积极的财政政策_积极的货币政策_稳健的货币政策

1 积极的财政政策 积极的货币政策 稳健的货币政策

积极的财政政策 ：积极的财政政策是有中国特色的名字，实质上就是扩张性财政政策。积极的财政政策是指通过减税和增加财政支出等措施以增加和刺激社会总需求的一种政策。

减税可以增加民间的可支配收入，在财政支出规模不变的情况下，也可以扩大社会总需求；财政支出是社会总需求的直接构成因素，增加财政支出会直接增加社会总需求。

1998年以来我国实施的积极的财政政策，就是针对国内外经济形势的变化而采取的措施。内容包括：向国有商业银行增发国债，专项用于基础设施建设；调整税收政策，分批提高部分产品的出口退税率，对有关项目实施税收减免；推进“费改税”改革，减轻企业和农民负担；提高公务员工资、增加对下岗职工的社会保障支出等。这些积极财政政策有效地拉动了社会需求，促进了国民经济的持续快速健康发展。

积极的货币政策主要是：

第一， 较大幅度地增加货币供应量，尤其是扩大中央银行基础货币投放。考虑到四大国有商业银行资金比较富裕但货款需求相对不足，而中小金融机构的资金相对于贷款需求却显得不足的状况，投放基础货币可以考虑如下方式：一是财政部发长期国债，要求国有商业银行购入后转卖给中央银行；二是增加对四家国有商业银行以外的金融机构的再贷款，改变目前实际上存在的对小金融机构再贷款的限制，对资信和经营状况较好看中小金融机构以再贷款支持，使它们有能力支持中小企业、非国有经济和小需镇建设；三是根据资产管理公司运作的实际需要，适当提供再贷款，并允许资产管理公司发行债券，抵冲关键性大中型国有特别是军工企业的部分债务，由央行买入，增加货币供给，化解部分金融风险，从而有效使用沉淀在央行和商业银行的过剩资金。

第二， 下调法定存款准备金率和完善准备金制度。法定存款准备金率的下调，会有助于增加金融机构可运用的资金数量，以支持经济增长。当然，除下调法定存款准备金比率外，还应继续改革准备金制度，包括降低乃至最终取消超额准备金存款利息，并将由此节省的利息支出转入中央财政的预算收入，还包括按月平均计算法定存款准备金比率，法定准备金可用于清算，等等。

第三， 下调利率和加快利率市场化相结合。为治理通货紧缩，有必要下调利率，调整利率结构，但同时更应加快利率体制的改革由于连续7次下调利率，我国目前的利率水平已落在低位线上，其他国家相比利率水平并不十分高，因而如果再继续下调，很可能落入"流动性陷阱"，尤其是它会进一步加大对人民币汇率的贬值预期。因此，我们应该在扩大银行贷款利率浮动幅度的基础上而放开贷款的利率管制，让商业银行根据贷款对象的资信状况和贷款的风险大小来确定贷款利率。中央银行利率政策的作用，也应逐步通过贴现窗口和中央银行的贷款及公开市场操作来发挥。

第四， 加速货币信贷主体的货币投放积极性和消除货币投放中的障碍。其中主要包括：一是随着证券市场规范化程度的提高和证券市场监管的加强，利用股票发行赚取超额利润的情况已经发生很大变化，因而不宜一律禁止证券机构进入货币市场融资，要重新制定证券机构参与货币市场交易的规定，使其能够在有效的监管下，进入货币市场融资，发挥其在证券市场的造市作用；二是要提高中小金融机构的社会信誉，当然其根本措施在于提高其本身素质，但同时也要看到信誉与建立和完善能稳定广大存款人信心的存款保险制度相关，因而要建立中小金融机构保险制度，以促进货币的投放；三是强化国有商业银行的利润约束机制，使利润约束与风险约束一样具有严肃性，从而促使加快货币投放的规模和速度。

========================= 2 稳健的财政政策

稳健财政政策的基本涵义包括以下几个方面：

1、稳健财政政策要配合宏观调控，不给经济带来扩张性的影响。针对2003年以来我国部分行业出现的投资过热，中央银行采取了提高法定存款准备金率、提高利率等一系列手段控制银行信贷的过快增长，迄今为止宏观调控已经取得明显效果，但是宏观调控的微观基础并不稳固。为巩固宏观调控的基础，稳健财政政策要适当控制和减少长期建设国债和财政赤字的规模，避免给经济带来扩张性的效应。同时，曾在通货紧缩背景下充当宏观调控主角的财政政策，将让位于货币政策，在这一轮防止经济过热和通货膨胀风险的宏观调控中甘当配角。

2、稳健财政政策要突出其结构调整功能。与西方发达国家的宏观调控政策一般是总量控制不一样，在中国经济转型的背景下，宏观调控政策要为我国的经济体制改革和经济的长期持续稳定发展创造良好的宏观经济环境，因此，中国的宏观调控政策既包括总量控制又包括结构调整。2005年我国财政政策的调整，一方面要体现总量适度调整，另一方面又要引导产业结构优化，既要防止经济总体过热，又要切实促进经济增长方式转换。稳健财政政策的这种结构调整功能，一般可通过合理的税制结构和财政支出结构实现。

3、稳健财政政策意味着要抓住财政收入增长加快的有利时机进一步推进税制改革，加大农业税减免力度。我国政府今年已经积极酝酿和推行税制改革、完善操作方案以及积极推进出口退税机制改革。比如，明确了3至5年内在全国停征农业税，并在部分地区加快进度；今年下半年东北地区若干行业率先实行增值税由生产型向消费型的转变；在保证出口退税正常需要、确保“不欠新账”之外，还积极采取措施解决历年遗留的出口退税欠款的“老账”问题等。今后一段时间还要加大增值税转型、农业税减免的力度，

逐步进行内外资企业所得税合并、提高个人所得税免征额、开征消费税等税制改革项目。

4、稳健财政政策要加强财政支出结构的调整力度，从支持经济增长转变为促进经济结构优化和经济社会协调发展。过去我国的财政支出过多注重支持经济增长，而在经济社会协调发展方面欠债很多。在稳健的财政政策框架下要调整国债资金使用方向，更多注重财政资金在社会保障制度建设方面的投入，加大对社会性基础设施建设的支持，重点转向农村、医疗卫生、教育、环保等方面。要按照公共财政理论及政策框架确立我国的公共财政制度，使财政功能由经济建设型转为公共服务型，从而实现社会经济和谐稳定地发展。

稳健货币政策：是目前中央银行执行的货币政策，核心内容包括：一是灵活运用货币政策工具，保持货币供应量适度增长；二是及时调整信贷政策，引导贷款投向，促进经济结构调整；三是执行金融稳定计划，发挥货币政策保持金融稳定的作用；四是在发展货币市场的基础上，积极推进货币政策工具改革，实现货币政策由直接调控向间接调控的转变。

金融危机产生的原因作者：畅享网 时间：2009-5-13

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金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。

可以说，这次危机源于金融的全球化，而金融全球化如同硬币的两面，一面是资源全球配置带来的效率提升和高收益；一面是风险的迅速扩散、危机在全球间的肆意蔓延、以及危机来临时投资者的脆弱信心。分析危机爆发的原因，主要包括以下几个方面：

1、美国经济政策失误造成的没有约束的金融创新以及房地产泡沫。

首先，在于美国的金融机制致使金融衍生品无约束的创新以及金融杠杆的持续放大。我们知道，普通债券本金和利益都是可以预期的，但衍生化后，本金变化了，利率也变化了。如利率可以与汇率挂钩，利率可以跟很多因素挂钩，这样就使风险更加扩大化。尤其是期货，利率一高，亏损的数字自然就成了天文数字，这使整个经济分为两极，一方是巨大的盈利，一方是巨大的亏损，经济体系就此难以平衡；其次，危机爆发前的一些年，美国经济就已出现严重的泡沫，尤其是房地产的泡沫。宽松的流动性、货币政策、低利率造成了泡沫的产生，这是一个非常直接、根本的原因，是危机爆发的导火索。

2、企业内控机制失效。

再好的制度设计也不能一劳永逸，难免都有漏洞。当经营出现了巨大的风险时，企业的内控机制没有产生应有的预警、阻止作用。这次危机表面上看是由于次贷危机引发的，实际上是美国的投资银行利用杠杆工具进行投机导致的，而这种杠杆工具天生具有巨大的风险隐患，美国各投资银行的内控机制对此并没有产生应有的控制作用。这种风险隐患在经济形势较好的时候，无人予以重视。而一旦形势发生化，就会产生多米诺骨牌似的连锁反映。企业内控机制的失灵、无限制的滥用高杠杆以及高管层对这种风险的过于忽视或存在的侥幸心理，最终引发了这场危机。

3、金融风险管理的失败。

这次金融危机的发生，证明在风险管理方面，无论是从风险管理的制度设计，还是风险管理的文化和系统来说，都是不成功的。本来，金融机构的强项就在投资、融资、自营交易、资产管理、财富管理、市场风险、信用风险以及流动性风险管理等方面，这是金融机构赖以生存的看家本领，但在这次危机中，恰恰是这些强项导致金融机构在危机当中饱受重创，蒙受巨大损失，有的甚至还因为流动性的危机，或者资不抵债的危机而倒闭，说明金融业的风险管理在本质上、系统上都是失败的。

4、市场监管机制的失控。

4 如同再好的制度永远都有漏洞一样，再好的监管也永远都有缺陷。虽然说，美国的金融监管体系这些年来已有很大的改进，特别是安然、世通事件发生后，国会还专门出台了《萨班斯法案》，但让人遗憾的是，这种监管机制还是非常不完善的，存在较大的漏洞和缺陷。对于房地产按揭贷款，特别是对那种信用等级很低的低收入阶层的贷款的次按债监管非常松驰，最终导致了金融危机的发生。

5、美国政府及企业有意分散风险，以此绑架全球经济。

美国金融机构之所以明明知道次级债存在巨大风险，还大力发展这种产品，就是基于巨大的市场以及超额利润，以及对未来美国经济发展的乐观预期，加之一定的侥幸心理，同时也是为了转移、分散风险，因而创造了很多新的金融衍生产品，某种程度上可以说，是有意识的主观行为造成了今天的这种局面。从美联储的利率政策导向，到投资银行的大量给人以误导的乐观分析，都给人以美国经济、乃至全球经济还将持续高速发展的预期，加上次级债及其它各种债券的全球发行、以及各国政府的大量购买，美国成功的将全球各主要经济体绑在了自己的马车上，形成美国消费、他国买单，一荣俱荣、一损俱损的局面，甚至有借此搜刮全球财富

一、金融危机的直接原因

全球性的经济危机发生后，许多国家在努力实施救助的同时也在进行深层次的反思，在各自不同的角度上得出的结论也不尽相同。综观世界各国学者的研究与分析，被广泛认可的主要有以下几点：

（一）金融市场疏于监管，道德失范。

严格的监管体制曾是美国金融业发展繁荣的坚实根基。美国实行的是“双重多头”金融监管体制。双重是指联邦政府和各州政府；多头是指多个部门，如财政部OCC、美联储FRB、存款保险公司FDIC、证券交易委员会SEC等近10 个机构。此种监管体系号称体现了美国的分权和制约的精神，而被视为全球的典范。然而，随着金融全球化和金融业务综合化的不断推进，该监管体制却没有得到应有的强化，反而出现了越来越多的“盲点”，从而使那些高风险的金融衍生品交易成为疏于监管的灰色地带。 其表现主要有以下二点：