申银贵金属：仍将于秋季宣布美联储主席提名

申银贵金属：汇改时机未到政策面维持人民币持稳意图明显近日人民币贷款利率下限的取消标志着人民币利率市场化的进一步提速，同样备受市场关注的汇率政策的放开目前仍未见实质性进展。

美联储退出量化宽松政策（QE）的大背景下，恰逢国内经济增速出现放缓，此时有关方面在全面推进汇率改革的问题上或存在诸多顾虑。

中国第二季度GDP增幅仅为7.5%，为连续第二个季度下滑，进一步显示经济下行风险加大。

7月汇丰中国制造业PMI初值为47.7点，创下11个月以来新低。

进出口方面，7月10日公布的贸易数据显示，6月份当月我国进出口同比下降2%，17个月来首次出现“双降”。

其中出口同比下降3.1%，这也是自2012年1月以来首次出现出口同比增速为负的情况，显示我国进出口形势不甚乐观。

复旦大学金融研究中心主任孙立坚在接受《第一财经日报》记者采访时表示：“有关部门担心的是，目前实体经济不好，消化不了汇率改革所带来的冲击。

”渐进地扩大人民币波动范围、增加人民币汇率的弹性成为在汇率改革发生实质性进展前的必然路径。

“我们预计央行将在近期进一步扩大人民币波幅。

”三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳对本报记者表示，尽管从1%到2%并不能实质改变人民币的汇率形成机制，但相对于中间价这个“锚”的更大波幅还是会给予市场形成均衡汇率更多的空间和自由。

而这与央行自二次汇改以来逐渐减少对于外汇市场干预的态度也是一致的。

孙立坚进一步称，央行是积极主张汇率市场化的。

央行为了维护汇率稳定，需要承受相当的压力。

非市场化汇率所造成的平抑市场波动、监管套利交易所产生的成本最终都是由央行承担。

一位接近外汇局的人士向本报记者称，外汇局有关部门负责人曾表示，从外汇管理的角度而言，主要担心外汇管制的进一步放开对我国外汇储备及国际收支安全的影响。

截至今年6月我国外汇储备总额为3.5万亿美元，广义货币供应量M2的数额为105万亿人民币，外汇储备占M2的五分之一左右（以美元对人民币1比6的汇率匡算）。

申银贵金属：伯南克证词万众瞩目汇市恐再现“大地震”北京时间周三(7月17日)22:00，美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)将在众议院金融服务委员会就货币政策发表证词陈述；北京时间周四22:00，伯南克将在参议院金融服务委员会就货币政策发表证词陈述。

在伯南克国会作证前，许多交易员对于大举做多美元仍持谨慎态度。

上周二，因市场对美联储可能早至9月就开始缩减刺激措施的预期升温，美元指数触及三年高位。

但伯南克的讲话以及美联储上次货币政策会议记录压制了上述预期。

伯南克上周发表的讲话偏向温和，同时淡化了近期非农就业报告的强劲程度，还警告若金融市场过早收紧，美联储可能推迟撤出刺激政策。

渣打银行(Standard Chartered)驻纽约高级策略分析师Mike Moran表示：“目前多数美元波动与头寸相关。

市场很明显此前过度做多美元了，从风险回报角度看，周三伯南克证词公布前不适宜继续推高美元汇价。

”美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，7月9日当周美元净多仓增至279.4亿美元，自6月底以来增长一倍。

不过在伯南克上周的言论发表后，部分美元多头头寸应已在其后的市场剧烈动荡中被解除。

德意志银行(Deutsche Bank)全球外汇策略主管Alan Ruskin表示：“震惊过一次后，在伯南克发表国会证词之前，外汇市场再次建立大量美元多仓时就会更加谨慎，在美联储开始缩减刺激政策之前，市场可能变得更加震荡，不过伯南克不太可能改变外界的看法，即美联储在减弱宽松立场方面，并未与其他央行联动。

”BK AssetManagement的首席外汇策略师Kathy Lien日前表示，在市场预期认为伯南克证词内容偏于鸽派的情况下，投资者可能在讲话发表之前削减美元多头头寸。

伯老证词事关美元后市表现美联储内部对于QE的分歧逐渐加大，尽管市场普遍认为美联储可能会在9月份减少债券购买规模，但是美联储主席伯南克在上次讲话中称美国经济需要高度宽松的货币政策，这令市场对于美联储是否会在年底放缓QE产生疑虑。

申银贵金属：美元兑日元维持震荡格局关注日本央行决议
周五(8月30日)纽市尾盘，美元兑日元收跌于98.10。

，因叙利亚局势动荡，令市场避险情绪升温，提振日元。

日内纽市美国明确表示计划对叙利亚使用化学武器加以惩罚，加大了西方国家对出兵的可能性。

亚市日本政府公布了一系列宏观经济数据，结果普遍较为强劲，尽管日元日内对此反应较为平淡，但从日本官员的表态看，由于数据证明经济复苏势头强劲，日本政府上调消费税的阻力已大大降低。

下周需重点关注日本央行决议，若有新的宽松政策出炉，料将提振美元兑日元；此外还需关注美国非农数据，这将是美联储下一次货币政策会议前最后一份综合性美国就业数据，若数据强劲，料将推升联储紧缩预期，提振美元兑日元。

技术面日图上，美元兑日元继续维持窄幅震荡整理格局，短线方向不明朗，等待风险事件的确认。

支撑关注98.00关口，阻力关注50日均线98.67。

在全球市场都对美联储“减退”量化宽松政策（QE）极度敏感之际，没有人愿意错过美联储主席伯南克本周三（7月17日）在国会众议院金融服务委员会以及周四（7月18日）在参议院银行业委员会听证会上将发表的半年度证词，试图从中寻找美联储未来逐渐退出每月850亿美元购债计划的最新信号。

与此同时，北京时间周三凌晨2点公布的美国经济“褐皮书”将给出美联储12个辖区的最新经济前景。

如果这份报告强调增长与通胀前景改善，那么市场对美联储下半年退出QE的预期将更加巩固，美元升值与金价下跌的通道也将更加明朗。

伯南克上周三称，在可预见的未来将维持高度宽松的货币政策。

这一鸽派言论缓解了当日美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布的6月会议纪要所造成的市场恐慌，让市场兴奋不已：美元和美债收益率回落，黄金大幅走高。

美国股市持续三周上涨，标普500指数和道指上周五均再创收盘纪录新高。

在今年6月的议息会议上，美联储发出信号称将逐步缩减QE规模后，全球市场已经出现大幅波动。

但许多美联储官员在过去几周却罕见地一致安抚市场，纷纷表示缩减QE规模只是减少刺激，而并不是走向紧缩。

尽管伯南克的“强心剂”缓解了QE退出的担忧，但别忘了一个事实：QE是非常规货币政策，非常规货币政策总是会退出的，只要经济好转。

摩根大通首席美国经济师费罗利（Michael Feroli）在其报告中写到，对于本周伯南克的言论，没有任何东西令他们质疑美联储将在9月开始缩减QE规模的观点，只要经济数据配合。

关于QE减退的一切似乎都已成旧闻。

一个最新的问题是，美联储将何时开始加息？摩根士丹利首席经济学家莱因哈特（Vincent Reinhart）说，或许美联储将在12月开始放慢购买债券的步伐，也有可能在9月就开始这么做，但这并不会有大的区别。

如今对美联储真正的关注是“什么时候首度加息”。

上周三，伯南克强调，失业率跌至6.5%并不会自动触发加息。

他说，即便失业率达到这一门槛，美联储仍可能在一段时间内维持低利率。

申银贵金属：伯南克证词措辞温和汇市主要货币陷入震荡在上周里由于受市场关注的伯南克证词措辞非常模糊，未能为美联储撤出QE画出路线图，而欧元区方面也没有重要消息推动，从而使得整个汇市陷入了震荡之中，各主要货币基本上是受各自基本面经济数据和因素而短暂波动，并未能走出较为明确的趋势和方向。

伯南克国会作证大打太极在上周的国会证词中伯南克表示美联储预期晚些时候削减资产购买，2014年中期结束资产购买。

然而美联储绝不会预先设定每月850亿美元债券购买计划的缩减进程，如果经济复苏超过预期美联储可能加快削减定量宽松，而如果经济形势不如预期则可能将资产购买计划维持更长时间，甚至在需要的时候仍可能增加资产购买。

美国长期自然失业率可以达到5%左右，联储内部多数委员支持在失业率降至7%附近时终止量化宽松。

从伯南克的证词来看，仍然完全是如果经济怎么样，将会怎么样，完全没有任何明确的方向，换而言之伯南克仍然是把撤出QE政策的决定权交给了经济表现，这令指望伯南克能为市场指明方向的投资者大感失望，不过也有不少分析人士认为尽管伯南克的讲话模棱两可，综合伯南克17日书面证词和问答环节的表态来看，如果美国或是全球经济不出大的意外，美联储仍可能在今年秋季启动QE退出。

英镑和澳元受到各自央行会议纪要支持在美联储主席伯南克证词大打太极之时，英镑和澳元分别受到各自央行会议纪要的支持。

澳元此前由于市场普遍预期澳储行会在8月份减息而大幅走低，不过上周公布的澳储行会议纪要却大幅降低了8月份减息的可能性。

在上周的澳储行会议纪要中澳储行表示表示澳元汇率的下跌预计将会带来额外的一些通胀压力。

随着时间的推移，澳元贬值将会助推通胀。

这是澳洲联储罕见的提及澳元下跌的负面影响，纪要内容还显示通胀仍为必要时进一步宽松举措提供了空间。

考虑到澳元下跌，政策是"适宜的"，持续宽松已经见效。

7月份维持利率不变的理由是澳元走低以及当前利率政策影响很大。

委员们认为澳元仍然高企，可能进一步下跌并帮助重新平衡经济。

叶大干：11月11日黄金、白银分析和策略意外的欧洲央行利率决议、意外的美国GDP数据、意外的非农，上周的全球金融市场，几乎全部被意外的风险事件所笼罩。

而最终，强劲的非农就业数据为美联储年内缩减QE再度增添了筹码。

而回到本周行情的前瞻看，在经历了此前数周接二连三风险事件的洗礼后，本周市场消息面将相对清淡，不少投资者也许能稍作喘息。

不过值得留意的是，已被提名为下任美联储主席的耶伦将在本周四出席国会参议院听证会，仍可能引发市场不小的轰动效应。

黄金上周由于非农的利空数据，再次下破1300关口，短线偏空头，周一留意区间1281-1297间，第一支撑位1283，第二支撑位1276，上方阻力位分别是1297和1306，黄金只有站稳了1305.8的上方，黄金的多头才会继续发力，这一点大家要谨记。

周一行情有限，短线快进快出，而下方的支撑位我依然是建议大家轻仓尝试中线多头。

严格带好止损，等待黄金的多头发力。

黄金长线下跌的时间点和空间点依然还是没到，我们继续维持中线波段性操作。

白银周五受非农数据拖累，从21.90的位置跌至21.27的位置，目前回到了21.49。

上周我多次强调了白银只有站稳了22关口多头才会发力，事实证明22关口的阻力位还是非常强的，这个也是我们下周关注的重点位置。

下方留意21.10-21.20这里的支撑位，这里出现比较明显的多头信号完全是可以轻仓去尝试做多的，这里也是我多次提及的重要支撑位置。

白银的操作是比黄金要困难的，所以我们是必须更多耐心去等待行情的启动。

资料显示，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDR GoldTrust截止到11月11日之前，黄金ETF当前持仓：868.42吨，较前一日持平。

技术分析：现货黄金k线图技术研判：周线图：长线逢高做空日线图：中线多空纠结小时图：小时图第一支撑位1283，第二支撑位1276.8，第一压力位1296.4，第二压力位1305.8现货黄金操作建议：短线可以在1281-1297间操作，今日同样是留意1383附近的支撑位置，轻仓进场，严格止损1276.8，目标看1296.4-1305.8，获利减仓，站稳1305.8中线持有！现货白银k线图技术研判：周线图：长线逢高做空日线图：中线多空纠结小时图：小时图第一支撑位21.27，第二支撑位21.10，第一压力位21.75，第二压力22.00 现货白银操作建议：区间留意21.10-21.75，统一是留意21.10-21.20间的支撑位置，轻仓多单进场，目标看21.75-22.00，获利减仓，突破站稳22关口中线持有！。

老伯发言在即多空再次对决-申银贵金属【行情回忆】昨日现货白银9999开盘3967最高3996最低3925收盘3995涨幅0.33%。

现货白银9995开盘3952最高3981最低3910收盘3980涨幅0.33%。

现货白银100G开盘3.982最高4.011最低3.914收盘3.996涨幅0.33%。

【消息面回忆】昨日非美货币全面反弹，受益於亚洲时段澳大利亚央行会议记要中透漏出的温和气息，商品货币反弹尤其强劲。

市场核心关注以后两日美联储主席伯南克在国会就货币政策发表证词陈述。

受上市公司财报不及预期阻碍，美股周二小幅下跌，标普500指数终止此前八连阳。

道指收盘下跌0.21%，标普500下跌0.37%，纳指下跌0.25%。

纽交所8月黄金合约周二上涨0.5%，收於每盎司1290.4美元。

9月白银合约上涨0.5%，收於每盎司19.94美元。

8月主力原油合约昨日下跌0.3%，收於每桶106美元。

【价钱趋势预测】4小时方向:区间震荡阻力位：第一阻力20.00美元/盎司（国内现货白银9995约3960元/千克）第二阻力20.30美元/盎司（国内现货白银9995约4020元/千克）支撑位：第一支撑19.40美元/盎司（国内现货白银9995约3840元/千克）第二支撑19.10美元/盎司（国内现货白银9995约3780元/千克）【技术指标分析】4小时K线交易系统，K线继续在3880—4020区间震荡，受消息面的阻碍，短时间内会有冲破的可能。

移动平均线五、10、均线继续横向走缓，开口也继续走平，短时间或有方向选择。

macd1二、2六、九、4小时MACD快慢线在0轴上方走平并缓慢向下，开口极小，但快慢线仍然是上升趋势，短时间有冲破上涨的可能。

【技术面分析】图表1国际白银2小时图图表2国内白银2小时图从日线上看,均线系统将缓慢走平，开口慢慢缩小，短周期呈金叉形态，有继续反弹的需要。

从4小时图看，K线继续在3880—4020区间震荡，受消息面的阻碍，短时间内会有冲破的可能。

银天下静待美联储议息结果出炉，金价何时走牛？周二金银下跌，国内商品期货大幅回落成为昨日晚间金银回落的主要原因，白银受到拖累的幅度相对大一些。

金银继续在短线压力位附近遇阻，等待明日凌晨美联储议息会议的指引。

美联储12月加息概率是板上钉钉的事情，金银本轮中期调整很大程度上也是源于美联储的加息预期。

目前市场普遍预期美联储加息靴子落地之后金银将利空出尽。

不过，就银天下的视角而言，事情的发展可能没有那么简单，需要多长个心眼，采用金银对冲的交易策略相对来说会比单边押宝的方式要稳健不少，也可以有效降低资金的回撤幅度。

影响金价波动的因素中，美国的货币政策肯定是相当重要的。

同时，我们还是要重点看看美国国债收益率的变动情况，这是本轮金价调整最根本的原因。

目前美国10年期国债收益率已经来到2015年1月以来重要的大颈线位，如果形成向上突破将利空金价。

如果在大颈线位附近遇阻回落，金价就有机会形成反弹。

图：美国10年期国债收益率来到重要颈线阻力位附近银天下从技术面看，黄金在没有越过短期转强价4小时60日均线1170美元之前，我们都无法乐观的看待金价的走势，最起码右侧做多信号还没有出现。

白银走势相对偏强，但是我们需要谨防国内大宗商品价格短期大幅回落对于白银的利空影响。

目前以铁矿石为代表的黑色系已经出现短期头部形态，如果国内商品出现波段性调整，可能将对银价形成打压。

所以对于白银而言，银天下建议大家还是要留一半清醒留一半醉，银子虽好，但不要贪杯。

在银价没有有效站上17.25美元之前，这终究是个问题。

银价短线支撑在16.70美元，跌破16.70美元下看16.25美元，突破17.25美元上看17.55美元。

黄金T+D区间263.5-266，白银T+D区间4070-4150。

全球最大黄金ETF-SPDR持仓量不变，现黄金持有量为856.26吨。

全球最大白银ETF ishares Silver Trust持仓量减少56.04吨，现白银持有量为10608.28吨。

叶大干：空军来袭，黄金白银还会继续下探！行情回顾周三(9月24日)纽约时段，美元指数再度走强，一举升破并站稳85.00整数关口，录得四年多来的新高。

而美国和欧元区等其他发达经济体之间在经济表现以及货币政策前景方面越来越大的落差，则是推动美元汇价持续保持强劲的主动力。

鉴于当前的汇市走势趋势并非是由突发事件而是由长期性基本面状驱动，因此美元相对非美货币的持续强劲走势或许也只是刚刚开头。

美国Comex 12月期货黄金周三(9月23日)报1219.50美元/盎司，下跌2.50美元，跌幅0.2%。

美国方面公布的良好的经济数据打压金价回落；地缘局势没能给金价带来太多支撑，此前美轰炸叙利亚IS的消息并未引起波澜；美联储众多官员讲话观点不一；黄金基金持仓再度录得减仓。

基本面解析周三的美国经济数据显示，美国8月新屋销售激增18.0%，经季节调整年率为50.4万户，这是2008年5月来最高。

这一数据好比及时雨一般地打消了投资者在此前数项住房相关数据不甚理想之后的忧虑情绪。

而近年以来，此前作为2007-09年美国金融危机特重灾区的房地产市场已经回到了复苏的轨道上，并成为了拉动总体经济增长的引擎。

美国将在周四(9月25日)发布二季度GDP终值数据，之前发布的初步数据已显示美国在二季度录得了高达 4.2%的惊人增速，虽然该增幅在一定程度上仍是对一季度经济因恶劣天气而录得衰退状的超额补偿，但美国经济将在此后料将进一步加息增长也已是不争的事实。

美联储的两位官员在周三发布讲话时也不得不承认了这一点。

大宗商品交易员加特曼Gartman本周表示，没有理由做多黄金对美元，“持有黄金近期成为一件危险的，令人厌倦和不快的事，买入的人不断亏钱。

通胀可能会在未来某个时刻光临，但现在不会。

投资者现在正处于通缩的环境。

如果你现在担心通胀，你就错了。

粮食的价格在下跌，铁矿石也下跌，原油价格也在下跌，橡胶价格还是在下跌。

美元强劲，持有黄金对非美货币是一个更好的选择，“持有非美元计价黄金，如以日元或者欧元计价的黄金是个好主意。

【白银价格】领峰贵金属美联储退出QE3“箭在弦上” 黄金继续关注1225-1250周一(10月27日)亚市早盘，国际现货黄金交投于1228.71美元/盎司，自黄金遇阻1250美元之后，黄金一直维持着1225-1250美元的区间震荡，未来继续维持该区间震荡的可能性仍然很大，美联储利率决议将在本周来临，美联储是否会如约退出QE3仍然存疑，9月的美国CPI/PPI或为退出QE提出砝码，在FED利率决议之后，美国PCE物价指数及美国第三季度GDP仍然值得重点关注。

美联储利率决议预告：北京时间周四(10月30日)凌晨02:00美联储是否在10月退出QE3仍然存疑虽然9月美国CPI保持与前值一致，并未出现增速下滑，但9月PPI出现增速下滑0.2%的情况，美联储仍然担心输入性通缩对美国经济带来的影响。

9月美联储会议纪要显示，部分美联储官员已经开始对美元持续升值对美国经济所可能造成的负面影响予以了密切的关注。

同时，部分美联储与会官员也在会上指出，美国的长期通胀前景可能会低于美联储此前的预估。

相关官员表示，美国国内通胀率可能会遭受输入性通缩和美元升值所造成的双重负面打压。

会议纪要强调，美国就业市场仍存在显著的资源闲置的状况，而许多官员也认为，美联储此前对于升息步伐的预估比市场投资者更为激进，但在宽松政策上，过于激进所造成的后果可能比行动过于迟缓更加严重。

高盛前瞻本周美联储决议称，美联储不大可能推迟结束QE3的时间，因上次会议声明中提到10月结束QE。

道明证券(TD Securities)策略师穆尔瑞纳(Millan Mulraine)和渣打银行(Standard Chartered)经济学家科斯特格(Thomas Costerg)认为，诚然美国经济面临着不一而足的全球性风险，且美国通胀动能衰减，但美联储仍然不可能推迟结束QE政策，也不可能迅速地扩大资产购买规模。

穆尔瑞纳和科斯特格预计，美联储10月份决议声明的确会释出“鸽派”(倾向于放宽货币政策)信息，比如提及美国物价上涨的前景不如从前，但同时会宣布结束当前每个月150亿美元仅剩的QE3。