中铁工业：2019年第三季度报告

中国铁建2019年财务分析结论报告

中国铁建2019年财务分析综合报告中国铁建2019年财务分析综合报告

一、实现利润分析

2019年实现利润为2,802,665万元，与2018年的2,510,526.2万元相比有较大增长，增长11.64%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。

二、成本费用分析

2019年营业成本为75,036,506.8万元，与2018年的65,871,126.6万元相比有较大增长，增长13.91%。2019年销售费用为543,285.5万元，与2018年的443,133万元相比有较大增长，增长22.6%。2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2019年管理费用为1,815,126万元，与2018年的

1,723,563.2万元相比有较大增长，增长5.31%。2019年管理费用占营业收入的比例为2.19%，与2018年的2.36%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。2019年财务费用为363,234.8万元，与2018年的553,772.4万元相比有较大幅度下降，下降34.41%。

三、资产结构分析

与2018年相比，2019年其他应收款占收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。

四、偿债能力分析

从支付能力来看，中国铁建2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析

中国铁建2019年的营业利润率为3.33%，总资产报酬率为3.17%，净资产收益率为9.64%，成本费用利润率为3.58%。企业实际投入到企业自

内部资料，妥善保管第1 页共3 页

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2020年09月09日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 唐笑 分析师 SAC执业证书编号：S1110517030004 **************岳恒宇 分析师 SAC执业证书编号：S1110517040005 ******************贾宏坤 联系人 ******************* 资料来源：贝格数据 相关报告 1《营收增长趋势不改，盈利能力有待稳步回升——建筑央企2019年年报及2020年一季报汇总分析》2020-05-07 2《行业专题研究: 订单、营收持续提速，资产减值占收入比下降——建筑央企2019年三季报汇总分析》2019-11-08 3《行业专题研究: 营收增速创近五年新高，资产负债结构趋于优化——建筑央企2019年半年报汇总分析》2019-09-09 行业走势图 疫情期间大企业优势凸显，上半年订单、收入稳步增长——建筑央企2020年半年报汇总分析 大建筑央企累计新签订单高增长，海外订单受疫情影响有所下降 2020H1大建筑央企新签订单实现高速增长，累计新签订单额为4.83万亿元，较去年同期增长13.16%，上半年受基建补短板政策持续推进；区域发展战略政策加快实施，建筑央企国内新签订单实现高增长，累计国内新签订单额同比增长15%。海外订单方面，由于全球疫情影响导致海外项目停滞，同时公司为降低经营风险，相应放缓海外新签业务，导致累计海外新签订单同比下降1.47%。随着上半年疫情得到有效控制，行业开工逐渐恢复到正常水平，基建领域头部央企从中受益，随着基建需求增加，预计2020年下半年建筑央企订单量总体依然保持增长。 Q2季度营收恢复增长，PPP表外收入占比总体持平 2020H1建筑央企整体营收同比增长7.2%，增速较去年同期减少8.8个百分点，主因一季度受疫情影响导致工程大面积停工，央企整体营收同比负增长7.2%，对上半年整体营收造成拖累。建筑央企与PPP投资项目出表相关的联营、合营企业数量呈持续上涨趋势，相关出表收入占比整体与去年持平。建筑央企整体毛利率为10.66%，较去年同期减少0.14个百分点。或因境外业务毛利率下降较快。预测未来大建筑央企的综合毛利率有望回升，下半年随着疫情得到控制，建筑行业恢复正常运转，疫情相关成本有望下降，加上政府的政策利好，基建部短板力度将会加大，基建业务板块回暖有望推高行业基建类项目毛利率，带动综合毛利率提升。 建筑央企增加研发投入，净利润率有所降低 2020H1大建筑央企整体期间费用率为5.38%，较去年同期下降0.01个百分点。其中销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所降低，分别较去年同期减少0.03/0.08/0.09个百分点。2020年上边年企业增加研发投入，导致大建筑央企整体研发费用率较去年同期增加0.09个百分点。2020H1大建筑央企归母公司净利润率为2.57%，较去年同期减少0.36个百分点，主因毛利率下降影响，部分企业受资产减值和信用减值增多。2020H1大建筑央企净利润增长率为-5.48%，去年同期为8.47%，减少14.31个百分点，主因疫情导致企业利润减少。 资产负债率下降，行业整体运营能力增强 2020H1大建筑央企整体资产负债率为75.83%，较年初期增加0.7个百分点，或因企业增加长短期借款，导致整体负债水平提高。2020H1建筑央企总资产周转率为0.68，较年初下降0.02，长期应收账款占营收比重11.99%，较年初下降0.82个百分点，应收账款及应收票据周转天数58.47较去年同期减少0.59天，企业营运能力增强。大建筑央企经营性现金流净额为负，较去年支出增加，主因购买商品和接受劳务的现金增加。由于大建筑央企资产负债率仍然略高于国资委标准，预测未来建筑央企会继续通过优化资产结构来降低资产负债率。 投资建议 2020年上半年，大建筑央企在疫情影响下，导致毛利率、净利润率有所下降，但是依然凭借头部优势，实现订单和营收的双增长，随着政府积极加大基础设施建设投资力度，逆周期调节力度加大，预计下半年，随着疫情影响逐渐消失，相关成本减少，建筑央企整体净利率会有所回升，未来建筑行业发展整体向好。目前各大建筑央企估值仍处于较低水平，未来有较好的上涨空间。基本面方面，行业下滑最快的阶段预计已经过去，“泥沙俱下时、大小都难受，行至和缓处，大鱼吃小鱼”，现在就处于行业缓慢下滑的大周期之中，下滑斜率和缓，非常有利于行业龙头。所以接下来的两三个季度可能仍处于建筑行业景气的上升周期。基本面的这些变化有望构成以建筑板块为代表的行业板块估值提升的触发因素。综上，我们维持“强于大市”的评级。 风险提示：由于疫情海外业务开展不确定性上升；应收账款回收风险；投资项目收益风险：现金流趋紧风险 -16%-11%-6%-1%4%9%14%19%2019-092020-012020-05建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 政策驱动国内订单快速增长，疫情导致海外订单下滑 ......................................................... 4 2. 建筑央企营收同比增长，毛利率有所下降 .............................................................................. 5 2.1. Q2营收保持增长，SPV数量持续增加 .................................................................................... 5 2.2. 整体毛利率同比略有下降，受境外业务毛利拖累 .............................................................. 6 3. 大建筑央企期间费用率有所改善，净利润增长率大幅下降 ................................................. 8 3.1. 销售、财务、管理费用率管控效果明显，大部分建筑央企整体期间费用率下降.. 8 3.2. 资产减值损失占营收比重增加，未来有望降低 .................................................................. 9 3.3. 净利率同比下降，整体净利润增长率为负 .......................................................................... 10 4. 资产负债率小幅上升， 资产周转率下降 .............................................................................. 11 4.1. 建筑央企整体现金流流出增加，收付现比小幅下降 ....................................................... 11 4.2. 资产负债率略有上升，长期降杠杆目标不变 ..................................................................... 12 4.3. 资产周转率有所下降，整体应收账款及应收票据周转天数下降 ................................ 12 5. 投资建议 ....................................................................................................................................... 13 6. 风险提示 ....................................................................................................................................... 13 图表目录 表1：建筑央企2020H1、2019H1新签订单及年度订单目标完成度（亿元） ........................ 4 表2：建筑央企2010H1、2019H1营业收入及增长率 ...................................................................... 5 表3：建筑央企2020H1、2019H1毛利率、期间费用率、减值损失占营收比、净利率 .... 10 图1：20Q2、20Q1建筑央企新签订单增速 .......................................................................................... 4 图2：20H1、19H1建筑央企新签订单及保障倍数（亿元） .......................................................... 4 图3：20H1、19H1建筑央企海外订单及增长率（单位：亿元） ................................................. 5 图4：20H1、19H1建筑央企国内订单及增长率（单位：亿元） ................................................. 5 图5：2016Q1-2020Q2大建筑央企收入增长 ....................................................................................... 5 图6：2020Q2、2020Q1营收增速 ............................................................................................................ 5 图7：建筑央企出表SPV数量 ..................................................................................................................... 6 图8：投资业务出表收入占比 ..................................................................................................................... 6 图9：2017Q1-2020Q2建筑央企毛利率 ................................................................................................ 6 图10：2020H1、2019H1建筑央企个股毛利率 ................................................................................... 6 图11：2020H1、2019H1境外毛利率 ...................................................................................................... 7 图12：2020H1、2019H1境内毛利率 ...................................................................................................... 7 图13：2017-2020Q2建筑央企期间费用率 ........................................................................................... 8 图14：2020H1、2019H1建筑央企期间费用率 ................................................................................... 8 图15：2020H1、2019H1建筑央企销售费用率 ................................................................................... 8 图16：2020H1、2019H1建筑央企财务费用率 ................................................................................... 8 图17：2020H1、2019H1建筑央企管理费用率 ................................................................................... 9 图18：2020H1、2019H1建筑央企研发费用率 ................................................................................... 9 图19：2020H1、2019H1建筑央企资产减值损失占营收比重 ....................................................... 9 图20：2020H1、2019H1建筑央企净利率 ............................................................................................ 9

鹰眼通——招标采购大数据商业舆情系统 - 1 -

中铁十一局集团有限公司

企业经营报告

鹰眼通——招标采购大数据商业舆情系统 - 1 -

本报告生成日期：2020年6月22日

您所看到的报告内容为截止至该时间点该公司的鹰眼通数据快照。

1、公司背景

1.1工商信息

企业名称： 中铁十一局集团有限公司

工商注册号： 420000000008192

统一信用代码： 91420000179315087R

法定代表人： 何义斌

组织机构代码： 17931508-7

企业类型： 有限责任公司(国有控股)

所属行业： -

经营状态： 开业

注册资本： 616238.2万元人民币

注册时间： 2001-08-01

注册地址： 湖北省武汉市武昌区中山路277号

营业期限： 长期

经营范围： 可承接建筑、公路、铁路、市政公用、港口与航道、水利水电、电力、矿山、机电等各类别工程的施工总承包、工程总承包、项目管理和相关的技术与管理服务；桥梁、隧道、公路路面、公路路基、铁路铺轨架梁、机场场道、钢结构、建筑装饰装修、园林绿化等专业工程施工；军工涉密业务咨询服务；地质灾害防治工程施工；与地质环境治理和地质灾害防治有关的岩土工程施工；爆破作业项目设计

鹰眼通——招标采购大数据商业舆情系统 - 2 - 施工、安全评估、安全监理；铁道、建筑（建筑、人防）、市政、公路等行业工程设计：建筑装饰、建筑幕墙、轻型钢结构、建筑智能化系统、照明工程、消防设施等专项工程设计；工程勘察（岩土工程勘察）；测绘；工程检验检测；境外工程、境内国际招标工程；境外工程所需设备、材料的出口；境外工程所需劳务人员的派遣；各种土木工程施工机械设备租赁；水泥制品和混凝土结构构件的生产制作；建筑材料、金属材料的销售；铁路运营与管理维护。（涉及许可经营项目，应取得相关部门许可后方可经营）

丽珠医药集团股份有限公司2009年第三季度季度报告全文

1丽珠医药集团股份有限公司2009年第三季度季度报告全文

§1重要提示

1.1本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。1.2除下列董事外，其他董事亲自出席了审议本次季报的董事会会议。

1.3公司第三季度财务报告未经会计师事务所审计。1.4公司负责人朱保国、主管会计工作负责人安宁及会计机构负责人(会计主管人员)司燕霞声明：保证季度报告中财务报告的真实、完整。

§2公司基本情况

2.1主要会计数据及财务指标单位：（人民币）元

注：截至2009年9月30日，公司共计回购B股10,313,630股，计算上述主要会计数据及财务指标时总股本扣除了回购股份数。

非经常性损益项目单位：（人民币）元未亲自出席董事姓名未亲自出席董事职务未亲自出席会议原因被委托人姓名

刘广霞董事因出差原因朱保国

2009年9月30日2008年12月31日增减幅度

总资产（元）2,979,590,825.082,923,813,250.231.91%

归属于上市公司股东的所有者权益（元）2,015,968,176.851,778,535,879.4113.35%

股本（股）306,035,482306,035,482-

归属于上市公司股东的每股净资产（元/股）6.825.8616.38%

2009年7-9月比上年同期增减2009年1-9月比上年同期增减

营业总收入（元）671,244,502.7241.68%1,880,951,358.9518.84%

归属于上市公司股东的净利润（元）101,787,416.131,437.29%349,642,291.68553.73%

经营活动产生的现金流量净额（元）--360,461,931.74102.84%

每股经营活动产生的现金流量净额（元/股）--1.22110.34%