下载文档原格式
复杂所有权和资本结构1.摘要这篇文章研究了金字塔企业和它们进行债务融资的目的。
我们发现金字塔企业比非金字塔企业有更高的杠杆率以及金字塔企业中的债务融资和侵占风险向联系。
我们发现其债务融资的目的不是为了扩大控制权，形成约束机制，节税和风险共担。
我们的结论表示金字塔企业的资本结构受终极股东的侵占活动的影响，这些终极股东的控制权大于其所有权。
2.研究背景首先，金字塔股权结构广泛存在，其主要的特征是终极股东的所有权与控制权的分离和复杂的股权结构。
终极所有权等于终极股东通过所有的控制链条累积持有的上市公司的所有权比例，等于每条控制链上各层股东持股比例的乘积；终极控制权等于每条控制链上最弱的持股比例之和。
如这个例子中所有权（O）=30.086%*99%+14.578%*66.536%+5.265%*76.26%=43.3998% 控制权(C)=30.086%+14.578%+5.265%=49.929%,那么O/C=86.9%,表明获取1份的控制权只需支付0.869份的控制权，这就出现了所有权与控制权的两权分离，也保证了终极股东可以以较低的成本侵占底层公司的利益。
而且，如果金字塔股权结构中链条越多或层级越多，结构越复杂，那么终极股东侵占底层公司的行为就越难被外界所察觉。
其次，我们从2003-2006年G7国家的12167个公司的样本数据中，发现金字塔股权公司比非金字塔股权公司有更多的债务融资，还发现终极股东的现金流权与控制权的分离与金字塔企业的高杠杆率相关。
这就让作者联想到其在上面这两个主要特征下进行债务融资的目的与常规目的是否不同，是否更多地是终极股东为了侵占子公司的债权人和中小股东的利益而进行的。
3.文献综述和作者思路（红色为前人研究，黑色为作者思路）3.1 债务融资1.债务可以形成约束机制，债权人可以通过减少自由现金流量和加强监控等方式，减轻管理层的转移动机和限制股东的过度投资。
2.债务可以避免终极股东的控制权的稀释。
⾦字塔原理思维导图：第⼆章⾦字塔内部的结构⾦字塔
内部的结构
⾦字塔内部的结构 (1)
1.纵向关系：可以引导⼀种疑问/回答式的对话 (2)
2.横向关系：表达具有明确的归纳或演绎关系 (2)
2.1.演绎：由⼏个承前启后的论述组成，三段论 (2)
2.2.归纳：思想组合中的思想互相关联 (2)
3.序⾔的结构 (2)
3.1.背景（Situation) (2)
3.2.冲突（Complication) (2)
3.3.问题（Question) (2)
3.4.回答（Answer) (2)
1.纵向关系：
可以引导⼀种疑问/回答式的对话
2.横向关系：
表达具有明确的归纳或演绎关系
2.1.演绎：由⼏个承前启后的论述组成，三段论
2.2.归纳：思想组合中的思想互相关联
3.序⾔的结构
3.1.背景（Situation)
3.2.冲突（Complication)
3.3.问题（Question)
3.4.回答（Answer)。
金字塔的管理结构---倒金字塔管理法(2010-03-05 16:16:31)转载分类：第一节课标签：金字塔sas北欧航空公司皮箱卡尔松瑞典杂谈摘要：倒金字塔管理法（Pyramid Upside Down）最早由瑞典的北欧航空公司(SAS)总裁杨·卡尔松提出，也有人称之为倒三角管理法。
倒金字塔管理法-起源20世纪70年代末，石油危机造成世界范围内的航空业不景气，瑞典的北欧航空公司也不例外，每年亏损2000万美倒金字塔管理法架构元，公司濒于倒闭。
在这个危机的时刻，一位朝气蓬勃、极具领导才能的年轻人---杨·卡尔松受命于危难之中，担任了北欧航空公司的总裁。
卡尔松接任后采用了新的管理方法，一年后，北欧航空公司赢利5400万美元。
这一奇迹在欧洲、美洲等广为传颂。
卡尔松来到北欧航空公司时，公司一片萧条，人心慌慌，员工们不知道公司会走向何处。
卡尔松利用3个月时间，在仔细研究了公司的状况后向所有员工宣布，他要实行一个全新的管理方法。
他给它起名字叫“Pyramid Upside Down”，简称叫倒金字塔管理法。
卡尔松认为：“人人都想知道并感觉到他是别人需要的人。
”“人人都希望被作为个体来对待。
”“给予一些人以承担责任的自由，可以释放出隐藏在他们体内的能量。
”“任何不了解情况的人是不能承担责任的；反之，任何了解情况的人是不能回避责任的。
”卡尔松的“倒金字塔”管理模式就是在这样一种思维的指导下产生的。
倒金字塔管理法-发展倒金字塔管理法，最早由瑞典的北欧航空公司总裁杨·卡尔松提出。
卡尔松担任北欧航空公司的总裁，在仔细研究了公司的状况后实行一个全新的管理方法：“Pyramid Upside Down”（倒金字塔管理法），也有人称之为倒三角管理法。
卡尔松认为：“人人都想知道并感觉到他是别人需要的人”，“人人都希望被作为个体来对待”，“给予一些人以承担责任的自由，可以释放出隐藏在他们体内的能量”，“任何不了解情况的人是不能承担责任的；反之，任何了解情况的人是不能回避责任的”。
金字塔
内部的结构
金字塔内部的结构 (1)
1.纵向关系：可以引导一种疑问/回答式的对话 (2)
2.横向关系：表达具有明确的归纳或演绎关系 (2)
2.1.演绎：由几个承前启后的论述组成，三段论 (2)
2.2.归纳：思想组合中的思想互相关联 (2)
3.序言的结构 (2)
3.1.背景（Situation) (2)
3.2.冲突（Complication) (2)
3.3.问题（Question) (2)
3.4.回答（Answer) (2)
1.纵向关系：
可以引导一种疑问/回答式的对话
2.横向关系：
表达具有明确的归纳或演绎关系
2.1.演绎：由几个承前启后的论述组成，三段论
2.2.归纳：思想组合中的思想互相关联
3.序言的结构
3.1.背景（Situation)
3.2.冲突（Complication)
3.3.问题（Question)
3.4.回答（Answer)。
复杂所有权和资本结构1.摘要这篇文章研究了金字塔企业和它们进行债务融资的目的。
我们发现金字塔企业比非金字塔企业有更高的杠杆率以及金字塔企业中的债务融资和侵占风险向联系。
我们发现其债务融资的目的不是为了扩大控制权，形成约束机制，节税和风险共担。
我们的结论表示金字塔企业的资本结构受终极股东的侵占活动的影响，这些终极股东的控制权大于其所有权。
2.研究背景首先，金字塔股权结构广泛存在，其主要的特征是终极股东的所有权与控制权的分离和复杂的股权结构。
终极所有权等于终极股东通过所有的控制链条累积持有的上市公司的所有权比例，等于每条控制链上各层股东持股比例的乘积；终极控制权等于每条控制链上最弱的持股比例之和。
如这个例子中所有权（O）=30.086%*99%+14.578%*66.536%+5.265%*76.26%=43.3998% 控制权(C)=30.086%+14.578%+5.265%=49.929%,那么O/C=86.9%,表明获取1份的控制权只需支付0.869份的控制权，这就出现了所有权与控制权的两权分离，也保证了终极股东可以以较低的成本侵占底层公司的利益。
而且，如果金字塔股权结构中链条越多或层级越多，结构越复杂，那么终极股东侵占底层公司的行为就越难被外界所察觉。
其次，我们从2003-2006年G7国家的12167个公司的样本数据中，发现金字塔股权公司比非金字塔股权公司有更多的债务融资，还发现终极股东的现金流权与控制权的分离与金字塔企业的高杠杆率相关。
这就让作者联想到其在上面这两个主要特征下进行债务融资的目的与常规目的是否不同，是否更多地是终极股东为了侵占子公司的债权人和中小股东的利益而进行的。
3.文献综述和作者思路（红色为前人研究，黑色为作者思路）3.1 债务融资1.债务可以形成约束机制，债权人可以通过减少自由现金流量和加强监控等方式，减轻管理层的转移动机和限制股东的过度投资。
2.债务可以避免终极股东的控制权的稀释。
金字塔型结构与公司治理引言公司治理是指为了最大程度地维护股东权益及促进公司长期稳定发展而制定和实施的一系列制度、机制和规则。
在公司治理中，组织结构起着重要的作用。
其中，金字塔型结构是一种常见的组织结构形式，它以多层次的管理层次来管理公司内部的各个部门和职能。
本文将探讨金字塔型结构对公司治理的影响。
金字塔型结构的特点金字塔型结构主要由以下特点：1.层级多：金字塔型结构通常由多个层级组成，从高层管理者到底层员工，形成了明确的管理体系。
2.纵向控制：金字塔型结构通过层级之间的控制和协调，实现对公司各层级的监督和管理。
3.分工明确：金字塔型结构将不同的职能与责任分配给不同的层级和部门，实现了良好的分工和合作。
金字塔型结构对公司治理的影响1.信息流通障碍：金字塔型结构中，信息往往需要通过多个层级的传递，从而导致信息的延迟和失真。
这可能会对公司决策产生负面影响。
为了解决这个问题，公司应该加强内部沟通和信息共享机制。
2.权力集中：金字塔型结构中，权力往往集中在高层管理者手中，这可能导致权力滥用和不公平的决策。
为了避免这种情况发生，公司应该建立有效的权力制衡机制和监督机构。
3.组织效率低下：金字塔型结构中，层级多、决策复杂，导致组织效率低下。
为了提高组织效率，公司可以考虑采取扁平化管理结构，减少层级和决策层次。
4.利益冲突：金字塔型结构中，不同层级和部门之间可能存在利益冲突。
为了解决这个问题，公司应该建立良好的利益协调机制，促进各个层级和部门之间的合作和共赢。
金字塔型结构的改进方向为了克服金字塔型结构对公司治理的负面影响，公司可以考虑以下改进方向：1.扁平化管理结构：减少层级和决策层次，简化组织结构，提高决策效率和灵活性。
2.强化内部沟通和信息共享：建立有效的内部沟通渠道和信息共享机制，避免信息流通障碍。
3.建立权力制衡机制和监督机构：确保权力的合理分配和权力的正当行使，防止权力滥用和不公平的决策。
4.加强利益协调机制：建立明确的利益协调机制，促进各个层级和部门之间的合作和共赢。
金字塔型结构与公司治理金字塔型结构与公司治理在现代企业中，金字塔型结构是一种常见的组织架构形式，尤其在大型企业中更为普遍。
而公司治理则是指企业在运行过程中，通过建立有效的机制来确保公司的利益与股东的利益相一致。
本文将探讨金字塔型结构与公司治理之间的关系。
首先，金字塔型结构是一种传统的组织结构形式，由顶层的高级管理层向下分层级逐渐扩展，底层员工是最多的。
各个层级之间存在严格的等级关系和层级链条，从而形成了集中式的决策和指挥系统。
这种结构形式具有以下优点：1）高层管理者能够通过一级一级的下达指令，有效地控制和管理底层员工的工作；2）结构清晰，每个员工都知道自己的职责和权力范围，便于管理和协调工作；3）适用于规模较大的企业，可以实现资源的统一调度和管理。
然而，金字塔型结构也存在一些问题。
首先，由于信息在各个层级之间传递需要时间和成本，信息流动会受到限制，从而影响决策的准确性和及时性。
其次，由于权力集中在高层管理者手中，底层员工的参与和创造力受到限制，容易造成人才浪费和创新能力低下。
此外，由于高层管理者对底层员工的指导和约束偏多，可能导致员工的积极性和工作动力下降。
为了解决金字塔型结构所带来的问题，有效的公司治理机制尤为重要。
公司治理是指企业通过建立透明、公正、有效的决策和监督机制，保障公司与股东之间的权益关系。
良好的公司治理可以促进企业的可持续发展、降低潜在风险、提高企业的竞争力。
在金字塔型结构中，公司治理的核心在于建立科学合理的决策和监督机制。
首先，公司应当建立高效的决策层级，在决策上能够权衡各利益相关者的利益，确保决策的科学性和可执行性。
其次，应当建立有效的信息传递和沟通机制，使各层级的员工能够及时获得和传递信息，促进信息的流动和共享。
此外，公司还应当建立科学的激励和约束机制，鼓励员工的积极性和创新能力，并对高层管理者实行一定的权力监督和约束。
除此之外，公司治理还包括建立完善的内部控制和风险管理体系。
