眼科医疗服务。
为了进一步拓展业务和增强公司实力，爱尔眼科计划通过并购方式扩大规模，增加市场份额。
本报告旨在对爱尔眼科欲并购的目标公司进行资产评估，以评估并购交易的合理性和风险性，并为爱尔眼科提供决策依据。
二、目标公司概况欲并购的目标公司为一家眼科医院，成立于2005年。
目前在全国范围内拥有30家连锁分院，覆盖了一线、二线、三线城市。
目标公司拥有一支专业的医疗团队和先进的医疗设备，秉承“以患者为中心，医学为本”的服务理念，在业内享有良好的声誉。
三、评估方法本次资产评估主要采用市场比较法和收益资本化法两种方法。
市场比较法是通过对行业内同类型公司进行比较，以了解目标公司的估值水平。
我们选取了9家具有代表性的眼科医院进行对比。
通过对比目标公司与相似公司的财务指标，如营业收入、净利润、资产负债比例等，可以初步了解目标公司的价值。
同时，我们还采用了收益资本化法来估算目标公司的市值。
通过对目标公司的未来盈利能力进行预测，结合同类公司的市盈率和市净率，可以推算目标公司的市值。
四、资产评估结果经过对目标公司的财务数据和未来盈利能力进行详细分析和计算，我们得出以下资产评估结果：1. 市场比较法估值：根据行业内同类型公司的财务数据，我们初步估计目标公司的估值在10亿到12亿之间。
2. 收益资本化法估值：通过对目标公司未来三年的盈利预测和行业市盈率、市净率等数据进行计算，我们得出目标公司的市值约为11亿。
通过对以上两种方法的评估，我们得出的目标公司估值在10亿到12亿之间，与市场比较法和收益资本化法的估值相一致。
综合考虑目标公司的成长潜力、市场地位以及其他因素，该估值被认为是相对合理的。
五、并购交易的可行性和风险评估1. 可行性评估：从目标公司的财务数据和市场地位来看，该并购交易在业务整合、资源共享和规模扩大方面具备可行性。
爱尔眼科股票行情爱尔眼科股票行情爱尔眼科股票是中国领先的视光健康服务提供商之一，也是亚洲最大的综合眼科医疗机构。
公司成立于1993年，总部位于中国深圳。
经过多年的发展，爱尔眼科已经在中国及国际市场上建立起了良好的品牌声誉。
近年来，随着中国人口老龄化的趋势不断加剧，爱尔眼科的市场需求也随之增长。
越来越多的人意识到眼健康的重要性，对眼科医疗的需求也越来越高。
作为行业的领先者，爱尔眼科积极推动技术创新和服务升级，不断满足消费者的需求。
爱尔眼科的业务覆盖眼科医疗、眼镜销售和眼健康管理三大核心领域。
眼科医疗方面，公司拥有一支高素质的医疗团队，提供眼科疾病的诊断、治疗和手术服务。
眼镜销售方面，爱尔眼科在全国范围内设有多家零售门店，销售各类眼镜和眼镜配件。
眼健康管理方面，公司推出了智能眼镜和眼底病筛查设备，帮助消费者实现个性化的眼健康管理。
从股票行情来看，爱尔眼科股票一直呈现出稳定增长的趋势。
公司的业绩持续向好，市场表现良好。
与此同时，公司也积极探索海外市场，扩大国际业务。
这些因素都为投资者带来了信心，使得爱尔眼科股票成为许多投资者的首选。
然而，作为投资股票的一项基本原则，投资者应该充分了解市场风险。
尽管爱尔眼科在行业内具有竞争优势，但也面临着市场竞争加剧、政策变化和技术更新等风险因素。
因此，投资者在购买爱尔眼科股票之前应该进行充分的研究和风险评估。
总的来说，爱尔眼科作为中国领先的视光健康服务提供商，在市场上表现出色。
随着中国人口老龄化的持续加剧，爱尔眼科的市场前景依然广阔。
然而，投资者在购买爱尔眼科股票之前应该充分了解市场风险，做出明智的投资决策。
第二篇爱尔眼科股票行情爱尔眼科是中国领先的视光健康服务提供商，业务覆盖眼科医疗、眼镜销售和眼健康管理三大领域。
公司成立于1993年，总部位于中国深圳，是亚洲最大的综合眼科医疗机构之一。
爱尔眼科一直以来都非常注重技术创新和服务升级。
公司设立了眼科研发中心，不断引入前沿的医疗设备和技术，提高医疗水平和服务质量。
爱尔眼科的投资分析公司基本情况公司全称：爱尔眼科医院集团股份有限公司股票代码： 300015 上市时间： 2009 年 10 月 30 日 所属行业：卫生、保健、护理服务业 主营范围：眼科、内科、麻醉科、检验科、影像视科、验光配镜；眼科医院的投资和医院经 营管理服务；眼科医疗技术的研究，远程医疗软件的研发、生产、销售。
爱尔眼科原名为长沙爱尔眼科医院有限公司， 2007 年整改后变更设立为股份有限公司 并在深圳创业板上市， 属于卫生、 保健、 护理服务业， 是一家民营机构。
截至 2011 年年底， 公司已营业的连锁网点由 2010 年的 31 家增加至 36 家，连锁医院网络覆盖了全国 21 个省 （直辖市），连锁网络体系日趋完善。
、宏观经济分析1 、宏观环境支持 新医改方案实施两年来， 涉及卫生医疗体制改革、 重大医改举措极大地释放了我国医疗服务业的市场需求。
级和人口老年化， 对医疗服务的市场需求仍在逐步放大， 的主要因素如下： 1） 政策因素2012 年 2 月 23，国务院召开常务委员会研究部署十二五期间深化医药卫生体制改革工 作，把改革持续推向深入2012年 3月 23，“十二五 ”深化医改规划暨实施方案印发。
该方案要求破除 “以药补医积极推进公立医院改革，同时大力发展非公立医院，放宽社会资本举办医疗机构的准入。
2011年是国家 《关于医药卫生体制改革近期重点实施方案 （2009-2011年）》 的“收官” 之年，也是国家十二五规划的开局之年，国家继续巩固和完善医药卫生体制综合改革成果， 全面深入推进医药卫生体制改革， 加快发展医疗卫生事业。
报告期内， 国家三项基本医疗保 险参保人数超过 13 亿人，覆盖率达到 95%以上，新农合和城镇居民医保政府补助标准从2010年的每人每年 120 元提高到 2011 年的 200 元，政策范围内报销比例由 60%提高到 70%左右， 居民支付能力得到了进一 步提高，医疗服务行业需求持续释放，医疗服务市场呈现出了稳 步增长的态势。
本科生毕业论文爱尔眼科医院集团股份有限公司投资价值分析学生姓名陶思冶指导教师吴跃春专业会计学学号09S0101H20二〇一二年十二月声明及论文使用的授权本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。
论文作者签名年月日本人同意上海立信会计学院保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。
论文作者签名年月日摘要爱尔眼科是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了40多家专业眼科医院。
通过不断的实践与探索，爱尔眼科在充分吸纳国际先进的医疗管理经验及运作方法的同时，成功探索出一套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式。
本文从我国眼科行业发展状况入手，结合爱尔眼科的竞争优势和财务方面的状况研究，通过偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析及商业模式、品牌、管理、技术等方面进行分析，预测爱尔眼科未来发展前景，总结出一条爱尔眼科成功发展的道路。
关键词：爱尔眼科；竞争优势；财务指标目录引言 (1)一、我国眼科行业发展状况 (1)（一）概况 (1)（二）市场容量 (2)（三）行业利润率水平 (3)（四）行业的技术水平特点 (4)（五）行业和上下游行业的关联性 (4)二、公司简介 (5)（一）公司背景 (5)（二）公司结构及所有权结构 (5)（三）行业地位 (6)（四）公司主营业务及发展 (6)三、公司的竞争优势 (7)（一）商业模式优势 (7)（二）品牌优势 (7)（三）管理优势 (7)（四）技术优势 (7)四、从财务方面分析 (8)（一）偿债能力分析 (8)（二）运营能力分析 (9)（三）盈利能力分析 (10)（四）股东权益分析 (11)（五）其他主要财务指标分析 (11)五、募集资金使用 (11)六、主要措施的执行情况 (12)七、盈利预测及估值 (13)八、结论 (13)主要参考文献 (14)致谢 (15)引言当前电脑普及应用、人口老龄化等导致各种眼类疾病的患病率呈上升趋势，导致患者对眼科医疗服务的需求上升；此外我国现有眼病诊疗市场开发程度低，市场渗透率有很大提高空间；诸多因素显示眼科医疗行业发展空间巨大，是名符其实的“朝阳行业”。
本文旨在从企业优势、行业地位、财务分析、盈利预期等角度并结合自己所学的财务方面的知识进行分析，从而分析该企业未来是否值得去投资。
一、我国眼科行业发展状况(一) 概况眼睛是心灵的窗户，也是人们探索新事物、发现新事物的一个明灯，眼科学是临床医学的一个重要的分支学科，同时也是近几年中，国内外比较关注的一门学科。
随着近视眼人群患者的不断增多，我国眼科行业的发展速度越来越快。
各种大中小型眼科医院、眼镜店的分布也越来越多。
随着社会科技的不断发展，电子产品的普及，人口老龄化的加剧，导致了各种眼科疾病的患病率不断上升。
卫生部医政司在某一年对全国30个省、自治区、直辖市（不包含福建省）所有已注册的眼科机构的调查结果表明：2003年，我国眼科门急诊总量约3,400万人次，眼科入院人次约95万人次，2007年全国眼科门急诊总量约4,700万人次，眼科入院人次约140万人次，比2003年分别增长38.24%和47.37%，并且眼科医疗的门诊增长率高于全国医疗服务行业的整体门诊增长率。
如表1-1中所示：表1-1 我国眼科疾病治疗调查表资源来源：卫生部医政司表1-1是我国眼科机构从2003年-2007年之间患者治疗的调查分析表。
从表中可以分析得出，2003年我国眼科机构眼科急症总数为3400万，眼科入院人数很高，同年的增长率为38.24%。
而到了2007年，急诊总量、入院人数与03年相比，数量上大幅度增加。
由此可以得出，这3年中，我国眼科患者增加，眼病逐渐成为一个覆盖面比较大的疾病。
(二) 市场容量1、目前我国眼科医疗市场规模及现状（1）目前我国眼科医疗市场规模由于目前中国眼科行业的市场化程度较低，及时的市场统计数据比较少，全国眼科医疗服务市场的现有规模很难估摸，但可以合理地估测如下：有关资料表明，2006年全国眼科用药量约20亿元，而眼科医疗机构的药品收入占诊疗总收入的比例通常在10%-20%之间。
因此，若按眼病诊疗服务收入、医学验光配镜收入两者合并计算，估计目前我国的眼科市场规模大约200亿元/年。
（2）我国眼科医疗市场的现状在眼病的治疗方面，与市场化程度较高的国家相比，我国现有的眼病治疗市场开发程度相对较低，良莠不齐，市场渗透率有一定的提升空间。
以白内障手术为例，一些发达国家如美国、日本等每年每百万人口白内障手术数达6,000例以上，印度（根据2007年全球人均GDP 排名统计）每年每百万人口白内障手术数也已经达到5,000例以上。
而我国目前白内障每年每百万人口白内障手术数均值约为620例，仅为印度的1/8。
这与我国社会经济的快速发展和人民生活水平的不断提高是不相称的。
图2-1主要说明的是每年白内障手术人群的统计，主要是从发达国家和发展中国家做出了一个对比性分析。
发达国家以美国、日本为主，每年白内障手术在6000例以上，发展中国家中，印度每年在5000例以上，中国只有620例以上。
从这也可以说明一个问题，科技的发达与眼科疾病的关系，科技越发达，眼科患者就诊数目就越大。
但也从侧面说明了，我国市场有着巨大的发展空间，对市场投资方向我们应该有充分的信心。
图2-1 白内障手术数（每年每百万人口）综上所述，我国眼科医疗市场尚处于初级阶段，未来具有很大的提升空间。
2、未来我国眼科医疗市场规模将迅速扩大发达国家（日本、美国等）印度 中国 6000例以上 5000例以上 620例左右从眼科疾病发病的原因着手，电脑应用广泛、社会人口老龄化加快以及人民生活水平提高，导致各种眼病的患病率呈上升趋势，致使患者对眼科医疗服务的需求持续增加；由潜在市场的需求变化着手，我国居民受教育的程度进一步提高，眼健康知识将逐步普及化，人们的眼保健观念将逐步增强。
以上分析表明，我国未来的眼科医疗市场发展潜力巨大，完全能够在目前200亿元/年的规模上达成数倍的增长。
因此，我国眼科医疗行业是名符其实的"朝阳行业"。
（三）行业的利润率水平目前我国眼科医疗服务机构的医疗水平参差不齐、接诊能力差异大，且有营利性和非营利性之分，因此各眼科医疗机构的利润率水平存在一定的差异。
从诊疗项目来看，医保范围内的服务项目，如白内障、青光眼等.但由于各省对其制定了统一的价格政策，所以毛利率一般在30%-50%。
非医保范围内的服务项目，如准分子激光项目，其毛利率相对较高，在50%以上。
从下图中可明显看出：0%10%20%30%40%50%60%70%80%图2-2 民营眼科医院的业务毛利率水平图图2-2，对民营眼科医院的业务毛利率水平进行了一个系统的分析。
图中我们能看到，民营眼科医院的业务中，准分子手术和检查治疗的毛利率水平比例较高，其次就是配镜和白内障手术比较较高。
从这些比率值，我们可以得出，随着社会科技、经济水平的发展，准分子激光手术和基本的检查治疗被越来越多的人群所接受，近视眼数量的增多，医院配镜率也在随之增长。
从侧面也可以得出，眼科疾病也成为了当下的一个主流疾病。
其次，相对较低的就是眼前段手术和眼后段手术，基本毛利率水平不超过50%。
通过此图，可以对门诊开展的业务方向起到一个积极地指导作用。
（四）行业的技术水平特点眼病的诊治与一般的疾病诊治是不同的，大多数眼病需要通过手术治疗来完成，只有小部分眼病可以只用药物或物理治疗。
且由于视觉器官高度精细，需要在手术显微镜下进行，属于显微外科手术，因此眼科医疗行业对诊疗水平、手术技术和诊疗设备都提出了很高的要求。
不仅要求由训练有素、经验丰富的眼科医师进行操作，而且还要求诊疗仪器具有很高的精密性。
眼科医疗的主要成本为房租、医疗设备折旧等固定费用，这些固定的费用不会因患者的增加而增加，反而患者越多折合成本越低，因此相对来说每增加一个患者所产生的边际成本比较低。
（五）行业和上下游行业的关联性身处前景广阔的近视眼和白内障等眼疾市场,在第二批启动招股的创业板企业中融资规模最大的爱尔眼科一露面就吸引了投资者的关注，与国有医院相比,爱尔眼科的主要竞争优势在于“三级连锁”这一创新模式。
爱尔眼科医院的这一新型的商业创新模式，结合了我国医疗体制改革的国情，这种新型的商业模式就是根据区域特点对旗下医院进行一个三级的分级，做医院重新有一个准确的定位，把临床及科研能力最强的上海爱尔作为一级医院。
上海爱尔被定为成医院的技术中心和疑难眼病患者的会诊中心，并对二级医院进行技术支持；与此同时把具有一定规模和较强临床能力、位于省会城市的连锁医院作为二级医院，定位为着力开展全眼科服务、代表省级水平的疑难眼病会诊中心，并对三级医院提供技术支持；把建立在地市级城市的医院作为三级医院，侧重于眼视光及常见眼科疾病的诊疗服务，疑难眼病患者可输送到上级医院就诊。
分析人士认为,爱尔眼科所处的行业在二三级城市的市场扩容潜力较大,而公司目前的行业龙头地位及扩张动作将利于公司一路领跑眼科市场。
爱尔眼科医院的这种新型的商业模式，把统一性与差异性、连锁与分级完美的结合在一起，为患者谋福利。
同时，随着医院连锁网点的不断增多，医院的资源整合能力将进一步提升，成本控制能力显着增强，核心竞争力逐步彰显。
二、公司简介（一）公司的背景爱尔眼科医院集团股份有限公司是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了近20家专业眼科医院。
爱尔眼科致力于引进国际一流的眼科技术与管理方法，以专业化、规模化、科学化为发展战略，联合国内外战略合作伙伴，共同推动中国眼科医疗事业的发展。
爱尔眼科医院集团是中国第一家上市的医疗机构，也是中国最大规模的眼科医疗机构之一，现已改制为国有股份制医疗机构。
集团总部位于历史文化名城长沙市，目前已在全国范围内兴建了100余家专业眼科医院。
（二）公司结构及所有权结构2007年12月，经公司2007年第十次股东会决议，公司由原有股东作为发起人，以截至2007年9月30日经审计的净资产，按1.27:1的比例折股，整体变更为股份有限公司，并在湖南省工商行政管理局完成登记。
经中国证券监督管理委员会监许可[2009]1008号文核准，公司于2009年10月30日在深圳证券交易所创业板公开发行上市，发行3,350万流通股，股票简称“爱尔眼科”，股票代码“300015”，发行后总股本13,350万股。
公司首次登记注册的日期为2003年1月24日，上市交易所是深圳证券交易所；公司的法定代表人是陈邦；注册地址为长沙市隆平高科技园内；注册地址的邮政编码410126；公司国际互联网网址；公司选定的信息披露报纸《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》。
