人民币汇率波动及其影响因素分析

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人民币汇率波动影响因素分析

作者：陈荟行

来源：《时代金融》2017年第18期

【摘要】影响人民币汇率波动的因素非常多，汇率的确定受众多因素的共同影响。本文从经济因素和政策因素两个方面分析了人民币汇率波动的影响因素，认为应该调整经济因素，促进汇率合理波动，并进一步深化人民币汇率体制改革。

【关键词】汇率波动 经济因素 政策因素

从世界货币制度发展来看，布雷顿森林体系瓦解以后，越来越多的国家开始采用浮动汇率制。浮动汇率制下汇率波动变得更灵活，但过于频繁的汇率波动会给一国的经济、金融带来很多问题。对中国而言，经济快速发展带来国际地位的不断提高，人民币在外汇市场上发挥越来越重要的作用。2016年10月1日，人民币和美元、欧元、日元、英镑等一起成为特别提款权（SDR）货币篮子中的一员，并且在SDR货币篮子中所占权重为10.92%，位于第三位。这意味着人民币汇率波动问题将受到全球金融市场的高度关注，也成为一个复杂的国际化问题。

一、影响人民币汇率波动的经济因素分析

（一）经济增长速度

一国国内生产总值（GDP）的增长通常会带来国民收入和总支出的增长。中国的GDP近几年一直呈现较快增长，随之带来的国民收入增长提升了人们对进口产品的购买力，进口产品的需求也随之增加，这导致国内对外汇需求不断增加，外币升值人民币贬值。同样的，随着经济增长，企业扩大再生产资本增加会使企业技术创新增多，进而国内产品在国际市场上的竞争力不断提升，产品出口增加，由此人民币升值。可以看出，人民币汇率波动会受中国经济增长的影响，并且其影响是双向的，既有升值的影响也有贬值的影响。

（二）通货膨胀率

按照购买力平价理论，高通货膨胀率的国家其本国货币购买力会下降，本币的对内贬值继而带来对外贬值。消费者价格指数CPI通常被用来衡量一国国内的通货膨胀状况，近几年人民币对外不断升值，中国国内CPI一直维持小幅增长，从人民币汇率波动与通货膨胀的关系来看，人民币汇率升值不能反映国内物价水平的变化。但相对通货膨胀率可以很好解释人民币对内贬值对外升值，即如果中国没有通货膨胀，人民币汇率升值会比当前大得多，也就是国内的通货膨胀已经抵消了人民币升值的部分空间。

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人民币汇率波动影响因素分析

作者：陈荟行

来源：《时代金融》2017年第18期

【摘要】影响人民币汇率波动的因素非常多，汇率的确定受众多因素的共同影响。本文从经济因素和政策因素两个方面分析了人民币汇率波动的影响因素，认为应该调整经济因素，促进汇率合理波动，并进一步深化人民币汇率体制改革。

【关键词】汇率波动 经济因素 政策因素

从世界货币制度发展来看，布雷顿森林体系瓦解以后，越来越多的国家开始采用浮动汇率制。浮动汇率制下汇率波动变得更灵活，但过于频繁的汇率波动会给一国的经济、金融带来很多问题。对中国而言，经济快速发展带来国际地位的不断提高，人民币在外汇市场上发挥越来越重要的作用。2016年10月1日，人民币和美元、欧元、日元、英镑等一起成为特别提款权（SDR）货币篮子中的一员，并且在SDR货币篮子中所占权重为10.92%，位于第三位。这意味着人民币汇率波动问题将受到全球金融市场的高度关注，也成为一个复杂的国际化问题。

一、影响人民币汇率波动的经济因素分析

（一）经济增长速度

一国国内生产总值（GDP）的增长通常会带来国民收入和总支出的增长。中国的GDP近几年一直呈现较快增长，随之带来的国民收入增长提升了人们对进口产品的购买力，进口产品的需求也随之增加，这导致国内对外汇需求不断增加，外币升值人民币贬值。同样的，随着经济增长，企业扩大再生产资本增加会使企业技术创新增多，进而国内产品在国际市场上的竞争力不断提升，产品出口增加，由此人民币升值。可以看出，人民币汇率波动会受中国经济增长的影响，并且其影响是双向的，既有升值的影响也有贬值的影响。

（二）通货膨胀率

按照购买力平价理论，高通货膨胀率的国家其本国货币购买力会下降，本币的对内贬值继而带来对外贬值。消费者价格指数CPI通常被用来衡量一国国内的通货膨胀状况，近几年人民币对外不断升值，中国国内CPI一直维持小幅增长，从人民币汇率波动与通货膨胀的关系来看，人民币汇率升值不能反映国内物价水平的变化。但相对通货膨胀率可以很好解释人民币对内贬值对外升值，即如果中国没有通货膨胀，人民币汇率升值会比当前大得多，也就是国内的通货膨胀已经抵消了人民币升值的部分空间。

四,政策建议

我国汇率制度改革宜坚持"主动,渐进,可控"的原则,根据宏观情势进行小 幅,

渐进的调整, 一次性大幅升值既不必要也不可行. 当前应在完善有管理浮动,

参考一揽子货币进行调整的同时,综合运用贸易,资本管控,财政和货币政策,

资源与要素市场改革等综合手段,促进国际收支趋向平衡,推动经济结构调整和

发展方式转变: 1.汇率制度改革的长期取向是自由浮动的汇率体制,近中期仍须真正落实 有管理的浮动, 逐步放宽人民币汇率波动区间. 用足银行间外汇市场人民币对美 元的交易汇价波动幅度,减少央行对汇率水平和汇率波动的直接干预. 2. 落实一揽子货币的参照体系, 逐渐从关注双边汇率稳定转向多边汇率

(有 效汇率)水平的基本稳定,维护我国出口产品的总体竞争力. 3.相机抉择,通过小幅,渐进,快速的升值消除汇率失衡.研究认为,当 前人民币汇率还有一定程度的累积失衡.在其他条件不变的情况下,如果我国经 济增长仍高于世界其他国家平均水平, 特别是贸易部门的生产率持续提高的情况 下,每年还会产生新的升值压力.课题组研究认为,要趁国内外宏观经济保持良 好发展态势的时机,使实际有效汇率每年平均升值 4-5%,用三年左右时间使汇率 基本回归均衡水平,此后放宽汇率的浮动幅度. 4.确立经常项目顺差的内部调控目标,争取把经常项目顺差占 GDP 的比 重保持在 5%以内.2003 年以来我国经常项目顺差占 GDP

比重平均为 3.75%, 在 2006~2008 年连续超过 5%后,2009 年底已回落至 5%左右.保持经常项目顺 差占 GDP 比重在 5%以内的目标经过一定努力是可以达到的. 此外, 过高的经常 项目顺差以及由此引起的外汇储备进一步增加,对我国发展来说是不必要的. 5.通过多种手段实现经常项目和国际收支的基本平衡.包括:加大对国外 商品和先进技术的进口;加大国外优质服务(如高等教育服务)的购买;减少没 有用汇需求的境外上市; 放宽个人境外直接投资政策,扩大境内合格机构投资者 对外金融投资; 进一步放宽境外放款资格条件和规模,放宽境外机构在境内发行 人民币债券等融资限制并允许所筹资金购汇汇出等. 6.建立外汇储备增量调控目标.争取在"十二五"期间使外汇储备增幅每年 下降 500~1000

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人民币汇率政策及其影响因素分析

作者：李光熙

来源：《经营管理者·中旬刊》2017年第01期

摘 要：我国现今已经成为全球第二大经济体，外汇储备总量也位居全球第一。作为联系一个国家国内与国外经济的纽带，汇率一直是衡量一国经济的重要变量。随着我国不断提高对外开放程度和经济全球化程度，关于人民币汇率问题的研究也越来越受到重视。研究人民币汇率的政策具有重要的学术价值和现实意义，既能够为我国长期的经济发展战略提供借鉴，也为微观层面企业和个人的决策提供参考。

关键词：人民币 汇率 政策 影响因素

人民币汇率的走势既是经济问题，也是政治问题，汇率不仅仅受到国内和国际经济状况的影响，也受货币政策、汇率政策等影响。自我国开始实施以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币的波动更加具有市场性的一面。在改革开放逐步深化的今天，人民币汇率也是改革的重点，人民银行提出要顺应市场发展的要求，加大市场决定汇率的力度，建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。新政策的实施将会给人民币汇率的未来走势带来深刻的影响。

一、人民币汇率政策概述

1.人民币汇率政策的界定。所谓人民币汇率，其是指中央银行为达到一定的经济目标，运用汇率手段对经济进行干预的一系列措施，其包括了：政策目标，政策手段以及政策效应的监测。我国实施的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。包括三个方面的内容：一是以市场供求为基础的汇率浮动，发挥汇率的价格信号作用；二是根据经常项目主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度，发挥“有管理”的优势；三是参考一篮子货币，即从一篮子货币的角度看汇率，不片面地关注人民币与某个单一货币的双边汇率。人民币汇率形成机制概括来说包括在商业银行间或商业银行与央行间形成一级交易市场，以及在企业、个体与商业银行间形成二级交易市场。