经济学中的国际金融与货币

盒融危机中国际货币政策协调的　

有效性分析　

吴军张弼　

（对外经济贸易大学金融学院，北京１０００２９）　

摘要：本文以２００７年以来全球金融危机对新兴市场国家的传导及国际货币政策协调为例，运用博弈论的方法　

从福利角度比较分析了非合作博弈与合作博弈两种结局，得出协调要优于不协调的结论。分析中发现，对于新兴市　场国家而言，其经济实力明显弱于美国，危机冲击和货币政策传导效应的非对称性，决定其很可能陷人由美国主导　的斯坦克尔伯格博弈的协调模式，其福利可能不一定优于纳什均衡时的状况。因此，新兴市场经济国家应积极参与　

国际货币政策协调，但是要避免采取处于尾随地位的斯坦克尔伯格博弈的协调方式。　关键词：国际金融危机：国际货币政策协调；斯坦克尔伯格博弈　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ｓｔｕｄｉｅｓ　ｔｈｅ　ｔｒａｎｓｍｉｓｓｉｏｎ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｇｌｏｂａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｒｉｓｉｓ　ｆｒｏｍ　ＵＳＡ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｅｍｅ￣ｉｎｇ　ｍａｒｋｅｔｓ　ｓｉｎｃｅ　２００７　ａｎｄ　ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｍｏｎｅｔａｒｙ　ｐｏｌｉｃｙ　ｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎ，ｕｓｉｎｇ　ｇａｍｅ　ｔｈｅｏｒｙ　ｔｏ　ｔａｋｅ　ａ　ｃｏｍｐａｒａｔｉｖｅ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｗｅｌｆａｒｅ　ｏｆ　ｎｏｎ．ｃｏｏｐｅｒａｔｉｖｅ　ｓｏｌｕｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｃｏｏｐｅｒａｔｉｖｅ　ｓｏｌｕｔｉｏｎ．ｗｈｉｃｈ　ｃｏｎｅｌｕｄｅｄ　ｔｈａｔ　ｔｈｅ　ＣＯＯｒｄｉｎａｔｉｏｎ　ｉｓ　ｂｅｔｔｅｒ　ｔｈａｎ　ｎｏｎ．ｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎ．１］ｈｅ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｆｏｕｎｄ　ｔｈａｔ　ｔｈｅ　ｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎ　ｍｉｇｈｔ　ｂｅｃｏｍｅ　ａ　Ｓｔａｃｋｅｌｂｅｒｇ　ｌｅａｄｅｒｓｈｉｐ　ｍｏｄｅｌ　ｄｕｅ　ｔｏ　ｔｈｅ　ｒｅｌａｔｉｖｅ　ｗｅａｋｅｒ　ｐｏｗｅｒ　ｏｆ　ｔｈｅ　

ｅｍｅｒ￣ｎｇ　ｅｃｏｎｏｍｉｅｓ　ｃｏｍｐａｒｅｄ　ｔｏ　ｔｈｅ　ＵＳ　ｅｃｏｎｏｍｙ，ｗｈｉｃｈ　ｄｅｐｅｎｄｓ　ｏｎ　ｔｈｅ　ａｓｙｍｍｅｔｒｉｃ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｃｒｉｓｉｓ　ｓｈｏｃｋ　ａｎｄ　ｅｆｆｅｃｔｓ　ｏｆ　ｍｏｎｅｔａｒｙ　ｐｏｌｉｃｙ　ｔｒａｎｓｍｉｓｓｉｏｎ．Ａｓ　ｆｏｌｌｏｗｅｒｓ，ｔｈｅ　ｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ　ｍｉｇｈｔ　ｎｏｔ　ｄｏｍｉｎａｔｅ　ｔｈｅ　Ｎａｓｈ　ｅｑｕｉｌｉｂｒｉｕｍ　ｆｏｒ　ｔｈｅ　ｅｍｅｒｇｉｎｇ　ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．Ｔｈｅｒｅｆｏｒｅ，ｔｈｅ　ｅｍｅｒｇｉｎｇ　ｅｃｏｎｏｍｉｅｓ　ｓｈｏｕｌｄ　ａｃｔｉｖｅｌｙ　ｐａｒｔｉｃｉｐａｔｅ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎ　ｂｕｔ　ｔｒｙ　ｔｏ　ａｖｏｉｄ　ｂｅｃｏｍｉｎｇ　ａ　ｆｏｌｌｏｗｅｒ　ｉｎ　ａ　Ｓｔａｃｋｅｌｂｅｒｇ　ｌｅａｄｅｒｓｈｉｐ　ｍｏｄｅ１．　Ｋｅｙ　Ｗｏｒｄｓ：ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｒｉｓｉｓ，ｉｎｔｅｍａｔｉｏｎａｌ　ｍｏｎｅｔａｒｙ　ｐｏｌｉｃｙ　ｃｏｏｒｄｉｎａｔｉｏｎ，ｓｔａｃｋｅｌｂｅｒｇ　ｇａｍｅ　中图分类号：Ｆ８３０文献标识码：Ａ文章编号：１６７４．２２６５（２０１０）０５．０００３．０６　

Answers to End of Chapter Questions

Chapter 1

Keeping Up With a Changing World-Trade Flows, Capital Flows, and the Balance Of Payments

1. The balance on merchandise trade is the difference between exports of goods, 719 and the imports of goods,

1,145, for a deficit of 426. The balance on goods, services and income is 719 + 279 +284 – 1145 - 210 –

269, for a deficit of 342. Adding unilateral transfers to this gives a current account deficit of 391, [-342 +

(-49) = -391]. (Note that income receipts are credits and income payments are debits.)

2. Because the current account balance is a deficit of 391, then without a statistical discrepancy, the capital

account is a surplus of 391. In this problem, however, the statistical discrepancy is recorded as a positive

amount (credit) of 11. Hence, the sum of the debits in the balance of payments must exceed the credits by

题号：54740

题目：( )是理财规划师建立客户关系最重要、最常用的方式，也是理财规划师工作的重要组成部分。

解答：( )是理财规划师建立客户关系最重要、最常用的方式，也是理财规划师工作的重要组成部分。 [A]保持与老客户的沟通和交流，巩固既有的客户群 [B]与潜在客户进行会谈和沟通 [C]对潜在客户进行调查 [D]扩大客户的范围 答案：B

题号：54741

题目：在建立客户关系阶段，最好的建议就是( )。

解答：在建立客户关系阶段，最好的建议就是( )。 [A]理财规划师的官方建议 [B]理财规划师个人建议 [C]理财规划机构的机构检疫 [D]客户“自我建议” 答案：D

题号：54816

题目：在理财规划业务中，主要涉及的保险种类有( )。

解答：在理财规划业务中，主要涉及的保险种类有( )。 [A]财产保险 [B]人身保险 [C]工伤保险 [D]责任保险 答案：ABD

题号：54817

题目：客户个性偏好分析模型将客户分为四种类型( )。

解答：客户个性偏好分析模型将客户分为四种类型( )。 [A]现实主义者 [B]理想主义者 [C]行动主义者 [D]审慎主义者 答案：ABC

题号：54818

题目：下列属于市场风险的是( )。

解答：下列属于市场风险的是( )。 [A]自然灾害 [B]通货膨胀 [C]经济衰退 [D]产品质量问题 答案：ABC

题号：54819

题目：产品制造成本一般由( )和构成。

解答：产品制造成本一般由( )和构成。 [A]直接材料 [B]期间费用 [C]直接人工 [D]制造费用 答案：ACD

题号：54820

题目：营业费用是指企业为销售产品而发生的各种费用，如( )。

浅论现行国际货币体系对世界经济的影响

引言

国际货币体系又称国际货币制度，国际货币体制，是为了适应经济国际活动的需要，各国政府对货币在国际上的支付结算及其货币关系所确定的规则，惯例和机构安排的总称。布雷顿深林体系崩溃后，国际货币秩序又重新陷入混乱。这一时期国际社会虽然就国际货币体系改革提出了许多主张，但未得到实质性的进展。1976年1月，IMF理事会在牙买加举行会议，经过反复协商，达成了《牙买加协议》，从而形成了新的国际货币体系——牙买加体系。

牙买加体系对世界经济发展既有积极影响，也带来的很大的弊端，因此,缓解全球失衡、防范和减少金融危机的发生,改革现行的国际货币体系显得尤为关键。

一 现行国际货币体系对世界经济的影响

从现行的国际货币体系来看，其对世界经济的发展既存在正面的作用，也存在负面的影响。

1. 现行的国际货币体系在一定程度上促进了世界经济的发展

首先，国际储备资产的多元化，促进了其他国际货币的发展，为国际储备资产的供给提供了多种渠道，有利于缓解美元作为主要储备资产的供给压力，在一定程度上保证了全区流动性的充足性，从而为世界经济的发展提供了保障。

其次，多种汇率制度的实行赋予了各国在汇率制度上选择更大的操作空间。各国根据自身的情况选择适合自己国情的汇率制度，降低了布雷顿深林体系下固定汇率制度对各国的硬性约束，可以更好地促进本国经济战略的实施，促进经济的发展。

再次，多种国际收支调节手段为各国国际收支调节带来了极大的灵活性，避免了外部经济环境变化对国美经济调整的巨大压力。在布雷顿深林体系下，国际收支调节主要在IMF框架下进行，类似国际金本位制。而在现行的国际货币体系下，还包括汇率政策的调整，国内宏观经济政策调节等，利于多国经济稳定发展。

２.在经济全球化的推动下，国际货币体系的缺陷和不足也对世界经济的正常运行造成相当大的负面影响

首先，现行国际货币体系下储备资产虽然呈现多元化局面，但美元依然占据主导地位，特里芬难题依然存在。牙买加体系规则弱化，是美国享有货币国际化好处的同时，却不承担义务，更没有约束，这为国际货币体系带来了新的风险。多元化储备资产在一定程度上也加剧了储备资产之间竞争与投机，导致了国际金融市场的动荡。