金融学基础考研：公司理财与货币金融学考研真题库

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一、罗斯《公司理财》考研真题解析1

一、选择题

1外部融资需要量与下列哪个因素没有明显关系（ ）。[中央财经大学2019研]

A．销售的增长

B．销售净利率

C．股利支付率

D．负债利率

【答案】A！~！~

【解析】外部融资是指企业向其外部筹集资金，如发行股票、债券，向银行申请贷款等，它一般都要发生筹资费用。A项，销售的增长并不能直接带来盈利的增加，还要看销售价格与销售成本的大小，其不直接影响外部融资的需要量。B项，销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。销售净利率越高，公司盈利越多，可由公司内部产生现金，这意味着外部融资的需求较少。C项，股利支付率也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重，股利支付率越高，净收益中用来再投资的资金就越少，公司需要依靠更多的外部筹集来满足资金需要。D项，负债利率越高，采用外部融资所需要支付的成本就越高，进而会影响公司的外部融资需要量。

2一家公司有负的净营运资本（net working capital），那么这家公司（ ）。[中山大学2018研]

A．流动负债比流动资产多

B．已陷入破产

C．手上没有现金

D．需要卖出一些存货来纠正这个问题

【答案】A！~！~

【解析】根据公式：净营运资本＝流动资产－流动负债，净营运资本为负说明流动负债大于流动资产。

3剩余股利政策的理论依据是（ ）。[南京航空航天大学2017研]

A．信号理论

B．MM理论

C．税差理论

D．“一鸟在手”理论

【答案】B！~！~

【解析】剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。剩余股利政策的理论依据是MM理论股利无关论。该理论认为，在完全资本市场中，股份公司的股利政策与公司普通股每股市价无关，公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响，公司决策者不必考虑公司的股利分配方式，公司的股利政策将随公司投资、融资方案的制定而确定。因此，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。

4资本资产定价模型的核心思想是将（ ）引入到对风险资产的定价中来。[南京航空航天大学2017研]

A．无风险报酬率

B．风险资产报酬率

C．投资组合

D．市场组合

【答案】D！~！~

【解析】资本资产定价模型是：RS＝RF＋β（RM－RF），其核心是引入市场组合，将一项资产的投资收益和它对整个市场的风险的贡献程度联系起来。

5偿债基金系数的表达式为（ ）。[南京航空航天大学2017研]

A．（1＋i）－n

B．（1＋i）n

C．[（1＋i）n－1]/i

D．i/[（1＋i）n－1]

【答案】D！~！~

【解析】偿债基金是指债券发行人在债券到期之前，每年按债券发行总额的一定比例提取资金，并交信托人保管，作为分期偿还债券本金之用。每年需偿付＝原始本金×债券基金系数。偿债基金系数是指普通年金终值系数的倒数。年金终值系数指固定的间隔时间（如以年为单位）分期支付（存入）1元金额，经过若干年后按复利计算的累计本利之和。

利率为i，经过n期的年金终值系数记作（F/A，i，n），年金终值系数为：[（1＋i）n－1]/i。

因此，偿债基金系数的表达式为：i/[（1＋i）n－1]。

6公司发行新股会导致（ ）。[暨南大学2016研]

A．公司的控制权被稀释

B．公司的股价上升

C．公司的融资成本提高

D．公司投资机会的增加

【答案】A！~！~

【解析】发行新股，可能会稀释公司控制权，造成控制权收益的损失。

7考虑其他条款相同的“20年期纯贴现债券”和“20年期、票面利率为8%的附息债券”两种债券。一旦市场利率提高，那么，“20年期纯贴现债券”的价格将（ ）。[电子科技大学2016研]

A．下跌的更快

B．上升的更快

C．下跌的更慢

D．上升的更慢

【答案】A！~！~

【解析】债券价格与市场利率成反比，当市场利率提高时，债券价格下跌。债券的久期衡量的是债券的利率变动对债券价格变动的影响程度，证券价格变动率＝－利率变动百分点×证券久期。久期越大，说明该证券对利率越敏感，该证券价格的变化幅度也越大。贴现债券的久期等于期限本身，附息债券的久期小于期限本身，其他条件相同的情况下，贴现债券的久期大于附息债券。凸性是债券价格与利率的二阶倒数，更精确地反映了债券的价格随利率波动的敏感性，

且债券的凸性随久期的增加而增加，因此，市场利率提高，贴现债券的价格下降的更快。

8在Black-Scholes期权定价公式中，若给定其他参数，那么，随着到期期限的增加，下列说法正确的是（ ）。[电子科技大学2016研]

A．看涨期权的价格上涨，而看跌期权价格下跌

B．看涨期权的价格下跌，而看跌期权价格上涨

C．看涨期权和看跌期权价格都上涨

D．看涨期权和看跌期权价格都下跌

【答案】C！~！~

【解析】根据Black-Scholes期权定价公式得到：

看涨期权定价公式为：C＝S0N（d1）－Ke－rTN（d2）

看跌期权定价公式为：P＝Ke－rTN（－d2）－S0N（－d1）

其中

由此公式得到，若给定其他参数，那么到期期限越长，不管是看涨期权还是看跌期权，标的资产波动的可能性就越大，那么执行期权的可能性就越大，对于期权持有者来说，就越有利，因此期权的价格相应地越高。

92015年3月29日，华夏上证50ETF基金的收盘价为￥2.649，4月份到期、行权价格为￥2.250的上证50ETF认购期权的收盘价为￥0.406，那么，该期权的内在价值或执行价值为（ ）。[电子科技大学2016研]

A．￥1.844

B．￥0.399

C．￥2.243

D．￥0.406

【答案】B！~！~

【解析】期权的内在价值是指期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时所能获得的收益。在本题中，该期权的内在价值（或执行价值）＝市场价值－行权价格＝￥2.649－￥2.250＝￥0.399。

10在无摩擦的理想环境下，以下哪种股利分配方式不会影响股票的价格？（ ）[电子科技大学2016研]

A．股票回购

B．现金股利

C．股票分割

D．股票股利

【答案】B！~！~

【解析】A项，股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为，因此，市场中流动的该公司的股票数量减少，每股收益增加，使公司股票价格上涨。B项，现金股利是企业拿出现金对投资者予以回报的行为，分配现金股利对公司价值不会产生影响，股票价格不变。C项，股票分割是指将一张较大面值的股票拆成几张较小面值的股票，权益总额不变，流通股数增多，股票价格下降。D项，股票股利是公司以增发股

票的方式所支付的股利，流通中的股票数量增加，通常情况下增发股票的价格低于市场价格，从而使公司股票价格下降。

11最佳资本结构是指（ ）。[暨南大学2016研]

A．每股利润最大时的资本结构

B．企业风险最小时的资本结构

C．企业目标资本结构

D．综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构

【答案】D！~！~

【解析】根据现代资本结构理论，最佳资本结构应是使企业综合资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。

12财务管理的目标是使（ ）最大化。[中国科学技术大学2016研]

A．公司的净利润

B．每股收益

C．公司的资源

D．现有股票的价值

【答案】D！~！~

【解析】财务经理通过增加股票价值的财务决策，最大限度地保护股东的利益，因此，财务经理恰当的目标可以简单地表述为：财务管理的目标是最大化现有股票的每股价值，更一般地表述是最大化现有股东权益的市场价值。

13CAPM是组合选择理论基础上发展而来的均衡定价模型。下图给出了资本市场均衡条件下风险与收益的关系，其中：CML为资本市场线；M代表市场组合，

期望收益率和收益率标准差分别为E（rM）、σM；rf表示无风险利率。针对图中两位投资者的投资决策，以下说法正确的是（ ）。[电子科技大学2016研]

A．投资者1所持有的投资组合比投资者2持有的组合更有效

B．投资者1和投资者2投资到风险资产的资金额相同

C．投资者2投资到风险资产的资金更多

D．投资者2的风险态度是风险追求型

【答案】D！~！~

【解析】资本市场线是指在以预期收益和标准差为坐标轴的平面上，表示风险资产的市场有效组合与一种无风险资产再组合的有效率的组合线。如果用E和σ分别表示证券或组合的期望收益率和方差，f、M和P分别表示无风险证券、市场组合和任意有效组合，资本市场线所代表的方程是：

资本市场线反映有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系。资本市场线和风险资产的有效集相切，给投资者提供了最优的投资机会。资本市场线可以看做是所有资产（包括无风险资产和风险资产）组合的有效集。A项，资

本市场线上的点均为有效组合；D项，M点左侧的投资者风险规避型，M点右侧的投资者杠杆率大于1，投资者借入资金投资于风险资产组合，为风险追求型；BC两项，无法确定投资者在风险资产和无风险资产上投资金额，资本市场线上每一点反映的是无风险资产与市场有效组合之间的投资比例。资本市场线是证券有效组合条件下的风险与收益的均衡，如果脱离了这一均衡，则就会在资本市场线之外，形成另一种风险与收益的对应关系。

14年初的资本/资产＝8%，各种资产为10亿元，年末的比例仍为8%，年末的未分配收益为0.2亿元，银行的各种资产规模为（ ）亿元。[南京航空航天大学2016研]

A．12.5

B．10

C．10.2

D．12.7

【答案】A！~！~

【解析】年初时，资本＝8%×10＝0.8（亿元）；年末时，资本＝0.8＋0.2＝1（亿元），资产＝1/8%＝12.5（亿元）。

15某公司今年的收益为每股1元，今年的每股红利为0.5元，该公司的净资产回报率为10%，预计该公司能保持这样的净资产回报率，假设该公司的股权资本成本为10%，那么这个公司的股票价值是多少？（ ）[四川大学2016研]

A．5

B．10

C．10.5