全球商品期货期权市场交易情况及风险特征研究

格式：pdf
大小：420.67 KB
文档页数：12

下载文档原格式

我国跨境金融衍生产品的交易现状、问题与建议

二、跨境衍生品交易给我国外汇管理带来的主要问题
（）一跨境衍生品交易的监管十分被动。目前有关部门仅对国有企业在境外期货交易所内从事套期保值
期货业务进行审批和监管，但对国有企业在境外从事的期权等其他金融衍生品交易以及场外交易等高风险业务则不进行监管，国内对境内期货交易的保证金实行集中实时监控，且风险数据随时都处在有关部门的
的监控，另一方面也制约着各期货试点公司以及参与境外期货交易企业的业务纵深扩展与在国际市场上的竞争能力。尤其是用于全球期货期权等衍生品交易的实时风险管理系统是现代高科技的产物，国内的这一领域过去一直处于技术空白状态。开发具有自主知识产权的高技术风险管理系统，是我国金融业长足发展和立足国际市场的根本需要，是从根本上解决国家金融安全隐患的必须手段。也（跨境衍生品交易对宏观经济的冲击会影响外汇管理部门对相关外汇政策的把握。三）跨境衍生品交易
三、策建议政
（跨境衍生品交易涉及的利益面非常广，一）作为国家的外汇管理机关，外汇管理部门不仅要加强国内监管，还要积极开展国际衍生品交易监管合作，不仅要完善对跨境衍生品交易本身的外汇监管机制，更要加强参与跨境衍生品交易的金融机构的监管。比如，汇管理部门可以与其他相关的国家机构协调，究合格外研的境内银行参与境外人民币衍生金融产品的市场的问题，建立跨部门监管协调机制与高层次衍生品交易风险专家委员会，对全国各行业各系统及境内境外的衍生品交易监管工作进行协调与指导。把各方面的力量及有限的资源连接起来，最大限度地发挥作用。（外汇管理部门必须提高自身的衍生品风险监管的水平，二）与相关部门联合研究开发用于全球期货期权等衍生品交易的高技术实时风险管理系统，并在宏微观层面上建立起全面的早期风险预警体系，以更好的追踪风险来源，以往一贯的事后补救转变为事前的预警与防范，可能避免不必要的损失，绝金融危将尽杜机等极端情况的发生，维持一个健康稳定的金融体系。

中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案(多选题第901-1046题)

C.向累计超过200人的本公司股东发行证券 D.向累计超过200人的社会公众发行证券正确答案：BCD
试题解析：考核内容：证券法分析思路：详见《证券法》第九条。首先，只要是向不特定的社会公众发行，都属于公开发行，所以B项、D项正确。其次，向特定对象发行证券累计超过200人也属于公开发行，所以C项正确。
试题解析：考核内容：股票分析思路：所有投资者均追求单期财富的期望效用最大化，并以各备选组合的期望收益和标准差为基础进行组合选择。 929.自然人投资者参与股指期货的适当性标准包括（）。 A.申请开立交易编码前连续5个交易日保证金账户可用资金余额均不低于人民币30万元
B.具备期货交易基础知识，了解相关业务规则 C.客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有10笔以上的商品期货成交记录 D.客户必须具备至少有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录或者最近三年内至少有20笔以上的商品期货成交记录
916.东方航空公司每年因为租赁飞机需支付大量美元，为了规避汇率波动风险，航空公司可以采用的方式有（）。
A.利用美元收入自然对冲汇率风险 B.买入美元兑人民币的外汇远期 C.买入美元兑人民币看涨期权 D.卖出美元指数期货正确答案：ABC 917.外汇期货套利一般包含。0 A.跨品种套利 B.跨市套利 C.套息交易 D.跨期套利正确答案：ABD .在我国银行间外汇市场交易的外汇衍生品包括（）。 A.外汇远期
A.最低成本原则 B.重在避险原则 C.管理多样化原则 D.收益最大化原则正确答案：ABC 908.我国金融机构一般倾向于在境外发“功夫债”融资，一段时间内出现了集中偿还“功夫债”的现象，造成这一现象的原因可能是。o A.美元升值 B.美元贬值 C.人民币升值 D.人民币贬值正确答案：AD .以下关于汇率类结构化产品，说法正确的是（）。 A.双障碍触发型汇率挂钩产品隐含了路径依赖期权 B.区间累积型汇率挂钩产品的收益率取决于是否达到预定条件的天数

我国大宗初级产品在国际市场中的系统性价格风险研究1

我国大宗初级产品在国际市场中的系统性价格风险研究1复旦大学经济学院国际金融系宋军复旦大学经济学院经济系王家（上海市邯郸路220号，200433）中文摘要：近年来在国际贸易和国际商品期货期权市场，我国大宗初级产品遭遇巨大的系统性价格风险：主要进口品价格连连攀高，而主要出口品价格却连连下降，且在本可回避价格风险的商品期货（期权）市场却不断发生损失。

此系统性价格风险损失巨大，在多个市场普遍存在，且不断发生。

由于大宗初级产品自身的重要性和战略性，这种价格风险又上升为国家风险。

如不控制，我国将面临更大经济损失，并使国家安全受到威胁。

本文首先描述了该价格风险的特征，然后指出导致该风险的原因包括六个内部因素（三种来自市场微观主体，三种来自政府部门）和二种外部因素（经济和非经济因素）。

最后在原因分析基础上，针对性提出具体的控制措施。

关键词：大宗初级产品，价格风险，国家储备，期货市场Research on the systematic price risk of the massive raw products in international markets Abstract: In recent years, our country has been plagued with great systemmatic massive raw products price risks in international markets: prices of major import products have advanced greately, prices of majoy export products have declined sharply, while still more loss accurs in the commodities derivatives markets where price risks could be hedged. The systematic risks lead to substantial losses and accur in various markets continuously. As massive raw products is of great strategic importantce, so it it is not controlled well, we could suffer more losses in future and the security of the nation will be threatened. This paper first describes the characteristics of the price risks, then points out six interior causes and two exterior causes of the risks. Finally, we bring forward specific controlling measures.Key Words：Massive Raw Products, Price Risks, Futures Markets.JEL分类号：F10, G15, Q00作者联系方式：1本文获教育部人文社会科学研究项目青年基金项目（05JC790092）资助宋军，137****2508*****************.cn；复旦大学经济学院国际金融系王家，******************************.cn；复旦大学经济学院经济系一、引言近年来，在国际贸易和国际衍生商品市场中，我国大宗初级产品（包括能源、基本金属、有色金属和农业品）遭遇巨大的系统性价格风险：主要进口大宗初级产品价格连连攀高；主要出口大宗初级产品价格徘徊不前甚至连连下跌；同时，在原本可以规避价格风险的初级产品的期货和期权市场却不时发生巨额损失。

全球各主要股指期权市场做市商制度比较研究

一、全球各主要股指期权市场做市商制度比较研究为了深入研究全球主要期权市场的做市商制度，本章有针对性地选取了香港交易所、台湾交易所、韩国交易所、芝加哥期权交易所、欧洲期货交易所、伦敦国际金融期货交易所等六个期权产品较为活跃的市场。

这六家交易所的指数期权成交占据了全球大部分的市场份额，具有良好的代表性。

1.1 香港交易所的期权做市商制度（1）香港市场期权做市商发展历史与现状香港交易所于1993年推出恒指期权，随后于1995年推出了股票期权。

香港交易所在推出期权交易时即引入了做市商制度，采用了竞价和做市商混合的交易机制，在股票和指数期权市场起到了明显的作用，推动了香港期权市场的稳步发展。

2010年香港交易所衍生品成交量达到1.16亿手，个股期权和指数期权分别成交了6100万手和1192万手，其中恒生指数期权、小型恒生指数期权以及H 股指数期权分别成交852万、48万以及291万手。

根据香港交易所对2009年7月至2010年6月衍生品市场成交情况的统计显示，香港指数期权市场是一个以机构投资者为主，个人投资者有限参与的市场。

在上述的交易时段内，恒生指数期权做市商成交占比为39%，H股指数期权的做市商交易占总成交的23%，均超过了其他机构投资者和个人投资者。

做市商作为指数期权市场成交量占比最高的参与者类型，为市场提供了充分的流动性。

（2）香港期权做市商分类香港交易所针对不同的产品类别将其做市商分为回应报价做市商和连续报价做市商两大类。

目前，在香港交易所上市的股指期权产品主要包括恒生指数期权、小型恒生指数期权和H股指数期权三项，而这三项股指期权均全部设有做市商。

其中，恒生指数期权的回应报价做市商有4家，连续报价做市商14家；小型恒生指数期权的回应报价做市商有2家，连续报价做市商12家；H股指数期权的回应报价做市商有1家，连续报价做市商11家。

（3）香港期权做市商申请做市商制度在香港称为“庄家制度”，交易所的参与者可以填写申请表格，经过香港交易所批准并注册后，才能正式成为期权市场的做市商。

期货市场的全球经济影响

期货市场的全球经济影响期货市场是一个重要的金融市场，对全球经济产生着深远的影响。

期货合约作为一种金融衍生品，可以通过合约交易买卖标的资产，如大宗商品、货币和金融产品。

这一市场的活动涉及到全球各个国家和地区的参与者，对全球经济产生着重要的影响。

本文将探讨期货市场对全球经济的影响，并从多个角度进行分析。

首先，期货市场的全球化程度使得其成为全球经济的风向标。

期货市场中的价格波动可以反映全球经济的大势和走向。

例如，在农产品期货市场上，大豆、小麦等农产品的合约价格波动可以反映出全球农业市场的供需情况以及全球经济形势的不确定性。

投资者可以通过跟踪期货市场的价格变动，及时了解全球经济的发展趋势，从而进行相应的投资决策。

其次，期货市场对于全球商品市场的价格形成具有重要影响。

期货市场作为商品的价格发现机制，通过供需关系和预期市场情绪的反映，为商品的价格形成提供了一个有效的平台。

投资者和生产经营者可以通过期货市场进行套期保值操作，降低价格风险，提高市场交易效率。

同时，期货市场对于农产品、能源和金属等大宗商品的价格变动具有较大的敏感性，这在一定程度上影响着全球商品市场的价格走势。

第三，期货市场的交易活动对全球金融市场的风险传导产生了影响。

期货市场的交易活动可以反映出市场参与者对未来经济和金融市场的预期，进而影响其他金融市场的情绪和波动性。

例如，期货市场中的大宗商品价格下跌可能引发对相关期权市场以及相关行业的风险警示，甚至传导到其他金融市场，如股票市场、汇率市场和利率市场，从而对全球金融市场产生连锁反应。

此外，期货市场的全球化也为全球资金提供了更广阔的投资机会。

资金可以通过期货市场，投资于全球各类标的资产。

例如，通过期货市场可以投资于全球不同地区的股指、货币对、原油等资产，实现资金的多元配置和风险分散。

这进一步促进了全球资本的流动，扩大了全球金融市场的规模和深度。

最后，期货市场对于全球经济发展的稳定具有重要作用。

期货市场提供了一种衍生品交易模式，通过套期保值等操作帮助企业和个人应对价格波动和风险，从而稳定了市场预期和经济运行。

浅谈我国期权市场的发展

大众商务浅谈我国期权市场的发展王可惠（福建师范大学经济学院，福建福州 350117）摘要：我国期权市场相比美国等成熟市场起步晚，但未来的发展前景广阔。

本文回顾近年来我国期权市场发展历程，阐述期权工具及期权市场在金融发展的重要作用，分析当前期权市场发展存在的问题并据此提出完善和发展期权市场的建议。

关键词：期权；期权历史；发展；建议一、引言期权是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

在国外，1973年，美国芝加哥期权交易所（CBOE）统一标准化了期权，推出统一化、标准化的期权合约买卖，并且接着推出一系列的股票期权。

20世纪80年代到20世纪90年代，期权场外交易蓬勃发展。

1983年，第一只股指期权推出，在此之后股指期权在全球推出。

中国虽然建立期权市场较晚，但是对期权市场的理论研究相比市场的建立开始的早得多。

学者们一直在研究期权定价理论及制度。

此外，证券交易所和期货交易所对期权开展了较为全面的研究。

我国还于2002年召开了“中国国际期权研讨会”，一众国际期权市场的相关组织应邀参会。

随后两年接连请国际期权专家到国内开期权报告会。

同年，大连商品交易所着手推动期权上市研究，郑州商品交易所也在世纪初开始筹谋期权上市，但是因为各种原因，计划未能实践。

尽管先前期权研发历经种种困难，难以获得监管层的审批，期权市场迟迟未建，但是各市场机构没有就此放弃，锲而不舍地进行着相关理论研究、市场规则制定、交易所规则制定、市场培育、交易系统建设、从投资者教育、风险控制措施研究等一系列工作，从各个方面为期权上市工作进行筹备。

2015年2月9日，我国第一个场内金融期权品种——上证50ETF期权合约，在上海证券交易所上市交易。

ETF期权不仅是投资者进行风险对冲、资产配置等投资需求的工具，它的上市也使得资本市场功能得到完善。

尤其是在2018年，股指期货作用受限，而上证50ETF期权仍然能在对冲风险和套期保值中发挥其作用；2017年，豆粕在大商所上市、白糖期权在郑商所上市，中国商品期权新的里程由此开启。

期货与期权实验报告

二、仪器用具：
三、实验方法与步骤:
1、进入《钱龙期货》系统，观察商品报价信息，熟悉各功能菜单；2、查找当天各期货商品的龙头合约、观察其图形特征；
3、选择一只合约，观察其市场价格变化：开盘价、最高价、最低价，成交价，
买入价、卖出价排列方式。
四、实验结果与数据处理：
1.龙头合约。
经过技术分析并参考东方财富网股吧的技术指标后选取沪铜1305作为当天的龙头合约。
2.相对强弱指数
RSI强弱指标最早被应用于期货买卖，后来人们发现在众多的图表技术分析中，强弱指标的理论和实践极其适合于股票市场的短线投资，于是被用于股票升跌的测量和分析中。计算公式：
N日RSI =N日内收盘涨幅的平均值/
×100%
由上面算式可知RSI指标的技术含义，即以向上的力量与向下的力量进行比较，若上的力量较大，则计算出来的指标上升；若下的力量较大，则指标下降，由此测算出市场走势的强弱。
库存方面，周一LME锌库存减少2850吨至1012575吨；LME铅库存不变维持233000吨。上周上海期货交易所锌库存继续减少2241吨至241530吨；上海期货交易所铅库存增加493吨至87079吨。据SMM显示，今0#锌价较昨日下跌70元/吨左右，主流成交于14880-14980元/吨，对期锌主力升水80-130元/吨。日内冶炼厂出货速度略有放缓，中间商看空后市仍积极出货，下游同样不看好后市居多谨慎
2）运用经济学基本理论，分析当前我国货币政策对期货价格的影响。
篇三：期货与期权实验报告
《期货与期权》
实验报告
学院：课程名称：
专业班级：
姓名：学号：
学生实验报告
一、实验目的及要求：
1、目的
通过实验使学生认识证期货投资常用软件，熟悉《钱龙期货交易软件》，要求能独立操作。

期权期货实验报告

期权期货实验报告期权期货实验报告引言：期权和期货是金融市场中常见的衍生品工具，它们在风险管理、投资和套利等方面发挥着重要作用。

本文将对期权和期货进行实验研究，探讨其市场表现和风险特征。

一、期权实验1.1 实验目的期权是一种金融合约，赋予持有者在未来某个时间点以约定价格买入或卖出标的资产的权利。

本实验旨在研究期权的定价和风险特征。

1.2 实验方法我们选择了几种常见的期权策略，包括认购期权和认沽期权的买入和卖出操作。

通过观察不同期权策略的盈亏情况，分析期权的风险收益特征。

1.3 实验结果在实验中，我们发现买入认购期权和认沽期权的盈亏情况与标的资产价格的变动呈现不同的关系。

当标的资产价格上涨时，买入认购期权的收益增加，而买入认沽期权的收益减少。

相反，当标的资产价格下跌时，买入认沽期权的收益增加，而买入认购期权的收益减少。

1.4 实验结论通过实验结果，我们可以得出结论：期权的盈亏与标的资产价格的变动呈现相反的关系。

买入期权策略可以在市场上实现灵活的风险管理和投机操作。

然而，期权的价格也受到时间价值和波动率等因素的影响，投资者需要谨慎选择期权策略。

二、期货实验2.1 实验目的期货是一种标准化合约，约定在未来某个时间点以约定价格买入或卖出标的资产。

本实验旨在研究期货的价格发现和风险特征。

2.2 实验方法我们选择了几种常见的期货合约，包括商品期货和金融期货。

通过观察不同期货合约的价格变动和交易量变动，分析期货市场的价格发现机制和投资者行为。

2.3 实验结果在实验中，我们发现期货合约的价格与标的资产价格的变动呈现正相关关系。

当标的资产价格上涨时，期货合约的价格也上涨，交易量增加。

相反，当标的资产价格下跌时，期货合约的价格下跌，交易量减少。

2.4 实验结论通过实验结果，我们可以得出结论：期货市场具有价格发现和风险传导的功能。

期货合约的价格变动反映了市场对标的资产未来价格的预期。

投资者可以通过期货市场进行风险管理和套利操作。

国外衍生产品现状研究报告

国外衍生产品现状研究报告1. 引言本报告将研究国外衍生产品的现状，了解其类型和市场形势。

衍生产品是金融市场中的一种金融工具，其价格和价值是基于基础资产的变动情况。

随着金融市场的发展，衍生产品在投资和风险管理方面扮演着重要角色。

本报告将分析当前国外主要的衍生产品以及其市场状况。

2. 类型2.1 期权期权是一种金融合约，授予买方以特定价格在特定日期或特定日期前购买或出售资产的权利。

国外期权市场发达，包括股票期权、商品期权、外汇期权等。

期权可用于对冲风险或进行投机交易。

2.2 期货期货是一种约定以未来购买或出售特定资产的合约。

期货市场广泛涉及商品、货币、利率和股票指数等。

期货合约的买卖方对未来交割日期的价格达成协议，可以用于投资或风险管理。

2.3 互换合约互换合约是一种金融合约，其中两个或多个交易对手同意以固定的汇率或利率交换资产或收益流。

互换合约的类型包括利率互换、货币互换和股票互换等。

互换合约用于管理利率风险、汇率风险和投资组合的多样化。

2.4 期权互换期权互换是一种合约，结合了期权和互换合约的特点。

买卖双方同意通过互相交换资产或现金流，并在合约规定的时间内行使特定的期权权利。

期权互换通常由金融机构用于对冲或进行复杂的风险管理。

3. 市场形势3.1 美国市场美国是全球最大的衍生产品市场之一。

纽约期货交易所（NYMEX）和芝加哥商业交易所（CME）是美国最重要的期货市场。

美国的期权市场也很活跃，芝加哥期权交易所（CBOE）和美国证券交易所（AMEX）是最重要的期权交易所。

3.2 欧洲市场欧洲的衍生产品市场由伦敦和法兰克福等金融中心主导。

伦敦金属交易所（LME）是世界上最大的金属期货交易所之一。

欧洲期权市场也很活跃，包括欧洲期权交易所（EUREX）和伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）。

3.3 亚洲市场亚洲的衍生产品市场发展迅速。

东京商品交易所（TOCOM）和东京金融交易所（TSE）是亚洲最重要的期货交易所之一。

金融衍生品市场及交易风险管理研究—以期货、期权为例

金融衍生品市场及交易风险管理研究—以期货、期权为例摘要：论文以期货、期权为研究对象，采用文献研究法、案例分析法以及定性、定量结合法，揭示了金融衍生品在投机和风险管理的应用上不可替代的优势，同时这些工具也蕴藏着巨大风险，需要投资者权衡收益和风险，制定恰当的交易策略和风险管理策略，最后对如何做好金融衍生品交易的风险管理提出了可行性的的应对方法和建议。

关键词：金融衍生品，风险管理，期货，期权一、期货期权交易的主要形式及策略（一）期货期权交易的主要形式广大投资者通常以两种形式参与期货、期权的交易，即以盈利为目的的投机和以规避风险为目的的套期保值。

1.投机投机，即交易者以其对衍生品市场的认知，主观作出行情波动方向的预判，并进行相应的交易。

比如，投机者预判未来价格会上涨，便会在期货市场上买入对应品种的交割期以内的期货合约，或者在期权市场买入认购期权或卖出认沽期权。

反之，便会在期货市场上卖出对应品种交割期以内的的期货合约或者在期权市场买入认沽期权或卖出认购期权。

如果未来价格真的朝交易者判断的方向运行，交易者将从期货或期权交易中获利。

1.套期保值套期保值和追求盈利为主的投机交易不同，各种期货期权套期保值策略通常被企业或贸易商用来对冲风险，规避现货的价格波动使企业或贸易商资产价值发生波动的风险。

套期保值利用的是期货和现货市场价格变化的趋同性，并且在到期时现货和期货价格将趋于一致。

利用套期保值进行规避风险的生产商或者现货贸易商，只需要承担现货与期货的基差风险，其中，基差为现价与期价之差。

期货交易的交割，一是可以进行到期实物交割，二是可以到期前在期货市场上进行同种标的的反向交易进行对冲平仓。

而期权的执行选择权在于买方，买方可以根据市场价格波动是否有利，从而选择行权或者放弃行权。

二、典型案例——“中航油”巨额亏损事件（一）事件描述2003年，中航油卖出200万桶执行价为36美元的看跌期权，年底，油价下跌，中航油将期权合约卖出，获得200多万美金的期权权利金。

我国期货市场现状及发展研究

我国期货市场现状及发展研究摘要：我国期货市场经历了较快的发展，已逐步迈入成熟阶段。

2010年，中国期货市场在交易量上跃升为全球第一大期货交易市场。

在此历史时刻，更有必要对我国期货市场的现状进行研究，对于目前仍存在的问题进行探讨。

本文主要针对当前我国期货市场现状及已取得的成就进行分析，挖掘仍存在的阻碍期货市场健康发展的因素，并寻求解决问题的相关政策建议。

关键词：中国期货市场现状分析对策建议期货市场最早萌芽于欧洲。

早在古罗马、古希腊时期，就出现了中央交易场所、大宗商品易货交易以及带有期货性质的交易活动。

现代意义上的期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥。

随着市场的发展，期货交易品种不断增加、交易规模不断扩大，交易也从商品期货发展到金融期货领域。

我国期货市场诞生于20世纪80年代末90年代初，经过20余年的发展，整个行业环境发生了巨大的变化，已形成一个比较成熟的市场。

尤其是近年来我国期货市场保持了较快的增长势头，2010年中国期货市场成交额达309.12万亿元，首次突破300万亿大关，客户保证金存量首次突破2000亿元，在成交量上一跃成为全球第一大商品期货市场。

随着我国经济市场化进程的推进，我国期货市场的发展经历了三个重要阶段：第一阶段：1987-1993年，为期货市场的理论准备与初步试验阶段；第二阶段：1993-2000年，是期货市场的治理与整顿阶段；第三阶段：2000年至今期货市场逐渐进入规范发展阶段。

(一)我国期货市场的现状与成就我国期货市场经过近年来的治理与整顿，逐步进入规范、有序的发展阶段,取得了令人瞩目的成就。

1. 交易规模迅速扩大。

中国商品期货的交易额逐年递增， 2008年，中国期货市场共成交合约14亿手，成交金额72万亿元，是1993年的128倍。

2009年期货市场成交量21.57亿手，成交总金额突破100万亿元达130.31亿元，同比增长81%，再创历史新高。

截止2010年，我国期货市场成交量31.33亿手，成交金额高达309.12万亿元，进入2011年，期货市场继续保持较快增长势头。

期货半年度总结(3篇)

第1篇一、前言2024年上半年，全球经济形势复杂多变，我国期货市场在面临诸多挑战的同时，也展现出较强的韧性和活力。

在此背景下，我国期货市场在监管政策、市场结构、产品创新等方面取得了显著成果。

本文将从市场概况、业务发展、风险管理、合规经营等方面对2024年上半年期货市场进行总结。

一、市场概况1. 市场整体表现2024年上半年，我国期货市场整体呈现以下特点：（1）成交量与成交额增长：根据中国期货业协会最新统计资料显示，上半年全国期货市场累计成交量约为34.60亿手，累计成交额约为281.51万亿元，同比分别下降12.43%和增长7.40%。

（2）板块轮动变化：上半年，我国期货市场主要受到全球经济复苏放缓、各经济体分化加剧、世界地缘冲突不断和各国货币政策出现新变化等多种因素的影响，市场板块轮动明显。

（3）品种数量持续扩展：2024年5月27日，中国证监会同意郑州商品交易所红枣、玻璃期权的注册。

截至目前，我国交易所已上市期货及相关衍生品共计133个，其中商品期货68个、金融期货8个、商品期权45个、金融期权12个，覆盖国民经济主要领域。

2. 市场波动（1）贵金属期货：受供应端缩减预期、西方主要经济体降息预期以及地缘政治刺激市场情绪等因素影响，贵金属价格在上半年一路走高，推动贵金属期货成交的活跃度提升。

（2）有色金属期货：受供应端缩减预期、地缘政治刺激市场情绪等因素影响，有色金属价格在上半年呈现上涨态势，推动有色金属期货成交的活跃度提升。

（3）新能源行业：受多项宏观政策引导，新能源行业信心提振，主要服务于硅能源产业的工业硅期货上半年成交活跃。

二、业务发展1. 期货经纪业务（1）业务规模稳步增长：2024年上半年，我国期货经纪业务规模稳步增长，业务收入和利润实现双增长。

（2）业务结构优化：期货经纪业务在品种结构、客户结构等方面持续优化，业务质量不断提高。

2. 期货资产管理业务（1）产品创新不断：2024年上半年，期货资产管理业务在产品创新方面取得显著成果，推出了一批符合市场需求的新产品。

期货市场对外开放问题研究

期货市场对外开放问题研究近年来，我国期货市场发展保持旺盛势头，部分期货产品对外开放取得了一定实效。

但对Z商品交易所的实地调研显示：我国期货市场对外开放仍面临特定品种少，产品系列化程度低及衍生品工具不足，汇率风险与合约设计不尽合理，法律及监管制度不完善等多方面因素的制约。

为此，本文借鉴国外交易所的发展经验，从丰富期货品种，深化国际合作，完善交易规则，健全法律制度和注重风险防范等方面提出了稳步推进我国期货市场对外开放的建议。

近年来，我国期货市场保持着旺盛的发展势头，上海期货交易所、大连商品交易所和Z商品交易所交易品种已达68个，2018年全年累计成交量依次为11.75亿手、9.82亿手、8.18亿手，分居全球商品期货与期权交易的第1位、第3位和第4位，影响力稳步提升。

但全球主要大宗商品和金融产品定价权仍被以美国芝加哥商业交易所（CME）、美国洲际交易所（ICE）、欧洲期货交易所（EUREX）为主的世界三大交易所集团所掌握。

为进一步提升国际竞争力，我国期货市场不断加大对外开放力度，原油期货、铁矿石期货、PTA1期货、20号胶期货等相继引入境外投资者参与交易。

以PTA期货为例，2018年底，已有90个境外客户开户，70余个客户参与交易，18家境外经纪机构完成备案，境外客户成交量占比约3.12%。

虽然部分期货产品对外开放取得了一定实效，但我国期货市场对外开放仍面临诸多制约因素。

一、Z商品交易所推进期货市场对外开放面临的问题1PTA，精对苯二甲酸，是生产涤纶的主要原料。

1（一）品种、工具不够丰富，多因素制约期货特定品种扩容期货品种与工具是交易所对外开放的核心，但与国外成熟期货市场相比，我国期货市场在期货品种和工具方面仍有较大差距。

截至2019年11月22日，我国三大期货交易所共有68个交易品种，其中，农产品期货品种25个，非农产品期货品种32个，期权品种11个。

而芝加哥商业交易所、洲际期货交易所（欧洲）和洲际期货交易所（美国）的交易品种数量分别为1984个、1863个和140个。

如何进行商品期权的交易

如何进行商品期权的交易商品期权交易是金融市场中一种特殊的交易方式，它允许投资者在未来的某个时间以事先约定的价格购买或出售一定数量的特定商品。

本文将介绍如何进行商品期权的交易，包括市场选择、操作步骤和风险管理等方面。

一、选择适合的市场在进行商品期权交易之前，首先需要选择适合的市场。

目前，全球主要的商品期权市场包括芝商所（CME）、ICE交易所、伦敦金属交易所（LME）等。

投资者可以根据自身需求和偏好，选择合适的市场进行交易。

二、了解期权的基本知识在进行商品期权交易之前，投资者需要对期权的基本知识有所了解。

期权是指投资者购买或出售某个特定商品的权利，而非义务。

一般来说，期权分为看涨期权和看跌期权两种。

看涨期权是指投资者有权以事先约定的价格购买特定商品，而看跌期权则是指投资者有权以事先约定的价格出售特定商品。

三、制定交易策略在进行商品期权交易之前，投资者需要制定合理的交易策略。

交易策略应该结合市场行情和个人风险偏好，既要考虑低风险保值，又要争取高回报。

常见的交易策略包括融资融券、套利交易、保值策略等，投资者可以根据市场行情和自身情况选择合适的策略。

四、开设交易账户在进行商品期权交易之前，投资者需要开设专门的交易账户。

一般来说，投资者可以选择银行、证券公司或期货公司等金融机构开设交易账户。

开设交易账户需要提供相关的身份证明文件，并进行风险评估和签署相关协议。

五、操作步骤进行商品期权交易时，需要按照以下步骤进行操作：1.了解合约规则：在进行商品期权交易之前，投资者需要详细了解合约规则，包括交易时间、合约标的物、合约大小等信息。

2.选择合适的合约：根据自身需求和市场行情，选择合适的合约进行交易。

投资者可以参考市场行情、技术指标和基本面分析等方法进行选择。

3.下单交易：根据选定的合约，投资者可以通过交易平台或经纪人下达交易指令。

在下单时，需要填写相关的交易信息，包括交易合约、委托价格和交易数量等。

4.盯市与管理仓位：在交易过程中，投资者需要密切关注市场行情变化，及时调整仓位和止损点位。

期权期货套期保值及风险管理分析

期权是买卖未来交易权利的合约，期权买方支付权利金后仅享有权利，而期权卖方仅负有义务，在约定时间到达时买方能够选择是否进行交易。期权的损益结构是非线性的，风险收益不对称。我们可以付出一笔权利金，对冲掉单边风险，同时还保有收益的可能。期权策略相对于期货来说更复杂，这同样意味着其也可以更精细地对产品进行套期保值。期权的基础策略就分为买卖看涨期权和买卖看跌期权四种合约，由单一期权策略还衍生出了期权策略、奇异期权等各
3 套期保值风险控制建议
根据上述案例，我们可以总结出一些完善套期保值风险控制的建议：第一，切忌扭曲套期保值目的。CAO 对油品价格
40
走势做出持续上涨的判断，留下了巨大的风险敞口，试图减少套期保值的成本，且获得超额的回报。企业绝不可抱有侥幸心理，偏离套期保值的初衷，由上述案例可以看出，危机的来临总是难以预料，一旦发生，套期保值的风险敞口就会暴露无遗，引致巨大亏损，甚至是倒闭。第二，遵循套期保值原则。企业需要选取与需对冲标的的品种相同或相似的期货或期权，确保两者之间价格变动有足够的相关性，采用与现货市场相反的期货头寸，尽量匹配需对冲标的与期货或期权合约的月份和时间期限。第三，动态量化及监控套期保值风险。在套期保值策略实施后，企业一定要定期监控头寸变化，且在风险猛增的危机时刻，要加大监控频率。MG 因没有及时平仓，巨大的头寸使其期货合约价格越卖越跌。当现货市场出现变动时，期货市场头寸也需要及时跟进。对于基差风险，企业需要结合价格走势进行估值预测，并据此进行相应的操作。第四，完善并严格执行风险管理制度。CAO 在做套期保值时没有跟进风险管理，只关注高收益，没有关注高收益下埋藏的高风险，最终无法承受巨幅亏损。企业需要明确自身风险偏好和风险承受能力，据此制定经营战略，设立风险预警线，并严格执行、定期报告。第五，对金融衍生品复杂性的重视及金融专业人才培养。CAO 与 MG 都在本行业有着极其丰富的经验，对金融衍生品交易有着充分的自信，轻视了金融衍生品的复杂性。金融衍生品的套期保值需要企业具备一定的专业知识和风险管理能力，以及有足够的金融防范意识。

2023年衍生品行业市场研究报告

2023年衍生品行业市场研究报告衍生品行业市场研究报告一、行业概况衍生品是指在金融市场上派生出来的金融工具，它的价格取决于潜在的基础资产。

衍生品市场起源于20世纪70年代，通过对冲风险、套利以及投资等功能，衍生品市场在全球范围内得到了广泛的应用。

目前，全球衍生品市场已经成为金融市场中最大、最活跃的市场之一。

根据数据统计，截至2020年底，全球衍生品市场规模约为600万亿美元。

而中国衍生品市场在近几年也迅速发展起来，规模接近200万亿元人民币。

二、市场细分衍生品市场可以根据不同的衍生工具进行细分，主要包括期货、期权和互换。

1. 期货市场期货市场是最早形成的衍生品市场之一，在全球范围内具有重要地位。

期货市场的交易对象主要是标准化的合约，包括商品期货、金融期货和股指期货等。

目前，全球主要的期货市场包括芝加哥商品交易所、纽约商品交易所和伦敦国际金融期货交易所等。

2. 期权市场期权市场是衍生品市场的另一重要组成部分，相对于期货市场而言，期权市场的风险更大。

期权市场的交易对象是在某一特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。

全球主要的期权交易市场包括芝加哥期权交易所和欧洲期权交易所等。

3. 互换市场互换市场是衍生品市场中增长最快的一个细分市场，也是风险最大的市场之一。

互换合约是一种交换固定利率和浮动利率现金流的金融合约。

互换市场的交易对象主要包括利率互换、货币互换和信用互换等。

三、市场特点1. 高风险高收益衍生品市场是高风险高收益的市场，投资者可以通过衍生品交易获得高额收益，但也面临着高度的风险。

衍生品市场的价格波动较大，投资者需要具备较高的风险承受能力和市场洞察力。

2. 投机与对冲衍生品市场不仅可以进行投机交易，还可以进行风险对冲，对冲者可以利用衍生品市场中的各种衍生工具来降低风险。

这是衍生品市场的重要功能之一。

3. 具有杠杆效应衍生品市场具有杠杆效应，投资者可以通过少量资金进行大额投资，从而放大收益。

期货行业研究报告范文(精选6篇)

期货行业研究报告范文（精选6篇）期货投资报告篇一大户报告制度是由美国商品交易委员会（CFTC）制定的风险管理制度，也是CFTC对期货市场实施监管的重要措施之一。

按照CFTC规定，当天收盘后，如果交易者在某个期货合约或者期权合约的持仓量超过了CFTC的规定，那么他必须向CFTC报告所有期货以及期权合约的持仓情况。

除了根据CFTC的要求提交大户报告之外，美国各交易所也分别出台了大户报告的交易规则，用以及时掌握市场动向，防止市场异常情况的发生。

通过研究美国成熟期货市场的做法，对于改进我国期货市场风险控制手段有一定的启示。

一、美国大户报告制度（一）美国大户报告制度的主体美国期货市场主要由CFTC管理一套复杂的收集市场参与者信息的系统，这是CFTC市场监查的重要职能组成部分。

美国《商品交易法》授权CFTC可以向经纪商及交易者要求有关持仓和交易方面的报告。

又授权CFTC可以为调查目的从交易者那里获得信息。

任何不遵照披露信息的行为都属于违法行为，将根据《商品交易法》处以刑事或行政的处罚。

（二）美国大户报告制度的架构美国的大户报告大致可以分两个层面，首先是结算会员（clearing member）数据，其次是交易者（traders）数据。

两个层面的报告主体、报告内容和报告程序不尽相同。

1、结算会员数据交易所须向CFTC提供每家结算会员的持仓合计和交易行为。

每天交易所都要分合约报告各个清算会员的持仓数据、交易数据、期转现数据、前一交易日期货交割通知（futures delivery notices）。

2、大额交易者数据大额交易者报告的报告主体是清算会员、期货经纪商、外国经纪商（合称“报告公司”）。

上述“报告公司”应每天向CFTC报告其大额交易者（持仓达到或超过特定报告水平）的期货、期权头寸。

（三）美国大户报告标准的制定CFTC在制定大额交易者报告水平的时候，主要考虑特定市场总的空盘量，市场交易者所持有的头寸大小，该市场的监察历史，实物交割市场的库存数量。

1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

全球商品期货期权市场交易情况及风险特征研究□ 上海期货交易所博士后科研工作站纪婧摘要：本文首先对金融海啸爆发后，全球期权市场的特点进行了回顾和总结，然后分析了LME有色金属期权与期货交易活跃度之间的关系，继而使用NYMEX的市场数据对铜期权和期货的风险特征作出对比分析，最后总结研究成果，并对我国交易所上市期权的品种选择、交易制度设计和保证金制度设计等问题提出了建议。

关键词：商品期货期权风险特征保证金制度2008年金融海啸席卷全球之后，国际金融市场价格波动性显著上升，投资者规避市场风险的需求增加，为期权市场带来了快速成长的机会。

在新兴市场，期权交易更加活跃，成为交易所跨越式发展的契机。

抓住市场机遇，上市期货期权合约，可以降低现有期货产品的市场风险，丰富交易所的产品结构，更好地发挥期货市场服务国民经济的功能。

目前国内交易所尚未上市期货期权，因而对国外期权市场交易情况进行分析，总结交易量、流动性、市场风险等方面的特征，可以为我国期货期权的合约设计和风险管理提供参考。

本文内容安排如下：第一部分对近期全球期权市场的特点进行回顾和总结，重点关注金融海啸爆发后期权市场的新动向；第二部分对LME有色金属期权的成交情况进行研究，分析了期权与期货交易活跃度之间的关系；第三部分比较期权与标的期货产品的风险特征，并使用NYMEX的市场数据对铜期权和期货的风险特征作出对比分析；第四部分对本文的研究结论加以总结。

一、国外期权市场交易特点2008年金融海啸席卷全球之后，期货和期权市场动荡加剧，国外几个较大的市场参与者黯然退场，对手信用风险成为投资者关注的首要问题，市场的交易量增长率明显下降，波动性显著上升，流动性显著下降。

从全球范围看，场内期权交易呈现出以下三个新的特点：1、新兴市场期权交易活跃，成为交易所跨越式发展的良好契机。

由于指数期权交易量迅猛上升，2008年印度国家股票交易所（National Stock Exchange of India）业绩骄人，期货和期权交易量较2007年增长了55.4%，达到5.9亿手，在全球交易所中交易量排名上升到第八位，成为亚洲地区仅次于韩国交易所（Korea Exchange）的第二大交易所。

2、金融市场波动性爆炸式上升，给期权市场带来了快速成长的机会。

以雷曼兄弟公司破产为分水岭，2008年美国期货和期权市场的价格风险呈现出截然不同的特征。

雷曼破产之后，市场的波动性急速上升。

以NYMEX的铜期货为例，2008年的波动率与2007年相比上升了30.1%，而且2008年后四个月的波动率与前八个月相比上升幅度更大，为112.9%。

2008年美国期货交易量增长仅为4.4%，而出于对市场波动性风险的规避和投机需求，同期期权交易量增长率猛增到25.1%。

3、不同品种的期货期权交易活跃度差异较大。

不同的期货期权品种间流动性差异较大（见表1），能源、金融产品期货期权流动性最高，农产品、贵金属次之，非贵金属如铜的期货期权流动性非常低。

不同品种期权与其标的期货交易量的比例差别也较大。

表2中的期货和期权合约交易量在同类合约（农产品或能源）中均为前20位，农产品期货期权与标的期货的交易量之比较高，在30%-60%的范围；能源期货期权与标的期货的交易量之比略低，且不同合约之间的差异较大，尽管在同一交易所CME交易，对于轻质原油期货和天然气期货，这一比例分别为26%和6%。

表1 期货期权流动性差异比较数据来源：根据FIA统计数据计算、整理表2 不同类别商品期权与期货交易量之比合约类别标的期货合约标的期货合约交易量（1）期货期权交易量（2）（2）/（1）玉米, CME 59,957,118 20,992,582 35%白糖, ICE 27,019,704 9,179,779 34%农产品豆油, CME 16,928,361 9,806,935 58% 轻质原油,CME 134,674,264 35,255,326 26%能源天然气,CME 38,730,519 2,336,287 6%数据来源：根据FIA统计数据计算、整理二、LME有色金属期权交易量分析按照金属类衍生品合约交易量排名，2008年上海期货交易所在全球交易所中排名第二，交易量约为0.63亿手，比2007年上升了一个名次，超过NYMEX。

第一名仍为LME，2008年金属类衍生品合约交易量为1.132亿手，但其交易量年度增长率为21.9%，低于上海期货交易所交易量年度增长率94.4%。

2008年全球交易量排名前20位的金属期货合约中，LME的铝、铜、锌、铅和镍分别占据了第1、3、6、17和20位，上海期货交易所的锌、铜、铝分别占据了第4、5、8位，在有色金属期货交易量方面两家交易所旗鼓相当。

LME只有有色金属期货品种上市了相应期权合约，期权合约有两种：期权（Options）和均价期权（Traded Average Price Options, TAPOs）。

2009年1-5月LME期权总交易量为204万手，而均价期权总交易量仅为5.7万手，与期权交易量相比非常小，因而重点对LME 的期权交易量进行分析将会得到更多启发。

LME的有色金属期货品种有：铝（Aluminum）、铜（Copper）、锌（Zinc）、铅（Lead）、镍（Nickel）、锡（Tin）、铝合金（Aluminium Alloy）和北美特别铝合金（North American Special Aluminium Alloy , NASAAC）。

其中铝合金期权2009年没有交易，北美特别铝合金交易非常不活跃，有几个月份没有交易，因而重点考察铝、铜、锌、铅、镍和锡期权的交易情况。

图1和图2分别为LME期权和期货交易量中各品种所占份额（2009年1月-2009年11月），从中可以观察到期权交易量与标的期货交易量的关系：1、某一品种的期权交易量与其标的期货交易量正相关，期货交易量越大的品种，期权交易量也越大。

2、期货交易量份额较高的品种，其期权交易量所占份额更高，如LME的铝期货交易量最大，占有色金属期货总交易量的45%，接近一半；铝期权交易量占有色金属期权总交易量的49%，接近一半。

期货交易量所占份额较低的品种，其期权交易量所占份额更低，如LME 的镍期货交易量占有色金属期货总交易量的6%，而镍期权交易量仅占有色金属期权总交易量的3%。

这是由于活跃期货品种的市场信息传导更加迅速和准确，市场流动性更高，吸引了更多投资者的参与，导致了活跃期权品种对不活跃期权品种的挤出现象。

数据来源：根据LME统计数据计算、整理有色金属期权交易量比例（2009.1-2009.11）图1 LME图2 LME有色金属期货交易量比例（2009.1-2009.11）3、对于某一特定品种，期权与期货交易量之比一般较为稳定。

图3为LME铜期权与铜期货交易量之比，蓝色为2009年1-11月的比例，红色为2008年1-11月的比例。

2009年铜期权与铜期货交易量之比平均为6%，较2008年的平均值7%略有下降。

2008年和2009年4月份铜期权交易量都非常小，导致这一比例接近于零。

数据来源：根据LME 统计数据计算、整理图3 LME 铜期权与铜期货交易量之比（2009年1-11月）三、期权市场风险分析期货期权是期货的衍生产品，其价格及价格的波动都极大地依赖于标的期货产品价格，期权价格和收益变化模式与标的期货产品有显著的不同。

（一）期权与标的期货价格变化之间的关系期权与标的期货价格变化之间的关系可以用DELTA 定义：Fd u P P F d u C C d u p d u c )(,)(−−=∆−−=∆ 其中c ∆和p ∆分别为看涨期权和看跌期权的DELTA 值，C 和P 分别为看涨期权和看跌期权的价格，F 为期货价格，u 和d 分别为期货价格上升和下降两种情况期货的收益率，u C 和d C 分别为期货价格上升和下降时看涨期权的价格，u P 和d P 分别为期货价格上升和下降时看跌期权的价格。

DELTA 的含义为期货价格变化1个单位时，期权价格的变化幅度。

无论是看涨期权还是看跌期权，DELTA 的绝对值都不会超过1，即1≤∆c ，1≤∆p ，也即期权价格的变化幅度不会超过标的期货价格的变化幅度。

（二）期权与期货收益率风险比较分析如果期货价格上升的概率为q ，下降的概率为q −1，那么期货的预期收益率为：d q qu m F )1(−+=，收益率的风险也即标准差为：2/12]))(1([d u q q v F −−=。

1、看涨期权的收益率风险大于等于标的期货的收益率风险。

看涨期权的预期收益率为：CC q qC m d u C )1(−+=，看涨期权的收益率的风险也即标准差为： 2/12]))(1([CC C q q v d u C −−=。

C v 和F v 通过期权弹性系数C Ω联系在一起：F C C v v Ω=，C C CF ∆=Ω。

Ω的含义为标的期货价格变化1%时，期权价格变化的百分比。

对于看涨期权，一定有1≥ΩC ，即F C v v ≥，看涨期权的收益率风险不会低于标的期货。

2、看跌期权的收益率风险有可能小于标的期货的收益率风险。

看跌期权的预期收益率为：PP q qP m d u P )1(−+=，看涨期权的收益率的风险也即标准差为： 2/12]))(1([PP P q q v d u P −−=。

P v 和F v 通过期权弹性系数P Ω联系在一起：F P P v v Ω−=，P P PF ∆=Ω。

对于看跌期权，不能保证1−≤ΩP ，也即F P v v ≥，因而看跌期权的收益率风险可能大于、小于或等于标的期货。

（三）NYMEX 铜期权与期货风险比较分析图4为2008年1月2日-2009年5月5日NYMEX 铜期权和期货价格走势。

2008年1-9月，合约HGN9（交易日：2007年7月3日-2009年7月29日）的价格较为平稳，在300-400之间波动，相应的期权和期货价格变化幅度也不大。

2008年9月末至年底，期货合约HGN9价格急剧下跌，导致了看涨期权合约HGN9C205（执行价格为205，交易日：2007年8月29日-2009年6月25日）由实值变为虚值、价格下跌，以及看跌期权合约HGN9P205（执行价格和交易日同HGN9C205）由虚值变为实值、价格上升。

数据来源：根据彭博数据计算、整理图4 NYMEX铜期权和期货价格走势图5为2008年1月16日-2009年5月5日NYMEX铜期权和期货收益率的10日移动标准差变化情况。

与前文结论“看涨期权的收益率风险大于等于标的期货的收益率风险，看跌期权的收益率风险和标的期货的收益率风险之间的关系不确定”一致，看涨期权HGN9C205和看跌期权HGN9P205的日间收益率标准差均明显高于期货的日间收益率标准差。