投资学讲义11

Sample question:

You have the following rates of return for a risky portfolio for several recent years:

1. If you invested $1,000 at the beginning of 2005 your investment at the end of 2008

would be worth ___________.

A. $2,176.60

B. $1,785.56

C. $1,645.53

D. $1,247.87

If you invest 1,000, at the end of year one, you will have 1000*(1+35.23%),

At the end of year 2, you will have 1000*(1+35.23%)*(1+18.67%), do the same work for

year 3 and 4, then

$1000(1+35.23%)(1+18.67%)(1 -9.87%)(1+23.45%) = $1785.56

2. The annualized average return on this investment is

A. 16.15%

B. 16.87%

C. 21.32%

D. 15.60%

Because geometric average rate of return is more accurate, we will use geometric average

rate of return here.

Geometric average rate of return=((1+r_1)(1+r_2)*…(1+r_n))^(1/n)-1, then we have

Hint: we have already calculated 1000(1+35.23%)(1+18.67%)(1 -9.87%)(1+23.45%) =

投资学分析及理论讲义

文稿归稿存档编号：[KKUY-KKIO69-OTM243-OLUI129-G00I-FDQS58-

三、分析篇

一、债券的投资价值分析

(一)影响债券投资价值的因素

1、影响债券投资价值的内部因素：期限、票面利率、提前赎回规定、税收待遇、流动性、信用级别。

2、影响债券投资价值的外部因素：基础利率、市场利率及其它因素。

(二)债券价值的计算公式

Pn为从现在开始n个时期后的终值，P0为现值，r为每期的利率，n为时期数，M为面值。

1、货币的终值和现值

●终值是指今天的一笔投资在未来某个时点上的价值。

用复利计算：

用单利计算：

●现值是将未来所获得的现金流量折现。

2、一次还本付息债券的定价公式

●若按单利计息，并一次还本付息,但按单利贴现：（i为每期利率，r为必要收益率）

●若按单利计息，并一次还本付息,但按复利贴现:

●若按复利计息，并一次还本付息,但按复利贴现：

3、附息债券的定价公式

●一年付息一次，按复利贴现（C为每年支付的利息）：

●一年付息一次，按单利贴现： npPrn0（1+）(1)1MinPrn(1)(1)nnMiPr

（三）利率期限结构理论：（收益理论）

对收益率曲线不同形状的解释，产生了三种主要的期限结构理论：预期理论和市场分割理论。

预期理论：认为对未来短期利率的预期可能影响到对未来远期利率的预期。根据是否承认还有其他因素的影响，可以进一步划分为完全预期理论、流动性偏好理论和集中偏好理论。

②流动性偏好理论：根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度。在债券定价中，流动性偏好导致了价格的差别。

Chapter 11 The Efficient Market Hypothesis

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Multiple Choice Questions

1. If you believe in the ________ form of the EMH, you believe that stock prices reflect all

relevant information including historical stock prices and current public information

about the firm, but not information that is available only to insiders.

A) semistrong

B) strong

C) weak

D) A, B, and C

E) none of the above

Answer: A Difficulty: Easy

Rationale: The semistrong form of EMH maintains that stock prices immediately reflect

all historical and current public information, but not inside information.

2. Proponents of the EMH typically advocate

A) an active trading strategy.

B) investing in an index fund.

C) a passive investment strategy.

D) A and B

E) B and C

Answer: E Difficulty: Easy

Rationale: Believers of market efficiency advocate passive investment strategies, and

1

上 海 金 融 学 院

2011--2012 学年度 第 一 学期

《投资学》 课程A卷 代码：23330295

（集中考试

考试形式：闭卷 考试用时: 90 分钟）

考试时只能使用简单计算器(无存储功能)

试 题 纸

一、单项选择题（每题1分，共10分；在答题纸上相应位置填入正确选项前的英文字母）：

1、经济的净资产的总值等于( )的总和。

A.全部金融资产 B.全部有形资产

C.全部金融资产和实物资产 D.全部实物资产

2、对一个按20％比率纳税的纳税人，一个面额和价格均为100元、息票率为10%的政府债券的应税等价收益率为（ ）。

A.8.0％ B.10.0％ C.12.0％ D.12.5％

3、证券交易所内证券交易的竞价原则是( )。

A.时间优先，客户优先 B.数量优先

C.价格优先，时间优先 D.市价优先

4、你以20美元购买了一股股票，一年以后你收到了1美元的红利，并以29美元卖出。你的持有期收益率是（ ）。

A.45% B.50% C.5% D.40%

5、资本配置线（CAL）由直线变成折线是因为（ ）

A.风险收益率上升

B.借款利率高于贷款利率

C.投资者风险承受力下降

D.无风险资产比例上升

6、如果投资者能够构造一个收益确定的资产组合，就出现了套利机会。这样的资产组合有（ ）。

A.零投资 B、负投资

C.正投资 D、以上各项均正确