股市论文

摘要股票市场的合理规模与股票市场的功能及国民经济的发展总体水平之间有着密切的相互关系，合理的股票市场规模, 有利于国民经济的健康发展, 而快速的国民经济发展, 又能极大地刺激股票市场的繁荣,两者是共生共荣之关系。

因此，本文对合理的股市扩容速度问题进行了研究，最后得出了预测模型及相关建议。

因为流通盘本身是监测股市总体发展的工具，它的数值与股票涨跌完全无关，单纯的反映了中国股市的规模及发展速度，而股市的扩容还应当反映资金的容量，所以最终我们将监测股市扩容速度的指标定为流通市值。

流通市值由很多影响。

因此我们筛选出具有代表性的九个因素（GDP 、GDP 增长率、上证指数、股价总市值、平均市盈率、利率、流通盘）进行研究。

确定了预测指标和影响因素，我们便通过中国统计年鉴和上海证券交易所月报统计出了2009~2011共十个季度的数据，通过EXCLE 进行了数据处理，见附表一。

接着用spss 拟合出了各个因素对指标的影响程度得出式（1）（2）（3）（4），进而得到非线性回归模型（式5）。

然后把因素的不确定性考虑进去，建立)1,1(GM 模型对指标进行短期预测，将数据无量纲化处理后计算得到各因素的关联度，与spss 拟合结果相符，最后通过太谱软件求解得到预测模型8967.18*8967.19)1(X 091.0)1(^+=+-kek 以及下一季度预测值34.167243亿。

最后对预测模型进行了检验并对股市扩容速度提出相关建议和措施。

关键词： 股市扩容 spss 曲线拟合 非线性回归模型 )1,1(GM 模型问题背景 今年以来，受制于流动性收缩等因素，沪深股市走势乏力，整体氛围冷清。

成交量从一个侧面反映出当前股市的低迷。

7月25日至29日这一周，两市日均成交额不到1700亿元，较之前一周的1900亿元交易量明显减少。

资金面的“吃紧”，让过去炙手可热的新股被市场冷落。

据统计，7月份两市共有20只新股发行，募集资金合计122.76亿元，发行家数量和募资规模双双创出了年内月度新低。

从6月以来，IPO 融资规模已连续两个月出现环比下滑。

而且，值得注意的是，6月以后的新股发行市盈率已经普遍降到30倍左右。

此外，7月份发行的新股中没有一家主板公司，也是今年以来首次出现这样的情况。

作为股市的“邻居”，债券市场受流动性不足困扰的情况更为明显。

7月份企业债仅发行了8只，其中5只为城投债。

发行数量比6月份的23只下降六成多。

也是今年以来发行规模最少的一个月，比3月份顶峰期48只的发行规模减少了八成多。

更让市场人士意外的是，7月21日，铁道部招标发行200亿元人民币的短期融资券，但最终实际中标量仅有187亿元。

融资压力加大股市如同一个大资金池，寻找投资机会的新资金不断进入，需要资金的企业也借助股市获取资金。

而从目前的市场情况看，市场的资金供求存在着较为明显的压力。

据德圣基金研究中心分析，在市场低迷、基金全行业大面积亏损的情况下，投资者纷纷“用脚投票”，各类型基金遭遇不同程度的赎回。

虽然二季度新发基金发行进入加速阶段，但这并没有改变基金全行业资金呈现净赎回的局面，二季度基金全行业总体规模出现缩减。

此外，从A股新增开户数看，虽然7月以后有所增长，但从历史水平看，仍处于相对较低的状态。

由此可见，目前还难以看到大规模增量资金进入股市的迹象。

转机何时出现股市扩容应适当考虑市场的承受能力，给市场休养生息的机会。

近日召开的中国人民银行分支行行长座谈会再度强调，。

要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。

针对当前股市的低迷状况，有专家建议，股市扩容应适当考虑市场的承受能力，给市场休养生息的机会。

此外，股市扩容也应当“双向”进行，在股市资金供给上开辟新源头。

如通过政策鼓励养老金和保险资金入市，在支持资本市场快速发展的同时，也能够实现国民财富的“保值增值”。

股市扩容也就是增加股市股票的种类、数量，即扩大股市的规模。

股市扩容过慢则发挥不出其投资和融资功能，带动不了GDP的增长；易产生过度的投机行为,小规模的股票市场极易造成信息的失真, 给少部分机构操纵股市价格造成可乘之机；极易造成股市波动与宏观经济运行严重脱节。

相反股市扩容过快会造成融资压力大，资金跟不上，股票下跌，同样不利于经济的发展。

所以我们要研究适宜的股市扩容速度。

问题分析股市扩容速度和供需关系、宏观经济、利率和汇率、突发事件等都有关系。

在这里我们筛选出有代表性的几个因素（GDP、GDP增长率、上证指数、股价总市值、平均市盈率、利率、流通盘）进行研究。

而监测股市扩容速度的指标我们定为流通市值，因为流通盘本身是监测股市总体发展的工具，它的数值与股票涨跌完全无关，单纯的反映了中国股市的规模及发展速度，而股市的扩容还应当反映资金的容量，所以最终定流通市值为观测股市扩容的指标。

因为是短期预测，所以采用灰色马尔科夫模型对股市扩容速度进行预测，得出最佳结论。

我们可以先用spss曲线拟合确定各因素对流通市值的独立影响，看该因素是否对流通市值有较大影响，建立非线性回归模型。

然后建立灰色预测方法建立预测评估模型进行短期预测。

2.1 对问题的具体分析：2.1.1 GDP对流通市值的影响：图表一 GDP 与流通市值曲线拟合图 由图表一可得，GDP 增长时流通市值也相应增长，GDP 下降时流通市值相应的下降，GDP 与流通市值之间大概为三次函数关系，即g c g b g a Y *2^*3^*++= (为常数、、c a b ) 式（1）2.1.2 GDP 增长率对流通市值的影响：图表二GDP增长率与流通市值拟合图由图表二可得，GDP增长率增加时流通市值也相应增长，GDP增长率下降时流通市值相应的下降，GDP增长率与流通市值之间具体呈二次函数关系，即2*d+=()^zY*ezd式（2）、e为常数2.1.3 总市值对流通市值的影响：图表三总市值与流通市值拟合图由图表三可得，总市值增长时流通市值也相应增长，总市值下降时流通市值相应的下降，总市值与流通市值之间具体呈二次函数关系，即^*f+2=()Y*shs、hf式（3）为常数2.1.4 流通盘对流通市值的影响：图表四流通盘与流通市值拟合图由图表四可得，流通盘增长时流通市值也相应增长，流通盘下降时流通市值相应的下降，流通盘与流通市值之间具体呈一次函数关系，即k()=l*mY+、mk式（4）为常数2.1.5 其他因素对流通市值的影响：在spss软件中做出其他各因素对流通市值单独影响的散点图发现并无明显规律，即其他各因素对流通市值的影响并不明显，故认为这些因素对流通市值无影响。

流通市值主要影响因素便是:GDP、GDP增长率、总市值、流通盘。

模型的假设1、假设不考虑特定事件对股市震荡所带来的影响。

2、不考虑上市公司破产倒闭的情况。

3、流通市值可以代表全国股票市场的发展趋势。

4、股票市场的发展趋势以季度为单位进行预测分析。

5、上证指数以收盘价为准。

；6、所有数据均为原始数据，来源真实可靠。

名词解释和符号说明Y: 流通市值g ：国民生产总值（GDP ）z ：GDP 增长率s ：总市值l ： 流通盘)0(x ：某一季度的股票流通市值 )1(x ：某一季度的GDP 值 )2(x ：某一季度的GDP 增长率 )3(x ：某一季度的总市值 )4(x ：某一季度的上证指数 )5(x :某一季度的流通盘指数 )6(x：某一季度的平均市盈率r ：关联度模型的建立与求解 5.1非线性回归模型非线性回归模型其回归参数不是线性的，也不能通过转换的方法将其变为线性的参数。

在许多实际问题中,回归函数往往是较复杂的非线性函数。

在掌握大量观察数据的基础上，利用数理统计方法建立因变量与自变量之间的回归关系函数表达式（称回归方程式）。

假定根据理论或经验，已获得输出变量与输入变量之间的非线性表达式，但表达式的系数是未知的，要根据输入输出的n 次观察结果来确定系数的值。

按最小二乘法原理来求出系数值，所得到的模型为非线性回归模型(nonlinear regression model)。

在问题分析中我们用spss 做了曲线拟合。

得到式（1）（2）（3）（4），累加的式（5）：m l k s h s f z e z d g c g b g Y ++++++++=**2^**2^**2^*3^*a其中 9^10*1166-=a ； 0=b784.47=c 253.7459=d 288.146502=e5^10*425.1-=f 687.3-=h613.1=k23.852213-=m5.2 用灰色马尔科夫模型GM （1,1）预测流通市值灰色预测法是一种对含有不确定因素的系统进行预测的方法。

它是对即含有一定信息又含有不确定信息的系统进行预测，就是对在一定范围变化的，与事件有关的灰色过程进行预测。

尽管灰色过程中所显示的现象是随机的，但毕竟是有序的，因此这一数据集和具备潜在的规律。

灰色预测通过鉴别系统因素之间发展趋势的相异程度，即进行关联分析，并对原始数据进行生成处理来寻找系统变的规律，生成有较强规律性的数据序列，然后建立相应的微分方程模型，从而预事物未来的发展趋势的状况。

灰色预测用等时距观测对象特征的一系列数量值构造灰色预测模型，预测未来某一时刻的特征量，或达到某一特征量的时间。

实例表明灰色马尔可夫模型不仅可以弥补马尔可夫模型的局限，又可以弥补灰色模型的不足，表明该模型对具有短期波动性的股票价格有较高的精度和应用价值。

这是本文的重点创新之一。

模型建立首先分析影响股市扩容素的因素，以及各因素之间的关系，我们采用灰色关联度分析模型。

我们对搜集到的数据进行无量纲化处理，算出各个因素与股票流通市值之间的关联度，从而可以预测出哪一个因素对股票扩容速度的影响比较大。

关联度的计算 关联系数 设n},1),({}),2(),1({)0()0()0()0()0(⋯==⋯=k k XXXXX},1),({)(),2(),1({)0(^)0(^)0(^)0(^)0(^n k k X n XX X X⋯==⋯=则比较数列)0(^X 对参考数列)0(X的关联系数定义为：()()()()()()()()()0i 0i i 0i 0i m i n m i n X k -X k m a x m a x X k-X kX k -X k +m a x m a x X k -X kikikikk ρξρ''''+=''''从而)0(X 与)0(^X的关联度为)(11k nr nk i∑==ξ1.对所得数据进行无量纲化处理 设流通市值=)0(X（1,1.44,1.99,2.74,2.87,2.57,2.69,3.21,3.81,3.74）2.求各个因素的序列差i ∆3.求两级差 )(m a x m a x k M iki∆=)(m i n m i n k m iki∆=4.计算关联度系数取5.0=ρ，则有，445.1)(445.1)(0+∆=k k r i i 7,2,1，⋯=i5.计算关联度通过计算求出各个因素与流通市值之间的关联系数，进而得出它们之间的关联度，计算结果如下： 58.0)(1011010101==∑=k k r γ∑===10102026002.0)(101k k r γ5940.0)(1011010303==∑=k k r γ 5612.0)(1011010404==∑=k k r γ 6385.0)(1011010505==∑=k k rγ 5751.0)(1011010606==∑=k k r γ5315.0)(1011010707==∑=k k rγ 通过计算我们得出，GDP 增长率、流通盘和流通市值的关联度大于其他，因此，我们重点考虑GDP 和流通盘对流通市值的影响，从而预测股市的扩容速度。