财务管理第四章
第四、五章 筹资管理
一、筹资管理的主要内容
企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用一
定的筹资方式，通过一定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的一种财务行为。
（一）企业筹资的动机
企业筹资动机包括创理性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和调整性筹资
动机四类。
创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产
生的筹资动机。支付性筹资动机是指企业为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需
要而产生的筹资动机。扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需呀而产生的筹
资动机。调整性筹资动机是指企业因调整资本机构而产生的筹资动机。
企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：一是优化资本结构，二是偿还到期债
务，债务结构内部调整。
（二）筹资管理的内容
筹资管理的内容包括科学预计资金需要量，合理安排筹资渠道、选择筹资方式，降低
资本成本、控制财务风险三方面。
筹资渠道是指企业筹集资金的来源方向与通道，主要包括国家财政投资和财政补贴，
银行与非银行金融机构信贷，资本市场筹集，其他法人单位与自然人投入，企业自身积累。
筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资，
股权筹资方式包括吸收直接投资、公开发行股票和留存收益等；债务筹资方式包括向银行借
款、发行公司债券、融资租赁和利用商业信用等。
财务风险是指企业无法足额偿付到期债务、支付股东股利的风险，主要表现为偿债风险。
（三）筹资的分类
1、按企业所取得资金的权益特性不同，筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资三类。
股权筹资的财务风险小，但资本成本高；债务筹资的财务风险大，但资本成本低。
2、按是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金，筹资分为直接筹资和间接筹资两类。
3、按资金的来源范围不同，筹资分为内部筹资和外部筹资两类。
4、按所筹集资金的使用期限不同，筹资分为长期筹资和短期筹资。
案例1 华特公司财务决算与分析案例
华特公司1997年年终决算前的初步测算结果显示，其所有者权益报酬率（净资产收益率）为9.8%。按有关规定，净资产收益率只有在10%以上的企业才能实施配股。华特公司由于业务发展的需要，拟在1998年实行配股，如果不能配股，华特公司1998年将面临严重的财务困难。公司总经理大卫先生指示财务经理沃森，无论如何要将公司的净资产收益率调到10%以上。
[思 考 题]
1. 如果你是公司总经理，你是否会像大卫先生一样指示财务经理将净资产收益率调到10%以上?
2. 如果你是公司财务经理，你会服从大卫先生的指示吗？如果你服从大卫先生的安排，你将采取何种办法使净资产收益率超过10%？你的安排对公司1998年及以后若干年的财务状况将会产生什么影响？你认为你采取的对策符合财会法规和财会职业道德吗？
3. 如果你是潜在投资人，本案例对你有何启示？
案例2 两家公司财务信息比较案例
假设你是一家公司的财务经理，最近贵公司准备投资于一小的旅游地。以下地方都具有吸引力：布朗森、密苏里、新港、罗得岛、苏格兹岛和亚力桑那。每个地方都有优点，但相比之下布朗森最好。这主要是因为价格低，一美元可以买更多的土地。在布郎森有两个度假村可供选择。其业主提供了下列资料
项目 布朗森公司 比尔.克雷科公司
现金
应收帐款
存货
土地
建筑物
累计折旧—建筑物
家具和固定设施
累计折旧—家具和固定设施
资产合计
负债合计
所有者权益
负债与所有者权益合计 34 100
20 500
74 200
270 600
1 800 000
—105 000
750 000
—225 000
2 619 400
1 124 300
1 495 100
2 619 400 63 800
18 300
68 400
669 200
1 960 000
—822 600
933 000
—535 300
一、简述财务预警分析的含义及其分类
企业财务预警分析，就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应数据化管理方式，将企业已面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措施的财务分析报警系统。
1.按分析时利用指标或因素的多少，分为：
（1）单变量分析，是指通过对每个因素或指标进行分析判断，与标准值进行比较，然后决定是否发出警报以及警报的程度。
（2）多变量分析，是指根据不同指标、因素的综合分析的结果进行判断。
2.按分析判断时采取的依据，分为：
（1）指标分析（2）因素分析
3.按预警分析所采用的分析方法，分为定性分析和定量分析
4.按照企业财务预警系统的构成内容不同，可以分为总体财务预警体系和分部门财务预警体系
二、简述财务预警系统的功能
1.监测功能。监测即跟踪企业的生产经营过程，将企业生产经营的实际情况同企业预定的目标、计划、标准进行对比，对企业营运状况作出预测，找出偏差，进行核算、考核，从中发现产生偏差的原因或存在的问题。
2.诊断功能。根据跟踪、监测的结果对比分析，运用现代企业管理技术、企业诊断技术对企业运营情况的优劣作出判断，找出企业运行中的弊端及其病根的所在。
3.治疗功能。通过监测、诊断、判断企业弊病，找出病根后，应对症下药更正企业营运中的偏差或过失，使企业恢复到正常运转的轨道。
4.健身功能。通过预警分析，企业能系统而详细地记录财务危机发生的缘由、处理经过、解除危机的各项措施，以及处理反馈与改进建议，为未来类似情况的前车之鉴。
三、简述定性预警分析的方法
1.标准化调查法（风险分析调查法）
2.“四阶段症状”分析法
3.“三个月资金周转表”分析法
4.流程图分析法
5.管理评分法
四、简述定量预警分析的方法
1.单变量模式
（1）单变模式，是指运行单一变数、用个别财务比率来预测财务危机的模型。（威廉比弗）
第四章 预测分析
——本量利分析原理：
1．某公司只产销一种产品（单位：件），本年度销售收入总额为150000元，税前净利为12000元。该公司预计下年度销售量将减少10%，税前净利将减少75%。如果下年度产品单价仍维持40元，单位变动成本与固定成本总额也保持不变。试预测该公司下年度保本销售量。
2．某公司只产销一种产品（单位：件），本年度单位变动成本为6元，变动成本总额为84000元，共获税前净利18000元。若该公司计划于下年度单价不变，变动成本率仍维持40%的水平。试预测该公司下年度保本销售量。
3．某公司在计划期内产销A、B、C3种产品，其固定成本总额为10800元。3种产品的产量、销售单价和单位变动成本如下：
摘 要 A产品 B产品 C产品
产 量 1000件 2000件 2500件
单 价 50元 15元 8元
单位变动成本 40元 9元 6元
预测该公司计划期各产品的保本销售额和保本销售量。
4．某企业产品单价为8元，其成本是销售额的函数，即该企业的总成本为：y=50,000+0.5x要求：计算盈亏临界点的销售额和销售量。
5．某企业生产一种产品，基期售价为60元，单位变动成本是36元，销售量为1,000件，固定成本是20,000元。要求：⑴计算基期盈亏临界点销售额和税前利润；⑵若计划期价格上涨10%，单位变动成本上升10%，销售量减少5%，固定成本降低1%。试计算计划期的盈亏临界点销售额和税前利润；⑶如果将计划期的目标利润定为8,000元，各有关因素应如何变动才能保证目标利润的实现；⑷若保证经营该产品不亏损，应把有关因素的变动控制在什么范围内？
6．某企业只生产一种产品，2001年的销售量为10,000件，每件售价200元，单位变动成本120元，固定成本300,000元。试运用敏感性分析原理，测算各因素（单价、单位变动成本、固定成本、销售量）对利润的敏感系数。
