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沪港通对沪市波动的影响——基于面板数据政策评估方法何红霞;于卓卉【摘要】沪港通的开通提高了我国资本市场对外开放的强度,同时对上海资本市场和香港资本市场发展起到了促进作用,但是由于这一政策所吸引的更多投机行为也可能会加剧市场的波动.本文采用Hsiao等(2012)提出的一种面板数据政策效应评估方法,研究了沪港通开通对股市波动率的影响.通过所选取的样本以及研究结果可以看出,沪港通的开通加剧了沪市的波动.【期刊名称】《产业与科技论坛》【年(卷),期】2017(016)014【总页数】2页(P113-114)【关键词】沪港通;市场风险;波动率;面板数据【作者】何红霞;于卓卉【作者单位】西北师范大学经济学院;西北师范大学经济学院【正文语种】中文于卓卉(1993～)，女，甘肃兰州人；西北师范大学经济学院硕士研究生；研究方向：资本市场理论与实务2014年11月17日，中国证监会与香港证监会联合宣布，上海和香港证券交易所开始沪港通股票的交易。
沪港通的开放是我国打开资本市场的一个重要决策，我国资本市场的这种进一步开放，会使上海与香港股票市场的联系更为紧密。
本文研究的就是沪港通将会减少两市波动还是会增加两市的波动，对监控股市风险起到启示作用，对相关政策的制定与实施也可起到一定的参考作用。
对于港通开通前后股市波动的影响以及波动方向的变化研究，王先宗(2015)选用修正的GARCH模型检验了沪港通推出对于中国股市波动的影响，研究结果发现：沪港通开通增强了股市的波动。
王承奔(2015)[2]选取沪港两市相关指数和沪港通资金额度使用等数据样本，采用描述性统计分析和GARCH模型等方法对沪港通推出前后的波动特征进行描述和比较，结果发现沪港通促使沪市波动率在短期内发生了结构性异变，增大了沪市的波动性。
也有学者分析了沪港通这项政策所带来的双面影响。
陈琪(2015)提到了沪港通是上海和香港的资本市场逐步开放的产品，有风险但也不违背金融改革的原则。
影响中国财务分析师跟踪决策的因素分析【摘要】文章通过对中国上市公司2001—2011年度面板数据的分析，发现中国财务分析师在决定是否跟踪一家公司的决策当中，会综合考虑公司的长期成长能力和前期盈余波动状况。
运用面板泊松（poisson）回归，检验了公司成长、盈余波动对财务分析师跟踪决策的影响，结论是：公司长期成长能力越高，决定跟踪公司的财务分析师数量越多；同样，公司盈余波动越大，决定跟踪公司的财务分析师数量越多。
【关键词】细分核算单元；企业战略；评价体系一、公司成长与财务分析师跟踪财务分析师是资本市场的信息“润滑剂”，其实质作用是提供更多的增量信息，合理引导资源配置，提高资本市场的有效性（lys 和sohn，1990；frankel和li，2004）。
财务分析师会利用专业技能和大众投资者不可比拟的信息渠道，来发现市场中的套利机会。
他们在进行决定跟踪公司、股票盈利预测和投资推荐时，会密切关注公司的资产状况和盈利能力，特别是公司成长能力的资产和事件，并深度挖掘目标公司相应的财务和非财务信息。
高成长性强的企业，一般具有市场竞争力强、投资回报率高、抵御风险能力强的特点。
成长性越强，财务分析师主要服务的对象如基金公司就越可能选作投资标的，从而为财务分析师本人或所在公司带来更大利益，因此财务分析师就越可能进行跟踪和研究。
mcnichols和o’brien（1997）研究也证实，分析师更有可能选择盈利能力强且有增长潜力的公司进行预测。
据此，提出假设1。
h1：在其它情况不变的条件下，公司成长性越高，跟踪该公司的财务分析师则越多。
二、盈余波动与财务分析师跟踪一个企业的盈余波动主要受两个因素的影响，即经济周期与会计收入确认的差异（dichev etal，2009）。
klein等（2006）基于美国的数据研究发现，经济周期和上市公司的资产回报率（roa）之间存在着显著的正向关系。
可见公司盈余的波动性会受到经济波动的影响，并可能处于同步波动。
我国上市商业银行绩效增长的实证研究——基于面板数据模
型的分析
谭弘益
【期刊名称】《上海商学院学报》
【年(卷),期】2015(16)3
【摘要】本文主要对我国上市商业银行的绩效增长进行研究,选取我国16家上市银行从2007-2013年的财务数据进行统计分析,利用面板数据模型进行了回归分析和实证检验.研究结果表明,手续费及佣金收入、资本充足率、贷款拨备率、股权集中度等因素有利于商业银行的绩效增长,而成本收入比、不良贷款率、存贷比和资产规模等因素不利于商业银行的绩效增长.基于此,本文主要提出加快中间业务发展,培育新的利润增长点,加强成本控制,降低业务管理费,完善信贷管理机制,控制不良贷款率,充实自有资本,提高抗风险能力,完善公司治理,优化股权结构等对策建议.
【总页数】9页(P100-108)
【作者】谭弘益
【作者单位】广东培正学院,中国广州510830
【正文语种】中文
【中图分类】F832.3
【相关文献】
1.非利息收入对商业银行绩效影响的实证研究——基于我国上市商业银行的面板数据分析 [J], 冯波;王笳旭;石玉乾;霍黎敏
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本科毕业论文论文题目：公允价值对上市公司盈余管理的影响指导老师：张卓学生姓名:黄智斌学号：44841422120001院系：网络教育学院专业：会计写作批次：2016秋原创承诺书我承诺所呈交的毕业论文是本人在老师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。
若本论文及资料与以上承诺内容不符，本人愿意承担一切责任。
毕业论文作者签名：___________________日期：年月日摘要随着经济的不断发展,历史成本计量属性已经越来越不能满足我国报表使用者对信息的需求。
在这种经济背景之下,我国从07年1月1日开始实施的新会计准则,新会计准则对计量属性做出了重大调整,不再强调历史成本为基础计量属性,全面引入公允价值、现值等计量属性,其中主要在金融工具、投资性房地产、非共同控制下的企业合并、债务重组和非货币性交易等方面采用了公允价值。
新条款的重大变化对中国资本市场产生重大影响,也深刻影响着盈余管理行为公允价值对上市公司盈余管理的影响。
而新准则自颁布之日起,原本就担负着制约盈余管理的责任,但在我国目前的市场经济环境下,会计体系尚不成熟,新准则中公允价值的广泛采用也容易成为会计主体利用的工具,以此来操纵企业的利润。
一方面,公允价值替代历史成本顺应了时代的要求,更准确的反映了企业的真实价值,增加了财务报表的相关性,另一方面,公允价值的广泛采用又不可避免地为盈余管理提供了条件,增大了企业进行利润操纵的空间。
关键词：公允价值盈余管理上市公司AbstractWith the continuous development ofeconomy,the historicalcostmeasurement attribute has become increasingly unable to meet the needs ofusers of information in our country. Under this economic background, Chinabegan to implement from 07 years in January 1st the new accounting standards, the new accounting standards to make a major adjustment of measurement attributes, not to emphasize the historical cost based measurement attribute, a comprehensive introduction of the fair value, present value measurement attribute, which mainly in financial instruments, investment real estate, non common control the merger of enterprises, debt restructuring and non monetary transactions using fair value. Significant changes in the new terms have a significant impact on China's capital market, but also a profound impact on earnings management behavior of the impact of the fair value of listed companies earnings management. But the new standards of the date of promulgation, had to take the duty to restrict earning management, but in the current market economy environment, the accounting system is not mature, of fair value in new standard widely used it is easy to become a tool by accountant subject to control the profit. On the one hand, fair value complies with the requirements of the times, more accurately reflect the true value of the enterprise, increase the relevance of financial statements, on the other hand, wide adoption of fair value will inevitably provide conditions for earnings management, and increase the enterprise profit manipulation space.引言公允价值在金融交易活动中，作为一种衡量资产价值的工具，在现在，发挥着越来越重要的作用。
面京々计墨鲍学报z吣年第一期分行业公允价值相关性实证研究——基于A股市场面板数据张凤元h，符建华¨，易晓微2(1．哈尔滨商业大学a．会计学院，b．经济学院，黑龙江哈尔滨150028；2．吉林大学商学院，吉林长春130012)[}商要]基于公允价值计量对分行业上市公司会计信息含量的影响，以我国2007年至2010年沪深两市283家上市公司16个季度的财务数据为研究对象，采用描述性统计和回归分析等方法探讨公允价值计量的价值相关性问题。
实证结果表明：2006年新会计准则中公允价值计量的引入进一步提高了我国上市公司会计信息的价值相关性；在资产负债表中体现的每股可供出售金融资产公允价值变动净额、在利润表中体现的每股公允价值变动损益与股票内在价值之间具有相关性。
[关键词]公允价值计量；价值相关性；可供出售金融资产；公允价值变动损益；公司规模；上市公司风险[中图分类号]F233[文献标识码】A[文章编号]1672—8750(2013)叭一0086—09我国2006年2月15日颁布的新会计准则引入公允价值对金融工具、长期股权投资、生物资产和投资性房地产等项目的资产和负债加以计量和确认，这是我国会计准则与国际会计准则逐步趋同的一项重要标志。
由于上市公司在具体会计准则的应用过程中自主性各异，因此笔者认为公允价值计量的应用对各行业的影响也会有所不同。
以金融工具为主的金融银行业可供出售的金融资产交易部分包括非衍生金融工具和衍生金融工具，这类资产在财务报表中以公允价值进行计量确认能够比较合理、准确地反映上市银行的金融资产和投资情况，投资者可以通过财务报表更直接地了解上市银行这些金融工具的财务信息质量。
在房地产行业中存在影响每年投资收益率波动幅度增大的因素，公允价值计量在投资房地产的后续计量模式中的应用也势必影响到投资房地产行业在股市中的表现。
在以收购、兼并为主要扩张方式的钢铁、电力行业，公允价值计量在非货币性资产交换、长期股权投资、债务重组等具体准则的应用中也会对行业股价产生一定程度的影响。
■现代管理科学■2012年第4期公允价值选择权减少会计错配以公允价值管理嵌入衍生金融工具襛襛襛一、引言在2003年，国际会计准则理事会（IASB ）颁布IAS39修改稿《金融工具：确认与计量》，允许企业指定任何金融工具以公允价值计量且其变动计入损益，即允许企业使用公允价值选择权，但不允许撤销。
IASB 引入公允价值选择权的目的，是简化金融工具会计，并减少无法应用套期会计时混合计量模式导致的会计错配，从而减少对损益表的不同影响，降低盈余波动性（IAS 39.BC74（C ），2005）。
2007年2月，美国会计准则委员会（FASB ）也颁布了类似的准则《金融资产与金融负债的公允价值选择权（TheFairValue Option for Financial Assets and Financial Liabili -ties ）》，减小盈余波动性也是该准则的目标之一（FAS159，2007）。
2006年2月，我国颁布的企业会计准则也允许企业在金融资产或金融负债满足一定条件时，在初始确认即“指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债”。
（《企业会计准则》，2006）允许企业应用公允价值选择权，意味着扩大公允价值会计的使用。
这项规范能否实现准则制定者的初衷，降低盈余波动性？或是扩大了盈余波动？对这个问题的探究，有助于了解公允价值会计与盈余波动之间的关系，进而了解公允价值会计在金融危机中的作用。
二、文献综述和理论分析盈余波动是重要的财务信息，反映了企业的风险，具有价值相关性。
Beaver 等（1970）建立了对盈余波动的风险相关性的测度，并指出盈余波动和盈余风险系数解释了市场模型的风险系数。
另外一些研究发现，以会计计量结果为基础的风险度量数据与股票的风险之间有确定的联系（Fama &French ，1992）。
以财务会计准则公告第107和115号为背景的一系列研究表明，对某些资产负债表项目以公允价值计量具有价值相关性（Barth ，1994）。
Schrand （1997）比较了不同信息的风险相关性，例如利差、衍生金融工具的名义金额，以及美国证监会的《财务报告公告第48号》要求披露的公允价值计量所得的盈余波动。
Hodder（2006）以银行为研究对象，验证了以现金流和公允价值盈余波动为基础的风险数据的价值相关性。
由于公允价值计量产生利得与损失，对净利润、综合收益产生影响，因此可能增加或降低报表数据的波动。
Gebhardt 等（2004）在国际会计准则拟扩大公允价值使用范围的背景下，模拟了银行资产负债表的变动。
他们揭示了银行应用混合计量模式时，即使进行了有效的套期保值，仍然存在的盈余波动性。
欧洲央行（2004）进一步深化了Gebhardt 等（2004）的研究，模拟了信用和市场风险、利率风险等情景，认为扩大公允价值的应用会增加银行资产负债表的波动性，可能降低他们对危机的应对能力。
国际货币基金组织IMF （2008）在《全球金融稳定报告》中通过模拟，揭示应用公允价值计量的负债比例增大，有助于抑制资产负债表的整体顺周期性，并且认为当与金融市场的额外流动性缺乏相结合时，公允价值会计框架放大了资本的周期性波动。
Song （2008）检验了SFAS159规范的公允价值选择权是否减少了盈余波动性。
他发现，在实施公允价值选择权确认未实现损失与利得此举前后，季度利润的标准差并无明显变动。
即没有数据表明，公允价值选择权减少了盈余波动性。
Peter Fiechter （2009）在《IAS39中公允价值选择权的应用：对银行盈余波动性的影响》一文中检验了公允价值选择权（FVO ）的各种应用目的对盈余波动的不同影响，发现应用公允价值选择权以减少会计错配的银行，和应用公允价值选择权计量金融负债的银行，报告的盈余波动性小于那些没有应用公允价值选择权的银行。
Andrew G Haldane （2010）在《“恶劣气候”中的公允价值》中指出，公允价值对利润的影响持续增大。
近几十年银行的净资产收益率的标准差大于1970年前后的四十年，表明银行利润的波动性增大了。
应用公允价值选择权与盈余波动———基于中国上市银行面板数据的检验●黄静如摘要：会计准则允许企业应用公允价值选择权的一个重要原因，是为了减小盈余波动。
文章利用9家中国上市银行近4年的面板数据，对公允价值选择权应用与盈余波动之间的关系进行实证分析。
研究发现，应用公允价值选择权并非减小了银行的盈余波动，反而扩大了盈余波动。
而股市的波动对银行盈余也有着显著的影响。
关键词：公允价值选择权；盈余波动；公允价值会计■博士论坛53--■现代管理科学■2012年第4期σ（EBT ）FVO FINANCIALσ（STOCKS ）σ（FC ）N 3636363636Minimum 0.000032240.00000000（0.00178990）26.871206690.07614196Maximum 0.00466023 1.000000000.020*******.62520747 2.69457448Mean0.000673880.388888890.0050429739.92411934 1.64545666Std.Deviation 0.000854720.494413230.0047509410.20414658 1.06095512Descriptive Statistics 表1描述性统计结果Variable Coefficient Std.Errort-StatisticProb.C -0.1681780.052849-3.1822560.0042FVO0.1543680.072651 2.1247710.0446FINANCIAL -0.266693 2.969668-0.0898060.9292σ（STOCKS ）0.0043730.001494 2.9274320.0076σ（FC ）0.0011210.0151550.0739860.9417表2固定效应估计结果■博士论坛在国内，对公允价值计量与盈余波动之间关系的探究主要出现在金融危机之后。
汪静（2010）以金融类企业为样本，选取来自沪深两市16家金融类上市公司的季度报表数据，实证分析结果显示，企业的利润变动与企业以公允价值进行计量的金融资产的比率之间存在十分显著的正相关关系。
孙敏慧等（2010）对我国31家金融上市公司2007年~2009年的财务报表数据进行分析，发现公允价值变动损益与上证指数存在相关性，金融危机中公允价值会计对我国金融业上市公司的利润具有一定的顺周期效应。
夏既明等（2011）运用统计性数据，得出公允价值变动对银行净利润的整体影响不大，但对个别银行的净利润造成了较大影响。
公允价值变动对银行股东权益的整体影响不大，但对个别银行的股东权益造成了较大影响。
国内对公允价值会计与盈余波动关系的研究虽然已经兴起，但经实证检验的成果还比较少。
在已有的实证研究当中，主要采用统计性数据分析，尚缺乏普遍认可的数学回归模型。
本文拟在国内外相关文献研究的基础上，采用模型检验方法尝试研究公允价值计量模式对盈余波动的影响。
《企业会计准则2006》规范下，企业金融资产或金融负债满足下列三项条件之一的，金融资产或金融负债在初始确认时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产或金融负债，即应用公允价值选择权：消除或明显减少由于该金融资产或金融负债的计量基础不同所导致的相关利得或损失在确认或计量方面不一致（会计错配）的情况；企业风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融资产组合、该金融负债组合、或该金融资产和金融负债组合，以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员报告；包含一种或多种嵌入式衍生工具，从而使整体现金流量发生显著改变并且在初次考虑时即允许拆分其包含的衍生工具的金融资产或金融负债。
我国《企业会计准则2006》对于应用公允价值选择权条件的规定与国际会计准则第39号、美国财务会计准则公告第159号一致。
国际会计准则第39号、美国财务会计准则公告第159号提出公允价值选择权的初衷之一，便是减少盈余波动。
减少会计错配保证了对经济状况的计量的一致性，避免了对利润表的单面影响，因而减少了盈余波动。
但是，因为应用公允价值选择权是不可撤销的，可能存在以下情况：某金融工具在会计上仍然按公允价值计量且其变动计入损益，但是真实经济中的匹配已经不存在了。
（例如，与之相关的交易性金融工具已处置）这种情况造成了人为的盈余波动。
然而，更多情况下，应用公允价值选择权是减少了盈余波动的。
银行采用公允价值管理业务，则符合应用公允价值选择权的条件之二。
目前的会计规范并不强制要求企业对金融资产的资金来源也采用公允价值计量且其变动计入损益。
（例如，企业发行的债券和权益性证券可能采用不同的计量基础）。
实际应用中，公允价值计量通常仅用于金融资产（Jerzembek &Grosse ，2005；Pellens et al.；2008）。
如果银行用公允价值计量且其变动计入损益的金融资产（交易性金融资产）超过以公允价值计量且其变动计入损益的金融负债（交易性金融负债），那么，公允价值选择权的应用将使以公允价值计量且其变动计入损益的资产负债的差额增大，从而导致更大的盈余波动。
银行将公允价值选择权应用于金融负债的，相对于其他银行，报告的盈余波动可能较小。
在国际金融市场上，结构性产品的地位已经越来越重要。
结构性产品通常包含一项或多项嵌入衍生金融工具，银行通常对已发行的结构性产品进行套期保值（IAS39.BC77B ，2009）。
如果套期项目符合会计准则对衍生金融工具的界定，就必须采用公允价值计量，且其变动计入损益。
因此，对应的被套期项目，即上述结构性产品（金融负债），如果采用公允价值选择权，那么由于避免了计量的不一致，可能减少了盈余波动。
在此基础上，本文提出下述假设：H1a ：银行采用公允价值选择权，增加了所报告的盈余波动，假设其他条件相当；H1b ：银行采用公允价值选择权，降低了所报告的盈余波动，假设其他条件相当。
三、研究设计与样本选择1.研究设计。
为测试上述假设，本文设置的模型包含以下变量。
第一，设置一个因变量反映盈余波动。
本文以银行报告的盈余为基础计算盈余波动。
考虑到盈余波动的变量需要反映应用公允价值选择权的所有影响，包括套期，因此利润总额（EBT ）是最合适的指标，此外利润总额还避免了税收的影响。
同Hodder （2006）等的研究一样，本文将利润总额除以资产总额，以消除各样本之间规模不同造成54--■现代管理科学■2012年第4期■博士论坛的影响。
盈余波动σ（EBT）是某年第一季度至第四季度各季度的利润率（利润总额除以资产总额）的标准差。
