松芝股份2019年财务分析结论报告

松芝股份（002454）分析报告结论：通过对松芝股份经营、财务状况分析，整体把握公司产品和业务方面的优缺点，在此基础上综合估值，合理内在价值为（10.68元～13.25元），具备安全边际的介入价格区间为（7.47元～9.28元）。

因为中小企业的稳定性差，需要根据汽车行业周期波动选择介入时机，并建立投资组合，通过配置量来控制市值波动，坚持不到安全边际价格绝不介入的保守投资纪律，达到资产稳健增值目标。

一、公司基本情况1、公司沿革上海加冷松芝汽车空调股份有限公司前身为1999 年6月24日经上海市闵行区人民政府《关于<上海松芝汽车空调有限公司合同、章程、可行性研究报告>的批复》批准，香港居民张少芬女士与上海义福汽车空调有限公司投资设立的中外合资企业——上海松芝。

主要生产大巴、中巴、微型汽车空调器及相关配件，销售自产产品,注册资本150 万美元。

2002年上海义福汽车空调有限公司将其持有的35%股权转让给张少芬，企业类型变更为外商独资企业。

2002 年6 月加冷有限设立，通过转让形式取得上海松芝除‘两器’（蒸发器和冷凝器）之外的所有权属，上海松芝成为加冷的配套厂。

加冷松芝经营范围与原上海松枝一致，成立时注册资本1250 万美元，陈福成持有100%股份。

2004 年9 月，根据《关于同意上海加冷松芝汽车空调有限公司设立内部研发中心、增加经营范围和增资的批复》，公司注册资本增加到1550 万美元。

2007 年8 月8 日，张少芬出具了《代持股声明函》，陈福成实际拥有上海松芝100%的股权。

为解决同一控制下同业竞争问题，2007年8月完成对厦门松芝、上海松芝、安徽松芝、重庆松芝、上海环立的一系列企业股权收购。

截至2007 年12 月31 日，公司净资产为205458833.94 元，按1.1414:1 的比例折合成股本，共计折合股本人民币180000000 元，折股净资产超过注册资本部分作为资本公积，加冷有限整体变更设立为上海加冷松芝汽车空调股份有限公司。

序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13
松芝股份（002454）2015-2019年二季度财务报本币） 资产负债表-BS（人民币） 资产负债表-BS（美元） 利润表-IS（本币） 利润表-IS（人民币） 利润表-IS（美元） 现金流量表-CF（本币） 现金流量表-CF（人民币） 现金流量表-CF（美元） 报表货币换算汇率表
公司基本信息表
上海加冷松芝汽车空调股份有限公司 SONGZ AUTOMOBILE AIR CONDITIONING CO., LTD 松芝股份 002454 深圳证券交易所 2008-04-02 2010-07-20 上海市莘庄工业区华宁路4999号 3734
公司简介
上海加冷松芝汽车空调股份有限公司是一家主要从事移动式空 调系统研发、生产及销售的中国公司。该公司的产品应用于大 中型客车、乘用车、货车、轻型客车、轨道车及冷冻冷藏车等 车辆。该公司以“SONGZ”品牌销售其产品。该公司于国内市 场及海外市场销售其产品。
资产负债表、利润表、现金流量表详细报表，见EXCEL附表。
报表期间： 2015-2019
内容
说明 — 原始财报，可登陆原点参数"全球上市企业数据库"查看。 — 文件格式为EXCEL，按表分开存放，详见附表。 — 所有科目为中文 — 所有货币换算为报告期当期汇率
— 本币为公司财报原始的货币
公司名称 公司英文名称 公司简称 股票代码 交易所 成立时间 上市时间 注册地址 员工数

松芝股份2022年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险松芝股份2022年盈亏平衡点的营业收入为204,061.84万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为51.70%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过218,439.46万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险从资本结构和资金成本来看，松芝股份2022年的带息负债为129,739.57万元，企业的财务风险系数为1.28。

经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供215,446.03万元的营运资本，投融资活动是协调的。

营运资本增减变化表(万元)长期投资9,589.05 -0.05 9,059.1 -5.53 7,139.51 -21.192、营运资本变化情况2022年营运资本为215,446.03万元，与2021年的212,254.54万元相比有所增长，增长1.5%。

3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供142,662.42万元的流动资金。

而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货70,836.43 11.45 76,141.12 7.49 92,084.61 20.94 应收账款123,050.01 10.02 103,381.6 -15.98 111,135.25 7.5 其他应收款1,228.29 7.03 1,095.21 -10.83 1,290.24 17.81 预付账款1,977.76 -22.14 2,104.77 6.42 1,968.93 -6.45 其他经营性资产99,399.48 5.51 104,124.82 4.75 81,474.02 -21.75 合计296,491.96 8.49 286,847.53 -3.25 287,953.06 0.39经营性负债增减变化表(万元)项目名称2020年2021年2022年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款110,760.79 21.91 113,090.19 2.1 112,863.8 -0.2 其他应付款8,263.32 57.3 7,175.93 -13.16 7,463.87 4.01 预收货款63.74 -97.47 62.54 -1.88 0 -100 应付职工薪酬6,887.92 29.48 5,951.91 -13.59 6,932.22 16.47 应付股利3,399.77 94.61 6,303.54 85.41 94.12 -98.51 应交税金3,770.24 -6.14 2,652.35 -29.65 1,962.81 -26 其他经营性负债17,122.77 - 16,247.48 -5.11 15,973.81 -1.68 合计150,268.56 36.97 151,483.94 0.81 145,290.64 -4.094、营运资金需求的变化2022年营运资金需求为142,662.42万元，与2021年的135,363.58万元相比有所增长，增长5.39%。

松芝股份2020年三季度经营成果报告
一、实现利润分析
1、利润总额
2020年三季度利润总额为9,147.23万元，与2019年三季度的5,830.49万元相比有较大增长，增长56.89%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润
2020年三季度营业利润为8,973.21万元，与2019年三季度的3,609.81万元相比成倍增长，增长1.49倍。

以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加534.73万元，管理费用减少752.48万元，共计增加1,287.21万元；以下项目的变动使营业利润减少：资产减值损失减少1,147.69万元，营业成本增加6,145.73万元，销售费用增加3,040.68万元，财务费用增加814.97万元，营业税金及附加增加184.96万元，共计减少11,334.02万元。

各项科目变化引起营业利润增加5,363.4万元。

3、投资收益
2020年三季度投资收益为739.36万元，与2019年三季度的204.63万元相比成倍增长，增长2.61倍。

4、营业外利润
2020年三季度营业外利润为174.02万元，与2019年三季度的
2,220.69万元相比有较大幅度下降，下降92.16%。

5、经营业务的盈利能力。