鲁银投资：2020年第三季度报告

2020年第三季度报告

1 / 19 公司代码：600784 公司简称：鲁银投资 鲁银投资集团股份有限公司 2020年第三季度报告 2020年第三季度报告

2 / 19 目录 一、 重要提示 .................................................................. 3 二、 公司基本情况 .............................................................. 3 三、 重要事项 .................................................................. 5 四、 附录 ...................................................................... 7 2020年第三季度报告

3 / 19 一、 重要提示

1.1 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.2 公司全体董事出席董事会审议季度报告。 1.3 公司负责人刘月新、主管会计工作负责人张星贵及会计机构负责人（会计主管人员）冷茜保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。 1.4 本公司第三季度报告未经审计。

二、 公司基本情况

2.1 主要财务数据 单位：元币种：人民币 本报告期末 上年度末 本报告期末比上年度末增减(%) 总资产 4,722,567,329.92 5,288,455,278.94 -10.70 归属于上市公司股东的净资产 1,695,020,790.39 1,550,771,654.57 9.30

年初至报告期末 （1-9月） 上年初至上年报告期末 （1-9月） 比上年同期增减(%) 经营活动产生的现金流量净额 154,830,891.79 -4,724,597.74 不适用

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 投行经纪业务持续驱动，券商业绩普遍向好 非银金融行业周报（10.26-11.01） | 2020.11.05 评级：看好 核心观点 李甜露 分析师 SAC执证编号：S0110516090001 *****************.cn************ 李星锦 研究助理 ******************.cn************ 行业指数走势（最近1年）

资料来源：Wind 相关研究  非银金融行业周报(2020.09.28-2020.10.11)：IPO承销迎来发展期，长期向好态势不变（2020.10.16）  上市券商7月财务数据点评：业绩同比大增，经纪投行或成持续驱动力（2020.08.11）  本周核心观点：截至10月31日，40家上市券商2020年三季度报告已公布完毕。上市券商前三季度合计实现营业收入3818.24亿元，同比增长28.86%，实现归母净利润1204.68亿元，同比增长40.25%，总资产86,790.48亿元，较年初增长20.84%，其中37家券商实现归母净利润正增长。 经纪、投行业务带动业绩，上市券商三季度业绩普遍向好：从业绩整体表现来看，经纪业务与投行业务的同比大幅提升带动券商业绩，前三季度上市券商营业收入与净利润同比分别增长28.86%、40.25%，单季度营收与净利润同比分别增长42.4%、67.16%。今年前三季度，上市券商中营收前三为中信、海通、国君，净利润前三为中信、国君、华泰，营收增速前三为红塔、长城、浙商，净利润增速前三为天风、华林、中信建投。头部券商（资产规模前十位）净利润增速+38.69%，占比65.5%，其中中信建投、中国银河、中金业绩增长较为显著，尾部券商（资产规模末十位）净利润增速+21.41%，占比5.2%，前三季度头部券商表现好于尾部券商，中型券商业绩增速则普遍较高。 第三季度经纪业务与投行业务提供了强有力的业绩驱动力，第三季度两市成交额69.24万亿元，同比增长128.77%，股权与债券承销规模分别为5787.11亿元、27,735.39亿元，同比分别增长24%、36.51%，其中IPO承销规模同比大增171.54%。第三季度上市券商中经纪业务收入前三为中信、国君、中国银河，上市券商中投行业务收入前三为中信、海通、中信建投。 从三季度业绩表现来看，中信建投、华林、红塔、国金等券商业绩增长较为显著。受注册制利好，经纪、投行业务为券商业绩提供持续驱动力，建议关注抗风险能力较强、投行业务优势显著的头部券商，如中信证券、中信建投，以及特色化经营的中小券商，如国金证券、第一创业。  市场回顾：上周，上证综指下跌1.6%，深证成指上涨0.8%，沪深300下跌0.5%，非银行金融板块（申万）下跌5.7%，板块跑输沪深300指数5.3个百分点。其中券商指数下跌5.31%，保险指数下跌6.61%。上周证券板块涨幅为正个股：方正证券(+6.7%)、国泰君安(+0.4%)。证券板块跌幅排名前五个股：光大证券(-15.3%)、中银证券(-13.3%)、湘财股份(-13.1%)、国盛金控(-9.2%)、第一创业(-8.6%)。  行业要闻：金融委召开专题会议，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制；证监会：加快形成资本市场服务经济社会高质量发展的制度、机制和体系；沪深交易所发布新修订QFII、RQFII实施细则；深交所正式发布《关于开展信用保护凭证业务试点的通知》。  风险提示：宏观经济不达预期；权益市场波动加大；国内外疫情恶化。 -20%0%20%40%

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告

关注三季度业绩，看好新冠、流感防控主题及高景气子板块机会 行业评级：增 持 报告日期： 2020-10-08 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：邹坤 执业证书号：S0010520040001 邮箱：*************** 联系人：任靖 执业证书号： S0010120040035 邮箱：**************** [Table_Report] 相关报告 1. 《价值渐显，继续推荐关注疫苗、器械、CXO和创新药高景气板块》2020-09-13 2.《改革推进、市场回调，医药板块价值凸显》2020-09-19 3. 《继续推荐疫苗、创新药及器械等高景气板块》2020-09-27 主要观点： [Table_Summary]  医药生物同比下跌，跑输大盘，医疗服务和医疗器械跑赢板块整体。 本周沪深300收报4587.40，周涨幅0.38%，医药行业综合指数同比下跌0.32%，整体表现差于大盘。医疗服务涨幅3.57%，医疗器械涨幅0.92%，跑赢板块整体；生物制品跌幅2.34%，医疗商业跌幅1.89%，中药跌幅1.27%，下跌幅度较大，跑输板块整体。  临近三季报业绩披露季，新冠疫情等主题个股仍然是高增长的子板块，医疗服务板块业绩快速恢复。 新冠预防是各国经济恢复的首要关注点，国外感染人数仍处于高位，受益于此，新冠防护、监测等物资订单饱满，已披露业绩的公司公告显示，疫情主题类公司三季度业绩持续高增长。国内疫情控制较好，年中以来各地医院门诊趋于正常，因疫情初期受损较大的医疗服务、手术器械及处方药等子行业和领域恢复较好。鉴于八月份后医药板块回调较多，相对沪深300溢价率也回落到七月或更早水平，尤其是前期涨幅较大的子板块调整更明显，医药投资价值也逐渐体现。  国务院发布《全国流行性感冒防控工作方案（2020 年版）》，新形势下流感防控重要性高，将带动流感防控相关药械的增长。 当前，流感等呼吸道传染病将陆续进入冬春季流行季，新冠肺炎常态化疫情防控背景下的流感防控工作显得较以往更复杂和重要。9月29日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《全国流行性感冒防控工作方案（2020 年版）》，全面开展流感防控，减少重症和死亡。与上一版的流感防控工作方案相比，今年防控方案更为全面和细致，严格的防控措施将带动流感防控相关药械的增长。  投资建议 诺奖授予丙肝病毒发现者、特朗普总统感染新冠病毒后的救治顺利、流感防控方案的发布等使医药板块再次聚集大家的目光，我们持续推荐关注疫苗等新冠和流感防控主题板块，推荐关注医疗器械、CXO和创新药等高景气子板块和相关个股。  风险提示 政策变动风险；疫情复发风险；系统性风险  推荐关注公司盈利预测与评级： [Table_IndProfit]公 司 EPS（元） PE 评级 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 恒瑞医药 1.00 1.29 1.66 72.65 66.44 51.70 无 泰格医药 0.96 1.42 1.84 56.24 60.55 46.65 无 药明康德 0.78 1.12 1.50 82.02 74.15 55.61 无 康泰生物 0.85 1.23 2.08 98.60 113.24 66.92 无 华兰生物 0.91 0.91 1.07 38.43 62.68 53.84 无 资料来源：wind一致预期，华安证券研究所 -100%-50%0%50%100%沪深300SW医药 [Table_IndNameRptType] 医药行业 行业研究/深度报告 [Table_CompanyRptType] 行业研究

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 会议纪要 2020年11月03日 医药生物 美股医药2020三季报会议纪要系列6：美国默克（MRK.N） 美国默克公布2020年三季度财报。公司2020年初至今实现收入354.79亿美元，同比增长1%，调整后净利润为117.32亿美元，同比增长12.8%，净利率为33%，对应EPS为4.62美元。公司2020Q3单季度实现收入125.51亿美元，同比增长1%，调整后净利润为44.27亿美元，同比增长14.3%，对应EPS为1.74美元。公司上调全年业绩指引：收入端上调至476~486亿美元，调整后EPS上调至5.91~6.01美元。文章内容来自于公司财报和业绩会议。 公司药品主要增长动力来自于肿瘤线以及医院急诊护理产品，疫情期间疫苗品种分化较大。2020年前三季度公司药品板块收入占比达到70%，创历史新高。肿瘤线前三季度合计收入114亿美元，增速超过30%，成为少有的正增长板块之一，收入占比较2019年大幅提升8pp，核心动力依旧为PD-1 Keytruda。该板块Q3单季度收入37亿美元，同比增长21%，其中Keytruda创造收入22亿美元，同比增长24%。医院急诊护理品种BRIDION（sugammadex）持续放量，以及新品抗CMV病毒的PREVYMIS（letermovir）给该板块带来一定增量。疫苗板块前三季度总体下滑6%，主要因疫情期间9价HPV疫苗销量大幅下滑；另一方面23价肺炎疫苗逆势上涨26%，其中Q3单季度上涨58%，反映疫情期间群众对肺炎防护警觉性提升。 差异化研发两款新冠疫苗+口服抗新冠病毒小分子药。目前公司正在开发两款新冠疫苗，V590和V591。二者均为可复制的“活病毒”载体疫苗，理论上免疫原性更强，因此仅需一针。其中用于开发V590的技术平台曾成功研发出埃博拉病毒疫苗ERVEBO，该品种是目前唯一被FDA批准的埃博拉疫苗。Molnupiravir是一款口服抗病毒药物；其特点为安全耐受性非常好，有望成为轻症治疗药物或作为预防使用，对应市场空间十分广阔，临床前数据显示该品种在病毒清除率方面显著优于瑞德西韦，有望成为最有潜力的新冠特效药之一。 其他研发进展：15价肺炎疫苗预计年底提交上市申请；Gefapixant III期试验数据显示该品种可显著降低咳嗽的频率； Quavonlimab + K药治疗1L NSCLC ORR达到37.5%，mOS为18.1m；17岁前接种9价HPV疫苗可将宫颈癌的发病率降低88%；公司计划将年产能提升至2亿剂。 风险提示：创新药研发失败的风险。新冠疫情持续压制Keytruda放量的风险。糖尿病品种降价幅度超预期的风险。 行业走势