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财务综合分析评价(PPT 45页)

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公司财务综合分析PPT(87张)

公司财务综合分析PPT(87张)



2、比率分析法


含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率 揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。 常用的比率指标： 结构比率 （构成比率）：局部与总体的比率。 效率比率：投入与产出之间的比率。 相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。 应用时注意的问题： 计算比率的两个或多个指标要有内在联系。
财务报表 其它资料 •分析的主体 •分析的客体 •分析的依据 •分析的方法
专门的技 术和方法
经营成果评价 财务状况评价 变动预测
涉及到的基本要素：
二、财务报表分析的目的和程序
目的
A、企业的投资者： 企业现实的投资人或潜在的投资人 出于增加企业投资、保留企业投资或减 少企业投资的目的，关心企业的经营业 绩。

内部财务分析 外部财务分析 资产负债表分析 利润表分析 现金流量表分析 财务比率分析 财务比较分析 财务趋势分析

按财务分析的对象：



按财务分析的方法：

按财务分析的目的： 偿债能力分析 获利能力分析 营运能力分析 发展趋势分析 综合分析 按分析涉及的时态： 静态财务分析 动态财务分析 按分析客体（内容）： 单项财务分析 综合财务分析
目的
B、企业债权人： 企业债权人出于对其债权本金的安 全性与可靠性考虑，需要了解、估计和 判断企业的资产质量、偿债能力以及企 业的稳定性。因此，企业债权人主要关 心企业的财务状况和财务状况变动。
目的
C、政府部门： 政府部门出于履行社会管理职能 的目的需要了解企业社会责任的履行情 况，最直接的是税收、环保与就业的情 况。
五、财务分析的基础
——会计报表
一套完整的会计报表包括： 资产负债表 利润表 主要会计报表 现金流量表 会计报表附注 财务情况说明书
财务报告综合分析PPT课件

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.
14
第二节 杜邦财务分析体系
三、杜邦财务分析体系的运用 因素分析法定量分析三因素分别对对净资产收益率提高的贡献程度。 净资产收益率＝总资产周转率×销售净利率×权益乘数 2008年净资产收益率：9.98% = 2.4862 × 2.53% × 1.5882 2007年净资产收益率：9.11% = 2.6337 × 2.18% × 1.5857 净资产收益率变动=（9.98%－9.11%） = 0.87% （1）总资产周转率变动对净资产收益率的影响 =（2.4862 － 2.6337）×2.18%×1.5857= －0.52% % （2）销售净利率的影响 =2.4862×（2.53% － 2.18%）×1.5857=1.38% （3）权益乘数变动对净资产收益率的影响 = 2.4862×2.53%（ 1.5882－ 1.5857 ）= 0.01 % 三个因素共同作用对净资产收益率的影响=－0.52%+1.38%+0.01%=0.87%。 从定量分析的结果来看，在这三个因素中总资产周转率和销售净利率的变 化对净资产收益率变动的影响幅度较大，而资本结构的变化对净资产收益率 变动的影响幅度相对较小。
务状况。
该总分被用来综合评价企业信用水平（偿债能力）的高低。
.
16
第三节 沃尔评分法
二、沃尔评分法的运用
WJ股份有限公司财务状况综合评价
.
17
第三节 沃尔评分法
沃尔评分法存在两个缺陷： 一是所选定的七项指标缺乏证明力，在理论上讲，并没有什么方法可 以证明为什么要选择这七个指标以及每个指标所占比重的合理性； 二从技术上来说，沃尔评分法有一个问题，即当某项指标严重异常时， 会对总评分产生不合逻辑的重大影响，这是由于相对比率与比重相 “乘”引起的。财务比率如提高一倍，评分增加100％；而财务比率 缩小一倍，评分只减少50％。所以，在应用沃尔评分法评价企业综合 财务状况时必须注意由于技术性因素对总评分的影响，否则，会得出 不正确的结论。
《财务综合分析法》PPT课件

《财务综合分析法》PPT课件


❖ 资产净利率=销售净利率×资产周转率
❖ 第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304
❖ 第二年 6% = 3% × 2
❖ 通过分解看出,资产的使用效率提高了,但销售 净利率下降更快,至于原因是售价太低、成本 太高还是费用过大,需进一步分解揭示.
❖ 2.通过与本行业平均指标或同类企业对 比,杜邦分析体系有助于解释变动的趋势.
❖ 〔二〕弱点：
❖ 1、理论弱点：未能证明为何要选择这7个指标,以及 每个指标所占权重的合理性.
❖ 2、技术弱点：由于某项指标得分是根据"相对比率" 与"权重"的乘积来确立.技术上令人难以接受的是,当
❖ 〔三〕、现代社会采用沃尔综合评分法进行财务分析所采取 的程序和方法；
❖ 1、选择评价企业财务状况的财务比率.一般认为,企业财务评 价的主要内容有盈利能力,其次是偿债能力,另外还有发展能 力.
20##＝1÷〔1－45%〕＝1.82 20##＝ 1÷〔1－50%〕＝2
净资产收益率＝销售净利率×资产周转率× 权益乘数
20##：31.12%＝10% × 1.71 × 1.82
20##：39.6% ＝11% × 1.8 × 2
分析：净资产收益率20##比20##增加8.48%, 其原因是销售净利率增加1%,资产周转率0.09, 权益乘数扩大0.18.
－55
长期负债
1575－1155＝420 2000－1100＝900
480
分析：
a：20##比20##资产总额增加500万元,主要是流动资产增加所致 〔2000－1500〕.
b:20##比20##负债总额增加425万元,其原因是长期负债增加480 万元,流动负债减少55万元,两者相抵后负债净增425万元.
财务报告分析会计报表附注及合并财务报表解读PPT45页精编版

财务报告分析会计报表附注及合并财务报表解读PPT45页精编版

尽管是一个两难的选择，但我们又必须作出选择。因此，对于会计管理机关来说，必须研究和确定会计报表附注应当包括哪些内容。当然，考虑到不同行业、不同企业的特点，还有一些企业需要在会计报表附注中自愿披露一些信息，政府部门一般只对会计报表附注“至少”应包括哪些内容作出规定。比如，我国《企业会计准则》规定，会计报表附注至少应当包以下内容：
例：截止到2001年4月25日,通过对沪深两市1073家上市公司公布的2000年年报进行统计可以发现,有332家公司的关联交易存在侵害上市公司权益的现象,占公布年报的30 94%,即有三成上市公司受到来自大股东及其与之有关公司的侵害。 （-中国证券报[Ｎ] 2001-04-28 ） 在关联交易中,通过对定价的操纵,大股东很容易将质次的资产高价卖给上市公司。如ＰＴ农商社,该公司大股东农工商集团1997年将宣称(也是董事会公告的)为优质资产的上海前卫柑桔公司以8919 7万元卖给ＰＴ农商社,但此后柑桔公司连年亏损,“优质资产”实乃劣质,最终ＰＴ农商社不得不于2000年以4298 39万元退还大股东,一来一往大股东实际上拿走了4521 31万元。
会计报表附注的作用 会计报表附注的主要内容 会计报表附注分析要点
6.1.1 会计报表附注的作用
会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。
会计报表附注存在的理由： 由于受格式、反映形式等的限制，会计报表本身所提供的信息在有的情况下并不能完全满足报表使用者的需要。 例如，会计报表中所规定的内容具有一定的固定性和规定性，只能提供货币化的定量的财务信息，对会计信息使用者决策具有重要意义的非货币化或非量化会计信息则无法反映，而这些信息又是报表使用者需要了解的，因此须借助于会计报表附注来说明。 又如，列入会计报表的各项信息都必须符合会计要素的定义和确认标准，因此，一些对信息使用者有重要影响但与现行的确认标准不一致的项目，就无法在会计报表中列示，需在表外予以披露。
财务综合分析和评价培训课件PPT实用课件(共34页)

财务综合分析和评价培训课件PPT实用课件(共34页)


(2) 财务杠杆系数=基期息税前利润 ÷(基期息税前利润-基期利息)
(3) 负债比率的提高将可能增加固定 财务费用，此时将使财务杠杆系数 增大，并且导致财务风险增大。
从杜邦分析图可以得到如下信息：
（1）净资产报酬率是杜邦分析图的核心指标。
它代表投资者投入资金的获利能力，反映企业筹资、 投资、资产运营等方面的效率，提高净资产报酬率是 增加投资者财富的基本保证，这一比率不仅取决于资 产报酬率，还取决于所有者权益在总权益中所占的比 重。
（2）资产报酬率也是一个重要的指标。
它是销售利润率与资产周转率的综合作用的结果。销 售净利率反映了销售收入与利润的关系，要提高销售 利润率，不仅要增加销售收入，而且要降低各种成本 费用。要提高资产周转率，一方面要增加销售收入， 另一方面要减少资金占用。要联系销售收入分析各项 资产的占用是否合理，流动资产与长期资产的比例是 否恰当。
杜邦分析法旨在于解释指标变动的原因和 变动趋势，为采取措施指明方向。
假设A公司第二年净资产报酬率下降了， 有关数据如下：
净资产报酬率=资产报酬率＊权益乘数
第一年 24.09% 16.11% 1.495
第二年 22.20%
14.85%
1.495
对总资产报酬率作进一步分解
资产报酬率=销售利润率×资产周转率
第二节 杜邦财务分析体系
一、杜邦分析体系 （一）杜邦分析体系的含义
1.杜邦分析体系
由美国杜邦公司首创。杜邦分析法以净资产报 酬率为中心，将影响净资产报酬率的各项因素 进行分解，使得各项基础财务指标有机组合起 来，形成较为完整的评价体系。它主要体现以 下一些关系：
❖ 财务分析架构
盈利能力与成长性
产品战略
（四）杜邦分析法的优劣 优点： （1）评价指标多。 杜邦分析法改善了沃尔评分法指标数量选择较少的缺陷，涉及 企业的发展能力、获利能力、营运能力、偿债能力，大大拓宽 了业绩评价的范围。 （2 ）运用范围广。 杜邦分析法不仅用于企业整体评价，而且可用企业责任中心的 控制与评价。企业掌握全部资金，根据各部门的投资报酬率分 配资金，投资报酬率高的部门能取得较多的资金。
财务分析学之综合分析与评价(PPT 47张)

财务分析学之综合分析与评价(PPT 47张)


第9章 综合分析与评价
选定的指标
三.运营能力 1总资产周转率 2.流资周转率 四.发展能力 1营业增长率 2资本积累率
分配权重 A
18 9 9 24 12 12
标准值 B
2 5 25% 15%
实际值 C
1 5 44% 11%
实际得分 D=A*C/B
21.1 8.8
综合得分
100
109.5
第9章 综合分析与评价
第9章 综合分析与评价
学习目的和主要内容： 了解财务综合分析的含义和方法 理解财务综合分析的目的和内容 掌握沃尔评分法、杜邦分析法的应用 重点：沃尔评分法、杜邦分析法 难点：杜邦分析法 课时：8课时
9.1综合分析的目的与内容

9.1.1财务综合分析的含义及特点-204 1.财务综合分析的含义-204 几大能力—>有机整体—>全面分析 2.财务综合分析的特点 (1)指标要素齐全适当;(2)主辅指标功能匹配；(3)满足多方信 息的需要。 9.1.2综合分析的目的 1.从企业投资者角度看 2.从企业经营者角度看 3.从企业债权人角度看 9.1.3综合分析的内容-205 沃尔评分法、杜邦分析法
【例题】目的：练习沃尔评分法的操作。资料及答案 如下表： 选定的指标 分配权 重A 20 12 8 38 25 13 标准值 B 40% 10 25% 10% 实际 值C 61% 24 16% 10% 实际得分 D=A*C/B
一.偿债能力 1.自有资本率 2.获利息倍数 二.获利能力 1净资产收益率 2总资产报酬率
其他 流动资产
交易性 金融资产
9.3.4【例题简答题】【权益乘数、资产负债
率、资产权益率、产权比率的关系】-210 权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其 倒数即资产除以权益。公式为： 权益乘数=1/（1-资产负债率） 所以，资产负债率=权益乘数的倒数-1 产权比率=资产负债率/（1-资产负债率） =负债/权益 资产负债率+资产权益率=1
财务综合分析与经营业绩综合评价ppt(共34页)

财务综合分析与经营业绩综合评价ppt(共34页)

行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(158%)]=17.01%
销售净利率高于同行业水平0.93%,原因是:毛利 率高(2%),销售利息率(2.4%)较行业(3.73%) 低(1.33%).
资产周转率略低于同行业平均水平(0.03次),原 因是应收账款回收较慢.
权益乘数低于同行业水平,因其负债较少.
• 2005年度部分经营成果数据为：主营业务收入 13000万元，主营业务成本8000万元，净利润1500 万元。
•
• 要求：（1)计算该公司2005年的下列财务 比率：速动比率；平均权益乘数；存货周 转率；总资产周转率；资产报酬率；股东 权益报酬率；主营业务净利率；每股利润。 （保留小数点后两位）
应收账款回收期
35天
36天
36天
存货周转率
2.5
2.59
2.11
销售毛利率
38%
40%
40%
销售利息率
3.73%
2.4%
3.82%
销售净利率
6.27%
7.2%
6.81%
总资产周转率
1.14
1.11
1.07
资产负债率
58%
固定资产周转率
1.4
50% 2.02
61.3% 1.82
备注:该公司正处于免税期.
杜邦分析法的运用
第五章 财务综合分析与业绩评价
杜邦财务指标体系的作用在于解释指标变动的原 因和变动趋势。
例：假设XYZ公司第二年净资产收益率下降了， 有关数据如下：
净资产收益率=资产净利率× 权益乘数 第一年 14.93% = 7.93%× 2.02 第二年 12.12% = 6% ×2.02 通过分解可以看出，净资产收益率
第9章财务综合评价 企业财务分析PPT课件

第9章财务综合评价 企业财务分析PPT课件

系数 表13-5，表13-6 （三）确定各项经济指标的权数 表13-7
（四）各类指标得分计算 见表13-8，表13-9，表13-10 （五）综合评价得分计算 （六）确定综合评价结果等级 表13-11
思考题：
1.财务综合评价的目的有哪些？ 2.财务综合评价的内容包括哪些？ 3.在运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，应注
（三）计算各项业绩指标的单项指数
单项指数是指各项经济指标的实际值与标 准值之间的比值。其计算公式是：
单项指数=某指标实际值/该指标标准值
这一单项指数计算公式适用于经济指标为 纯正指标或纯逆指标。
如果某经济指标既不是纯正指标， 又不是纯逆指标，如资产负债率、流 动比率、速动比率等就属于这种指标， 对于这种指标，其单项指数可按下式 计算：
财务综合评价的方法有很多，如 综合指数法、综合评分法、功效系数法、 分析判断法等。目前我国企业经济效益 综合评价使用的是综合指数法，企业经 营效绩评价使用的是功效系数法和分析 判断法。本章主要介绍综合指数法和功 效系数法的应用。
第二节 经营业绩评价方法
一、经营业绩评价综合指数法 二、经营业绩综合评价功效系数法
一、经营业绩评价综合指数法 （一）选择经营业绩评价指标
1.反映盈利能力和资本保值增值的指标
（1）销售（营业）利润率 （2）总资产报酬率 （3）资本收益率 （4）资本保值增值率
2.反映资产负债水平和偿债能力指标
（1）资产负债率 （2）流动比率或速动比率 （3）应收账款周转率 （4）存货周转率
单项指数=（标准值-实际值与标准 值差额绝对值）/标准值
（四）确定各项业绩指标的权数
销售利润率为15；总资产报酬率 为15；资本收益率为15；资本保值增 值率为10；资产负债率为5；流动比率 （或速动比率）为5；应收账款周转率 为5；存货周转率为5；社会贡献率为 10；社会积累率为15。
财务综合分析与评价

财务综合分析与评价

总资产平均余额 9,956,509,284.60
营业收入 26,804,655,1
－
成本总额 21,656,920,
+
其他利润 35,292,447
－
所得税 63,906,552
66.84
786.66
.09
.07
销售成本 21,656,920, 786.66
销售税金
销售费用
65,192,980.354,012,106,
财 务管理的目标是使所有者财富最大化，净资产
收 益率反映所有者投入资金的获利能力，反映筹
净资产收益率的上下取决于企业的总资产报
酬率和平均权益乘数，而总资产报酬率又取 决
于主营业务净利率和总资产周转率。因此， 净
资产收益率的水平取决于反映盈利能力的总 资
产报酬率和主营业务净利率、反映营运能力 的
企业负债经营对提高净资产收益率起到杠 杆作用。企业的负债程度越高，将给企业 带来杠杆利益的同时，也带来了较高的风 险。负债比率越大，权益乘数就越高。对 权益乘数的分析要联系资本构造分析企业 的偿债能力。在资产总额不变的条件下， 适度负债经营，合理安排资本构造，可以 减少所有者权益所占的份额，从而到达提 高净资产收益率的目的。
× 总资产周转率2.50
1÷（1-资产负债率）=1÷（1-71.83%）
净利润 645,021,211
÷
主营业务收入 29,820,285,149.08
÷
.0293
总资产平均余额 11548770728
营业收入 32,787,252,119
－
成本总额 27,716,046,5
+
其他利润
427,551,037.7
《财务状况综合分析》PPT课件

《财务状况综合分析》PPT课件

=16.29%-15.06%=1.23% （有利影响）
• 通过分析可知，最重要的不利因素是总资 产周转率，使净资产收益率减少2.13%；其 次是营业净利率降低，使净资产收益率减 少1.93%。有利的因素是权益乘数提高，使 净资产收益率增加1.23%。不利因素超过有 利因素，所以净资产收益率减少2.83%。 由此应重点关注营业净利率降低的原因。
（二）财务综合分析的特点
1.指标要素齐全适当； 2.主辅指标功能匹配； 3.满足多方面信息需要。
二、财务综合分析方法
（一）传统的杜邦财务分析体系
1.传统杜邦财务分析体系的核心比率
净资产收益率是该分析体系的核心比率，这 里的“收益”是指净利润，“净资产”为股 东权 益，所以可以通俗理解为“股东权益净利 率”。
（一）传统的杜邦财务分析体系
• 净资产收益率作为核心指标的原因有：
（1）股东作为企业的所有者，所以在财务分析 中，应该重点关注所有者投入资本获取报酬的情 况，所以应该从股东的角度来考察收益率。
（2）净资产收益率具有可比性和综合性，是一 个相对比率，剔除了规模、行业等因素的影响。
（一）传统的杜邦财务分析体系
传统杜邦分析的要点
（五）权益乘数分析
权益乘数表示企业负债程度，受资产负债 率的影响。企业负债程度越高，负债比率越 大，权益乘数越高，不仅给企业带来较多的 杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。
权益乘数对净资产收益率具有倍率的影 响，反映了财务杠杆对利润水平的影响。
传统杜邦分析的要点
（五）权益乘数分析
–划分经营资产（负债）活和动金； 融资产（负债）的
界限，与划分经营损益和金融损益的界限一致
2.管理用资产负债表
管理用资产负债表
财务管理学第三章财务分析45页PPT.pptx

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存货周转率比较
4
3
2
长虹
1
康佳
0
长虹 康佳
1994 3.24 2.58
1995 3.83 2.84
1996 3.68 2.99
1997 3.7 2.51
1998 1.5 2.35
股东权益报酬率比较
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
长虹 康佳
0.1
0
长虹 康佳
1994 0.52 0.34
1995 0.51 0.35
1997 1.85 1.32
1998 2.08 1.37
速动比率比较
1.4
1.2
1
0.8
0.6
长虹
0.4
康佳
0.2
0 1994 1995 1996 1997 1998
长虹 0.88 1.21 1.09 1.4 1.1 康佳 0.44 0.44 0.37 0.55 0.64
资产负债率比较
0.7
0.6
财务费用
14,254,508.64
131,675,564.69
净利润
81,278,609.87
-502,548,085.93
郑百文杜邦分析答案
股东权益报酬率 =（-502548085.93）/221912366.985
=-226.46%
资产报酬率
×
= （-502548085.93）/2752561748.05
净利润 平均股东权益总额
100％
*主营业务毛利率＝
主营业务收入－主营业务成本 主营业务收入
100％
*主营业务净利率＝
净利润 主营业务收入
100％
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杜邦图
2
净资产收益率＝
净利润 销售收入
总资产
销售收入 总资产 平均净资产
净资产收益率＝销售净
利率 总资产周转率 权益乘数
权益乘数＝
总资产 平均净资产
＝1 （1 资产负债率）
可持续增长率
净 资 产 收 益 率 × （ 1- 股 利 支 付 率 ）
销售（营业）净利率 × 总资产周转率 × 财务杠杆作用
• 平衡计分卡从四个不同角度即财务、客 户、内部流程、学习与成长，衡量企业的 业绩，从而帮助企业解决两个关键问题： 有效的企业绩效评价和战略的实施。
（三）平衡计分卡的内容框架
（四）平衡计分卡的“平衡”思想
1、财务与非财务的平衡 在平衡计分卡中，既包括了财务指标，如营业收 入、利润、投资报酬率等指标，又包括了非财务 指标，如客户保持率、合格品率、雇员满意度等 指标。这就体现了财务与非财务的平衡。
• 总资产周转率比较
1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20
-
青岛啤酒
燕京啤酒
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年
分析：从2001年到2005年，两家公司周转率都处于 上升趋势，但青岛啤酒总资产周转率率明显高于燕 京啤酒。
• 权益乘数比较
35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00
①提高商品的销售利润率；
——控制营业成本，提高毛利率； ——控制期间费用； ②提高资产周转率（存货、应收账款）； ③优化资本结构：在不危及公司财务安全 的前提下，充分利用财务杠杆效应。
2、通过杜邦财务分析，可以找出指标变动的影 响因子及影响幅度
A公司
净资产收益率 ＝ 总资产净利率 × 权益乘数
第一年 14.93% ＝ 7.39% × 2.02
• 另一方面，青岛啤酒的权益乘数在逐年降 低，是因为青岛啤酒通过收购其他中小啤 酒厂扩充产能，降低了债务比重，显示其 财务结构趋于稳健。
作业三（杜邦分析法的运用） 某公司2011年度财务综合分析
财务综合分析方法
二、沃尔评分法
（一）沃尔评分法的原理
• 沃尔评分法源于财务状况综合评价的先驱者之一： 美国学者亚历山大·沃尔（alexander.wall)。
（二）沃尔评分法的局限性
1、沃尔的评分法从理论上讲有一个明显的问 题，就是未能证明为什么要选择这7个指标， 而不是更多或更少些，或者选择别的财务 比率，以及未能证明每个指标所占比重的 合理性。这个问题至今仍然没有从理论上 得到解决。
2、沃尔评分法从技术上讲也有一个问题，就 是某一个指标严重异常时，会对总评分产 生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由财 务比率与其比重相“乘”引起的。财务比 率提高一倍，评分增加100％；而缩小一倍， 其评分只减少50％。
• 哈佛商业评论更是把平衡计分卡称为75年 来最具影响力的战略管理工具。
（二）平衡计分卡的设计原理
• 平衡计分卡是一种绩效管理的工具。它将 企业战略目标逐层分解转化为各种具体的 相互平衡的绩效考核指标体系，并对这些 指标的实现状况进行不同时段的考核，从 而为企业战略目标的完成建立起可靠的执 行基础。
财务绩效定量指标（权重70%）
指标类别(100) 基本指标(100)
修正指标(100)
管理绩效定性指 标(权重30%)
评议指标(100)
一、盈利能力 状况（34）
二、资产质量 状况（22）
净资产收益率 20 销售（营业）利润 10 战略管理 18
总资产报酬率 14 率
9 发展创新 15
盈余现金保障倍数 8 经营决策 16
5.00 -
青岛啤酒
燕京啤酒
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年
分析：从2001年到2005年，青岛啤酒权益乘数开始 明显高于燕京啤酒，但后来两家公司逐渐接近。
结论：
• 从2002年到2005年，青岛啤酒的净资产收 益率都超过了燕京啤酒，是因为从2002年 起青岛啤酒的销售净利率、总资产周转率 一直处于显著上升阶段，显示企业盈利能 力、营运能力的逐渐增强；
2004年 9.50% 14.80%
2005年 7.86% 12.81%
• 销售净利率比较
销售净利率比较
燕京啤酒
青岛啤酒
14.00% 12.00%
10.00% 8.00%
6.00% 4.00%
2.00% 0.00%
2001年 2002年 2003年 2004年 2005年
分析：从2001年到2005年，燕京啤酒销售净利率呈 下降趋势，而青岛啤酒该指标呈上升趋势，两家企 业逐渐接近。
2、结果与动因的平衡 在平衡计分卡中，既包括了结果指标，又包括了 动因指标。如客户满意度指标能够促使企业扩大 销售，从而提高企业的利润。在这里，利润作为 一种结果指标，则客户满意度就是它的动因指标。
3、长期与短期的平衡
在平衡计分卡中，既包括了短期指标，如成本、 利润等指标，又包括了长期指标，如学习与成长 方面的远景目标等指标。体现了长期与短期的平 衡。
图12—2 帕利普财务分析体系图 美国哈佛大学教授帕利普将财务分析体系作了重新界定
（三）杜邦分析体系的应用价值
1、清晰表达了影响股东投资回报率的三个主要 因素
净
销售净利率
资 产 收
=
×
总资产周转率
益
×
率
权益乘数
商品盈利能力状况 资产营运能力状况
资本结构
因此可见，提高股东权益报酬率的具体路 径是：
销售收入成本率 销售毛利率 销售收入期间费用率 销售收入研究开发费用率 销售净利率 销售收入非营业损失率 销售息税前利润率 销售（营业）税费率
流动资产周转率 营运资金周转率 固定资产周转率
应收账款周转率 应付账款周转率 存货周转率
流动比率 速动比率 现金比率 负债对权益比率 负债对资本比率 负债对资产比率 以收入为基础的利息保障倍数 以现金流量为基础的利息保障倍数
成本费用利润率 7 风险控制 13
资本收益率
基础管理 14
总资产周转率 10 不良资产比率 应收账款周转率 12 流动资产周转率
资产现金回收率
9 人力资源 8 7 行业影响 8 6 社会贡献 8
三、债务风险 资产负债率 状况（22） 已获利息倍数
12 速动比率
6
10 现金流动负债比率 6
带息负债比率
• 一些企业开始把客户也作为公司经营管理中的重 点，他们强调以客户为中心，并且建立了客户关 系管理体系；
• 另外一些公司则通过在企业内部进行业务流程再 造等措施，从内部管理出发构建自身的核心竞争 力；
• 还有一些公司重点强调战略性人力资源管理，从 人力资源的角度入手，提高对自身战略的支持度。
• 在这个前提下，美国哈佛商学院领导力开 发课程教授罗伯特·卡普兰（Robert Kaplan）和复兴方案国际咨询企业创始人 兼总裁诺顿（David Norton） ，在总结了 12家大型企业的业绩评价体系的成功经验
财务综合分析评价(PPT 45页)
杜邦分析法的基本思路
——杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的 关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析 方法最早由杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
——杜邦分析法是从财务角度评价企业绩效的一 种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益 率逐级分解为多项财务比率因素相乘，内部各 种因素相互依存、相互作用，这种系统的相互 关联的综合分析，能比较全面地反映企业财务 状况全貌及其相互间各因素的影响关系。
第三，注重平衡。平衡计分卡注重短期目标和长期 目标的平衡，外部目标和内部目标的平衡，财务 指标和非财务指标的平衡，结果性指标和驱动性 指标的平衡。
5
或有负债比率
5
四、经营增长 状况（22）
销售（营业）增 12 销售（营业）利润 10
长率
10 增长率
7
资本保值增值率
总资产增长率
5
技术投入率
财务综合分析方法
三、平衡计分卡（BSC）
（一）平衡计分卡产生的背景
• 20世纪的最后20年里，许多美国公司开始意识到， 仅仅使用财务数字进行管理往往使他们失去方向 性，财务评价存在很多弊端。
原因在于：综合得分＝评分值×关系比率。
3、尽管沃尔的方法在理论上还有待证明， 在技术上也不完善，但它还是在实践中被 应用。
• 耐人寻味的是，很多理论上相当完善的经 济计量模型在实践中往往很难应用，而企 业实际使用并行之有效的模型却又在理论 上无法证明。这可能是人类对经济变量之 间数量关系的认识还相当肤浅造成的。
3% × 2
第一年 6% ＝
5% × 1.2
（四）杜邦分析法的局限性
①仅仅是重视当期财务结果，无法表达其他重要 的业绩因素。 例如：杜邦分析法无法表现现金流量状况、盈利 的可持续性等影响企业价值实现的利润质量因素。
②杜邦分析体系是以股东财富最大化为价值起点， 而无法顾及顾客、供应商、雇员等其他利益相关 者的利益。
的基础上，经过长达一年的潜心研究， 1996年正式提出了平衡记分卡的战略管理 业绩评价工具。
• Gartner Group的调查显示：在《财富》 杂志公布的世界前1000位公司中，有70% 的公司采用了平衡计分卡系统。
• Bain&Company调查也指出，50%以上的 北美企业已采用它作为企业内绩效评估的 方法。并且平衡计分卡所揭示的非财务的 考核方法在这些公司中被广泛运用于员工 奖金计划的设计与实施中。
4、外部与内部的平衡
在平衡计分卡中，既包括了外部评价指标，又包 括了内部评价指标。例如，客户满意度指标是通 过对客户的调查而得到的，反映了外部人员对本 企业的评价，是外部评价指标。而合格品率、培 训次数、成本、雇员满意度指标则是企业内部对 本企业的评价，是内部评价指标。这就体现了平 衡计分卡外部与内部的平衡。