香港交易所主板上市规则修订案(2018)

香港交易所上市規則執行指引信HKEx-LEGL04-08 (2020年 11月)[上市發行人的名稱和地址]敬啟者：[上市發行人的名稱] (「貴公司」)《上市規則》第條無須繼續跟進：指引貴公司於[*年*月*日]的來函提及上述事宜，現特就貴公司早前為此事提交的文件作出回應。

已審閱的資料上市科已審閱的資料如下：1.貴公司於[*年*月*日]刊發的公告(「公告」)；及2.貴公司於[*年*月*日]呈交的文件。

有賴貴公司提供的資料及文件，上市科才得以對事件有較全面的了解。

實況1.於[*年*月*日]，貴公司及[*公司名稱] (統稱「買方」) 與[*公司名稱]及[*公司名稱] (統稱「賣方」) 訂立買賣協議，內容有關計劃收購[*目標公司名稱]合共[*%]股權 (「收購計劃」)。

上述買賣協議隨後以雙方在[*年*月*日]訂立的協議作補充。

在本函內，於[*年*月*日]及[*月*日]簽訂的協議統稱「買賣協議」。

2.根據《上市規則》，收購計劃構成貴公司一項要紧交易。

根據買賣協議的條款，收購計劃的最後截止日期 (「完成日期」)是[*年*月*日(原定計劃完成日期)]。

3.於[*年*月*日]，買方及賣方簽訂補充協議，將完成日期延長[*]日至[*年*月(第一次延長的完成日期)] (「第一份補充協議」)。

貴公司在[*年*月*日]刊發公告披露有關資料。

4.於[*年*月*日]，買方及賣方再次簽訂補充協議，將完成日期進一步押後至[*年*月*日(第二次延長的完成日期)] (「第二份補充協議」)。

當時貴公司並無向股東及市場披露有關消息。

5.貴公司在[*年*月*日](約[*]月後)刊發公告，披露其已簽訂第二份補充協議及進一步延遲完成收購計劃 (「完成計劃」) 的日期。

6.但是，收購計劃最後並無成事，買賣協議亦已於[*年*月*日]失效。

貴公司於[*年*月*日]就此事作出披露。

7.貴公司提交的資料顯示，貴公司並無在關鍵的時刻諮詢獨立或專業意見，以了解貴公司就簽訂第二份補充協議或進一步延遲完成計劃而須根據《上市規則》承擔的責任。

香港交易所上市決策HKEx-LD62-2 (2023年11月)實況摘要1.甲企业建議進行一項集團重組，當中波及賣方將其於目標企业旳所有權益售予買方 (「交易」)，而該交易旳代價之其中一部分會以現金支付，餘下部分則由買方以發行債券旳形式支付。

2.該建議交易完毕後，目標企业將成為買方旳全資附屬企业，但仍然是甲企业旳附屬企业。

3.該建議交易進行前後旳集團架構如下：4. 據甲企业所述，該交易只波及旗下附屬企业之間旳資產轉讓，實際上只會導致甲企业於目標企业所佔權益減少45%。

因此甲企业提出其他規模測試替代比例率，以供聯交所作出考慮，而該等規模測試將以甲企业最終发售其於目標企业旳45%權益作為計算基準。

考慮事宜5. 聯交所會否應甲企业旳规定，同意按《主板上市規則》第14.20條不理會有關交易旳比例率旳計算結果，並接受甲企业提出旳其他規模測試？適用旳《上市規則》或原則6.《主板上市規則》第14.15(1)條訂明，在計算代價比率時：代價旳價值必須為有關代價……旳公平價值。

一般來說，有關代價旳公平價值應與有關交易所波及資產旳公平價值相似。

7.《主板上市規則》第14.20條訂明：若計算有關比例時出現異常結果或有關計算不適合應用在上市發行人旳業務範圍內，本交易所可不理會有關計算，並以其他相關旳規模指標（包括特定行業所用旳測試）來替代。

上市發行人須提供其他其認為適合旳測試，供本交易所作出考慮。

8.《主板上市規則》第14.25條訂明：如屬上市發行人收購或變賣股本，《上市規則》第14.26至14.28條所載規定適用於釐定《上市規則》第14.06 條所述旳交易類別。

9.《主板上市規則》第14.26條訂明：如屬收購或发售股本，(a) 資產比率、(b) 盈利比率及(c)收益比率旳分子旳計算，將分別參照資產總值、該股本應佔盈利及該股本應佔收益。

10.《主板上市規則》第14.27條訂明：就《上市規則》第14.26 條而言：(1) 某一實體旳資產總值是下述兩項之較高者：(a) 於該實體賬目內所披露其股本應佔旳資產總額旳賬面值；及(b) 《上市規則》第14.27(1)(a)條所指旳賬面值，並按照該實體近来期發表旳資產估值作出調整，若該估值是於賬目發表後才公布；及附註：這規則一般適用於物業、船隻及飛機旳估值。

香港创业板与主板上市规则特性比较摘录(修订版)香港創業板與主板上市規則特性比較摘錄(修訂版) 股票市場創業板主板證券類別只接受股本證券及債務證券（包括期權、權證及可轉換證券）。

但由金融機構發行者不容許上市，例如認股權證。

股本證券、債務證券、由第三者發行之衍生工具、單位信託基金和投資工具雙重上市容許雙重上市，但無論作第一或第二上市，均需遵守相同規定。

容許雙重上市，但第一及第二上市分別需遵守不同的規定。

上市申請程序提交上市申請之文件需為接近最終之定稿。

故由申請至上市聆訊時間約25天由提出申請至上市委員會聆訊需35天，而最初提交之文件只是初稿。

可接受的司法地區香港、百慕達、開曼群島及中華人民共和國。

香港、百慕達、開曼群島及中華人民共和國，可作第一或第二上市。

如屬第二上市，按個別情況決定是否接受其他司法地區。

獲利要求不設獲利要求。

過往三年合計5,000萬港元獲利（最近一年度需達2,000萬港元，再之前兩年合計需達3,000萬港元）。

營業紀錄需顯示公司有兩年活躍的營業紀錄。

需具備三年的營業紀錄。

主要業務需主力經營一項業務而非兩項或多項不相干的業務。

不過涉及主線業務的週邊業務是許可的。

並無有關具體規定，但實際上主線業務必須符合最低獲利要求。

盈利預測/業務目標聲明需載列申請人的整體業務目標，並解釋公司如何計劃於上市的那一個財務年度的剩下時間及其後的兩個財務年度內達成該目標並無有關具體規定，但申請人需列出一項有關未來計劃及展望的概括說明。

附屬公司經營的活躍業務申請人的活躍業務可由申請人本身或多家附屬公司經營。

實際上聯交所將要求發行人必須對其業務擁有控制權。

其活躍業務由一家或多家附屬公司經營，申請人必須控有有關附屬公司的董事會，並持有有關附屬公司不少於50%的經濟實質權益。

創業板主板集資用途在上市文件中需具體明確具體上與創業版相同。

上市後保薦人的聘用至少需於上市的那個財務年度的剩下時間及其後的兩個財務年度勝任一名保薦人，該等保薦人（留任保薦人）只擔任顧問角色保薦人需符合下列條件：1.根據公司條例註冊成立或登記的有限公司。

香港交易所研究报告1.全球六大交易所：十年间盈利表现差异极大1.1.香港交易所盈利增速较高，但盈利确定性波动相对较大我们认为交易所本质上是满足客户一站式投融资需求的机构，无论所处市场环境以及相关财务会计标准有何差异，其收入主要来自于1）为经纪和做市商提供股票及各类衍生品交易、清算、结算和托管服务，2）为投行和企业提供证券发行服务，并为企业提供日常会员服务，3）为各类投资者提供投资和交易相关的信息技术和数据服务，4）基于客户保证金和自有资金投资带来的投资收益以及其他非主营业务带来的收入。

虽然世界各个大型交易所的业务都围绕满足客户的投融资需求而展开，无显著差异，但其盈利确定性和增速的差异较大。

我们选取了全球范围内比较有代表性的六家大型交易所，选取的标的包括港交所、洲际交易所（纽交所母公司）、纳斯达克、新加坡交易所、泛欧交易所、伦敦交易所，我们发现这六大交易所的盈利表现特征差异较大。

从盈利能力高低的维度上看，泛欧交易所、新加坡交易所、港交所的盈利能力较强，期间ROE超过30%，但从盈利确定性的维度上看，新加坡交易所的确定性较高，十年ROE标准差仅为2.3%，而港交所的盈利确定性相对较弱，十年ROE标准差为14%，其ROE从2010年到2016期间整体波动较大，2016年后才逐渐趋稳。

1.2.杜邦分析：受益于高权益乘数和高净利润率盈利增速较高，权益乘数波动较大导致盈利确定性较弱为了更好探究交易所盈利特征巨大差异的来源，我们根据杜邦分析法将ROE拆解为权益乘数、周转率和净利润率。

考虑到全球六家大型交易所的收入确认规则存在差异，我们将六家主要交易所利润表上的原有主营收入项目和其他收入项目根据上述的四大需求重新划分为交易&清算结算收入、上市服务收入、数据和技术服务收入、投资净收益及其他，并通过调整后的总收入来重新计算净利润率，确保杜邦分析法在分析六大交易所盈利特征上的适用性。

基于杜邦分析法，港交所ROE较高主要是受益于其相对更高的净利润率和权益乘数，而ROE波动较大则是因为其权益乘数波动较大。

香港聯合交易所公司證券上市規則文档编制序号：[KKIDT-LLE0828-LLETD298-POI08]香港联合交易所有限公司证券上市规则目录第一册前言章数一释义章数二导言章数二A 上市委员会、上市上诉委员会及上市科的组织、职权、职务及议事程序章数二B 覆核程序章数三保荐人、授权代表及董事章数四会计师报告章数五物业的估值及资料章数六停牌、除牌及撤回上市股本证券章数七上市方式章数八上市资格章数九申请程序及规定章数十对购买及认购的限制章数十一上市文件章数十一A 招股章程章数十二公布规定章数十三上市协议章数十四须予公布的交易章数十五期权、认股权证及类似权利章数十五A 衍生认股权证章数十六可转换股本证券章数十七股份计划章数十八矿务公司章数十九海外发行人章数十九A 在中华人民共和国注册成立的发行人投资工具章数二十认可单位信托、互惠基金及其他集体投资计划章数二十一投资公司债务证券章数二十二上市方式（选择性销售的证券除外）章数二十三上市资格（选择性销售的证券除外）章数二十四申请程序及规定（选择性销售的证券除外）章数二十五上市文件（选择性销售的证券除外）章数二十六上市协议（选择性销售的证券除外）章数二十七期权、认股权证及类似权利章数二十八可转换债务证券章数二十九不限量发行、债务证券发行计划及有资产支持的证券章数三十矿务公司章数三十一国家机构（选择性销售的证券除外）章数三十二超国家机构（选择性销售的发行除外）章数三十三国营机构（选择性销售的发行除外）章数三十四银行（选择性销售的发行除外）章数三十五担保人及担保发行（选择性销售的发行除外）章数三十六海外发行人（选择性销售的发行除外）章数三十七选择性销售的证券章数三十八香港交易及结算所有限公司上市指引摘要∕应用指引第1项指引摘要停牌及复牌（已於一九九五年十月十六日删除）第2项指引摘要有关供股及公开售股须获全数包销的规定（已於一九九五年十月十六日删除）第3项指引摘要未缴足股款的证券（已於一九九五年十月十六日删除）第4项指引摘要新申请人管理阶层的营业记录（已於一九九五年十月十六日删除）第5项指引摘要有关发展中物业市场的物业估值（已於一九九五年十月十六日删除）第6项指引摘要年度业绩的评论（已於一九九五年十月十六日删除）第1项应用指引有关呈交资料及文件的程序第2项应用指引股份购回规则某些重要条款的豁免（已於一九九一年十二月三十一日删除）第3项应用指引新申请人管理阶层的营业记录第4项应用指引向现有认股权证持有人发行新认股权证第5项应用指引公开权益资料第6项应用指引确定发售期间第7项应用指引另类认股权证的上市事项（已於一九九三年七月一日删除）第8项应用指引有关中央结算及交收系统的简介及在台风及∕或黑色暴雨警告讯号期间的紧急股票过户登记安排第9项应用指引另类认股权证 _ 附加规定（已於一九九三年七月一日删除）第10项应用指引有关新发行人报告中期业绩规定第11项应用指引停牌及复牌第12项应用指引有关发展中物业市场的物业估值第13项应用指引如何决定某项交易是否须予公布的交易，以及发行人在附属公司及主要附属公司之权益摊薄第14项应用指引进一步发行权证与现有权证成单一系列第15项应用指引本交易所在考虑分拆上市申请时所采用的原则第16项应用指引上市文件及通函无需刊载有关以营运租约租赁的物业之估值报告第17项应用指引足够的业务运作及除牌程序第18项应用指引证券的首次公开招股第19项应用指引有关根据《上市协议》第2段的规定而可能须及时作出公开披露的特定情况之指引第20项应用指引发行人首次售股时雇员所认购股份的分配("粉红色表格的分配")第一章总则释义为释疑起见，《香港联合交易所有限公司证券上市规则》只适用於那些与证券和其发行人有关的事宜，而该等证券是在由本交易所营运的证券市场（除创业板以外）上市的；这个证券市场，在《香港联合交易所有限公司创业板证券上市规则》（"《创业板上市规则》"）中，是被界定为 "主板"。

香港联合交易所创业板证券上市规则第18章(上)出处：香港联合交易所发布日期：1999-8-18香港联合交易所创业板证券上市规则第十八章股本证券财务资料引言18．01本章载列上市发行人就每年、每半年及每季披露例行财务资料的持续责任。

有关披露非例行财务资料的附加规定则载列于《创业板上市规则》以下章节：第七章—会计师报告第十四章—上市文件第十九章—交易第二十章—关连交易凡涉及下列发行人的有关例行财务资料的附加披露规定，乃载列于《创业板上市规则》以下章节：第二十四章—海外发行人第二十五章—中国发行人第三十一章—债务证券发行人注意：如果第二十四或第二十五章的披露规定（如适用）与本章的规定有抵触、概以第二十四或第二十五章的规定（如适用）为准。

18．02上市发行人必须编制周年账目、半年报告及季度报告。

有关每份该等账目或报告的内容、时间及刊发的规定均载列于本章。

年报分派18．03上市发行人须将董事会报告及其周年账目及就该等账目而作出的核数师报告，送交：（1）上市发行人的每名股东；及（2）其上市证券的每名持有人，如上市发行人须编制集团账目，则周年账目需包括集团账目。

上述文件须于上市发行人股东周年大会召开日期至少21天前及有关财政期间结束后三个月内送交上述人士。

本条规则并无要求上市发行人须将该段所述的文件送交：（a）上市发行人不知悉其地址的人士；或（b）多于一名该上市证券的联名持有人。

附注：1就香港上市发行人而言，“集团账目”具有《公司条例》第124（1）条所给予的涵义。

2董事会报告、•核数师报告及周年账目（包括集团账目）必须以英文撰写及附有中文译本或以中文撰写及附有英文译本。

在前一种情况下，如果发行人已作充分安排，核实其上市证券持有人是否需要中文译本，则只需向要求获得中文译本的上市证券持有人寄送中文译本。

就海外股东而言，如果该等文件以中英文清楚说明上市发行人有中文译本备索，则上市发行人只需邮寄其董事会报告、核数师报告及周年账目的英文版已属足够。

北京注册会计师协会专家委员会专家提示[2018]第3号——内地A股和香港主板IPO中注册会计师工作范围的比较发布日期：2018年08月21日2018年4月30日修订生效的香港交易所《上市规则》，是近二十多年来香港资本市场进行的最重大的一次上市制度改革。

新制度大大拓宽了上市条件，以期进一步吸引新经济、创新产业公司赴港上市。

2018年6月6日，中国证监会发布了有关中国存托凭证（CDR）的一系列新规，旨在吸引“掌握核心技术”和“符合国家战略”的创新企业在内地上市。

这一系列新政的发布，使得内地和香港两个资本市场的融合愈加紧密。

对于致力通过资本市场融资加速发展的企业，两地呈现出的IPO机会既互补又协同。

同时，沪港通、深港通的互联互通，引起了更多创新型内地公司对两地IPO异同的关注。

内地注册会计师作为资本市场的专业人士，将有更多机会服务于香港资本市场IPO项目，为企业提供相关咨询和帮助。

因此，对于两地资本市场运作中存在的诸多差异，注册会计师在执业中应予以充分关注和重视。

本提示仅供会计师事务所及相关从业人士在执业时参考，不能替代相关法律法规、注册会计师执业准则及注册会计师职业判断。

提示中所涉及的审计时间、范围和程度等，会计师事务所及相关从业人员在执业中需结合实际情况、风险导向原则以及注册会计师的职业判断确定，不能直接照搬照抄。

为帮助注册会计师更好地理解香港资本市场主板IPO项目的工作领域和实务操作特点，针对内地企业分别在内地和香港上市时，注册会计师工作范围的差异，北京注册会计师协会国际业务专业技术委员会做出如下提示：一、中国内地企业在香港交易所的上市模式目前，在香港交易所挂牌上市的中国内地企业有H股和红筹股两种模式。

以H股形式在香港上市的公司，是指中国内地注册的经过股份制改造的公司。

公司需要同时满足香港交易所的上市规则和香港证监会要求，以及中国内地政府监管部门（主要是证监会）的要求。

以红筹形式在香港上市的公司，是指主要资产和业务在中国内地，以海外注册上市主体的方式申报IPO的公司。

港交所上市规则 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998「常问问题」综合版本1 (於2010年9月17日刊发/ 於2011年12月19日修订)「常问问题」说明我们编制下列「常问问题」，是为了协助发行人理解和遵守《上市规则》，尤其是对某些情况《上市规则》可能未有明确说明，或者是某些规则可能需作进一步阐释。

下列「常问问题」的使用者应当同时参阅《上市规则》；如有需要，应向合资格专业人士徵询意见。

「常问问题」绝不能替代《上市规则》。

如「常问问题」与《上市规则》有任何差异之处，概以《上市规则》为准。

在编写「回应」栏内的「答案」时，我们可能会假设一些背景资料，或是选择性地概述某些《上市规则》的条文规定，又或是集中於有关问题的某个方面。

「回应」栏内所提供的内容并不是选定为确切的答案，因此是不适用於所有表面看似相若的情况。

任何个案必须同时考虑一切相关的事实及情况。

发行人及市场从业人可以保密形式向上市科徵询意见。

如有任何问题应尽早联络上市科。

以下列表所指的「常问问题」系列是指:系列1- 有关企业管治事宜及上市准则规则修订系列2- 非主要及轻微规则修订系列4- 网上预览资料集系列5- 与检讨创业板有关的《上市规则》修订系列6- 香港交易所为预托证券（香港预托证券）设立的架构系列7- 关於须予公布的交易、关连交易以及上市发行人发行证券《上市规则》规定系列8- 与2008年综合谘询有关的《上市规则》修订系列9- 关於须予公布的交易、关连交易、公司组织章程的修订及会议通告《上市规则》规定系列10 -系列11 -系列12 - 关於就矿业公司制定新《上市规则》的规则修订系列13 -系列14 - 关於《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》系列15 - 关於物业估值规定的规则修订系列16 - 检讨《企业管治守则》及相关上市规则 (由系列17取代)1此综合版本不包括「常问问题」系列3 - 「披露易」内的「常问问题」。

香港联合交易所创业板证券上市规则第18章(下)出处：香港联合交易所发布日期：1999-8-1818．18账目内讲述会计政策的环节，须说明在编制账目时依循哪一个会计团体的公认会计准则及标准。

18．19如有关账目是遵照香港会计师公会核准的会计准则，或国际会计标准委员会不时颁布的《国际会计准则》编制，而有任何重大偏离该等准则的情况出现，说明偏离香港会计师公会批准的会计准则或国际会计标准委员会所颁布的《国际会计准则》的原因。

附注：为此请参阅《创业板上市规则》第18．04及18．05条。

18．20除非上市发行人乃属银行的情况外，说明于该财政年度结算日，有关集团的（一）银行贷款及透支，（二）其他借贷于下列期间的应偿还总金额：（1）按要求或于不足一年的期间内；（2）于超过一年但不足两年的期间内；（3）于超过两年但不足五年的期间内；及（4）于超过五年的期间内。

18．21有关集团于该财政年度内将利息拨作资本的金额的说明。

18．22如果于某一财政年度内，有关集团持有作发展及／或销售或作投资用途的物业，其价值占上市发行人有形资产净值或综合有形资产净值的15％以上（视情况而定），又或所赚款项占上市发行人除税前经营溢利或综合除税前经营溢利的15％以上（视情况而定），则须提供以下资料：（1）就持有作发展及／或销售用途的物业而言：（a）足以识别该物业的地址，一般须包括邮寄地址、•地段编号及于该物业所在司法地区有关政府主管当局登记的其他名称；（b）如果该物业正在兴建中，则须说明于周年报告及账目结算日，•该物业的完成阶段；（c）如果该物业正在兴建中，则须说明预计完成日期；（d）现有用途（例如商铺、办公室、工厂、住宅等）；（e）该物业的地盘及楼面总面积；及（f）于该物业所占权益的百分比。

（2）就持有作投资用途的物业而言：（a）足以识别该物业的地址，一般须包括邮寄地址、•地段编号及于该物业所在司法地区有关政府主管当局登记的其他名称；（b）现有用途（例如商铺、办公室、工厂、住宅等）；及（c）该物业是否按短期契约、中期契约或长期租契持有，•如属位于香港以外地方，是否属永久业权；及（3）本交易所不时订明或要求的其他详情，假如上市发行人的董事认为物业数目太多，以致遵从本条规则会导致所提供的细节过于冗长，则不必遵从本规则，但董事认为属重大物业者除外。

主板上市规则香港联交所第八章上市资格前言8.01 本章列明股本证券上市须符合的基本条件。

除非另有说明，此等条件适用于每一种上市方式，并且适用于新申请人及上市发行人（包括《上市规则》其它适用条款下视为新申请人的上市发行人）。

基建公司、矿务公司、海外发行人及中国发行人须符合的其它条件，分别载于《上市规则》第8.05B(2)、18.02及18.03条及第十九及十九A章。

发行人务须注意：(1) 此等规定并非涵盖一切情况，本交易所可就个别申请增订附加的规定；及(2) 本交易所对接纳或拒绝上市申请保留绝对酌情决定权，而即使申请人符合有关条件，亦不一定保证其适合上市。

因此，本交易所鼓励拟成为发行人者（特别是新申请人）向本交易所寻求非正式及保密的指引，以便能及早得知上市发行的建议是否符合要求。

基本条件8.02 发行人必须依据其注册或成立所在地的法例正式注册或成立，并须遵守该等法例及其公司章程大纲及细则或同等文件的规定。

8.03 如发行人是一家香港公司，则不得是《公司条例》第29条所指的私人公司。

8.04 发行人及其业务必须属于本交易所认为适合上市者。

8.05 发行人必须符合《上市规则》第8.05(1)条的「盈利测试」，或《上市规则》第8.05(2)条的「市值／收益／现金流量测试」，或《上市规则》第8.05(3)条的「市值／收益测试」。

「盈利测试」(1) 为符合「盈利测试」，新申请人须在相若的拥有权及管理层管理下具备足够的营业记录。

这是指发行人或其有关集团（不包括任何联营公司，或其业绩是以权益会计法记入发行人财务报表内的其它实体）（视属何情况而定）须符合下列各项：(a) 具备不少于3个会计年度的营业记录（参阅《上市规则》第4.04条），而在该段期间，新申请人最近一年的股东应占盈利不得低于2,000万港元，及其前两年累计的股东应占盈利亦不得低于3,000万港元。

上述盈利应扣除日常业务以外的业务所产生的收入或亏损；(b) 至少前3个会计年度的管理层维持不变；及(c) 至少经审计的最近一个会计年度的拥有权和控制权维持不变。

港交所上市规则范文香港交易所（Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，港交所）是世界上最重要的股票交易所之一、由于香港地处东亚金融中心，港交所的上市规则具有一定的特殊性和竞争力。

在这篇文章中，将详细介绍港交所的上市规则。

首先，港交所的上市规则主要分为两个板块，即主板和创业板。

主要上市规则适用于大型公司，而创业板则适用于初创公司或发展较小的公司。

这两个板块各自有一些特定的上市要求和规定。

对于主板来说，最重要的上市规则是《上市规则》。

《上市规则》规定了上市公司的资本要求、股东结构、财务要求、公司治理、信息披露等方面的要求。

其中，上市公司必须至少有1,000万港元的实收资本；至少有300名股东，其中至少有1,000股股份持有者；公司财务状况稳定，至少连续3年盈利；有足够的管理层能力和经验来运作上市公司等。

此外，上市公司必须遵守《公司条例》等香港的相关法律和规定。

创业板的上市规则相对来说较为宽松，主要是为了吸引初创公司和创新企业。

创业板上市规则要求上市公司最低实收资本为10万港元、最少2名财务专业人员，并提供相关业务证明材料；上市公司需要至少5名持股人，并且没有最低市值和净利润要求。

此外，创业板允许创新企业使用不符合主板要求的结构，例如双重股权结构和无表决权股份等。

这些规则的灵活性为创业公司提供了更多的选择。

除了上市规则，港交所还有其他服务和规则，例如上市流程、信息披露和交易监管等。

港交所对上市公司的信息披露要求非常严格，要求上市公司及时披露重大消息和财务报告等信息，以确保投资者能够及时了解公司的运营和状况。

港交所还有一套完善的交易监管机制，包括市场监察、行为监管和违规处理等。

这些机制的存在可以维护市场的公平、公正和透明运行。

总体而言，港交所的上市规则是为了保护投资者的利益、维护市场的稳定和发展，以及吸引更多的优质公司和投资者。

通过制定明确的规定，提高上市公司的质量和透明度，并通过创业板规则，吸引更多的创新和初创公司。

建制度、不干预、零容忍《中国经济周刊》 记者 孙庭阳 谢玮 姚坤2020 年是资本市场建立30周年。

回首过去一年，从面对新冠肺炎疫情的重大考验，A股如期开市，到新证券法落地实施，再到全面启动新三板改革、上证综指大修、创业板改革并试点注册制顺利落地、退市新规出台，围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”目标，一批重大改革相继推出，资本市场全面深化改革持续推进。

在构建新发展格局、迈向高质量发展的新时期，我国多层次资本市场建设仍肩扛重担，承担着服务实体经济、提升直接融资比重、优化资源配置的重大职责，在为经济转型升级引入金融活水的过程中，发挥着特殊作用。

2月3日|股市正常开市2月初，面对新冠肺炎疫情的重大考验，股市是否如期开市格外引人关注，市场一度讨论较多。

中国证监会充分听取了各方面意见，经过综合评估、权衡利弊，决定2月3日正常开市。

这是对市场规律和交易规则的尊重，也体现了监管者的使命和担当。

中国证监会表示，关于股市开市的时间，不论是2月3日开市还是继续延迟，均有利有弊，只能两害相权取其轻。

同时，鉴于疫情的发生及近期境外市场的反应，对于开市后A股市场可能出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。

开市之后，A股市场经受住了疫情冲击的严峻考验，市场回归常态化运行，维护了整个金融市场的安全和顺畅。

3月1日|新证券法落地2020年3月1日，修订后的《证券法》开始施行。

新证券法对全面推行注册制、显著提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度等方面作了完善，还完善了上市公司收购制度、证券公司业务管理等内容。

新证券法实施后，有关部门开始做好政策衔接，清理完善相关规章制度。

例如，3月20日，中国证监会集中“打包”修改证券期货规章、规范性文件，对13部规章、29部规范性文件部分条款予以修改。

4月27日|新三板精选层申报开启2020年4月27日，新三板精选层开始接收申请文件。