金融创新对货币的影响分析

金融创新对货币供求的影响解析

【摘要】在货币金融中，货币供求是其核心内容，是一个国家进行货币政策确立的基础。随着经济的发展，金融不断地创新，这给货币供求造成一定的影响，货币的供求总量、机制等都会受到金融创新的影响。因此，对金融创新对货币供求的影响分析是非常必要的。

【关键词】金融创新；货币供求；影响

从经济学的角度对金融创新进行解释，指的是金融引入新的要素或者是将原有的要素进行重新整合，在满足最大收益的基础上而构建出的金融新产品的过程。金融创新将金融活动的内涵极大地丰富，主要是对金融工具、产品、服务、市场以及金融机构等要素的重新整合，这一过程中必然会对货币的供求造成影响，本文将对金融创新对货币的需求的影响、货币供给的影响进行分别的分析与探讨。

一、金融创新

所谓金融的创新就是通过对金融领域的各个要素进行重新的组合，使得金融产品得到最大的利益化。是国家相关部门通过对金融领域的了解与调查，对金融机构、金融业务以及相应的制度进行整改与创新。金融创新分为微观和宏观两种创新，本文所阐述的是微观上的金融创新。

二、金融创新对货币供求的影响

货币供求问题一直都是一个国家金融发展的核心内容，对货币政策进行确立时，要通过对货币供求的分析来进行。金融的创新对货币的需求与货币的供给影响很大，下面进行分别的介绍。

1、金融创新对货币需求的影响

首先，对货币的需求有所减弱，使得货币的结构以及内涵发生变化。金融的创新，使得金融向电子化方向发展，金融的工具形式也逐渐增多，使得人们对货币的需求降低，广义货币在金融资产中的比重出现降低现象；另外，货币的创新使得货币的内涵扩大。其它金融产品与货币是存在联系的，外在的货币会对经济的发展产生作用，内在的货币资产同样也会对利率、货币的总供应量等造成影响。

原因在于：金融进行创新时，大量涌现出一批新型工具，这些工具的货币性非常强，如MMMFs、MMDAs、CD等，这些工具不仅具有支付能力，还具有变现能力。这些账户的出现，使得人们的流动性需求得到满足，M1的收益也得到很大的提高，因此对M1货币的需求成功；金融创新使得金融向电子化方向发展，并且支付清算系统也得到改革，使得现金使用范围缩小，M1也被缩小，对M1货币的需求也极大地下降；金融创新促进了金融市场的发达，并且向证券化

浅谈金融创新

19世纪7年代出现的金融创新正是布雷顿丛林体系崩溃，而牙买加体系得以确立的国际货币体系大背景下的产物，是对新出现的风险和机缘的直接反映。

28年金融海啸成了过去，全世界经济也在逐渐的恢复和发展。而随着人民币的升值和GDP跃居世界第二，我国经济的发展更是整体呈现向好的趋势。而在这其中，金融创新扮演了极为重要的角色，它的产生是这个时期的客观产物，是经济历史长河中的必然产物。新事物的不肯定性和不了解性，也在必然程度上掩盖了其风险和缺点，正因如此，金融创新也在不断积累着风险，这也是布雷顿丛林体系崩溃后至今已发生百余次金融货币危机的重要原因。风险存在却没有正确对待和解决，将会带来聚沙成塔从微变大。因此在我国经济不断发展和前进的道路上，咱们更要理性的对待金融创新，加倍认真的对待金融风险，辩证的去看待金融创新和金融危机的关系。

变更现有的金融体制和增加新的金融工具，以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润，这就是金融创新，它是一个为盈利动机推动、缓慢进行、持续不断的发展进程。

金融创新不仅包括金融技术的创新、金融市场的创新、金融产品的创新、金融企业纽织和管理方式的创新、金融服务业结构上的创新，而且还包括现代银行业产生以来有关银行业务：银行支付和清算体系，银行的资产欠债管理。乃至还包括金融机构、金融市场、金融体系、金融服务、国际货币制度等方面的历次变革。金融创新的根本起点是服务实体经济，必需立足于知足市场的真实有效需求。具体而言金融创新要做到“四个结合”，即创新与产业结构调整结合、创新与能源交易相结合、创新与中小企业相结合、创新与居民财富需求相结合。

市场的规律性和契约精神，使咱们意识到任何市场活动都需要约束和监管。现现在，作为市场的产物金融创新若是再缺乏有效监管，那么风险积累到必然程度就会演变成金融危机。

伴随着市场化、城市化、工业化和国际化的加速进行，我国已进入风险社会乃至是高风险社会，自然灾害、社会灾难、经济危机、疾病要挟等给咱们带来了庞大伤害。而在这其中，金融风险更是与咱们的工作、生活息息相关。金融创新是一把“双刃剑”，不能因为美国次贷危机引爆全世界性经济危机而否定金融创新的意义和作用。而现在除去对经济起到的踊跃增进作用，金融创新带来的金融风险问题也在日渐清楚，比如金融顺周期性的风险，大型国有控股银行的风险，混业经营风险和地方融资平台的风险等等。

・３０・　重庆石油高等专科学校学报　２００２年第４卷　金融创新及其对货币政策影响的理论分析　郑辉昌，李忠钰，郑远平　（重庆石油高等专科学校　重庆４０００４２）　摘要：在探讨金融制度创新、金融调控体制创新、金融工具创新和商业银行业务创新的内容和特点的基础上，从理论上　分析了金融创新对货币政策中介目标、对货币供应量、对公开市场业务作用力和对货币政策传导机制等方面的影响。指　出，继续实行稳健的货币政策，必须重视金融创新活动所带来的挑战。　关键词：金融；金融创新；货币政策　创新作为经济学名词，最初是美国经济学家熊　彼特提出的。金融创新就是在金融领域内建立“新　的生产函数”，是企业家对各种金融要素实行新的　结合，是为了追求利润机会而形成的一切市场改革。　它泛指金融体系和金融市场上出现的一系列新事　物，包括新的金融工具、新的融资方式、新的金融市　场、新的支付清算手段以及新的金融组织形式与管　理方法等。金融创新并不是最近几十年才有的，整　个金融业的发展史就是一部不断创新的历史。　ｌ　金融创新的内容和特点　目前，创新已成国际金融活动的主流。科技的　进步正促使各国政府及监管当局鼓励本国金融市场　创新。全球金融市场一体化带来的新风险，使银行　对风险管理工具的需求大大提高；机构投资者也需　要更多、更复杂的风险转移工具。显然，随着我国金　融业与国际金融市场的联系日益密切，商业银行如　何加快金融产品创新，向客户提供更多更新的金融　服务手段，已成为一个十分现实的问题。　１．１　金融制度的创新　１．１．１　宏观调控要继续完善以间接方式为主的　宏观调控机制，建立市场化的金融资产价格形成机　制，改进金融监管方式，减少对金融机构业务操作的　细节干预。　１．１．２　专业银行种类第一，在现有金融机构和　机制的基础上，鼓励多种所有制金融机构的发展；第　二，按照现代企业制度进行股份制改革，促进金融体　系多样化；第三，推进金融机构的联合、兼并重组，提　高我国金融机构的国际竞争力。　１．１．３　国有商业银行产权制度要按照市场经济　的要求和商业银行的一般模式改造我国国有商业银　行的产权制度，加快国有商业银行的股份制改革步　伐，尽快使国有商业银行成为独立经营、自负盈亏、　自担风险、自求平衡的金融实体。　１．１．４　信用制度以健全法律、法规为核心，创立　我国的信用制度，从根本上解决我国金融活动中秩　序混乱及违约失信的问题。　１．２　金融调控体制的创新　要根据金融自由化、市场化的发展趋向，实行以　间接方式为主的调控机制，包括合理选择基于市场　的货币政策工具，加快利率市场化，激发金融机构对　市场利率的敏感性，建立市场化的金融资产价格形　成机制，改进金融监管方式，减少对金融机构业务操　作的具体干预，加大央行对金融创新“窗口指导”和　“道义劝说”的力度等，从而为金融创新提供必要的　环境和政策导向。　１．３　金融工具的创新　１．３．１　发展投资基金投资基金“集腋成裘，专家　理财，分散风险”，较之股票、房地产交易，不失为多　快好省的金融工具。它不仅会大大丰富金融市场交　易内容，更有利于筹措和动员社会闲散资金。　１．３．２　发行可转换债券对企业来说，发行可转　换公司债券，一是融资成本较低；二是到期转化为股　本，公司无须偿付债券本金，从而改善公司的财务结　构；三是获得转换溢价收益；四是保护公司既有投资　人的利益；五是扩大公司的知名度，为再融资创造条　件。对社会居民来说，购买可转换公司债券，既有债　券固定收益之稳定，又有将来成为股东优先权之可　能，因而比一般债券更具吸引力。　收稿日期：２００１—１１—１９　作者简介：郑辉昌（１９６４一），男，原籍江西临川，硕士，副教授，工商系副主任，从事技术经济教学与研究。

２０１３年第４期　孙欣华：金融脱媒对我国货币政策传导机制的影响分析　

金融脱媒对我国货币政策传导机制的影响分析　

荆、欣华　

（中国人民银行济南分行，山东济南２５００２１）　

摘要：近年来，伴随着我国金融改革的深入和金融市场特别是资本市场的快速发展，我国金融　脱媒现象日益凸显。由于金融体系是连接货币政策和实体经济的桥梁，金融脱媒必然会对货币政策　

传导机制产生影响。在使用我国１９７８—２０１１年的季度数据构造金融脱媒指标，分别基于利率传导渠　道和银行贷款传导渠道，对我国金融脱媒对货币政策传导效果的影响进行了实证分析后，得出结论　

是：金融脱媒弱化了我国货币政策银行贷款传导渠道的效果，强化了利率传导渠道的效果，金融脱媒　的增强对经济发展和货币政策传导渠道总体呈现一定的正向促进效应。　

关键词：金融脱媒；货币政策；实证研究　

中图分类号：Ｆ８２０．１　文献标识码：Ａ　文章编号：１００８—２６７０（２０１３）０４—００５６—０７　

一、引言及文献综述　

伴随着我国金融改革的深入以及金融市场特别是资本市场的快速发展，从近十年来我国社会融资规模的　

结构来看，金融脱媒的趋势日益凸显和明朗化。金融脱媒进程的加快和深化，在为金融机构的生存和发展带　来挑战的同时，对我国货币政策传导机制带来深刻的影响，最终影响到实体经济的发展。在此背景下，围绕金　

融脱媒对货币政策各种传导渠道的影响进行研究，继而结合国内外经济金融形势探索出台相关政策制度，具　有重要的理论和现实意义。　金融脱媒出现于２０世纪６０年代的美国，最早指的是当时在定期存款利率上限管制条件下，当市场利率　

水平高于存款机构可支付的存款利率水平时，存款机构的存款资金流向收益更高的证券从而限制了银行可贷　资金的现象。国外学界对金融脱媒的研究主要集中在四个方面：　

一是对金融脱媒概念的定义。如Ｈｅｓｔｅｒｌ１　对金融脱媒的概念进行了界定，将其定义为“资金绕过银行而　

直接通过其他金融机构和资本市场进行配置的现象”；Ｊｏｎａｔｈａｎ　Ｂ．Ｗｅｌｃｈ＿２　通过研究对互助存款银行的资金