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第四章 国际资本流动.ppt

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国际资本流动与国际金融危机_OK

国际资本流动与国际金融危机_OK
国外发行的，以市场所在国的货币为面额的债 券。
② 欧洲债券(Euro Bonds)是指筹资者在某货币 发行国以外，以该国货币为面额发行的债券。
12
⑵ 国际股票：国际股票是指一国企业按照有 关规定在国际证券市场上发行和流通的股票。
主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、 欧洲股权(Euro-equities)三种。
100%
36
（二）、国际债务危机的形成原因 （一）债务危机爆发的内因 1．盲目借取大量外债，不切实际地追求高 速 经济增长。 2．国内经济政策失误。 3．所借外债未形成合理的债务结构。 4．所借外债没有得到高效利用。
37
（二）债务危机爆发的外部经济条件 1．80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退 2．国际金融市场上利率和美元汇率的上升
故人们也形象地称它为“热钱”； ②从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额
利润； ③从活动范围上看，国际投机资本无固定投资领
域，而是在各金融市场迅速移动； ④ 国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短 期资本，而不是国内游资。
41
二、投机性冲击的立体投机策略
投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、 远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等） 同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及 各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立 体投机策略。
18
⑷ 出口信贷（ Export Credit）：一国为支 持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争 能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国 进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决 本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口 商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
19
特点： ① 专款专用的限制性贷款； ② 贷款利率低于市场利率，利差由国家补 贴； ③ 期限较长，一般为5--8年，但最长不超 过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。

第四章 国际金融一体化

第四章 国际金融一体化
14
一、国际金融组织

世界银行集团

资金来源

银行股份。各成员国认缴，先交20%，自留80%。


上缴的2%是黄金或美元，18%为本币。 自留部分当世行资金困难时，方要求成员国以黄金、美 元或世行需要的货币支付。
借款。世行的主要资金来源，70%以上资金来源 于债券发行。 转让债权、业务净收益、收回贷款。

2
一、国际金融组织

国际货币基金组织

基本职能
监察成员国的汇率政策、货币兑换方面是否遵守 行为准则。 向国际收支困难的成员国提供临时性资金协助， 避免其采用不利于其他国家经济发展的经济政策， 确保全球金融制度运作正常。 为国际货币问题的磋商和协作提供方法。


避免竞争性货币贬值 消除阻碍国际贸易的外汇管制 稳定国际汇率
6
一、国际金融组织

国际货币基金组织

组织架构

二十四国集团


77国集团中的24个参加国际货币基金组织和世界银行成 员国组成 。 77国集团（Group of 77）是一个为扭转发展中国家 在国际贸易中被动地位的经济组织，于1964年成立。 中国不是77国集团成员。 宗旨：为发展中国家在国际金融与货币领域内协调立场 和政策，制定发展中国家关于国际货币制度改革、债务 问题与资金转移等重大问题的共同政策和方针。

贷款对象：有偿还能力的发展中国家成员国，它们属于经 济和社会发展水平较高的发展中国家。

成员国官方、国营企业、私营企业。若借款人不是政府，则 要政府担保。 用于工业、农业、能源、运输、教育等诸多领域。 一般需要一年半到两年的时间。
17

《国际资本流动》课件

《国际资本流动》课件

3
全球化因素
贸易自由化、国际合作和全球市场的连通性。
国际资本流动的利与弊
利
促进经济增长、创造就业机会、技术转让和资本积累。
弊
引发金融危机、不稳定的汇率、财富和收入不平等。
国际资本流动的案例分析
案例一
案例二 案例三
发展中国家吸引外国直接投资的政策与经济增长 率之间的关系。
全球股市的波动对国际证券投资的影响。
《国际资本流动》PPT课 件
本课程将深入探讨国际资本流动的重要性和影响因素，通过案例分析展示不 同类型资本流动的利弊。让我们一起了解这一全球经济现象。
国际资本流动的定义和重要性
1 定义
国际资本流动是指跨国边界的资金投资和资本转移。这种流动可以包括股票、债券、外 汇和直接投资。
2 重要性
国际资本流动促进了全球经济增长和贸易发展，增加了投资机会，提高了金融市场的效 率。
国际资本流动的类型
直接投资
在外国企业或资产中进行实际 投资，如设立子公司或购买股 权。
证券投资
通过购买外国的股票、债券或 其他证券进行投资。
外汇交易
通过买卖外汇来进行投机或风 险管理。
国际资本流动的影响因素
1
经济因素
利率、通货膨胀、汇率和金融市场的稳定性。
2
政治因素
政策稳定性、法律环境和政府的干预。
大规模外汇交易引发的金融危机对国际资本流动 的影响。
结论和总结
1பைடு நூலகம்结论
国际资本流动在全球经济中发挥着至关重要 的作用，但也面临着许多挑战和风险。
2 总结
了解国际资本流动的定义、类型、影响因素、 利与弊以及案例分析，有助于我们更好地理 解全球经济的脉络。

《国际金融学》PPT课件全

《国际金融学》PPT课件全

现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。

【精编】国际资本流动概述PPT课件

【精编】国际资本流动概述PPT课件
INTERNATIONAL FINANCE
国际金融
第九章 国际资本流动
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本 货币危机理论
总目录
2
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念 二、国际资本流动与国际收支 三、国际资本流动的条件
13
第九章 国际资本流动
第二节 国际资本流动的类型（续）
直接投资具体可采用三种方式： 在国外创办新企业； 所获利润再投资； 收购外国企业 购买股票达到一定比例规定 思考：（1）收购对于新创办的优势？
（2）直接投资的特点？ 投资者在进行直接投资以前，要慎重地考虑三方面 因素：政治社会文化因素、经济因素和风险因素。
返回
3
第九章 国际资本流动
第一节 国际资本流动概述（续）
一、国际资本流动的概念
定义：国际资本流动（International Capital Movement）是指资本 从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本在国际间的单向、 双向或多向流动。 具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得， 利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。 注意：资本可以是货币形态，也可以是实物形态（包括设备、技术、原 材料和劳动力等）。 国际资本流动与国际收支之间的直接关系反映在各国国际收支平衡表中 的资本和金融账户。
主导形式。
10
第九章 国际资本流动
第二节 国际资本流动的类型（续）
（一）直接投资（Direct Investment）
直接投资是指投资者直接在别国采用各种形式对工矿、商业、 金融服务等企业投资及利润再投资，并取得投资企业的部分 或全部管理控制权的投资形式。 最重要的标志是拥有的投资企业全部或部分的控制权。 直接投资按照资本构成的不同，又分成两类： 单一的资本方式 联合的资本方式

国际资本流动

国际资本流动

近年来我国短期国际资本流动变化
•国际金融危机爆发以来，我国短期国际资本流动 较为平稳，总体呈现双向波动特征，波动程度并不 剧烈。由此看来，市场流传的所谓外资“抄底”或 “做空”中国的种种说法，确有夸大之嫌。
2007年以来我国短期国际资本流动可以分成四个阶段。
•第一阶段：2007年至2008年第三季度，短期国际资本呈现净流入 状态。该时间段正值美国次贷危机爆发之后和国际金融危机爆发前 夕，我国经济经历了多年快速增长，人民币长期升值预期形成，房 地产和股票市场等人民币资产价格持续上涨或居高不下。受此影响， 短期国际资本纷纷涌入，出现了一波较强的国际热钱流入潮。
国际资本市场迅速膨胀
国际资本市场的规模主要指国际借贷(中长期)和国际证券投资的数量。 至80年代末，该市场规模约5万亿美元，为1970年的34倍。整个80年代， 金融市场资本量每年递增16.5%，远超过世界商品贸易每年5%的增长，进 入90年代所，该市场进一步扩大。据资料显示，截至1997年7月底，国际 银行放款总额达99698亿美元，放款净额达52350亿美元。而至1997年12 月，国际证券发行总量高达35314亿美元。这里的证券发行包括国际债券、 货币市场工具、欧洲票据等。如果再计算股票市场，则国际资本市场的 规模将进-步膨胀。1997年多数发达国家股票市场达到了或接近创记录的 水平。美国道·琼斯指数在1992-1996年间翻了一番，1998年又突破9000 点大关。目前更高达11000点以上。债券、股市及银团放款市场的兴旺发 达是1997年以来国际资本市场发展的一个显著特点。
2007年以来我国短期国际资本流动可以分成四个阶 段。
•第三阶段：2011年第二季度至2012年底，由净流出转为净流入。 从2011年第二季度开始表现为净流出，且有逐渐扩大趋势。从 2012年初开始出现反转，净流出规模逐渐减小，2012年底出现 短暂平衡。2011年下半年以来，我国经济坚持“稳中求进”总 基调，宏观经济环境良好，加上汇率政策放开及市场条件变化， 吸引了短期国际资本流入。

跨国公司与国际资本流动

因 • ③ 对外直接投资是公司实现市场内部化超越国
界的表现。
4．国际生产折中论
• 1）产生背景和提出：1976年由英国里丁大学的 邓宁教授提并系统的整理和阐述
• 2）主要观点： • ① 跨国公司的国际经营决策是由企业的所有权
优势、内部化优势和区位优势这三组变量决定 • ② 所有权优势、内部化优势和区位优势的不同
• （一） 中国企业对外直接投资现状特点
• 1． 发展迅速：据商务部、国家统计局的数 据显示：截至2005年底，中国累计对外直接 投资517亿美元，2006年底到906.1亿，1985 年仅1.31亿美元。
• 特别是近几年对外直接投资的步伐在不断加 快（如下图所示）。
• 中国企业的跨国并购
20000
• 3） 战略联盟存在的优势
• 优势：战略联盟的价值在于合作伙伴间平息组织 摩擦、长期高效的合作以及应对面临的变化。
• 4）战略联盟的实现及可能的问题 • （1） 许多战略联盟不稳定：许多的战略联盟都
与其期望值相去甚远。 • （2） 出现过于依赖联盟和合作伙伴的危险。
第三节 中国的资本国际流动
• 一 国际资本流动状况：
单位：百万美元
15000
10000
5000
01988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008年
• 2． 总体水平较低
• 发达国家平均水平： 1：1.2—1.4
• 发展中国家平均水平：1：0.19 • 而中国的水平却仅为：1：0.115 （2005年，引
相对成熟的制造业，且多处于价值链下游环节） 。
• 2．企业缺乏国际直接投资及经营管理经验。
• 3．体制障碍仍没有彻底消除（政策和体制方面） 。

国际资本流动与跨国公司(ppt24)

国际资本流动与跨国公司(ppt24)
原因：
• 避税需求。 • “红筹”上市 • 转移资产 • 洗钱需求
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
（二）国际资金流动的结构发生了巨大变 化
1.从横向流动（资金在不同国家或地区的 流动）上看，历经了反复。
2.从纵向流动（资金在外汇市场、信贷市 场、证券市场及衍生工具市场上的流动） 看，国际资金流动呈现出由以银行贷款 这一方式为主向以证券方式、衍生工具 方式为主过渡的趋势。
国际资本流动与跨国公 司(ppt24)
2020/11/10
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
二、国际资金流动的特点 （一）国际资金流动规模巨大，不再依赖
于实物经济基础 1．从发展速度上讲，资金流动的增长远远
快于世界贸易增长，且不受世界经济周 期波动的影响。 2．从地区流向看，一大批国际资金流动中 居于突出地位的离岸金融中心都出现在 经济和贸易不太发达的国家和地区。
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
第三节 跨国公司 一、跨国公司的含义 （一）含义及在当代世界经济中的地位 跨国公司是指通过资本投资或契约安排， 在两个或两个以上国家设立分支机构或子 公司，从而拥有或控制生产设施、销售机 构和其他资产，并在统一的决策体系下从 事国际生产和经营活动的企业。
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
革新和其他创造资产（如商标名称） ·物质基础设施（港口、公路、电力、通讯）
国际资本流动与跨国公司(ppt24)
C．寻求效率 • 经劳动生产率调整后的B中所列的资源和
资产的成本，其他投入的成本，如至东 道国或东道国国内的运输和通讯成本、 其他中间产品的成本 • 拥有有利于建立地区性公司网络的地区 性一体化协定的成员资格

第4章要素流动

内部化交易促进了国际贸易 跨国公司的内部结构有利于国际贸易 跨国公司各分支机构的外部交易也促进了国际 贸易发展 跨国公司可以采取更好的策略促进国际贸易
本章总结
国际要素流动的主要理论 国际要素流动对相关国家的影响 特别是是关于国际直接投资的有关理论
作业：
教材中的思考题
第4组案例教学
跨国公司在中国出了有利的方面外，也带 来许多不利影响，谈谈该如何合理有利的 利用外资。 要求： 1、小组内每人提交一篇论文。 2、 题目自拟，内容不少于4000字。3 题目自拟，内容不少于4000字。3、规范的 毕业论文格式。 4、小组代表宣读团队成果， 全班讨论。
问题：世界经济周期对移民规模的影响
国际劳动力流动福利效应的局部均衡分析 分析
移入国总产出增加： 移出国总产出下降： 世界总收入增加，完全由移入国享有： 移入国得自移民的部分劳动收入可能汇回移出国 两国真实工资均等化（与H-O理论比较） 影响国内其它要素收入和分配格局
输出国：其他要素的边际生产力和收入分配比例降低 输入国：相反
国际直接投资对资本输入国和资本输出国的影响
对输入国的积极影响
弥补发展资本不足 改善国际收支 带来先进技术、管理等 推动出口 促进对外开放，融入世界经济
对输入国的消极影响
撤资风险 畸形经济结构：二元经济 产业和经济控制，培育买办阶级和政治势力 人才、资本、逃税、控制经济关键部门等
FDI对资本输出国的影响 FDI对资本输出国的影响
国际直接投资理论
垄断优势理论 理论提出者：《 理论提出者：《国内企业的国际经营 对外直接 投资》 投资》Hymer,1960 主要观点：
国际市场是不完全竞争的 FDI是不完全市场上企业规模扩大的结果 FDI是不完全市场上企业规模扩大的结果 跨国公司FDI必须具有某种垄断优势 跨国公司FDI必须具有某种垄断优势 垄断优势：技术、管理和规模经济 FDI 是跨国公司为了获取超额垄断利润 ……

国际资本流动与跨国公司概述(ppt28张)


《国际贸易理论与实务》
在产品成熟阶段，产品需求增加，产品逐渐标准化，企
业的技术垄断地位和寡占市场结构被削弱，价格因素在 竞争中的作用增强。由于产品基本定型，仿制增加，加 上西欧国家市场扩大，劳动力成本低于美国，以及关税 和运输成本的不利影响，导致美国对西欧国家直接投资 ，以就近占领当地市场并出口发展中国家。
企业自身拥有垄断优势
跨国公司拥有垄断优势。
技术优势； 规模经济； 资金和货币优势； 组织和管理优势。
《国际贸易理论与实务》
产品生命周期理论 继海默之后，其他跨国公司理论研究陆续出现。其中， 美国经济学家弗农（Vernon Raymond）的产品生命周 期理论是影响较大、特点也较突出的一种 。 弗农提出，在不同的产品发展阶段，企业应采取不同的 投资战略。在产品成熟特别是标准化以后，企业应以国 际直接投资方式将生产转移到低工资和低成本地区。 在产品创新阶段，由于前期高研发投入和高生产成本， 产品生产也尚未标准化，消费群体主要为高收入的美国 消费者。在该阶段生产一般集中在美国国内，并部分出 口满足其他发达国家的消费需求。
《国际贸易理论与实务》
第三节 跨国公司的形成与发展
跨国公司的起源 跨国公司是垄断资本主义高度发展的产物，跨国公司的 出现是生产资本国际化的结果。19世纪末20世纪初，资 本主义进入垄断阶段，资本输出大大地发展，成为重要 经济特征，真正意义的跨国公司便产生了。 早期的跨国公司起源于19世纪60年代中期，当时在发达 资本主义国家，一些大型企业通过对外直接投资，在海 外设立分支机构和子公司。
指跨国公司根据全球战略目标，在母公司与子公司、子公 司与子公司之间交换商品和劳务的交易价格。这种价格并不 由生产成本、正常营业利润或国际市场价格决定，存在很强 的人为性。
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第四章 国际资本流动
第一节 国际资本流动的特点及主要分类 第二节 国际资本流动的形式及影响因素 第三节 国际资本流动影响的初步分析 第四节 国际资本流动与国际债务危机 第五节 我国利用外资的战略与管理
天津工程师范学院商贸系 李秀红
1
第四章 国际资本流动
国际资本流动 与
金融自由化
天津工程师范学院商贸系 李秀红
80
（左坐标）
60
40
20
0
国际债券
280
欧洲票据
260
（右坐标）
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
1990
1991
1992
1993
1994
年份
1995
1996
天津工程师范学院商贸系 李秀红
14
第一节 国际资本流动的特点及主要分类 发展中国家是重要场所
天津工程师范学院商贸系 李秀红
20
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
它与量子基金、老虎基金、欧 米伽基金一起并称对冲基金的“四 大天王”。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
21
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
LTCM拥有一个号称梦幻组合的团 队，掌门人梅里韦瑟（Meriwehter),被 誉为能“点石成金”的华尔街债务工具
12
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
证券化本身的优势
资金使用上的灵活性、自主性； 有利于产业政策的调整； 有利于区域投资政策的实施；
天津工程师范学院商贸系 李秀红
13
各种证券资产的发行趋势
单 位 ： 10亿 美 元 单 位 ： 10亿 美 元
120
国际股票 ADR/GDR
100
欧洲股权 其它国际股权
天津工程师范学院商贸系 李秀红
27
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
天津工程师范学院商贸系 李秀红
5
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
概念的界定
本章所涉及的资本一般是指货币或 现金资本，而不包括纯属贸易往来的 商品或实物资本
天津工程师范学院商贸系 李秀红
6
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
相关概念 的理解
天津工程师范学院商贸系 李秀红
7
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
二、国际资本流动的特点
筹资证券化 发展中国家是重要场所 机构投资者 规模巨大并脱离实物经济
天津工程师范学院商贸系 李秀红
11
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
筹资证券化
证券化本身的优势； 各国政府在证券市场监管上的进步； 以信贷形式进行投资带来的债务危机
问题。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
天津工程师范学院商贸系 李秀红
23
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
然而，市场上永远都不会有长胜将 军。98年5-9月，随着俄罗斯金融危机的 爆发扩散，LTCM在150天亏损了43亿美 元，最后在美联储组织15家国际金融机 构紧急救助下才避免了破产的厄运。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
24
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
天津工程师范学院商贸系 李秀红
9
第一节 国际资本流动的特点及主要分类 国际资本流动Vs资金流动
资金流动 是指一次性的，不可逆 转性的资金款项的流动和转移，相当 于国际收支中的经常项目的收支。资 本流动 即资本转移，是可逆转性的流 动或转移。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
10
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
机构投资者
养老基金 保险公司 对冲基金 其他投资机构 ……
天津工程师范学院商贸系 李秀红
17
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
英国养老基金 投资于证券市场的比例
80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%
0%
天津工程师范学院商贸系 李秀红
60年代 80年代
18
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
15
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
95年国际资本流向分布
7.1 2.9
97年国际资本流向分布
10.7 1.9
91.5
87.4
OECD 非OECD 其他
OECD 非OECD 其他
资料来源：经合组织，《金融市场趋势》2019.2
天津工程师范学院商贸系 李秀红
16
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
2
第四章 国际资本流动
世界性金融自由化为国 际资本流动创造了一个适宜 生存的世界。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
3
第一节
国际资本流动的特点 及主要分类
天津工程师范学院商贸系 李秀红
4
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
一、国际资本流动
指资本在国际间的转移。即资本跨 国界、到别的国家或地区进行生产方面 或金融方面的投资或者投机活动，有时 也称国际资本移动。
国际资本流动Vs对外资产负债
资本流出反映了本国在外国的 资产增加（或负债减少）；而资本 流入则正好相反。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
8
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
国际资本流动Vs国际收支
国际资本流动作为国际金融活动 的组成部分，其内容被纳入国际收支 的考核之列，集中反映在国际收支平 衡表中的资本与金融项目上。
机构投资者中发展
较快的是对冲基金
天津工程师范学院商贸系 李秀红
19
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
美国LTCM公司的兴衰
LTCM（美国长期资本管理公 司），主要从事套利活动的对冲基金。 创立于94年，活跃于债券和外汇市场， 利用私人客户的投资和金融机构的贷 款，专门从事金融市场炒作。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
套利之父，网罗了97年诺贝尔经济学奖 得主默顿（Robert Merton)和斯科尔斯 （Myron Schols),以及前财政部副部长 及联储副主席莫里斯（David Mullis)等 顶尖人物，真可称之为"梦幻组合 "。
天津工程师范学院商贸系 李秀红
22
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
在94-97年间，LTCM业绩辉煌。 成立之初净值为12.5亿美元，到97年末 上升为48亿美元，增长了2.84倍。每年 的投资回报率分别为：28.5%、42.8%、 40.8%、17%，
纪实片
（美国LT
25
第一节 国际资本流动的特点及主要分类
脱离了实物经济基础
印尼、马来西亚、菲律宾、泰国 （90-94年）
资本 流入量
2
经常项目 赤字
：1
天津工程师范学院商贸系 李秀红
26
第一节 国际资本流动的特点及主要分类 巴林、开曼、阿联酋、巴哈马