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2012版证券投资分析考试大纲已经公布！【目的与要求】本部分内容包括股票、债券、证券投资基金、可转换债券、股指期货以及权证等投资价值分析；宏观经济分析的基本指标，宏观经济运行、经济政策以及国际金融市场环境等与证券市场之间的关系；股票市场的供求决定因素以及变动特点；行业的一般特征、影响行业兴衰的主要因素以及行业的定性和定量分析方法；公司的基本特征分析、财务分析以及其他主要因素的分析；证券投资技术分析的主要理论以及主要技术指标；证券组合理论、资本定价模型以及证券组合的业绩评估等；金融工程的技术应用、期货（包括股指期货）的套期保值与套利以及风险管理VaR方法等。
通过本部分的学习，要求熟练掌握证券投资的价值分析、宏观经济分析、行业分析、公司分析、技术分析、证券投资组合的基础理论和应用方法，金融工程与期货的理论与应用，以及证券分析师、证券投资顾问及证券投资咨询业务的相关规定。
第一章证券投资分析概述掌握证券投资分析的含义及证券投资分析的目标；了解证券投资分析理论发展的三个阶段和主要的代表性理论；熟悉证券投资分析的基本要素；熟悉我国证券市场现存的主要投资方法及策略；掌握基本分析法、技术分析法、量化分析法的定义、理论基础和内容；熟悉证券投资分析应注意的问题；了解证券投资分析的信息来源。
第二章有价证券的投资价值分析与估值方法熟悉证券估值的含义；熟悉虚拟资本及其价格运动形式；掌握有价证券的市场价格、内在价值、公允价值和安全边际的含义及相互关系；熟悉货币的时间价值、复利、现值和贴现的含义及其计算；掌握现金流贴现和净现值的计算；掌握绝对估值和相对估值方法并熟悉其模型常用指标和适用性；熟悉资产价值；熟悉衍生产品常用估值方法。
掌握债券评级的概念；了解常见的债券评级体系；掌握债券估值的原理；掌握债券现金流的确定因素；掌握债券贴现率概念及其计算公式；熟悉债券报价；掌握不同类别债券累计利息的计算和实际支付价格的计算；熟悉债券估值模型；掌握零息债券、附息债券、累息债券的定价计算；掌握债券当期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、赎回收益率的计算；熟悉利率的风险结构、收益率差、信用利差等概念；熟悉利率的期限结构；掌握收益率曲线的概念及其基本类型；熟悉期限结构的影响因素及利率期限结构基本理论。
2012证券投资分析（彩色重点版）使用方法介绍：1、三色勾画法。
红色表示是重点记忆内容，蓝色表示次重点记忆内容或较难理解内容，褐色表示暂时需要记忆的内容或简单理解内容，黑色浏览即可。
现实中可用红笔划红色内容，蓝笔或黑笔划蓝色内容，一定用铅笔划褐色内容。
日常复习主要关注三色划线内容，考前快速浏览红色和蓝色内容，铅笔内容确定掌握时请擦掉。
2、本资料适用于考前强记，比如：用8小时浏览和背诵一遍，下一日用四个小时背诵一遍后模拟测试，若成绩及格（成绩不及格加强背诵进入模拟测试二直至通过）待考前一日用3个小时背诵一遍，考试日考试前用2个小时快速浏览一遍。
3、模拟测试：①填空题60题，30分，参考分值21分，低于21分者，加强概念及分类的理解。
②判断题60题，30分，参考分值24分，低于24分者，加强单句的记忆。
③1分多选题40题，40分，参考分值20分，低于20分者，加强重点段落的理解和记忆。
做完题目，检查出错误题目在书上或本资料上找出原因，有必要的自行丰富本资料。
第一章：概述1、证券投资分析概念1.1证券投资分析是人们通过各种专业性分析方法，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为。
1.2证券投资分析目标：实现投资决策的科学性、实现证券投资净效用最大化投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点。
证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡）最大化。
证券投资的两大具体目标是在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化。
正确评估证券的投资价值和降低投资者投资风险。
预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。
每一种证券的风险-收益特征会随着各种相关因素的变化而变化。
2、证券投资分析理论发展证券分析最古老的股票价格分析理论可追溯到道氏理论。
威廉姆斯提出股利贴现模型；艾略特提出波浪理论；凯恩斯和希克斯提出风险补偿概念；马珂威茨提出证券组合理论，标志现代组合投资理论的开端；夏普提出均值方差模型；夏普、林特耐、摩辛同时独立提出资本资产定价模型；罗斯提出套利定价理论；尤金-法玛提出有效市场理论；奥斯本提出随机漫步理论；行为金融学中个体心理分析基于人的生存欲望、权利欲望和存在价值欲望三大心理，群体心理分析基于全体心理理论与逆向思维理论。
2012证券投资技术分析主要技术指标(试题及答案) 第三节证券投资技术分析主要技术指标一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1(KDJ指标又称( )。
A(人气指标 B(随机指标 C(能量指标 D(相对强弱指标[答案] B[解析] KDJ指标又称“随机指标”(Stochastics)，是由George Lane首创的。
与威廉指标一样，是期货和股票市场上最常用的技术分析工具之一。
2(下列属于MA的特点的是( )。
A(追踪趋势 B(超前性 C(跳跃性 D(排他性[答案] A[解析] MA具有如下几个特点:追踪趋势、滞后性、稳定性、助涨助跌性、支撑线和压力线的特性。
3(如果最近10个交易日的上证指数分别收盘在1500、1503、1502、1505、1503、1508、 1504、1500、1502、1503，那么5天和10天移动平均线的位置分别在( )。
A(1503.0;1502.6 B(1503.4;1503.0C(1503.0;1505.3 D(1502.3;1503.6[答案] B4(移动平均线最常见的使用法则是( )。
A(威廉法则 B(葛兰威尔法则 C(夏普法则 D(艾略特法则[答案] B[解析] 在MA(移动平均线)的应用上，最常见的是葛兰威尔(Granvile)的“移动平均线八大买卖法则”。
5(以下说法不符合葛兰威尔的“移动平均线八大买卖法则”的是( )。
A(平均线从下降开始走平，股价从下上穿平均线，为买入信号B(股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升，为卖出信号C(平均线从上升转为盘局或下跌，而股价向下跌破平均线，为卖出信号D(股价向上突破平均线，但又立刻向平均线回跌，此时平均线仍持续下降，为卖出信号[答案] B[解析] 股价连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升，为买入信号。
6(在应用移动平均线时，下列操作或说法错误的是( )。
A(当股价突破了MA时，无论是向上突破还是向下突破，股价将逐渐回归B(MA在股价走势中起支撑线和压力线的作用C(MA的行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势D(在盘整阶段或趋势形成后中途休整阶段，MA极易发出错误的信号[答案] A[解析] 当股价突破移动平均线时，无论是向上还是向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。
第⼀节证券投资技术分析概述⼀、技术分析的基本假设与要素（⼀）技术分析的含义技术分析是对证券市场的市场⾏为所作的分析。
其特点是通过对市场过去和现在的⾏为，应⽤数学和逻辑上的⽅法，归纳总结出典型的⾏为，从⽽预测证券市场的未来的变化趋势。
市场⾏为包括价格的⾼低、价格的变化、发⽣这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。
作为⼀门经验之学的技术分析是建⽴在合理的假设之上的。
（⼆）技术分析的基本假设1、市场⾏为涵盖⼀切信息。
2、证券价格沿趋势移动3、历史会重演。
第⼀假设是进⾏技术分析的基础。
主要思想是认为影响证券价格的所有因素——包括内在的和外在的都反映在市场⾏为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关⼼。
这个假设有⼀定的合理性。
任何⼀个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。
如果某⼀消息公布后，价格同以前⼀样没有⼤的变动，这就说明这个消息不是影响市场的因素，尽管投资者可能都认为对市场有⼀定的影响⼒。
作为技术分析⼈员，只关⼼这些因素对市场⾏为的影响效果，⽽不关⼼具体导致这些变化的东西究竟是什么。
第⼆个假设是进⾏技术分析最根本、最核⼼的因素。
这个假设认为价格的变动是按⼀定规律进⾏的，价格有保持原来⽅向的惯性。
正是由于此，技术分析者们才花费⼤⼒⽓寻找价格变动的规律。
如果价格⼀直是持续上涨(下跌)，那么，今后如果不出意外，价格也会按这⼀⽅向继续上涨(下跌)，没有理由改变既定的运动⽅向。
当价格的变动遵循⼀定规律，就能运⽤技术分析⼯具找到这些规律，对今后的投资活动进⾏有效的指导。
第三个假设是从统计和⼈的⼼理因素⽅⾯考虑的。
投资者在某⼀场合得到某种结果，那么，下⼀次碰到相同或相似的场合，这个⼈就认为会得到相同的结果，就会按同⼀⽅法进⾏操作；如果前⼀次失败了，后⾯这⼀次就不会按前⼀次的⽅法操作。
过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是⽤现在对未来作预测的参考。
对重复出现的某些现象的结果进⾏统计，得到成功和失败的概率，对具体的投资⾏为也是有好处的。
2012 年证券投资分析重点摘要第一章 证券投资分析概述 证券投资的目的是证券投资净效用的最大化。
净效用=收益正效用-风险负效用。
20 世纪 60 年代芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了“有效市场假说”。
只有证券的市场价格充分地反映了全部有价值的信息、市场价格代表了证券的 真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。
有效市场存在的条件： 1、信息自由流动，不存在内幕消息； 2、每个投资者都能对消息进行加工，具有证券判断价格变动的能力。
资本市场是一个风险定价的市场，资本的收益率反映了风险的大小，风险越大， 受益越高，风险越低，收益越低。
2、分类 弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场。
市场越强，反应的 信息范围越大。
（二）三类有效市场的特点及其对证券投资分析的指导意义； 只反映历史信息的市场被称为弱式有效市场。
在弱式有效市场上，价格充分反 映了历史信息，要想获得超额回报必须寻找历史价格信息以外的消息。
能够反映全部公开信息的市场被称为半强式市场，市场价格充分反映了公开消 息，只有掌握内幕消息的人才能获得超额收益。
在强式有效市场中，价格及时、准确地反映了所有的相关信息，包括公开的消 息和内幕消息，任何人无法通过对公开消息或者内幕消息的分析获得超额回报。
（一）我国证券市场现存的三种主要投资理念： 价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念 1、价值发现型投资理念 价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念。
依靠的工具不是大 量的市场资金，而是市场分析和证券基本面的研究，其投资理念确立的主要成本是 研究费用。
相对于价值挖掘型，投资风险要小得多。
2．价值培养型投资理念 价值培养型投资理念是一种风险共担型的投资理念。
这种理念下的投资行为， 既分享证券内在价值成长，也共担价值成长的风险。
投资方式有两种： （1）投资者作为战略投资者，对证券母体注入战略投资，培养证券的内在价值 和市场价值，如产业集团的投资行为； （2）众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值，如投资者参与上市公司的增发、配股和可转债等。
四、波浪理论（重点）
（一）波浪理论的形成历史及其基本思想
1.波浪理论的形成过程。
波浪理论的全称是艾略特波浪理论。
波浪理论以周期为基础。
2.波浪理论的基本思想。
艾略特认为，由于证券市场是经济的晴雨表，而经济发展具有周期性，所以股价的上涨和下跌也应该遵循周期发展的规律。
不过股价波动的周期规律比经济发展的周期要复杂的多。
每个周期（无论上升还是下降）可以分为8个小的过程，这8个小过程一结束，一次大的行动就结束了，紧接着的是另一次大的行动。
艾略特不仅找到了股价移动的规律，而且还找到了股价移动发生的时间和位置，这是波浪理论较之于道氏理论更为优越的地方。
（二）波浪理论的主要原理
1. 波浪理论考虑的因素
波浪理论考虑的因素有三个方面：
（1）股价走势所形成的形态；
（2）股价走势图中各个高点和低点所处的相对位置；
（3）完成某个形态所经历的时间长短。
简单地概括为：形态、比例和时间。
2. 波浪理论价格走势的基本形态结构
（三）波浪理论的应用及其应注意的问题
首先要明确当前所处的位置。
要认真准确地识别3浪结构和5浪结构。
五、量价关系理论
在技术分析中，量与价的关系占据了极重要的地位。
成交量是推动股价上涨的原动力，量是价的先行指标。
（一）成交量与股价趋势――葛兰碧九大法则（必须掌握）1.价格随着成交量的递增而上涨，为市场行情的正常特征，此 种量增价升的关系，表示股价将继续上升。
2.在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破 前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。
然而，此段股价上 涨的整个成交量水准却低于前一个波段上涨的成交量水准。
此时股价创出新高，但量却没有突破，则此段股价涨势令人 怀疑，同时也是股价趋势潜在的反转信号。
3.股价随着成交量的递减而回升，股价上涨，成交量却逐渐萎缩。
成交量是股价上升的原动力，原动力不足显示出股价趋势潜在 的反转信号。
4.有时股价随着缓慢递增的成交量而逐渐上升，渐渐的，走势突 然成为垂直上市的喷发行情，成交量急剧增加，股价跃升暴涨；
紧随着此波走势，继之而来的是成交量大幅萎缩，同时股价急 速下跌。
这种现象表明涨势已到末期，上升乏力，显示出趋势 有反转的迹象。
反转所具有的意义，将视前一波股价上涨幅度 的大小及成交量增加的程度而言。
5.股价走势因成交量的递增而上升，是十分正常的现象，并无特 别暗示趋势发转的信号。
6.在一波段的长期下跌形成谷底后，股价回升，成交量并没有 股价上升而递增，股价上涨欲振乏力，然后在度跌落至原先 谷底附近，或高于谷底。
当第二谷底的成交量低于第一谷底 时，是股价将要上升的信号。
7.股价往下跌落一段相当长的时间，市场出现恐慌性抛售，此 时随着日益放大的成交量，股价大幅度下跌；继恐慌性卖出 之后，预期股价可能上涨，同时恐慌卖出所创的低价，将不 可能在极短的时间内突破。
因此，随着恐慌大量卖出之后， 往往是但并不一定是空头市场的结束。
8.股价下跌，往下突破股价形态、趋势线或移动平均线，同时
出现了大成交量，是股价下跌的信号，明确表示出下跌的趋势。
9.当市场行情持续上涨数月后，出现急剧增加的成交量，而股价 却上涨无力，在高位整理，无法再向上大幅上升，显示了股价 在高位大幅震荡，抛压沉重，上涨遇到强阻力，此为股价下跌 的先兆，但股价并不一定必然会下跌。
股价继续下跌之后，在 低位区域出现大成交量，而股价却没有进一步下跌，仅出现小 幅波动，此即表示进货，通常是上涨的前兆。
（二）涨跌停板制度下量价关系分析
涨跌停板制度下，量价关系有变化，基本判断为：
1.涨停量小，将继续上扬；跌停量小，将继续下跌。
2.涨停或跌停中途被打开的次数越多、时间越久，成交量越大， 越有利于反转。
3.涨停或跌停关门的时间越早，次日继续原来方向的可能性越大。
4.封住涨停或跌停的成交量越大，继续原来方向的概率越大。
证券投资技术分析主要技术指标
6.3 证券投资技术分析主要技术指标
6.3
一、技术指标方法简述
（一）技术指标法的含义与本质
（一）技术指标法的含义与本质
技术指标法的本质是通过数学公式产生技术指标。
（二）技术指标的分类
（二）技术指标的分类
技术指标从不同的角度有不同的分类。
本书以技术指标的功能为划分依据，将常用的技术指标分为趋势型指标、超买超卖型指标、人气型指标和大势型指标4类。
（三）技术指标法与其他技术分析方法的关系
（三）技术指标法与其他技术分析方法的关系
（四）应用时注意的问题
（四）应用时注意的问题
1.任何技术指标都有自己的适应范围和应用条件，得出的结论 也都有成立的前提和可能发生的意外。
因此，不管这些结论 成立的条件，盲目绝对地相信技术指标，是要出错的。
但从 另外一个角度看，也不能认为技术指标有可能出错而完全否 定技术指标的作用。
2.应用一种指标容易出现错误，但当使用多个具有互补性的指 标时，可以极大提高预测精度。
二、主要技术指标
（一）趋势型指标
1.MA（移动平均线）。
（重点）
MA是指用统计分析的方法，将一定时期内的证券价格（指数）加以平均，并把不同时间的平均值连接起来，形成一根MA，用以观察证券价格变动趋势的一种技术指标。
（1）MA的计算公式。
移动平均线可分为算术移动平均线（SMA）、加权移动平均线（WMA）和指数平滑移动平均线（EMA）三种。
根据计算期的长短，MA又可分为短期、中期和长期移动平均线。
通常以5日、10日线观察证券市场的短期走势，称为“短期移动平均线”；以30日、60日线观察中期走势，称为“中期移动平均线”；以13周、26周研判长期趋势，称为“长期移动平均线”。
西方投资机构重视200天移动平均线，并以此作为长期投资的依据：若行情在200天均线以下，属空头市场；反之，为多头市场。
（2）MA的特点。
MA的基本思想是消除股价随机波动的影响，寻求股价波动的趋势。
它有以下几个特点：
①追踪趋势。
MA能够表示股价的趋势方向，并追踪这个趋势。
如果能从股价的图表中找出上升或下降趋势，那么，MA将 与趋势方向保持一致。
原始数据的股价图表不具备这个追 踪趋势的特性。
②滞后性。
在股价原有趋势发生反转时，由于MA追踪趋势的 特征，使其行动往往过于迟缓，调头速度落后于大趋势。
这是MA一个极大的弱点。
③稳定性。
根据移动平均线的计算方法，要想较大地改变移
动平均的数值，当天的股价必须有很大的变化，因为MA是 股价几天变动的平均值。
④助涨助跌性。
当股价突破移动平均线时，无论是向上还是
向下突破，股价都有继续向突破方向发展的愿望。
⑤支撑线和压力线的特性。
（3）MA的应用法则——葛兰威尔法则（简称“葛氏法则”）。
葛兰威尔提出的四大买进法则：
①平均线从下降逐渐走平转为上升，而股价从平均线的下方突 破平均线时，为买进信号。
②股价虽跌破上升的平均线，但不久又调头向上，并运行于平 均线的上方，此时可加码买进。
③股价下跌未破平均线，并重现升势，此时平均线继续在上升，
仍为买进信号。
④股价跌破平均线，并远离平均线时，很有可能产生一轮强劲 的反弹，这也是买进信号。
葛兰威尔提出的四大卖出法则：
⑤平均线走势从上升逐渐走平转为下跌，而股价从平均线的 上方往下跌破平均线时，是卖出信号。
⑥股价虽反弹突破平均线，但不久又跌到平均线之下，而此时 平均线仍在下跌时，这也是卖出信号。
⑦股价跌落于平均线之下，然后向平均线弹升，但未突破平均 线即受阻回落，仍是卖出信号。
⑧股价急速上涨远离上升的平均线时，投资风险激增，随时会 出现回跌，这又是一个卖出信号。
（4）MA的组合应用
①“黄金交叉”与“死亡交叉”。
②长、中、短期移动平均线的组合使用。
2.MACD（指数平滑异同移动平均线）
（1）MACD的计算公式
MACD是由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。
DIF是快速平滑移动平均线与慢速平滑移动平均线的差。
DIF＝EMA（12）－EMA（26）
（2）MACD的应用法则
第一，以DIF和DEA的取值和这两者之间的相对取值对行情进行预测。
其应用法则：
（1）DIF和DEA均为正值时，属多头市场。
DIF向上突破DEA是 买入信号。
（2）DIF和DEA均为负值时，属空头市场。
DIF向下突破DEA是 卖出信号。
（3）当DIF向下跌破0轴线时，为卖出信号。
第二，指标背离原则。
MACD的优点是剔除了MA频繁的买入卖出信号，缺点在股市没有明显趋势而进入盘整时，失误的时候较多。
