我国养老保险个人账户研究综述
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社会保 障研 究 ２ １ ０ ０年第 ２期
Ｓ ｃａ Ｓ ｃ ｒｙＳｕ ｉｓ ｏ２２ １ ｏ ｉｌ ｅ ｕｉ ｔｄｅ Ｎ ． ００ ｔ
我 国养 老 保 险个 人 账 户研 究综 述
李 健 葛开明
（ 海工程技 术 大学 管理 学院 ， 海 ，０ ６０养老保险个人账户缴 费制度一直是我 国养老保险制度改革的重点 ， 改革 虽
２１
（ ） 际交叠模 型（ Ｌ 二 代 Ｏ Ｇ）
代 际交 叠模 型是 由阿莱 （９７ 、 １４ ） 萨缪 尔逊 （９８ 和戴 蒙德 （９５ 等人 所创立 ， １５ ） １６ ） 是西 方 经济 学研 究养 老
保障的主要理论依据。该模型主要特点是突破了生命周期假说不涉及两代人之 间关 系的局限， 较好地证明
在年 轻期 消费和储 蓄 ， 蓄产生 资本存 量 ； 年期 消费全 部储 蓄 ， 储 老 取得 一生 中效 用 的最 大 化 。老年 人 消费 掉
的储蓄不是他 自己现期的储蓄 ， 而是当期年轻人 的储蓄。在代际交叠模型中， 社会净投资取决于年轻人的储 蓄与老年人的消费之和 ， 又因商品供给等于消费需求 ， 投资等于储蓄 ， 从而使商 品市场达到均衡。代际交叠 模型还假定市场经济由众多不同的个人和许多的企业组成的， 企业 的行为是竞争性 ， 它雇佣劳动直到劳动的
关键 词 ： 老保 险 ； 养 个人 账 户 ； 基金 管理
养老保险是社会保障制度 中最重要的组成部分 ， 养老保 险制度 的变迁是社会保障制度改革的重要组成
部分 。我 国基本 养老保 险制度 改革 取得 了显著 成效 ， 极大 的推动 了企业 制度 改革 与经济 结构调 整 ， 为经济发 展提供 了稳 定 的环境 ， 是改 革也遭 遇到很 多 问题 ， 中重 点之一 是个 人账户 问题 。本文 通过对 个人账 户 的 但 其 理论 与研究 现状进 行梳理 ， 使人 们对 养老保 险个 人账 户有一 个更 加理性 的看法 ， 而促进 养老保 险个人 账户 从 制度完 善 ， 实现其 财务模 式 的可持续 性 。
一
、
养老保 险个人账户研究的理论基础
从微观的角度来看 ， 个人账户制是消费者对其退休前后储蓄和消费行为的一种跨期安排； 从宏观的角度
来看 ， 是如 何对 这一 消费群体 的综 合养老 基金做 出适 当安排 。养 老保 险个人 账户 的理论 基 础是 新古 典 消 则 费理论 ， 其核 心理论 是弗 兰科 ・ 迪 利亚 尼 （ ｒｎｏＭｏｉｌｎ） 莫 Ｆａｃ ｄｇａｉ的生 命 周 期假 说 和 萨缪 尔 森 （ ａ ｕｌ ｎ 及 ｉ Ｓｍ ｅ ｏ ） ｓ 戴蒙德 （ ｉ ｏｄ 等 人创立 的代 际交 叠模 型。 Ｄａ ｎ ） ｍ （ 生命周 期消 费理论 一） 生 命周期 假说 是 由美 国经 济学家 莫迪 利 亚 尼 等人 创 立 。该 理 论 主要 立 足 于人 的 “ 性 储 蓄 和消 费 ” 理 和 “ 际效 用递 减” 边 等基 本假设 ， 出 了人 的一 生 中的消费 总效用 达 到最优 化 的基本 规 律 。生命 周期 理论 的主 提 要观点 是 ：１ 一个理 性 的消费者 以符合 理性 的方 式 消费 自己 的收 入 ， （） 以期 实 现消 费 的最 佳效 用 。 （ ） 据 ２根 边际 消费递减 规律 ， 消费 者要使一 生 中的消 费总效 用达 到最 大化 ， 求每一 个人 都必须 依据 自身全 部预期 收 要 入安排 消费支 出 ， 并选 择一 个合理 稳定 的 、 近于全 部预 期 的毕生平 均 消费 率进 行 消费 。 （ ） 的一生 中有 接 ３人 正储蓄 和负储 蓄 。人 们在 工作期 间 ， 收人大 于消费 ， 形成 正储 蓄 ； 退休 后 ， 没有 收 入 ， 只得 用 以前 的储 蓄 进行 消费 ， 就是 负储蓄 。年轻 人 （ 这 工作 期 ） 家庭 收入偏低 ， 时消费 可 能超 过收 入 。随着 他们 进 入壮 年和 中年 ， 这 收入 日益增加 ， 这时 的收入会 大 于消费 。为 了使生命 周期 内的消费效 用达 到帕 累托最 优 ， 人们 可能在 年轻 时 减 少消 费 ， 为退 休后 的消费 积累资 金 。从 而人 们 的这种 消费 行为 构成 了个人储 蓄 和 收入 在其 生命 周 期 内的 驼 峰分 布 （ 图 １ 。 如 ） 生命 周期理 论为养 老保 险积 累制度 的建立 提供 了理 论依 据 。从 生命 周期 假 说 的产 生 的过 程来 看 ， 更多 的涉及 到 了年轻 时 的储 蓄 和年老 时 的消费 问题 。通 过实施 养老 保险 ， 调节个 人 收入纵 向再分 配 ， 以在一定 可
程度上烫平生命周期各个时期收入和消费曲线之间的差异 ， 提高生活质量。为了有效解决人一生中的合理 储蓄和消费的长期平衡问题 ， 最可行的办法是实施养老保险积累制。Ｄ ｖ （９５ 利用生命周期模型讨论了 ａ ｓ １９ ） ｉ
流动约束 下完全 基金 制养老 保险对 生命周 期储 蓄消 费 的影 响 。
了养老 保 险现收现付 制产 生和存 在 的必要 性 。
收 入 消 费
工 作 期
退 休 期
图 １ 个 人生命周 期 中的驼 峰分布
代际交 叠模 型将个人 的生存 分为 两个 时期 即年轻期 和老年期 ； 在任 何时点 上 ， 济都是 由两 代人在 相互 经
交易。在具体经济活动中， 资本存量形成于个人 ， 这些人在其工作期间储蓄 ， 以筹措退休期间的消费。这样 ，
取得 重 大成效 ， 依 然存在 着诸 多问题 。本 文 在 个人 账 户研 究理 论 的基 础 上 ， 绍 了 国 但 介
内学者在探 究做 实个人 账 户 、 个人 账 户基 金 投 资 管理 和 保值 增值 上 的研 究 ， 以使 人 们 全 面 了解养 老保 险个人 账户 的研 究现状 ， 完善 个人 账 户制度研 究打 下基础 。 为
Ｓ ｃａ Ｓ ｃ ｒｙＳｕ ｉｓ ｏ２２ １ ｏ ｉｌ ｅ ｕｉ ｔｄｅ Ｎ ． ００ ｔ
我 国养 老 保 险个 人 账 户研 究综 述
李 健 葛开明
（ 海工程技 术 大学 管理 学院 ， 海 ，０ ６０养老保险个人账户缴 费制度一直是我 国养老保险制度改革的重点 ， 改革 虽
２１
（ ） 际交叠模 型（ Ｌ 二 代 Ｏ Ｇ）
代 际交 叠模 型是 由阿莱 （９７ 、 １４ ） 萨缪 尔逊 （９８ 和戴 蒙德 （９５ 等人 所创立 ， １５ ） １６ ） 是西 方 经济 学研 究养 老
保障的主要理论依据。该模型主要特点是突破了生命周期假说不涉及两代人之 间关 系的局限， 较好地证明
在年 轻期 消费和储 蓄 ， 蓄产生 资本存 量 ； 年期 消费全 部储 蓄 ， 储 老 取得 一生 中效 用 的最 大 化 。老年 人 消费 掉
的储蓄不是他 自己现期的储蓄 ， 而是当期年轻人 的储蓄。在代际交叠模型中， 社会净投资取决于年轻人的储 蓄与老年人的消费之和 ， 又因商品供给等于消费需求 ， 投资等于储蓄 ， 从而使商 品市场达到均衡。代际交叠 模型还假定市场经济由众多不同的个人和许多的企业组成的， 企业 的行为是竞争性 ， 它雇佣劳动直到劳动的
关键 词 ： 老保 险 ； 养 个人 账 户 ； 基金 管理
养老保险是社会保障制度 中最重要的组成部分 ， 养老保 险制度 的变迁是社会保障制度改革的重要组成
部分 。我 国基本 养老保 险制度 改革 取得 了显著 成效 ， 极大 的推动 了企业 制度 改革 与经济 结构调 整 ， 为经济发 展提供 了稳 定 的环境 ， 是改 革也遭 遇到很 多 问题 ， 中重 点之一 是个 人账户 问题 。本文 通过对 个人账 户 的 但 其 理论 与研究 现状进 行梳理 ， 使人 们对 养老保 险个 人账 户有一 个更 加理性 的看法 ， 而促进 养老保 险个人 账户 从 制度完 善 ， 实现其 财务模 式 的可持续 性 。
一
、
养老保 险个人账户研究的理论基础
从微观的角度来看 ， 个人账户制是消费者对其退休前后储蓄和消费行为的一种跨期安排； 从宏观的角度
来看 ， 是如 何对 这一 消费群体 的综 合养老 基金做 出适 当安排 。养 老保 险个人 账户 的理论 基 础是 新古 典 消 则 费理论 ， 其核 心理论 是弗 兰科 ・ 迪 利亚 尼 （ ｒｎｏＭｏｉｌｎ） 莫 Ｆａｃ ｄｇａｉ的生 命 周 期假 说 和 萨缪 尔 森 （ ａ ｕｌ ｎ 及 ｉ Ｓｍ ｅ ｏ ） ｓ 戴蒙德 （ ｉ ｏｄ 等 人创立 的代 际交 叠模 型。 Ｄａ ｎ ） ｍ （ 生命周 期消 费理论 一） 生 命周期 假说 是 由美 国经 济学家 莫迪 利 亚 尼 等人 创 立 。该 理 论 主要 立 足 于人 的 “ 性 储 蓄 和消 费 ” 理 和 “ 际效 用递 减” 边 等基 本假设 ， 出 了人 的一 生 中的消费 总效用 达 到最优 化 的基本 规 律 。生命 周期 理论 的主 提 要观点 是 ：１ 一个理 性 的消费者 以符合 理性 的方 式 消费 自己 的收 入 ， （） 以期 实 现消 费 的最 佳效 用 。 （ ） 据 ２根 边际 消费递减 规律 ， 消费 者要使一 生 中的消 费总效 用达 到最 大化 ， 求每一 个人 都必须 依据 自身全 部预期 收 要 入安排 消费支 出 ， 并选 择一 个合理 稳定 的 、 近于全 部预 期 的毕生平 均 消费 率进 行 消费 。 （ ） 的一生 中有 接 ３人 正储蓄 和负储 蓄 。人 们在 工作期 间 ， 收人大 于消费 ， 形成 正储 蓄 ； 退休 后 ， 没有 收 入 ， 只得 用 以前 的储 蓄 进行 消费 ， 就是 负储蓄 。年轻 人 （ 这 工作 期 ） 家庭 收入偏低 ， 时消费 可 能超 过收 入 。随着 他们 进 入壮 年和 中年 ， 这 收入 日益增加 ， 这时 的收入会 大 于消费 。为 了使生命 周期 内的消费效 用达 到帕 累托最 优 ， 人们 可能在 年轻 时 减 少消 费 ， 为退 休后 的消费 积累资 金 。从 而人 们 的这种 消费 行为 构成 了个人储 蓄 和 收入 在其 生命 周 期 内的 驼 峰分 布 （ 图 １ 。 如 ） 生命 周期理 论为养 老保 险积 累制度 的建立 提供 了理 论依 据 。从 生命 周期 假 说 的产 生 的过 程来 看 ， 更多 的涉及 到 了年轻 时 的储 蓄 和年老 时 的消费 问题 。通 过实施 养老 保险 ， 调节个 人 收入纵 向再分 配 ， 以在一定 可
程度上烫平生命周期各个时期收入和消费曲线之间的差异 ， 提高生活质量。为了有效解决人一生中的合理 储蓄和消费的长期平衡问题 ， 最可行的办法是实施养老保险积累制。Ｄ ｖ （９５ 利用生命周期模型讨论了 ａ ｓ １９ ） ｉ
流动约束 下完全 基金 制养老 保险对 生命周 期储 蓄消 费 的影 响 。
了养老 保 险现收现付 制产 生和存 在 的必要 性 。
收 入 消 费
工 作 期
退 休 期
图 １ 个 人生命周 期 中的驼 峰分布
代际交 叠模 型将个人 的生存 分为 两个 时期 即年轻期 和老年期 ； 在任 何时点 上 ， 济都是 由两 代人在 相互 经
交易。在具体经济活动中， 资本存量形成于个人 ， 这些人在其工作期间储蓄 ， 以筹措退休期间的消费。这样 ，
取得 重 大成效 ， 依 然存在 着诸 多问题 。本 文 在 个人 账 户研 究理 论 的基 础 上 ， 绍 了 国 但 介
内学者在探 究做 实个人 账 户 、 个人 账 户基 金 投 资 管理 和 保值 增值 上 的研 究 ， 以使 人 们 全 面 了解养 老保 险个人 账户 的研 究现状 ， 完善 个人 账 户制度研 究打 下基础 。 为
