财务报表解读

概述 利息保障倍数（time interest earned ratio），又称已获利息倍数（或者叫做企业利息支付能力比较容易理解），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率（企业息税前利润与利息费用之比）。它是衡量企业支付负债利息能力的指标（用以衡量偿付借款利息的能力）。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。

编辑本段公式

利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用

利息保障倍数=EBIT/利息

公式中：

分子：“利润总额+利息费用”等于息税前利润EBIT=“ 净利润+利息费用+所得税”

分母：“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，包括财务费用中的利息费用，计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在损益表中扣除，但仍然是要偿还的。

编辑本段体现

利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力支付利息，反之相反。

利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。

利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

编辑本段利息保障倍数的运用 为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数。保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。

关于该指标的计算，须注意以下几点：

（1）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应该包括经常收益。

财务报表解读：格雷厄姆的上市公司分析

“当然，一项投资的成功与否，最终还要取决于未来趋势的发展，而未

来或许是永远不可能精确地预见的。但是，如果你对一家公司当前的财

务状况和过去的收益记录数据了如指掌，你就更有资格和能力准确地评

判该公司的未来价值。这就是证券分析的精髓和意义所在。”（序言）

1、关于业务投资科目

“许多公司都以证券或贷款的形式对其他企业投入大量的资金。

……这样的投资通常都被冠以‘市场证券’的名义列在流动资产名下。”

“然而，公司所做的其他投资，往往是和公司的业务范围直接有

关。投资的方式是以持有关联公司或子公司的股票或债券进行的，或者

是直接向这些公司提供贷款的支持或者预付款项。

“……这些科目通常都以成本价的形式反映在资产负债表上，尽管

它们经常是从依据其科目建立的准备金中予以扣减的，在少数情况下，

它们可能计入到累计利润中予以摊销。确切地估计这些投资的真实价值

往往是很难的。这些科目反映在资产负债表上的什么地方，很有可能最

能说明问题，另外，下点功夫收集与这些科目相关的其他信息，也会很

有帮助的。”（P29）

2、关于无形资产

“……如果任何无形资产反映在资产负债表上，都堂而皇之地给定

了一个确定的估价，那么事实上这项资产往往不值这么多。这样的无形

资产或许本身确实值一个很高的价值，但它应该在损益表而不是资产负

债表上将其巨额价值的线索反映出来。换句话说，真正需要考虑的重要

因素是这些无形资产的盈利能力而不是它们在资产负债表上的账面估

价。”（P34）

3、流动资产与流动负债的比率

“在分析资产负债表时最常使用的一个数据，便是流动资产与流动负债的比率。这个指标通常称为流动比率，它是用总流动资产除以总流

动负债计算得到的。例如，如果流动资产总额为500,000美元，流动负

债总额为100,000美元，那么，流动比率就是5:1，或者简单地说就是5。

当一家公司的财务状况比较稳健，它的流动资产大大超过流动负债时，

这就表明：该公司在其短期债务到期时，可以毫无困难、轻松自如地偿

企业财务报表分析

一、财务报表基础知识

一个商业活动过程是指前述的从资产到产生收入，形成现金流和创造利润，再投入资产进行运营这样一个循环形成的整个商业过程。

两种资产：流动资产和非流动资产

三种活动：投资活动，筹资活动，经营活动。

四大要素：人、财、物和信息。

五类报表：资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益变动表和会计报表附注。

六类关系人：投资人或潜在投资人、债权人、相关政府管理机构、企业内部人员、企业的供应商和企业的客户。

二、财务报表概述（表报的熟记）

资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表，它必须遵循会计恒等式，资产=负债+所有者权益。从资产负债表中反映的数据可以直接或间接分析企业的长期偿债能力、短期偿债能力、企业运营能力和企业的成长能力等。

利润表（损益表），它反映企业在某一会计期间的经营成果的报表。它遵循：利润=收入-费用。利润表中反映的数据可以直接或间接分析企业的盈利能力、企业的成长能力和成本费用管理能力。

现金流量表他反映企业在一定会计期间现金和现金等价物的流入和流出的报表。现金流入和流出情况通常分为经营活动，投资活动和筹资活动三种商务活动进行反映。从现金流量表中反映的数据可以直接或间接分析企业的现金流动状况、现金支付能力、企业成长能力和企业的盈利质量等。

财务报表差异（教材18-19页）

财务报表分析方法：比较分析法，比率分析法，因素分析法，平衡分析法，综合分析法。

三、创业筹备期的财务分析

筹备期的费用支出

. 开办费的列支范围，1筹资人员开支的费用：筹建人员的劳务费用，差旅费，董事会费和联合委员会费。2企业登记、公证的费用：登记费、验资费、税务登记费、公证费。3筹措资本的费用4人员培训费，5企业资产的摊销、报废和毁损6其他费用

从资产负债表中看成本管理

1、企业资产结构

流动资产构成比率=流动资产÷资产总额×100%

固定资产构成比率=固定资产÷资产总额×100%

第二章 资产负债表解读

第一节 资产负债表质量分析

一、资产质量分析

资产是指企业过去的交易或者事项形成的，由企业拥有或者控制的，预期会给企业带来经济利益的资源。

（一）货币资金

货币资金是企业流动性最强的资产，包括库存现金，银行存款，其他货币资金。

企业保持一定的货币资金的动机主要有：交易动机，预防动机和投资动机。企业持有量过大，则导致企业整体盈利能力下降，反之如果持有量太小，则可能增加企业流动性风险。

企业货币资金持有量由以下因素决定：

1. 企业规模

2. 所在行业特性

3. 企业融资能力

4. 企业负债结构

（二）交易性金融资产

交易性金融资产持有的目的是为了近期内出售获得，所以交易性金融资产应当按照公允价值计价。

（三）应收票据

应收票据是指企业因销售商品，提供劳务而收到的商业汇票。

（四）应收帐款

应收帐款是企业对外销售产品，提供劳务等应向购货单位或接受劳务方收取的款项。

1. 应收帐款的帐龄

账龄越长，应收帐款不能收回的可能性就越大，发生坏帐的可能性就越大。

2. 应收帐款的债务人分布

（五）存货

存货，是指企业在日常生活中持有以备出售的产成品或商品，处在生产过程中的在产品，在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料。

对于存货的质量分析，应当关注以下几点：

1. 存货的可变现净值与帐面金额之间的差异

（1） 产成品、商品和用于出售的材料等可直接出售的商品存货，是正常生产经营过程中，应当以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定可变现净值

（2） 用于生产的材料，在产品或自制半成品等需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，应当以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本，估计的销售费用以及相关税费后代金额确定其可变现净值。

（3） 为执行销售合同或劳务合同而持有的存货，通常应当以合同价格作为其可变现交付的计量基础，以合同售价砬去估计的销售费用和相关税费。或减去至完工时估计将要发生的成本 ，估计的销售费用后的金额确定 其可变现净值。