洋河股份：2020年第三季度报告正文

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第 1 页 共 3 页 洋河股份2020年报表质量评价 一、结论 该公司财务报表质量 无粉饰 得分：3 财报质量评价说明： (1)得分1-7无粉饰；8-15轻度粉饰；16-25中度粉饰；26-35重度粉饰；36-45严重粉饰；45以上建议退出 (2)财报质量评价是通过对财务报表四十多个会计指标和科目进行分析和判断，对于变化异常和比较异常的指标、科目给予分值，分值越高，越值得关注； (3)本评价主要适用于一般工商企业，对于初创企业、项目型企业及其他变化幅度较大的企业，需要根据其实际情况判断。 二、概览 异常科目 项目名 异常分值 公允价值变动损益 3 内部资料，妥善保管

第 2 页 共 3 页 公允价值变动损益增长过快。 三、深度解读 （1）公允价值变动损益。2020年公允价值变动损益为126,768.26万元，比2019年的15,867.95万元，增长了698.89%。2020年营业收入为2,110,105.11万元，比2019年的2,312,647.69万元，下降了8.76%。公允价值变动损益占营业收入比为6.01%。公允价值变动损益增长过快。 公允价值变动损益 项目名 行业值 2018年 2019年 2020年 公允价值变动损益(万元) - 0 15,867.95 126,768.26 公允价值变动损益增长率(%) - - - 698.89 营业收入(万元) - 2,415,980.2 2,312,647.69 2,110,105.11 公允价值变动损益/营业收入(%) - 0 0.69 6.01 营业利润(万元) - 1,081,365.18 976,188.26 989,518.75 公允价值变动损益/营业利润(%) - 0 1.63 12.81 内部资料，妥善保管

第 3 页 共 3 页 （注：报告中使用的分析参数为2019年行业分析参数。）

茅台、五粮液、洋河、泸州、汾酒等19家白酒企业2020三季报业绩

本文从主营业务、收入构成、门店拓展/销售渠道等多个维度梳理汇总19家白酒上市企业2020三季报业绩。

据数说商业统计，19家白酒上市企业2020前三季度营收总额为1933.54亿元，较上年同期的1843.19亿元，增加90.35亿元，同比增长4.90%；净利润总额为690.88亿元，较上年同期的630.53亿元，增加60.35亿元，同比增长9.57%。 ▲白酒上市企业2020三季报业绩 制表：数说商业 从单个企业来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、酒鬼酒、皇台酒业等7家企业营收净利双增； 顺鑫农业增收不增利；洋河股份和舍得酒业增利不增收；古井贡酒、口子窖、老白干酒、迎驾贡酒、水井坊、伊力特、金徽酒、金种子酒、青青稞酒等9家企业营收净利双降。 贵州茅台

• 营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；

• 净利润338.27亿元，同比增长11.07%；

• 茅台酒收入为601.45亿元；

• 减少酱香系列酒经销商301家。

贵州茅台主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售。主导产品“贵州茅台酒”是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。

前三季度实现营业收入672.15亿元，同比增长10.31%；归属于上市公司股东的净利润338.27亿元，同比增长11.07%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润339.02亿元，同比增长11.03%。 按产品档次来看，茅台酒收入为601.45亿元；系列酒收入为70.00亿元。 按销售渠道来看，直销渠道收入为84.33亿元；批发渠道收入为587.13亿元。 按地区分部来看，国内陆区收入为651.23亿元；国外地区收入为20.22亿元。 截止报告期末，公司经销商数量为2153个，其中国内陆区2049个，国外地区104个。报告期内增加酱香系列酒经销商14家，减少酱香系列酒经销商301家。

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页的重要声明白酒 天味 三季报陆续发布，高端白酒业绩确定性较高 证券研究报告 所属部门 行业公司部 报告类别 行业周报 所属行业 食品饮料/商贸零售 报告时间 2020/10/31

分析师 欧阳宇剑 证书编号：S1100517020002 ********************* 川财研究所 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034 上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳 福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 ——消费行业周报（20201031） ❖ 川财周观点 白酒板块：本周白酒板块上涨0.68%，高于大盘上证综指-1.63%的涨幅。 白酒企业三季报基本披露完毕，从行业整体数据来看，受疫情影响，前三季度整体增速有所放缓：19家白酒上市公司营收总额1909.92亿元，同比增长5.1%；净利润合计690.88亿元，同比增长8.5%。 具体来看，高端酒企环比改善显著，茅、五、泸前三季度分别实现营业收入695.75、424.9、115.99亿元，同比分别+9.55%、+14.5%、+1.06%；分别实现归母净利润338.27、145.5、48.15亿元，分别同比+11.07%、16.0%、26.88%，利润增速高于营收增速。高端白酒基本脱离疫情影响，

高端酒企增长均受到高

端产品业绩影响，盈利能力维持稳定，需求稳步扩张。批价持续坚挺，茅、五、泸一批价分别维持在2800、960、860元左右。整体业绩稳健，动销环比持续改善，行业渠道库存正逐步回落，业绩环比改善兑现，全年增长确定性较高。 次高端酒企三季度整体表现良好，中高端产品带来增长。其中酒鬼酒、山西汾酒、今世缘营收取得同比正增长，分别为+16.45%、+13.05%、+1.93%；归母净利润分别同比+79.76%、+43.78%、+1.52%。具体来看山西汾酒的主打中高端市场的青花系列汾酒和竹叶青实现较快增长，汾酒系列同比增长17.76%；酒鬼酒的营业收入增长主要得益于“内参”“酒鬼”系列收入增长。次高端白酒的市场占有率和业绩增速整体走强，格局逐渐清晰。 低端酒企整体承压，仅顺鑫农业实现营收正增长。顺鑫农业前三季度实现营业收入124.19亿元，同比+12.27%；实现归母净利润4.34亿元，同比-34.78%。老白干酒、伊力特营收分别同比-11.51%、-23.34，净利润分别同比-13.75%、-33.35。 本周飞天茅台批价持续抬升，库存健康。飞天茅台批价维持在2785-2810元左右，五粮液主要地区批价在960-970元左右，库存维持在1个月的健康水平。 投资建议：从三季报来看，今年前三季度受到疫情影响，白酒行业进入深度分化阶段消费结构升级和补库存周期，高端白酒需求持续稳健；中低端白酒需求相对偏弱，区域酒发力高端次高端产品。高端和次高端进入寡头化和集中化阶段，长期来看高端化趋势明显。从产品布局来看，拥有高端产品的酒企将更具竞争力，业绩确定性更高。建议关注确定性较强的高端酒优质标的布局机会，相关标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。 风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。 川财证券研究报告

供销大集集团股份有限公司2020年第三季度报告全文

1 供销大集集团股份有限公司

2020年第三季度报告

2020年10月

供销大集集团股份有限公司2020年第三季度报告全文

2 第一节 重要提示

公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 所有董事均已出席了审议本次季报的董事会会议。 公司负责人杜小平、主管会计工作负责人王卉及会计机构负责人(会计主管人员)尚建飞声明：保证季度报告中财务报表的真实、准确、完整。 供销大集集团股份有限公司2020年第三季度报告全文

3 第二节 公司基本情况

一、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 √ 是 □ 否 追溯调整或重述原因 同一控制下企业合并 本报告期末 上年度末 本报告期末比上年度末增减 调整前 调整后 调整后 总资产（元） 50,350,807,936.38 52,454,210,240.87 52,454,210,240.87 -4.01% 归属于上市公司股东的净资产（元） 29,652,036,270.92 29,890,438,467.87 29,890,438,467.87 -0.80%

本报告期 上年同期 本报告期比上年同期增减 年初至报告期末 上年同期 年初至报告期末比上年同期增减 调整前 调整后 调整后 调整前 调整后 调整后 营业收入（元） 554,847,676.76 1,508,075,328.73 1,517,145,955.04 -63.43% 1,744,784,583.11 4,734,809,061.54 4,762,561,441.66 -63.36% 归属于上市公司股东的净利润（元） -55,342,702.87 -98,301,862.08 -101,059,995.15 45.24% -220,290,819.48 -91,525,865.70 -97,573,493.68 -125.77% 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） -152,991,835.03 -83,310,113.46 -83,310,113.46 -83.64% -514,378,941.44 -77,331,248.29 -77,331,248.29 -565.16% 经营活动产生的现金流量净额（元） -488,458,173.96 175,586,836.44 177,468,156.97 -375.24% -810,878,297.05 625,888,604.93 628,274,840.67 -229.06% 基本每股收益（元/股） -0.0092 -0.0164 -0.0168 45.24% -0.0367 -0.0152 -0.0162 -126.54% 稀释每股收益（元/股） -0.0092 -0.0164 -0.0168 45.24% -0.0367 -0.0152 -0.0162 -126.54% 加权平均净资产收益率 -0.19% -0.32% -0.32% 0.13% -0.74% -0.29% -0.31% -0.43% 截止披露前一交易日的公司总股本： 截止披露前一交易日的公司总股本（股） 5,982,004,024 用最新股本计算的全面摊薄每股收益： 支付的优先股股利 0.00 用最新股本计算的全面摊薄每股收益（元/股） -0.0368 非经常性损益项目和金额 供销大集集团股份有限公司2020年第三季度报告全文