2018年拼多多投资前景展望报告

激进的拼多多——基于2018年拼多多产品迭代的分析及思考2018年，拼多多备受行业瞩目，本文将基于拼多多2018年的版本迭代的逻辑，分析拼多多产品的迭代重点和发展策略。

2018年对于国内互联网行业是一个浓墨重彩的一年，先有上半年令人瞩目的“头腾大战”，腾讯因此20年来第三次调整组织架构，正式宣告产业互联网的到来；也有下半年突然而来的寒冬和裁员，引起哀嚎遍野，正式宣告互联网告别粗放扩张的上半场，迎来了精细运营、成本为重的下半场。

在这意义非凡的一年里，除了抖音这款火爆全年甚至国外的爆款产品，拼多多的发展也同样让人侧目，本文从产品的角度，基于拼多多2018年的版本迭代的逻辑，分析拼多多的发展策略和产品逻辑，希望给大家带来一些启示。

拼多多2018年整体情况根据拼多多最新发布的2018年财报：2018年，平台GMV达4716亿元，同比增长234%；平台年度活跃买家数达4.185亿，较2017年同期劲增1.737亿。

全年实现营收131.20亿元，同比增长652%。

国家统计局最新数据显示，2018年，全国网上零售总额同比增长23.9%。

上述数据表明，拼多多的市场份额增速10倍于行业平均水平。

作为对比，京东2018年全年GMV近1.7万亿元人民币，同比增长30%；2018年全年净收入为4620亿元人民币，同比增长27.5%。

截至2018 年12 月31 日,京东过去12 个月的活跃用户数为 3.053 亿,去年同期活跃用户数为 2.925 亿。

可以看到虽然从体量上来看拼多多和京东仍然有较大差距，但是从增长率上拼多多的发展已经足够让东哥彻夜难眠。

年度活跃买家更是一股超过京东，证明五环外庞大的市场空间。

拼多多2018年产品迭代的逻辑首先从整体式来看，拼多多2018年一共迭代了产品52次，平均7天迭代一次版本，这个迭代的频率可以用惊人来形容，对比另一个爆款产品“抖音”，也仅仅迭代了36次，平均10天迭代一次。

作为更加高频和日活更高的产品，抖音的迭代频率也比不上拼多多，足以说明拼多多团队对于创新和变化的要求，以及希望快速检验产品如何对用户更有吸引力。

2018年社交电商拼多多分析报告2018年8月目录一、快速崛起的社交电商龙头 (5)1、从拼好货到拼多多，C2B拼团模式成就社交电商王者 (5)2、平台业务发展迅速，用户数量快速增长 (7)3、营业收入快速增长，亏损增速逐渐下降 (8)二、微信生态圈初具规模，社交电商借势崛起 (9)1、连接生活的微信生态圈开启流量变现时代 (9)（1）依靠广泛的流量覆盖基础，微信生态圈发展初具形态 (9)①公众号发展成熟，实现人以群分的流量聚合变现 (11)②小程序增长迅猛，成为重要的商业流量的入口 (12)③微信支付深入渗透进生活，提供简便可靠支付工具 (14)（2）生态圈形成闭环，实现流量在多渠道、多服务间的导流和变现 (15)2、借社交流量东风，社交电商开发多种商业模式 (16)（1）充分利用微信熟人社交渠道，社交电商实现场景购物 (16)（2）社交电商形式多样，通过社交场景实现裂变传播 (19)①社交内容类：利用强社交属性有效实现裂变传播 (19)②社交分享类：在社交场景中进行拼团、砍价，以低廉价格吸引大量用户 (20)③社交零售类：平台整合供应链，开发线上分销商城 (20)三、拼多多的C2B模式：供给创造需求的“货找人”模式 (21)1、供给端：拼多多和拼工厂互相成就，打造线上亲民便利店 (22)（1）渠道流通成本增高，拼多多为低端制造业创造机遇 (22)（2）打造线上“亲民便利店”，高频低价的生活必需品构成主要卖品 (23)（3）商家入驻门槛低，投入产出比高 (25)2、需求端：农村包围城市，五环外人群市场广阔 (25)（1）拼多多用户关键词：线下转向线上+三四线城市+女性+中年 (25)（2）用户消费动因：符合消费需求与占便宜心理相结合 (28)3、实现货找人：拼团模式为表，打造场景购物为里 (29)（1）拼团模式解决流量获取问题，货找人带来产品呈现新思路 (29)（2）乘微信流量东风，借助社交粘性打造场景购物 (30)4、C2B模式解决品控问题，打造中国版“好市多” (31)四、主要风险 (33)1、市场竞争风险 (33)2、政策监管风险 (33)公司借微信流量红利，利用拼团模式快速扩张，形成连接供给端和需求端的“货找人”模式，将不断崛起成为社交电商龙头。

2018年电商行业拼多多分析报告2018年7月目录一、拼多多凭3.4亿年度买家跻身电商第一阵营 (7)1、市场份额对比与发展历史 (7)2、年度活跃买家规模对比 (8)3、GMV对比 (10)二、拼多多运营模式与其他电商的差异 (11)1、“走量不走价”下社交电商的野蛮生长 (11)（1）微信助力拼多多“分享拼单”场景落地 (12)（2）拼多多运营优势 (14)（3）寻觅“拼工厂”，打造“拼品牌” (15)2、“爆款”背后的策略 (16)3、拼多多与其他电商产品定价的不同 (17)4、“社交+农业”实现精准扶贫 (18)（1）“拼”出小农 (19)（2）拼多多在“电商+农产品”的优势 (20)5、拼多多的用户画像 (21)（1）MAU与活跃买家数 (21)（2）用户画像与其他电商的不同 (22)6、为什么商户选择拼多多 (24)（1）流量优势 (25)（2）零门槛入驻 (26)（3）生态链赋能 (26)7、流量红利后的人工智能生态建设 (27)（1）分布式人工智能 (27)三、拼多多的竞争壁垒和核心竞争优势 (29)1、领军社交电商，拼多多得借东风 (29)（1）与微信的协同作用 (31)2、错位竞争战略，场景购物促消费 (32)3、战略跟进市场，管理层决策果决 (33)4、分布AI见效，“奇”兵或助力技术层 (34)5、三“0”优惠引驻，商家无压降成本 (35)四、拼多多财务分析及与主要电商对比 (36)1、拼多多商业模式自营起步，转型平台，大力发展广告服务 (36)2、亏损率收窄，盈利能力加强 (39)3、获客效率高，市场营销投入仍然激进 (41)五、股权结构 (45)1、最新招股书显示估值约200亿美金 (45)（1）拼多多融资历史 (45)（2）募集资金用途 (46)2、拼多多股权结构 (47)3、员工人数对比 (48)六、主要风险 (50)1、用户高增速恐难以为继 (50)2、平台产品质量控制问题或对公司产生负面影响 (50)3、营销费用拖累利润率 (50)4、平台商品种类拓展遇到困难 (51)5、供应链优化不及预期 (51)6、第三方物流质量控制风险 (51)拼多多凭3.4亿年度买家跻身电商第一阵营：拼多多于7月16日更新招股书显示截至今年二季度，拼多多的年度活跃用户达到3.44亿，同比增加245%。

2018年电商低线市场渗透拼多多分析报告2018年7月目录一、低价拼团电商平台，顺势而为快速崛起 (4)二、聚焦低线广阔市场，满足低价多元需求 (8)1、电商渗透率迎提升，低线网购市场迸发 (9)2、低线群体收入提升，消费需求丰富多元 (11)3、聚集低线分散需求，错位竞争拓展市场 (12)三、智能手机微信物流，三大红利奠定基础 (14)1、智能手机快速普及，增加平台新兴用户 (14)2、微信社交分享支持，极低成本大量引流 (15)3、物流成本逐年下降，极低价具备可能性 (17)四、低价格带商品拼团，批量成交量利齐收 (18)1、聚集合店供多品类，拼团模式折价销售 (18)2、品牌商品低价清仓，非品牌商品可议价 (21)3、技术支持平台稳定，营销提形象引客流 (22)4、爆款拼团聚集需求，薄利多销以量制胜 (23)五、高速规模扩张之后，成长与挑战并存 (26)1、以平台模式进行低价格带商品销售或存在质量难以把控的问题，较难以提升平台信任度 (26)2、拼团信息分享载体较多依赖于微信平台，或存在使用成本上升等经营风险问题 (27)3、公司平台主要经营商品为尾货处理及非品牌商品销售，或存在市场变化或规模限制等阻碍发展的问题 (27)拼多多：低价拼团电商平台，规模跻身行业前三。

拼多多由黄峥先生于2015年9月创立，截至目前共获三轮融资，董事长兼CEO黄峥持股50.7%，腾讯为第二大股东持股18.5%。

公司为主打低价拼团的第三方电商平台，主要定位于低线市场分散的低价格带用户，采用拼团模式与微信的低成本信息传递来聚集有效需求，从而实现快速的市场渗透，截至2018Q1平台活跃商户超100万家，活跃买家近3亿，月活跃用户1.66亿，2017年GMV达1412亿，从月活、APP 下载活跃度及交易规模来看公司均已跻身中国电商平台前三位。

公司采用平台模式，主要收益来源于营销广告及商家交易手续费，2017年公司实现营业收入约17亿元，净亏损为5.25亿元。

速途研究院：2018上半年国内拼购电商市场研究报告2018年拼多多的爆发式增长并成功上市，让更多的人看到了拼购市场的潜力，尤其是在线上获客成本不断走高的情况下，“拼购”这一模式也成为了电商平台快速吸流引客的新方式。

拼购以低价引入流量，通过关系网对商品进行分裂曝光，既满足了多数人追求“低价”的需求，又大幅度增加了中小商家和尾货的曝光率和购买率，目前拼购已经成为广大消费者所青睐的一种购物模式。

速途研究院分析师通过对2018上半年拼购电商市场相关数据的收集整理，并配合用户调研，分析讨论国内拼购电商市场的发展趋势。

拼购电商用户规模及预测拼购概念由来已久，最早的团购模式就有拼购的影子，到现在加入了社交因素，并借助社交扩散吸引大量消费者参与其中。

据相关数据统计，在2016年我国拼购电商用户人数为0.97亿，这一年9月拼多多与拼好货合并，10月10日，拼多多单日交易额超过1亿。

苏宁也在这一年推出苏宁拼购项目，2016年可以看做是拼购电商正式兴起的一年。

到了2017年，拼购用户规模已达2.11亿，同比增长117.5%。

各大电商巨头也纷纷上线拼购项目，预估在2020年，我国拼购用户将达到4.97亿人。

电商巨头纷纷入局拼购市场拼多多的势如破竹，撬动了原有的电商市场格局，各大电商平台纷纷入局争抢拼购市场的大蛋糕。

其中苏宁上线了“苏宁拼购”，并将每年的8月8日定为拼购节;淘宝在2017年7月上线拼团功能，并于今年三月推出了“淘宝特价版”APP，主打低价拼团;而京东在2年前也曾尝试过拼购模式，此次再度发力拼购业务，并结合微信小程序一起发力;此外，支付宝也联合淘宝上线了拼购小程序“每日必抢”，网易推出了“网易一起拼”。

从微信指数看，拼多多10月9日微信指数最高，为17799966，日环比为2.41%;其次为京东拼购，指数为293285，日环比36.92%;而苏宁拼购和淘宝特价虽然指数不算高，均不到4000，不过一直保持较高的日环比增长率。

公司估值报告随着投资和融资市场的不断发展，越来越多的公司开始关注其估值和投资价值。

估值报告是评估一个公司在特定时期内的价值的一种管理工具。

它可以帮助投资者和管理者更好地了解公司的市场地位，参考同行业类似公司的估值情况，以及根据财务数据来进行估值分析。

下面将列举三个公司估值报告案例。

1.阅文集团2018年4月3日，互联网文学公司阅文集团在港交所上市，上市首日涨幅超过70%。

根据估值报告，阅文集团市值达到114亿美元。

该报告分析了该公司在中国在线文学市场的地位、收入和盈利情况、未来业绩预测等因素，并将其与同行业的公司进行了比较，推算出了该公司的估值。

2.拼多多2018年7月26日，拼多多在美国纳斯达克上市，成为首家在美国上市的中国电商公司。

该公司的估值报告显示，在上市之前，拼多多估值为215亿美元，成为中国第三大互联网上市企业。

该报告通过分析公司的市场份额、用户增长、企业盈利等指标，确定了拼多多的估值。

3.滴滴出行滴滴出行是中国最大的网约车服务平台之一。

在2018年6月28日，滴滴出行推出IPO计划。

该公司的估值报告显示，在2018年6月份，滴滴出行估值约为680亿美元。

报告从公司的市场份额、用户数量、财务状况等角度进行了综合分析，并与同行业的公司进行了比较和参考。

综上所述，估值报告对于投资者和管理团队来说是一个非常重要的工具。

它可以帮助企业更好地了解自身的价值，并参考同行业类似企业的估值情况，从而使企业更加客观地评估自身的市场地位。

此外，估值报告也对公司的融资和资本运作非常重要。

在筹备IPO或者寻求融资时，估值报告是必不可少的。

它可以让公司和投资者更清楚地了解公司的发展情况和前景，进而确定合适的融资额度和股权比例。

此外，估值报告也是投资者参考企业投资价值的重要工具。

在选择投资对象时，投资者需要考虑公司的估值来决定投资价值。

估值报告可以为投资者提供可靠的数据和分析结果，为投资者提供更准确的投资决策。

2018年拼多多分析报告2018年拼多多分析报告2018年4月目录一、拼多多兴起的天时、地利以及人和 (5)二、低价爆款，拼多多弯道超车 (7)（一）拼团模式，主打低价爆款 (7)1、拼团模式的第三方社交电商平台 (7)2、拼团模式下主打低价爆款 (8)（二）利用广告和沉淀资金赚钱 (8)（三）发展迅猛，成为社交电商独角兽 (9)三、主攻低线城市，逆消费升级的典型 (11)（一）相较传统电商，瞄准低线城市女性 (11)1、主流电商平台向品质化倾斜的同时，拼多多则做低价爆款 (11)2、瞄准低线城市女性 (13)（二）紧抓低线城市居民时间充裕、追求低价的特点 (14)1、低收入者仍然大量存在 (14)2、互联网渗透，低价电商极具吸引力 (15)3、社交属性是低线城市居民消磨时间的好选择 (16)（三）把握小镇青年带来的流量红利，获客成本低 (17)1、低线城市人口基数大，叠加人口回流 (17)2、一二线城市获客成本陡增，小镇青年成为新一波流量红利 (18)四、背靠微信，社交打法实现低成本裂变 (19)（一）社交电商相较于传统电商：刺激需求、增强信任、低成本裂变 (19)（二）连续获腾讯投资，背靠微信 (20)1、背靠微信，获得流量支持 (20)2、对淘宝构成一定威胁 (21)3、拼多多相较于其它拼团平台：绝佳时机和微信支持 (23)五、发展前景：微信仍是支撑，品质需要提升，看好C2M (26)（一）微信仍然是拼多多强有力的支撑 (26)（二）淘宝和京东暂时难以威胁拼多多主阵地，提升品质是必然(27)（三）看好C2M模式 (30)社交电商拼多多成立不到三年，发展迅猛，目前月活仅次于淘宝和京东。

拼多多以规模效应带动生产侧成本降低，以互联网社交一改供给侧传统的被动式等；把握了互联网下沉、主流平台品质化升级的绝佳时机，差异化打法瞄准低线城市，同时腾讯体系为其提供强有力的支持。

商业模式:低价爆款，拼多多实现弯道超车。

2018年电商行业拼多多分析报告2018年8月目录一、拼多多业务简介 (7)（一）业务模式：“拼团+低价”，满足中小卖家流量需求及消费者价格需求.71、B端满足中小卖家的流量需求 (8)2、C端低价购买+流量低成本传播 (9)（二）经营简介：拼多多产品构成类似于淘宝，目前仍然亏损 (9)（三）市场地位：规模快速扩张，逐步成为较重要竞争者 (10)二、公司特点 (12)（一）产品端：供应链提效带来低价，低价推动拼多多高速增长 (12)1、拼多多整体定位较低，与品质化前的淘宝类似 (12)2、低价源于供应链、营销提效，以量取胜预计可持续 (14)（二）供给端：电商渠道提升农产品销售效率，解决过剩产能及杂货库存 161、拼多多抓住农产品等生鲜电商渗透发展机遇 (16)2、拼多多解决电商冲击下的过剩产能及杂货库存 (17)（三）需求端：切分中低端市场及农村市场，三线及以下空间广阔 (19)（四）渠道：腾讯参投带来微信用户群，拼多多在微信上不断引流 (22)（五）未来看点：量、价、市占率均有较大增长空间 (24)三、盈利模式与未来探讨 (25)（一）好与不好：满足多层次消费需求是关键 (25)1、并非简单消费升级或降级，满足多层次消费需求是关键 (25)2、平台化运营致监督能力有限，打假或提升运营成本 (25)（二）盈利能力：正常发展下拼多多有望实现盈利 (27)（三）电商格局：短期看主流电商对标产品对拼多多冲击或有限，长期看成为电商第三极仍将面临激烈竞争 (28)1、背靠微信，拼多多GMV有望持续较快提升 (28)2、短期看，阿里京东对标产品冲击或有限 (30)3、长期看，走向电商第三极的路上仍将面临激烈竞争 (31)四、主要风险 (31)“拼团+低价”满足中小卖家流量需求及消费者价格需求：拼多多商业模式分为“单独购买”和“拼团购买”两种模式，大多数人选择更为低价的拼团模式。

拼多多连接了无渠道的农产品，和无品牌的小厂家，搭上农村电商渗透率提升一级三四线城市消费升级的快车，并成为库存积累品的销售渠道，满足消费者的低价需求。

2018年电商行业拼多多分析报告2018年8月目录一、三年时间成长为国内第三大电商平台 (6)1、发展历程 (7)2、融资情况及股权结构 (7)3、主打“拼单”社交电商模式，收入主要来自电商平台服务 (8)（1）区别于主流电商，拼多多主打“低价爆款”的“拼单”社交电商模式 (8)（2）收入结构简单，主要来自电商平台服务收入 (9)二、GMV复购用户贡献偏低，活跃用户增速放缓 (10)1、GMV达2621亿元，复购用户贡献偏低 (10)（1）拼多多GMV高速增长，2018Q2年度GMV达2621亿元 (10)（2）活跃用户首超京东，但增速下滑 (11)（3）用户复购率仅占57%，近一半用户“一次游”，远低于阿里复购率 (11)（4）GMV增速主要由复购用户贡献，但贡献占比呈下降趋势 (12)2、月均活跃用户增长接近天花板 (13)三、背靠腾讯引流成本较低，未来或将上升 (14)1、背靠腾讯巨量用户及“拼单”购物模式，获客成本仅24元 (14)2、微信引流接近天花板，获客成本或上升，但预计低于阿里、京东 (15)四、毛利率上升空间有限，现金流增长或将不可持续 (16)1、毛利率达77%，未来上升空间有限 (16)2、现金流主要由资本推动，商家占款周期偏长 (19)（1）拼多多筹资能力强，现金流充裕 (19)（2）以中小商家为主，保证金较低，未来提升空间小 (19)（3）应付商家款占款周期达22.55天，未来有下降可能性 (20)（4）现金流主要由资本推动，未来或遇现金流紧张 (20)五、受益于低价低线社交电商模式的同时问题凸显 (21)1、主打“低价爆款”商品，实现规模化销售，但产品质量问题明显 (21)（1）“拼单”配合“低价爆款”和物流全免实现商品规模化销售 (21)（2）“货找人”模式，弱化搜索功能 (22)（3）低价商品质量难以把控，拉低平台信任度 (23)2、依赖微信、QQ流量低成本获取用户 (23)（1）利用微信、QQ引流，通过“拼单”获取裂变用户，实现低成本获取用户 (23)（2）有奖游戏加广告营销，增强引流能力 (24)（3）获客成本虽低，但客单价也低 (25)（4）“拼单”模式较多依赖微信、QQ平台，或存在合作受限问题 (25)（5）短期“拼单”乐趣多，长期会对用户带来困扰 (26)3、定位低线城市人群，用户流量受“消费升级”影响 (26)六、双面夹击下，低价商品固有用户群体使其仍有生存空间 (28)1、“低价爆款”模式受阿里、京东狙击 (28)2、朝高质量商品转型与淘宝、京东形成正面竞争 (30)3、低价商品的固有用户群体使其仍有生存空间 (30)七、保持既有优势的同时积极谋变，可获长远发展 (31)1、深入上游供应端，保证价廉质优 (31)2、引入品牌商家，改善其产品以生活小件物品为主的特征，以提升其客单价 (31)3、将用户流量由微信导入拼多多APP，以减少对微信引流的依赖 (32)4、深耕低线城市消费市场 (32)八、总结 (33)。

企业的名称：拼多多电话：1738×××电子邮件：2225×××企业所有者的名字：黄峥目录一、企业的愿景 (1)二、使命 (1)三、战略目标 (1)四、产品 (2)五、服务计划 (2)六、营销计划 (4)七、管理计划 (4)八、财务计划 (5)公司的简介：拼多多是上海寻梦信息技术有限公司于2015年9月上线的一家专注于C2B拼团的第三方社交电商平台。

用户通过发起和朋友、家人、邻居等的拼团，以更低的价格，拼团购买优质商品。

其中，通过沟通分享形成的社交理念，形成了拼多多独特的新社交电商思维。

拼多多平台的商品已覆盖快消、3C、家电、生鲜、家居家装等多个品类，并以持续增长的速度，满足消费者日益多元化的需求。

一、企业的愿景拼多多的愿景就是通过营造场景，成为一家有温度、有趣味的Facebook式电商；拼多多致力于为最广大用户创造价值让“多实惠，多乐趣"成为消费主流；实现对中小企业供应端的改造，才有施展拳脚的机会；通过提高农业资源的整体质量和生产效率，实现中国农业资源的经济潜力。

二、使命拼多多始终将消费者需求放在首位，通过C2B模式对传统供应链进行极致压缩,为消费者提供公平且最具性价比的选择。

拼多多是为用户创造价值，满足最广大人民群众的需求,多实惠多乐趣，让消费者买到更多更实惠的东西，然后在这个过程中更快乐。

用户第一，消费者至上，是拼多多不变的信条。

三、战略目标在拼多多成立之初就制定了自己特有的战略目标，即以团购为吸睛点，通过规模经济获得低价，进而实现薄利多销。

让用户相信三点，则拼多多这里也卖贵的东西、拼多多真的掏钱补贴、高端商品是真的。

拼多多下一阶段战略目标是成为“中国第一生鲜电商”。

以下是拼多多的战略：（一）、新颖创新——电商社交营销新模式与其他电商自主搜索式购物完全不同，拼多多充分利用国内活跃用户数量排名第一的社交工具微信，以拼团模式抓住移动社交的红利——在购物行为中融入游戏的趣味，用户通过在朋友圈或者微信群等社交传播方式，向朋友、亲人、邻居等发起拼团邀请，获取更低的价格及优质的产品，让原本单向、单调的“买买买”进化为朋友圈里有互动、有乐趣的“拼拼拼”，在拼团过程中获得分享与沟通的社交乐趣，享受全新的共享式购物体验，通过这种沟通分享而形成了拼多多独特的新社交电商思维，从而，自然而然地将社交流量变现为电商红利。

2018年电商行业拼多多分析报告2018年4月目录一、拼多多的流量崛起：农村包围城市 (5)二、拼多多的流量转化与留存 (10)1、这增量5亿的用户是否能够留存于拼多多中 (11)2、拼多多能否抢夺市场中电商核心用户 (13)3、拼多多的留存用户能否支撑一个与淘宝/天猫、京东抗衡的电商平台 (15)三、拼多多能否提高货币化率，最终实现盈利 (17)背景：电商独角兽背后的流量生态。

国家统计局数据显示，2017 年全国网上零售额7.18 万亿，而市场预期阿里GMV4.6 万亿。

在阿里最强势的电商领域，为什么还能不断诞生新的独角兽？互联网时代，流量是最重要的基础设施，拥有流量分发能力是BAT之所以为BAT的原因。

未来可能是ATMT（阿里+腾讯+小米+头条）。

通常认为，流量变现效率的优先级是：游戏>广告>电商。

然而从市场规模大小来看，却是：游戏<广告<电商。

这也是为什么腾讯在占据游戏和广告的优势后，仍然想做电商（现在是新零售）的原因之一。

梳理历史，我们发现近年来，阿里和腾讯都在通过投资提高流量变现的效率。

但二者的差异在于：1.阿里的收购和投资更多是为了获取流量，而流量是为了绑定用户在平台上产生更多交易；2.而腾讯则相反，投资多是为了自有流量的变现，这个逻辑不仅适用于投资电商，也适用于教育等多个领域。

站在这个逻辑下，我们再来理解一次近期线下零售投资的战役，马云投资高鑫、三江、新华都、居然之家，马化腾投资永辉、家乐福、步步高、海澜之家。

马云希望获取线下流量、整合数据与供应链；马化腾则一手给钱，一手给流量。

为什么在阿里极占优势，且极度警惕的核心电商领域还能有公司不断成长起来呢？我们认为背后的原因就是“腾讯”。

而究竟哪家独角兽能够长大，最后上市，排除掉融资等原因，或在于三个方面：1、谁能拥有更多流量，2、谁能提高流量的转化率和留存率，3、谁能够提高货币化率，也就是谁的商业模式能够最终盈利。