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金融脆弱性与金融危机概述金融脆弱性是指金融体系在面临外部冲击时所表现出的不稳定性和脆弱性。
金融脆弱性与金融危机密切相关，金融危机往往是金融脆弱性的结果。
金融脆弱性通常包括以下几个方面：第一，信贷风险。
信贷风险是金融脆弱性的主要因素之一。
当金融机构在过度放贷或者融资环境紧张的情况下，借款人的偿还能力可能出现问题，导致贷款违约风险增加，从而影响金融机构的资本充足性和稳定性。
第二，流动性风险。
金融机构在面临流动性紧张或迅速撤资时，可能无法及时满足借款人的提款需求，进而引发恶性循环、引发信贷市场流动性危机。
当市场参与者担心金融机构的流动性风险时，他们往往会采取脱离金融机构或迅速抛售资产的行为，进一步加剧金融市场动荡。
第三，市场风险。
金融市场的波动性和不确定性可能使金融机构面临潜在的市场风险。
当金融市场出现剧烈变动时，金融机构的资产负债表价值可能出现大幅波动，从而影响其盈亏情况，威胁金融机构的稳定性。
第四，操作风险。
金融机构在执行金融业务过程中可能面临的操作风险也是金融脆弱性的一个重要因素。
操作风险可能源于人为错误、系统故障或内部控制不力等，一旦发生操作风险，会对金融机构的利润和声誉造成重大影响。
金融危机是指金融脆弱性达到临界点并引发全面金融系统崩溃的时期。
金融危机可能导致银行倒闭、金融机构破产、股市崩盘等严重后果，对经济社会稳定造成巨大影响。
历史上最著名的金融危机之一就是2008年的全球金融危机。
该危机的起因可以追溯到美国房地产市场的泡沫破裂，导致大量次贷危机和银行破产。
随着金融机构间的信任崩溃，全球金融市场陷入混乱，许多国家经济受到严重冲击。
这次危机揭示了金融脆弱性和金融体系中的各种漏洞和问题。
在这次危机中，信贷风险暴露出来，由于银行持有大量次贷资产，许多银行面临破产风险；流动性风险加剧，许多金融机构无法满足市场参与者的提款需求；市场风险也扩大，股市和房地产市场价格暴跌；操作风险也加大，许多金融机构由于不当的风险管理和内部控制失灵而蒙受损失。
随着社会的进步、经济的发展以及人类文明程度的不断提高,金融在经济中的作用日益突出。
现阶段金融业已经发展成为一个很大的产业。
但是,高负债经营的行业特点决定了金融业具有更容易失败的本性,这就是金融的脆弱性,在现代金融自由化和国际化的浪潮中,金融机构之间的联系日益密切,链接越来越复杂,再加上金融管制的不断放松.金融机构为了获取高回报而对高风险客户融资.激化了金融脆弱性问题。
近一段时间以来,全球经济发展中总是有存种形式的、无休止的金融动荡和金融危机相伴,金融脆弱性体现的更加突出,严重的甚至会进一步导致经济危机。
一、金融脆弱性的提出金融脆弱性的概念产生于20世纪八十年代初期。
随着金融自由化、国际化进程的不断加深.全球化过程经历了多种形式的金融风波,金融危机不断爆发,在次数与形式变化都在加速的同时,呈现出与以往明显不同的特征:金融动荡只发生在相对封闭的金融领域内,金融风波发生前宏观经济状况良好,金融动荡与实际经济国际金融体系脆弱性分析口文/杨泽伟袁海占的联系甚微。
相x寸“实际”经济而言.实际上存在着某种居于主导地位的特殊金融行情。
传统的经济理论从外部宏觚经济角度来解释金融危机发生的原囡越来越缺乏说服力,这迫使人们放弃传统的思维方式,在探讨外部原因的同时,有关金融部门内部因素也得到了深入剖析。
从内因的角度,即从金融制度自身来解释新形势下金融危机发生的根源。
正是在这个形势下,出现了金融脆弱性这个概念,金融脆弱性问题分析也就提上了议事日程。
20多年来,金融脆弱性的概念日趋流行,对金融脆弱性词题的研究也不断深入,同时也存在着不同的看法。
对金融脆弱性的研究,以研究对象分,基本可分为传统信贷市场上的脆弱性和金融市场上的脆弱性。
通常所说的金融机构负债过多、安全性降低、承受不起市场波动的冲击,就是广义金融脆弱性的表现。
二、金融脆弱性产生的根源传统理论对金融脆弱性成因的研究有不同的解释,归纳起来主要有咀下几种:一是从经济金融活动主体角度进行分析。
金融脆弱性与金融危机概述金融脆弱性是指金融体系或金融市场面临外部或内部冲击时，因其自身的结构或运行机制存在的弱点和不足之处，而导致金融风险的加剧和金融危机的爆发。
随着全球化进程的加快和金融市场的不断发展，金融脆弱性问题在国际金融领域中日益突出。
金融脆弱性的主要表现形式包括以下几个方面：第一，金融机构的资本充足率不足。
金融机构是金融市场的核心和支撑力量，其资本充足率的低下将直接影响金融市场的稳定性。
当金融机构的资本充足率不足时，其承受外部冲击的能力将会受到限制，一旦遇到风险暴露，可能会引发连锁反应，进而引发金融危机。
第二，金融市场的杠杆率高。
杠杆率是金融市场中的重要衡量指标，它是指金融市场中各方参与者的资本充足率与他们的贷款和投资比例之间的关系。
当金融市场的杠杆率过高时，一旦遇到风险爆发，其后果将会十分严重，可能会导致资产价格的大幅度下跌，并进一步引发金融恐慌。
第三，金融市场的流动性风险。
金融市场的流动性是指市场参与者在需要时能够以较低的成本将资金或证券流入市场或流出市场的能力。
当金融市场流动性不足时，市场参与者可能会面临无法及时变现资产的风险，从而导致金融机构或金融市场出现问题。
第四，金融市场的价格泡沫。
价格泡沫是指资产价格高于其内在价值的水平，多是由于投资者过度乐观情绪或市场过热造成的。
当价格泡沫出现时，一旦市场情绪发生逆转，资产价格可能会迅速下跌，从而引发金融市场的动荡。
金融脆弱性问题的存在会使得金融市场更加容易受到外部冲击的影响，从而导致金融风险的加剧，并可能引发金融危机。
金融危机是指金融机构或金融市场出现严重的问题，导致金融市场的崩溃或金融机构的破产，并可能对实体经济产生严重的冲击。
2008年的全球金融危机就是一个典型的金融脆弱性问题引发的金融危机。
该危机首先在美国次贷危机爆发后，迅速蔓延到全球，引发了金融市场的动荡和实体经济的衰退。
这一事件揭示了金融脆弱性问题的严重性和影响力，也对全球金融体系和金融监管提出了严峻的挑战。
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次级按揭贷款债券业务流程示意图普通居民需要还贷但信用低次级抵押贷款公司投资银行保险公司等金融机构对冲基金缴纳房贷提供贷款出售资产抵押债券ABS提供贷款现金担保债务凭证（CDO）提供现金提供现金担保债务凭证（CDO）级别高、流动性强低风险、低收益级别低、流动性弱高风险、高收益抵押资产价值缩水，产生危机房市不景气，不能按时缴纳房贷债券评估价格下降5对冲基金67两个重要假设：利率水平低、房价上升低利率抵押贷款利率低普通居民能支付利率水平低房价上升房屋能增值8次贷危机形成的逻辑关系：利率上升房价下跌居民违约率上升；违约率上升房贷收息率下降；房贷收息率下降债券利息收入下降；债券的利息不能付息债券价格下降；债券价格下降亏损不能弥补破产。
9（一）金融危机的演化进程2.从次贷危机向全球金融危机的扩散信心危机流动性危机破产危机一、美国金融危机演化进程及深层原因10（一）金融危机的演化进程2.从次贷危机向全球金融危机的扩散07年4月2日，美国新世纪金融公司破产7月、8月，大批次级住房抵押公司破产8月14日，英国北岩银行发生支付危机08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损2月19日，北岩银行被国有化3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购一、美国金融危机演化进程及深层原因11（一）金融危机的演化进程2.从次贷危机向全球金融危机的扩散9月7日，美国政府出资2000亿美元，接管两房9月14日，美林被收购9月15日，雷曼兄弟宣布破产9月17日，美国政府出资850亿美元，接管AIG79.9%的股权9月20日，美国政府提出7000亿美元金融援助计划9月21日，高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司一、美国金融危机演化进程及深层原因12（二）金融危机的深层原因1.全球流动性过剩在全球资金供给过剩的背景下，通过次贷证券化的手段让贷款机构获得了充足的资金来源，而房价的持续走高则让贷款机构忽视了风险，贷款标准降低，贷款规模膨胀，再由证券市场传导给全世界投资美国次级贷款证券的投资者，最终演绎成为全球的金融风险。
