我国风险投资发展现状,以及在国民经济中的地位与作用

1 引言自l978年我国实行改革开放政策以来，我国经济取得了长足进展。

GDP 年均增达94％，2009年GDP总量达2万多亿美元，外贸年均增长连迭l6．7％，2009年迭2万多亿美元，名列世界第三。

截至2009年底，我国国内利用外商直接投资累计达一万亿美元，这些成绩的取得得益于我国不断改善的良好投资环境，同时我国的投资环境也存在着一些不足，如何完善我国的投资环境将对我国的经济发展有着深远的影响。

投资环境是一个地区经济社会发展进步的标志，好的投资环境是一笔巨大的无形资产，对外可以增强影响力、吸引力和竞争力，对内可以凝聚人心，鼓舞斗志，激发创业热情。

投资环境的优劣，直接关系着投资是否安全，能否有效运行，同时也决定着区域经济发展的快慢，是否能实现全面、协调、可持续科学发展。

因此，研究和促进投资环境的进一步改善，对于我国实现经济又好又快发展至关重要。

2 投资环境概述2.1 投资环境的涵义投资环境是一个综合概念，包含硬环境和软环境，以及局部地区的环境和国民经济总体环境等方面的内容，它是投资者在一国或一地区进行生产投资时所面临的各种已有的和所需的条件和状况。

对于某一具体国家或地区而言，投资环境就是指其既定的社会经济、政治法律、自然条件、地理区位以及人们文化素质与观念等情况和条件的总和。

2.2 投资环境的特点及评价体系投资环境的特点主要有综合性、动态性、阶段性和结构性。

投资环境的优劣直接影响着投资风险的大小和投资效益的高低，甚至所在国家或地区的经济发展。

建设和优化投资环境，首先要对投资环境有一个客观的评价。

投资环境评价是一项综合性和科学性很强的工作，直接关系到投资环境建设及优化的政策和方向。

投资环境评价体系主要有五个要素子系统，主要包括以下内容：(1）经济环境评价子系统，主要指宏观经济环境要素、市场经济环境要素等。

包括市场环境、经营竞争环境、基础设施、劳动力资源及素质、科技创新、协作条件等；(2)社会政治环境子系统，包括政府和社会形象、政治环境、法律环境、行政效率等；(3)政府政策和公众态度子系统，包括投入和产出等方面的优惠政策、公众对外资的态度和企业与社会各层面的公共关系等； (4)自然地理环境子系统，包括区位、气候、资源等条件及组合等；(5)社会服务子系统，包括金融服务、生活服务等。

我国风险投资现状及与国外情况比较（一）我国风险投资的现状分析风险投资(VentureCapital)，从广义讲，包括对一切有意义的开拓性、创业性经济活动的资金投放。

从狭义讲，是一种主要对尚处于创业期的未上市的且具有高成长性的新兴企业(主要是新兴高科技企业)做长期股权投资，旨在促进新技术成果尽快商品化，并通过所投资企业的资本增值来实现投资回报的一种投资方式。

目前，大多数学者及经济合作与发展组织(OECD)成员国均采用后一种理解。

现代意义上的风险投资真正产生于20世纪40年代的美国(普遍认为其产生标志是美国研究与发展公司ARD的成立)，但其兴起繁荣是在20世纪80年代的事情。

经过整整20年的发展，风险投资在美国已成为较为成熟也较为成功的行业。

风险投资对美国新经济的推动作用及巨大贡献，可以说是发挥得淋漓尽致。

美国“二板”Nasdaq 的证券市场市值超过伦敦和东京，位居世界第二。

有人形象地说，风险投资带动了知识经济的发展，它代表着一个新的经济时代―――19～20世纪之交是大工业资本的勃兴时期，那个时代的象征是钢铁、汽车、石油和流水线生产，摩根、福特和洛克菲勒是时代的英雄;20～21世纪之交是风险资本兴起的时期，时代的象征变成了电脑、因特网和移动电信，盖茨、戴尔和葛洛夫是这个时代的象征。

从风险投资在我国的发展历程可以清楚地看到，尽管我们很早就开始发展风险投资，但至今还没有真正形成一个行业，也没有形成高技术产业发展的一个强有力的融资渠道。

其现状特点主要表现在以下几个方面。

1 风险投资公司(企业)的“能量级别”低(规模小、数量少、资金弱)，达不到产业规模，因而难以在高技术产业化方面起到主导作用。

一些风险投资公司只有上千万元甚至几百万元的资本(1998年美国有3000多家风险投资公司，风险基金规模平均达9000万美元)，只能支持一些投资少、风险低的短平快项目。

受“块头”、实力限制，无法通过组合投资来分散风险，缺乏抗风险能力，资金难以快速地滚动发展。

我国宏观经济现状及问题【摘要】我国宏观经济现状面临着就业问题、通货膨胀问题、经济增长放缓、产能过剩问题和经济结构调整等挑战。

就业问题一直备受关注，通货膨胀问题也影响着人民生活水平。

经济增长放缓导致经济运行不稳定，产能过剩问题凸显出产业结构不合理。

为应对这些问题，政府需要加强宏观调控，推动经济结构调整和产业升级。

未来，我国宏观经济应朝着稳定增长、加强监管、提升竞争力的方向发展，保持经济持续健康发展。

要意识到宏观经济问题需要有效应对，政府在引导市场发展的也需要积极出台政策措施，引领经济朝着良性方向前进。

【关键词】关键词：宏观经济现状，就业问题，通货膨胀，经济增长放缓，产能过剩，经济结构调整，宏观经济问题，政府宏观调控，未来发展方向。

1. 引言1.1 我国宏观经济概况我国是世界上人口最多的发展中国家，也是全球第二大经济体。

近年来，我国经济发展取得了长足的进步，实现了经济转型升级和结构优化。

我国的国内生产总值连续多年保持在世界前列，城乡居民收入不断提高，人民生活水平逐步提高。

我国的对外贸易也持续增长，成为全球重要的贸易大国。

我国宏观经济概况总体上呈现出稳中向好的态势。

尽管受到国际经济环境的不确定性和复杂性影响，我国经济仍保持稳定增长，政府宏观调控能力逐渐增强，金融体系稳健，经济结构不断优化。

我国的基础设施建设不断加快，科技创新能力逐渐提升，促进了经济持续健康发展。

我国宏观经济概况积极向好，但也面临着一些挑战和问题。

在新的经济形势下，我国需要进一步加强宏观经济政策的调控，推动经济结构优化和升级，实现经济转型和可持续发展。

1.2 宏观经济问题的重要性宏观经济问题的重要性是不容忽视的。

在当今全球化的经济环境下，国家的宏观经济状况不仅影响着本国的发展，也会对全球经济产生重大影响。

宏观经济问题涉及就业、通货膨胀、经济增长、产能过剩等诸多方面，一旦出现问题，将会引发连锁反应，影响整个经济系统的稳定和发展。

就业问题一直是各国政府和经济学家关注的焦点。

我国企业投资决策的现状和分析发布时间：12/19/2008 12:44:15 PM 来源：诚信论文点击次数:382 次摘要：金融业的开放给企业理财提出了新的挑战，金融战略模式的推广同时为企业理财带来新机遇。

有研究结果表明,我国企业最常用的投资决策方法是回收期法;最常使用的折现率是同期银行的贷款利率;我国企业在投资决策时对财务风险的关注多于对利率风险和通货膨胀风险因素的关注。

新金融环境中，企业投资决策的科学与否是关系到企业能否生存和发展的重大问题。

对此进行分析和探讨，有利于对投资做出更好的规划和选择，促进资源配置的最优化，保证企业取得良好效益而获得健康发展。

关键词：企业;投资决策方法;投资决策；现状分析；资源配置1、引言企业投资是指企业投入财力，以期在未来获取收益的一种行为。

企业要想获得利润，就必须进行投资，在投资中获得效益。

简言之，投资是为实现一定的社会经济目标而对资源进行优化配置的过程，企业的生存和发展离不开投资。

企业投资可以分别从几个方面分类：直接投资与间接投资；长期投资与短期投资；对外投资和对内投资。

分清投资性质，对投资进行分类，可以更好的加强投资管理，提高投资效益。

同时，企业投资作为一种社会经济活动，有着其自身的特点。

投资问题是市场经济最普通的微观经济行为。

对外的权益性投资、债权性投资和房地产投资，以及企业中厂房设备的改建、扩建与更新，现有生产线的技术改造和新产品的试制等，都属于投资行为。

投资行为的决策是企业具有长远意义的决策。

正确地进行投资决策，有助于企业生产经营长期规划的实现。

2、企业投资决策概的概念及意义当前,我国正处于经济体制改革的关键时期,投资领域正发生着深刻的变化。

投资决策的巨大变化,必然要求对投资体制进行相应的改革,需要发展和完善投资理论以指导投资实践活动。

投资必然伴随着风险。

企业要想取得投资收益,实现企业的长期健康发展,不仅要勇于做决策,而且还要善于承担风险。

为了保证企业经济活动的连续性、稳定性、高效性和安全性,企业必须正确选择投资方案,尽量规避风险,建立起完善、有效的企业投资风2.1企业投资决策的概念企业投资决策是围事先确定的经营目标在占有大量信息的基础上，借助于现代化的分析手段和方法，通过定性的推测判断和定量的分析计算，对各种投资决策方案进行比较和选择的过程。

我国风险投资的现状和存在的问题金融706 肖聃07020760摘要:风险投资是高科技发展的助推器，是国民经济持续发展的关键要素之一，具有高投入、高风险、高回报的特点。

我国发展风险投资20年，与国外发达国家相比仍处于初期阶段，存在许多问题，如风投资本总量小、资金来源渠道单一、资本退出机制不通畅、相关法律制度不完善、缺乏专业人才等。

本文通过分析我国风险投资发展的现状，阐述了我国风投行业发展存在的问题和面临的挑战，提出了发展我国风险投资体系的一些建议。

关键词:风险投资;现状;挑战一、风险投资概述1.风险投资的特征风险投资，是由专门人员和机构向那些刚刚成立或增长迅速、潜力很大、风险也很大的未上市新兴企业长期股权融资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。

典型的风险投资往往具有以下几个基本特征：（1）投资对象多为处于创业期(Star-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业。

(2)投资期限至少在3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业10％-49％的股权，不要求取得控股权，也不需要任何担保或抵押。

(3)投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上。

(4)风险投资人一般不参与被投企业的经营管理，但提供增值服务；除了种子期(seed)融资以外，一般也对被投企业以后各发展阶段的融资需求予以满足。

(5)由于投资目的是追求超额回报，当被投企业增值后，投资人会通过上市IPO、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，实现增值。

(6)风险性极高，投资失败的可能性平均在70％左右，但一旦成功，便会获得超额回报。

2.分类及功能对风险投资类型的划分有多种标准。

按投入方式，可分为“杠杆式”风险投资和“权益性”风险投资，后者是国际上通常采用的投资方式。

按接受投资的企业发展阶段不同，可以将风投资本分为种子资本、导入资本、发展资本和风险并购资本。

风险投资的基本功能是为应用高科技成果的中小企业提供其创业和发展所必须的股权资本，风险投资的基本运作机制是由风投公司融到风险资金，投向经过谨慎筛选的风险企业或项目，培养风险企业发展壮大，实现正常的市场运作，然后撒出投资，再去寻找新的项目。

论有限合伙制对我国风险投资的影响发表时间：2010-01-15T13:50:25.560Z 来源：《今日财富》2009年第12期供稿作者：邓一[导读] 我国目前风险投资的中介服务机构还没有真正形成，这些机构的缺乏已经对我国风险投资的发展形成了一定的制约邓一(黄石理工学院经济与管理学院，湖北黄石 435000) 摘要：新合伙企业法确立了有限合伙制度，明确了法人和其他经济组织可参与合伙，并增设合伙企业破产规定，本文拟就合伙企业法的上述修改，论述新合伙企业法的适用对我国风险投资产生的若干影响。

关键词：有限合伙；风险投资；影响中图分类号：C29 文献标识码：A 文章编号：1009-8585 (2009) 12-0000-01 新合伙企业法增加了有限合伙制，明确了法人和其它经济组织可以参与合伙，并增设合伙企业破产规定，为风险投资扫清了法律的障碍，并且由于有限合伙避免了双重纳税，出资人有限责任等诸多优点，颇受一些投资者，尤其是风险投资者的青睐，这对于我国的风险投资提供了新的契机。

一、有限合伙与风险投资1.有限合伙是指在企业中“至少有一人或以上者的普通合伙人，拥有对合伙事务的全面管理权，并对商业的债务承担无限责任；而其他有限合伙人对企业的债务承担有限责任，不参与企业事务执行”的非法人企业。

2.所谓风险资本，就是投入到那些具有巨大发展潜力的新的或年轻企业中的资本。

传统意义上的风险投资是由职业化的风险投资家从原始投资者手中募集到资金，然后经过精心筛选，选出有成长潜力的企业，给予其包括资金和管理方面的支持，等到企业成长起来，可以通过一般的融资渠道融通资金时，风险资本就从风险企业中撤出来，变现自己投资的一种投资方式。

3.目前，我国的风险投资公司基本上都采取公司制的组织形式，并且绝大部分都是由政府出资设立的，这是由我国国情所决定的，因为在发展风险投资的初期只能由政府出资加以推动，而其组织形式则由《公司法》所限制。

《公司法》只规定了有限责任公司和股份有限公司两种组织形式。

企业风险管理现状及原因分析[摘要]市场经济条件下，企业作为独立的市场主体，时刻面临着激烈的市场竞争和复杂多变的生存环境变化，加上企业内部的一些原因，就构成了企业所面临的各种风险。

本文在分析企业风险产生原因的基础上，提出了控制企业风险的对策。

[关键词]风险管理原因对策风险是指在特定的客观情况下、特定的时期内，未来事件的预期结果和实际结果发生偏离的可能性。

从风险规避的角度看，风险一般是指损失的机会或可能性。

企业风险指企业在各项生产经营活动过程中，由于各种难以预料或控制的因素影响，财务状况具有不确定性，从而使企业有蒙受损失的可能性。

风险管理又被称作危机管理，是指如何在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。

在这个竞争激烈的市场经济环境中，企业的发展如逆水行舟不进则退。

企业必须要突破、创新、变革、改进，而在这些过程中风险是不可能回避的。

所以简单被动地搞安全管理已经不能适应企业发展的需要，必须从安全管理出发走到与之对立的另一面，在风险还没有“攻击”前，主动地对风险进行管理，将其限制在可控、可接受的范围内，这就是风险管理的核心思想。

有效的风险管理对企业来说具有重要意义。

首先，有利于企业在面对风险时做出正确的决策，提高企业应对能力；其次，有利于企业经营目标的实现，增强企业经济效益；最后，有利于促进整个国民经济的健康发展。

一、我国企业风险管理现状1、风险意识淡薄目前，我国有很大部分企业缺乏风险管理意识，没有积极地进行风险管理工作。

企业中的风险管理活动往往是暂时的或者间断性的，意识到了就进行管理，事后则放在一边，置之不理。

此外，企业缺乏对风险进行定期复核和再评估，降低了企业适应环境变化、管理和规避风险的能力。

获取最大利润的根本目标致使有些企业只顾眼前利益，而忽视某些行为决策对企业未来发展产生的不利影响，往往对项目风险不能进行系统全面地分析。

从而导致企业蒙受巨大损失。

2、企业风险管理组织结构不完善我国大多数企业存在较为严重的结构问题，导致各个部门和岗位的人员对工作职责和操作程序不清晰，因而很难形成独立的风险管理部门。

浅析我国的投资环境浅析我国的投资环境摘要：从“硬”环境，即基础设施、自然地理环境、资源条件，“软”环境，即政治法律环境、经济环境、市场规模等方面分析中国当前的投资环境现状不难看出, 中国的潜在市场是巨大的, 投资环境极具吸引力。

但我国的投资环境仍然存在许多问题，地区差异较大，尚需从扩大投资基础性因素、加快完善市场经济法律制度及按照国际惯例参与国际市场竞争等方面进一步优化投资环境, 使中国成为理想的投资地。

关键词：中国；投资环境；市场潜力；宏观调控Brief Analyses of the Investment Environment in ChinaAbstract：No matter from the environment of software which contains the infrastructure, natural geographical environment and resource conditions or the environment of hardware which includes political and legal environment, economic environment and market size analysis of China's current investment environment situation, we can easy find that China's potential market is huge and the investment environment is attractive. But China's investment environment still exist many problems, such as the large regional gap. In order to be a ideal location of investment, china should expand investment basic factors, improve the market economic law system more quickly and further optimize the investment environment according to the international practice.Keywords: China; investment environment; market potential; macroeconomic regulatory目录引言 (5)一、当前中国投资环境的现状 (5)（一）投资的硬环境 (5)1、基础设施 (5)2、自然地理和资源环境 (6)（二）投资软环境 (6)1、社会政治环境 (6)2、法律环境 (7)3、经济环境 (7)二、我国东部沿海与中西部投资环境比较 (9)（一）地理区位 (9)（二）经济发展水平 (9)（三）市场开放程度 (10)（四）基础设施 (10)（五）劳动力因素 (10)（六）产业结构 (10)三、我国投资环境的不足之处 (11)（一）市场经济法律体系不健全且与国际管理不完全相符 (11) （二）政府的行政效率不高,存在官僚主义和腐败现象。

浅析我国风险投资存在的问题及对策作者：张德敬罗娅妮来源：《财会通讯》2013年第20期一、文献综述（一）国内文献随着我国经济的发展尤其是高新技术产业的不断壮大，国内学术界对风险投资过程的研究也有了更加深层次的认知。

金京淑、臧良运、尹来武（2009）提出了风险投资是一种特殊的产融结合方式，能够促进国家经济的持续稳定发展，对调整经济结构有积极的影响。

我国风险投资还处于发展上升阶段，还有许多不足之处，但随着国家经济政策的改善和发展，风险投资的发展越来越得到广泛的支持，并且未来前景一片光明。

陈中园（2010）比较各国各种组织形式的形成和其对风险投资发展的推动作用，认识到一个国家风险投资资金的来源、政府政策的供给，都会影响其风险投资组织形式的构建，而组织形式又会带动风险资本的投入，同时对风险投资的组织形式以及资本结构进行分析并提出系列方案。

王彤伟（2010）通过对风险投资的各种退出方式、退出时机的比较得出风险资本在不同情况下的退出策略，过有效案例证实其的现实意义。

肖瑞宇（2010）以风险投资法律制度为研究对象，结合了多种研究方法包括比较研究、系统研究、实证分析、逻辑法等方面对风险投资主体法律制度、风险资本渠道法律制度以及风险投资鼓励制度、退出制度等进行了系统的研究，同时，对我国风险投资现今实施的法律体系制度，进行了分析并提出建议。

（二）国外文献 Bernard Guilhon，Sandra Montchaud（2006）描述了欧洲风险投资产业的动态性，论证出了了这种动态性下不遵行一个单一的途径。

研究的相应数据模型证明了制度变量和经济变量对风险投资的影响，将风险投资的形成放在一个动态的情景模式中进行探究。

David Ahlstrom， Garry D. Bruton （2009）建立了进一步理解风险投资在新兴市场中的结构框架，关注在新兴国家经济转型的不同阶段，变化的不同环境对于风险投资的影响。

Babara Cornelius（2006）提出了对风险投资的发展的一系列相关的探究，论证了风险投资的制度化的演变过程。

当前中国投资环境分析国际投资,又称对外投资或海外投资，是指跨国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以实现价值增值的经济行为.改革开放以来,中国经济得到了迅猛的增长,来自于国外企业对于中国的投资以及中国企业在国外进行的投资都为国民经济的增长做出了很大的贡献。

然而,在这次世界金融危机以及欧债危机过程中，中国作为经济复苏最快的国家之一,备受很多国际企业的青睐，纷纷前往中国投资，下面就简要分析一下当前中国投资环境。

据中国企业家调查系统所做的《亚太经合组织成员在华投资的中小企业经营环境调查研究报告》显示,外资企业将中国投资环境的吸引力列为亚太地区之首。

在世界经济前景黯淡，全球化浪潮中贸易投资自由深入发展和我国加入WTO的国际国内背景下，各界似乎都看好中国作为理想的投资地,这主要缘于潜力巨大的国内市场、稳定的政治环境和有利的经济环境但是，也应清醒地看到，中国的投资环境仍有许多不是或值得改进之处.一、有利条件1、市场规模.投资者在进入东道国时，市场规模和市场潜力是其评价东道国投资环境的好坏标准之一。

而市场规模由多种因素组成，它与人口规模和国内生产总值密切相关。

中国的人口数量是世界第一，由它所反映的中国市场潜量的巨大是勿庸置疑的。

1999年我国国内生产总值为82054亿元（约合9900亿美元)比上年增长7.1%，2001年我国经济增长7。

5％左右,约为全球经济增长速度的3倍。

而根据中国政府的发展规划，“十五”期间(即2001年-2005年间),中国经济增长速度都将保持在7％以上，如此,则中国国内生产总值2003年将达到10万多亿元(按现行价格计算),2005年将突破12万亿元。

若人民币汇率保持相对稳定或贬值幅度在5%以内,则2003年国内生产总值为1.3万亿美元,2005年将近1.5万亿美元。

2、政治环境。

邓小平同志提出的改革开放给中国带来了翻天覆地的变化,提高了人民的生活水平也提高了中国在国际事务中的地位。

中国政府风险投资的功能定位和运作思路一、我国风险投资发展现状和特点（一）我国创业投资发展的历史回顾风险投资在我国的发展，大致可分为三个阶段。

第一阶段为20世纪80年代中期到90年代初期。

在这一时期，风险投资在我国尚处于萌芽状态，风险投资的概念也是随着对高新技术发展产业发展的研究而引进的。

1984年，国家科委（即科技部前身）针对我国发展高新技术产业的问题进行了专题研究，并在“新技术革命与我国的对策”报告中首次提出了“建立创业投资机制、促进高新技术产业发展”的建议。

1985年，专家们的研究成果被吸纳到当年3月出台的《中共中央、国务院关于科学技术体制改革的决定》中，该文件指出“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持”。

这是我国政府文件中首次提出创业投资的概念。

第二阶段为90年代初到90年代末。

这一时期内，我国创业投资机构的主体为具有政府背景的科技投资公司。

地方政府（大部分是省级）科技主管部门先后成立了20多家科技投资公司，资金来源主要是地方的科技经费，投资对象主要为高新技术企业，投资方式主要包括担保、债权（贷款）、股权等，相应的回报方式也包括了手续费、利息、分红、股权转让或回购等。

这些科技投资公司的设立不仅改变了政府科技经费使用的单一模式，而且在很大程度上探索和推动了我国整个创业投资事业的发展。

1996年，人大常委会通过并批准实施了《中华人民共和国促进科技成果转化法》，在其第三章第二十四条中明确规定：“国家鼓励设立科技成果转化基金或者风险基金，其资金来源由国家、地方、企业、事业单位以及其他组织或者个人提供，用于支持高投入、高风险、高产出的科技成果的转化，加速重大科技成果的产业化。

”这是我国首次将创业投资这一概念纳入法律条款。

第三阶段始于90年代末。

1998年3月，民建中央在第五届政协第一次会议上提出了建立我国创业投资体系的提案，即一号提案。

为创业投资的起步和发展，营造了良好的氛围。

08西班牙语A班曹美珊学号:20080500160 中国在当前经济形势下的机遇与挑战目前美国乃至世界经济形势严峻，全球通货膨胀压力有所加大，世界各国都暗藏危机。

在这种状况下，中国作为一个新兴市场大国、特别是作为一个亚洲经济大国，理应担当起维护亚洲乃至世界经济稳定的重任。

这次的金融风暴既是一次危机，同时也是对我国金融事业、经济发展的一次考验和机会。

此次金融风暴源自美国，但从资本市场表现看，似乎中国受到的冲击比华尔街还要大；这背后一个非常深刻的原因就是国内的金融市场不发达，金融创新滞后于经济发展趋势，导致在资本市场上所付出的代价比美国还要大。

美国金融市场的调整不能简单归因于金融创新。

事实上，只要施以严格周密的金融监管，金融衍生品交易的风险即可控制在一定范围内。

中国本土金融市场的一大缺陷就是金融创新远远不足，无法提供多样化的金融工具和金融产品去满足企业和个人的需要。

长期以来，商业银行在国家的政策倾斜下享受了较高的存贷差，随着利率市场化的不断推进和市场竞争的加剧，这一政策福利的空间会越来越小，金融机构必须大力发展除存贷业务之外的其他金融产品和工具，拓宽自身的盈利空间，同时也可提高金融市场的深度和广度。

金融产品和服务的缺乏，还会产生大规模的"期限错配"，使本土金融市场蕴藏着巨大的脆弱性。

比如中国保险资金运用中所面临的一个困境就是，绝大部分的资金都是30～50年以上的长期资金，国内金融产品的稀缺使得这些资金的配臵受到很大限制。

而商业银行，面临的问题是，资产负债表里负债方的期限越来越短，而资金运用方面如住房抵押贷款、大型基础设施的期限大多在数十年。

如果说商业银行是"借短用长"，那么在保险公司面临的问题就是"借长用短"。

"期限错配"使得这些微观的个体金融机构在外部冲击下显得非常脆弱。

本土市场不发达导致许多企业到海外上市，其在国外融到的资金又以外汇的形式汇回国内，给中央银行增加了货币投放的压力，导致了"货币错配"现象。

依照中国人民银行出台的《人民币国际化报告》，我国计划令跨境投资更为方便，扩大资本市场的开放性，同时对外汇条例进行了相应改动，以保障人民币资本项目的可兑换性。

若今后我国更加放宽对国内资本账户的监管，那么在国内经济增长放缓、西方国家经济逐渐复苏的前提条件下，中国将会面临巨大的资本流出压力；此外，在人民币纳入到SDR 之后，境外主体在贸易投资以及资产处置上将会提高对人民币需求量。

上述两方面的原因必然会导致中国跨境资金流动性加强。

（2）汇率同国际接轨，波动加大是今后主题现阶段，全球范围内美国经济逐渐复苏拉动了美元进入到一个强周期，另外一些国家的货币同美元相比均出现了不同程度的贬值。

人民币纳入SDR 后，短时间内相比美元或许会发生贬值的情况，然而相较于另外一些货币却是长时间升值的过程。

（3）市场利率今后将会保持低位运行当前，我国经济增长速度下降、货币政策进一步放宽的基础上，我国债券收益率也呈现出迅速下降的趋势。

不久之前，央行放开存款利率的浮动上限，这就表明了利率市场化的进程基本结束。

由于利率市场化、双向资本流动规模的不断增加，我国市场利率波动也一定会跟着加大。

此外，国内外套息利差势必会造成国内债券收益率的迅速下降，美日等发达国家的经验表明，加入SDR 的新增资本将会有利于国债收益率的迅速减少，同时在今后的一段时期内，市场利率中枢会保持低位运行的态势。

2.人民币加入SDR 对海外市场、国内股市及债券市场投资的影响首先，对于海外投资市场而言，人民币加入SDR，会使得国内流动性充足，溢出到海外。

14年之后，美元升值幅度迅速上升，中国跨境资本外流趋势明显。

若资本项目的管理更为宽松，我国投资者便能够更方便地对海外资产进行投资，同时，国内机构对海外资产的需求量也会不断加大。

因国内流动性充足，美国复苏势头稳定，很多资金会流向美国，最终结果为美元受到大量国内投资者的追捧。

其次，对我国股市投资而言，将有助于改善流动性环境。

一、现代企业资本结构的理论体系所谓企业资本结构，是指企业各种资本来源的构成与比例关系。

它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债权资本。

狭义的企业资本结构单指企业各种长期资本价值构成及其比例关系，即长期资本中债务资本与权益资本的构成比例关系。

企业资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的目标，着重研究企业资本结构中长期债务资本与权益资本构成比例的变动对企业总价值的影响，同时试图找到最适合企业的融资方式和融资工具。

二、我国上市公司资本结构基本特征1.国有股及法人股在我国上市公司总股本所占比重过大，国有股一股独大的局面是一个不争的事实。

而这种股权的过度集中与维持公司治理结构有效运作的代理成本的关系，以及如何寻找一个股权集中程度与代理成本的适度关系一直是专家学者们热切关注的问题。

2.从资本结构的优序融资理论看，企业偏好将内部资金作为投资的主要资金来源，其次是债务资金，最后才是新的股权融资。

然而，通过比较我国和西方发达国家上市公司的资产负债表，可以发现我国与西方发达国家上市公司的资本结构存在比较大差异。

中信证券债券及结构融资部副总裁刘葳介绍，各国股票市场和债券市场水平差异明显，从美国经验来看，债市的发展规模明显大于股市。

截至2007年底，美国债券市场的总市值占比13％～14％，而同期美国股票总市场占证券市场总值的比重目前大约是12％～13％，略低于债券市场市值。

在美、日、英等国家，债券余额总量超过GDP总量的150％，而我国债券余额总量仅占GDP的53％，且大部分为国债等，公司债券占GDP比例仅3％。

相对于滞后的企业债发展，我国2007年上市公司通过首次公开发行股票和再融资共筹资7791亿元，而传统企业债券（除短期融资券）融资额为1777.45亿元，可转债累计发行量为295.28亿元，二者总共占股票筹资的26.6%。

而美国公司2007年具有投资级的企业债有望再度超过8000亿美元（2006年为创纪录的8800亿美元），同期发行股票筹资只有530亿美元左右。

针对我国案例分析风险评估机制要素摘要本文根据我国特殊国情入手，结合相关成功及失败案例进行对比，根据国内外已有的研究成果补充并完善中国国情下的风险投资体系项目筛选及评估机制要素。

关键词：风险投资、评估机制风险投资起源于19 世纪末的美国，1946 年美国研究与开发基金（American Research Development，缩写为ARD）的建立，标志着风险投资正式登上历史舞台。

我国的风险投资始于1985 年9 月，国内第一家风险投资机构——中国新技术创业投资公司（简称中创）成立。

比起国外发达国家，我国的风险投资起步较晚，风险投资业还很不发达，尚处于起步阶段，远未发挥出其应有的支持创新和发展中小型企业的作用。

自风险投资诞生以来，为适应这一新兴行业的发展需要，各国学者开始了这方面的理论和实践的探索工作。

研究范围涉及从项目的选择开始直到风险资本的撤出为止的风险投资运作全过程。

其运作机制主要包括风险投资的动力机制、自身运作机制和保障机制三个方面的内容。

其中风险投资的项目筛选与价值评估是风险投资的关键。

据此，我们小组将结合实例分析我国风险投资的筛选及评估机制的特殊性。

一．国外研究现状由于在美国、日本、英国等发达国家，风险投资相对比较发达，因而对风险投资的研究也进行得比较深入。

在风险投资决策评估指标体系方面的定性研究最早始于Wells（1974），其次是Poindexter（1976），而最为典型的则是Tyebjee 和Bruno（1984）的研究。

表1 列出了他们研究所得出的风险投资决策评估指标体系。

表1 风险投资决策评估指标体系从表中我们可以清楚地看到，大部分风险投资家在投资决策中，最为强调的是企业家的个人素质及其管理团队，即将管理（Management）放在了第一位。

在风险投资界有这样一句名言：一流的技术加二流的人才会使你满盘皆输；相反，二流的技术加上一流的人才会使你跑完全程，可见风险投资家对于管理的重视程度。

浅析我国风险投资运行机制【摘要】风险投资作为金融市场上的一种特殊的融资方式，它为促进现代高科技企业的迅速成长提供了强有力的支持。

我国风险投资业是伴随着市场经济的快速繁荣发展起来的，虽然已初具一定的规模和实力，但与发达国家相比仍处于初级阶段，存在诸如资金来源和规模、风险投资退出机制、法律制度、人才储备等方面的问题。

因此，扩大风险投资主体、设计合理的风险投资退出机制、健全完善法律法规、加强人才队伍的建设，对促进我国高新技术企业成长，都具有非常重要的意义。

【关键词】风险投资；运行机制；问题；对策1.风险投资概述风险投资又称风险资本或创业投资，是指由一些职业金融家或专门的投资公司通过向具有巨大发展潜力的新兴成长型企业，特别是具有创新性的高科技中小企业投入权益资本并辅之以管理参与，待企业发展成熟后，通过资本市场转让股利以获取收益的一种投资行为。

风险投资在发达国家兴起并经历了几十年的发展，现已发展成为一个独特、成熟、专业的金融投资产业。

风险投资是高新科技产业的催化剂，填补了高新科技产业在研发与产业化生产阶段之间的资金空白，使高新科技产业化因为有了资金保障而成为可能，在促进高科技产业发展方面起到了至关重要的推动作用。

因此，完善和发展我国风险投资业，对于我国高新技术企业成长、相关产业和国民经济发展，都具有非常重要的意义。

2.我国风险投资运行机制存在的问题2.1风险投资资金来源和规模有限目前我国风险投资资金来源包括政府拨款、银行贷款、国有企业、上市公司及其他民间资本等。

其中政府及国有企业资金仍居于主体地位，个人投资者、民营企业、各类金融、非金融机构和外资等多元主体共同构筑一个有机均衡的融资渠道和投资网络，现有资本市场的结构和层次也还不尽完善和均衡。

由于风险资金来源结构单一、规模小，一方面造成投资结构失衡，不利于调动民间投资主体的积极性；另一方面资金的政府和国资背景，限制了投资规模和投资效率。

既无法实现建立投资组合分散投资风险，也无法为一些具有良好前景深远意义和高额回报。