第五章 投资项目经济评价指标及选择

第五章项目投资一、单项选择题1.某公司当初以300万元购入一块土地，当前市价为350万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，应（）。

A.以300万元作为投资分析的机会成本B.以50万元作为投资分析的机会成本C 以350万元作为投资分析的机会成本D.以350万元作为投资分析的沉没成本C2.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短视，不符合股东的利益，这是因为（）。

A.回收期指标未考虑货币时间价值因素B.回收期指标忽视了回收期以后的现金流量C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷D.回收期指标未利用现金流量信息B3.某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1-6年每年现金净流量为40万元，第7-10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（）年。

A.5B.6C.7D.8B4.某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后1-5年每年净收益为10万元，第6-10年每年净收益为20万元，则该项目的年均会计收益率（又称以净利润为基础的平均报酬率）为（）。

A.5%B.10%C.15%D.30%C8.在下列评价指标中，未考虑货币时间价值的是（）。

A.净现值B.内部收益率C.获利指数D.回收期D二、多项选择题1.下列各项中，属于现金流出项目的有（）。

A.建设投资B.经营成本C.长期待摊费用摊销D.固定资产折旧E.所得税支出AE2.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）。

A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证C.公司全部资产目前已经提折旧100万元D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元E.投产后每年创造销售收入100万元AE◆现金流入量－－营业收入、回收固定资产残值、回收流动资金、其他现金流入◆现金流出量－－固定资产投资支出、垫支营运资本、付现成本、税金、其他现金流出净现金流量＝现金流入量－现金流出量3.下列项目中，属于非贴现评价指标的有（）。

房地产投资项目经济评价指标及计算方案随着经济的不断发展，房地产业成为了世界上最活跃的行业之一。

越来越多的人们将资金投入到房地产市场中进行投资，然而，房地产项目的投资其实是需要经过一系列的评估的。

经济评价指标及计算方案就是评估一个房地产投资项目的财务可行性的重要标准之一。

下面，将详细介绍几个关键的评价指标及计算方案。

1. 投资回报率（ROI）投资回报率是指一项投资所获得的利润与该项投资所产生的成本之间的比例。

可以通过以下公式进行计算：ROI =（资产或项目总收益- 投资成本）/ 投资成本通过计算ROI，可以对房地产项目的投资效益进行比较评估，从而决定是否对该项目进行投资。

2. 内部收益率（IRR）内部收益率是指一项投资在投资时期内的年利率，使得该项投资的所有现金流量之和等于零。

可以通过以下公式进行计算：IRR = NPV / （1 + r）^n其中，NPV是指投资项目现值的净现值，r是预期内部收益率，n是投资的时间期限。

通过计算IRR，可以判断一个房地产项目的风险和收益。

3. 资本支出回收期（PAYBACK）资本支出回收期是指投资需要多长时间才能收回成本。

可以通过以下公式进行计算：PAYBACK = 投资成本/ 平均年现金流其中，平均年现金流是指该房地产项目在预测期限内所产生的平均现金流。

通过计算PAYBACK，可以判断房地产项目的投资收益周期。

4. 神经元网络模型（NNM）神经元网络模型是一种基于神经网络理论的统计模型，它可以模拟人类神经系统的特性，并利用神经网络的自适应性、分布式处理能力和并行处理能力，来预测未来的房地产市场变化和投资趋势。

通过NNM模型的分析，可以提供合理的合法性分析和市场风险评估，从而为房地产投资决策提供科学依据。

总之，房地产投资项目的经济评价指标及计算方案在投资决策过程中起着至关重要的作用。

投资者应根据自身的需求和风险承受能力，选择合适的评价指标及计算方法，综合分析各项指标，做出正确的房地产投资决策。

项目经济评价的指标体系和方法3.1 指标概述一、经济评价指标及指标体系为了从经济角度对各种项目进行评价,首先需要确定进行经济评价的依据,这些依据被称为经济评价指标。

经济评价指标通常是指在投资决策时比较不同投资方案所用的经济效益衡量指标，是工程项目经济分析的主要判断手段。

为了系统而全面地评价一个项目，往往需要采用多个评价指标，从多个方面对项目的经济性进行分析考察。

这些既相互联系又有相对独立性的评价指标，就构成了项目经济评价的指标体系。

正确选择经济评价指标与指标体系是项目经济评价工作成功的关键因素之一。

因此，评价人员必须了解各种经济评价指标的经济含义、特点、计算公式以及它们之间的相互关系，以便合理地选择经济评价指标，建立恰当的评价指标体系。

二、项目经济评价指标的设定原则（1）与经济学原理相一致的原则，即所设指标应该符合社会经济效益；（2）项目或方案的可鉴别性原则，即所设指标能够检验和区别各项目的经济效益与费用的差异；（3）排它型项目或方案的可比性原则，即所设指标必须满足共同的比较基础与前提；（4）评价工作的实用性原则，即在评价项目的实际工作中，所设指标要简便易行而且确有实效。

三、经济评价指标的分类1、按评价指标所反映的经济性质划分项目的经济性一般表现在项目投资的三个方面（1）回收速度—时间性评价指标指用时间长短来衡量项目对其投资回收或清偿能力的指标，常用的时间性评价指标有静态投资回收期、动态投资回收期，静态差额投资回收期、动态差额投资回收期等。

（2）投资的盈利能力—价值性评价指标价值性指标是反映项目投资的净收益绝对量大小的指标，常用的价值性评价指标有净现值、净年值、净终值、累计净现金流量等。

（3）资金的使用效率—比率性评价指标比率性评价指标是反映项目单位投资获利能力或项目对贷款利率的最大承受能力的指标，常用的比率性指标有净现值率、内部收益率、外部收益率、效益费用比率、简单投资收益率、投资利润率、投资利税率等。

第五章方案评价和选择一、单项选择题1.研究期法涉及寿命期末结束方案的未使用价值的处理问题，在实际应用中，比较合理的方法是（）。

A。

承认方案末使用价值B.不承认方案末使用价值C.预测方案末未使用价值D.对计算期以后的现金流量进行合理的估算2.某企业有四个独立的投资方案A、B、C、D,可以构成（）个互斥方案。

A.8B.12 C。

16D.323。

在进行投资方案的比较和选择时，首先应明确（）。

A.适宜的评价指标B。

投资方案间的关系C。

适宜的评价方法 D.其他4。

( ）是指各方案间具有排他性，（）是指各方案间不具有排他性。

A。

相关关系，独立关系B。

互斥关系，相关关系C。

互斥关系，独立关系D。

独立关系,相关关系5.( )是指在各个投资方案之间，其中某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来一定的影响,进而影响其他方案的采用或拒绝。

A.互斥关系B.独立关系C.相关关系D.混合关系6.在对多个寿命期不等的互斥方案进行比选时，（)是最为简便的方法。

A。

净现值法B。

最小公倍数法C。

研究期法 D.净年值法7.（）的基本思想是：在资源限制的条件下，列出独立方案的所有可能组合，每种组合形成一个组合方案，所有组合方案是互斥的，然后根据互斥方案的比选方法选择最优组合方案。

A.互斥组合法B。

内部收益率排序法C。

研究期法D。

净现值率排序法8.某项目有4种方案，各方案的投资，现金流量及有关评价指标见下表，若已知基准收益率为18％，则经过比较最优方案为（）.A.方案AB.方案BC.方案CD.方案D9。

互斥方案比选时，用净现值法和增量内部收益率法进行项目优选的结论（）。

A.相同B。

不相同C。

不一定相同D。

近似10.已知有A.B.C三个独立投资方案，寿命期相同,各方案的投资额及评价指标见下表.若资金受到限制。

只能筹措到6000万元资金，则最佳的组合方案是( ）。

A.A＋BB.A＋CC。

B＋CD.A＋B＋C定的基准收益率为14%，现有800万元资金可用于甲乙丙三个项目的投资,各项目所需的投资额和内部收益率见下表。

第五章 投资项目财务评价一．教学目的及要求学习本章应了解投资项目评估的内容与作用，掌握投资项目经济评价中所需要的所有财务 基础数据的内含与确定方法，理解全部投资现金流量表与自由资金现金流量表的本质区别，着 重掌握投资项目财务评价的具体方法及其经济含义，掌握投资项目不确定分析的方法与作用。

二．学时安排财务管理专业学生： 6 学时非财务管理专业学生：6 学时三．重点与难点1．财务基础数据中成本费用和现金流量的确定。

2．全部投资现金流量表与自由资金现金流量表的本质区别。

3．投资项目财务评价中投资回收期、净现值的含义及判断标准。

4．会计盈亏平衡点与投资盈亏平衡点的本质区别。

四．授课内容第 1 节 财务基础数据的评估财务基础数据是指与项目寿命期内全部经济活动有关的数据，包括项目寿命期，投资额、 筹资方案、成本费用、收入利润、现金流量等。

1．项目寿命期（1）建设期：按项目的性质、规模，根据主管部门的规定确定；依据或参照主管部门制定的建 设期定额，并注意建设项目所在地区的类别和工期定额种类进行确定；根据统计资料，套用以 往同类工程建设期；或参照以往类似工程的实际工期，进行适当的调整。

（2）项目生产期：项目生产期包括投产期和正常生产期。

投产期是项目从建设投产或交付使用 起，到实际年产量达到设计生产能力时止所经历的时间。

正常生产期也称达到设计生产能力期，工业项目的生产期一般按综合折旧寿命期确定。

它是指达到设计规定的生产能力100%的生产期。

固定资产，特别是主要设备寿命期可分为自然寿命期、技术寿命期和经济寿命期。

项目生产期 的确定以主要设备的经济寿命期为基础，并考虑其技术寿命期限的影响进行评估。

2．项目总投资建设项目总投资是固定资产投资、无形资产、递延资产、建设期利息和流动资金之和。

（1）固定资产投资：是指项目按拟定建设规模、产品方案、建设内容进行建设所需的费用。

它 包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费、工程建设其他费用和预备费用。

投资项目经济评价指标及其计算一、静态指标及其计算对项目的投资效益进行评估时，若不考虑资金的时间价值，称为静态评估，其计算指标称为静态指标。

常用的静态指标有投资利润率、投资回收期等。

(一)投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。

对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。

其计算公式为:项目年利润总额或年平均利润总额投资利润率, 项目总投资项目投资利润率越高，表明项目经济效益越好，否则表明效益欠佳或亏损。

在利用投资利润率进行评估时，首先要确定一个利润率标准(例如20,)，当投资方案的投资利润率高于此标准时则接受该投资方案，否则就拒绝该投资方案。

如果要从多个可接受的互斥方案中进行选择，应该选投资利润率最高的方案。

(二)投资回收期投资者通常期望所投入的资金能够在较短的时间内足额收回。

用于衡量投资项目初始投资回收速度的评估指标称为投资回收期，它是指以项目的净收益抵偿全部初始投资所需要的时间。

投资回收期一般以年表示，从建设开始年算起，其表达式为:Pt(CI,CO),0,t,0t式中为投资回收期;CI为现金流入量;CO为现金流出量;Pt为年的净现金流量。

(CI,CO)tt投资回收期可根据现金流量表(全部投资)中累计净现金流量计算求得。

其计算公式为:累计净现金流量开，，上年累计净现金流量的绝对值，， ,,1，Pt,,,,当年净现金流量始出现正值的年份数，，，，求出的投资回收期与行业的基准投资回收期比较，PPtc当?时，表明项目投资能在规定的时间内收回，经济效PPtc果好。

例:投资方案所需初始投资都是1000万元，若基准收益率为10,，该投资方案各年净现金流量如表所示。

该方案各年净现金流量单位:万元年份 O 1 2 3乙方案净现金流量 ,1000 400 400 400 该投资多长时间可以收回,二、动态指标及其计算对项目的投资效益进行评估时，考虑资金时间价值的方法，称为动态评估，计算的指标称为动态指标。

财务管理客观题第5和7章及答案第五章项目投资一、单项选择题。

1.某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元，建设期资本化利息2万元，则该项目的原始总投资为（）万元。

A.117B.115C.110D.100【正确答案】B【答案解析】原始总投资＝100＋10＋5＝115（万元）。

2.在考虑所得税的情况下，计算项目的现金流量时，不需要考虑（）的影响。

A.更新改造项目中旧设备的变现收入B.因项目的投产引起的企业其他产品销售收入的减少C.固定资产的折旧额D.以前年度支付的研究开发费【正确答案】D【答案解析】以前年度支付的研究开发费属于沉没成本，所以在计算现金流量时不必考虑其影响。

3.某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为40%，则该项目经营现金净流量为（）。

A.80万元B.92万元C.60万元D.50万元【正确答案】A【答案解析】经营现金净流量＝净利润＋折旧＋摊销＝（200-100）×（1-40%）＋10＋10＝80（万元）。

4.（）属于项目评价中的辅助指标。

A.静态投资回收期B.投资利润率C.内部收益率D.获利指数【正确答案】B【答案解析】按照指标的重要性指标分为主要指标、次要指标和辅助指标，净现值、内部收益率为主要指标；静态投资回收期为次要指标；投资利润率为辅助指标。

5.已知甲项目的原始投资额为800万元，建设期为1年，投产后1至5年的每年净现金流量为100万元，第6至10年的每年净现金流量为80万元，则该项目不包括建设期的静态投资回收期为（）年。

A.7.5B.9.75C.8.75D.7.65【正确答案】C【答案解析】不包括建设期的静态投资回收期＝8＋60/80＝8.75（年），注意前五年的净现金流量之和小于原始投资额，所以不能直接使用公式法计算。

6.某项目投资的原始投资额为105万元，投产后年均利润为10万元，则该项目的投资利润率为（）。

第五章房地产投资经济评价房地产投资分析包含的内容非常丰富，而房地产投资经济评价可以说是房地产投资分析的核心。

第一节房地产投资经济评价概述一、房地产投资经济评价的内容投资项目的经济评价：利用一定的经济参数和分析方法，从企业财务和国民经济两方面来考察投资项目在经济上是否可行，并进行多方案的比较和风险分析的一项工作。

（一）房地产投资经济评价过程1、投资机会研究阶段该阶段工作的目的是为投资项目指明投资方向，寻找项目的投资机会，将投资意向变为投资建议。

这一阶段工作的精确度大约为±30%。

2、初步可行性研究阶段这一阶段的主要工作是在机会研究的基础上进行更进一步的研究工作。

主要是为解决：分析机会研究的结论；是否有必要进行详细可行性研究工作；还有哪些关键问题等。

主要研究内容：项目的市场和生产能力；原材料及动力能源的供应状况；建设地区或地址选择；项目设计人员安排、项目进度计划及财务分析。

此阶段工作的精确度为±20%。

3、详细可行性究阶段这一阶段的主要工作就是可行性研究。

是在投资项目投资决策的基础上，对项目在技术上、经济上、财务上进行全面可行性研究后作出决策的关键。

该阶段工作的精确度为±10%。

4、评估决策阶段这一阶段工作的主要任务是对项目可行性研究报告提出平价意见，审核报告的各项情况是否真实客观，计算和分析的结果是否正确。

从企业角度和国民经济角度综合论证投资项目的可行性，为最终的投资决策提出评价报告。

（二）房地产投资经济评价方法投资项目经济评价的主要方法是定性分析和定量分析相结合，对拟建项目在技术和经济上进行全面的分析、计算。

1、静态评价此方法比较简单、易理解，但没有考虑项目整个寿命期，也没有考虑资金的时间价值。

对投资项目的财务经济效益分析得不够全面准确，一般只用于做项目的初预算。

2、动态评价此方法考虑到了项目的整个寿命期，也考虑到了资金的时间价值，但计算比较复杂，其结果比较全面准确。

&假左某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预让的净现值率为15%,则该项目的 获利指数是（ ）第五章项目投资综合决策（一）一、单项选择题 1. 当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量 （）A.小于0或等于0B.大于0C.小于0D.等于0 2. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指 （）A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+生产经营期 3. 某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营浄现 金流量为25万元，期满处置固左资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目 第10年的净现金流量为 （ ） A. 8万元 B. 25万元 C. 33万元 D. 43万元 1 •下列指标的讣算中没有直接利用净现金流量的是 A.内部收益率 B.投资利润率 C.净现值率D.获利指数 5•某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的获利指数为1・25,则该项目的净 现值率为 A. 0. 25B. 0. 75C. 0. 125D. 0.8 6•某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1・5万元，年折旧率为 10%,则投资回收期为 A.3年 B.5年 C.4年 D.6年 7.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是 A •投资回收期在一年以内 B.获利指数大于1C.投资报酬率髙于100%D.年均现金净流量大于原始投资额B. 1. 15C. 1. 5D. 1. 1259.长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是 （ ）A.活期存款利率 B.投资项目的资金成本 C.投资的机会成本D.行业平均资金收益率10. 已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产， 若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2. 5年, 则按内部收益率确定的年金现值系数是 （）A. 3. 2B. 5. 5C. 2.5D.411•某企业投资方案A 的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，英中折 旧为20万元，所得税率为30%,则该投资方案的年现金净流呈:为 （）A. 42万元B. 62万元C. 60万元D. 48万元12•某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现 14. 已知某投资项目的原始投资额为500方元,建设期为2年,投产后第1至5年每年NCF 为90万元，第6至10年每年NCF 为80万元。