交易风险揭示-中国黄金集团公司

中金黄金资产负债表分析学院：商学院班级：财务管理1002 姓名：刘艳红学号:201031040328行业介绍中国黄金产量多年位居世界首位、探明储量位居世界第三、投资和消费增速迅猛、应对经济衰退的避险需求推高金价等诸多等利好因素，彰显我国黄金产业在世界格局中地位突出。

然而，成本升高挤压盈利空间、企业大而不强、生产率待提高、“走出去”避险通道尚显不足等现实挑战，也正在考验着中国黄金业发展。

随着产业结构的调整、优化，黄金产业的集中度在逐步提高。

据介绍，2011年，进入我国黄金产量汇编的298家企业，产金327.02吨，占当年总产量的90.6%；近年来，黄金产业的生产能力也在向大型企业集聚。

去年，前十大黄金生产企业的矿产金产量占全国矿产金总量的47.61%，并且，资源储量、先进技术、高中端人才等，都在迅速向大型企业集聚。

可以说，大型企业集团已经成为我国黄金产业发展的骨干力量。

同时，随着国家黄金战略的逐渐清晰，相关部门不断加大对黄金产业的支持，相继对我国的主要成矿带进行了梳理与勘探，而且维持了免征增值税的优惠政策，甚至将国家地勘基金维持到2010年。

这些都有力地促进了黄金产量的提升和产业发展。

“与国际大型黄金企业相比，我国黄金企业的采选规模偏小，竞争力偏弱。

因此，扶持几个具有国际竞争力的黄金企业发展壮大，显得尤为迫切。

”该负责人建议，“在跨国矿企加紧抢占全球矿产资源的形势下，我国大型黄金企业需要深化‘走出去’战略，尽快完成在全球配置资源的战略布局。

”出席2012中国国际矿业大会的业内专家指出，宜在产业集中度、工业现代化、矿业资本市场建设和多渠道开拓市场等方面，对中国黄金业实施转型及改革。

国内黄金流通体制的改革和黄金行业发展前景及预测黄金流通体制改革，是一项复杂的系统工程，需要做充分、细致的准备工作。

特别是从白银放开和白银市场运作过程中出现的问题来看，一些政策问题在黄金市场放开后也将出现，如果配套措施不能解决，将直接影响黄金市场放开的成效。

Economic Management JournalJune 2021, Volume 10 Issue 1, PP. 14-23 Is There a Risk in China's Gold Futures Price? —Empirical Study Based on GARCH-V AR ModelYuang Zhang1†, Jianquan Nie21. SILC Business School, Shanghai University, Shanghai 201800, China2. School of Economics, Shanghai University, Shanghai 201800, China†Email:**********************AbstractThis paper selects the daily frequency data of settlement price, closing price and consecutive contract price of gold futures from December 2016 to December 2019.The GARCH model is used to make an empirical analysis of three sets of daily price data series of gold futures, and the GARCH family model with the highest goodness of fit is used to predict the VaR value. Thus, the market risk of gold futures is estimated. The empirical analysis results show that the three price sequences are non-normal distribution, and ARCH effect exists in all of them. This feature can be removed by the best fitting GARCH family model corresponding to each of the three sets of data. The settlement and closing prices of active contracts fluctuate less. However, the closing price of continuous gold futures fluctuates more significantly than the other two groups of data due to its weighted nature. This paper argues that the relevant government departments should reduce the compulsory regulation measures on the financial derivatives market, so that enterprises and individual investors can more accurately calculate the market risks of derivatives through measurement methods. And commercial banks should focus on the transformation of the number and scale of the details of financial derivatives, so that both themselves and the majority of investors can more clearly predict the risk of gold futures. Keywords: Gold Futures; Gold Futures Price Risk; GARCH Model; Var Method中国黄金期货价格是否存在风险？—基于GARCH-VaR模型的实证研究张雨昂1，聂涧泉21.上海大学悉尼工商学院，上海2018002.上海大学经济学院，上海201800摘要：本文通过选取2016.12-2019.12期间黄金期货的结算价、收盘价以及连续合约价的日频率数据，使用GARCH模型对三组黄金期货日价格数据序列进行实证分析，采用拟合优度最高的GARCH族模型，预测VaR值，从而估算黄金期货的市场风险。

中国黄金：闪光的不只是金子作者：来源：《商业文化》2017年第04期中国黄金集团公司（以下简称“中国黄金”）作为我国黄金行业唯一中央企业，高度重视企业文化建设，积极践行社会主义核心价值观，秉承“捍卫国家金融安全、引领产业转型升级、守护人民幸福生活”的企业使命，培育“精诚所至、金石为开”的企业精神，遵循“开发金山银山，保护绿水青山”的发展原则，坚定文化自信，提高文化自觉，实现文化自强，强化文化担当，形成了具有鲜明特色的中国黄金文化，为实现“世界一流矿业公司”的目标提供了精神动力和文化支撑。

坚定文化自信，提供强大精神动力文化自信是一个国家、一个民族对自身文化体系及其文化价值的肯定和弘扬。

中国黄金的文化自信来自于其自身独特的发展历史。

中国黄金组建于2003年，其前身是成立于1979年的中国黄金总公司。

作为一家最晚由国家机关转型的中央企业，中国黄金成立之初面临的形势异常艰难：由于前身中国黄金总公司长期与国家黄金管理局实行“一个机构、两块牌子”，还没有摆脱计划经济影响；长期“黄金统购专营”，导致黄金行业多年处于半封闭状态，市场化程度很低，难以适应激烈的竞争需要；因上世纪国家急需黄金以缓解外汇紧张，采取“有水快流”、大干快上的黄金项目政策，将黄金优势资源企业向地方下放，留在中国黄金总公司的几乎都是资源枯竭、冗员多、后遗症大、负债率高的企业。

但是，一代代中国黄金人以央企人的责任感和使命感，敢于拼搏，勇于奉献，攻坚克难，团结奋斗，推动了中国黄金实现快速成长，逐步从行业追随者变为行业领军者。

目前，中国黄金的黄金资源量、矿产金产量、精炼金产量、黄金投资产品市场占有率、黄金选冶技术水平和上海黄金交易所综合类会员实物黄金交易量6项指标，均列国内行业首位。

中国黄金在发展过程中逐步形成了“超越自我、开拓创新、拚搏奉献、追求卓越”的企业精神，随后又拓展为特别能吃苦、特别能战斗、特别能忍耐、特别能团结、特别能奉献的“五个特别”和“精诚所至、金石为开”的新黄金精神。

附件3：中国农业银行代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务风险揭示书尊敬的客户：由于贵金属交易收益与风险并存，中国农业银行股份有限公司（以下简称“中国农业银行”）本着对委托我行代理上海黄金交易所个人贵金属交易的客户负责的原则，同时为使客户全面了解交易风险，我行在此郑重提醒客户，贵金属交易存在以下风险但不仅限于以下风险，请客户谨慎投资：一、中国农业银行不对客户作出与获利能力、收益水平或不发生亏损等有关的任何担保或承诺，客户必须对自己的交易结果负责。

二、客户必须充分认识贵金属市场价格波动造成的风险，随着贵金属价格的上涨和下跌，客户可能面临潜在的收益或风险，客户应自主判断选择投资策略并谨慎交易。

三、客户应妥善保管自己贵金属交易账户、资金账户及网银证书密码，由于自身管理不善导致的损失，由客户自行承担。

四、客户必须承担因不可抗力或突发性技术故障等原因造成的经济损失。

五、由于投资市场信息来源日益广泛，信息量日益增大，客户应提高分辨信息真伪的能力，谨防信息风险。

六、客户应及时通过交易客户端、网上银行等渠道查看贵金属交易记录，定期核对账务，确认资金、贵金属账户余额及当日发生额准确无误。

如有异常情况，请及时与我行联系。

七、客户认真阅读并遵守上海黄金交易所相关交易规则及管理办法，中国农业银行特别提醒您注意以下事项：（一）中国农业银行代理个人贵金属交易进行提货时，客户需选择我行规定的交割仓库并由我行员工陪同进行交割。

交割需在金交所规定时间内提金，超期或者提金请求撤销金交所仍会收取相关费用。

（二）本业务属高风险业务，客户在交易过程中应随时掌握交易资金余额、贵金属合约持仓等交易情况，承担由于贵金属持仓和资金余额不足导致的损失。

（三）在特定市场情况下，客户可能会无法将持有的未平仓合约平仓，客户所有保证金和交易资金可能损失殆尽且不足以弥补交易亏损，由此产生的一切损失由客户承担。

（四）当市场走势对客户不利时，为了继续持有未平仓合约，客户必须在可用资金与委托冻结资金的合计小于等于零前追加保证金。

黄金行业分析报告黄金行业是指与黄金相关的全产业链，包括采矿、冶炼、加工、销售、投资等各个环节。

黄金是一种贵重金属，具有稳定的价值和升值潜力，因此黄金行业也是一个十分重要的行业。

一、定义黄金行业指以黄金为主要产品的产业链，包含采矿、冶炼、加工、销售、投资等各个环节。

黄金是一种贵重的金属，受到全球投资者的高度青睐，是一个涉及到金融、贸易、科技等多个领域的重要行业。

二、分类特点1. 采矿环节黄金采矿主要有地下和露天两种方式。

地下采矿需要披露更多的资金和技术，成本也更高，但能够挖掘到质量更高的矿石。

露天采矿成本低，但需要更大的场地和更高的生产率。

2. 冶炼加工环节黄金的冶炼加工主要包括熔炼、提纯和分离等化学过程。

熔炼是将矿石加热到高温使其融化的过程，提纯是去除矿石中的杂质，使得黄金更加纯净，分离则是将黄金从其他金属中分离出来。

3. 销售环节黄金销售渠道繁多，包括银行、珠宝店、投资公司、黄金交易所等。

其中，黄金交易所是当前国际上最为流行的黄金交易形式，它以现货交易为主，交易方式简便、快捷，是黄金交易的一种新渠道。

4. 投资环节黄金的投资方式多种多样，包括现货黄金交易、黄金期货、黄金人民币账户、黄金ETF 等。

黄金的投资风险具有较强的对冲作用，能够有效的保值和增值。

三、产业链黄金行业的产业链主要包括：黄金矿业、黄金加工、黄金销售和投资。

1. 黄金矿业黄金矿业主要包括黄金勘探、探矿、地质勘查、采矿等环节。

矿业企业通过开发黄金矿区，获取原材料，为后续的加工和销售提供源源不断的黄金资源。

2. 黄金加工黄金加工主要包括熔炼、提纯和分离等化学过程。

加工厂通过对黄金进行加工，使其更加纯净和精细，以满足不同客户的需求。

3. 黄金销售黄金销售渠道繁多，包括银行、珠宝店、投资公司、黄金交易所等。

黄金销售企业通过不同的销售渠道，提供给客户不同的黄金产品，以满足他们的投资和实物需求。

4. 黄金投资黄金投资主要包括现货黄金交易、黄金期货、黄金人民币账户、黄金ETF 等。

黄金租赁与融资和避险中国黄金集团公司杜丽丽1.前言自2000年以来，黄金进入了“黄金十年”，国际金价由251$/盎司一路上涨，2011年9月，国际金价创历史新高1920$/盎司。

2011年全球矿产金增加了78吨至2818吨历史新高，总需求维持在4500吨高位，央行购买和实金投资贡献了大部分增幅［1］。

持续攀升的价格吸引了众多投资者进入黄金产业，2011年，全球10家最大的生产公司均有有新项目投产和首次实现全年生产。

中国已成为世界产金第一大国，充分的产业竞争使矿业集团的生产模式集约化、规模化，此生产模式导致了巨额的融资需求，如中国集团公司甘肃阳山基地总投资超过80亿人民币。

如果通过银行贷款，巨额的利息将给企业经营带来极大的压力。

全球黄金市场的流动性良好，交易手段完备，在各种政治事件和经济事件影响下，国际金价波动趋于剧烈，2010年国际金价波幅33.26%，2011年波幅为46.85%。

黄金具有产值大，价格波动剧烈的特点，所以企业在生产流通的过程中，面临资金短缺和价格风险的问题。

在实际工作中可以通过黄金租赁来有效实现企业融资和规避价格风险的功能。

2.黄金租赁黄金租赁也称为借金还金, 是指黄金市场中的一方(出租方)向另一方(租赁方)出借手中的黄金，并收取一定利息的黄金借贷方式。

黄金租赁起源于上世纪金融创新时代，为了规避高利率和汇率风险，商业银行寻求新的经营方式和金融策略求得生存和发展，经过20多年发展, 黄金租赁已从最初银行与黄金矿山企业间的单方面协议演变为全球性市场。

市场参与者主要是各国央行、商业银行、矿业公司和投资者。

一般来说，央行是出租方，商业银行是中介，矿业公司和投资者是租赁方。

黄金租赁市场的核心指标即黄金远期升水（GOFO，Gold Forward Rates），其提供了黄金掉期利率的国际标准值，是黄金利率掉期交易和黄金远期利率协议的基准，GOFO由其做市商成员提供。

黄金租借利率Gold Lease Rate是纯粹出借黄金时所应该收取的利率，是伦敦同业拆借利率与GOFO的差（Gold Lease Rate=LIBOR-GOFO），其市场数据由 公开发布，如 2011年11月9日至2012年11月8日一年期Gold Lease Rate波动情况见图1。