ipo规则

香港上市IPO规则

TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-浅析内地企业赴港上市要点

一、内地企业赴港上市的意义

伴随着中国经济的转型与发展，内地企业赴港上市的越来越多，近年来赴港上市的高峰点主要集中在A股IPO暂停发行的时间段内。统计显示，2015年、2016年，经证监会审核的赴港上市H股企业IPO融资额分别占香港市场当年IPO融资总额的约80%和65%，截至2017年5月底，在香港上市的内地企业共1019家（含直接上市的H股公司247家、间接上市的“大红筹”公司158家、“小红筹”公司614家），超过香港上市公司总数的50%，内地在港上市公司占香港上市公司总市值的60%以上。

众多内地企业选择在香港上市，得益于香港在地理位置、监管体系、相关政策等各方面的优势。主要体现在以下几点：

（1）国际金融中心地位

香港是国际公认的金融中心，业界精英云集，已有众多中国内地企业及跨国公司在交易所上市集资。

（2）建立国际化运营平台

香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。

（3）本土市场理论

香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。香港的证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。

（4）再融资便利 上市6个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。

（5）先进的交易、结算及交收措施

香港的证券及银行业以健全、稳健着称；交易所拥有先进、完善的交易、结算及交收设施。

二、内地企业赴港上市的方式

（1）直接上市：H股发行

H股发行的定义为控股股东注册地位于境内的，并在香港IPO发行募资企业（即以境内主体直接申报上市，不需要在海外另外搭建上市主体）。H股发行除了需要满足香港联交所的相关规定，还需经过中国证监会审批，此种方式适合内地大型国有企业或具备较强实力的民营企业选择的主要方式。

For Avaya IPO [2009/9/9]

系统结构

本系统主要由以下子模块组成：AVAYA IP OFFICE系列、UniIVR（IVR服务器）、UniCTI（CTI服务器）、AppBrowser（人工坐席系统）、UniLog（录音系统）、SMS（系统平台管理子系统）和数据库系统。

UniComm平台和IP OFFICE系列完美结合，提供了极具特色IP呼叫中心方案，符合下一代通信网络（NGN）的技术发展方向；同传统意义的呼叫中心相比，采用纯IP架构的系统模块，IVR不需要专用的语音板卡，坐席也没有必要采用传统的电话，在架构上颠覆了传统系统结构，对系统的建设方式、运营模式和管理带来深刻的影响。

本章重点阐述系统组织结构、组网方案、系统主要功能和系统特点，以下为系统结构图：

UniComm系统结构图

整个系统采用纯IP模式，话机采用IP硬电话或软电话,UniIVR通过VOIP同PBX进行通信，无须使用传统语音板卡，UniCTI模块通过IPO的CTI接口和IPO进行信息交互，起到将语音系统和信息系统集成在一起的桥梁作用。

系统通过IP网（互联网或者广域网）提供远程坐席和远程接入的分布式系统功能，分布式呼叫中心平台是未来CTI行业的发展方向；系统通过应用服务器访问企业其它的IT信息系统，只有这样，呼叫中心才能发挥更加重要的功能，取得应有的效果。

人工坐席

人工坐席由2部分组成：人工座席模块AppBrowser（或坐席ActiveX控件）和IP电话。 坐席通过AppBrowser坐席浏览器访问业务应用系统，支持B/S架构，如果业务系统采用C/S架构，可以选用ActiveX控件，控件嵌入到业务系统当中，通过控件和CTI进行通信；这样的结构是目前CTI业界最灵活、最先进的系统结构，代表CTI最新的发展趋势。

IP话机共有2种类型：IP硬电话机以及软电话；软电话运行在PC上，通过声卡和耳机接听电话；如果PC在本地就是本地坐席，如果是通过远程网络或者ADSL访问中心网络就成为远程坐席，功能和软件结构完全一样，组网非常灵活；

IPO科创板规则

IPO（首次公开募股）是指一家公司首次在公开市场上募集资金的过程。科创板IPO则是指在中国上海证券交易所设立的科创板上进行的IPO活动。下面是科创板IPO的一些规则：

1. 科创板IPO的对象是高新技术企业，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等六大战略新兴产业。

2. 科创板IPO实行注册制，即由证券监管机构审核企业是否符合上市条件，而不是像传统的审批制那样进行严格的审查。

3. 科创板IPO的发行价格由市场供求关系决定，不再受政府指导价的限制。

4. 科创板IPO的投资者必须满足一定的门槛，例如持有证券资产达到一定的数额，或者具备一定的证券投资经验等。

5. 科创板IPO的发行方式可以选择直接定价发行、询价发行和竞价发行等不同的方式。

6. 科创板IPO的上市标准包括市值、营业收入、研发投入等多个指标，以确保企业具有一定的市场竞争力和发展潜力。 7. 科创板IPO的信息披露要求更为严格，企业必须及时披露重要信息，以保证投资者的知情权和参与权。

总之，科创板IPO的规则旨在推动资本市场的改革和创新，促进科技创新和经济发展。

IPO &并购重组尽职调查核心要点（方法论篇）

几经思考，我理解这个阶段分两部分来讲这个内容吧。目录做得比较多，但是其实大家仔细看主要分为两部分内容，第一部分是方法论，第二部分是具体的一些尽职调查的要点，我今天晚上会围绕这两大部分跟大家分享。

第一部分讲的是方法论，对于尽职调查大家已经都不陌生了，几乎每发送一个法律意见书就伴随着尽职调查，发送尽职调查清单，收集资料，整理资料，写尽职调查报告或者法律意见书，无非是调查的内容详略有差异。

但是大家有没有想过为什么叫尽职调查，怎样的调查才算是尽职调查？不知道各位有没有这种感受，已经形成了路径依赖，很多时候都把自己当成了按部就班的码字工或者是誊写文件的编辑，在面对证监会的这些高风险的项目里面，我们要怎么样通过尽职调查保护自己，同时也保护敢于在自己的尽职调查报告上面签字的律师呢？ 对于尽调，我的理解是这样的，大家看到这一张PPT。上面我把尽职调查的尽职打了括号，所谓尽职调查，我的理解，从汉语词语结构上面来讲是个偏正的结构，尽职是个定语，是对调查的限定词，只有尽职的调查才是尽职调查。大家经常讲DD，其实Due

Diligence的字面意思也是要强调其要尽到应有的注意，这也就是我们通常讲的审慎性。我理解审慎性的意义其实有两层，一个层面是对标的进行实质内容的审慎性审查，要尽量地发现潜在的风险，维护委托人的利益。另外一个层面，就是对程序的审慎性,也就是做到一切我们所能做到的核查手段保护我们自己的安全。

今天我们涉及到的主要是针对IPO、并购重组这些风险项目。大家都知道这个行业需要非常重视监管机构的方向。现在证监会和交易所更多地将监管的重点都放到了事中和事后的监督，对中介机构的处罚力度和频率也越来越高，那这就对我们中介机构提出了更高的尽职的要求，现在做的这些项目，如果质量不过硬，即便过了会在将来也极有可能要面临处罚。这样的案例，其实已经有很多了。