【7A版】VIE是什么

VIE的前世今生与私有化刘章印11月10日，刚刚履新的证监会主席郭树清出席国际金融论坛2011全球年会时表示，证监会正在研究针对VIE的监管规定。

与近期业界牵动着大家的神经的几个事件（一个是刚刚落下帷幕的支付宝股权更迭事件，一个是盛大陈天桥放言回购上市公司股票）放在一起，这些无不将VIE推在风口浪尖之上。

一、何为“VIE”Vie，即VariableInterestEnties的缩写。

一般译为可变利益实体，由于其核心是采用关联业务主体之间签订独家排他协议来实现业务收入或利润转移等股权控制目的而规避控股形式，国内习惯上称之为“协议控制”。

由于VIE是境内企业进行大规模融资，境外资本投资境内企业获利后顺理退出的重要方式之一，VIE促成并造就了国内几乎所有成功的互联网企业，改变了十亿人的工作和生活方式。

据不完全统计，从2000年至今，已经有超过250多家内资企业通过VIE模式实现境外上市。

二、VIE模式的创立——新浪模式VIE模式肇始于新浪。

上世纪90年代，根据当时国家的相关法规规定和政策：禁止外商介入电信运营和电信增值服务，外商不能提供网络信息服务(ICP)，但可以提供技术服务。

为了境外融资的需要，新浪及其券商律师共同设计出了一个后来成为天才方案的变通途径：外国投资者通过入股离岸控股公司A来控制设在中国境内的技术服务公司B，B再通过独家服务合作协议的方式，把境内电信增值服务公司C和A连接起来，达到C的利润和收入输送到A且A可以合并C公司报表的目的。

新浪模式随后被一大批中国互联网公司效仿，搜狐、百度、网易、盛大、新东方、世纪佳缘等均以VIE模式成功登陆境外资本市场。

三、VIE模式背后的政策监管历史演变这所以采用这种复杂的结构来上市，是与境内外关于上市融资的不同的法律规定有关，更基于境外会计准则对VIE合并报表的要求和境内限制甚至禁止外资从事某些特定范围的业务的现实国情而生。

1994年2月4日，中国证券监督管理委员会发布《关于境内企业到境外发行股票和上市审批程序的函》，强调境外上市必须经过国务院证券委员会批准。

什么是VIE架构思维？（推荐收藏！）中国互联网有一个越不过的词汇，VIE！正是这短短3个字母，缔造了中国互联网自1999年以来的高速发展和当今的世界领先地位。

目前，各种智能终端中80%以上App背后的公司都采用VIE架构，中国前5名的互联网公司都采用VIE架构。

商务律师的工作，同大多数人理解的律师工作不同。

他们不是在法庭上跟人唇枪舌剑打官司、为人辩护的那种律师。

他们真正扮演的角色是在商业交易中，比如并购、上市、发行债券等。

他们要确保交易的合法可行，是商业交易架构的设计者之一。

举个例子，如果一家公司要上市，那么，在上市过程中，除了公司本身外，还需要几个关键角色的介入。

投行和承销商，要负责把股票卖出去卖给投资人；会计师要负责审计公司财务；评估师要负责评估上市资产到底值多少钱；律师，要负责法律结构和所有业务合规合法。

经常看财经新闻的人，应该会知道“毒丸计划”这个名词。

当一家上市公司遭遇恶意收购时，这家公司就可能会启动“毒丸计划”来抵抗收购方。

“毒丸计划”，就是美国的并购律师马丁·利普顿发明的一个架构。

01VIE架构的设计者关心互联网公司的人，肯定也会知道“VIE”这个名词。

VIE架构的设计者，就是我们今天要讲的主人公刘钢。

VIE架构在中国互联网界大名鼎鼎。

简单来说，它是一个由协议搭建的控制架构。

借由这个架构，中国互联网公司既可以拿到海外投资者的美元投资、在海外上市；又可以从事中国法律禁止或者限制外资涉足的领域，比如互联网信息服务、旅游、教育、娱乐等等。

我问刘律师，如何用一句来解释VIE架构。

他的回答是：“VIE架构，是通过中国法律项下的合同安排，使境外投资公司在没有直接股权关系的情况下控制国内公司的运营，由此按照国际会计准则将国内公司的财务数据并入境外投资公司的财务报表。

”大部分人是因为2011年的支付宝事件了解到这个架构。

当时，阿里巴巴决定把运营支付宝的公司从VIE架构中剥离出来转变为纯内资架构，其理由是：中国监管部门可能不会给VIE架构中的互联网金融公司发放支付牌照。

境外上市VIE模式和协议控制大纲一、什么是VIE?二、境内企业直接海外上市三、境内企业海外间接上市- 红筹模式四、VIE 和协议控制五、协议控制的合法性分析六、近期立法和实践的发展七、VIE还在继续一、什么是VIE？Variable Interest Entity;美国标准会计准则FIN46（FASB Interpretation No.46,关于企业合并）;VIE是指对投资企业拥有实际或潜在的经济利益，但该企业本身对此利益实体并无完全的控制权，实际或潜在控制该经济利益的主要受益人（primarybeneficiary）需要将此实体作并表处理。

符合三个条件之一VIE的可以合并报表：·（1）风险股本很少，这个实体（公司）主要由外部投资支持，实体本身的股东只有很少的投票权；·（2）实体（公司）的股东无法控制该公司；·（3）股东享受的投票权和股东享受的利益分成不成比例。

讨论：企业间控制有哪些方法？小结论：VIE是会计概念协议控制是法律层面的概念联系：通过协议控制，使符合条件的VIE可以合并报表VIE模式=协议控制模式VIE模式的应用境外融资外商投资的市场准入二、境内企业直接海外上市1.H 股、N 股、S 股等；2.上海石化、青岛啤酒、中国石油、中国石化、中国联通、中国移动，四大国有商业银行基本标准1.符合国家产业政策、利用外资政策及国家有关固定资产投资立项的规定；2.净资产4亿元，过去一年税后利润不少于6000万元，筹资额不少于5000万美元；3.法人治理结构及内部管理制度，高级管理层及较高的管理水平；4.上市后分红派息有可靠的外汇来源；5.证监会规定的其他条件。

三、境内企业海外间接上市——红筹模式中资概念股、华资概念股、中国概念股、红筹股中国五矿、中国控股、上海实业收购、换股、划转法律角度：上市公司获取境内公司的股权；境内母公司获取上市公司的股权或现金；管理角度：核心经营业务仍在内地；经济角度：高市盈率资产收购低市盈率资产。

什么是VIE架构模式？怎么搭建VIE架构？VIE（Variable Interest Entity），即为可变利益实体，又称“协议控制”。

它是指外国投资者，通过一系列协议安排控制境内运营实体，无需收购境内运营实体股权而取得境内运营实体经济利益的一种投资结构。

VIE架构通常用于外国投资者投资中国限制，或禁止外商投资领域的运营实体。

同时，VIE架构也是该境内运营实体实现境外上市常采用的一种投资架构。

而采用这种架构上市的多为中国公司，起初以互联网企业为主，例如新浪、搜狐、百度等，均以VIE模式成功登陆境外的资本市场。

除了互联网企业之外，这一结构也被应用到许多非互联网赴美上市的公司中，例如传媒、教育、消费、广电类的企业。

由于中国的互联网公司大多因为接受境外融资而成为“外资公司”，但是很多牌照只能由内资公司持有，MIIT（中华人民共和国工业和信息化部）就明确规定ICP（即向广大用户综合提供互联网信息业务和增值业务的电信运营商）是内资公司才能拥有的。

所以，这些公司往往在成立时，由内陆自然人控股的内资公司持有经营牌照，用另外的合约来规定持有牌照的内资公司与外资公司的关系。

从上市公司所处的行业看，使用VIE 架构最多的原因是国家对外商投资有严格限制的领域，例如互联网到后来的教育、金融服务和房地产等行业。

在上市的过程中，大多数公司将国家对外商投资特定领域的限制，归纳为企业使用VIE架构的主要原因之一，其次就是政府对企业赴海外上市的相关规定等。

所以根据这些数据可以判断，搭建VIE架构已经成为中国企业赴海外上市限制的主要手段。

以前，在国内上市无望预期下，尤其是互联网企业纷纷奔向海外资本市场，有接近半数赴美上市的中资公司都存在VIE架构。

由于VIE 架构的诞生，使得大量国际资本投资中国创新产业、互联网、清洁技术、生物医药、教育培训等创新产业里的海外上市公司，都是VIE架构的受益者。

而VIE架构给中国企业带来的变化可以综合为以下两点：（1）相比于海外直接IPO的高财务门槛，VIE 架构不仅绕开了产业投资限制，而且还加速了中国企业在海外上市的进度。

一、 VIE 协议控制模式1. 模式简介协议控制”模式也被称为“新浪模式”，缘于该模式在新浪网境外红筹上市时首开先河。

当时，新浪网也打算采用普通的红筹模式上市，即：实际控制人在境外设立离岸公司，然后实际控制人通过离岸公司，反向收购境内的经营实体公司，从而将境内权益转移至境外，之后再由境外离岸公司申请在境外某证券交易所上市。

红筹上市海外架构如下：协议控制模式红筹上市的优点：1. 成功绕过十号文中关于关联并购须报商务部的条文要求,可以实现海外直接IPO 上市，已经有较多成功案例。

2. 可直接实现海外IPO 上市，不用借壳，从而为企业节省大笔买壳费用。

3. 此模式下企业不用补交税款。

4. WFOE 公司与境内公司之间为协议控制关系，无股权或资产上的任何关联。

5. 内资企业由WFOE 公司途经香港离岸公司，将利润并入开曼公司报表。

6.右图上方BVI公司全部由内资企业股东个人成立，不用代持或原股东转换国际身份。

7.此架构既可以前期用于完成私募融资,又可直接IPO.2.成功案例分析1.现代传播：民营传媒公司的上市路径2009年的9月9日，纯民营传媒公司现代传播（HK0072）在港交所正式IPO，成为首家民营传媒上市公司。

对于现代传播的上市，《纽约时报》撰文称邵忠为“中国第一个民营媒体企业家”。

显然，现代传播的上市具有某种象征意义，《南方周末》甚至报道称：“在中国，媒体上市始终是一个敏感话题，也许正因为此，作为首家赴港上市的内地民营媒体公司，现代传播格外招人注目。

”现代传播，外界熟悉这家企业的人或许不多，但提及拥有“国内第一时尚周报”头衔的《周末画报》，却是拥有广泛的知名度。

现代传播即为《周末画报》的幕后经营方。

除了《周末画报》，现代传播还同时经营着《优家画报》、《新视线》、《号外》、《健康时尚》等7本刊物，除了《号外》在香港出版外，其余皆为国内期刊。

由于政府对传媒行业的管制，在国有传媒企业都鲜有上市的背景下，邵忠的现代传播能够突破体制实现境外上市，必定要引起人们的关注。

VIE结构的背后和命门马云转让支付宝的案件，把VIE结构的问题推到了前台，对于VIE结构的问题，本人在这里再一次深度分析探讨一下。

VIE结构是协议控制结构，离岸公司对国内实体营运公司通过协议控制，而非股权控制，也就是Variable Interest Entities，所谓“协议控制”，是离岸公司通过外商独资企业，与内资公司签订一系列协议来成为内资公司业务的实际收益人和资产控制人，以规避《外商投资产业指导目录》对于限制类和禁止类行业限制外资进入的规定。

从1999年新浪通过“协议控制”方式解决了上市难题以来，在过去十多年中，“协议控制”成为海外上市的中国公司满足监管要求的标准模式。

京东商城CEO刘强东6月17日在微博上说：“国内所有拿到融资的互联网企业，均为VIE结构。

此说不精确，应该是国内所有拿到外汇（主要是美元）融资的互联网企业，均为VIE结构。

”VIE结构是中国自有外商投资互联网以来就有的“曲线投资”方式，这也是从政府到行业再到企业都心照不宣的事情。

2006年9月8日，商务部等六部委发布了对外资并购和红筹上市产生重大影响的“10号文”，导致一些非互联网业的普通企业为了实现境外上市，也开始采用“协议控制”模式，马云的行为实际上是VIE结构的一次危机，也是中国海外曲线上市的路径危机，让众多在中国淘金投资想要走这一条海外上市捷径的资金和投资者的前途出现了危机，马云揭示了VIE结构的风险，但是对于这个风险，外国的投资机构就不知道吗？外国的经验丰富的律师就不知道吗？对于协议控制结构，所签署的协议涉嫌违反中国法律而无效，这样的风险是极大的，VIE结构的目的是为了规避中国法律和政府对于国内资本项目的外流设立的监管，也就是规避海外上市的审批，对于正常审批上市的中国概念则不存在这样的问题，比如中移动、中石油等等，这些公司是给了外国投资人巨大的回报的，采取VIE结构的关键就是中国的网络经营不是开放的，外资的比例是受到限制的，尤其是如阿里巴巴这样70%是外资就更不行了。

VIE结构的法律风险分析和预防(20GG-05-0716:10:08)转载▼【摘要】“支付宝”控制权转移事件，将VC&PE行业内的“VIE(协议控制)结构”推上风口浪尖，将投资风险、法律风险和政策风险直接暴露无遗。

中国特色的VIE结构此后是否还能适用于外商投资限制领域的中国创新产业和海外上市公司，引起了投资者和创业者的担忧。

目前，国家有关监管部门正在积极调研和拟出台针对VIE结构相关的法律法规和监管规定，具有VIE模式的企业无疑成为海外证券交易部门、中国相关行业监管部门及税务部门关注的重点。

企业现存的VIE结构法律风险如何？如何改善和加强VIE结构稳定性和控制力？这都需要投资方、VIE企业管理团队以及监管部门加以关注并提前采取应对措施。

【关键词】私募股权投资VIE法律风险管理自从新浪网通过VIE模式成功境外上市后，VIE模式在私募股权投资领域得到快速的应用发展，境外资本通过VIE顺利进入国家法律禁止外资进入的行业，并实现境外上市融资，VIE结构尤其对我国互联网行业的快速发展作出了积极贡献。

但是，“支付宝”控制权转移事件,将PE行业内的“VIE(协议控制)结构”推上风口浪尖，将法律风险和政策风险直接暴露无遗。

支付宝事件的负面影响逐步显露出来，目前，国家有关监管部门正在积极调研和拟出台针对VIE相关的政策和法规；香港联交所对VIE模式上市的企业加强法律风险审查和监管，可能要求申请企业针对VIE协议的稳定性和控制力采取法律改进措施，如果处理不当，很可能直接导致企业IPO的失利。

一、VIE结构解析和相关法律规定20GG年1月，美国财务会计准则委员会(FASB)颁布了第46号解释函(FIN46)“可变利益实体的合并”(ConsolidationofVariableInterestEntities)，VIE是指根据FIN46规定需要合并的实体。

简单的说，尽管一个实体与另一实体不存在股权上的控制关系，但前者的收益和风险均完全取决于后者，则前者构成后者的可变利益实体，这时双方报表应当合并。

牛津初中英语词汇手册编写说明为帮助参加中考的广大初中学生复习、巩固所学英语词汇，我们根据现行初中牛津英语课本(Fun With English)，结合当前初中英语教学的实际，编写了这本《牛津初中英语词汇手册》。

本手册由六部分组成。

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凡带* 号的单词只要求理解，不要求拼写；凡标注△的单词不要求记住，不带任何符号的单词均为要求掌握的单词。

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所有词汇均以下列课本出版的时间为准：《牛津初中英语》衔接词汇表7S(Starter)：2004年7月第一版7A：2005年7月第2版7B：2005年12月第2版8A：2006年6月第2版8B：2006年12月第2版9A：2007年7月第2版9B：2007年10月第2版由于编写时间仓促，本手册难免有些不妥之处，欢迎读者不吝指正。

编者2010年6月目录I．单词 (1)II．词组和习惯用语 (52)III．不规则动词 (66)IV．人物表 (68)V．地名表 (70)VI．单词词性分类 (72)I. 单词(凡带* 号的单词只要求理解，带△号的单词不要求记住，不带任何符号的单词均为大纲要求的词。

)Aa [eI；ə]；an [æn；ən]art. 一(个、件……) 7S-2-13△abbreviation [əbri:vI eIʃn]n.缩写；缩写词9A-1-20ability [əbIlətI] n. 能力7B-5-76about [ə'baut] prep. 关于7S-10-53adv. 大约7S-10-52above [əbʌv] prep. 在……的上面7B-1-23abroad[ə b rɔ:d] adv. 在国外，到国外8B-1–35absent ['æbsənt] adj. 不在的，缺席的9B-4-62△absorb [əb'sɔ:b] vt. 吸收9B-2-28accept [ək'sept] vt. 接收9A-3-44accident [æksIdənt]n. 事故，意外的事8A-6-93*ache [eIk] n.& vi. 疼痛，隐痛8B-6-98achieve [ətʃi:v] vt. 获得9A-3-45*achievement [ətʃi:vmənt] n.成就；成绩9A-5-83across [əkrɔs] prep. 穿过……7B-3-48act [ækt]vi. 表演7B-5-91n. 行为；举动9A-4-66action [ækʃn] n. 行动8A-4-60active [æktIv]adj. 积极的，活跃的9A-1-8activity [æk'tIvətI] n. 活动7A-2-23n. 活动8A-1-15actor [æktə] n. 男演员8B-4–65*actress [æktrəs] n. 女演员9A-5-81actually [æktʃuəlI]adv. 实际上8B-1-1add [æd]vt. 补充；增加9A-6-101address [ə'dres] n. 地址8A-5-89△adjective [ædʒIktIv] n. 形容词8B-2-38admire [əd maIə(r)]vt. 钦佩，羡慕8A-2-25*adult [ædʌlt；ədʌlt] n. 成人，成年人7A-2-31*advantage [əd'vɑ:ntIdʒ] n. 长处，优势8B-1–21△adverb [ædvə:b] n. 副词8B-2–38*advertise [ædvətaIz]vt. & vi. 做广告，登广告8B-4–61advertisement [əd və:tIsmənt] n.广告8A-1-8advice [əd vaIs] n. 建议；忠告，劝告8A-1-18advise [əd vaIz] vt. 建议9A-2-37affect [əfekt] vt. 影响8B-5-78afford[ə f ɔ:d] vt. & vi. 买得起，能做8B-5-781afraid [əfreId] a dj. 担心，恐怕；害怕7B-3-42after [ɑ:ftə(r)] prep. 在……之后7S-10-52prep. 在……后，在……后面conj.在……以后adv. 后来，以后7A-1-8afternoon [ɑ:ftə'nu:n]n. 下午，午后7S-1-8△after-school [ɑ:ftəsku:l]adj. 课外的7A-2-23 afterwards [ɑ:ftəwədz] adv. 后来，以后7A-6-98 again [ə'en；ə'eIn]adv. 又，再次7S-4-21adv. 再，又7A-1-17adv. 又，再7B-3-44against [ə'geinst]prep. 反对；违反；紧靠9A-6-102age [eIdʒ] n. 年龄7S-10-52n. 年龄7A-1-16ago [ə'əu] adv. 以前7B-4-69agree [əri:] vi. 同意，赞同8A-1-17agreement [əri:mənt]n. 同意，协议8B-5-82ah [ɑ:]int. （表示惊恐、愉快、遗憾等）啊，呀7Saha [ɑ:hɑ:]int.（表示了解或发现某事物的喜悦）啊哈7S-3-19*ahead [əhed] adv. 提前，预先9A-3-56 aid [eId] n. 帮助8B-6-98aim [eIm] n. 目的，目标8B-6-97air [eə(r)] n. 空气7B-2-26vt. 使通风9B-2-24airline [eəlain] n. 航线8B-6-98 airport [eəpɔ:t] n. 机场8A-3-55△album [æl bəm] n. 相册7A-5-75△alien ['eiliən] n.&adj. 外星人，外星的9B-1-16*alive [əlaIv] adj. 活着的8A-6-95all [ɔ:l]adj. & pron.全部；都；所有的7S-3-19allow [ə'lau] vt. 允许9A-3-45all-time [ɔ:ltaIm] adj. 一向的，空前的9A-5-82 almost [ɔ:lməust] adv. 几乎，差不多8A-1-8 alone [ələun] adv. & adj. 独自，单独7B-5-78 along [əlɔŋ] prep. 沿着7B-3-44aloud [ə'laud] adv. 出声地，大声地9A-5-84already [ɔ:l redI] adv. 已经7A-5-75also [ɔ:lsəu] adv. 而且；也7S-8-40adv. 也7A-5-76although [ɔ:lðəu]conj. 尽管，虽然9B-3-40always [ɔ:lweIz] adv. 总是7A-1-15am [əm；æm]v. 是7S-1-82a.m. [eI em] abbr. 上午7S-10-52amazing [əmeIzIŋ] adj. 令人吃惊的，惊人的7B-4-60 America [ə'merIkə] n. 美国7S-3-18 American [ə'merIkən]adj. 美国的；美国人的7S-3-18among[əmʌŋ]prep. 在……中8B-4-71*amount [əmaunt] n. 数量7A-4-71an [ən ；æn]art. (元音前)一（个，件……）7S-4-23ancient ['einʃənt]adj. 古代的，古老的9B-3-43and [ænd；ənd] conj. 又；而；和；与7S-1-9*angel [eIndʒəl] n. 天使9A-5-83angrily [æŋrəlI] adv. 生气地，愤怒地8A-5-84 angry [æŋrI] adj. 生气的，愤怒的8A-5-84 animal [ænIməl] n. 动物7S*announce [ənauns]vt. 宣布，宣告9A-4-64another [ənʌðə(r)]adj. 另一个；别的7B-3-44 answer ['ɑ:nsə(r)] vt. & n. 回答7S-5-26n. 答案vt. 回答7A-2-37*ant [ænt]n. 蚂蚁7B-4-70any [enI]pron. & adj.(用于否定句、疑问句等)一些；任何的7S-5-26 anybody [enIbɔdI]pron. 任何人7B-4-62anyone [enIwʌn] pron. 任何一个7A-6-104 anything [enIθIŋ] pron. 什么事(物)；任何事(物) 7S anyway [enIweI] adv. 无论如何；总之9A-5-94 anywhere [enIweə(r)]adv. 任何地方7B-6-94 appear [əpIə] vi. 出现7B-4-69 appearance [əpIərəns]n. 外貌，相貌；出现8A-1-19 apple [æpl]n. 苹果7S-8-40April [eIprəl] n. 四月7S-12-65，7A-3-45are [ə(r)；ɑ: (r)] v. 是7S-1-9area [eərIə] n. 地区，区域7A-5-84argue [ɑ:ju:] vi. 争论，辩论9A-1-9arm [ɑ:m] n. 胳膊7B-5-78*armchair [ɑ:mtʃeə(r)；ɑ:m tʃeə(r)]n.扶手椅7B-1-12around [əraund] prep. 在……周围7B-2-40adv. 大约9A-1-18arrange [əreIndʒ] vt. 安排8B-4-67 arrangement [əreIndʒmənt] n. 安排8B-467△arrest [ərest] n. & vt. 逮捕9A-6-101arrival [əraIvl] n. 到达8A-6-102arrive [əraIv] vi. 到达7B-1-17art [ɑ:t] n. 美术7S-4-233n. 美术；艺术8A-2-27article [ɑ:tIkl] n. 文章8A-2-25as [əz；æz]prep. 作为，当作；像……7A-3-38Asian [ eIʃn]adj. 亚洲的；亚洲人的n. 亚洲人9A-4-64ask [ɑ:sk] vt. 问，请教7Sasleep [əsli:p] a dj. 睡着的8B-3-42astronaut [æstrənɔ:t]n. 宇航员9B-1-12at [æt；ət]prep. 在（某时间或时刻）；在（某处）7S-10-51 *athlete ['æθli:t] n. 运动员9B-3-52*atmosphere [ætməsfIə(r)]n. 大气，空气9B-1-14 attack [ətæk]vt.，vi. & n.攻击，进攻8A-4-66*attacker [ətækə(r)] n. 攻击者9A-6-101*attend [ə'tend] vt.&vi. 出席，参加9A-4-64attention [ətenʃn] n. 注意；专心8B-6-103 *attract [ətrækt]vt. 吸引9A-5-82 attraction [ətrækʃn] n. 吸引；向往的地方8B-1-23*attractive [ətræktIv]adj. 有吸引力的9A-5-84 audience [ɔ:dIəns]n. 听众；观众8B-4-65August [ɔ:əst] n. 八月7A-3-45aunt [ɑ:nt]n. 姨母；姑母；伯母；婶母；舅母7S-2-13△auto-run [ɔ:təurʌn]n. 自动运行8B-3-48 autumn [ɔ:təm] n. 秋天；秋季7A-3-45 available [ə'veiləbl]adj. 可获得的，可找到的9A-1-18awake [ə'weik] adj. 醒着的9A-1-16award [əwɔ:d] n. 奖；奖品；奖金7B-5-81 away [əweI] adv. 向远处，离开7B-2-29Bbaby [beIbI] n. 婴儿；幼崽7B-4-69back [bæk]adv. 回(原处) 7S-10-52 background [bæk raund]n. 背景9A-4-77bad [bæd]adj. 坏7S-10-52badly [bædlI]adv. 拙劣地，糟糕地8A-3-55badminton [bædmIntən] n. 羽毛球7A-1-11bag [bæ] n. 包；袋7S-4-20*balance [bæləns] vt.&n. 平衡9A-2-26*balcony [bælkənI]n. 阳台7B-1-8△bald [bɔ:ld] adj. 秃顶的；秃的8B-3-51ball [bɔ:l] n. 球7S-4-22*ballet [bæleI]n. 芭蕾舞；芭蕾舞剧9A-5-82balloon [bə'lu:n] n. 气球9A-1-134bamboo [bæm bu:]n. 竹子8A-4-60banana [bə'nɑ:nə] n. 香蕉7S-12-62bank [bæŋk] n. 银行7B-3-56*barbecue [bɑ:bIkju:]n. 烧烤7B-3-55bark [bɑ:k] vi. (狗)吠，叫7B-4-65*baseball [beIsbɔ:l]n. 棒球8A-2-35*base [beis] vt. 以……为基础9A-5-85basket [bɑ:skIt] n. 篮子7B-6-105basketball [bɑ:skItbɔ:l] n. 篮球7S-7-33，7A-4-60bat [bæt] n. 球拍；球板7S-8-38bath [bɑ:θ] n. 浴缸；沐浴7B-1-12bathroom [bɑ:θru:m；bɑ:θrum]n.浴室；盥洗间7B-1-12*battery [bætrI；bætərI] n. 电池9B-2-28be [bI；bi: ] v.是；(现在式am，are，is) 7S-4-21beach [bi:tʃ] n. 海滩7B-1-8△beak [bi:k] n. 喙7A-5-75bear [beə(r)] n. 熊8A-4-59beautiful [bju:təful]adj. 美丽的，漂亮的7S-5-26beauty [bju:tI] n. 美，美丽8A-3-44because [bI kɔz；bI kəz] conj.因为7A-2-24become [bI kʌm] vt. 成为；vi.变得8A-1-17bed [bed] n. 床7S-7-34bedroom [bedrum] n. 卧室，寝室7Sbeef [bi:f] n. 牛肉7A-4-63before [bI fɔ:(r)] conj. 在……以前prep. 在……以前；在……前面adv. 以前7A-5-87 begin [bI'In] vi. & vt. 开始7S-10-52，7A-1-18beginning [bI InIŋ]n. 开始，起初8A-3-40behaviour [bi'heivjə]n. 行为，举止9A-2-34behind [bI'haInd] prep. 在……后面7S-4-22believe [bI li:v] v t. 相信8A-1-7below [bI ləu]prep. 在……的下面7B-1-23*bend [bend] vt. 使弯曲9B-2-31beside [bI'saId] prep. 在……旁边7S-6-28best [best] adj. & adv. 最好(的) (good和well的最高级) 7A-2-24better [betə(r)] adj. & adv. 更好的；更好地(good和well的比较级) 7A-2-28，8A-1-13between [bI'twi:n] prep. 在……之间7S-6-28，7A-4-60，7B-1-13beyond [bI jɔnd] prep. 超过9A-5-83bicycle [baIsIkl] n. 自行车7B-2-39big [bI]adj.（体积、程度、数量等）大的；巨大的7S-3-16bike [baIk] n. 自行车7S-7-335bird [bə:d] n. 鸟7S-6-28△birdwatcher [bə:dwɔtʃə(r)]n.(在大自然中)观察、研究野鸟的人 8A-5-74 birth [bə:θ] n. 出生，诞生8A-5-89birthday [bə:θdeI] n. 生日7S-12-62△birthplace [bə:θpleIs] n. 出生地7A-1-16biscuit [bIskIt] n. 饼干7A-4-68bite [baIt] vt. & vi. 咬7B-6-94black [blæk]n. & adj. 黑色(的) 7S-7-32blackboard [blækbɔ:d] n. 黑板7S-4-20*blame [bleIm] vt. 责备9A-3-57blanket [blæŋkIt] n. 毯子7B-5-78*bleed [bli:d] vi. 流血，出血9A-6-100blind [blaInd] adj. 瞎的；失明的8B-6-93blindness [blaIndnəs]n. 失明8B-5-78block [blɔk] n. 街区8A-2-39△blonde [blɔnd] adj. (头发)金黄色的9A-2-36 blood [blʌd] n. 血9A-6-101blouse [blauz] n. （女式）衬衫7S-7-32blue [blu:] n. & adj. 蓝色(的) 7S-7-32board [bɔ:d] n. 木板；黑板boat [bəut] n. 船7S-6-30body [bɔdI] n. 身体8A-6-94bomb [bɔm] n. 炸弹8A-6-94bone [bəun] n. 骨头7B-4-70book [buk] n. 书7S-4-20bookshop [bukʃɔp]n. 书店7S-11-58，7A-5-79△bookworm [bukwə:m]n. 书虫；书呆子9A-3-54 boot [bu:t] n. 靴；长筒靴7A-5-85*border ['bɔ:də] n. 边界；边境9B-3-43bored [bɔ:d] adj. 无聊的8A-1-8boring [bɔ:rIŋ] adj. 乏味的；无聊的7A-9-96 borrow [bɔrəu] vt. (向别人)借用，借7A-1-18 boss [bɔs] n. 老板，上司9A-6-115both [bəuθ] pron.& adj. 两者；双方7A-2-28bottle [bɔtl] n. 瓶子7S-8-40，7A-4-67*bottom [bɔtəm] n. 底；底部7B-6-102bowl [bəul] n. 碗7A-4-58，8A-1-6box [bɔks] n. 盒子；箱子7S-4-22boy [bW] n. 男孩7S-3-18brave [breIv] adj. 勇敢的7B-5-78bread [bred] n. 面包7S-8-40，7A-4-606break [breIk]it. 破碎；中断vt.打破；损坏8A-6-100n. 休息8B-4-73breakfast [brekfəst]n. 早饭，早餐7S-10-50breath [breθ] n. 呼吸9A-5-87breathe [bri:ð]vt. & vi. 呼吸9A-6-101brick [brIk] n. 砖；砖块8A-6-94bridge [brIdʒ] n. 桥7B-3-49bright [braIt] adj. 明亮的7B-4-60adj. 聪明的9A-6-101bring [brIŋ] vt. 带来7S-9-44vt. 带来；拿来7B-3-51British [brItIʃ] adj. 英国的8A-2-23broad [brɔ:d] adj. 宽的；宽大的8A-5-75*broadcast [brɔ:dkɑ:st] vi. & n.广播；传播9A-4-63broom [bru:m] n. 扫帚7S△broth [brɔ:θ] n. （鱼、肉或蔬菜）汤9B-4-63brother [brʌðə(r)] n. 兄；弟7S-2-12brown [braun] n. & adj. 褐色(的)，棕色(的) 7S-5-24△brownish [braunIʃ]adj. 带棕(或褐)色的8A-5-75 brush [brʌʃ]vt. 刷n.刷子7B-6-98△bubble [bʌbl] vi. 吐泡泡7B-6-94△buddy [bʌdI] n. <口>好朋友；搭档8A-2-24 build [bIld] vt. 建造，建筑7B-6-94building [bIldIŋ] n. 建筑物；大楼7S-5-24n. 建筑物；楼房7B-2-26△bull [bul] n. 公牛9A-1-6burn [bə:n] vt. 烧伤；烧7B-5-78bus [bʌs] n. 公共汽车7S-12-58bush [buʃ] n. 灌木丛7B-4-62business [bIznəs] n. 企业；商行；工厂8B-4-62 busy [bIzI] adj. 忙的；忙碌的7A-2-29but [bʌt；bət] c onj. 但是7S-11-57butterfly ['bʌtəflai] n. 蝴蝶9A-1-16buy [baI] vt. 买7S-12-63，7A-4-66by [baI]prep. 通过；靠；用(表示通过某种方式) 7A-3-47bye [baI] int. (也作bye-bye)再见7S-1-8Ccabbage [kæ bIdʒ] n. 卷心菜7A-4-63cage [keIdʒ] n. 鸟笼；笼子7B-6-97cake [keIk] n. 蛋糕；糕饼7S-12-627△calendar [kælIndə(r)] n. 日历7B-2-33call [kɔ:l]vt. 打电话给……n.(一次)电话；通话7Svt. 把……叫做；给……命名7A-3-40vi. 喊；叫7B-5-80calm [kɑ:m] vi. 平静下来，镇定下来8A-6-94adj.&n. 平静（的）9A-2-26△calory [kælərI] n. 卡；卡路里(热量单位) 7A-4-71 camel [kæml]n. 骆驼7B-4-70camera [kæmərə] n. 照相机7S-8-38n. 照相机；（电视）摄像机8B –4- 62camp [kæmp]n. (临时居住的)小屋或帐篷；营地7B-6-94*campfire ['kæmpfaIə(r)]n. 篝火7B-3-51camping [kæmpIŋ]n. 野营；露营8A-1-15can [kən；kæn] (can’t ['kɑ:nt] = cannot)modal v. 能；可以7S-6-30can [kæn；kən] n. 罐；听7B-4-65*cancer [kænsə(r)] n. 癌症9A-5-83candle [kændl]n. 蜡烛7S-1-12，7A-3-53*candy [kændI]n. 糖果7A-3-40cap [kæp]n. 便帽7S-7-32capital [kæpItl]n. 首都7B-1-7car [kɑ:] n. 小汽车7S-7-33card [kɑ:d] n. 卡片7S-12-62n. 卡，卡片7A-3-44△cardboard [kɑ:dbɔ:d] n. 硬纸板7B-6-94care [keə(r)] vi. 介意，在乎7B-6-94*career [kərIə] n. 生涯；职业9A-5-82careful [keəfl] a dj. 小心的；仔细的7A-4-62carefully [keəfəlI] adv. 仔细地；认真地；小心地7B-4-62 careless [keələs] adj. 粗心的7B-5-79carrot [kærət] n. 胡萝卜7A-4-59carry [kærI]vt. 搬运；运输；携带7A-4-70△carton [kɑ:tn] n. 纸盒；牛奶盒；糖果盒7A-4-66 case [keIs] n. 病例；案例8B-5-78△cashier [kæʃIə(r)]n. 收银员7B-2-30castle [kɑ:sl] n. 城堡8B –2-27cat [kæt]n. 猫7S-2-12n. 猫科动物8B-4-61catch [kætʃ]vt. 捉住；接住；赶上；染上（疾病）7B-6-94cause [kɔ:z] vt. 引起，使发生8A-6-104n. 原因9A-3-58cave [keiv] n. 洞穴9B-3-43CD [si:'di:]abbr. 光盘(compact disc的缩写) 7S-8-38，7A-1-19CD-ROM(Compact Disc Read Only Memory) [si:di:rɔm] n. 只读光盘存储器8B-3-42 celebrate [selIbreIt]vi. & vt. 庆祝7A-3-38*celebration [selI'breIʃn] n. 庆祝△centaur [sentɔ:(r)]n. (古希腊神话中的)半人半马怪物9A-1-7*centimetre [sentImi:tə(r)]n. 厘米，公分8A-5-88centre [sentə(r)] n. 中心7A-5-87century [sentʃərI]n. 百年，世纪8B–1-15certain [sə:tn] adj. 确信的，无疑的9B-1-15certainly [sə:tnlI] adv. 当然，行7A-6-105*certificate [sətIfIkət]n. 证书8B-6-105chair [tʃeə] n. 椅子7S-4-22chairperson [tʃeəpə:sn] n. 主席7B-5-89n. 主席8A-4-69chalk [tʃɔ:k] n. 粉笔7B-1-13chance [tʃɑ:ns] n. 机会8B-6-94change [tʃeIndʒ] vi. & vt. 改变；变化7A-4-60channel [tʃænl]n. 频道8B-3-40character [kærəktə(r)]n. 人物7B-3-44△characteristic [kærəktərIstIk]n.特性；特征9A-1-8*charge [tʃɑ:dʒ] vt. 控告，指控9A-6-101charity [tʃærətI] n. 慈善；慈善机构8B-4-60*charm [tʃɑ:m] n. 魅力9A-5-82*chase [tʃeIs] vt. 追赶7B-6-94chat [tʃæt]vi. 聊天7S-10-51vi. & n. 聊天，闲谈7A-2-24cheap [tʃi:p] adj. 便宜的7A-5-85check [tʃek] vt. 核查，查明8B-2-35cheer [tʃIə(r)] vi. 欢呼，喝彩8A-3-50△cheers [tʃIəz] int. (英口)再见9A-1-20cheerful [tʃIəfl] adj. 令人快乐的，快乐的7B-5-86adj. 令人快乐的，快乐的8A-1-12cheese [tʃi:z] n. 奶酪9A-1-16*chess [tʃes] n. 国际象棋8A-2-35chest [tʃest] n. 胸膛，胸部9B-2-24chicken [tʃIkIn] n. 小鸡7S-8-43child [tʃaIld] n. 孩子；儿女7B-1-8children [tʃIldrən]n.儿童，小孩(child的复数形式) 7S-6-30China [tʃaInə] n. 中国7SChinatown [tʃaInətaun]n. 唐人街，中国城Chinese [tʃaI'ni:z]adj. & n. 中国的；中国人(的) 7S-3-19n. 中文，汉语7S-10-50chip [tʃIp] n. (常用复数chips) 薯条7B-2-31chocolate [tʃɔklət]n. 巧克力7S-12-62，7A-3-41 choice [tʃɔis] n. 选择9A-3-44choose [tʃu:z] vt. 选择7A-6-99chopstick ['tʃɔpstik]n. 筷子9B-3-41*Christmas [krIsməs]n. 圣诞节7A-3-39cinema [sInəmə] n. 电影院8B -1-8 citizen ['sitizn] n. 公民，市民9B-4-59city [sItI]adj. 城市的n.市；城市8A-3-39clap [klæp]vt. 鼓掌8B-2-27class [klɑ:s] n. 班级7S-4-22n. 课；上课7S-10-52classmate [klɑ:smeIt]n. 同班同学7S-3-16classroom [klɑ:srum]n. 教室7S-4-22clean [kli:n] vt. 使干净；打扫；清扫7S-4-20adj. 干净的7S-4-23vt.使……干净，打扫；清扫adj. 干净的7B-6-100 clearly [klIəlI] adv. 清楚地8B-2-38clever [klevə(r)] adj. 聪明的，伶俐的7A-2-37 click [klIk] vt. & vi. 点击8B-3-46*climate [klaImət] n. 气候9A-2-27climb [klaIm] vt. 爬7S-6-28vt. 爬，攀爬，攀登7B-1-8climber [klaImə(r)]n. 登山者8A-3-49climbing [klaImIŋ]n. 攀登，攀爬8A-1-21*clip [klIp] n. 夹子7A-5-75clock [klɔk] n. 钟7S-10-50clone [kləun] vt.&n. 克隆9A-1-16close [kləuz] vt. 关，关闭7S-4-20adj. 近的7B-2-26[kləus] adj. 密切的，亲密的8A-2-25closed [kləuzd] adj. 关闭的；封闭的7A-2-32clothes [kləuðz]n. (复数)衣服7S-12-65cloud [klaud] n. 云8A-6-98*cloudy [klaudI] adj. 多云的7B-3-51club [klʌb] n. 兴趣小组；俱乐部7A-1-8△clue [klu:] n. 线索9A-6-101cm [si:em]n. abbr. 厘米，公分(centimeter的缩写)Co. [kəu]n. abbr. 公司(company的缩写) 8B-3-55coach [kəutʃ] n. 长途汽车8A-3-40coat [kəut] n. 外套；上衣7S-7-32coffee [kɔfI] n. 咖啡7B-1-12coin [kɔin] n. 硬币9B-2-25Coke [kəuk] n. 可口可乐7A-4-60cold [kəuld] adj. 冷的7S-7-34, 7A-3-45collect [kəlekt] vt. 收集7A-5-84，7B-5-77 college [kɔlIdʒ] n. 大学，学院9A-2-36colour [kʌlə] n. & vt. 颜色；给……着色7S-7-32colourful [kʌləfl] adj. 色彩艳丽的7A-6-92come [kʌm] vi. 来7S-6-31*comedy [kɔmədI]n. 喜剧9A-4-68comfortable [kʌmftəbl]adj. 舒服的，舒适的7A-6-93*comic [kɔmIk] n. 连环漫画7S-8-38，7A-2-29 coming [kʌmIŋ] adj. 即将来临的9A-4-64△commander [kə'mɑ:ndə]n. 指挥官，司令官9B-4-58 communication [kə,mju:ni'keiʃən]n.交流，交际9A-3-43company [kʌmpənI]n. 公司compare [kəm'peə] vt. & vi. 比较9B-1-9*competition [kɔmpətIʃn]n.竞赛，比赛；竞争8A-1-14△complain [kəm pleIn] vt. & vi.抱怨；埋怨9A-6-vi. 投诉；抱怨，发牢骚 9B-2-22△complaint [kəm pleInt]n. 投诉；抱怨，牢骚9B-2-22 complete [kəm pli:t]vt. 完成9A-3-44computer [kəm'pju:tə]n. 计算机，电脑7S-5-24concert [kɔnsət] n. 音乐会9A-4-64 conclusion [kən klu:ʒn] n. 结论8B-3-54condition [kən dIʃn]n. 条件；状况8A-6-102*conduct [kən'dʌkt]vt. 实施，进行9B-1-16conference['kɔnfərəns] n. 会议8B-2-32*confident [kɔnfIdənt] adj. 自信的；有信心的9A-1-8 *confirm [kən fə:m]vt. 确认，证实9A-6-100△congratulation [kən rætʃu leIʃn]n.祝贺 7A-4-69connect [kənekt] vt. 连接8B-3-48*connection [kə'nekʃən]n. 连接点；联系9B-2-31 consider [kən sIdə(r)]vt. 考虑，认为9A-5-96*consist [kən'sist]vi. 由……组成9B-3-42contact [kɔntækt]vt. & n. 联系8B-6-105*continue [kən tInju:]vi.& vt. 继续8A-4-61△contraction [kən trækʃn]n. 缩约形式9A-1-20*contribution [,kɔntri'bju:ʃn]n.贡献9B-4-66control [kən trəul] vt. 控制，支配8B-3-57cook [kuk] vi. & vt. 煮，烧7S-11-57vt.烹调，煮n.厨师7B-1-10*cooking [kukIŋ] n. 烹饪9A-1-8cool [ku:l] adj. (口语)酷的7S-12-64，7A-6-92 copy ['kɔpi]n.一本（份、册）；副本vt.抄写；复制；复印；模仿9B-2-32 corner [kɔ:nə(r)] n. 拐角；角落7B-3-47 correct [kərekt] adj. 正确的7B-3-47，8A-5-80 correctly [kərektlI] adv. 正确地8A-1-21，8B-3-42 cost [kɔst] vt. 值(多少钱)；花费7A-5-76△costume [kɔstju:m]n. 服装；戏装7A-3-40cotton [kɔtn] n. 棉；棉花；棉布7A-6-92*couch [kautʃ] n. 长沙发7A-4-70count [kaunt] vi. & vt. 数，点数7B-2-31country [kʌntrI] n. 国家7A-5-85n. 乡村7B-2-26countryside ['kʌntrɪsaɪd] n. 乡村，农村8B-6-98 couple ['kʌpl]n. 夫妇；（一）对9B-4-69courage [,kʌridʒ] n. 勇气9A-3-50course [kɔ:s] n. 课程8B-3-52court [kɔ:t] n. 球场7A-1-11cousin [kʌzən] n. 堂(表)兄弟；堂(表)姐妹7S-2-13 cover [kʌvə(r)] vt. 覆盖8A-6-102vt. 涉及；包括8B-3-53vt. 报道；电视报道9A-4-64cowboy [kaubɔi] n. 牛仔9A-5-86*crab [kræb]n. 螃蟹9A-1-7△crane [kreIn] n. 鹤8A-5-75△crash [kræʃ] vi. 猛撞；撞毁8A-6-93crazy [kreIzI] adj. 着迷的，狂热的；发疯的7B-4-65create [krI eIt] vt. 创造8B-3-57*creative [krI eItIv]adj. 有创造力的；创造性的9A-1-9*crime [kraIm] n. 犯罪；罪行9A-6-100*criminal [krImInl] adj. 犯罪的，犯法的n. 罪犯9A-6-110cross [krɔs] vt. 穿过7S-9-46，7B3-47 crossroads [krɔsrəudz] n. 十字路口7B-3-47 crowded [kraudId] adj. 拥挤的9B-1-8cruel ['kru:əl] adj. 冷酷的，残酷的9A-6-99cry [kraI] vi. 哭；喊7A-5-89cultural ['kʌltʃərəl] adj. 文化的8B-2-38culture ['kʌltʃə] n. 文化9B-3-50cup [kʌp] n. 杯子7S*cupboard [kʌbəd]n. 碗橱7B-1-12cure [kjuə(r)] vt. 治愈8B-5-78*curious ['kjuəriəs] adj. 好奇的9A-1-8*currency ['kʌrənsi]n. 货币9B-3-53curtain [kə:tn] n. 幕，帷幕8B-4-65cut [kʌt] vt. 切，割7A-3-41cute [kju:t] adj. 可爱的8B-2-26*cycle ['saikl] vi. 骑自行车9B-3-43*cycling [saIklIŋ] n. 骑自行车8A-1-15Ddad [dæd]n. (口语)爸爸，爹爹7S-7-32daily [deIlI] adj. 每日的；日常的8B-3-52dance [dɑ:ns] vi. 跳舞7Sdancer [dɑ:nsə(r)]n. 跳舞者；舞蹈演员7A-4-60danger [deIndʒə(r)]n. 危险7B-5-79dangerous [deIndʒərəs] adj. 危险的7B-5-78dare [deə(r)] vi.&vt. 敢于，胆敢9A-6-106dark [dɑ:k] adj. 深色的；黑暗的7A-1-19adj. 深色的8A-1-19adj.(头发、皮肤等)黑色的 9A-2-36*dash [dæʃ] n.&v. 短跑9B-3-52date [deIt] n. 日期7A-3-50daughter [dɔ:tə] n. 女儿7Sday [deI] n. 白天；(一)天7S-10-51n. (一)天；(一)日7A-1-14*daydream [deIdri:m] vi. 做白日梦9A-5-80daylight [deIlaIt] n. 日光；白昼8A-6-95 daytime [deItaIm] n. 白天，白日8A-4-72dead [ded] adj. 死的9A-4-deaf [def] adj. 聋的8B-6-93deal [di:l] vi. 对付，处理9A-3-52dear [dIə] adj. & int. 亲爱的；(表示惊讶等)哎呀7S death [deθ] n. 死；死亡9A-6-100December [dI sembə(r)] n. 十二月7A-3-45decide [dI saId] vi. & vt. 决定7B-4-72 decision [dI sIʒn] n. 决定9A-2-27deep [di:p]adj. 深的，深厚的adv.深深地，在深处9A-2-28*degree [dI ri:] n. 度数；程度8A-5-88 delicious [dI lIʃəs]adj. 美味的，可口的8A-4-58delight [dI laIt] n. 高兴，愉快8B-2-30delightful [dI laItfl] adj. 高兴的8B-2-30dentist [dentIst] n. 牙医9A-1-16describe [dI skraIb] vt. 描述8B-1-22*desert ['dezət] n. 沙漠9B-3-46design [dI zaIn] vt. & n. 设计7A-6-104designer [dI zaInə] n. 设计者8B-3-42desk [desk] n. 书桌7S-4-20△detail [di:teIl] n. 细节8B-2-37*detective [di'tektiv]n. 侦探，警探9A-6-98develop [dI veləp] vi. & vt. 开发；发展9B-1-8 development [dI veləpmənt] n. 发展8B-1-18devote [dI vəut]vt. 献身，致力于，把……用于9A-5-83*diamond [daIəmənd] n. 钻石9A-6-113diary [daIərI] n. 日记9A-2-34die [daI] vi. 死，死亡7B-4-67diet [daIət] n. 日常饮食7A-4-60difference ['difərəns]n. 差异，不同（之处）9A-1-20different [dIfrənt] adj. 不同的7Sdifferently ['difərəntli]adv. 不同地9A-1-9difficult [dIfIkəlt] adj. 难的，困难的7A-2-35 difficulty [dIfIkəltI]n. 困难，费力9A-2-27*digital [dIdʒItl] adj. 数字的，数码的9B-1-12 dinner [dInə(r)] n. 正餐，宴会7S-10-52，7A-1-15 △dinosaur [daInəsɔ:(r)] n. 恐龙7B-4-69direct [dərekt] vt. 导演；指导9A-4-65direction [dərekʃn；dI rekʃn；daI rekʃn] n方向8A-6-94 director [dərektə(r)] n 导演9A-4-65*dirty [də:tI] adj. 脏的7B-2-28disabled [dIs eIbld] adj. 有残疾的；丧失能力的8B-6-69 *disadvantage [dIsəd'vɑ:ntIdʒ]n.劣势，缺点，不利条件9B-1-16*disagree [dIsəri:]vi. 持不同意见；有分歧9A-4-77 disappear [dIsəpIə(r)]vi. 消失9A-4-65*disaster [dI zɑ:stə(r)]n. 灾难；祸患8A-6-92*discount [dIskaunt]n. 折扣，打折7A-5-76discover [dIs kʌvə(r)]vt. 发现；发觉9A-2-36discuss [dI skʌs] vt. 讨论，议论8A-6-99 discussion [dI'skʌʃn] n. 讨论9B-1-17dish [dIʃ] n. 盘子7S-11-57n. 一道菜；碟，盘7B-4-75dishonest [dIsɔnIst]adj. 不诚实的8A-5-80dislike [dIs laIk] vt. 不喜欢；讨厌7B-4-65vt. 不喜欢；厌恶n. 厌恶的对象7A-2-35*distance [dIstəns] n. 距离；远处9A-4-63*district [dIstrIkt] n. 区，地区7A-2-31disturb [dis'tə:b] vt. 打扰，扰乱9A-3-43*disturbed [dis'tə:bd] adj. 心烦意乱的，心神不安的9A-4-65divide [dI vaId] vt. & vi. 划分，分9A-1-7*diving [daIvIŋ] n. 潜水；跳水8A-1-15do [du:；du；də] aux. v.(构成否定句及疑问句的助动词，无词义) 7S-3-19 vt. 做，干7S-9-45doctor [dɔktə] n. 医生7S-2-14△documentary [dɔkju mentrI]n.记录影片9A-4-65△dodo [dəudəu] n. 渡渡鸟7B-4-67does[dʌz；dəz；dz]aux. v.(助动词do的第三人称单数形式，无词义) 7S-11-56 dog [dɔ] n. 狗7S-2-12doll [dɔl] n. 玩具娃娃7Sdollar [dɔlə(r)] n. 美元8A-5-88△dolphin [dɔlfIn]n. 海豚8A-4-59，8B-2-37△dome [dəum] n. 穹状建筑物；穹顶9B-1-9*donate [dəu neIt] vt. 捐款7A-5-84*donation [dəu neIʃn]n. 捐赠8B-4-73door [dɔ:] n. 门7S-4-20doorbell [dɔ:bel] n. 门铃7B-6-95doorway [dɔ:weI]n. 门口，出入口9A-6-100doubt [daut] vt.&n. 怀疑9A-3-44down [daun] prep. 顺着，沿着7S-11-58adv. 向下prep. 沿……而下 7B-3-42download [daun ləud] vt. 下载8B-6-106*drama [drɑ:mə] n. 戏剧7B-5-91，8A-2-35 draw [drɔ:] vt. & n. 画画，画7Sdrawer [drɔ:ə(r)] n. 抽屉7B-6-94drawing ['drɔ:iŋ] n. 绘画7A-1-14dream [dri:m] adj. 梦想中的，理想的n. 梦；梦想vt. & vi. 做梦；梦见7B-1-6vt. & vi. 做梦；梦见9A-1-9dress [dres] n. 连衣裙7S-7-35vt. 给……穿衣服n.服装7A-3-38dried [draId] adj. 干缩的，干的9B-1-12drink [drIŋk] n. 饮料7S-12-64，7A-3-41vt. & vi. 喝，饮；喝酒7A-3-41drive [draIv] vt. & vi. 驾驶7B-3-44driver [draIvə] n. 司机，驾驶员7S-2-15drop [drɔp]vt. 使落下，扔vi. 下降，降低8A-5-85drug [drʌg] n. 药，药物；毒品9B-3-52dry [draI] vt. & vi. (使)变干7A-4-adj. 干的vt. & vi.（使）变干，（把……）弄干9B-2-28 duck [dʌk] n. 鸭7S-8-43，8B-1-18dump [dʌmp] vt. 丢弃，倾倒8B-1-9during [djuərIŋ] prep. 在…期间；在…过程中7A-3- during [djuərIŋ] prep. 在…期间7B-4-71 dustbin [dʌstbIn] n. 垃圾箱9B-2-25duty [dju:tI] n. 责任，职责；义务8B-4-62△dynasty ['dinəsti]n. 朝代，王朝9B-3-42Eeach [i:tʃ] pron. & adj. 每个(的)，每一7A-2-31ear [Iə] n. 耳朵7Searly [ə:lI] adv. 在早期；提早7S-11-57adj. 早的7B- 4-65*earn [ə:n] vt. 获得；挣得；赚8B-3-vt. 赢得；挣得9A-5-83earth [ə:θ] n. 地球7B-4-61earthquake [ə:θkweIk] n. 地震8A-6-93easily [i:zəlI] adv. 容易地；不费力地8A-5-76east [i:st] n. 东；东方7B-3-43*Easter [i:stə(r)] n. 复活节7A-3-eastern ['i:stən] adj. 东部的；东方的9B-3-45easy [i:zI] adj. 容易的，简单的7A-4-60easy-going [i:zIəuIŋ] adj. 随和的9A-1-9eat [i:t] vt.&vi. 吃7S-9-45，7A-1-12e-card [i:kɑ:d] n. 电子卡片9A-2-35*edge [edʒ] n. 边沿，边缘7B-6-94e-dictionary [i:dIkʃənrI] n. 电子词典8B-3-48*editor [edItə(r)] n. 编辑8A-1-16△e-dog [i:dɔ] n. 电子狗7A-1-6*educate [edʒukeIt]vt. 教育8B-5-82education [edʒu keIʃn] n. 教育8B-4-69 educational [edʒu keIʃənl] adj.教育的；教育性的8B-3-42effect [I fekt] n. 作用，影响9A-5-93effort [efət] n. 努力9A-5-82egg [e] n. 蛋7Seight [eIt] num. 八7S-4-21eighteen [eI'ti:n] num. 十八7S-4-22eighty [eItI] num. 八十7Seither [aIðə(r)；i:ðə(r)] adv.&pron （否定）也；二者之一9A-3-47adv.&pron（用于否定句中）也；两者之一 9B-2-31elderly [eldəlI] adj. 较老的，上了年纪的7B-5-77adj. 上了年纪的，年老的8B-6-93*electronic [I lek trɔnIk] adj.电子的9B-1-20*elegant [elIənt]adj. 文雅的；高雅的9A-1-9elephant [elIfənt] n. 大象7B-4-61△elevator [elIveItə(r)] n. <美>电梯8A-2-23eleven [I'levn] num. 十一7S-4-22eleventh [I levnθ] n.第十一（个）；（月的）第十一日adj.第十一的adv.第十一7B-1-16 else [els] adv. 别(的)；其他(的) 7Se-mail [i:meIl] n. 电子邮件7S-11-56*emergency [i'mə:dʒənsi]n. 紧急情况，突发事件9A-4-76，9B-4-66*emperor ['empərə]n. 皇帝9B-3-42empty [emptI] adj. 空的7B-6-94encourage [In kʌrIdʒ] vt. 劝告；鼓励8A-4-60end [end] n. 最后，最终vi. 结束7B-6-94vi. 结束9A-4-72endangered [In deIndʒəd] adj. 濒于灭绝的；(生命等)有危险的8A-5-77 ending [endIŋ] n. 结尾，结局9A-4-79endless ['endlis] adj. 无尽的8B-2-30enemy [enəmI] n. 敌人；仇人，反对者9A-6-101energy [enədʒI] n. 能量7A-4-58energetic [enədʒetIk]adj. 精力充沛的9A-1-8engineer [,endʒi'niə]n. 工程师，技师9A-6-101△engineering [,endʒi'niəriŋ]n.工程（学）9B-4-58England [In lənd]n. 英国；英格兰7S-3-18English [IŋlIʃ]adj. 英国的；英国人的 7S-3-18n. 英语7S-10-51enjoy [In'dʒɔI] vt. 享受7S-11-58vt. 喜欢7A-1-8enjoyable [In'dʒɔIəbl]adj. 令人愉快的9B-1-11enough [I nʌf] adj. 足够的7A-5-76enter [entə(r)] vt. 进入；加入9A-5-82*entertainment [entəteInmənt] n.娱乐9B-1-20entrance [entrəns] n. 入口7B-3-47environment [In vaIrənmənt] n.环境8B-1-18*envy [envI] n. 嫉妒；羡慕9A-2-27*equal [i:kwəl] vt. 等于8A-5-88*equally [i:kwəlI] adv. 平等地9A-1-10△equation [i'kweiʒn]n. 方程式，等式9B-4-66er [ə:]int.（表示说话时犹豫、沉吟等）哦7Seraser [I'reIzə] n. （美）橡皮8A-2-23especially [I speʃəlI]adv. 特别；尤其8A-1-10even [i:vn] adv. 甚至7B-3-56，8A-2-24evening [i:vnIŋ] n. 傍晚；晚上7Sevent [I vent] n. 活动；事件8B-4-62*n. （体育运动中）比赛项目9B-3-52ever [evə] adv. 曾经8B-1-16every [evrI] adj. 每个，每隔7S-8-40adj. 每一，每个的7A-1-14everybody [evrIbɔdI]pron. 每人，人人7B-3-56 everyday ['evri'dei]adj. 日常的，每天的9B-2-24everyone [evrIwʌn]pron. 每人，人人7S-12-64pron. 每个人7A-1-8，8A-1-8everything [evrIθIŋ]pron. 每件事，每样事物，一切7B-4-62 everywhere [evrIweə(r)] adv. 到处8A-6-97△evidence [evIdəns]n. 迹象；证据9A-6-100△evil [i:vl] adj. 邪恶的8B-3-50exam [I zæm；]n. 考试，测试8A-4-67example [I zɑ:mpl]n. 例子；榜样7B-2-26excellent [eksələnt]adj. 极好的8B-6-94except [Ik sept] prep. 不包括，除……之外7A-2-31*exchange [Iks tʃeIndʒ] n. 交换7B-2-35vt. 兑换；交换；交流9B-3-53excited [Ik'saItId] adj. 兴奋的7A-3-51excitement [ik'saitmənt] n. 激动8B-2-28exciting [Ik saItIŋ] adj. 令人兴奋的，使人激动的8A-1-21 excuse [Ik skju:s] n. 原谅；借口，理由7S exercise [eksəsaIz] vi. & n. 锻炼7A-2-23exhibition [eksI bIʃn]n. 展览8B-1-15exit [eksIt；egzIt]n. 出口7B-3-46expensive [Ik spensIv]adj. 昂贵的7A-5-76experience [Ik spIərIəns] n. 经历8B-2-30△experienced [Ik spIərIənst] adj.富有经验的9A-5-95experiment [ik'sperimənt]n. 实验，试验9A-1-16explain [Ik spleIn] vt. 解释，说明9A-1-12*exploration [,eksplə'reiʃn]n.探索，探测9B-4-59*explore [Ik'splɔ:(r)]vt. 探测；考察9B-2-23*explorer [ik'splɔ:rə]n. 探险者；考察者9B-4-57*expression [Iks preʃn] n. 词句；表达9A-1-20*extra [ekstrə] adj. 额外的，附加的9A-1-21 eye [aI] n. 眼睛7S△eyelid [aIlId] n. 眼睑，眼皮7B-4-70eyesight [aIsaIt] n. 视力8A-1-8Fface [feIs] n. 脸7A-3-40vt. 面临，面对9A-4-65fact [fækt]n. 事实8A-3-52factory ['fæktəri] n. 工厂8B-1-9fail [feIl] vi. 失败7B-3-44fair [feə(r)] adj. 公平的；公正的9A-1-9fall [fɔ:l] vi. 倒下；跌下；落下7B-5-81n. <美>秋天8A-2-23*familiar [fə'miljə] adj. 熟悉的9A-6-109family [fæmIlI]n. 家；家庭7S-2-13famous [feIməs] adj. 著名的8A-1-17fan [fæn]n. 迷；狂热爱好者8B-4-62fantastic [fæn'tæstik]adj. 极好的，美妙的8B-2-26far [fɑ:(r)] adv. & adj. 远（的）7B-2-26adv. 很，极，太9A-4-62*fare [feə(r)] n. 车费，船费，飞机票价8A-3-50△farewell [feəwel]adj. 告别7B-3-55farm [fɑ:m]n. 农场，农庄vi.务农，种田8A-5-76farmland [fɑ:mlænd]n. 农田，耕地8A-4-70farther [fɑ:ðə] adv. (far的比较级)更远地9A-4-72 farthest [fɑ:ðIst]adv. (far的最高级)最远9A-4-72 fashion [fæʃn] n. 时装；时尚，风尚7A-6-90 fashionable [fæʃnəbl] adj. 流行的，时髦的9B-1-8fast [fɑ:st] adv. & adj. 快7A-4-60fast-food adj. 供应快餐的8B-2-1fat [fæt]adj. 肥胖的8A-1-19father [fɑ:ðə] n. 父亲7S-2-12favourite [feIvərIt] adj.特别喜爱的7S-12-65fear [fIə(r)] n. 害怕，恐惧8A-6-94feather [feðə(r)] n. 羽毛7B-6-97 February [februərI]n. 二月7A-3-45feed [fi:d] vt. 喂7S-6-28vt. 喂；喂养7B-6-93feel [fi:l] vi. 感觉7S-1264vi. 觉得，感到7A-4-70。

VIE的架构搭建与拆除2000年，新浪以VIE模式成功实现美国上市，随后搜狐、百度等均以VIE模式成功登陆境外资本市场，一大批优质互联网企业都纷纷采用VIE架构海外上市。

VIE是什么？为什么这么多的企业都纷纷采用VIE架构上市？带着这个问题出发，让我们先从VIE的产生说起。

1VIE为什么会产生？企业想上市，第一步自然是想到国内上市，但是我们都知道，国内上市的门槛高、周期长，财务指标的要求让很多企业望而却步，而时间对企业发展而言就是机遇，无法快速实现上市、融资发展，会使企业错过很多的商业机会。

既然如此，国外上市如何？可是问题又来了，国外上市同样是需要面临证监会的审核，不仅如此，有些行业还会面临外资准入的限制和外汇登记等要求，在这样一个情况下，VIE产生了。

2VIE是什么？VIE，全称是Variable Interest Entities ，中文翻译是“可变利益实体”，了解VIE，那就先从它的本质出发：“协议控制” ，一个企业控制另一个企业，一般都是通过持有对方企业一定比例的股权来实现控股，这就是VIE和一般上市的主要区别。

协议控制，“协议”而非“股权”，规避了外资准入的限制，而“控制”则意味着合并报表，从而使企业达到上市的财务要求。

做了这些铺垫，接下来，搭个VIE 红筹架构吧。

3VIE红筹模式的搭建“VIE红筹模式=VIE +红筹=协议控制+业务在中国大陆、注册地在境外、上市在境外”首先，先看一下VIE红筹模式架构的搭建流程：对上图的搭建流程做详细解释前，我们需要先提到两个群岛：开曼群岛（CI）和英属维尔京群岛(BVI)。

开曼群岛是世界第四大离岸金融中心，有“避税天堂”的美誉。

英属维尔京群岛是世界上发展最快的海外离岸投资中心之一，是国际著名的避税中心，根据该岛的法律，所有在该岛注册登记设立的公司，除了法定每年计缴的登记费用（非常少）外，所有业务收入和盈余均免征各项税款。

这两个群岛又有什么区别呢？BVI公司注册费用更低，股东结构相比CI公司更保密，每年无需做审计报告，但这样是无法通过上市监管的，所以不容易上市，若单纯为避税选择BVI公司就可以，但要投资或者上市，CI更合适。

VIE模式在我国的法律效力及其监管完善作者：胡晓芝来源：《中国经贸》2015年第14期【摘要】VIE模式是一种以协议控制取代股权控制的模式，是一种基于类似合同的控制关系。

该模式在我国一直备受争议，因为我国尚且还没有制定相关的法律来规范约束VIE模式，其一直处于法律的“灰色地带”的位置。

因此探讨VIE模式在我国的法律效力及其监管完善具有重要的意义。

【关键词】VIE模式；法律效力；监管完善一、VIE模式概述1.VIE模式的概念VIE（Variable Interest Entity，可变利益实体），是指境外特殊目的公司通过其在中国的全资子公司（外商独资公司）来以协议控制的方式控制一家境内实体公司，从而实现境外特殊目的公司对境内实体公司的合并报表，进而境外特殊目的公司得以基于此在境外融资或者上市。

境外特殊目的公司一般是由股东与私募股权等共同创立的；国内实体公司一般是持有经营牌照的公司，行业是限制或者禁止外商进入的领域。

VIE模式的实质是境外公司对国内公司的控制是依据双方签订的VIE协议合同，而不是通过股权来进行控制。

VIE模式也称新浪模式，新浪是第一个使用VIE模式的中国公司。

我国1993年的电信法规规定：禁止外商介入电信运营和电信增值服务，而当时信息产业部的政策性指导意见是，外商不能提供网络信息服务（ICP），但可以提供技术服务。

为了海外融资的需要，新浪找到了一条变通的途径：外资投资者通过入股离岸控股公司A来控制设在中国境内的技术服务公司B，B再通过独家服务合作协议的方式，把境内电信增值服务公司C和A连接起来，达到A可以合并C公司报表的目的。

自2000年新浪网采用VIE模式成功在美国上市以来，VIE模式在国内逐渐受到重视，采用该模式的行业从互联网，扩散到传媒、教育、消费、广电等限制外资投资的行业。

据路透社的数据，在纽交所和纳斯达克上市的200多家中概股中有95家用了VIE架构。

2.采用VIE模式的原因采用VIE形式的模式的原因主要有以下几点：（1）国内上市门槛高；国内上市门槛高是个别互联网等高成长性企业采用VIE模式的最直接原因。