2019年医药生物行业前三季度数据分析报告

第1篇一、前言医药行业作为我国国民经济的重要组成部分，近年来在政策扶持、市场需求等因素的推动下，呈现出快速发展的态势。

为了更好地了解医药行业的财务状况，本报告将从医药行业的整体财务状况、主要企业财务分析以及行业发展趋势等方面进行深入剖析。

二、医药行业整体财务状况1. 行业规模根据国家统计局数据，2019年我国医药制造业营业收入达到3.3万亿元，同比增长8.4%。

其中，化学药品制剂制造、中药饮片加工、生物药品制造等行业营业收入增长较快。

2. 行业利润2019年，我国医药制造业实现利润总额3905亿元，同比增长8.8%。

其中，化学药品制剂制造、中药饮片加工、生物药品制造等行业利润增长明显。

3. 行业资产负债率截至2019年末，我国医药制造业资产负债率为57.5%，较2018年末下降0.8个百分点。

这说明我国医药行业整体财务状况良好，资产负债风险较低。

三、主要企业财务分析1. 财务收入分析以某医药上市公司为例，2019年营业收入为100亿元，同比增长10%。

其中，主营业务收入为90亿元，同比增长8%。

这表明该企业在行业整体增长的情况下，保持了较快的收入增长速度。

2. 财务成本分析2019年，该医药上市公司主营业务成本为80亿元，同比增长7%。

主营业务成本占主营业务收入的比例为88.9%，较2018年略有上升。

这可能与原材料价格上涨、人工成本增加等因素有关。

3. 财务利润分析2019年，该医药上市公司实现净利润10亿元，同比增长12%。

净利润率为10%，较2018年提高1个百分点。

这表明企业在提高主营业务收入的同时，也实现了利润的增长。

4. 财务现金流分析2019年，该医药上市公司经营活动产生的现金流量净额为15亿元，同比增长20%。

投资活动产生的现金流量净额为5亿元，同比增长10%。

筹资活动产生的现金流量净额为10亿元，同比增长5%。

这表明企业现金流状况良好，具有较强的偿债能力。

四、行业发展趋势1. 行业政策导向近年来，我国政府高度重视医药行业的发展，出台了一系列政策措施，如“健康中国2030规划纲要”、“关于促进医药产业创新发展的意见”等。

2019年医药行业分析报告篇一：2019年医药行业现状及发展趋势分析报告(此文档为格式，可任意修改编辑！）2019年3月正文目录一、近年医药行业回顾511医药行业运行情况512板块比较优势明显1213医药板块市场表现及估值情况13二、三医联动，推进医改进程1821医保：控费压力不减，调控将是常态1822医药：研发、流通全方位提质增效1923医疗：公立医院改革将全面推行26三、机遇挑战并存，精选细分领域和个股2831需求端变化：婴幼儿、慢性病用药有望迎来高速增长2832仿制药一致性评价+政策扶持+医保支付标准受益投资标的3333医保目录调整受益标的3434两票制将全国推行，流通领域集中度提升大势所趋35四、主要公司分析3641恩华药业3642信立泰3743长春高新3744丽珠集团3845恒瑞医药3946华东医药3947九州通4048羚锐制药4049亿帆医药41图目录图1：国内医保基金收入、支出及增速情况6图2：近年国内医药工业收入及增速情况6图3：近年国内医药工业利润及增速情况7图4：化学制药行业收入、扣非净利润及增速情况8图5：中药行业收入、扣非净利润及增速情况8图6：生物制品行业收入、扣非净利润及增速情况9图7：医疗器械行业收入、扣非净利润及增速情况10图8：医药商业行业收入、扣非净利润及增速情况11图9：医疗服务行业收入、扣非净利润及增速情况11图10：选取的上中下游不同行业收入增长情况（%）12图11：选取的上中下游不同行业利润增长情况（%）12图12：医药行业相对全部股溢价率变动情况13图13：化学制药行业2019年市场表现14图14：中药行业2019年市场表现14图15：生物制品行业2019年市场表现15图16：医疗器械行业2019年市场表现15图17：医药商业行业2019年市场表现16图18：医疗服务行业2019年市场表现16图19：医药行业近年估值情况17图20：医药板块各细分子行业2019年估值变动情况17图21：2019年公立医院收入来源27图22：平均单个医院门诊收入结构（万元）27图23：平均单个医院住院收入结构（万元）28图24：近十年国内人口结构变化情况29图25：日本上世纪60年代以来人口老龄化程度加速上升（单位：万人）30图26：全面二胎政策后婴儿出生小高峰出现32图27：仿制药参比制剂备案数量34图28：医药商业领域行业集中度不断提升36表目录表1：样本医院销售额前十药品18表2：可能进入医保目录品种及进入省级医保乙类增补目录数量19表3：企业临床试验核查撤。

2019年前三季度中国医药行业概述、医药行业上市公司营收情况及医药行业研发投入分析[图]2019年12月03日 13:37:41字号:T|T医药工业概述：收入和利润端增速趋缓2019 年 1-9 月行业营业收入达 1.82 万亿，同比增长8.4%，增速较2018 年同期下降 5.1 个百分点； 2019 年 1-9 月行业利润为 2390.3 亿元，同比增长 10.0%，较 2018 年同期下降 1.5 个百分点。

目前医药工业整体的收入和利润增速均趋缓，主要受 2018 年全国执行两票制带来的低开转高开的高基数所累以及医保支付结构调整等一系列的政策影响。

全年收入端和利润端增速有望稳定在 8%和 10%左右，未来随着带量采购全面铺开、医保基金腾笼换鸟以及仿制药企落后产能出清，我们预计收入和利润端增速还将持续趋缓并趋于平稳。

医药制造业累计业务收入及增速数据来源：公开资料整理医药制造业累计利润总额及增速数据来源：公开资料整理医疗卫生财政支出持续加码。

我国财政卫生支出比重不断加大，2019 年1-9 月财政医疗卫生支出（含计划生育）累计约 1.38 万亿，同比增长 8.01%，高于同期公共财政支出增速 4.68 个百分点。

2012 年至 2019 年 9 月，我国医疗卫生支出的公共财政占比已由 5.73%提升至 9.15%，提升了 3.42 个百分点，医药健康板块的财政支持力度不断加大。

预计随着财政补供方力度的加大，医院端因零加成、招标降价等带来的压力将逐步有所缓解。

2012 年至今财政医疗卫生支出（亿元）及占比稳步提升数据来源：公开资料整理 2012 年至今财政医疗卫生支出（亿元）快速增长数据来源：公开资料整理终端用药：化药端增速回暖，中药端维持平稳化药销售额增速持续回暖。

2019 年上半年 PDB 样本医院终端化药销售规模 1246.79亿元，同比+11.38%，相比去年同期增速大幅上升了 9.59PCTs，近年来越来越多的创新药上市与新进医保应是终端销售规模回暖的主要原因。

天坛生物2019年三季度财务分析综合报告天坛生物2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为30,326.83万元，与2018年三季度的27,293.86万元相比有较大增长，增长11.11%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年三季度营业成本为48,758.71万元，与2018年三季度的44,210.97万元相比有较大增长，增长10.29%。

2019年三季度销售费用为6,034.14万元，与2018年三季度的4,591.89万元相比有较大增长，增长31.41%。

2019年三季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。

2019年三季度管理费用为6,264.78万元，与2018年三季度的1,944.12万元相比成倍增长，增长2.22倍。

2019年三季度管理费用占营业收入的比例为6.53%，与2018年三季度的2.32%相比有较大幅度的提高，提高4.21个百分点。

管理费用占营业收入的比例大幅度提高，与之同时，营业利润明显上升。

管理费用增加是合理的。

本期财务费用为-677.01万元。

三、资产结构分析与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例明显下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

因此与2018年三季度相比，资产结构趋于恶化。

四、偿债能力分析从支付能力来看，天坛生物2019年三季度是有现金支付能力的。

企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。

五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

２０１９年医药行业深度分析报告目录一、政策冲击导致行业短期景气度下滑，子行业间议价能力显著变化 (3)（一）我国医药制造业增速高于GDP，但医疗费用占GDP比例远低于美国 (3)1. 人口增加及医疗需求升级推动医药制造业增速高于GDP增速 (3)2. 公立医院次均门诊费用和人均住院费用稳步提升 (3)3. 医疗卫生费用占GDP比重逐年增大，但远低于美国 (4)（二）短期政策趋紧，冲击行业景气度 (4)1. 医疗体制改革进入深水区 (4)2. 医保基金“腾笼换鸟”，带量采购势必继续扩散，影响仿制药盈利水平 (5)3. 行业监管趋严，辅助用药、重点监控目录、打击骗保等政策层出不穷 (7)4. 行业景气度短期受到政策冲击，且各子行业议价能力发生显著变化 (8)（三）行业经营数据分析：持续维持低位 (10)1. 医院终端药品增速降至历史低位，品种间分化显著加大 (10)2. 医疗机构和医院业务量增速近年保持稳定 (11)3. 医保基金筹资增速企稳，商业健康险筹资与赔付规模较快增长 (12)（四）财务数据分析：上市公司18Q3业绩同比微升环比放缓，各行业表现分化 (13)二、诸多因素引爆研发创新浪潮，医药行业长期成长空间广阔 (16)（一）人口老龄化加速，存在大量未满足的医疗健康需求 (16)（二）药审改革力度空前，意义深远 (16)1. 中办国办联合发文鼓励药械创新，具有里程碑意义 (16)2. 优先审评稳健高效，释放研发积极性 (17)3. 药品监督管理总局加入ICH，行业发展与国际接轨 (18)4. 化药注册分类改革提升创新药标准 (18)5. 建立MAH制度，激发创新热情 (19)（三）创新药赚钱效应凸显，并加速走向世界 (20)1. 医保目录动态调整，加快创新药放量节奏，国内创新药赚钱效应凸显 (20)2. 国内创新药通过申报国际临床或license out加速走向世界 (21)3. 我国研发创新正步入进入收获期 (21)（四）科创板引爆研发创新浪潮 (22)1. 科创板上市规则整体利好研发创新型药械公司及创新服务产业链 (22)2. 生物制品、高端化药和医疗器械类公司有望率先登陆 (22)3. 主板创新服务产业链相关标的有望重塑估值 (23)（五）药械创新水平与国际巨头仍有较大差距，未来发展空间广阔 (24)1. 我国创新药研发靶点、数量和进展整体未及世界领先水平 (24)2. 我国医疗器械公司市场份额远低于国际巨头，同类产品技术参数亦存在差距 (24)三、行业面临的问题及建议 (27)（一）现存问题分析 (27)1. 医药企业多而不强，同质化竞争严重 (27)2. 研发创新能力与国外相比仍存在较大差距 (27)3. 辅助用药存在滥用，挤占医保基金对创新药的支付空间 (27)（二）建议及对策 (28)1. 加大深化改革力度，提升行业集中度 (28)2. 加大创新扶持力度，严格专利保护制度 (28)3. 加快建立辅助用药目录，重点监控使用情况 (28)四、医药行业在资本市场中的发展情况 (29)（一）当前共近300家医药上市公司，占比A股总市值约7% (29)（二）医药板块表现情况 (29)1. 年初至今板块表现好于沪深300，估值处于历史中等偏低位置 (29)2. 年初至今板块表现处于中游位置 (31)3. 国际对比 (31)（三）主动公募18Q4医药持仓比重和集中度有所下降 (34)1. 18Q4主动/非债基金医药股持仓占比下降 (34)2. 重仓股集中度有所下降，持有结构变化主要受带量采购影响 (34)五、投资策略及组合表现 (36)（一）坚持自下而上，精选优质赛道龙头 (36)1. 看好创新药械及创新服务产业链 (36)2. 看好社会办医在医疗服务领域的发展 (36)3. 看好OTC板块龙头 (36)4. 看好医药流通受益于“两票制”影响消退 (36)六、风险提示 (38)一、政策冲击导致行业短期景气度下滑，子行业间议价能力显著变化（一）我国医药制造业增速高于GDP，但医疗费用占GDP比例远低于美国1. 人口增加及医疗需求升级推动医药制造业增速高于GDP增速近10年来，我国人民物质生活的改善，带动了持续不断的医疗升级需求，医药行业一直保持快于GDP增速的增长。

2019年医药行业分析报告2019年6月目录一、行业管理体制及主要法规政策 (4)1、行业主管部门 (4)2、主要法律法规 (5)3、主要产业政策 (6)（1）《关于深化医药卫生体制改革的意见》 (6)（2）《“十三五”深化医药卫生体制改革规划的通知》 (6)（3）《医药工业发展规划指南》 (8)（4）《中医药发展战略规划纲要（2016—2030年）》 (8)（5）《关于促进医药产业健康发展的指导意见》 (9)（6）《“十三五”深化医药卫生体制改革规划》 (10)（7）《“十三五”国家药品安全规划》 (10)4、主要制度 (11)二、医药行业发展状况 (13)1、全球医药行业整体发展趋势 (13)2、我国医药行业处于高速增长期 (13)三、进入行业的主要障碍 (14)1、行业准入壁垒 (14)2、资金壁垒 (14)3、技术壁垒 (14)4、人才壁垒 (15)四、行业市场供求状况及变动原因 (15)五、影响行业发展的因素 (16)1、有利因素 (16)（1）医药产业受到国家政策的支持 (16)（2）我国经济发展推动医疗需求增长 (17)（3）人口结构变化拉动医药产业发展 (17)（4）我国医药工业发展迅速，市场空间广阔 (18)（5）原研药专利集中到期，仿制药行业面临快速发展机遇 (18)（6）环境污染及食品安全问题日益严峻导致发病率提高 (19)2、不利因素 (19)（1）制药工业总体水平不高，产品同质化现象严重 (19)（2）技术创新投入不足，研发创新能力有待提高 (20)（3）全球化竞争加剧 (20)六、行业技术特征及发展方向 (20)七、行业经营模式 (21)八、行业利润水平及变动趋势 (22)九、行业周期性、区域性或季节性特征 (22)十、行业上下游之间的关系 (22)一、行业管理体制及主要法规政策医药制造业包括中药、化学药、生物制药和医疗器械四大行业。

其中，中药行业包括中药材、中药饮片和中成药；化学药行业包括合成原料药、药物制剂；生物制药行业包括分子免疫药物、分子治疗药物、分子诊断药物；医疗器械行业包括骨科器械、心血管介入、高质耗材、家庭器械。

２０１９年中国生物医药产业发展分析报告
0.0
200.0400.0
600.0800.01000.01200.00102030405060
7080第一季度第二季度第三季度第四季度并购交易案数量
交际金额（亿美元）
1.515.5%16.0%16.5%17.0%17.5%18.0%18.5%19.0%0.0
0.20.40.60.81.01.21.4
1.6
2015年
2017年所调研园区生物医药产业总产值（万亿元）占园区产业总量比重
22.5%0.0%
5.0%10.0%
15.0%20.0%25.0%0.00.20.40.60.81.01.21.4
高新区经开区所调研园区生物医药产业总产值（万亿元）占园区产业总量比重
正面
负面
中性
支持
不支持
不清楚
网页微信
地方媒体
其他
0.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.0齐鲁制药海正药业复宏汉霖信达生物张江生物恒瑞医药三生国健嘉和生物百奥泰
深圳龙瑞
0.010.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
复宏汉霖泰合健康康弘药业深圳龙瑞海正药业
恒瑞医药
50.6
卫光生物博雅生物上海莱士华兰生物天坛生物
营业收入（亿元）
58.6
利德曼交大昂立华润双鹤力生制药海欣股份联环药业白云山中源协和普洛药业博雅生物。

【2019年生物医药行业】---分析报告2019年1月目录一、总量基本持平，受政策影响未来继续承压 (2)二、大类占比基本稳定，抗肿瘤药物崛起 (4)2.1 用药大类基本稳定，抗肿瘤药占比提升 (4)2.2 抗肿瘤靶向药物崛起，中药注射剂下滑明显 (4)2.3 神经系统用药和免疫调节剂大类下滑主要受限制辅助用药影响 (6)2.4 抗感染药长期空间有限，关注耐药性解决方案 (7)三、品种分化加剧，医保放量持续 (8)3.1 前50 大品种分化加剧，辅助用药品种降幅明显 (8)3.2 新进医保品种持续放量 (9)3.4 上市公司主要品种增速 (9)四、投资建议 (10)五、风险提示 (10)1、研发进度不及预期 (10)2、进口替代进度不及预期 (11)3、PDB 样本偏差风险 (11)一、总量基本持平，受政策影响未来继续承压2018 年前三季度样本医院药品销售总额为1703.56 亿元，同比增长0.61%，基本与上年同期持平。

分季度来看，2018Q3 单季度销售额593.16 亿元，同比增长-0.08%，增速较前两个季度有所下降。

药品销售总额增速承压，一方面是用药金额大的一些辅助用药品种销售增速大幅下降；另一方面，仿制药降价压力持续增加。

我们认为随着带量采购等政策发布，国家降低仿制药价格的决心很大，未来药品整体规模将继续承压。

样本医院增速低于实际增速，无需过度悲观。

我们认为医药行业尤其是上市公司数据要显著好于样本医院数据，主要是因为样本医院中80%左右为三级医院，在处方外流、销售渠道下沉的大趋势下，部分医药企业的数据无法在PDB 中体现。

医药制造业收入改善，利润承压。

2018 年前10 个月我国医药制造业规模以上企业主营业务收入 2.02万亿元，同比增长13.6%，较2017 年全年增速提升 1.1 个pp；实现利润总额为2554 亿元，同比增长10.4%，较2017 年全年大幅下降7.4 个pp。