长虹集团坏账案例分析
本文通过对长虹集团2001至2004年间与美国公司APEX进行交易而引起坏账的分析，分别从“集团外部”和“集团内部”两个方面具体揭示其原因，并针对公众质疑声音强烈的总裁倪润峰MBO这一说法，提出笔者的看法。所有观点纯属个人猜测，如有不足或失之偏颇之处，恳请指正！
一、企业背景
长虹是“十五”期间的156项重点工程之一，净资产从3950万元迅猛扩张到133亿元，是“中国彩电大王”。它的股价曾达到66元，是上海A股市场的龙头。就是这样一家我国彩电行业公认的龙头企业、全球第三大彩电生产基地，并且其主导产品享有较高的市场份额的企业，却在2004年，股票连续一段时间暴跌，损失13.3亿。究其原因主要是美国的经销商——APEX公司的巨额欠债，为2004年家电业最大的债务事件。至此，四川长虹悬疑两年的应收账款脓包告破，对APEX公司应收账款计提25.97亿元人民币。也就是在这一年，四川长虹宣告出现上市十年来的首次亏损。同时，36.81亿元人民币的巨额亏损也创下沪深两市历史之最。
二、APEX巨额应收账款缘何而起？
（一）外部原因
1. 多方原因促使长虹集团开拓海外市场
2001年11月11日中国加入WTO，众多中国企业将此作为开拓国际市场的契机，对原来看似遥不可及的国际市场充满了美好的憧憬和跃跃欲试的动力。
同时，作为国内家电行业龙头的长虹集团，在2001到2004年间，曾多次受到国家领导人及主要部委负责人的鼓励和赞赏，希望长虹集团能够努力开拓国内国际两个市场，积极参与国际竞争，增强企业综合竞争力。
此外，2000年，完全由长虹设计、制造、安装的PDP彩电（等离子壁挂彩电）生产线正式投产，结束了国内还没有PDP生产线的历史。2001年，全球首家采用逐行扫描技术的中国第一台“精显”彩电在长虹隆重下线。2002年，长虹液晶电视批量下线，预示着中国液晶电视的研发和生产制造进入一个全新的发展阶段。2003年，全球首创38英寸数字高清背投隆重上市，从而长虹成为世界背投影电视大王。诸多技术上的领先，也为长虹拓展国外市场奠定了雄厚的基础。 正是在以上各方面因素的联合推动之下，长虹在站稳国内市场的基础上，积极开拓海外市场。而这也成为了最终造成巨额海外亏损的起步因素。
题目： 制造业上市公司偿债能力分析——以长虹电器公司为例
目 录
摘要及关键词 ...................................................... Ⅰ
引言 ............................................................... 1
1 企业偿债能力概述 ................................ 错误!未定义书签。
1.1 企业偿债能力的概念 ............................ 错误!未定义书签。
1.2 企业偿债能力的重要性 .......................... 错误!未定义书签。
1.3 传统的偿债能力分析方法以及其缺陷性 ............................ 2
1.3.1 传统的偿债能力分析方法 ...................................... 3
1.3.2 传统的偿债能力分析方法的缺陷性 .............................. 3
2 制造业上市公司的偿债能力分析现状 ................................ 3
2.1 存货和应收账款的管理有待完善 .................................. 3
2.2 举债经营成份较大但盈利能力持续看好 ............................ 4
3 制造业上市公司偿债能力存在的问题及其原因分析 .................... 4
3.1 制造业上市公司偿债能力存在的问题 .............................. 4
3.1.1 资产结构不合理 .............................................. 4
长虹电器的偿债能力分析与评价
周侹宏
摘 要：长虹电器是我国老牌电器生产商，但随着经济飞速发展，市场上的家电品牌越来越多，长虹电器的盈利空间也变得
越来越窄，想要在激烈的市场站稳脚，必须实时掌握企业的核心营运情况，避免企业因负债过多而形成的偿债无力局面。文章将
以长虹电器２０１７年至２０１９年的三年财务报表为基准，深入探析长虹电器的偿债实力，并结合实际，提出增强长虹电器偿债实力
的策略，以期为该企业未来发展提供有效帮助。关键词：长虹电器；报表；偿债；发展
一、偿债能力的概念界定
所谓的偿债能力，就是企业或公司偿还债务的综合水
平，一家企业想要持续发展，必须极具非常雄厚的还债实力，
一般而言，企业内的还债能力品类共分为两种，一种是短期
实力，一种是长期实力。短期还债水平主要是指企业可在较
短时间内将所欠的外债还完，短期的时间也不固定，如还债
的周期在一年左右，则表示该企业具有短期还债的实力；企
业具有长期还债实力，则是表示企业还债的时间将超过一
年，甚至需要几年时间才能还清。
二、长虹电器短期偿债能力剖析（一）长虹电器介绍
长虹电器坐落于我国四川省绵阳市，自１９５８年建厂至
今，一直从事电器研发，是我国国产电器中的佼佼者，企业主
要生产的电器囊括电视、并向、空调等多种电器产品，除了生
产研发外，还负责整体的电器售卖与售后服务。长虹电器由
于研发电器品种繁多，经过几十年的发展，分别在我国广东、
浙江、安徽等地市开设生产区，生产线辐射至海外等十几个
国家与地区，在最新发布的世界品牌５００强的名单里，长虹
电器的排名比起２０１８年又上调了３个名次，长虹电器为提高
售卖量，在互联网时代的背景下，严格遵循中国社会乃至全
球经济的发展趋势，持续对业务推陈出新，实现了多领域
延伸。（二）长虹电器短期偿债能力解析
１．流动比率
长虹电器的流动比率随着企业的发展，在２０１７至２０１９
年之间出现了明显变化，分别是１．３１／１．２７／１．２４，企业流动比
率越高，短期负债能力越好，从相关数据可以发现，长虹电器
长虹公司财务造假案例分析
四川长虹始创于1958年，其前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一。然而从数年前开始，长虹就陆续爆出财务丑闻。2003年3月5日《深圳商报》披露了长虹在美国遭遇巨额诈骗的消息：长虹2002年出口彩电近400万台，其中有300多万台是由美国APEX公司代理出口的，这家公司拖欠了长虹的货款，使长虹彩电数亿美元可能无法追回。四川长虹立即给予否认，称“传长虹在美国遭巨额诈骗”纯属捏造，当时有人质疑长虹外销急剧增长和应收账款急剧增长的背后存在“提前确认收入”可能。2003年3月25日，四川长虹公布2002年报显示，长虹实现收入125.9亿元，实现净利1.76亿元，但经营性现金流为－29.7亿元，这是自要求编制现金流量表以来（1998年），长虹经营性现金流首次出现负数。长虹的这份年报披露了这样的一个事实：截止2002年底，长虹应收账款仍高达42.2亿元，其中APEX公司欠38.3亿元（4.6亿美元）。事实上，审计意见及会计报表附注都没有完全揭示APEX风险，长虹巨亏预告后，股价几度跌停，投资者损失惨重。
长虹2008年年报披露存在漏洞，披露的成本、费用存在差异约155亿元，长虹2008年可能存在同时虚增营业收入和成本、费用上百亿元。律师提供的一份材料中指出，长虹2008年年报(合并)中披露的营业成本(2304652.63万元)、销售费用(298553.91万元)、管理费用(114800.62万元)，计算得出三项合计为2718007.16万元，但通过年报披露的采购金额等信息分析计算，上述三项费用合计金额约为1166326.47万元，中间存在大约155亿元的差距。两位律师指出，这一是可能长虹2008年隐瞒约155亿元的利润，但可能性较小，另一种可能则是四川长虹2008年可能存在同时虚增营业收入和成本、费用上百亿元。
2010年2月25日，媒体刊出《被指虚增销售收入50亿 四川长虹10年财务迷踪》一文，所谓的长虹“财务门”事件由此开始闹得沸沸扬扬。长虹前员工范德均实名举报长虹公司虚报销售收入50亿，而在其之前，亦有多位专家对四川长虹财务报表真实性提出质疑。长虹公司财务管理方面主要有三个疑点：
