2015年电改售电分析报告
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2015年电改售电分析
报告
2015年8月
目录
一、售电牌照放开进入倒计时 (6)
1、新电改中售电领域的放开是最重要的亮点之一 (6)
2、我国售电侧放开的思路及步骤 (7)
3、售电侧放开进入倒计时 (9)
4、售电侧放开将带来万亿收入、千亿利润市场 (11)
5、首个售电牌照将花落谁家 (12)
二、他山之石:海外售电市场累计丰富经验 (13)
1、德国:欧洲最大的电力市场 (15)
(1)电力基本情况:发、输、配各环节分开 (15)
(2)电力交易所:欧洲大陆最大的能源交易市场 (17)
(3)售电公司:竞争充分,市场化程度高 (18)
2、美国:在摸索和挑战中推进电改 (19)
(1)电力基本情况:与中国具有一定可比性 (19)
(2)德州电改:美国的电力市场试验田 (20)
(3)交易所PJM:典型的独立系统运营商 (22)
(4)售电公司:以SEH为例 (24)
3、印度:发展中国家的电改先行者 (25)
(1)电力基本情况:完善基础设施的同时推进体制改革 (25)
(2)电力交易市场:2003年是改革分水岭 (28)
(3)售电公司:PTC是印度领先的上市企业 (29)
三、我国售电模式分析 (32)
1、售电、输配电和电力用户新时代下的重新定位 (32)
(1)售电公司:出现经销商和经纪人新角色 (33)
①电力经销商 (33)
②电力经纪人(电力代理商/能源顾问) (33)
(2)输配电公司:仍以原有电网为主,配电将放开 (34)
(3)电力用户:大用户和效用户的售电途径具有差异性 (36)
2、购售电主体分步放开 (37)
(1)大、小用户的选择权有所不同 (37)
①选择不同的发电商直购电力(大用户直购电) (40)
②选择不同的零售商供电(小用户零售商) (40)
③选择不同的电力产品 (40)
④转换零售商 (41)
(2)用户选择权应分步放开 (42)
(3)售电主体将具有进入门槛,依靠购销电价差和增值服务盈利 (43)
①售电的核心业务 (43)
②售电准入制度 (45)
3、双边合同或是较好的交易模式选项 (46)
(1)全球电力市场具有多种交易模式 (46)
①联营体模式 (48)
②双边交易模式 (49)
③混合模式 (50)
④平衡机制 (50)
(2)构建多层次的电力零售市场 (51)
①双边合约市场 (51)
②现货市场 (52)
③平衡市场 (52)
4、市场化的价格机制构建是电改核心命题 (53)
(1)零售商购电电价体现了其资源和渠道能力 (53)
①现货市场的清算价格 (53)
②平衡市场的清算价格 (54)
(2)电网环节电价由国家统一核定 (54)
(3)终端用户电价长期应由市场主导 (55)
(4)售电合同的多样性是用户选择权的体现 (57)
四、售电牌照价值估算 (59)
1、国外可比标的:印度PTC财务及估值分析 (59)
(1)PTC财务分析:体制改革带来高速增长期 (59)
①售电量和电力业务收入 (59)
②盈利能力:杜邦体系分析 (60)
③偿债能力分析 (60)
(2)PTC估值分析 (61)
①绝对估值法 (61)
2、国内售电牌照价值几何 (62)
五、看好具备电源、客户、资源等方面优势的企业 (64)
1、智光电气 (65)
2、四方股份 (65)
3、彩虹精化 (65)
六、主要风险 (66)
1、新电改方案实际推进进度慢于预期 (66)
2、售电牌照下发进程缓慢 (66)
售电放开是本轮新电改的最大亮点,其细则有望于近期出台,引发产业链上下游的重大变革。
看好在电力领域布局充分,具备电源、客户、资源等方面优势的企业,有望早日获得售电牌照,进入市场化交易的蓝海,较强的客户资源粘性还可转化为后续增值服务的高附加值。
新电改放开售电领域,谁将拔得万亿售电侧市场头筹。
未来我国电价机制改革的总体思路是:发电、售电价格逐步由市场竞争形成;按照成本加收益方式逐步建立独立的输配电价机制;建立健全规范、透明的电价管理制度。
新电改配套细则即将落地,售电侧放开进入倒计时,我国的思路是在“放开两头、监管中间”的体制框架下,在规范发电侧竞争的基础上,有序推进售电侧放开,优先放开大工业用户购电选择权,电网企业作为默认供电商继续从事售电业务的同时,逐步培育市场化售电主体,形成“多买方-多卖方”的电力市场格局。
初步预测售电侧放开将带来万亿收入市场,千亿利润市场,发电企业和地方性能源平台最有可能在第一轮就获得售电牌照,线下布局重复的分布式能源运营商和独立售电公司等也有望早日获得牌照。
借鉴国外经验,后续增值服务空间大。
根据德国、美国和印度等国售电领域的经验,我们发现售电侧市场的放开,一般是从放开大用户购电选择权开始的,随着电力市场进一步发展,最终所有的电力用户都可以自由购电。
结合我国具体国情,按照电压等级分阶段放开用户选择权的具体流程也应分阶段逐步实施。
未来随着市场的发展,售电业务可以逐步拓展到提供抄表、表计维护、计费和收费、信息服务。