投资风险管理方法

1 什么是风险投资

风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

风险投资的特征：

1，投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；

2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；

3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；

4，风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的 2 经营管理，提供增值服务；

除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；

5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。

风险投资的特点：

风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。

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经发管委企业金融业务风险投资

项目管理办法

第一章 总则

第一条 为规范经发管委企业金融业务风险投资项目的流程、提高效率、控制相关风险，特制订本办法。

第二条 开展风险投资业务应遵守现行有效的法律、行政法规、监管机构的相关规定，恪守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。

第二章 机构设置及职能

第三条 经发管委下设的企业金融服务部牵头组织企业金融风险投资业务具体工作，负责风险投资项目的尽职调查、投资决策、投后管理等。

第四条 经发管委下属分支机构包括各分、子公司及单体营业部（以下简称“分支机构”）应积极开展风险投资业务的市场开发工作。

第三章 项目立项及开发

第五条 提请立项的全国股份转让系统项目需要符合以下条件：

（一）定性标准

1、行业选择

行业符合“两高六新”，即“成长性高、科技含量高”和“新经济、新服务、新

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农业、新材料、新能源和新商业模式”；重点投资于行业具有良好成长性、符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息科技（含互联网）、生物与新医药、节能环保、文化与传媒、消费与现代服务等领域的企业。

2、 核心竞争力

公司在市场、技术、成本、品牌、资源、管理、人才等方面应至少具备两项以上的核心竞争能力。

3、 主营业务

3.1公司的主营业务清晰，业务专一性较强，商业模式具有可复制性。公司实际控制人能够将绝大部分的资源与精力投入到公司的主营业务中来，体外无与公司形成竞争关系的产业，同时亦无盲目多元化的情况与倾向。

3.2公司主营业务最近两年未发生重大变化。

4、 实际控制人及核心团队的诚信度、创业精神、管理能力及稳定性

4.1公司实际控制人及核心团队无历史不良记录（包括但不限于刑事、民事、税收、资信等）。

4.2团队结构合理，目标一致，具有合力，且具备创业热情，对公司的发展战略具有清晰的认识与执行能力。

股权投资的风险及风险管理

投资是一项长期投资，从发现项目、、到最后实现盈利并退出项目需要经历一个长久的过程，在整个项目运作过程中存在很多风险，如价值评估风险、委托代理风险和退出机制风险等，投资机构需要对这些风险进行管理。

1．投资的风险

在投资中，由于存在较高的委托代理成本和企业价值评估的不确定性，使得投资基金具有较高的风险。其风险问题主要包括以下几类：

(1)价值评估带来的风险

在投资基金的过程中，对被进行的价值评估决定了投资方在被投资企业中最终的股权比重，过高的评估价值将导致率的下降。但由于投资的流动性差、未来现金流入和流出不规则、投资成本高以及未来市场、技术和管理等方面可能存在很大的不确定性，使得投资的价值评估风险成为投资基金的直接风险之一。

(2)知识产权方面存在的风险

这一点对科技型企业具有特殊意义，投资尤其是创业风险投资看重的是被投资企业的核心技术，若其对核心技术的所有权上存在瑕疵(如该技术属于创业人员在原用人单位的职务发明)，显然会影响风险资本的进入，甚至承担违约责任或缔约过失责任。对于这一风险，企业一定要通过专业人士的评估，确认核心技术的权利归属。

(3)委托代理带来的风险

在投资基金中，主要有两层委托代理关系：第一层是投资基金管理人与投资者之间的委托代理，第二层是投资基金与企业之间的委托代理。 第一层委托代理问题的产生主要是因为投资基金相关法规的不健全和信息披露要求低，这就不能排除部分不良投资基金或基金经理暗箱操作、过度交易、对倒操作等侵权、违约或者违背善良管理人义务的行为，这将严重侵害投资人的利益。

第二层委托代理问题主要是“道德风险”问题，由于双方的信息不对称，被投资方作为代理人与投资人之间存在利益不一致的情况，这就产生了委托代理中的“道德风险”问题，可能损害投资者的利益。这一风险，在某种程度上可以通过在专业人士的帮助下，制作规范的合同并在其中明确双方权利义务来进行防范，如对投资工具的选择、投资阶段的安排、投资企业董事会席位的分配等内容作出明确约定。

海外投资风险与管理

前言：

XX公司海外投资规模的扩大，海外资产存量日益庞大，而全球经济却出现放缓和金融动荡的形势，来自国际竞争和投资环境的压力，以及海外企业自身的经营风险，使企业深刻认识到对海外投资风险控制与管理的必要性和迫切性。海外企业建立健全风险防控机制，提高海外投资管理和运营的风险防控意识，提高海外投资企业的风险管理能力，切实防范和规避各种经营和管理风险，进一步提高抵御风险的能力，及时化解投资风险，防控损失发生，尽可能降低风险发生的损失程度，保障海外资产的安全经营盈利。

一、 风险控制的必要性

海外投资企业所处的外部环境在政治、经济、社会、法律、政策、文化、劳工环境、市场环境等方面与国内有较大差异，面临的各种风险更为复杂和难以把握。目前XX公司海外投资的风险控制与管理亟待提高和完善。就XX公司海外投资的现状来看，除了由于投资项目本身存在先天性缺陷原因导致的风险外，还有力帆本身风险控制与管理不善导致的风险。

主要有以下几个方面：（1、投资国政治分析、2经济结构分析、3社会环境分析、4法律政策分析、4文化差异、5劳动工环境、6市场环境等）经营长期亏损。XX公司由于外部环境和内部管理等各种原因使企业经营风险不断发生，企业连续亏损或重大亏损，造成海外资产减值。不能融于本地的环境。环境因素对企业的影响不能忽视，XX公司海外投资企业不注重本地环境因素，极易陷入法律纠纷，不能融于本地文化环境，造成经营上的障碍。

二、 风险管理方式

力帆对海外投资风险管理过程中，逐步探索出从两方面进行风险控制的管理模式：一、方面从XX公司海外主要风险辨识出发，找出威胁企业经营的风险点，采取主动风险预防措施；二、方面从海外企业自身加强管理出发，在海外企业内部建立内控机制。

风险管理的程序主要包括三部分：

1、风险识别。通过本身历史财务数据、对其他同行业企业投资状况分析、对市场变化情况分析、专业经验及洞察能力，找出力帆海外公司及市场潜在各种风险，并提出风险报告意见；风险意见包括风险的类别、概率、后果等风险的定性或定量分析。