利率理论
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第2章 利息(利率)理论第1节 实物利息论-古典利率理论庞巴维克的时差说和迂回生产说(时差利息论)庞巴维克认为,一切利息形态的产生以及利息的高低都来自时差企业利息产生自迂回生产,资本主义的生产特征是迂回生产,即先生产工具、设备、原料等,然后再生产消费品,利率的高低就取决于迂回生产的时间长短均衡利率的作用在于对可能无限延长的社会平均生产期限加以限制,均衡利率的高低取决于影响迂回生产时间长短的因素,即一国社会经济的总量、劳动力的数量以及生产过程延长所产生的剩余收益费雪的时间偏好与投资机会说在资本供给方面,资本供给的决定因素是社会公众的时间偏好①如果公众更多地偏好现在物品,只有提供更高的利息补偿才能使其进行交换,这就会使利率上升②如果公众更多地偏好未来物品,那么无需很高的利息补偿就能进行交换,这就会使利率下降在资本需求方面,资本需求的决定因素是投资机会①利率:在利率低时,选择生产周期较长的投资机会反之,则选择生产周期较短的投资机会②利润率:只有利润率高于利率,企业家才会投资费雪效应实际利率=名义利率-通货膨胀率名义利率会随着通货膨胀率的变化而变化,这一利率与预期通货膨胀率之间的关系被称为费雪效应马歇尔的储蓄投资利率决定论2威克赛尔的自然利率说3第2节 货币利息论-凯恩斯利率决定理论5第3节 利率决定的一般均衡分析8第4节 利率结构理论利率的风险结构解释为什么期限相同的债券或贷款的利率会出现差异利率之间出现差异主要是由违约/信用风险、流动性风险、所得税、可赎回条款、可转换条款等因素造成的利率风险结构的模型:Rn=Rfn+DP+LP+TA+CALLP+COND利率的期限结构是指在某一时点上,不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系利率期限结构图称为收益率曲线收益率曲线的形态通常反映三个经验事实①不同期限债券的利率往往同方向变动②短期利率越低,收益率曲线越倾向于向上倾斜③收益率曲线几乎总是向上倾斜,偶尔会出现水平或向下倾斜的情况利率期限结构理论预期理论长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值可以解释事实1&2,无法解释事实3在解释收益率曲线倒挂现象时,预期理论是重要的依据市场分割理论关键假定:不同到期期限的债券根本无法相互替代可以解释事实3,无法解释事实1&2流动性溢价理论不同到期期限的债券可以相互替代,但并非完全替代品可以解释事实1&2&3。
凯恩斯利率理论的主要内容凯恩斯利率理论是20世纪30年代英国经济学家凯恩斯提出的一种利率理论。
该理论主要包括以下几个方面的内容:首先,凯恩斯利率理论认为,利率是由货币供求关系决定的。
在凯恩斯看来,货币供求关系是决定利率水平的关键因素。
当货币供应增加或需求减少时,利率会下降;相反,当货币供应减少或需求增加时,利率会上升。
因此,凯恩斯认为,货币供求关系是影响利率水平的主要因素之一。
其次,凯恩斯利率理论强调了利率对投资和储蓄的影响。
在凯恩斯看来,利率水平会直接影响投资和储蓄的决策。
当利率较低时,企业借贷成本较低,会增加投资活动;而个人储蓄的收益较低,可能减少储蓄。
相反,当利率较高时,企业借贷成本较高,可能减少投资;而个人储蓄的收益较高,可能增加储蓄。
因此,凯恩斯认为,利率水平对投资和储蓄的影响是非常重要的。
另外,凯恩斯利率理论还强调了利率对货币需求的影响。
在凯恩斯看来,利率水平会直接影响人们对货币的需求。
当利率较低时,人们倾向于持有较多的货币,因为其他投资收益较低;而当利率较高时,人们倾向于持有较少的货币,因为其他投资收益较高。
因此,凯恩斯认为,利率水平对货币需求的影响也是非常重要的。
最后,凯恩斯利率理论还强调了利率对总需求和总供给的影响。
在凯恩斯看来,利率水平会直接影响总需求和总供给的平衡。
当利率较低时,企业借贷成本较低,可能增加投资,从而刺激总需求;而当利率较高时,企业借贷成本较高,可能减少投资,从而抑制总需求。
因此,凯恩斯认为,利率水平对总需求和总供给的影响也是非常重要的。
综上所述,凯恩斯利率理论主要包括了利率的决定因素、利率对投资和储蓄的影响、利率对货币需求的影响以及利率对总需求和总供给的影响。
这些内容对于我们深入理解利率的运行机制和经济运行规律具有重要的意义,也为我们制定货币政策和经济政策提供了重要的理论支持。
利率理论
1、马克思利率理论认为利率水平是由哪些因素决定的?
2、古典利率理论有何特点?其中庞巴维克、费雪、马歇尔对利率决定是如何解释的?
3、凯恩斯利率理论的主要观点和特点。
4、可贷资金理论认为对资金的需求和供给各自有哪几方面构成?他们与利率有何关系?市场利率如何与自然利率达到均衡?
5、IS-LM模型如何解释利率的决定?
6、什么是利率的期限结构?无偏预期理论理论、有偏预期理论、市场分割理论如何解释
利率的期限结构?
金融市场
1、概念:
金融市场市场的信息效率市场的配置效率初级市场次级市场基础市场衍生金融工具离岸市场欧洲货币
2、问答:
(1)金融市场与普通商品市场有何比较有何特点?
(2)金融市场参与主体有哪些?
货币市场
概念:
同业拆借承兑贴现回购协议大额可转让定期存单
问答:
1、货币市场的特点与作用有哪些?
2、大额可转让定期存单的特点是什么?
3、货币市场共同基金有哪些特点?
4、同业拆借业务产生的原因是什么?
货币需求理论
1、概念解释:
流动性偏好流动性陷阱简单规则的货币政策
2、问答:
(1)根据马克思的货币需求理论的表达式,解释货币需求量与个决定因素之间的关系;(2)根据现金交易说和现金余额说的表达式,解释公式中各变量含义,并比较两个学说的不同之处与共同点;
(3)写出凯恩斯流动性偏好理论提出的货币需求的三个动机,以及货币需求的表达式和图示。
(4)在流动性偏好理论里,为什么货币的投机需求是利率的减函数?
(5)为什么中央银行增加货币供给可以降低利率从而增加就业与收入?为什么又会存在流动性陷阱?
(6)根据鲍莫尔的平方根定律,写出货币交易需求与利率之间的表达式,并简单解释模型的结论与意义;
(7)写出惠伦的立方根定律方程式,解释各变量的含义以及模型的结论;
(8)根据托宾的资产选择理论,写出预期收益率与风险总额之间的关系式,试着说明利率与风险对货币需求的影响。
(9)根据弗里德曼的货币需求理论,人们对货币的需求取决于哪几类因素,写出货币实际需求的表达式。
并说明该理论与传统的货币数量论相比有什么相同和不同点?(10)弗里德曼货币政策主张的主要观点。
货币与经济
1、概念解释
货币货币制度电子货币货币结构
2、问答
货币的基本职能有哪几个,详细说明。
货币的基本形态种类有几类?说明贵金属货币和代用货币各自的优缺点。
货币制度主要包括些什么内容?
人类历史上实行过的货币制度有哪些基本类型?各自有何特点?
货币在经济中发挥着那些作用?
狭义货币和广义货币如何划分其层次?层次划分的根据是什么?
三、思考:
你认为,下列物品属于货币吗?为什么?
当代的黄金、商场购物券、Q币、股票。
资本市场
1、股票的票面价值、账面价值、内在价值和市场价值、清算价值有什么区别?
2、股东的权益包括哪些?
3、普通股和优先股有什么区别?
4、股票的发行和承销方式有哪几种?
5、股票流通市场的功能有哪些?
6、股票的理论价格如何决定?影响其市场价格变化的因素有哪些?
7、债券的分类
8、什么是债券的票面收益率、当其收益率、持有其收益率和到期收益率?
9、企业债券和股票相比有何特点?
10、投资基金有什么特点?包含哪些种类?
概念:股票债券投资基金优先股公募贴现债券垃圾债券可转换债券参与债券金融衍生工具市场
概念:
远期利率协议远期外汇合约金融期货期权看涨期权看跌期权货币互换
利率互换
问答:
1、远期合约的特点?
2、期货市场的特点与主要规则有哪些?
3、期权与期货交易有什么不同?
相关计算操作
金融中介概述
概念:
金融中介逆向选择道德风险风险投资投资银行财务公司
问答:
1、金融中介在金融体系中的竞争优势具体表现在那几方面?
2、金融中介主要具备哪些功能?
3、金融中介包括哪些基本类型和具体形式?
4、中国现行的金融体系包括哪些部类?
5、信息不对称会导致所有者和经营者之间的利益冲突是什么?银行主导型与市场主导型经济如何解决这种利益冲突?
6、20世纪80年代后,世界为什么出现银行业转型的浪潮?转型的具体表现有哪些?商业银行基本业务与管理
概念:
贷款承诺循环信贷敏感性资金缺口持续期存款准备金存款准备金
净活期存款表外业务
问答:
1、商业银行的资本有哪几方面构成?
2、商业银行的资本发挥着什么样的功能?巴塞尔协议关于资本充足率有何规定?
2、商业银行的存款和借款各包含哪些具体内容?
3、商业银行的流动资产包括哪些项目?中国对商业银行的现金资产和流动资产规模各有何要求?
4、商业银行的贷款业务和表外业务包括哪些内容?
5、商业银行的证券投资业务经历了哪几个发展阶段?这些业务的目的和功能是什么?
6、商业银行的经营原则遵循什么样的顺序?为实现这些原则,商业银行的资金配置管理经历了那几个发展阶段?
7、敏感性资金缺口管理的基本内容?
8、什么是持续期缺口?持续期缺口管理的基本内容是什么?
9、如果银行系统新增加1万元现金存款,在法定存款准备金率为10%时,分别利用银行资产负债表和存款货币派生模型,计算银行系统最终创造的存款货币总额与存款货币扩张倍数。
中央银行制度
概念:中央银行独立性财政赤字货币化
1、中央银行在其产生之时有何特点?
2、二战后中央银行制度在哪些方面得到了发展?
3、中央银行的基本职能有哪些?简述其具体表现。
4、中央银行的组织形式和组织结构有哪些基本类型?
5、中央银行与政府之间是一种什么关系?
6、中央银行为什么要保持相对的独立性?其具体内容表现在哪些方面?
7、衡量一国中央银行独立性的指标有哪些?
中央银行的货币政策
概念:
货币政策货币政策目标通货膨胀目标制名义锚操作目标中介目标法定存款准备金政策再贴现政策公开市场业务信贷配给
1、中央银行货币政策的目标主要包括哪些内容?
2、通货膨胀目标制的内容和特点是什么?
3、选择货币政策终极目标和操作目标的标准有哪些?
4、可用作货币政策中介目标的变量有哪些?作为中介目标,他们各有何优缺点?
5、写出泰勒规则的一般表达式,解释各变量含义。
并解释为什么90年代后利率再次被作为主要的中介目标?
6、充当操作目标的变量有哪些?他们作为操作目标各有何优缺点?
7、详细列举货币政策工具主要有哪些类型?
8、中央银行的一般性货币政策工具有哪几项?说明他们各自的作用机制和特点。
9、货币政策传导的途径主要包括哪些?
10、哪些因素会影响货币政策的效应?。