金融创新对货币政策的影响与应对

金融参考２００６年第１１期　

金融创新对我国货币供应量　

及其统计的影响　

中国人民银行武汉分行货币信贷处、　

中国人民银行宜昌市中心支行课题组　

（中国人民银行武汉分行，湖北武汉市４３ｏｏ７１；中国人民银行宜昌市中心支行，湖北宜昌市４４３０００）　

加入ＷＴＯ以来，随着我国市场经济体制的逐步确立和金融开放步伐的明显加快，金　

融创新面临着新的机遇并得到快速发展，促进了我国金融市场和金融工具的多元化、金　

融交易体系与技术的现代化，进一步提升了我国经济的货币化程度。同时金融创新的快　速发展模糊了传统的货币定义及货币层次之间的界限，进而影响到基础货币和货币乘数　

的变动，最终导致货币供应量总量、层次和结构的变动。货币供应量作为我国现阶段货　

币政策的中介目标，货币层次的划分与货币供应量统计对中央银行货币政策的制定和实　

施具有至关重要的作用。基于目前我国推出的金融创新产品主要集中在全国银行间市　

场，基层金融机构还主要是管理制度、营销方式和服务手段的创新，推出的金融创新产品　较少，同时对货币供应量及其统计的研究本身是一个理论范畴和宏观层面上的课题，因　

此本文着重从金融市场和金融产品创新的角度，对金融创新给我国货币供应量及其统计　

带来的影响进行初步研究，并提出相应的政策建议。　

一、金融创新对我国货币供应量产生的影响　

入世以来的五年，是我国金融创新不断突破也是金融市场得到快速发展的时期。金　

融市场体系不断完善，市场参与主体日益增多，参与程度不断提高，央行公开市场操作力　度不断加大，金融市场业务得到迅猛拓展，凭证式国债券、央行票据、债券回购、金融债　

券、商业银行次级债券、信贷资产支持证券、企业短期融资债券、证券公司短期融资债券、　

基金产品、利率互换、债券远期交易、黄金及外汇衍生产品交易等新的金融工具或产品不　断推出，其发行量和交易量呈逐年快速增长趋势。据统计，２００５年，仅前８项创新产品的　

累计发行量就已达到了４．１万亿元，约占当年货币供应量Ｍ２的１３．７６％，直接对企业单　

《金融与经济＞＞２ｏｏ６年第４期　

金融创新对货币的影响分析　

杨　伟，林　海　

（厦门大学，福建厦门　３６１００５）　

摘　要：贷币在一国经济中发挥着重要的作用。然而，随着金融创新的发展，使得传统的货币定义和　计量已不能适应新的金融环境。金融创新使得货币当局不得不对货币总量进行重新分类。本文对于金融　创新对货币定义与计量的影响作了简要分析。　关键词：金融创新；货币；影响　中图分类号：Ｆ８３０　文献标识码：Ａ　文章编号：１００６－１６９Ｘ（２００６）０４－００２１－０３　

一、金融创新Ｘ，ｔ货币定义的影响　

（一）传统的货币定５Ｌ．。　

传统的货币定义主要从货币的功能出发，认　

为货币就是在商品交换、劳务支付或债务偿还中　

被普遍接受的东西。通货，即钞票和硬币，都符合　

这个定义，因而足货币的一种。大多数人所说的货　

币主要是指通货。因为支票在购买付款时也被普　

遍接受，所以支票账户存款也被看成是货币。这种　

看法被大多数人和经济学家所普遍接受。　

（二）金融创新对货币定５Ｌ．的影响。　

传统的以货币的功能标准来对货币进行定义　

的划分方法存在很大的争议。例如，英国的Ｒａｄ—　

ｅｌｉｆｆｅ委员会（１９５９）就完全拒绝接受这种根据功能　

标准来对货币进行定义的观点，该委员会的报告　

（Ｒａｄｃｌｉｆｅ报告）对于２Ｏ世纪８Ｏ年代金融创新的效　

应显示了格外的预见力。该报告详述了“流动性”　

的概念，认为决定支出水平的是流动性的需求，而　

是持有货币的机会成本。该报告认为存在一系　

列广泛的资产，它们中的每种都不同程度地包含　有货币性的特征；并进一步论证了在一个发达的　

金融经济中，存在许多高度流动的资产，它们是货　

币的近似替代。从而，货币在经济中只是更加广泛　的“流动性”的一个组成部分。凶此，在这个意义　

上，Ｒａｄｃｌｉｆｆｅ报告中的货币就成了流动性。如果用　

流动性来定义货币，那么货币的范围，不仅包括传　统意义上的货币，而且包括银行和非银行金融机　

２００６年３月　

第８卷第ｌ期　河北大学成人教育学院学报　

Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ａｄｕｌｔ　Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ　ｏｆ　Ｈｅｂｅｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　Ｍａｒ．２００６　

Ｖｏ１．８　Ｎ０．１　

金融创新对货币供求影响的理论分析　

马丽华，刘从军　

（河北大学　经济学院，河北保定０７１００２）　

摘要：当代金融创新作为一次波度全球的金融改革的浪潮，在给各国经济带来强大动力的同时，也给各国政府的　

宏观调控提出了新的挑战。金融创新对货币需求和货币供给都产生了很大的影响，进而对一国货币政策的　

制定和选择也造成了冲击。　

关键词：金融创新；货币需求ｌ货币供给　

中圈分类号：Ｆ１２５．１　文献标识码：Ａ　文章编号：１００８—６４７１（２００６）０１—００９３—０３　

金融创新有广义与狭义之分。狭义的金融创新是指金　

融工具的创新，尤其是银行业的金融工具创新。本文所提　

及的金融创新主要是指金融工具创新。　

货币供求问题一直是货币金融理论研究的核心，也是　

一国货币政策选择的出发点。因此，从理论层次分析当代　

金融创新对货币供求的影响，对于货币政策的正确制定和　

有效实施具有重要的意义。　

一、金融创新对货币需求的影响　

金融创新对货币需求的影响主要表现在两个方面。　

（一）金融创新使货币需求减弱．使货币结构厦内涵　

发生变化　尽管随着商品交易规模的扩大、经济货币化程度的提　

高以及在通货膨胀条件下物价水平的上涨，都直接导致了　

货币需求绝对数量的增加，但是金融创新却从结构上弱化　

了货币需求。这种影响直接表现在三个方面。　

１．随着金融创新的活跃，大量货币性较强的新型金　

融工具涌现出来，引起狭义货币需求的减少。例如，可转　

让支付命令账户（ＮＯＷｓ）、自动转账服务（ＡＴＳ）等存　

款工具的创新，既能签发支票又能透支，还可直接进行转　

账，能在很大程度上满足人们对货币流动性和盈利性的需　

要，使得人们手中持有的狭义货币减少，直接导致了狭义　

货币需求的下降　２．金融刨新所带来的金融电子化以及支付方式的改　

论金融创新的利弊及其应对措施

黄蔚

【摘 要】随着我国经济发展与改革的深化,金融创新呈必然之势,但也面临诸多问题与挑战.通过对金融创新的历史实例进行分析并总结其利弊,指出应对金融创新中遇到风险的几点建议.

【期刊名称】《黔南民族师范学院学报》

【年(卷),期】2015(035)006

【总页数】4页(P102-104,113)

【关键词】金融创新;利弊;应对措施

【作 者】黄蔚

【作者单位】黔南民族师范学院政治经济系,贵州都匀558000

【正文语种】中 文

【中图分类】F830.9

自十八大以来，我国深化改革进入攻坚阶段，金融领域也不例外。我们可以明确看到我国金融领域正在发生的各种变化 ：上海自贸区试点2013年9月挂牌，利率逐步市场化推动着金融的自由化进程；小微金融与互联网金融的崛起，推动着金融民主化的进程。除了银行业之外，各类融资方式在不断兴起，如信托、基金、私募，近两年来，我国的直接融资发展速度非常之快，金融市场活力空前。金融创新也不可避免的成为金融工作中一个重要的议题，时代赋予了金融新的活力，也对金融的改革与监管工作提出了新的要求。鉴于此，本文主要讨论金融创新的利与弊以及创新过程中可能出现的各种风险，并对此提出相应的应对措施。

回顾金融发展的历史，不难发现很多金融创新对经济甚至社会带来各种重大影响。

（一）信用货币的产生及其影响

在美国独立战争之前，北美的新移民辛勤劳动所创造出来的大量产品和劳务无法进行充分有效的交换，因为金银被牢牢掌控在传统的欧洲老牌银行家手中，当地也没有发现大量的金矿，所以流通中的货币奇缺。货币的短缺严重的制约了当地经济的发展。为了克服这一瓶颈，当地政府进行了一种大胆新鲜的尝试，印发纸币“殖民券”（Colonial Script）,这种无金银实物抵押的完全政府信用货币不负所望地解决了金银实物货币匮乏的制约，大大地促进了当地经济的发展，商品贸易日趋繁荣。类似的例子还有日后的美国独立战争中林肯政府发行的“绿币”（GreenBack）,绿币也是一种信用货币，在独立战争期间帮助北方政府越过传统的向银行贷款的途径而解决了战争融资问题，高效地调动美国北方的各种战略物资和资源，为北方的获胜奠定了资金基础。由此可见，信用货币的产生克服了金本位体制下货币供应缺乏弹性而且金银开采成本高的缺陷，同时也为政府提供了货币政策这样一种宏观的调控工具，使得政府对履行经济职能有了更多的调控空间。[1]但是信用货币最大的危险性在于货币发行的规模摆脱了黄金储备束缚之后很容易失控，恶性通货膨胀便是后果。所以货币发行权掌握在谁手中，谁来使用它，如何用，变得至关重要，信用货币好似一把双刃剑，可以用它来促进经济发展，也可以用它来作为财富绞肉机对百姓进行“剪羊毛”。