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上市公司财务指标分析上市公司财务指标分析引导语：随着我国证券市场的日益规范化，上市公司的财务状况和经营成果已成为各方面投资者关心的主要问题。
下面是yjbys店铺为你带来的上市公司财务指标分析，希望对你有所帮助。
通过一系列财务指标，投资者能够对未来的投资报酬和相关的投资风险做出判断，最终做出有利于自己的投资决策。
本文主要采用比率分析法和趋势分析法对恒丰纸业股份有限公司的偿债能力、获利能力和上市公司市场价值三个指标进行分析。
一、偿债能力分析1.反映短期偿债能力的指标。
(1)流动比率：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。
它是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标。
(2)速动比率：速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值。
一般认为，1∶1的速动比率是合理的，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产作保证。
2.反映长期偿债能力的指标。
(1)资产负债率：反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例。
(2)产权比率：也是衡量长期偿债能力的指标之一，也叫做债务股权比率。
该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。
(3)已获利息倍数：该指标反映了企业息税前利润为所需支付债务利息的倍数，倍数越大，偿付债务利息的能力越强。
3.实例分析。
从表1可以显示：(1)通常认为流动比率为2∶1，速动比率为1∶1比较合适，从表1来看，2002年和2005年流动比率都不足2∶1这个比值，但速动比率都大于1，说明公司还是有很好的偿还短期债务的能力。
但同时要注意的是，2001年公司有大量的闲置资金，如不能将这部分多余的资金充分利用于效益更好的方面，有可能减少了企业的获利能力。
(2)资产负债率指标反映出负债在总资产中的比率越来越大，随着企业业务量的不断增大，公司采取了增加借款的方式来扩大规模，也使得公司面临的偿债压力越来越大。
Finance Report And Analysis财务报告与分析·综从财务视角看创业板公司上市后的成长性湛江师范学院李妍一、问题提出我国推出的创业板定位于服务成长型创业公司，创业板公司的成长性一直备受资本市场的关注。
２００９年在创业板上市的３６家公司，至今上市已接近两周年。
上市时创业板公司就因高市盈率等因素吸引了无数市场投资者的眼球，成为当时资本市场的宠儿。
上市后，创业板公司是否延续其在招股说明书所描绘的高成长性，他们的成长性究竟如何？本文从财务角度，即偿债能力、资产营运能力、盈利能力和成长能力四方面财务指标，通过上市前后数据对比，从而透析创业板公司上市后的成长性。
二、创业板公司上市前后财务指标对比本文选取２００９年在深圳创业板上市的３６家公司，剔除缺少完整四年数据的６家公司，最后确定研究样本为３０家公司。
所有样本数据来源于深圳证券交易所网站及新浪财经网站。
（一）创业板公司偿债能力分析偿债能力是公司对到期债务清偿的能力和现金的保证程度，公司偿债能力分析包括短期偿债能力和长期偿债能力两方面分析。
表１指标值显示，创业板公司２００９年上市后，反映短期和长期偿债能力的财务指标值不断改善，企业偿债能力不断增强，这主要得益于公司２００９年在资本市场上募集大量资金，使得货币资金的数量急速上升。
虽然创业板公司的偿债能力增强了，但相关指标值，如流动比率、速动比率和现金比率都不约而同地偏大，特别是现金比率，从公司角度，过高的现金比率同时也意味着货币资金没能合理有效利用，这会影响公司获利能力。
２００９年创业板上市的公司，由于市场的追捧，除了顺利募集计划资金，还超募大量资金。
这些募集资金无疑暂时增加了公司的偿债能力，但募集资金投资项目的进度如何？产生多少经济效益？才是市场更关心的。
下表２列示了创业板公司截止２０１０年年末计划募集资金投资项目进度。
在上市之初的招股说明书中，共计有７家公司表示他们的部分募资投资项目将在２０１０年１２月３１日达产，而从表２统计数据发现，没有一家公司能全额按计划完成项目，项目完成平均进度仅为指标流动比率速动比率现金比率资产负债率2007年1.991.5665.6847.30%2008年2.341.88135.1639.22%2009年10.139.65830.0113.78%2010年8.998.41634.3317.78%表1创业板公司偿债能力指标１１９Finance Report And Analysis财务报告与分析·综项目2010年末应完成的投资项目全部的投资项目截至期末承诺投入金额9053955008073663100截至期末累计投入金额6034331003380530200截至期末平均投入进度64.45%38.70%最大值96.15%94.42%最小值28.01%4.40%表2创业板公司计划募集资金投资项目进度指标销售毛利率销售净利率净资产收益率总资产净利率每股收益2007年37.92%17.81%36.35%21.56%1.262008年39.74%18.07%29.09%20.72%0.742009年41.66%20.03%8.08%10.85%0.652010年41.25%19.61%8.94%7.80%0.46表5创业板公司盈利能力指标指标营业收入增长率净利润增长率股东权益增长率总资产增长率2007年84.27%698.50%103.40%60.96%2008年43.80%47.88%73.92%41.63%2009年32.17%48.11%430.60%266.39%2010年25.57%21.35%8.92%18.04%表6创业板公司成长能力指标项目应收账款应收账款变化率应收账款占营业收入比重应收账款占净利润比重2007年1198777180100%43.67%142.64%2008年1701239435141.91%25.17%148.36%2009年2551929542150.00%28.82%158.58%2010年4356076699170.70%37.07%216.40%表4创业板公司2007年至2010年应收账款变化情况指标应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率2007年8.866.341.79--2008年9.806.701.8326.041.282009年8.237.620.7414.160.632010年7.016.580.5611.620.48表3创业板公司营运能力指标６４．４５％，最小值为２８．０１％，期末投资承诺成一纸空言。
创业板上市公司财务分析一、公司概况创业板上市公司是指具有创新性、高成长性的企业通过发行股票，在创业板上市交易的公司。
这些公司通常具有良好的盈利能力和增长启动能力，但也具有一定的风险和不确定性。
本文以某创业板上市公司为例，对其财务状况进行分析和评估。
二、财务分析1.资产负债表根据该公司的财务报表，其资产总额为6.58亿元，负债总额为2.76亿元，所有者权益为3.82亿元，负债与所有者权益比率为42%。
这说明该公司的融资能力较强、风险较小，但所有者权益比率仍需继续提高。
2.利润表该公司营业收入为1.85亿元，净利润为0.42亿元，利润率为22.7%。
利润率较高，表明该公司具有较强的盈利能力，但同时也需要密切关注营业收入的增长情况和成本费用控制。
3.现金流量表该公司经营活动现金流量净额为0.28亿元，筹资活动现金流量净额为0.24亿元，投资活动现金流量净额为-0.13亿元。
可以看出，该公司经营活动现金流量较为充沛，筹资活动较稳健，但投资活动现金流量较差，需要加强投资和资产管理。
4.财务比率(1)流动比率：该公司流动比率为3.36，远高于行业平均水平，表明该公司短期偿付能力较强。
(2)速动比率：该公司速动比率为2.89，高于行业平均水平，说明该公司具有较强的偿债能力和流动资产管理能力。
(3)总资产周转率：该公司总资产周转率为0.46，低于行业平均水平，需要加强资产调配和管理。
(4)应收账款周转率：该公司应收账款周转率为14.49，高于行业平均水平，说明该公司应收账款管控较好。
(5)存货周转率：该公司存货周转率为8.32，高于行业平均水平，表明该公司的存货管理能力较好。
(6)资产负债率：该公司资产负债率为42%，符合行业平均水平。
三、风险分析1.市场风险该公司主要经营市场为医疗行业，行业的高速发展带来了市场的广阔前景，但行业竞争激烈，与此同时政策风险、安全风险等也存在，需要注意风险的控制，提高公司运营能力。
我国创业板上市公司的财务绩效分析
随着经济的飞速发展,越来越多的国家和地区为了满足经济发展的需要和资金的融通,在发展主板市场的同时,推出了创业板市场,中小板市场等不同类型的股票市场。
此时的中国市场经济蓬勃发展,资本市场日新月异,经济发展方式在历史的车轮下逐渐发生着改变,高新技术等一批创新型企业在市场上活跃起来,为中国产业结构调整与创新带来了源源不断的能量。
我国中小企业一直面临着融资难的问题,为了解决这个难题,为了资本市场中的资源共享,我国于2009年10月23日,创建了深圳创业板市场ChiNext。
创业板在经济全球化的浪潮中翻滚已有五年,给我国高新技术产业及其创新型企业创造了更广阔的发展空间,使之快速稳步成长,为经济转型奠定了坚实的基础。
在全球金融危机的大浪里,欧债危机和国内经济的持续下滑考验着这个初出茅庐的小角色,同时我国的经济转型也在为他搭建一个更大的舞台,可以说创业板的发展进程,挑战与机遇并存。
本文选取医药生物行业的沃森生物为案例,构建财务指标体系,利用财务管理的知识,从偿债能力,盈利能力,营运能力和发展能力四个维度来进行财务绩效的分析评价。
首先,本文对财务绩效以及上市公司的财务绩效分析的文献进行综述评价；然后简要概括了我国创业板以及国际其他创业板的基本特征,并针对近年的数据对总体经营绩效作了比较分析；其次,阐述了上市公司财务绩效的相关理论与财务指标体系的构建；紧接着,本文选择云南省首家在创业板上市的医药企业沃森生物为案例,选取近四年的财务数据进行梳理计算,运用对比分析法来对沃森生物的财务绩效给予分析和评价；最后,提出提高企业财务绩效的建议,推动我国创业板上市公司的发展壮大。
第1篇一、引言随着我国经济的持续快速发展，创业已成为推动经济增长的重要力量。
然而，创业过程中面临着诸多风险和挑战，其中财务状况分析是创业者必须重视的一环。
本报告旨在对某创业公司的财务状况进行深入分析，评估其盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者、管理层及相关部门提供决策依据。
一、公司概况某创业公司成立于2018年，主要从事XX行业产品的研发、生产和销售。
公司注册资金1000万元，现有员工50人，其中技术研发人员20人。
公司秉承“创新、务实、共赢”的经营理念，致力于为客户提供优质的产品和服务。
二、财务状况分析（一）盈利能力分析1. 营业收入分析近年来，公司营业收入逐年增长，2019年达到5000万元，同比增长20%。
2019年营业收入的增长主要得益于以下因素：（1）市场需求旺盛，公司产品供不应求；（2）公司加大了市场推广力度，提高了品牌知名度；（3）公司积极拓展销售渠道，增加了销售网络。
2. 利润分析2019年公司实现净利润300万元，同比增长10%。
利润增长的主要原因是：（1）营业收入增长带动了利润增长；（2）公司加强了成本控制，降低了各项费用支出；（3）公司加大了研发投入，提高了产品竞争力。
（二）偿债能力分析1. 流动比率分析2019年公司流动比率为1.5，说明公司短期偿债能力较强。
这主要得益于以下因素：（1）公司应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好；（2）公司存货周转率较高，存货管理较为合理。
2. 速动比率分析2019年公司速动比率为1.2，说明公司短期偿债能力较强。
这主要得益于以下因素：（1）公司应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好；（2）公司存货周转率较高，存货管理较为合理。
（三）运营能力分析1. 资产周转率分析2019年公司总资产周转率为1.2，说明公司资产运营效率较高。
这主要得益于以下因素：（1）公司存货周转率较高，存货管理较为合理；（2）公司应收账款周转率较高，应收账款回收情况良好。
上市公司年度报告分析年度报告是上市公司向投资者、股东以及其他相关方公开披露的一种重要财务信息报告，旨在揭示公司在过去一年中的经营状况、财务表现和未来发展规划。
通过对年度报告的分析，投资者可以了解公司的经营情况，评估公司的价值和风险。
本文对上市公司的年度报告进行分析，并从财务指标、业务拓展等方面展开讨论。
一、财务指标分析1.财务状况分析通过对上市公司年度报告中的财务指标进行分析，可以了解公司的资产、负债和所有者权益情况。
关注的关键指标包括资产总额、负债总额、净资产以及负债比例等。
资产总额反映了公司的规模，负债总额和负债比例则展示了公司的负债情况和偿债能力。
净资产则是公司的净值，反映了公司的经营赢利和投资回报情况。
2.盈利能力分析通过对上市公司年度报告中的盈利能力指标进行分析，可以评估公司的盈利能力。
盈利能力指标包括净利润、毛利率和净利率等。
净利润是公司在一定时间内的总收入减去总成本和费用后所得的净收益。
毛利率则是公司的毛收入与毛利润之比，反映了公司的生产经营效率。
净利率是净利润与总收入之比，反映了公司的盈利能力和经营管理水平。
3.现金流量分析通过对上市公司年度报告中的现金流量指标进行分析，可以了解公司的现金流动情况和现金管理能力。
现金流量指标包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。
经营活动现金流量反映了公司日常经营活动所产生的现金流入流出情况。
投资活动现金流量则反映了公司从投资活动中所获得或支付的现金流入流出。
筹资活动现金流量则反映了公司通过筹资活动所获得或支付的现金流入流出。
二、业务拓展分析通过对上市公司年度报告中的业务拓展情况进行分析，可以了解公司的发展动力和战略布局。
重点关注的指标包括营收增长率、市场份额、产品研发投入等。
营收增长率反映了公司在一定时间内的销售收入增长情况，是评估公司业务拓展能力的重要指标。
市场份额则反映了公司在市场竞争中的地位和竞争优势。
产品研发投入则反映了公司在创新和技术领先方面的努力和投入。
上市公司财务绩效分析随着经济的快速发展，上市公司成为了一个国家经济繁荣的重要指标。
在投资过程中，对上市公司的财务绩效进行分析是非常重要的。
本文将针对上市公司的财务绩效进行深入分析，从利润、资产和现金流三个方面进行讨论，以期为投资者提供有价值的信息。
一、利润分析利润是一个企业经营状况的重要指标，直接反映了企业经营活动的盈利能力。
本节将从利润率和利润增长率两个角度对上市公司的财务绩效进行分析。
1. 利润率利润率是衡量企业盈利能力的重要指标。
其计算公式为净利润除以营业收入，常用的利润率包括毛利率、净利率和税后净利率等。
通过对这些指标的分析，投资者可以了解上市公司的成本控制能力、经营效率和税务管理水平。
根据具体情况，比如某个行业的平均利润率，可以更好地评估上市公司的经营状况。
2. 利润增长率利润增长率是衡量企业盈利能力发展状况的指标。
通过比较近年来的财务数据，可以了解上市公司的盈利能力是否不断提升。
同时，分析利润增长率的趋势，可以观察到上市公司未来发展的潜力和机会。
然而，要注意利润增长率是否与行业平均水平相比存在较大差距，以及是否有可能持续增长。
二、资产分析资产是一个企业能力的重要表现之一，其分析有助于了解上市公司资产状况和利用效率。
1. 资产规模资产规模是衡量一个企业规模的重要指标，通常体现为总资产。
总资产规模的变化可以反映出上市公司扩张或收缩的趋势。
通过比较资产规模与同行业公司的差异和变化趋势，可以判断上市公司的综合竞争实力。
2. 资产回报率资产回报率是衡量企业利用资产效率的重要指标。
其计算公式包括净资产收益率、总资产净利率等。
通过分析资产回报率，可以评估上市公司的资产配置和利用能力。
同时，与行业平均水平进行对比可以得出更科学的结论。
三、现金流分析现金流是一个企业健康状况的重要指标，影响企业经营和发展的关键因素。
1. 经营现金流量经营现金流量是反映企业经营活动现金收入和现金支出的情况。
通过分析经营现金流量状况，可以了解上市公司的盈利能力和现金管理能力。
创业板上市公司财务状况分析作者：许亮罗晶来源：《商品与质量·学术观察》2013年第11期摘要：创业板市场作为专为具有增长潜力的广大中小企业服务的资本市场，对我国中小企业的融资和发展具有重大意义。
而创业板上市公司财务状况的综合评价是目前人们关注的焦点，本文首先介绍了因子分析法，并选取了合适的指标变量，从2011年我国创业板上市公司披露的财务信息出发，通过建立一套较为科学、合理的创业板上市公司财务状况综合评价指标体系，对五十九家创业板上市公司财务报表所反映的数据进行实证分析，最后得出综合评价结果。
关键词：创业板因子分析法综合业绩一、研究背景2009年10月30日，首批28家创业板上市公司集中在深圳证券交易所挂牌上市。
创业板市场又称第二板市场，是金融市场中新出现的一种融资方式，是在服务对象、上市标准、交易制度等方面科技企业为服务对象，同时也具有资本市场的一般功能。
能为高科技企业的发展提供良好的市场环境，也能改善高科技企业的资金供给条件，还可以发挥优胜劣汰的优化功能，将不具备发展前景的企业淘汰出局。
由于创业板市场相对主板市场和中小板市场的上市门槛低，这就为那些暂时不符合主板和中小板上市条件的中小企业、新型高科技企业尤其是那些具有自主创新的，颇具成长性的高科技企业开通了融资渠道，更为风险投资提供了一个较为方便和有效地退出渠道。
创业板可能的高收益吸引了大量的投资者，但是证券市场历年来存在的风险，而创业板的风险相对主板市场的更高，众多的投资者除了分析宏观因素和行业因素外，迫切的需要从微观层面对创业板公司的综合情况进行分析以便做出正确的投资决策。
创业板自开市以来，一度受到广大投资者的追捧，炒新投机现象严重，市盈率居高不下，这在一定程度上更加大了创业板的投资风险。
只有让投资者客观地明确创业板企业的投资价值，从投机转向价值投资，才能获得较大的收益，也有利于我国创业板的稳健发展。
本文基于财务角度，选取影响上市公司投资价值的财务指标进行因子分析，通过因子分析法对创业板上市公司的财务状况进行综合评价，为投资者提供了决策指导和重要参考。
上市公司财务指标(cái wù zhǐ biāo)分析注册会计师考试频道为大家分享(fēn xiǎnɡ)作为会计人员如何上市公司财务指标分析，欢送参考，希望能有所帮助。
上市公司的6个根本(jīběn)财务分析有以下指标：一、每股收益(shōuyì)每股收益是综合反映企业获利才能(nénglì)的重要指标，可以用来判断和评价管理层的经营业绩。
1.计算(1)根本每股收益根本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外的普通股加权平均数发行在外的普通股加权平均数=期初发行在外的普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间【提示】发放股票股利新增的股数不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。
(2)稀释每股收益企业存在稀释性潜在普通股的，应当计算稀释每股收益。
潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。
①可转换公司债券。
对于可转换公司债券，计算稀释每股收益时，分子的调整工程为可转换公司债券当期已确认为费用的利息等的税后影响额;分母的调整工程为假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股的股数加权平均数。
②认股权证和股份期权。
对于盈利企业，认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。
计算稀释每股收益时，作为分子的净利润金额一般不变;分母的调整工程为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。
增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数-行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格行权价格和拟行权时转换的普通股股数，按照有关认股权证合同和股份期权合约确定。
公式中的当期普通股平均市场价格通常按照每周或每月具有代表性的股票交易价格进展简单算术平均计算。
在股票价格比拟平均的情况下，可以采用每周或每月股票的收盘价作为代表性价格。
创业板上市公司财务指标的统计分析摘要：本文针对创业板市场建立了财务状况评价指标体系，运用因子分析、聚类分析、判别分析等统计分析方法，对首批28 家在创业板上市的公司的财务状况进行了合理的评价和分类。
最后根据统计分析结果给出了相关结论关键词：企业管理；创业板；财务指标；因子分析；聚类分析0 引言2009 年10 月30 日，首批28 家创业板公司集中在深圳证券交易所挂牌上市。
由于创业板市场相对主板市场和中小板市场上市门槛更低，为目前大量尚不符合主板和中小板上市条件的中小企业、新兴高科技行业尤其是那些具有自主创新的、颇具成长性的高科技企业开通了融资渠道，更为风险投资提供了一个较为方便而有效的退出渠道。
创业板可能的高收益吸引了大量投资者，但证券市场历来存在风险，而创业板的风险相对主板市场更高，众多投资者除了分析宏观因素和行业因素外，迫切需要从微观层面对创业板公司的综合情况进行分析以做出正确的投资决策。
财务质量是公司综合情况的核心部分之一，正确评价公司财务质量的重要性成为众多投资者的共识。
本文在其他学者已有的研究成果基础上，精心选择了一些财务指标，以创业板首批上市的28 家公司为研究对象，运用因子分析、聚类分析和判别分析对他们的财务状况进行了统计分析。
1 创业板上市公司财务指标体系、数据来源和分析方法1.1 评价指标选择和数据来源国内不同学者在研究我国上市公司财务状况时采用的财务指标体系不尽相同。
刘佳、张琳选取了主营收入增长率、净利润增长率、每股收益率等13个指标构建了房地产上市公司财务质量评价体系[1]。
秦莉用主营业务利润、总资产、净资产收益率等10个统计分析了上证50指数中的前30只股票的业绩[2]。
施慧敏从偿债能力、运营效率、盈利能力、盈利质量、资产质量5个方面讨论了上市公司的财务分析要点[3]。
徐黎对深圳证券市场的124家上市公司的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等20个财务比率指标进行了分析[4]。
王斌从能够反映企业营运性、流动性、盈利性、清偿性、成长性和资本市场状况等6类指标入手，选取了22种企业财务比率进行了因子分析[5]。
本文立足于施慧敏的研究来构建财务指标体系。
在选择财务指标时，一般要遵循的原则有：①全面性和综合性原则, 即财务指标要能够从不同方位、不同层次体现企业的财务状况。
②可取性和有效性原则, 可取性是指财务指标本身所需要的财务数据可以从财务报告中得到体现, 并在财务报表中无缺省值;有效性是指财务指标间要避免高相关性, 并要有明显经济意义。
根据我国创业板上市公司的情况，并结合上述指标的选取原则，本文对施慧敏所提及的5大类16个指标进行了一定的取舍和调整，在保证偿债能力、运营效率、盈利能力、盈利质量、资产质量5个大类中每个大类至少保留一个指标的前提下，选取了9个指标（见表1）。
本文数据主要来源于特锐德、神州泰岳、乐普医疗等首批28 家在创业板上市的公司的《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，部分数据由招股说明书中直接获取，部分数据依据招股说明书中的财务报表等计算而得，以2009 年1 月-6 月为数据收集时间段。
1.2 分析方法因子分析是统计分析中广泛应用的分析方法，它的核心是用较少的相互独立的因子反映原有变量的绝大部分信息。
在尽量减少信息丢失的前提下,根据相关性的大小把变量分组,使得同组变量之间的相关性较高,不同组的变量相关性较低,每个相同的组就是一个公共因子,然后再根据贡献率确定权重,进而计算出综合得分,以再现指标与因子之间的相关关系[6]。
运用因子分析法能够解决赋值主观和财务指标过多的问题。
聚类分析是统计学中研究“物以类聚”问题的多元统计分析方法，它能够将一批变量数据根据其诸多特征，按照在性质上的亲疏程度在没有先验知识的情况下进行自动分类，产生多个分类结果。
类内部的个体在特征上具有相似性，不同类间个体特征的差异性较大。
所谓“没有先验知识”是指没有事先指定分类标准；所谓“亲疏程度”是指在各变量取值上的总体差异程度。
另一常用的统计分析方法是判别分析。
进行判别分析必须已知观测对象的分类和若干表明观测对象特征的变量值。
判别分析就是要从中筛选出能提供较多信息的变量并建立判别函数，使得利用推导出的判别函数对观测量判别其所属类别时的错判率最小。
本文借助SPSS 软件，首先采用因子分析法分析创业板上市公司的财务指标，然后对因子分析结果进行聚类分析，最后进行了判别分析。
2 创业板上市公司财务指标的实证分析2.1 因子分析运用SPSS 软件对28 家创业板首批上市公司2009 年 1 月至 6 月的财务数据进行KMO检验和Bartlett 球度检验，得出KMO 值为0.564，大于0.5；Bartlett 检验给出的相伴概率为0，小于显著水平0.05，因此基本适用于因子分析。
在上述分析的基础上，对9 个指标的初始值进行统计分析,标准为特征值大于1。
从中可以看出，前4 个因子的累积贡献率已超过80%，这意味着它们包含了原始财务指标中的大部分信息。
然而据此判定这4 个因子可以作为模型的新变量还有一定欠缺，还要根据因子碎石图作进一步分析，通过图形观察各个因子的特征值是否大于1。
从碎石图（略）可以看出，各个因子的特征值依次递减，前3 个因子的特征值均大于1，说明前3 个因子比较显著，其方差累积贡献率将近73%，基本符合因子分析的要求。
因此本文将因子个数定为3.从表中可以看出：因子1 中绝对值系数比较大的指标有以下几个：负债比率、产权比率、速动比率。
负债比率反映企业总资产中有多大比例是从债权人处借入的，也表明企业用资产偿还债务的能力。
产权比率反映债权人权益与股东权益的比例关系，衡量企业清算时，对债权人利益的保障程度。
速动比率测量企业不依靠销售存货而偿还全部短期债务的能力。
这些指标体现了公司的偿债能力，因此将因子1 定义为偿债因子。
因子2 中绝对值系数比较大的指标有以下几个：营业外收支及投资收益占比、净资产收益率、总资产收益率、销售净利率。
营业外收支及投资收益占比反映了公司利润在多大程度上来自于非主营利润，数值高则说明公司的利润具有很大的突发性和偶然性。
净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
这些指标体现了公司的盈利能力和盈利质量，因此将因子2 定义为盈利因子。
因子3 中绝对值系数比较大的指标有两个：非稳健资产占比、应收账款周转率。
非稳健资产占比越低，公司资产质量越高。
应收账款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。
它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。
该因子可定义为运营因子。
可得以下因子得分函数：F1=-0.246 速动比率+0.337 产权比率+0.349 负债比率+0.131 应收账款周转率-0.095 销售净利率-0.051 总资产收益率+0.133 净资产收益率-0.161 营业外收支及投资收益占比+0.114 非稳健资产占比F2=-0.017 速动比率+0.053 产权比率+0.081 负债比率+0.092 应收账款周转率+0.175 销售净利率+0.408 总资产收益率+0.524 净资产收益率-0.186 营业外收支及投资收益占比+0.133非稳健资产占比F3=0.049 速动比率-0.006 产权比率+0.002 负债比率-0.519 应收账款周转率-0.183 销售净利率+0.049 总资产收益率+0.033 净资产收益率+0.151 营业外收支及投资收益占比+0.535 非稳健资产占比2.2 聚类分析及判别分析本文对因子分析产生的新变量（因子得分）进行层次聚类分析。
聚类后的树形图如图1所示。
从图1 可以看出28 个创业板上市公司依财务状况可以被分成四类。
第一类包括：特锐德、乐普医疗、南风股份、莱美药业、汉威电子、安科生物、立思辰、鼎汉技术、新宁物流、亿纬锂能、北陆药业、网宿科技、中元华电、硅宝科技、银江股份、大禹节水、机器人、华星创业、华谊兄弟、金亚科技；第二类包括：神州泰岳、宝德股份；第三类包括：探路者、上海佳豪、华测检测、爱尔眼科、红日药业；第四类包括：吉峰农机。
以聚类分析情况为基础，采用逐步判别法对28 个公司的财务状况进行判别分析，由表5 可得判别函数如下：G1=1.196应收账款周转率+116.816净资产收益率-9.597G2=1.723应收账款周转率+240.627净资产收益率-39.432G3=4.324应收账款周转率+211.800净资产收益率-53.810G4=2.873应收账款周转率+191.497净资产收益率-24.124表6 表明：1 类共有20 家公司，用判别函数回代分类，与实际相符的有20 家公司，没有错分，1 类判别的准确率为100%。
2 类共有2 家公司，用判别函数回代分类，与实际相符的有2 家公司，没有错分，2 类判别的准确率为100%。
3 类共有5 家公司，用判别函数回代分类，与实际相符的有4 家公司，错分为4 类的有1 家公司，3 类判别的准确率为80%、4 类共有1 家公司，用判别函数回代分类，与实际相符的有1 家公司，没有错分，4 类判别的准确率为100%。
由此可说明判别函数可信。
3 结论本文给出了如下结论：第一，投资者选择投资对象时不能仅仅考虑个别指标，应该关注公司的综合财务情况。
一些投资者过分强调销售净利率，认为销售净利率越高，营业收入的收益水平就越高，公司财务质量就一定越好；一些投资者过分强调净资产收益率，认为它完全代表了投资可得的报酬率，其值越高公司越有投资价值。
其实这都是不全面的看法。
即使一时的销售净利率或净资产收益率高，如果净利润中很大一部分来自非主营业务利润，则公司获利的持续性就比较低；如果应收账款周转率低，营运资金就会长期滞留在账面上，影响正常的资金周转，有账面利润却无现金流量照样会让一个公司破产。
比如中元华电其销售净利率高达0.36，但其应收账款周转率只有0.83，投资者应密切注意其现金流情况。
只有综合分析多个指标才可能正确判断一个公司的财务状况。
第二，从聚类分析的结果看，第1 类有20 家公司，其他3 类总共只有8 家公司，这说明首批创业板上市公司中超过三分之二的公司其财务状况比较相似，第1 类公司的财务状况或可看作为创业板公司财务状况的范例。
吉峰农机一家公司自成一类，说明它的财务状况非常特殊。
值得注意的是，虽然可以通过将因子分析产生的因子得分相加来得到各公司的财务指标综合得分，但我们不能简单的凭该综合得分的高低来判断各公司财务状况的高低。
