第七章 资本成本1

资本成本知识点
资本成本是企业筹集和使用资本所付出的代价。

它通常包括筹资费用和用资费用两部分。

筹资费用是指在筹集资本过程中所发生的各种费用，如银行借款的手续费、发行股票和债券的印刷费等；用资费用则是指在使用资本过程中所支付的各种费用，如银行借款的利息、股票的股息等。

资本成本在企业财务管理中具有重要意义。

首先，资本成本是企业进行投资决策的重要依据。

企业在进行投资决策时，需要比较不同投资方案的净现值大小，而净现值的大小与资本成本有关。

如果投资方案的净现值大于零，则说明该投资方案的收益率高于资本成本，因此是有利的；如果投资方案的净现值小于零，则说明该投资方案的收益率低于资本成本，因此是不利的。

其次，资本成本也是企业进行筹资决策的重要依据。

企业在进行筹资决策时，需要考虑不同筹资方式的成本大小。

如果筹资方式的成本高于资本成本，则该筹资方式是不利的；如果筹资方式的成本低于资本成本，则该筹资方式是有利的。

此外，资本成本还可以用于企业价值评估。

企业价值等于企业未来自由现金流量的现值，而未来自由现金流量的现值大小与折现率有关。

折现率可以视为企业的资本成本，因此资本成本也是企业价值评估的重要参数。

总之，资本成本是企业财务管理中的重要概念，它对于企业的投资决策、筹资决策和企业价值评估都具有重要意义。

财务管理筹资管理-资本成本已讲课件 (一)
近日，笔者参与了一场财务管理筹资管理课程中的重要环节——资本
成本，此次课程让我深刻了解了资本成本的极端重要性和运作方式。

资本成本，即投资资产所需的成本，也是企业筹集资金的成本。

对于
企业而言，资本成本的高低直接关乎其财务成本，从而影响企业的盈
利能力和投资决策。

因此，对于任何一个现代企业而言，掌握资本成
本的核心原理和实际应用极为重要。

首先，我们需要了解资本成本的构成元素。

它主要被分为两部分：债
务成本和权益成本。

债务成本来自于企业从债券市场筹集的资金，其
成本主要包括债券利息和退税。

权益成本则来自于股票市场，是企业
股票的价值变化以及股息支付的成本。

其次，资本成本的计算方法有多种，企业可以根据自身的实际情况选
择适合自己的方法。

其中，最常用的两种方式是加权平均成本资本率
方法和资本资产定价模型（CAPM）方法。

前者主要应用于估算企业的
整体资本成本，而后者则用来估算单一资产或项目的资本成本。

最后，笔者认为，掌握资本成本的重要性不仅在于其计算的准确性，
更在于其对于企业决策的影响。

合理计算资本成本不仅可以帮助企业
减少成本，还可以帮助企业优化投资组合，提高盈利水平。

因此，我
们在实际应用时，除了要考虑计算方式的正确性外，还需要灵活运用，结合企业实际情况进行合理的资本成本计算。

总之，对于企业而言，应该时刻关注资本成本的变化和影响，正确选
择具体计算方法，并将其应用于企业决策中，以优化投资组合，提高
盈利水平，让企业在激烈的市场竞争中保持强劲竞争力。

简述资本成本的内容资本成本是指企业为了筹措资金而支付的成本，它是企业用于投资的资金的机会成本。

在企业的经营决策中，计算和评估资本成本的大小对于确定投资项目的可行性、制定融资方案、评估业务绩效等方面起着重要的作用。

在企业投资决策中，资本成本是一个关键的指标。

企业在进行投资时，需要比较投资项目的预期收益与资本成本的大小，以决定是否进行投资。

如果预期收益大于资本成本，那么投资就是合理的；反之，投资就是不合理的。

因此，准确计算和评估资本成本对于企业的经营决策至关重要。

资本成本的计算通常包括两个方面：权益资本成本和债务资本成本。

权益资本成本是指企业为了筹措资金而支付给股东的回报率，它代表了投资者投资企业所要求的最低回报率。

债务资本成本是指企业向债权人支付的利息费用，它代表了企业向债权人借款的成本。

企业的资本成本是这两者的加权平均值。

权益资本成本的计算通常使用资本资产定价模型（CAPM）来进行。

CAPM是通过考虑投资者对风险的偏好、市场的风险溢价以及资产的系统风险来计算权益资本成本的模型。

它的基本思想是，投资者对于承担风险的程度越高，要求的回报率就越高。

通过计算每个投资者所要求的回报率，并对所有投资者的回报率进行加权平均，就可以得到企业的权益资本成本。

债务资本成本的计算相对简单，通常使用债券的利率来进行。

企业向债权人借款时，通常会签订债券协议，其中规定了借款的利率。

利息费用就是企业向债权人支付的借款利息。

债券利率的高低取决于债权人对企业的信用评级、借款期限、市场利率等因素。

在计算资本成本时还需要考虑税收因素。

企业支付给债权人的利息费用可以在纳税时作为税前成本进行抵扣，而支付给股东的回报则不可抵扣。

因此，在计算资本成本时，需要将债务资本成本进行税后调整。

资本成本的计算对于企业的决策具有重要的影响。

如果企业的资本成本过高，那么投资项目的预期收益可能无法覆盖资本成本，从而导致投资项目的失败。

因此，企业需要通过降低资本成本来提高投资项目的可行性。

资本成本知识重点一、资本成本概述资本成本是指企业为筹集资金所付出的成本，通常采用成本加权平均法来计算。

了解资本成本对企业的财务决策和投资规划至关重要。

二、资本成本的组成部分1.权益资本成本权益资本成本是股东为投资股票所要求的回报率，可以通过股票的市场价格和股息来计算。

2.债务资本成本债务资本成本是债权人为借出资金所要求的回报率，大多通过债券的市场利率和债券面值来计算。

3.税收效应税收对资本成本影响的考虑是很重要的，因为债务成本通常是可以抵免税的，所以债务资本成本会相对低于权益资本成本。

三、计算资本成本的方法1.权益资本成本计算权益资本成本的计算可以采用股利折现模型或者是盈余价格比率模型来进行核算。

2.债务资本成本计算债务资本成本的计算可以通过债券的利率来确定，也可以通过信贷评级机构的评级来获得。

3.加权平均法计算资本成本加权平均法是最常用的计算资本成本的方法，它将权益资本成本和债务资本成本根据各自的权重进行加权平均。

四、资本成本的应用1.投资决策了解资本成本对于决策投资项目的可行性至关重要。

如果一个投资项目的回报率低于资本成本，那么这个项目将被认为是无效的。

2.资本预算资本成本的计算对于制定资本预算计划是非常重要的，可以帮助企业确定合适的项目和资金分配。

3.财务报告资本成本也是财务报告中的一个重要因素，它可以帮助企业评估资本结构的合理性，并为利润分配提供依据。

五、资本成本的风险因素1.市场风险市场风险是指企业面临的外部环境变化所带来的风险，包括利率变动、行业竞争等因素。

2.业务风险业务风险是指企业自身的经营情况可能带来的风险，包括产品销售情况、市场份额等。

3.资本结构风险资本结构风险涉及企业债务和股权比例的选择，不同的资本结构可能会对企业的成本和风险产生影响。

六、资本成本的管理策略1.降低风险企业可以通过多元化经营、风险管理等方式来降低资本成本所带来的风险。

2.优化资本结构选择合适的资本结构可以平衡成本和风险的关系，帮助企业获得最佳的资本成本。

资本成本计算资本成本是企业筹资所需支付的成本，它是衡量企业融资效率和项目投资收益率的重要指标。

本文将介绍资本成本的概念、计算方法以及影响资本成本的因素。

一、资本成本的概念资本成本是企业通过债务和股权融资所需支付的成本。

以借贷为例，企业通过借款筹集资金，需要支付利息作为借款人获取资金的代价。

而股权融资则需要支付股东期望的股息，也是筹资成本的一部分。

资本成本在企业投资决策、财务管理和绩效评估中具有重要的作用。

二、资本成本的计算方法1. 债务成本债务成本是企业通过借款融资所需支付的成本，可以通过债券的利率和其他费用来计算。

债务成本的计算公式如下：债务成本 = 债券利息 / 债券面值其中，债券利息是指债券的年利息总额，债券面值是指债券的面值金额。

2. 权益成本权益成本是企业通过股权融资所需支付的成本，可以通过股息率来计算。

权益成本的计算公式如下：权益成本 = 股息 / 股票价格其中，股息是指每股股票分红的金额，股票价格是指每股股票的市场价格。

3. 加权平均资本成本（WACC）加权平均资本成本是企业在不同融资方式下的资本成本综合计算结果，可以通过计算债权占比和股权占比的加权平均值来计算。

加权平均资本成本的计算公式如下：WACC = (债权占比 * 债务成本) + (股权占比 * 权益成本)其中，债权占比是指债务融资在总融资中所占的比例，股权占比是指股权融资在总融资中所占的比例。

三、影响资本成本的因素1. 市场利率市场利率是指债券和股票市场上的实际利率水平，它是资本成本的重要组成部分。

市场利率的变动会直接影响债务和权益成本，从而影响到加权平均资本成本的计算结果。

2. 债权和股权比例企业在融资时所选择的债权和股权比例会对资本成本产生影响。

一般来说，债权融资相对稳定但利息支出较高，而股权融资可能带来更高的回报但会稀释现有股东利益。

3. 资本结构资本结构指企业在融资时所选择的债务和股权比例，它对资本成本有重要影响。

资本成本的概念、用途及影响因素知识点：资本成本的概念（一）资本成本的含义1.资本成本是投资资本的机会成本，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益例如，投资人将资本投资于某公司，而放弃其他等风险投资机会的期望报酬率，就是投资于该公司的成本。

如果该公司的期望报酬率高于出资人所有其他等风险投资机会的期望报酬率（资本成本），出资人才会投资于该公司。

因此，资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

2.资本成本的概念包括两个方面（1）资本成本是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本——与公司的筹资活动有关；（2）资本成本是投资的必要报酬率——与公司的投资活动有关。

3.资本成本根据应用对象的不同，可分为公司的资本成本和投资项目本成本（二）公司的资本成本公司的资本成本是各种资本要素成本（普通股成本、优先股成本、债务成本）以资本结构为权数的加权平均数。

1.公司资本成本的双重角度在不考虑所得税、交易费用等其他因素的情况下，有：公司的税前资本成本＝投资人的税前必要报酬率2.不同资本来源的资本成本不同——投资人承担的风险不同（1）债权人要求的报酬率是事先规定的利率（合同义务产生的承诺收益），股东要求的报酬率不是合同规定的，是一种事前的必要报酬率。

（2）股东的投资风险高于债权人（报酬不是事先约定，且股利要求权排在债权人的利息之后）→股东的必要报酬率＞债权人的必要报酬率→股权资本成本＞债务资本成本。

3.公司资本成本（投资人的必要报酬率）的决定因素——无风险利率＋风险溢价（1）无风险利率；（2）经营风险溢价：公司未来前景的不确定性导致的要求报酬率增加的部分，由公司的经营业务决定；（3）财务风险溢价：高财务杠杆产生的风险所要求的补偿，由公司的资本结构决定。

（三）投资项目的资本成本1.投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，每个项目有自己的机会资本成本。

2.不同投资项目的风险不同，所以它们要求的最低报酬率不同（1）投资项目的资本成本（项目的必要报酬率）的高低既取决于资本运用于什么项目，又受筹资来源影响。

资本成本的含义及作用[会计实务优质文档]资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。

企业所筹得的资本付诸使用以后，只有项目的投资报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。

(一)资本成本的含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。

对出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求取得一定的补偿，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。

对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。

资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。

用绝对数表示的资本成本，主要由以下两个部分构成。

1.筹资费筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，因此，视为筹资数额的一项扣除。

2.占用费占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

(二)资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。

在评价各种筹资方式时，一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对投资者吸引力的小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资本成本是其中的重要因素。

在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本率最低的方式。

2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据企业财务管理目标是企业价值最大化，企业价值是企业资产带来的未来现金流量的贴现值。

计算企业价值时，经常采用企业的平均资本成本作为贴现率，当平均资本成本最小时，企业价值最大，此时的资本结构是企业理想的资本结构。