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Copyright©博看网 . All Rights Reserved.2016.12 ■73黄文涛、曾羽、郑凌怡、胡艳妮等固定收益研究 | 中信建投证券 研究小组黄文涛/经济学博士，纽约州立大学访问学者，宏观债券研究团队首席分析师，9年证券行业研究经验。
2012年新财富固定收益研究第三名，2013、2015年第四名，2016年第一名。
本年度代表作：《漫漫改革路，迢迢远行牛》 信用报告《带刺的玫瑰》2016年半年利率策略报告《倾国时代》信用报告《裸泳与淘金》研究领域评述：蹒跚的经济 顽强的债市中国债券市场短期调整尚未结束，但这属于正常波动，不构成趋势的改变。
2017年中国债券市场不悲观。
中国经济仍未探底成功，制造业和房地产投资增速有望继续下行，未来2-3年经济下行压力依然较大。
在居民可支配收入增速递减的大背景下，中国只有滞没有胀，2017年CPI 保持在1.9%左右的温和水平。
货币政策取决于中国的经济状况，不排除有宽松的可能。
债券市场具备良好的基本面。
存款理财化的趋势并未结束，理财仍然是债市最大的资金边际供给方。
衰退式宽松的格局依然延续，债市资金依然充裕。
倾国（广义利率债，含高评级）倾城（城投债）是投资主线。
刘富兵、刘正捷、李辰、王浩等金融工程 | 国泰君安证券 研究小组刘富兵/上海交通大学金融工程博士，国泰君安金融工程首席分析师，从业经验8年。
2010年加入国泰君安证券研究所。
2012年新财富金融工程第三名（团队成员），2013年第三名，2014-2016年第一名。
本年度代表作：《基于微观市场结构的择时策略》 《拐点预测之级别错位研究》 《基于MACD 的价格分段研究2.0》 《如何将阿尔法因子转化为超额收益》《事件驱动策略的因子化特征》研究领域评述：震荡格局下量化投资再次迎来绽放从量化分析指标来看，大盘中长期的震荡格局仍然没有变化，但就未来3个月左右的时间窗口来看，经过长时间的横盘震荡，大盘终于突破3100点关口，形成周线级别上涨。
机械行业调研报告（共3篇）第1篇：机械行业发展情况调研报告机械行业发展情况调研报告一、发展现状到2016年底，全县机械行业企业共有72家，其中规模以上企业45家，主要机械产品年生产能力分别为：机床整机600台，液压件100万件，连杆200万件，轴销和气门800万件，卸扣、索具和铸件3000万件，另外生产少量喷灌机、砖机、铜件和五金件等。
2016年全县规模以上机械企业完成工业总产值10亿元，实现销售收入亿元，利税8000万元。
从产品销售渠道看，我县机械企业产品除机床属整机外，大多数产品给国内汽车、工程车、拖拉机、柴油机、收割机等整机配套，主要销往一汽、二汽、江淮汽车、四川南骏、无柴、北汽福田、重汽、五征、临工集团等车辆厂，并建立了良好的合作关系。
二、面临的困难和问题首先，从大的市场形势来看，受金融危机影响，我国的汽车、农机等企业面临洗牌。
我县机械行业主要是配件生产，依赖性强，与配套厂的合作存在许多诸多不确定因素。
其次，原材料市场价格波动异常，给企业生产经营增加了风险。
如钢材价格从3000多元急速上涨，最高到达6000多元，目前又下降为4000元左右。
第三，产业链不完整，产品单一雷同，龙头企业少。
我县机械行业主导产品液压油缸和轴类，产品单一，关联性不强，没有形成完整的产业链，更缺乏龙头企业的带动。
2016年，规模以上机械企业中还没有过亿元的企业。
第四，经营管理方式依然落后，缺乏管理和技术人才。
我县机械行业的经理厂长文化水平普遍较低，有的存在“小富即安”的思想，不能适应当前企业发展的需要，缺乏掌握现代企业管理和技术的人才。
第五，企业创新不够，产品质量不稳定。
大多数机械制造企业研发费用投入少，技术装备落后，缺乏技术含量高、产品附加值高、市场竞争力强、经济效益好的“高、精、尖”的拳头产品，抑制了我县机械制造企业的快速发展。
第六，无序竞争现象仍然存在，影响机械行业整体发展。
我县虽然很早就建立了行业协会，但发挥作用不够，在市场上仍然存在相互压价竞争的现象，严重的影响我县机械企业的效益和形象。
GMWxxx-2016 中文版标准是什么？它包含哪些内容？这个标准对哪些行业有影响？GMWxxx-2016 中文版标准的发布对我国汽车工业有什么意义？本文将对GMWxxx-2016 中文版标准进行详细的介绍和分析。
1. GMWxxx-2016 中文版标准是什么？GMWxxx-2016 中文版标准是通用汽车公司（General Motors Corporation）发布的一份关于汽车零部件的技术规范。
它是由通用汽车公司制定的，在全球范围内被广泛使用。
这个标准主要关注汽车零部件的质量和性能要求，以确保汽车零部件的安全性和可靠性。
2. GMWxxx-2016 中文版标准包含哪些内容？GMWxxx-2016 中文版标准主要包含以下内容：(1) 材料要求：包括零部件所使用的材料的种类、性能要求、化学成分、力学性能等方面的要求。
(2) 加工工艺：包括零部件的加工工艺要求、技术标准、表面处理要求等方面的内容。
(3) 检测方法：包括零部件的检测方法、检测设备、检测标准等方面的内容。
(4) 质量控制：包括质量控制体系、质量控制标准、质量检验要求等方面的内容。
(5) 零部件标识：包括零部件的标识要求、标识规范、标识位置等方面的内容。
3. GMWxxx-2016 中文版标准对哪些行业有影响？GMWxxx-2016 中文版标准主要针对汽车零部件制造行业。
它对汽车原厂和汽车零部件供应商具有指导性作用，帮助他们制定和实施符合技术规范的生产和检测流程，确保零部件的质量和性能符合要求。
除了汽车零部件制造行业外，GMWxxx-2016 中文版标准还对相关的机械制造、材料加工、质量检测等行业有一定的影响。
这些行业也可以参考该标准，借鉴其中的质量管理经验和技术要求，提升自身的生产和管理水平。
4. GMWxxx-2016 中文版标准的发布对我国汽车工业有什么意义？GMWxxx-2016 中文版标准的发布对我国汽车工业具有重要意义。
随着我国汽车工业的快速发展，对汽车零部件的质量和性能要求也越来越高。
![IATF16949：2016标准(中文)-完整版[3]](https://img.taocdn.com/s1/m/9e73495adcccda38376baf1ffc4ffe473368fdda.png)
IATF16949：2016标准(中文)-完整版1. 范围本标准规定了汽车行业质量管理体系的要求，适用于设计、开发、生产、安装和服务汽车相关的产品的组织。
本标准也适用于与这些产品相关的配套服务部件、零部件和材料的供应商。
本标准不包括顾客特定要求，这些要求由各个顾客根据自己的需要制定，并与供应商协商确定。
顾客特定要求是本标准的补充，而不是替代。
本标准不包括法律法规的要求，这些要求由各个国家或地区的政府机构制定，并适用于相关的产品、过程或服务。
组织应遵守所有适用的法律法规，并确保其质量管理体系符合这些要求。
2. 规范性引用文件在本标准中引用的下列文件，在适用时，对于本标准的应用是必不可少的。
对于带有日期标识的引用文件，仅适用于所引用版本。
对于不带日期标识的引用文件，适用于最新版本（包括任何修改单）。
ISO 9000:2015, 质量管理体系-基础知识和术语ISO 9001:2015, 质量管理体系-要求ISO 9004:2018, 质量管理-组织持续改进的质量管理方法ISO 19011:2018, 指南-管理体系审核3. 术语和定义3.1 汽车行业的术语和定义3.1.1 特殊特性由顾客或组织通过风险分析确定的产品或过程特性，其变化会影响产品安全或合规性，或者会影响顾客满意度。
3.1.2 特殊批准指负责批准含有安全相关内容文件的职能机构（通常为顾客）作出的额外批准。
3.1.3 零缺陷指组织致力于实现所有过程、产品和服务没有任何缺陷或不符合性。
3.1.4 汽车行业行动集团指由各大汽车制造商组成的一个国际组织，其目的是制定和推广汽车行业质量管理体系标准和认证规则。
3.1.5 汽车行业认证机构监督办公室指由汽车行业行动集团委托管理认证机构和审核员资格认证程序的一个国际机构。
3.1.6 认证机构指经过汽车行业认证机构监督办公室批准并签署相关协议，具有对组织进行质量管理体系认证审核和颁发证书的资格的机构。
3.1.7 审核员指经过汽车行业认证机构监督办公室批准并签署相关协议，具有对组织进行质量管理体系认证审核的资格的个人。
结构性成本动因分析—— 以成都某汽车零部件有限公司为例□范玲华结构性成本动因是指决定企业基础经济结构的成本动因，其形成通常需要较长时间，一经确定往往难以变动。
同时，结构性成本动因不仅决定了企业的生产经营成本，还会对企业的产品质量、人力资源、财务等方面产生重要影响。
在竞争激烈的市场环境中，越来越多的企业开始重视结构性成本动因分析。
本文以成都某汽车零部件有限公司为例，分析了其结构性成本动因，并提出了一些建议，旨在为相关企业合理控制成本提供参考。
一、结构性成本动因分析概述结构性成本动因分析是一种研究企业长期运营成本的方法，旨在探究企业成本变动背后的根本原因。
在分析结构性成本动因时，企业首先需要全面了解自身的运营模式、生产流程、管理体系等，找出影响成本的关键因素，然后通过比较不同成本项目的变化和趋势，总结造成成本波动的结构性原因。
需要注意的是，结构性成本动因分析不仅关注影响成本的直接因素，还关注间接因素对成本的影响。
例如，部分企业可能会在管理层次、流程设计等方面存在潜在问题，从而导致成本层层累积。
因此，结构性成本动因分析不仅是对具体成本数据的简单解释，还是对企业经营管理的深入思考和全面审视。
二、行业背景在我国经济快速发展和人民生活水平不断提高的今天，汽车成为人们日常出行的重要交通工具。
我国汽车市场持续火爆，带动了汽车零部件行业迅速发展。
然而，随着我国“双碳”战略的推进，汽车行业面临着严峻挑战。
一方面，汽车行业需要加快研发和应用低碳技术，以适应不断变化的市场需求；另一方面，汽车行业需要积极应对碳排放和资源利用等方面的挑战，以实现绿色可持续发展。
在此背景下，我国汽车行业不断探索新的发展模式，而新能源汽车产业已成为拉动中国经济发展的新引擎。
在新能源汽车产业的带动下，新能源汽车零部件行业逐渐成为市场投资热点。
因此，现有的汽车零部件企业需要积极进行绿色低碳转型和产业结构优化升级，争取成为生产新能源汽车零部件的主力军。
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告宣城市尚亿汽车零部件有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:宣城市尚亿汽车零部件有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分宣城市尚亿汽车零部件有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业汽车零部件及配件制造资质一般纳税人产品服务空1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标11、雅悦纤颜 1629 29339027 2018-12-27 商标注册公告（一）第29类-食品雅悦纤颜 1617 29339027 2018-09-27 商标初步审定公告第29类-食品；12、微村旅 1629 29339040 2018-12-27 商标注册公告（一）第39类-运输贮藏微村旅 1617 29339040 2018-09-27 商标初步审定公告第39类-运输贮藏；13、倚邦正山 1629 29339020 2018-12-27 商标注册公告（一）第35类-广告销售倚邦正山 1617 29339020 2018-09-27 商标初步审定公告第35类-广告销售；14、小酪多趣 1617 29339057 2018-09-27 商标初步审定公告第32类-啤酒饮料；15、 POCKETNOIR 1629 29339058 2018-12-27 商标注册公告（一）第32类-啤酒饮料POCKETNOIR 1617 29339058 2018-09-27 商标初步审定公告第32类-啤酒饮料；16、尊亲 1629 29339044 2018-12-27 商标注册公告（一）第05类-医药尊亲 1617 29339044 2018-09-27 商标初步审定公告第05类-医药；17、法雨悬河 1629 29339046 2018-12-27 商标注册公告（一）第30类-方便食品法雨悬河 1617 29339046 2018-09-27 商标初步审定公告第30类-方便食品；18、红芷酒园 1629 29339069 2018-12-27 商标注册公告（一）第35类-广告销售红芷酒园 1617 29339069 2018-09-27 商标初步审定公告第35类-广告销售；19、懒得动 1629 29339077 2018-12-27 商标注册公告（一）第30类-方便食品懒得动 1617 29339077 2018-09-27 商标初步审定公告第30类-方便食品；20、净哥哥 1629 29339067 2018-12-27 商标注册公告（一）第32类-啤酒饮料净哥哥 1617 29339067 2018-09-27 商标初步审定公告第32类-啤酒饮料；21、任意轮 1629 29339074 2018-12-27 商标注册公告（一）第18类-皮革皮具任意轮 1617 29339074 2018-09-27 商标初步审定公告第18类-皮革皮具；22、华石山 1629 29339070 2018-12-27 商标注册公告（一）第33类-酒华石山 1617 29339070 2018-09-27 商标初步审定公告第33类-酒；23、我得 1629 29339083 2018-12-27 商标注册公告（一）第25类-服装鞋帽我得 1617 29339083 2018-09-27 商标初步审定公告第25类-服装鞋帽；24、蜂斯汀 1629 29339132 2018-12-27 商标注册公告（一）第44类-医疗园艺蜂斯汀 1617 29339132 2018-09-27 商标初步审定公告第44类-医疗园艺；25、郑光佑 1629 29339140 2018-12-27 商标注册公告（一）第29类-食品郑光佑 1617 29339140 2018-09-27 商标初步审定公告第29类-食品；26、薯大薯小 1579 21714229 2017-12-13 商标注册公告（一）第29类-食品薯大薯小 1567 21714229 2017-09-13 商标初步审定公告第29类-食品。
2016-2020年中国新能源汽车行业市场分析与发展预测报告前言2015年的新能源市场足够热闹，其发展速度超乎人们的想象，不仅销售业绩全线飘红，产销量也超过美国成为世界第一。
根据最新数据显示，2015年累计生产新能源汽车37.90万辆，同比增长4倍。
其中，纯电动乘用车生产14.28万辆，同比增长3倍；插电式混合动力乘用车生产6.36万辆，同比增长3倍。
纯电动商用车生产14.79万辆，同比增长8倍；插电式混合动力商用车生产2.46万辆，同比增长79%。
毫无疑问的说，2015年是中国新能源汽车的“井喷”年。
而面对如此高速增长的市场，以及目前国内频频出台的利好政策，各大车企也纷纷摩拳擦掌，相继发布了“激进”的战略目标。
因此，基本上可以肯定的说，2016年的新能源车市场依然会继续火爆。
没错，在绝对的销量数据面前，中国是当之无愧的全球第一大新能源汽车市场。
但是这并不代表销量世界第一的我们在技术上同样就是世界领先的。
而且恰恰相反，根据最近中国汽车工业协会官方的表示，目前中国新能源汽车整体的发展仍处于一个中低发展水平，特别是在安全性、动力电池、创新能力、核心竞争力等方面仍有待提高。
当初国家之所以拨巨款给予新能源汽车补贴，是希望在电池技术还没有突破、成本又居高不下的情况下，鼓励企业加大对于新能源汽车的研发，同时鼓励消费者进行购买。
所以等到2020年补贴政策取消后，笑到最后的是那些能够真正拿这些“补贴”提高自己的研发能力，将新能源汽车成本降低下来，真正做到与汽油车相抗衡的企业。
不过话又说回来，对于车企而言，只有5年的时间，能否打破电池的技术瓶颈、成功降低成本，制造出消费者需要和喜欢的新能源车产品恐怕是当务之急。
目录第一部分第25届世界电动车大会 (1)一、展会概况 (1)二、政府理念——实现“弯道超车” (2)三、参展车况 (5)四、各类企业对新能源汽车的态度 (8)五、消费者调查 (11)六、综述 (12)第二部分政府推动下我国新能源汽车产业的走势 (13)一、国家“863”计划 (13)二、国家部委“十城千辆”工程 (15)三、国内主要汽车集团发展规划 (22)四、未来科技项目 (24)第三部分动力电池行业分析 (27)一、新能源汽车电池概述 (27)二、锂电池是未来电池的发展方向 (28)三、锂电池成本构成 (29)四、综述 (36)第四部分电机（新能源汽车用）行业分析 (37)一、电动汽车用驱动电机系统的特点及分类 (37)二、电动汽车用驱动电机系统的技术研究 (39)三、混合动力汽车混合度分类 (39)四、现状及发展趋势 (40)五、综述 (42)第五部分充电站分析 (44)一、充电站简介 (44)二、充电站建设情况 (45)三、存在问题 (47)第六部分聚焦新能源大客车 (48)一、纯电动客车与混合动力客车 (48)二、“十城千辆”的示范情况 (52)三、两款市场化较早的新能源客车 (54)四、综述 (56)第一部分、第25届世界电动车大会一、展会概况1，展会简介2010年11月7日-14日，第25届世界纯电动车、混合动力车和燃料电池车大会暨展览会（EVS25）在深圳开幕。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年3月目录一、行业管理情况 61、行业主管部门及监管体制 62、行业主要法规及政策.. 6二、行业发展概况71、汽车工业发展概况7（1）全球汽车工业概况7（2）我国汽车工业概况9①汽车工业对国民经济发展日益重要. 9②我国汽车工业全球地位逐步提高10③我国汽车需求快速增长. 112、汽车零部件行业基本情况. 12（1）国际汽车零部件行业基本情况.. 12（2）我国汽车零部件行业基本情况.. 15①汽车零部件行业内企业数量庞大、发展迅速、发展空间巨大15②外资背景企业在汽车电子和发动机关键零部件等领域优势明显.. 16③汽车零部件产业体系不成熟.. 17④中国汽车零部件集群效应较为明显.. 183、细分行业基本情况. 19（1）汽车变速器及车辆齿轮简介19①汽车变速器19②车辆齿轮. 21（2）变速器产品市场格局22（3）车辆齿轮产品市场格局.. 26三、行业竞争状况. 281、产品竞争格局和市场化程度28（1）全球变速器及车辆齿轮市场的竞争格局. 28①整车配套市场.. 28②售后服务市场.. 28（2）我国汽车变速器及车辆齿轮市场的竞争格局.. 29 2、进入本行业的主要障碍.. 30（1）市场准入壁垒30①认证体系. 30②同步开发能力.. 30③成本控制能力和供货能力31④产品市场认可度. 31（2）技术和人才壁垒.. 31（3）资金壁垒.. 323、市场供求状况及变动原因. 324、行业利润水平的变动趋势及变动原因.. 34四、影响行业发展的因素. 351、有利因素.. 35（1）国家产业政策支持. 35（2）市场需求空间大.. 36（3）全球化采购提供发展新机遇37（4）新技术和新标准提供新空间372、不利因素.. 38（1）企业规模小. 38（2）自主创新能力不足. 39五、行业技术水平. 391、汽车变速器技术水平392、车辆齿轮技术水平. 40六、行业经营模式及周期性、区域性和季节性特征.. 411、行业经营模式412、行业周期性、区域性和季节性特征42（1）周期性42（2）地域性43（3）季节性43七、行业上下游之间的关联性.. 441、上游行业与本行业的关联性及其影响.. 442、下游行业与本行业的关联性及其影响.. 44八、行业主要企业简况.. 451、汽车变速器产品主要企业. 45（1）唐山爱信齿轮有限责任公司45（2）格特拉克（江西）传动系统有限公司.. 45 （3）沈阳上汽金杯汽车变速器有限公司45 （4）浙江万里扬变速器股份有限公司. 45 （5）唐山通力齿轮有限公司.. 452、车辆齿轮产品主要企业.. 46（1）浙江双环传动机械股份有限公司. 46 （2）江苏太平洋精锻科技股份有限公司46 （3）重庆蓝黛动力传动机械股份有限公司.. 46 （4）江苏飞船股份有限公司.. 46（5）浙江大发齿轮有限公司.. 46一、行业管理情况1、行业主管部门及监管体制行业的行政主管部门主要为国家发改委、工信部。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年4月目录一、汽车电动化：整车厂商、消费者和政府的共同选择 41、厂商选择电动化：应对排放标准的必然选择 52、消费者选择电动化：更省油更环保. 73、政府选择电动化：环境治理及能源安全11二、电动化路径：技术分化，各有所长121、普通混合动力车：丰田独孤求败132、纯电动车：增长与缺陷并存.. 143、插电混动车：低估的新能源车增长点. 154、燃料电池车：绝不可轻视的后起之秀. 17（1）质子交换膜燃料电池堆栈22（2）氢产业链. 23①制氢24②储氢25③加氢站.. 25三、重点企业简析. 251、星宇股份. 262、科力远.. 263、杉杉股份. 26汽车电动化是整车厂、消费者和政府的共同选择汽车电动化已成为汽车行业发展的重大趋势，依靠的是整车厂、消费者和政府三方力量的推动。
其中整车厂依靠电动化应对日益严苛的排放标准；消费者购买电动化汽车以节约燃油费用并体现自身的环保意识；政府支持鼓励电动化以治理空气环境并保障国家能源安全。
汽车电动化有着不同的技术路径，带来不同的投资机会。
目前来看，汽车电动化路径难分优劣，普通混合动力、纯电动、插电混合动力和燃料电池等技术路径均有优势和不足，但技术分化和发展阶段的不对称带来持续的投资机会。
普通混合动力技术：丰田独孤求败在普通混合动力车领域，丰田市场占有率已达到70%，从技术和市场的角度来看，其他厂商已难以和丰田正面竞争。
丰田混合动力车的国产化战略将带来新一轮的投资机会。
纯电动技术：增长和缺陷并存2015年间纯电动车依然保持良好的增长态势，我国已超过美国成为纯电动车产销量最大的国家。
我们认为，纯电动车结构简单、维护和使用成本低是纯电动技术路径最大优势，在商用车（客车和物流车）和分时租赁领域具有极大的推广价值。
但锂电池固有的缺陷并未得到进一步的解决，也限制了纯电动车的推广速度，国内低价低质车型的大量推出也为未来纯电动车的口碑埋下隐患。
插电混合动力技术：低估的新能源车增长点从技术角度来说，插电混合动力技术比纯电动技术更为复杂，因此插电混动车型的推出滞后于纯电动车。
但我们认为，插电混动车更符合普通消费者的用车习惯，2016年车企将推出多款插电混动车型，插电混动车在成熟市场的销量增速有望反超纯电动车。
燃料电池技术：绝不可轻视的后起之秀丰田和本田相继推出了售价可接受的燃料电池车，其中丰田Mirai在2015年中的预定量远超预期。
除此以外，各大整车厂商均在进行燃料电池车的技术储备。
从技术上来说，燃料电池车的短板最少；从供求两方面来看，燃料电池车的渗透速度有望超预期。
自2012年6月特斯拉的纯电动跑车ModelS交付引起的轰动性效应以来，汽车电动化进程走过了高速发展的三年，也诞生了数个明星车型。
普通混动阵营丰田一家独大，其混动车型的累计销量在2015年7月底已超过800万辆；纯电动阵营除了超级电动跑车特斯拉Model S之外，日产聆风2014年全球销量超过6万辆，夺得了新能源车销量冠军；插电混动阵营中同样有宝马i8超跑坐镇，三菱欧蓝德插电混动版和丰田普锐斯插电混动版也进入了2014年新能源车销量前五名；而争议较大的燃料电池阵营逐步壮大，丰田Mirai已经上市，本田FCX Clarity 上市也进入倒计时。
自此，我们认为汽车电动化在2016 年内将正式进入战国时期。
一、汽车电动化：整车厂商、消费者和政府的共同选择与互联网等新兴行业不同，汽车行业的变革往往以多技术路线平稳并行发展的态势呈现。
汽车电动化同样不可能一蹴而就，其核心目的仍然为：在确保成本可控、安全可靠的前提下，依靠电驱动系统寻求行驶性能、燃油经济性和驾乘舒适性之间的平衡。
但是在电动化的本阶段，对于燃油经济性的重视暂时性的超过行驶性能和驾乘舒适性。
我们认为，目前对燃油经济性的重视主要源于以下三点：整车厂商为了应对各国愈发苛刻排放标准、消费者对省油要求和环保意识的提高、各国政府进行空气环境治理和保障本国能源安全。
1、厂商选择电动化：应对排放标准的必然选择目前全球汽车排放法规主要有三类排放体系，分别为美国排放法规、欧洲排放法规、日本排放法规，其他各国基本上是按照或参考美欧日三大体系来制定本国的排放法规。
尽管美欧日三大体系评价标准有些许差异，但对碳排放、氮氧化物排放和颗粒物排放等容许量均持续降低。
其中欧盟的碳排放标准最为苛刻，甚至出现了部分欧盟国家为保护本国汽车工业和就业而提出抵制欧盟碳排放标准实施的局面。
但无论如何，排放问题已经成为了整车企业在发展路径中必须逾越的关卡。
过去整车企业往往通过提升发动机性能满足排放标准，但现阶段在排放标准升级的时间窗口内提升发动机效率已经难上加难。
而2015年9月爆出的大众柴油发动机排放舞弊事件更戳破了柴油发动机技术的泡沫，柴油技术已难以成为汽车业达到更严格燃油经济性和排放标准的主流解决方案。
在这样的情况下，电动化已几乎是汽车清洁化的唯一解决方案。
注：考虑到不同地区的能源结构不同，实际各动力系统的温室气体排放量在不同地区将有一定差异。
例如中国煤电比例高，则纯电动车在中国的温室气体排放量将高于美国；法国核电比例高，则纯电动车在法国的温室气体排放量将低于美国。
即便主流车企已对汽车电动化趋势达成共识，但不同车企基于成本和市场的考虑，均有着不同的电动化战略和技术路径。
其中，丰田在普通混动车领域的一枝独秀，逼迫几乎其他所有品牌转战插电混动车和纯电动车市场，自己则推出了更为领先的燃料电池车Mirai。
另一日系品牌本田从普通混动车转向插电混动车的同时，也紧随丰田推出了自己的燃料电池车FCX Clarity。
欧美豪华品牌基本全部都选择了插电混动车的技术路径，豪华电动车新锐特斯拉则坚持纯电动车的路线。
而其他的普通家用品牌中插电混动车和纯电动车则基本平分秋色。
与此同时这些欧美也都在进行燃料电池车的技术储备，但并未推出量产车型。
值得一提的是，各个企业基本都不约而同地给出了截至2020年的电动化战略时间表，这与欧洲所提出的严苛排放标准时间表高度吻合。
基于以上事实，我们认为：从车企的角度来说，其推进汽车电动化主要动力主要源于排放标准下的生存压力，而电动化所带来的行驶性能的提升并不是车企的着眼点。
2、消费者选择电动化：更省油更环保无论整车企业选择何种电动化技术路线，为产品埋单的最终还是消费者。
那么，消费者的购车选择因素则在一定程度上决定了汽车电动化的未来走向。
根据Center for SustainableEnergy在2015年的调查，美国加州（占美国新能源车销量近50%）的个人消费者选择新能源车的首要因素为节约燃油使用成本，其次为减少环境污染。
（注：HOVlane为美国特有的通行政策，不具备普遍性参考价值）而根据Hutchins et al于2013年在欧洲国家英国的调查，英国个人消费者选择新能源车的首要因素同样为节约燃油使用成本，其次为减少环境污染。
根据以上调查，我们认为，新能源车的销量增速会在一定程度上受燃油价格波动的影响。
而美国和欧洲新能源车的销量在一定程度上也验证了我们的判断。
金融危机过后，国际原油价格自2009年初至开始稳步稳步回升，并于2011年初至2014年上半年间保持在100美元/桶的水平高位运行。
2014年下半年以来原油价格再次大幅回落至金融危机后的水平。
美国燃油价格随国际原油价格下跌之后，美国的新能源车销量增速走低。
2014年上半年以前，燃油价格保持高位运行，美国的新能源车（纯电动车和插电混动车）的销量呈现健康增长的态势。
但2014年下半年以来，燃油价格持续下跌，美国消费者的燃油使用成本相对于整车购买成本也在持续下降。
因而美国车市迎来复苏，但新能源车的销量却不升反跌（同级别中新能源车售价比燃油车更高），2015年前10个月中有6个月出现同比负增长。
而欧洲燃油价格虽然也有所下降，但整个欧洲的燃油价格长期为美国燃油价格的两倍左右。
也就是说，相对于欧洲消费者的燃油车购买成本，其使用成本依然很高。
以英国为例：根据SMMT 统计，英国2015年上半年纯电动车销量同比增长83%，而插电混动车更是同比暴增520%。
考虑到民众环保意识不会在短时间内大幅提升，我们认为：燃油价格的波动将直接影响消费者对电动化汽车的购买热情，进而影响电动化汽车的渗透速度。
3、政府选择电动化：环境治理及能源安全当前，各国政府都在为全球空气环境治理做出努力，其方式主要是改善能源结构、减少化石燃料的使用。
各国政府根据自身的情况制定了针对汽车电动化的鼓励政策。
其中，经济水平越高、化石燃料发电比例越低、化石燃料发电热效率越高的国家，在汽车电动化的推广上越为积极。
但我国作为发展中国家，在经济发展遭遇下行压力、低燃烧效率燃煤发电占主导的情况下，在资金层面对电动车的鼓励补贴已经超过美国、法国、日本和英国等国家。
我们认为，我国如此注重新能源车（特别是技术门槛相对较低的纯电动车）的原因主要是：在我国原油缺口日益增大的情况下，减少原油对外依存度，保障国家能源安全。
二、电动化路径：技术分化，各有所长从丰田在1997年推出第一辆量产混合动力车以来，汽车电动化已经逐步得到了全球消费者的认可。
但消费者需求多样化倾向更加明显，车企也根据自身的状况选择了不同的汽车电动化技术路径。
目前来看，汽车电动化路径难分优劣，普通混合动力、纯电动、插电混合动力和燃料电池等技术路径均有优势和不足，但技术分化和发展阶段的不对称带来持续的投资机会，因此我们给予行业“推荐”评级。
1、普通混合动力车：丰田独孤求败根据统计，2014年间，全球混合动力车共销售168万台，而丰田的销量就达到116万台，市场占有率达到惊人的69%，第二名本田只有不足17%，丰田的优势不言而喻。
丰田在普通混合动力上使用的并非锂电池，而是镍氢电池。
相对于锂电池，镍氢电池的优势在于：1，大功率充放电性能优越；2，安全性高；3，报废电池易于回收等。
另一组数字显示：自1997年12月销售全球首款量产混合动力乘用车“PRIUS普锐斯”以来，丰田混合动力车型达成第一个累计销量100万辆用了10年（1997-2007），从2014年9月底达成700万辆到2015年7月突破800万辆，仅用了约10个月的时间。
其主要原因是：丰田对混合动力技术的定义由最初小范围应用的高端技术变化成普遍应用的常用技术，产品价格大幅下降，同时消费者对丰田混合动力技术的认知程度已经很高，丰田混合动力车销量的高速增长自然顺理成章。
2015年发布的第四代普锐斯则代表了丰田混动技术的最近成果：发动机热效率达到40%，整体碳排放水平在70g/km左右，领先最为严格的欧洲碳排放标准约10年。
除此以外，丰田的混合动力技术基本不要求消费者改变自身的任何驾驶习惯。
